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美尔雅期货经纪有限公司MAIL YARD FUTURES CO.,LTD

88 月月 33 日第八十二期投资沙龙报告会日第八十二期投资沙龙报告会

美尔雅期货常州营业部

交易指导部许浩


期货行情分析


铜 1. 现货信息： 8 月 2 日长江 1# 铜升水 160- 升水 360 元。沪期铜强势盘

整，持货商心态出现分歧，换现意愿一般，但进口铜供应充裕，而国产铜货少价挺，持有者持货惜售，市场整体升水报价基本与周四趋同，部分中间商早间买现抛期，下游周末前少量备库，成交氛围一般。

2. 国内盘面：沪铜 1311 合约小幅跳空高开 190 元至 50210 元，日内围绕5 万附近整理，交易区间为 50330-49770 元，尾盘微涨 0.04% 至 50040元，基本维持周四涨势。沪铜指数继续减仓 19086 至 704108 ，铜价减仓缩量运行，看出晚间非农数据前，多空交投谨慎，离场观望为主。目前铜市期现结构仍呈近高远低的空头排列， 1311 和 1312 合约倒挂价差为 140 元。

3. 基本面消息：隔夜欧美好于预期的制造业 PMI 数据进一步改善市场人气，但周五国内投资者操作较谨慎，因晚间将公布 7 月美国非农就业数据，从已公布的美国 7 月 ADP 和 7 月周初申请失业金人数来看，此次非农有望进一步刺激美元指数走强（贵金属）。


持仓数据


库存数据


铜周、日 k 走势图


伦铜周线


总结：周四公布的经济数据都非常意外的利好，中国官方制造业ＰＭＩ指数报 50.3 ，

大大高于预期的 49.9 ，汇丰制造业ＰＭＩ终值为 47.7 ，降至 09 年以来的最低水平，数据错位暗示中小企业的处境更加困难，但整体经济水平仍然稳定。欧元区制造业ＰＭＩ指数 50.3 ，高于初值，重回荣枯线之上。特别是晚间美国ＩＳＭ制造业指数暴涨至 55.4 ，而６月是 50.9 ，升幅巨大，此外当周初请失业金人数降至 32.6 万人。意外强劲的经济数据令市场信心大增，推动股市上涨。虽然这令美元大涨，但因为联储最新纪要未暗示９月减少购债，市场对联储态度软化，将放缓退出节奏的预期增强，因此美元的上涨未损及股市及大宗商品。

盘面上看，沪铜近期维持 5 万附近，盘中看比价维持在 7.2 ，但持仓继续减少，现货升水为 350 元，仍维持高位。一方面显示现货支撑仍较强，另一方面追高意愿也明显减弱。我们了解到目前好铜紧张是事实，但平水铜并不紧张，下游消费也呈分化，中小企业的订单疲弱，因而无意追高，不支持价格的持续上涨。技术上７月以来的震荡大多数时间维持在 49000 上方，震荡的低点依次抬高，或暗示震荡高点也会有所上移。我们整体维持国内“去杆杠”环境下，铜市过剩而长期看跌的思路，但在近期可能这种震荡或偏上移的局面将维持。建议中线仍然耐心等待高位做空的机会。


橡胶

1. 现货情况：上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳报价在 17400-17500 元 , 海南国营全乳报价在 16800-17000 元， 2011 年海南国营全乳老胶报价在 15700 元，云南标二市场报价在 15600 元左右，越南 3L 含 17%税国营胶报价在 17200 元左右，泰国 3#烟片含 17%税在 17400 元左右。

2. 沪胶走势：沪胶RU1401 合约收跌，当日最高报价 18325 元/ 吨，最低报价 17890 元 / 吨，尾盘报收于 18005 元 / 吨，较上个交易日跌 0.17% ，增仓 2482手，成交量 77.11 万手。

3. 持仓判断：周五橡胶 1401 合约持仓量少量增加，成交量保持温和属于中性。随着周三周四沪胶出现放量反弹后，可以观察到周五出现获利盘，周五盘面也相对表现谨慎，行情走调整结构，但橡胶长期价格仍然处在低位，总体从持仓榜单上看机构大户依旧押注空单头寸，后期橡胶仍以空头思路对待。


橡胶价格指数（时间周期—周）


库存数据


橡胶周线日线


分析总结：

中美公布利好经济数据，提振大宗商品市场市场。目前 2013 年橡胶产量仍然处于增长态势。国内橡胶种植主有停产的苗头，而国外的橡胶种植则处于扩张态势，整体内紧外松。泰国橡胶种植园组织提振橡胶仍然还是处于言论干涉态势，难对橡胶提供支撑。日本汽车产量连续 10个月走低，日本橡胶库存也处于走低态势，两者未出现背离走势，使得橡胶的供需局面趋向于混乱，预计沪胶后市在结果上呈宽幅震荡态势。技术上，周五沪胶 1401 合约于18000 处整理，下方关注 5 日线支撑，上方关注 18800压力。我们总体仍旧保持高位做空思路。技术上，沪胶 1401 合约横盘整理，后市将维持弱势运行态势，建议在 17500-18800 区间交易。


油脂 1、现货行情：截至 7 月 20 日，菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产菜籽

454 万吨，比上年同期增加 90 万吨，增加原因除小幅增产外，主要是菜籽上市较去年提早 5-10 日。美国农业部公布，最新一周出口销售美国旧作和新作大豆共计 110.9 万吨，为三个月来最多，中国买入 55.8 万吨。

2. 行情信息：豆类油脂维持震荡，期价延续反弹。菜油 1401 合约开 7554 元

/ 吨，涨 42/0.56% ，收 7576 元 / 吨，最低 7528 元 / 吨，最高 7602 元/ 吨，减仓 7216 手，成交 78946 手，总持仓 78946 手。棕榈油 01 合约开 5430 元 / 吨，涨 90/1.66% ，最低 5424 元 / 吨，最高 5514 元 / 吨，收 5506 元 / 吨，增 25880 手，成交 590064 手。豆油 1401 合约开 7028 元吨，涨 14/0.20% ，最高 7056 元 / 吨，最低 6996 元 / 吨，收 7034元 / 吨，增 5718 手，成交 704494 手。

3. 操作建议 : 目前豆类油脂市场关注焦点仍在美豆天气，天气炒作持续，美豆增产仍是大概率事件。马棕榈油出口增加，逆转前期减势，棕榈油短期有望反弹。总体而言，国内油脂到港压力较大，大豆港口库存快速回升，油脂将继续承压。技术面来看，整个七月份油脂维持震荡，但是月末最后一周在美豆下跌带动下，油脂下跌通道打开，本周油脂止跌企稳。但在无明显利好的情况下，油脂反弹幅度将有限，期价仍以弱势运行为主。若参与反弹以日内操作为主，建议继续保持逢高沽空偏空思路。以及前期推荐的油粕套利。


油脂价格指数（时间周期—周）


三大油脂日 k 线


白糖白糖看图选择最优做单方式


股指 1. 基本面，经济基本面疲弱，最坏时点可能还没到来，市场对经济基本面

的前景预期仍存在进一步向下修正的可能性，短期股指尚难以出现持续反弹的外部条件。 7 月份官方 PMI为 50.3% ，超市场预期 49.8% 。汇丰PMI 预览值 47.7（前值 48.2），低于市场预期 48.2 ，创 11 个月最低水平。两个数据再次错位。

2.流动性方面，尽管跨过 6 月底后资金面趋于宽松。但是，在央行继续执行稳健的货币政策的背景下，由于国内银行业适度“去杠杆”可能导致未来流动性预期难以出现实质性改善。目前，流动性预期再度趋紧， 7 天的回购利率再次超过 4% 。

3. 操作建议：周五股指期货主力合约 IF1308 合约小幅高开，上冲 60 天线遇阻，随后震荡回落。截止收盘， IF1308 合约报收 2240 点，成交量和持仓量均有所减少，技术上价格目前继续维持在 2200 上方，价格重心依然在 5 日、 10 日、 20 日均线之上，操作上中长线保持空头思路不变，短期资金形势不支持大幅反弹的条件，短线多单逢高止盈，以区间震荡对待。


股指


仓位分析：


仓位分析：


持仓分析：


美元指数：


微基金持仓：

Cu1312 多 50000 20%

ag1312 空 4060 10%