¿¿ES VPEC UNA ZONA MONETARIA ES VPEC UNA ZONA MONETARIA ÓPTIMA?*ÓPTIMA?*
Juan Mario Laserna J. Co-Director Banco de la República
Junio 7 de 2007*Los análisis y puntos de vista presentados, no reflejan la posición de la Junta Directiva del Banco de la República.
CONTENIDOCONTENIDO
• I. Introducción
• II. Condiciones iniciales
• III. Criterios de convergencia
• IV. Correlaciones de los ciclos
• V. Retos para el futuro
I. Teoría de las AMOsI. Teoría de las AMOs
“El sistema monetario refleja la distribución del poder mundial, la configuración de poder de los países que lo conforman, y que los superpoderes siempre se resisten a una moneda mundial. […] El poder define el sistema monetario, pero los factores monetarios a su vez determinan los eventos políticos”.
Robert Mundell
“¿Cuál es el territorio adecuado para un área monetaria óptima? A primera vista puede parecer que la pregunta es puramente académica, puesto que en el campo de la factibilidad política es difícil que algún día se renuncie a tener monedas nacionales para sustituirlas por cualquier otro ordenamiento”
Robert Mundell, 1961.
II. CONDICIONES INICIALESII. CONDICIONES INICIALES
EcuadorEcuador: Economía dolarizada desde el año : Economía dolarizada desde el año 2000.2000.
PerúPerú: Economía con dolarización parcial : Economía con dolarización parcial desde finales de los ochenta, principios de desde finales de los ochenta, principios de los noventa.los noventa.
VenezuelaVenezuela: Control de cambios: Control de cambios
ColombiaColombia: Tipo de cambio semi-flexible, : Tipo de cambio semi-flexible, actualmente con control de capitalesactualmente con control de capitales
III. CORRELACIONES DE LOS III. CORRELACIONES DE LOS CICLOSCICLOS
EjercicioEjercicio
Con el filtro de Hodrick y Prescott, se obtuvieron los ciclos del logaritmo natural del producto de Colombia, Venezuela, Bolivia, Ecuador y Estados Unidos.
Colombia, Ecuador y Estados UnidosColombia, Ecuador y Estados Unidos
Ciclos: Colombia, Ecuador y Estados Unidos
-0,08
-0,06
-0,04
-0,02
0
0,02
0,04
0,06
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Ecuador Estados Unidos
Colombia y VenezuelaColombia y Venezuela
Ciclos Colombia y Venezuela
-0,2-0,15-0,1
-0,050
0,050,1
0,15
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Venezuela
Colombia, Ecuador y PerúColombia, Ecuador y Perú
Ciclos: Colombia, Ecuador y Perú
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Ecuador Perú
Colombia, Ecuador, Perúy Colombia, Ecuador, Perúy VenezuelaVenezuela
Ciclos: Colombia, Ecuador, Perú y Venezuela
-0,2
-0,1
0
0,1
0,2
1980 1985 1990 1995 2000 2005año
Colombia Ecuador Perú Venezuela
Correlaciones Colombia, Ecuador y Estados Correlaciones Colombia, Ecuador y Estados
Unidos (1980-2005)Unidos (1980-2005)
1980-2005
Colombia Ecuador USA
Colombia 1 0,6672817
-0,00824
4
Ecuador0,66728
17 1 -0,30341
USA
-0,00824
4 -0,3034103 1
Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú, Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú,
Venezuela y Bolivia (1980-2005)Venezuela y Bolivia (1980-2005) 1980-2005
BoliviaColombi
a Ecuador PerúVenezuel
a
Bolivia 10,47560
10,35021
6
-0,15482
7 0,405794
Colombia0,47560
1 10,66728
20,36846
4 0,522104
Ecuador0,35021
60,66728
2 10,01281
8 0,435646
Perú
-0,15482
70,36846
40,01281
8 1 0,160735
Venezuela
0,405794
0,522104
0,435646
0,160735 1
Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú, Correlaciones Colombia, Ecuador, Perú,
Venezuela y Bolivia (1995-2005)Venezuela y Bolivia (1995-2005)
1995-2005
BoliviaColombi
a Ecuador PerúVenezuel
a
Bolivia 1 0,617110,37067
540,78799
180,52077
53
Colombia 0,61711 1
0,884198
0,881411
0,5433659
Ecuador0,37067
540,88419
8 10,62643
690,46852
87
Perú0,78799
180,88141
10,62643
69 10,48342
02
Venezuela
0,5207753
0,5433659
0,4685287
0,4834202 1
Tasas de desempleo
0%
5%
10%
15%
20%
25%
1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005años
Venezuela Perú Ecuador Colombia
• Sobre movilidad laboral se han hecho algunos avances, pero no es un tema plenamente resuelto.
• Es importante resaltar que un grupo significativo de ciudadanos de la región, poseen más de una nacionalidad.
• Algunas fuentes aseguran que casi 4 millones de Venezolanos son de origen Colombiano, y muchos poseen doble nacionalidad.
• El Plan Ecuador planea atender y recibir a aproximadamente 250.000 colombianos
Movilidad laboral
IV. CRITERIOS DE IV. CRITERIOS DE CONVERGENCIACONVERGENCIA
Criterios de Maastricht Criterios de Maastricht
(1992)(1992) i) déficit fiscal inferior a 3% del PIB,
ii) deuda pública inferior a 60% del PIB, iii) tasa de inflación no mayor a 1.5% por encima del promedio de los tres países con menor inflación, iv) tasas de interés a largo plazo no mayores de 2% por encima del promedio de los mismos tres países con menores tasas de inflación y v) bajas volatilidades del tipo de cambio.
En la CAN se han En la CAN se han establecido criterios de establecido criterios de
convergencia para el convergencia para el grupo de países….grupo de países….
I. Tasas anuales de inflación en I. Tasas anuales de inflación en
niveles de un digitoniveles de un digito Comunidad Andina y Venezuela
Tasas de inflación anual
-2,0%
4,0%
10,0%
16,0%
22,0%
28,0%
34,0%
40,0%
ene-
02
jul-0
2
ene-
03
jul-0
3
ene-
04
jul-0
4
ene-
05
jul-0
5
ene-
06
jul-0
6
ene-
07
Mes
Venezuela Perú Ecuador Colombia Bolivia
II. Déficit del SPNF inferior al 3% del II. Déficit del SPNF inferior al 3% del PIBPIB
Comunidad Andina Resultados del SPNF (%)
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
2002 2003 2004 2005 2006
Año
Bolivia Colombia Ecuador Perú
III. Deuda pública inferior al 50% del III. Deuda pública inferior al 50% del PIBPIB
Comunidad Andina y Venezuela Deuda Pública (% del PIB)
30,040,050,060,070,080,090,0
2002 2003 2004 2005 2006Año
Venezuela Perú Ecuador Colombia Bolivia
V. Retos para el futuroV. Retos para el futuro
Hechos Claves
• Comercio y Paz van juntos• Una moneda única alinea los intereses de
los diferentes participantes y reduce los costos de transacción. Además, aumenta el comercio.
• Este es un asunto político (Acompañamiento por parte del Congreso) y no debe ser dejado a los Bancos Centrales.
La Experiencia de la Unión Europea
• Las uniones se hacen entre países con conflicto. La tésis de Jean Monnet era que sin una unión otra guerra europea era posible.
• Robert Schuman (FR) comenzó con los acuerdos de Carbón y Acero.
• El Plan Delors puso en marcha la unión monetaria.
¿Y la zona Andina?
• Tenemos economías complementarias y que diversificarían nuestra producción generando estabilidad.
• En el mundo ya existen muchas zonas monetarias comunes.
• Este no es un problema de ideologías. Bajo monedas comunes pueden existir varios tipos de regimenes de organización política y económica distintos.
• ¿Cual va a ser la arquitectura financiera que nos garantice la paz y la prosperidad en la región Andina?
• Iniciativas como el Banco del Sur, la CAN y el FLAR, son foros que se deben considerar. seriamente para discutir y madurar estos temas.
Esta es una posición personal y no del Banco Central de
Colombia
MUCHAS GRACIAS
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