VISIÓN DEL ESQUEMA Y CONTEXTO ECONÓMICO LORENZO …

ESCENARIO 2017-2019

VISIÓN DEL ESQUEMA Y CONTEXTO ECONÓMICOLORENZO SIGAUT GRAVINA

Un Nuevo Rumbo

PANORAMA ECONÓMICOLorenzo Sigaut Gravina | Economista Jefe

-3%

-2%

-1%

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Cre

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pro

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al)

Inflación (promedio anual)Fuente: Ecolatina

2003-2006

2007-2011

2012-2015

2016

Objetivos económicos 2016-2019 ↑ Actividad↓ Inflación

La Pesada Herencia Económica K


Resultado de la transición

III) Déficit y Presión Fiscal

elevada

II) Revertir deterioro

institucional

I) Desequilibrio precios

relativos

I) Corrección De Precios Relativos: Mejoras Parciales


Persiste ciertoatraso cambiario

Eliminación del ceposin overshooting

1er Desafío:

Cambiario

Aunque aún hayatraso tarifario

Reducción de subsidios2do Desafío:

Tarifas

Aún persiste cierto atraso cambiario

Reducción de subsidiosContener la inflación

Se aceleró por tarifas y devaluación

Reducción de emisión para financiar al fisco

3er Desafío:

Contener la inflación

II) Importantes Mejoras Institucionales


Mayor autonomía

del BCRA

Salida del

default

Saneamiento

del INDEC

Reglas claras e intervención

estatal acotada

Mayor previsibilidad

(Programa Fiscal y Metas de Inflación)

Reinserción internacional

Fortalecimiento Institucional

III) No hubo Corrección Del Desequilibrios Fiscal


Aumentó eldéficit fiscal

Bajar impuestos sin ajuste del gasto social

Reducir el déficit

AVANCES PENDIENTES

-0,6% -1,0%-1,9%

-2,9%-3,8% -4,3%

-1,2%-1,5%

-0,9%

-1,0%

-1,4%-1,6%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

2011 2012 2013 2014 2015 2016Fuente: Ecolatina y Ministerio de Hacienda

Resultado Fiscal Sector Público Nacional (% del PBI)

Resultado Primario Nacional Resultado Intereses Nacional

-5,2%-5,9%

-3,9%

-2,8%-2,5%

-1,8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

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5%

10%

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25%

30%

35%

40%

45%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 e

Como % del PBIResultado Primario Consolidado (Eje der.) Presión Fiscal (Nación + Prov.) Gasto Primario (Nación + Prov.)

Fuente: Ecolatina en base a Ministerio de Hacienda

III) Misión Imposible: Reducir Gasto, Presión Tributaria y El Déficit


La presión fiscal y el nivel de gasto persisten en niveles muy elevados

Sin Blanqueo

Hacia Una Economía Normalizada


-3%

-2%

-1%

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0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%

Cre

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med

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nu

al)

Inflación (promedio anual)Fuente: Ecolatina

¿2018-2019?

2016-2017

2003-2006

2007-2011

2012-2015

LATAM(sin

Venezuela)

El Nuevo Esquema Económico (2016-2019)


Política Monetaria Contractiva

Política Fiscal Laxa

Apertura Externa

OBJETIVOS:

*Aumento de la actividad

*Reducción de la inflación

Ingreso de Capitales

RIESGOS:

*Crecimiento volátil

*Atraso con endeudamiento

* Baja creación de empleo

Gobernabilidad

Financiamiento Contener precios

Los Condicionantes De Mediano Plazo


Elevado déficit fiscal y presión tributaria (endeudamiento)

Atraso cambiario (endeudamiento)

Tasa de interés real elevada (Inversión Financiera Vs. Productiva)

Debilidades

Recuperación de Brasil y Sudamérica

Mejoras institucionales + productividad + infraestructura

Inversión privada + IED en nichos sectoriales (energía, minería)

Fortalezas

Incluso Con Ajuste Del Déficit Primario, El Resultado Financiero Cierra Como 2015


-3,8% -4,3% -4,0%

-3,2%-2,2%

+1,3%+0,4%

-1,4%-1,6% -2,0% -2,3%

-2,6%

-5,2%

-5,9% -6,0%-5,5%

-4,8%

-7%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

2015 2016 2017 2018 2019

Como % del PIB (Sector Público Nacional)

Resultado Primario Blanqueo Intereses Resultado Financiero

Fuente: Ecolatina en base a Ministerio de Hacienda

La Deuda Pública Relevante Se Duplica Respecto De Las Exportaciones


16,2%

22,0%

25,0%

128%

215%

247%

100%

150%

200%

250%

15%

20%

25%

30%

2015 2016 2017 e 2018 p 2019 p

Deuda Relevante* en USD/PBI Deuda Relevante* en USD/Expo (eje der)

Fuente: Ecolatina

* Deuda Privada y con Organismos Financieros en moneda extranjera

Con TCN a 22 $/US$

MUCHAS GRACIAS

[email protected] | +54 11 5353 7200

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