China Market Focus

Yuanta Research

1

2016.4.22

China Market Analyst 이용철

02-3770-2651 / yongcheol.lee@yuantakorea.com

중국증시, 신규 모멘텀 부족 및 차익실현에 3,000선 이탈

China Market Review : 중국증시, 신규 모멘텀 부족 및 차익실현에 3,000선 이탈

21일 상해종합지수, 선전성분지수는 금주 4영업일 간 각각 -4.07%, -6.29% 하락하여

2,952.89pt, 10,058.80pt 로 마감하였다. 4영업일 간 상해종합지수, 선전종합지수의 일

평균 거래대금은 각각 2,267.98억 위안, 3,745.91억 위안으로 전주 평균 대비 -9.28%,

-7.89% 감소하였다.

금주 첫 거래일인 18일 상해종합증시는 3월 70개 주요도시 전년 동기 대비 신규주택가

격 상승폭 2년래최대 기록에도 불구, 도하 산유량 동결 합의 실패에 따른 국제유가 급락

과 이에 따른 에너지 업종 약세 영향에 장 초반 낙폭을 빠르게 확대하였다. 장중 하락폭

확대되며 3,000선 초반까지 하락했으나 장 후반 매수세 유입되며 3,000선을 지키는 모

습을 보였다.

19일 상해종합증시는 인민은행의 대규모 유동성 공급 지속, 쿠웨이트 석유 노조 파업에

따른 국제 유가 반등과 이에 따른 에너지주 상승 영향에 장중 등락을 거듭하다 +0.3%

소폭 상승 마감하였다. 인민은행은 18일 대규모 MLF 만기 도래에 따른 시중 유동성 부

족에 대응하기 위해 MLF(중기유동성지원창구)를 통해 총 1,625억 위안 규모의 유동성

을 공급한다고 밝혔다. 18개 금융기관을 대상으로 3개월 만기 자금 835억 위안, 6개월

만기 자금 790억 위안의 자금을 각각 2.75%와 2.85%의 금리로 제공했다. 인민은행은

지난 주 13일에도 17개의 금융기관을 대상으로 MLF 를 통해 2,855억 위안의 유동성을

공급한 바 있다.

중국 70개 주요도시 신규주택가격 추이 중국 70개 주요도시 신규주택가격 상승, 하락 도시 수 추이 (MoM)

-5.1 -5.7 -6.1 -6.1 -5.7

-4.9

-3.7

-2.3

-0.9

0.1 0.9

1.6 2.5

3.6

4.9

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

싞규주택가격증감률(YoY)(%)

2 2

12 18 20

27 31

35 39

27 33

39 38

47

62 64 66

50

48 43 34 29

26 21

33 27

27 24

15

8 4 2

8 4 7 9 10 9 10 10 10

4 8 8

0

10

20

30

40

50

60

70

싞규주택가격상승도시 싞규주택가격하락도시 싞규주택가격동읷도시(개)

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: 유안타증권 Global Biz 팀 정리

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2

China Market Focus

20일 상해종합증시는 인민은행의 3거래일 연속 고시환율 절상에 따른 위안화 가치 연내

최고치 기록 및 2,500억 위안의 대규모 유공성 공급(7일물 역RP)에도 불구하고, 차익실

현 및 사모펀드 관리감독 강화에 따른 매물 출회, 정부의 추가경기 부양책 기대감 약화,

블룸버그의 기업 디폴트 리스크 증가 보도 영향에 따라 급락세를 보이며 -2.31% 하락한

2,972.58pt 마감하였다. 강보합세로 출발한 상해종합증시는 등락을 거듭하다 오전 장 마

감을 앞두고 매물이 출회되며 -2%대 급락하였고 오후 들어 하락폭이 확대되어 장중 4%

이상 하락하기도 했으나 장 후반 정부 자금으로 추정되는 자금들이 은행, 보험 업종으로

유입되며 낙폭을 축소하는 모습을 보였다.

21일 상해종합증시는 경제지표 발표 및 특별한 이슈가 없는 가운데 전일에 이은 인민은

행의 2,600억 위안 유동성 공급(7일물 역RP)에도 불구하고 조정 흐름 지속되는 모습을

보였다. 약세 출발했던 상해종합증시는 등락을 거듭하다 장중 상승 반전하기도 하였으나

장 후반 집중된 매도세에 -0.66% 하락한 2,952.89pt로 마감하였다.

China Economic & Industrial Indicators : 중국 3월 부동산 가격, 상승세 지속

18일 발표된 중국의 3월 70개 주요도시 신규주택 가격은 전년 동기 대비 +4.9% 상승하

여 6개월 연속 상승세를 지속했다. 전월 대비로는 +1.1% 상승하였다. 70개도시 중 전월

대비 가격이 상승한 도시는 62개, 하락한 도시는 8개이다. 전년 동기대비로는 가격이 상

승한 도시는 40개, 하락한 도시는 29개, 동일한 도시는 1개이다.

중국 일별 역RP 공급 추이 중국 주간 역RP 만기 규모

400 500

300 300 150 200 200 100

200 200

400

1,100

1,300

800 800

600

300 350

600 600

1,000

1,400

600

300

100 200 150

600

400 400 350 300

900

2,500 2,600

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

03

/03

03

/04

03

/07

03

/08

03

/09

03

/10

03

/11

03

/14

03

/15

03

/16

03

/17

03

/18

03

/21

03

/22

03

/23

03

/24

03

/25

03

/28

03

/29

03

/30

03

/31

04

/01

04

/05

04

/06

04

/07

04

/08

04

/11

04

/12

04

/13

04

/14

04

/15

04

/18

04

/19

04

/20

04

/21

역RP(7읷물) 공급규모(억위안)

100

2,000 2,400 1,900 1,800

5,950

9,600

11,600

3,200

1,150 2,000

3,800 3,950

1,200 1,900

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

주간역RP 만기규모(억위안)

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

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다음주 주요 지표 : 3월 공업기업 이익 발표 예정

Wind에 따르면 다음주 27일(수) 중국의 3월 공업기업 이익 발표가 예정되어 있다.

중국의 1~2월 공업기업 순이익은 7,807.10억 위안으로 전년 동기 대비 4.8% 증가하였

다. 이 중 1~2월 국유기업 순이익은 1,171.30억 위안으로 전년 동기 대비 -14.5% 감

소하였고, 1~2월 민간기업 순이익은 3,103.70억 위안으로 전년 동기 대비 +7.5% 증가

하였다.

중국 공업기업 순이익 추이:YTD(%) 중국 재정 지출, 수입 추이

-50

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

공업기업순이익:YTD(YoY) 국유기업순이익:YTD(YoY) 민간기업순이익:YTD(YoY)(%)

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

-15,000

-10,000

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

재정지출 (좌) 재정수입 (좌) 재정지출(YoY) (우) 재정수입(YoY) (우)(억위안) (%)

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

상해종합지수 및 신용잔고(상해+선전) 인민은행 위안화 고시환율 추이

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

2014-11 2015-01 2015-04 2015-06 2015-08 2015-11 2016-01 2016-04

싞용잔고(상해+선전) 상해종합지수(좌) (억위안)(pt)

6.40

6.42

6.44

6.46

6.48

6.50

6.52

6.54

6.56

6.58

읶민은행고시위안/달러환율(위안)

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

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중국 주간 신규 개설 주식 계좌 수 중국 주간 거래참여/주식보유/전체 주식 계좌 수

30.0433.21

36.33 35.49

26.23

35.62

42.3646.14 47.49

52.70 53.50

46.68

29.26

39.35

0

10

20

30

40

50

60

싞규개설주식계좌수(만개)

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

1월

첫째주

1월

둘째주

1월

셋째주

1월

넷째주

2월

첫째주

2월

셋째주

2월

넷째주

3월

첫째주

3월

둘째주

3월

셋째주

3월

넷째주

4월

첫째주

4월

둘째주

4월

셋째주

주식거래참여계좌수 주식보유계좌수 전체주식계좌수(만개)

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

후궁퉁 일병 한도 소진율 중국 4월 일별 보호예수주 해제규모(금액)

-40.0%

-30.0%

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

2016-01 2016-02 2016-03 2016-04

후구퉁유출입금액(좌) 후구퉁읷별한도소진율(우)(억 위안)

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

1읷

5읷

6읷

7읷

8읷

10읷

11읷

12읷

14읷

15읷

17읷

18읷

20읷

21읷

22읷

23읷

24읷

25읷

26읷

27읷

28읷

29읷

30읷

(억위안) 4월읷별보호예수주해제규모(금액)

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

중국 분기별 GDP 추이 중국 소매판매 및 산업생산 추이

6.7

0

2

4

6

8

10

12

14

16

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

중국분기별 GDP 추이(%)

0

2

4

6

8

10

12

14

소매판매(YoY) 산업생산(YoY)(%)

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀 자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

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04/21 마감시황 및 핵심이슈

상해종합지수 2952.89(-0.66%), 심천성분지수 10058.80(-1.04%)

** 전 거래일 A주 증시 급락에 이어 하락세로 출발한 상해종합지수는 미국 원유재고 증가세 둔화로 인한 국제유가 급등, 글로벌 증시의 반등

으로 상승반전에 성공하며 보합권에서 등락을 거듭하는 모습이었으나 장 막판에 매도세가 집중되면서 결국 조정압력을 이겨내지 못하고

0.66% 내린 2952.89포인트에 장 마감.

* 특징섹터 및 특징주

- 귀금속, 철강, 석탄, 정유, 석유화학 등 업종이 상승세를 보였고 소프트웨어, 인터넷, 문화미디어, 항공우주, 하드웨어 등 업종이 하락세 주

도

- 비철금속 등 원자재 선물가격 급등, 상무부 '철강 과잉생산 해소 순조롭게 추진 중, 정부는 국내 철강수요 확대를 적극적으로 추진', 인민은

행을 비롯한 금융당국의 ‘과잉생산 해소 관련 금융 서비스 지원 철저히 단행’ 발언에 철강(+2.03%), 석탄(+1.83%) 등을 위주로 하는 과잉생

산 해소 테마주 강세: 방대특강(600507.SH) 6.76% 상승, 내몽고포두철강연합(600010.SH) 3.80% 상승, 연주석탄채굴(600188.SH), 천안

탄광업(601666.SH) 1%대 상승

- 희토류 가격 상승 및 공신부의 신규 희토산업 규정에 대한 공개의견 수렴 소식에 희토류 테마주 강세: 하문창흥테크놀로지(600193.SH) 상

한가 기록, 유연신소재(600206.SH) 5.35% 상승, 오광발전(600058.SH), 녕파운승(600366.SH) 4%대 상승

** 후강퉁 소진율 +6%(*소진율: 후강퉁 1일한도 대비 외국인 순매수 비율)

◆ 뉴스 & 이슈

- 중국 인민은행: 1분기 개인 부동산대출규모 1조위안 증가

- 리커창 총리, 국무원상무회의에서 적극적인 수입정책 시행 강조

- 중국 관영 통신사 신화망, 증감위로부터 IPO 인가 취득

- 작년 총 1,729 상장기업, 정부의 보조금 받음. 그 중 중국석유화학(600028), 페트로차이나(601857)는 각각 50억위안, 48억위안 취득.

149개 상장기업은 정부의 보조금을 받아도 손실 기록 함

- 증감위: 각 증권중개기관 직원의 신용 및 윤리 문제점 조사 강화

- 장강증권: 현재 중국 증시에 영향을 주는 가장 큰 변수는 펀더멘탈이 아닌 유동성 임

- 해외언론사: 올해 1분기 중국 주식발행 총 규모는 2,559.3억위안(YoY +47%). 1999년이래 분기별 최대규모 기록

- 골드만삭스, 2016년 중국 GDP 성장률 전망치를 6.4%에서 6.6%로 상향 조정

- 공신부: 빅데이터 13.5년규획방안 제정 중, 향후 5년 빅데이터산업 급격히 성장 전망

중국 CSI300 업종별 등락

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

상해종합지수

에너지

소재

산업재

경기소비재

필수소비재

헬스케어

IT

통신

금융

유틸리티

1일 1주

자료: Wind, 유안타증권 Global Biz 팀

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후강퉁 주요뉴스

난징시, 부동산 가격 ‘상한가’ 제도 도입

1선 도시의 부동산 열기에 따른 부동산 규제 정책이 난징시, 쑤저우시 등 2선도시로 전이되는 모습니다. 21일 난징시 공식 사이트에 따르면

난징시는 부동산 시장에 대한 인도작용을 강화할 계획이다. 난징시 도심의 6개 주요구역, 자닝, 푸커우 등 지역에서 2만위안/㎡ 이하의 부동

산 매물 가격은 연간 상승폭 12%를 초과할 수 없으며, 평당 2만~3만위안 사이 부동산 가격의 연간 상승폭은 10%로 제한했으며 평당 3만

위안 이상의 부동산 매물 가격은 8%이상 오를 수 없도록 규제했다. 이는 지난 3월 쑤저우시에서 발표한 ‘쑤10조’ 중의 ‘가격 상승제한’과 같

은 맥락이며 부동산 가격의 급등을 제한하기 위한 것이다. 통계국 데이터에 따르면 난징시 부동산 가격은 13개월 연속 상승세를 기록했으며,

해 3월 난징시 신규주택가격지수는 전년동기대비 17.8% 상승해 전국 70개 주요도시 중 선전과 상하에 이어 3위를 차지했다.

[출처: 증권시보망]

철강, 석탄업 과잉생산 해소 성과 나타나

중국 과잉생산 해소 관련 정책 잇따라 추진되는 가운데 철강, 석탄업의 과잉생산 해소가 점차 성과를 보이기 시작했다. 중국석탄운송판매협회

가 발표한 2016년 1분기 데이터를 보면 1~3월 중국 규모 이상 석탄 기업의 생산량은 8.1억 톤으로 전년동기대비 5.3% 감소하였고 이 중에

3월 생산량은 2.94억 톤으로 4.5% 감소했다. 이와 함께 석탄 재고도 줄고 있고 3월 말까지 석탄 기업, 주요 발전 기업, 주요 항구의 석탄

재고가 모두 하락세를 보인다. 3월 말 석탄 재고는 1.15억 톤으로 전년동기대비 9.4% 감소했다. 또한 올해 1분기 중국 철강, 석탄의 생산량

은 모두 마이너스 성장이고 철강은 전년동기대비 3.2%, 석탄은 5.3% 감소했다. 2015년 중국 철강 생산량은 8.04억 톤으로 2.3% 감소한

동시에 최근 30년래 처음으로 감소세로 전환한 것이다. [출처:증권일보]

증권업 1분기 순이익 289억 위안

중국증권업협회가 4월 20일에 증권사 2016년 1분기 경영 데어터를 발표하였고 126개 증권사의 매출액과 순이익은 770.81억 위안,

288.98억 위안으로 전년동기대비 각각 32.5%, 43.3% 감소했다. 그리고 순이익 플러스 성장을 달성한 증권사는 92%인 116개에 이른다.

업무 별로 보면 브로커리지 수입은 287.66억 위안, 수탁 판매 및 보증은 124.43억 위안, 재무 고문 30.64억 위안, 투자 컨설팅은 11.14억

위안, 자산관리는 64.89억 위안, 증권 투자 수입 110.74억 위안, 이자 수입 79.57억 위안이다. 또한 중국 증권업의 자산규모가 빠른 속도로

늘고 있다. 2016년 3월 31일까지 126개 증권사의 총자산은 6.03조 위안, 순자산은 1.48조 위안, 순자본은 1.24조 위안에 달하고 순자산과

순자본은 2015년 3월 31일보다 각각 45%, 60% 증가했다. [출처:상해증권보]

후강퉁 주요공시

매화생물

(600873.SH)

2016년 1분기 실적보고서

2016년 1분기 말 기준으로 동사 총자산은 17,416,580,208.86위안(YoY -4.14%), 순자산은 8,554,895,969.34

위안(YoY +2.66%)이다. 1-3월 매출액은 2,643,193,726.17위안(YoY -14.62%), 지배주주 순이익은

221,744,194.40위안(YoY +22.31%), EPS는 0.07위안(YoY +16.67%)이다.

귀주모태주

(600519.SH)

2016년 1분기 실적보고서

2016년 1분기 동사 매출액은 9,988,753,730.97위안(YoY +16.91%), 지배주주 순이익은 4,889,271,595.32위

안(YoY +12.01%), 영업현금흐름은 7,436,044,334.98위안(YoY +252.15%), EPS는 3.89위안(YoY +12.01%)

이며 2016년3월 31일기준 총 자산은 90,690,449,521.88위안(YoY +5.09%), 순자산은 68,818,767,236.70위

안(YoY +7.65%)이다.

중국인수보험

(601628.SH)

2016년 1분기 실적부진 공고

2016년 1분기 동사 지배주주 순이익은 전년동기대비 55%~60% 감소할 것으로 예상된다.

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