Consejo Directivo29 de enero de 2015Informe de gestión
2013 - 2014
Prof. Norma OrtizAbril, 2015
Fases del Análisis FinancieroMaestría en Finanzas
IESA – Análisis Financiero – MF 2
Reportes Financieros
¿Qué soporta el Análisis Financiero?
Eventos Contables
Principios Contables
IESA – Análisis Financiero – MF 3
El Proceso del Análisis Financiero
Análisis Horizontal y Vertical
Indicadores financieros
Flujo de caja
Contexto
IESA – Análisis Financiero – MF 4
Análisis Horizontal y Vertical
Comparar empresas similares
Evaluar costos, gastos y márgenes como porcentaje de las ventas y su variación
Analizar la concentración relativa de cada partida y cómo han variadoTransformar los estados financieros en porcentajes
El Proceso del Análisis Financiero
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Indicadores financieros
RentabilidadEndeudamiento
Actividad y EficienciaLiquidez
El Proceso del Análisis Financiero
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Flujo de caja
De financiamiento De inversión
Operacional
El Proceso del Análisis Financiero
IESA – Análisis Financiero – MF 7
Contexto
El Proceso del Análisis Financiero
Evaluar el impacto de elementos macroeconómicos y
regulatoriosAnalizar la estrategia empresarial,
liderazgo en costos, diferenciación, clientes, proveedoresIdentificar las características de la industria
IESA – Análisis Financiero – MF 8
Caso Práctico de Análisis Financiero
IESA – Análisis Financiero – MF 9
Caso Práctico de Análisis FinancieroHelados La Valentina
Análisis mediante indicadores financierosEl análisis se enfoca en
Liquidez
Actividad y eficiencia
Endeudamiento
Rentabilidad
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Liquidez
Mide la capacidad de la empresa para hacer frente a sus compromisos de corto plazo. Los indicadores sugeridos son:
corrientes Pasivos - corrientes Activos trabajode Capitalcorrientes Pasivos
cobrarpor Cuentas Caja ácida Prueba
corrientes Pasivos
corrientes Activos corriente Índice
Indicadores financieros
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Helados La ValentinaLiquidez
LIQUIDEZ 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Indice corriente 1,7 1,5 1,2 1,3 1,1 Prueba del Acido 1,2 1,0 0,5 0,7 0,5 Capital de Trabajo 30.405.479 34.406.913 18.144.839 39.720.837 10.119.893
El cálculo para Helados la Valentina, C.A. nos enseña:
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Actividad / Eficiencia
Mide la eficiencia de diversas actividades económicas de la empresa, los indicadores sugeridos son:
Activos
Ventas activos deRotación
pagarpor cuentas días- inventario díascobrar por cuentas días caja de Ciclo
365días* ventade Costo
sInventario sinventario deRotación
365días* ventade Costo
pagarpor Cuentas sproveedorepagar por cuentas deRotación
365días*Ventas
scomercialecobrar por Cuentas cobrar por cuentas deRotación
Indicadores financieros
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Helados La ValentinaActividad / Eficiencia
ACTIVIDAD / EFICIENCIA 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Rotación Cuentas por Cobrar (Días) 29 36 32 29 32 Rotación de Inventarios (Días) 78 84 101 87 94 Rotación Cuentas por Pagar (Días) 83 68 55 52 29 Ciclo de caja 25 53 77 65 96 Ventas / Activos 1,4 1,4 1,6 1,7 1,3
El cálculo para Helados la Valentina, C.A. nos enseña:
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Efectivo
DíasInventario
Ventas
Días Cuentas por Cobrar
El ciclo de conversión del efectivo es una medida de la eficiencia en el uso del Capital de Trabajo
Días Cuentas por Pagar
+ + -
Ciclo de conversión del efectivo = Días inventario + Días cuentas por cobrar - Días cuentas por pagar
Indicadores financieros
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Endeudamiento
Mide el nivel de endeudamiento y la solvencia de la empresa. Los indicadores para el caso de Helados la Valentina, C.A. son:
ENDEUDAMIENTO 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Total Activo / Patrimonio 1,4 1,5 1,6 1,6 1,7 EBITDA / intereses N/A N/A N/A 8,6 33,5 Deuda total / EBITDA - - - 0,08 2,03
Indicadores financieros
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Rentabilidad
Mide la generación de valor económico de la empresa. Los indicadores sugeridos para este módulo son:
Ventas
EBITDA EBITDA Margen
Activos
neta Utilidad (ROA) activos sobre Retorno
Patrimonio
neta Utilidad (ROE) patrimonio sobre Retorno
Ventas
neta Utilidad ventassobre Retorno
Indicadores financieros
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Helados La ValentinaRentabilidad
RENTABILIDAD 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Utilidad neta / Ventas 16,0% 13,5% 9,7% 11,1% 3,8%Utilidad neta / Patrimonio 31,5% 27,8% 24,8% 29,1% 8,2%Utilidad neta / Total activo 22,0% 18,2% 15,5% 18,4% 4,8%EBITDA / Ventas 21,0% 21,3% 16,8% 17,0% 6,0%
El cálculo para Helados la Valentina, C.A. nos enseña:
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Descomposición ROE Dupont
Descompone el índice de retorno sobre patrimonio (ROE) en función de tres índices fundamentales:
1. Rentabilidad: Utilidad neta / Ventas2. Eficiencia: Ventas / Activos3. Apalancamiento financiero: Activos / Patrimonio
Utilidad neta Utilidad neta Ventas Activos ---------------- = ------------------ x ---------- x -------------- Patrimonio Ventas Activos Patrimonio
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Helados La Valentina
La descomposición del ROE Dupont en el caso de Helados la Valentina, C.A., arroja los siguientes indicadores:
DESCOMPOSICIÓN ROE DUPONT 30/09/2006 30/09/2007 30/09/2008 30/09/2009 30/09/2010Ventas / Activos 1,4 1,4 1,6 1,7 1,3 Utilidad neta / Ventas 16,0% 13,5% 9,7% 11,1% 3,8%Activo / Patrimonio 1,4 1,5 1,6 1,6 1,7 Utilidad neta / Activos 22,0% 18,2% 15,5% 18,4% 4,8%Utilidad neta / Patrimonio 31,5% 27,8% 24,8% 29,1% 8,2%
IESA – Análisis Financiero – MF 20
Bibliografía
• Carmelo Chillida (2005): Análisis e Interpretación de Balances, 2da Edición, Universidad Central de Venezuela, Ediciones de la Biblioteca – EBUC, Caracas.
• Guajardo y Andrade (2012): Contabilidad para no contadores. Segunda edición. México. McGraw-Hill.
• Kennedy y McMullen (2008): Estados financieros: forma, análisis e interpretación, Editorial Limusa, México 2008.
• Kieso and Kimmel (2008): Principios de Contabilidad, Editorial Limusa Wiley, México 2008.
• Palepu, Healy y Bernard (2007): Businees Analysis & Valuation, Using Financial Statements, Second Edition.
• Rico: Espejismos de la contabilidad (2005): una visión gerencial de la información contable. Ediciones Mayol. Bogotá.
• Schweser book 3 2009.• Subramanyam y Hasley (2007): Análisis de Estados Financieros 9na edic.
Editorial McGrawHill, Wild.
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