ES UN INSTRUMENTO DE DEUDA A LARGO PLAZO QUE INDICA QUE UNA CORPORACION HA CONTRAIDO EN PRESTAMOS CIERTA CANTIDAD DE DINERO Y PROMETE REEMBOLSARLO EN UN FUTURO EN CONDICIONES BIEN DEFINIDAS
TENEDOR DEL BONO
Prestamista que recibe la promesa de pagos de interés y posteriormente reembolso de la inversión.
TASA DE CUPON DEL BONO
Representación del porcentaje del valor de un bono .
BASE LEGAL DE LOS BONOS
Un contrato de emision de bonos es un documento legal donde se dictan los derechos del tenedor y obligaciones del emisor
EL CONTRATO CONTIENE:
• Descripcion de pagos
• Fecha de pagos por los interesesy principal
• Disposiciones estardar, restrictivas, fondos de amortizacion y garantias.
DISPOSICIONES
ESTANDAR: Especifica las practicas de mantenimiento de riesgo y negocios generales del emisor del bono.
RESTRICTIVO: Convenios que establecen limites operativos y financieros sobre el prestario.
AMORTIZACION: Su objetivos es facilitar el retiro de los bonos antes de su vencimiento
GARANTIA: Identifica garantías prometidas sobre el bono y la especificación de como mantenerlas
DISPOSICIONES
• Mantenimiento de registros contables
• Presentar estados financieros auditados
• Pago de impuestos a la fecha
• Mantenimiento de instalaciones en buen estado
ESTARDAR
• Nivel mínimo de liquidez
• Prohíbe venta de cuentas por cobrar
• Limites de activos fijos
• Limite de prestamos
• Limite de pagos de dividendos anuales
RESTRICTIVOS
DATOS IMPORTANTES
FIDECOMISARIO: Individuo, corporación o departamento que actúa como terciario en la emisión de bonos Es quien toma accione ante la violación de un aspecto legal de este. Este debe ser respaldado por un banco comercial
COSTOS DEL LOS BONOS
IMPACTO DE LOS COSTOS DE VENCIMIENTO
IMPACTO DEL RIESGO DEL EMISOR
Los que se generan por el pago de los intereses a el tenedor del bono
1 2
3
4
A mayor riesgo mayor taza de interés a pagar por parte del emisor. Este riesgo es respaldado según las disposiciones ya estimadas
A mayor tiempo de vencimiento es mayor el riesgo de no poder pagar los intereses por lo emisores
CARACTERISTICAS GENERALES DE UNA EMISION DE BONOS
OPCION DE CONVERSION
OPCION DE RESCATE
CERTIFICADOS DE COMPRA DE ACCIONES
Opción de convertir un bono en acciones cuando el precio lo permite
Recuperación del bono por parte del emisor mediante opción de rescate anticipado y costo de recuperación
Da opción de compra de acciones del emisor como agregado al bono sweeteners
CARACTERISTICAS
INTERPRETACION DE LAS COTIZACIONES
El administración financiero debe estar informado de los cambios en el mercado.
Cotizaciones datos de precios actuales, estadísticos. Que son brindados por personas expertas en la materia
Quien emite los bonos, taza del cupón de bono, fecha de vencimiento, rendimiento.
TABLA 2 – Calificaciones de bonos de Moody’s y Standard &Poor’s*
Moody’s Interpretación Standard
&Poor’s
Interpretación
Aaa De la más alta calidad AAA Calidad de inversión
bancaria
Aa Alta calidad AA
A Grado medio superior A
Baa Grado medio BBB
Ba Grado medio inferior
o especulativo
BB
B
Especulativo
B Especulativo
Caa De muy especulativo a
casi
CCC
Ca O en cumplimiento CC
C Insolvente C Bono de renta
D En incumplimiento
Bonos tradicionales
• Los tipos básicos que han existido durante años
Bonos contemporáneos
• Los tipos mas nuevos e innovadores
Bonos no garantizados
Obligaciones
• Solo los emiten empresas solventes
Obligaciones Subordinadas
• Las reclamaciones no se satisfacen hasta que se satisfacen las de los acreedores
Bono de renta
• El pago de interés se adquiere solo cuando hay garantías disponibles
Bonos garantizados
Bonos Hipotecarios
• Garantizados con bienes raíces o bienes
Bonos de garantía Colateral
• Garantizados por acciones y bonos que son propiedad del emisor
Certificados revalorizados con garantía de equipo
• Se usan para financiar vehículos del sistema de transporte
Bono cupón cero
Bono Chatarra
Bono de tasa flotante
Emitidos sin una tasa cupón o una tasa cupón muy baja y vendidos a un gran precio de descuento
Se usaron frecuentemente durante la década de los ochenta por empresas de rápido crecimiento para obtener capital de desarrollo
La tasa de interés se ajusta periódicamente dentro de los límites establecidos en respuesta a los cambios
Título a tasa
flotante
Bono con opción
de reventa
Vencimientos cortos, comúnmente de 1 a 5 años, que pueden renovarse por un periodo similar a elección de los tenedores
Bonos que pueden rescatarse a su valor a la par (comúnmente de 1,000 dólares) a elección de su tenedor
Bonos internacio
nales
Eurobonos
Bono
extranjero
Emitidos por el gobierno y empresas
Emitido por un prestatario internacional
Es un bono emitido en el mercado financiero de un país anfitrión
La valoración es el proceso que relaciona el riesgo y el rendimiento para determinar el valor de un activo. Es un proceso relativamente sencillo que puede aplicarse a las corrientes esperadas de los beneficios de los bonos, acciones, propiedades de inversión, pozos petroleros, entre otros.
FACTORES CLAVE PARA LA VALORACIÓN
Flujos de efectivo (Ingreso)
Tiempo Riesgo y
rendimiento requerido
FLUJOS DE EFECTIVO
• El valor de cualquier activo depende del flujo o flujos de efectivo que se espera que el activo proporcione durante el periodo de propiedad. Para tener valor, un activo no necesita proporcionar un flujo de efectivo anual; puede proporcionar un flujo de efectivo intermitente o incluso un flujo de efectivo único durante un periodo.
TIEMPO
• Además de realizar los cálculos de los flujos de efectivo, debemos conocer el tiempo en que ocurren.
RIESGO Y RENDIMIENTO REQUERIDO
• El nivel de riesgo relacionado con un flujo de efectivo especifico afecta significativamente su valor. En general, cuanto mayor sea el riesgo (o menor la certeza) de un flujo de efectivo, menor ser su valor.
EL MODELO BASICO DE VALORACION
• El valor de cualquier activo es el valor presente de todos los flujos de efectivos futuros que se espera que el activo proporcione durante el periodo relevante.
VALUACION DE LOS BONOS
El valor de un bono es el valor presente de los pagos que su emisor está obligado contractualmente a realizar, desde el momento actual hasta el vencimiento del bono.