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CMNE PARTICIPATION MONETAIRE

Fonds Commun de Placement

Rapport annuel au 29 septembre 2017

Rapport de gestion

« non audité par le Commissaire aux Comptes »


Rapport annuel au 29 Septembre 2017 3

ORIENTATION IDENTIFICATION Orientation de la gestion Le FCPE « CMNE Participation Monétaire » est classé dans la catégorie « Monétaires ». Objectif de gestion et stratégie d’investissement : Le FCPE a pour objectif au travers de l'OPCVM maître La Française Trésorerie, de rechercher les opportunités de marché sur des maturités à court terme, dans le but d’offrir une performance égale à l’EONIA capitalisé, après déduction des frais de gestion. En cas de très faible niveau des taux d’intérêt du marché monétaire, le rendement dégagé par l’OPCVM pourrait ne pas couvrir les frais de gestion et l’OPCVM verrait sa valeur liquidative baisser de manière structurelle. Compte tenu de ses propres frais la performance du FCPE sera inférieure à celle de son maître et pourra être inférieure à celle de l’indice EONIA. L’actif du FCPE est investi en totalité et en permanence en parts du FCP à vocation générale «La Française Trésorerie » (part I) dont la classification est « monétaire » et dont l’orientation de gestion est la suivante : Rappel de l’objectif de gestion et la stratégie du fonds maître : Objectif de gestion du FCP Maître : L’objectif de La Française Trésorerie est de rechercher les opportunités de marché sur des maturités à court terme, dans le but d’offrir une performance égale à l’EONIA capitalisé, après déduction des frais de gestion. En cas de très faible niveau des taux d’intérêt du marché monétaire, le rendement dégagé par l’OPCVM pourrait ne pas couvrir les frais de gestion et l’OPCVM verrait sa valeur liquidative baisser de manière structurelle. Fourchette de sensibilité : entre 0 et 0,5 1- Stratégie utilisée Le portefeuille est constitué pour l’essentiel d’obligations européennes à taux fixe ou à taux variable, à échéance rapprochée, de bons du Trésor, titres de créances négociables, billets de trésorerie, certificats de dépôt et accessoirement de liquidités. Le portefeuille sera investi dans des signatures supérieures ou égales à A-2 ou P2 (selon les agences de notation Standard & Poor’s, Moody’s ou équivalent) . ou jugées équivalentes selon l’analyse de la société de gestion. La société de gestion ne recourra pas exclusivement ou mécaniquement à des notations externes. Elle effectuera sa propre analyse crédit pour évaluer la qualité de crédit des actifs au moment de l'investissement ou en cas de dégradation de ces derniers, afin de décider de les céder ou les conserver. Le portefeuille pourra détenir des instruments financiers du marché monétaire émis ou garantis par une autorité locale, régionale ou centrale d’un État membre, la Banque centrale d’un Etat membre, la Banque Centrale Européenne, l’Union européenne ou la Banque Européenne d’investissement notés « investment grade ». Le FCP limite son investissement à des instruments financiers ayant une durée de vie résiduelle maximum inférieure ou égale à 2 ans, à condition que le taux soit révisable dans un délai maximum de 397 jours. Pour les instruments financiers à taux variables, la révision du taux doit se faire sur la base d'un taux ou d'un indice du marché monétaire ; La MMP du portefeuille (Maturité Moyenne Pondérée jusqu'à la date d'échéance, dénommée en anglais WAM - Weighted average maturity) - est inférieure ou égale à 6 mois.



La DVMP du portefeuille (Durée de Vie Moyenne Pondérée jusqu'à la date d'extinction des instruments financiers, dénommée en anglais WAL - Weighted average life - et calculée comme la moyenne des maturités finales des instruments financiers) est inférieure ou égale à 12 mois. Le résident français ou de l’un des pays de la zone euro n’est pas exposé au risque de change. Le FCP pourra également investir dans la limite de 10% dans des parts ou actions d'OPCVM de droit français ou européens et/ou FIA de droit français respectant les critères de l’article R214-13 du code monétaire et financier, (répondant à la définition de « monétaire court terme » ou « monétaire »). 2- Actifs (hors dérivés intégrés) Afin de réaliser son objectif de gestion, le FCP aura recours à différents types d’actifs : a. Titres de créance et instruments du marché monétaire i. Titres de créances négociables : oui ii. Obligations : oui iii. Bons du Trésor : oui iv. Billets de trésorerie : oui v. Certificats de dépôt : oui présentant les caractéristiques suivantes :

• tous secteurs

• les titres sélectionnés seront aussi bien investis dans le secteur privé que public

• niveau de crédit envisagé : les titres éligibles en portefeuille devront être de haute qualité de crédit c’est-à-dire avoir une notation supérieure ou égale à A-2 ou P2 (selon les agences de notation Standard & Poor’s, Moody’s ou équivalent) ou jugées équivalentes selon l’analyse de la société de gestion .

b. actions : non c. OPCVM/FIA : oui, dans la limite de 10% de l’actif net en parts ou actions d’OPCVM/FIA répondant à la définition des fonds « monétaires » ou des «monétaires court terme. Le FCP pourra investir dans des OPCVM/ FIA de la société de gestion ou d’une société liée. 3- Instruments dérivés Le fonds pourra utiliser tous les instruments à terme fermes ou conditionnels dès lors que leur sous-jacent a une relation financière directe ou corrélée avec un actif du portefeuille, aussi bien dans un but de couverture que d’exposition du portefeuille, sans rechercher de surexposition. Ces opérations seront réalisées dans la limite maximum de 30% de l’actif de l’OPCVM. Nature des marchés d’intervention : - réglementés : oui - organisés : oui - de gré à gré : oui



Le fonds utilisera de préférence les marchés organisés mais se réserve la possibilité de conclure des contrats de gré à gré lorsque ces contrats permettront une meilleure adaptation à l’objectif de gestion ou auront un coût de négociation inférieur. Le fonds se réserve la possibilité d’intervenir sur tous les marchés européens et internationaux. Risques sur lesquels le gérant désire intervenir : - actions : non - taux : oui - change : oui (couverture uniquement) - crédit : non - indices : oui Nature des interventions : - couverture : oui - exposition : oui - arbitrage : non - autres : non Le gérant pourra être amené de manière ponctuelle à faire des arbitrages sur la courbe des taux en fonction des anticipations de déformation de la courbe à l’aide de futures taux tout en maîtrisant la sensibilité qui s’ensuit. Nature des instruments utilisés : - futures : oui - options : oui - swaps : oui - change à terme : oui (couverture uniquement) - dérivés de crédit : non - autres : non 4- Titres intégrant les dérivés Afin de réaliser l’objectif de gestion, le gérant pourra prendre des positions en vue de couvrir et/ou exposer le portefeuille sur les risques : - actions : non - taux : oui - change : oui (couverture uniquement) - crédit : non Nature des interventions : - couverture : oui, en vue d’une couverture totale du risque de taux, change - exposition : oui, au risque taux - arbitrage : non Nature des instruments utilisés : - EMTN - BMTN - Bons de souscription - Warrants - Callable, puttable



5- Les dépôts : Le fonds se réserve la possibilité de faire des dépôts, pour la gestion de sa trésorerie dans la limite maximum de 10%. 6- Emprunts d’espèces : Le fonds se réserve la possibilité d’emprunter temporairement des espèces dans la limite de 10% de l’actif net. 7- Les opérations d’acquisitions et de cessions temporaires de titres : Le fonds pourra faire des pensions livrées (cessions jusqu’à 100% et acquisitions jusqu’à 10%). Ces opérations, limitées à la réalisation de l’objectif de gestion, permettront de gérer la trésorerie ou éventuellement d’obtenir un effet de levier. Composition de l'OPC : L'actif du FCPE CMNE Participation Monétaire est investi en totalité et en permanence dans des parts du fonds La Française Trésorerie (part I) et à titre accessoire en liquidités. RISQUE GLOBAL : La méthode choisie par la société de gestion pour mesurer le risque global de l’OPC qu’elle gère est la méthode de calcul de l’engagement. Profil de risque : Le profil de risque du FCPE est identique à celui de son maître « La Française Trésorerie». Rappel du profil de risque du maître : "Votre argent sera principalement investi dans des instruments financiers sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés". Les risques décrits ci-dessous ne sont pas limitatifs : il appartient aux investisseurs d’analyser le risque inhérent à chaque investissement et de se forger leur propre opinion. Au travers du FCP, les souscripteurs s’exposent principalement aux risques suivants : Risque discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire appliqué au fonds repose sur la sélection des valeurs et sur l’anticipation des marchés. Il existe un risque que le fonds ne soit pas investi à tout moment sur les valeurs les plus performantes. La performance du fonds peut donc être inférieure à l’objectif de gestion. La valeur liquidative du fonds peut en outre avoir une performance négative. Risque de taux : Il s’agit du risque de baisse des instruments de taux découlant des variations des taux d’intérêt, pouvant entraîner une baisse de la valeur liquidative du FCP. Risque de crédit : Il s’agit de risques pouvant résulter de la dégradation de signature d’un émetteur de titre de créance ou du défaut d’un émetteur. Lorsqu’un émetteur subit une dégradation de signature, la valeur de ses actifs baisse. Par conséquent, cela peut faire baisser la valeur liquidative du FCP. Risque de perte en capital : L'investisseur est averti que son capital n'est pas garanti et peut donc ne pas lui être restitué. Risque de contrepartie : Il est lié à la conclusion de contrats sur instruments financiers à terme négociés sur les marchés de gré à gré et aux acquisitions et cessions temporaires de titres : il s’agit du risque de défaillance d’une contrepartie la conduisant à un défaut de paiement. Ainsi, le défaut de paiement d’une contrepartie pourra entraîner une baisse de la valeur liquidative.



Durée de placement recommandée: Entre 3 mois et 6 mois. Cela ne tient pas compte du délai d'indisponibilité de vos parts qui est de 5 ans minimum sauf cas de déblocage anticipé.

CMNE PARTICIPATIONS MONETAIRE


Rapport de Gestion POLITIQUES D’INVESTISSEMENT EXERCICE DU 30/09/2016 AU 30/09/2017

CONTEXTE ECONOMIQUE Le quatrième trimestre 2016 a été chargé en évènements, l’élection « surprise » de Donald Trump le 8 novembre et la décision de la FED de relever ses taux d’un quart de point dans une fourchette |0.5% ;0.75%] étant les deux faits marquants du trimestre. La décision des membres de la FED, à l’unanimité, a reposé sur la constante amélioration du marché de l’emploi à 4.6% avec un taux de participation constant autour de 63% et sur la hausse de l’inflation mesurée par l’indice PCE (dépense de consommation personnelle) à 1.4%. Ces deux facteurs, couplés à des enquêtes de confiance favorables des ménages et des entreprises, ont permis à la croissance américaine d’accélérer à 3.5% en rythme annualisé au troisième trimestre 2016. Parallèlement, le dollar s’est renchéri contre les principales devises : l’indice DXY est passé de 98.26 fin décembre 2015 à 102.98 à la fin 2016. A la suite de l’élection présidentielle américaine, les marchés financiers ont sensiblement opté pour un scénario positif basé sur davantage de croissance et d’inflation en raison d’une stimulation budgétaire anticipée. L’accord de réduction de la production de pétrole de la part des pays de l’Opep et de certains non-Opep rassure également les marchés financiers, stabilisant les cours du baril à un niveau satisfaisant à la fois les producteurs et les consommateurs. En Chine, le dynamisme de la demande intérieure apparait de plus en plus comme le moteur de la croissance dont le rythme s’inscrit sur une très lente tendance au ralentissement, parfaitement pilotée par les autorités chinoises. Enfin, les économies nippone et européenne ont également montré une tendance favorable en dépit d’une inflation sous-jacente qui peine à se redresser, d’où le maintien de politiques monétaires ultra-accommodantes par la BOJ et par la BCE. Lors de son dernier comité de l’année 2016, la BCE a décidé de prolonger son QE de mars à décembre 2017 avec un ajustement du montant d’achat de 80 Mds€ à 60 Mds€. En zone Euro, la banque centrale maintient également son niveau de vigilance du fait des incertitudes politiques marquées par la victoire du « non » au referendum en Italie et des échéances électorales pour l’année à venir aux Pays-Bas, en France et en Allemagne. De l’autre côté de la Manche, l’économie britannique a continué de montrer des résultats satisfaisants en dépit de l’ombre du Brexit et de ses répercussions sur le sterling (plus de -13% contre euro et -17% contre dollar sur le trimestre). Le début des négociations est attendu pour le premier trimestre 2017 pour un horizon de 2 ans. Sur les marchés financiers, sur le trimestre, les taux ont connu un fort mouvement de hausse avec une pentification des courbes : à horizon 10 ans, +94bp aux Etats-Unis plus de 2.50%, +60bp au Royaume-Uni autour de 1.35%, +30bp en Allemagne à près 0.20% et +15bp au Japon à 0.06%. La remontée des points morts d’inflation a sous-tendu la remontée des taux d’intérêt. Du côté des actions, le meilleur performeur a également été le Japon, avec une hausse de 18% du Nikkei, +9% sur le marché de l’EuroStoxx 50 et +4% sur celui du S&P 500. L’optimisme de la fin d’année 2016 s’est poursuivi au cours du premier trimestre 2017 grâce aux indicateurs économiques mondiaux toujours bien orientés. Les investisseurs sont dans l’attente de la mise en place des mesures électorales de l’administration Trump et de leurs financements, en particulier celles sur les baisses d’impôts. Le dollar s’est déprécié de près de 3% contre les principales devises : l’indice DXY est passé de 102.98 à fin décembre 2016 à 99.63 à fin mars 2017. Après avoir fluctué dans une fourchette étroite autour de 55$ le baril, les cours du Brent ont reculé vers 50$ à la fin du mois de mars, à la suite de la hausse des stocks américains de pétrole et de celle de la production des puits de schiste américain. En Chine, le gouvernement vise une croissance de 6.5% en 2017 contre un objectif de [6.5%-7%] en 2016. Aux Etats-Unis, étant donné le dynamisme des créations d’emploi au-dessus des 200ke et la hausse de l’inflation à 1.9% mesurée par l’indice PCE, la FED a relevé une nouvelle fois ses taux d’un quart de point à 1%. En Europe, les statistiques et les enquêtes de confiance sont restées favorables en dépit des prochaines échéances électorales en France et en Allemagne et des incertitudes politiques en Italie. Aux Pays-Bas, le parti de droite est arrivé en tête des élections législatives, le parti d’extrême droite a progressé moins qu’attendu. Malgré une tonalité plus optimiste, la BCE a maintenu sa politique monétaire accommodante, l’inflation sous-jacente n’ayant montré aucun signe tangible de hausse (0.90% en février).



Au Royaume-Uni, le gouvernement a obtenu l’accord du parlement afin d’activer l’article 50 du traité de Lisbonne d’ici le 29 mars, ouvrant la voie à deux ans de négociation. Sous l’effet de l’accélération de l’inflation (+2.3% en février en glissement annuel), le repli des ventes au détail et le ralentissement de la croissance des salaires ont assombri les perspectives de l’économie britannique. Globalement et contre toute attente la volatilité des marchés financiers est restée très contenue, permettant aux classes d’actifs les plus risquées (actions, High Yield…) d’afficher des performances positives, tandis que celles jugées les plus sures (dettes gouvernementales core) enregistrent seulement une faible pression baissière. Au cours du printemps 2017, si l’optimisme sur la croissance mondiale reste bien présent, quelques doutes sont apparus aux Etats-Unis, en Chine et au Royaume-Uni. Par ailleurs, le commerce mondial n’a toujours pas montré de signes de réveil. Parallèlement, les prix des matières premières se sont repliés tant sur les métaux communs que sur les matières agricoles à usage industriel. En dépit de la prolongation de 9 mois (à mars 2018) de l’accord de réduction de la production de pétrole par les pays de l’OPEP sous son format initial, les prix énergétiques ont enregistré une forte baisse sur le trimestre (Brent -13.17% à 45.87$ le baril et WTI -14.33% à 43.35$ le baril). Avec une demande mondiale quasi-stable, les pressions à la baisse sur les prix pétroliers sont multifactorielles : hausse de la production en Libye et au Nigéria, pays non soumis à l’accord, reprise de la production en Iran et augmentation de la production de gaz de schiste aux Etats-Unis. Aux Etats-Unis, l’attente persistante autour de la mise en place des promesses électorales de D.Trump (notamment en matière de politique budgétaire) et la déception des publications macroéconomiques ont engendré un mouvement de « flight to quality » avec le repli des marché actions (S&P 500 -1.69%, Nasdaq +0.97%), un aplatissement de la courbe des taux américains (TNotes 10 ans -25 bp à 2.15% vs TNotes 2 ans -10 bp à 1.35%) et un affaiblissement du dollar contre l’ensemble des devises. La parité Euro-Dollar est passée de 1.0596 au 31 mars à 1.12 au 30 juin. Au cours du T1 2017, l’économie américaine a ralenti, +1.4% en YoY après +2.1% au Q4 2016, avec la décélération de la consommation des ménages et le manque de vigueur de l’investissement productif. Toutefois, les enquêtes de confiance restent sur une tendance favorable, notamment celles des consommateurs, du fait d’un taux de chômage au plus bas (4.3%) et du ralentissement de l’inflation (+1.9% en mai vs +2.4% en mars en YoY). En Chine, en dépit de la bonne tenue du PIB au T1 2017 (+6.9% vs +6.7% en 2016), le dynamisme de la demande intérieure est freiné par la baisse de la distribution de crédit sous l’effet de l’ampleur de la dette chinoise. Toutefois, le niveau d’inflation bas à 1.5% en mai donne de la souplesse à la PBOC pour agir. Au Royaume-Uni, le trimestre a été marqué par le début officiel des négociations du BREXIT avec l’Union Européenne et la défaite aux élections anticipées du 8 juin de Theresa May qui perd de ce fait la majorité absolue au parlement. Sur le front de l’activité économique, malgré le ralentissement de celle-ci, l’accélération de l’inflation à 2.9% en mai, tirée par la baisse du sterling, a conduit 3 membres de la BOE à voter pour une hausse de taux contre 5 pour une baisse. Sur les 3 derniers mois, la devise britannique s’est stabilisée contre l’ensemble des devises. Enfin sur le trimestre, à l’inverse des Etats-Unis et de la Chine, l’Europe et le Japon ont montré des signaux positifs à travers l’amélioration constante des enquêtes de confiance et de l’activité réelle. Du côté de la zone Euro, l’accélération de la croissance s’est poursuivie avec le maintien des PMI au-dessus des 50, la poursuite de la baisse du taux de chômage (9.3%), l’amélioration des enquêtes de crédit et la publication du PIB au T1 2017 à +1.7% (YoY), tirée notamment par l’Allemagne et l’Espagne. En devise locale, les bourses de la zone Euro ont surperformé les places américaines (DJ Eurostoxx 50 : +1.38%) avec la baisse du risque politique, après les élections aux Pays-Bas et en France, l’éloignement d’élections anticipées en Italie et la victoire du parti d’Angela Merkel dans 2 régions avant l’élection principale de septembre. Au niveau des taux d’intérêt, le taux 10 ans allemand a oscillé dans une fourchette étroite [0.15% ; 0.43%] et les spreads de la périphérie se sont resserrés, notamment au Portugal avec l’amélioration des fondamentaux, ainsi qu’en Espagne et en Italie par la baisse des risques bancaires notamment. A la suite de la victoire d’E. Macron et du parti ‘En marche’ aux élections législatives, le spread France-Allemagne à 10 ans s’est resserré d’environ 30 bp pour atteindre 36 bp à fin juin 2017 avec un taux français à 0.64%. Enfin, l’Euro s’est renforcé contre l’ensemble des devises. A l’instar des autres pays développés, la décélération de l’inflation globale (Zone Euro :+1.4% en mai, Japon: +0.4% en avril) tirée par la baisse des prix de l’énergie et le manque de pression salariale, et ce en dépit d’un marché de l’emploi tendu, apparait gêner les banques centrales dans l’enclenchement d’un cycle de normalisation des taux d’intérêt. A noter que la volatilité sur les marchés financiers est restée anormalement faible au cours du trimestre. La croissance mondiale a accéléré au T2 à un peu plus de 4% dans un environnement de commerce international atone et malgré les incertitudes politiques (élections électorales en Europe, Brexit) et géo-politiques (Corée du Nord). L’amélioration



de l’activité mondiale s’est diffusée aux pays développés, notamment en Europe (2.3% l’an au T2) et au Japon (2.5% l’an au T2), comme aux pays émergents : en Asie (Chine 6.9%), en Amérique latine (Mexique +2.8% l’an au T2) et en Europe centrale. La Russie (+2.5% au T2 sur un an) et le Brésil (+0.3% au T2 sur un an), sont par ailleurs sortis de récession. La consommation des ménages est un des principaux contributeurs à la bonne santé de l’économie mondiale. Elle est soutenue par la confiance des ménages, elle-même appuyée par un marché de l’emploi en constante amélioration (Europe 9.5%), voire en flux tendus (Etats-Unis 4,4%, Japon 2.8%, Royaume-Uni 4.4%). La faiblesse de l’inflation dans les pays développés et la phase de ralentissement du niveau des prix dans les pays émergents ainsi que l’effet richesse aux Etats-Unis, expliquent également ce soutien à la demande domestique. En dépit d’une politique de désendettement voulue par le gouvernement chinois, les ménages ont pris le relai des exportations comme moteur de croissance. Au 3ème trimestre, la croissance a toujours été en phase avec le maintien des enquêtes de confiance et des indicateurs d’activité sur des niveaux élevés. Toutefois, à aujourd’hui, l’absence de réformes fiscales de l’administration Trump et l’impact à court terme des ouragans Harvey et Irma ne devraient pas permettre à la croissance américaine d’accélérer sensiblement au-dessus des 2% l’an. Il s’agit d’un niveau similaire à celui de l’Europe, selon les dernières estimations des économistes pour l’année en cours. En Europe, l’appréciation de l’euro, notamment contre dollar (de 1.05$ à fin 2016 à 1.20% à fin août), pourrait affaiblir la compétitivité de l’Euro-Zone, en particulier au Portugal et en Espagne. Toutefois, à 1,20 pour 1 euro, la parité retrouve à peu près sa moyenne de long terme. Enfin le Brexit, dont les négociations ont débuté en mars dernier, menace l’activité du Royaume-Uni. Dans l’ensemble des pays développés, malgré l’amélioration du marché du travail, les banquiers centraux s’interrogent sur l’absence de pressions inflationnistes sur les salaires. Ce facteur est aussi un frein pour les banquiers centraux à la mise en route d’un processus de normalisation des taux d’intérêt en Europe et à l’accélération du processus de hausse des taux aux Etats-Unis. A l’inverse, hors Mexique et Turquie, les banques centrales des principaux pays émergents ont desserré leurs politiques monétaires étant donné la phase de ralentissement de l’inflation touchant les principaux pays. POLITIQUE DE GESTION SUR L’EXERCICE CMNE PARTICIPATION MONETAIRE est un FCPE Monétaire court terme pour l’Epargne Salariale. Son objectif est de réaliser une performance nette de frais égale à celle de son Maître, La Française Trésorerie. L'actif du FCPE est investi en totalité et en permanence dans le fonds maître, et à titre accessoire en liquidités, sur la durée de placement recommandée inférieure à 3 mois. Compte tenu de ses propres frais courants (0.14%), sa performance sera inférieure à celle de son maître et pourra être inférieure à celle de l'indice EONIA. Du 01/10/2016 au 30/09/2017, le FCPE CMNE PARTICIPATION MONETAIRE a enregistré une performance de -0.17%, à comparer au rendement de l’EONIA de -0.36%. Stratégie d’investissement du fonds maître Le portefeuille est constitué d’obligations à taux fixe ou à taux variable et titres de créances négociables, de maturité inférieure à 397 jours (bons du Trésor, billets de trésorerie, certificats de dépôt) libellés en euros et accessoirement de liquidités. Les titres du portefeuille seront négociables sur un marché réglementé d’un pays de l’OCDE, avec prépondérance des pays de la zone euro. Le portefeuille sera investi dans des instruments du marché monétaire de "haute qualité de crédit", c'est-à-dire détenant au moins l’une des deux meilleures notations court terme déterminée par chacune des agences de notation reconnues qui ont noté l’instrument , la notation ne pourra ainsi pas être inférieure à A2 selon Standard & Poor's ou équivalent, ou en cas d'absence de notation par une agence, d'une notation interne à la société de gestion équivalente. La sélection des actifs répond aux principes de l’investissement socialement responsable (ISR), qui se caractérise par l’intégration de critères extra-financiers (environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise), en complément des critères financiers traditionnels dans les processus d’analyse et de sélection de valeurs. Politique de gestion du fonds maître Au 30 septembre 2017, la durée de vie moyenne du FCP (WAL) est de 201 jours et la maturité moyenne du fonds (WAM) est de 111 jours.



Au cours de l’exercice, les placements effectués se sont portés sur des produits à taux fixe ou taux variable, l’EONIA n’ayant que peut varié pendant l’exercice. Ce dernier a évolué dans une fourchette [-0.36% ; -0.32%] avec une moyenne à -0.35%. A fin septembre 2017, la répartition du portefeuille est la suivante :

- 34% de produits à taux variables : 19% de produits monétaires à taux variable OIS 15% de produits à taux révisable indexés sur l’Euribor 3 mois

- 56% de produits à taux fixe (dont 15% de Bons du Trésor italien et espagnol) - 10% d’OPCVM monétaires

Par ailleurs :

- Les investissements sous format puttable, inférieurs à 2 ans, avec option de vente trimestrielle / quotidienne et à marge croissante, représentent un peu moins de 6% de l’actif.

- Environ 75% du portefeuille est investi dans des signatures supérieures ou égales à A-2 ou P2. - Les titres éligibles qui bénéficient d’une notation interne équivalente à A2/P2, représentent un peu plus de 15% de

l’actif, dont plus de 5% sont des Bons du Trésor italien. - LFP Trésorerie est exposé à 23.6% sur les dettes des pays périphériques de la zone euro.

INFORMATIONS SUR LES INSTRUMENTS FINANCIERS ET PLACEMENTS COLLECTIFS DU GROUPE Nous n’avons effectué aucune opération sur les titres des sociétés du Groupe. Nous vous informons que nous pouvons avoir recours aux OPC du Groupe, tant au niveau des placements monétaires que des placements actions / obligations… en fonction des allocations d’actifs décidées, et, dans le cadre de la gestion courante du solde de trésorerie, des OPC du Groupe ont été utilisés. Fonds gérés par le Groupe La Française détenus en portefeuille au 30/09/2017

RAS

EVENEMENTS SUR L’EXERCICE

Changements significatifs dans la vie du fonds RAS.

Principaux mouvements intervenus dans la composition du portefeuille titres sur la période Voici les principaux mouvements intervenus au cours de la période :

Type de transaction

Isin Nom de l'instrument Type d'instrument

Quantité

Montant Devise

Achat FR0010609115

La Française Trésorerie - Part I

Fonds 35,21 -3 821 351,51

EUR

Achat FR0010609115


Fonds 26,78 -2 907 049,99

EUR

Achat FR0010609115


Fonds 7,92 -859 697,23 EUR

Achat FR0010609115


Fonds 5,92 -642 630,21 EUR

Achat FR0010609115


Fonds 3,10 -336 605,69 EUR

Vente FR0010609115


Fonds -14,33 1 556 387,12 EUR



Vente FR0010609115


Fonds -4,19 454 804,97 EUR

Vente FR0010609115


Fonds -2,28 247 475,44 EUR

Vente FR0010609115


Fonds -1,81 196 448,59 EUR

Vente FR0010609115


Fonds -1,75 189 923,18 EUR

Changement de levier

Aucun changement de levier maximum dans le prospectus n’a été effectué au cours de la période. Le levier au 30/09/2017 calculé selon la méthode de l'engagement est de 100,57% et de 0,00% selon la méthode brute.

Techniques de gestion efficaces

A la date d’arrêté, le fonds n’a pas eu recours à des techniques de gestion efficaces.

Gestion des garanties financières relatives aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré au 30/09/2017

Garantie Montant Devise Contrepartie Type Sous-jacent

- 0,00 - -

Les contreparties des opérations de gré à gré seront des contreparties de type établissement bancaire de premier rang domicilié dans des pays membres de l’OCDE. Des informations complémentaires concernant ces opérations figurent à la rubrique frais et commissions du Prospectus.

METHODE DE MESURE DU RISQUE GLOBAL

Le fonds applique la méthode Engagement.

SELECTION DES INTERMEDIAIRES FINANCIERS

Le choix des contreparties et des entreprises d’investissement, prestataires de services du Groupe LA FRANÇAISE, s’effectue selon un processus d’évaluation précis destiné à assurer à la société un service de qualité. Il s’agit d’un élément clé du processus de décision général qui intègre l’impact de la qualité du service du broker auprès de l’ensemble de nos départements : Gestion, Analyse financière et crédit, Négociation, Middle-Office et Contrôle Interne.

Best Selection Le Groupe LA FRANÇAISE, conformément à la réglementation en vigueur, a mis en œuvre une politique lui permettant de prendre toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur résultat possible pour les OPC sous gestion. Cette politique sélectionne en fonction de chaque classe d’instruments (actions, produits de taux, dérivés, etc…) les Intermédiaires Financiers auprès desquels les ordres seront transmis pour exécution en fonction de critères quantitatifs et qualitatifs. Pour plus de détails, la politique d’exécution des ordres est disponible sur le site Internet de la Société : www.la-francaise.com.

Commissions de courtage partagées Une convention de partage des commissions de courtage a été mise en place dans le cadre de la gestion.

Rapport relatif aux frais d’intermédiation



Ce rapport est consultable à l’adresse suivante : www.la-francaise.com. COMMISSIONS DE MOUVEMENTS

Les commissions de mouvements éventuellement perçues sont réparties comme suit : à hauteur de 100% pour la Société de Gestion. Non auditées par le Commissaire aux Comptes. RETROCESSION SUR FONDS

L’intégralité des rétrocessions perçues sur les sous-jacents est reversée au fonds. FRAIS DE GESTION VARIABLES

Les commissions de gestion ne sont pas calculées à partir de composantes complexes. CONFLITS D’INTERETS Dans le cadre de la fourniture de services d’investissement, les entités du Groupe LA FRANCAISE sont potentiellement susceptibles de rencontrer des situations de conflits d'intérêts. Ces situations, en étant définies comme des situations susceptibles de porter atteinte aux intérêts d’un ou des clients des sociétés du Groupe LA FRANCAISE, sont identifiées et encadrées. La politique de gestion des conflits d’intérêts est disponible sur le site Internet de la Société : www.la-francaise.com. La société de gestion du fonds n’a pas à ce jour mis en œuvre de conventions réglementées portant sur des opérations particulières et inhabituelles. POLITIQUE DE REMUNERATION Le gestionnaire agréé AIFM (directive 2011/61/UE) et UCIT V (2014/91/UE) attache une importance particulière au respect de l’ensemble des dispositions en matière de rémunération mentionnées dans ces directives. Ces règles, portant sur les structures, les pratiques et la politique de rémunération du gestionnaire ont notamment pour but de contribuer à renforcer la gestion saine, efficace et maîtrisée des risques pesant tant sur la société de gestion que sur le fonds.

Le gestionnaire s’est donc doté d’une politique et a mis en œuvre des pratiques de rémunération conformes aux dispositions législatives et réglementaires tout en procédant à un travail d’identification des collaborateurs de son personnel impactés par ces dispositions en matière de rémunération (la « Population Identifiée »). Le gestionnaire a ainsi mis en œuvre des pratiques d’évaluation adaptées à la Population Identifiée en relation avec les fonctions exercées notamment au niveau de la gestion et des risques. En outre, le gestionnaire a mis en place, pour l’ensemble de son personnel, des mesures visant à limiter les risques de conflits d’intérêts. La politique de rémunération est revue annuellement par le Comité des Rémunérations du gestionnaire. Pour l’année civile 2016, le montant total des rémunérations annoncées par le gestionnaire à l’ensemble de son personnel (soit 90 personnes bénéficiaires) s’est élevé à 6 801 135.68 euros (dont 82.62% sous forme de rémunération fixe et 17.38% sous forme de rémunération variable concernant 73 personnes). Des informations complémentaires sur la rémunération seront mentionnées dans le rapport annuel au 31/12/2016 de la société de gestion.



INFORMATIONS SUR LES TITRES NON COTES Le fonds n'a exercé aucun contrôle sur des sociétés non cotées détenues en portefeuille au cours de l'exercice. DISTRIBUTIONS ET INFORMATIONS FISCALES

Eligibilité au quota d’investissement de 25 % - fiscalité des revenus de l’épargne (décret 2005-132 transposant la directive 2003/48/CE)

Ce fonds est investi à plus de 25 % en produits dont les revenus, profits et assimilés proviennent de sommes qualifiées de créances.

Pourcentage titres ou droits éligibles au PEA / PEA PME – Part éligible à l’abattement de 40% Le fonds a en portefeuille 0,00% de titres ou droits éligibles au PEA/PEA PME.

Indication des données chiffrées relatives aux dividendes versés au cours de la période après déduction des impôts

Aucun dividende n’a été versé au cours de la période. INFORMATIONS SPECIFIQUES

Mesure des risques

La société de gestion met en œuvre et maintient opérationnelle une politique et des procédures de gestion des risques efficaces, appropriées et documentés qui permettent d'identifier les risques liés à son activité en particulier la société de gestion a mis en œuvre les dispositions et les mesures permettant d'évaluer le risque global des fonds et d'identifier notamment les risques principaux auxquels les fonds sont exposés ou susceptibles d'être exposés.

Nourriciers Les frais s’élèvent à 0,14%.

FES / FCPE Le rapport annuel est à la disposition de tout porteur de parts qui en fait la demande auprès de la société de gestion. Le montant des honoraires du Commissaire aux Comptes s’élève pour cet exercice à 0,00 EUR. Les commissions indirectes supportées s’élèvent à 0,14%.

RESPECT DES CRITERES ESG

Les critères ESG ne sont pas pris en compte dans le cadre de la gestion du fonds. La cartographie (non exhaustive) des critères d’investissement ESG des émetteurs est définie sur le site Internet du Groupe www.la-francaise.com

OPERATIONS DE CESSIONS TEMPORAIRES DE TITRES ET TRS Le fonds n’a pas eu recours à des opérations d’acquisition et cession temporaire de titres au cours de l’exercice.



Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs Document non audité par le Commissaire aux Comptes.



ANNEXE : RAPPORT DE GESTION DU FONDS MAITRE

La Française Trésorerie

Type de fonds OPCVM

EXERCICE DU 30/09/2016 AU 30/09/2017

CONTEXTE ECONOMIQUE Le quatrième trimestre 2016 a été chargé en évènements, l’élection « surprise » de Donald Trump le 8 novembre et la décision de la FED de relever ses taux d’un quart de point dans une fourchette |0.5% ;0.75%] étant les deux faits marquants du trimestre. La décision des membres de la FED, à l’unanimité, a reposé sur la constante amélioration du marché de l’emploi à 4.6% avec un taux de participation constant autour de 63% et sur la hausse de l’inflation mesurée par l’indice PCE (dépense de consommation personnelle) à 1.4%. Ces deux facteurs, couplés à des enquêtes de confiance favorables des ménages et des entreprises, ont permis à la croissance américaine d’accélérer à 3.5% en rythme annualisé au troisième trimestre 2016. Parallèlement, le dollar s’est renchéri contre les principales devises : l’indice DXY est passé de 98.26 fin décembre 2015 à 102.98 à la fin 2016. A la suite de l’élection présidentielle américaine, les marchés financiers ont sensiblement opté pour un scénario positif basé sur davantage de croissance et d’inflation en raison d’une stimulation budgétaire anticipée. L’accord de réduction de la production de pétrole de la part des pays de l’Opep et de certains non-Opep rassure également les marchés financiers, stabilisant les cours du baril à un niveau satisfaisant à la fois les producteurs et les consommateurs. En Chine, le dynamisme de la demande intérieure apparait de plus en plus comme le moteur de la croissance dont le rythme s’inscrit sur une très lente tendance au ralentissement, parfaitement pilotée par les autorités chinoises. Enfin, les économies nippone et européenne ont également montré une tendance favorable en dépit d’une inflation sous-jacente qui peine à se redresser, d’où le maintien de politiques monétaires ultra-accommodantes par la BOJ et par la BCE. Lors de son dernier comité de l’année 2016, la BCE a décidé de prolonger son QE de mars à décembre 2017 avec un ajustement du montant d’achat de 80 Mds€ à 60 Mds€. En zone Euro, la banque centrale maintient également son niveau de vigilance du fait des incertitudes politiques marquées par la victoire du « non » au referendum en Italie et des échéances électorales pour l’année à venir aux Pays-Bas, en France et en Allemagne. De l’autre côté de la Manche, l’économie britannique a continué de montrer des résultats satisfaisants en dépit de l’ombre du Brexit et de ses répercussions sur le sterling (plus de -13% contre euro et -17% contre dollar sur le trimestre). Le début des négociations est attendu pour le premier trimestre 2017 pour un horizon de 2 ans. Sur les marchés financiers, sur le trimestre, les taux ont connu un fort mouvement de hausse avec une pentification des courbes : à horizon 10 ans, +94bp aux Etats-Unis plus de 2.50%, +60bp au Royaume-Uni autour de 1.35%, +30bp en Allemagne à près 0.20% et +15bp au Japon à 0.06%. La remontée des points morts d’inflation a sous-tendu la remontée des taux d’intérêt. Du côté des actions, le meilleur performeur a également été le Japon, avec une hausse de 18% du Nikkei, +9% sur le marché de l’EuroStoxx 50 et +4% sur celui du S&P 500. L’optimisme de la fin d’année 2016 s’est poursuivi au cours du premier trimestre 2017 grâce aux indicateurs économiques mondiaux toujours bien orientés. Les investisseurs sont dans l’attente de la mise en place des mesures électorales de l’administration Trump et de leurs financements, en particulier celles sur les baisses d’impôts. Le dollar s’est déprécié de près de 3% contre les principales devises : l’indice DXY est passé de 102.98 à fin décembre 2016 à 99.63 à fin mars 2017. Après avoir fluctué dans une fourchette étroite autour de 55$ le baril, les cours du Brent ont reculé vers 50$ à la fin du mois de mars, à la suite de la hausse des stocks américains de pétrole et de celle de la production des puits de schiste américain. En Chine, le gouvernement vise une croissance de 6.5% en 2017 contre un objectif de [6.5%-7%] en 2016. Aux Etats-Unis, étant donné le dynamisme des créations d’emploi au-dessus des 200ke et la hausse de l’inflation à 1.9% mesurée par l’indice PCE, la FED a relevé une nouvelle fois ses taux d’un quart de point à 1%. En Europe, les statistiques et les enquêtes de confiance sont restées favorables en dépit des prochaines échéances électorales en France et en Allemagne et des incertitudes politiques en Italie. Aux Pays-Bas, le parti de droite est arrivé en tête des élections législatives, le parti d’extrême droite a progressé moins qu’attendu. Malgré une tonalité plus optimiste, la BCE a maintenu sa politique monétaire accommodante, l’inflation sous-jacente n’ayant montré aucun signe tangible de hausse (0.90% en février). Au Royaume-Uni, le gouvernement a obtenu l’accord du parlement afin d’activer l’article 50 du traité de Lisbonne d’ici le 29 mars, ouvrant la voie à deux ans de négociation. Sous l’effet de l’accélération de l’inflation (+2.3% en février en glissement



annuel), le repli des ventes au détail et le ralentissement de la croissance des salaires ont assombri les perspectives de l’économie britannique. Globalement et contre toute attente la volatilité des marchés financiers est restée très contenue, permettant aux classes d’actifs les plus risquées (actions, High Yield…) d’afficher des performances positives, tandis que celles jugées les plus sures (dettes gouvernementales core) enregistrent seulement une faible pression baissière. Au cours du printemps 2017, si l’optimisme sur la croissance mondiale reste bien présent, quelques doutes sont apparus aux Etats-Unis, en Chine et au Royaume-Uni. Par ailleurs, le commerce mondial n’a toujours pas montré de signes de réveil. Parallèlement, les prix des matières premières se sont repliés tant sur les métaux communs que sur les matières agricoles à usage industriel. En dépit de la prolongation de 9 mois (à mars 2018) de l’accord de réduction de la production de pétrole par les pays de l’OPEP sous son format initial, les prix énergétiques ont enregistré une forte baisse sur le trimestre (Brent -13.17% à 45.87$ le baril et WTI -14.33% à 43.35$ le baril). Avec une demande mondiale quasi-stable, les pressions à la baisse sur les prix pétroliers sont multifactorielles : hausse de la production en Libye et au Nigéria, pays non soumis à l’accord, reprise de la production en Iran et augmentation de la production de gaz de schiste aux Etats-Unis. Aux Etats-Unis, l’attente persistante autour de la mise en place des promesses électorales de D.Trump (notamment en matière de politique budgétaire) et la déception des publications macroéconomiques ont engendré un mouvement de « flight to quality » avec le repli des marché actions (S&P 500 -1.69%, Nasdaq +0.97%), un aplatissement de la courbe des taux américains (TNotes 10 ans -25 bp à 2.15% vs TNotes 2 ans -10 bp à 1.35%) et un affaiblissement du dollar contre l’ensemble des devises. La parité Euro-Dollar est passée de 1.0596 au 31 mars à 1.12 au 30 juin. Au cours du T1 2017, l’économie américaine a ralenti, +1.4% en YoY après +2.1% au Q4 2016, avec la décélération de la consommation des ménages et le manque de vigueur de l’investissement productif. Toutefois, les enquêtes de confiance restent sur une tendance favorable, notamment celles des consommateurs, du fait d’un taux de chômage au plus bas (4.3%) et du ralentissement de l’inflation (+1.9% en mai vs +2.4% en mars en YoY). En Chine, en dépit de la bonne tenue du PIB au T1 2017 (+6.9% vs +6.7% en 2016), le dynamisme de la demande intérieure est freiné par la baisse de la distribution de crédit sous l’effet de l’ampleur de la dette chinoise. Toutefois, le niveau d’inflation bas à 1.5% en mai donne de la souplesse à la PBOC pour agir. Au Royaume-Uni, le trimestre a été marqué par le début officiel des négociations du BREXIT avec l’Union Européenne et la défaite aux élections anticipées du 8 juin de Theresa May qui perd de ce fait la majorité absolue au parlement. Sur le front de l’activité économique, malgré le ralentissement de celle-ci, l’accélération de l’inflation à 2.9% en mai, tirée par la baisse du sterling, a conduit 3 membres de la BOE à voter pour une hausse de taux contre 5 pour une baisse. Sur les 3 derniers mois, la devise britannique s’est stabilisée contre l’ensemble des devises. Enfin sur le trimestre, à l’inverse des Etats-Unis et de la Chine, l’Europe et le Japon ont montré des signaux positifs à travers l’amélioration constante des enquêtes de confiance et de l’activité réelle. Du côté de la zone Euro, l’accélération de la croissance s’est poursuivie avec le maintien des PMI au-dessus des 50, la poursuite de la baisse du taux de chômage (9.3%), l’amélioration des enquêtes de crédit et la publication du PIB au T1 2017 à +1.7% (YoY), tirée notamment par l’Allemagne et l’Espagne. En devise locale, les bourses de la zone Euro ont surperformé les places américaines (DJ Eurostoxx 50 : +1.38%) avec la baisse du risque politique, après les élections aux Pays-Bas et en France, l’éloignement d’élections anticipées en Italie et la victoire du parti d’Angela Merkel dans 2 régions avant l’élection principale de septembre. Au niveau des taux d’intérêt, le taux 10 ans allemand a oscillé dans une fourchette étroite [0.15% ; 0.43%] et les spreads de la périphérie se sont resserrés, notamment au Portugal avec l’amélioration des fondamentaux, ainsi qu’en Espagne et en Italie par la baisse des risques bancaires notamment. A la suite de la victoire d’E. Macron et du parti ‘En marche’ aux élections législatives, le spread France-Allemagne à 10 ans s’est resserré d’environ 30 bp pour atteindre 36 bp à fin juin 2017 avec un taux français à 0.64%. Enfin, l’Euro s’est renforcé contre l’ensemble des devises. A l’instar des autres pays développés, la décélération de l’inflation globale (Zone Euro :+1.4% en mai, Japon: +0.4% en avril) tirée par la baisse des prix de l’énergie et le manque de pression salariale, et ce en dépit d’un marché de l’emploi tendu, apparait gêner les banques centrales dans l’enclenchement d’un cycle de normalisation des taux d’intérêt. A noter que la volatilité sur les marchés financiers est restée anormalement faible au cours du trimestre. La croissance mondiale a accéléré au T2 à un peu plus de 4% dans un environnement de commerce international atone et malgré les incertitudes politiques (élections électorales en Europe, Brexit) et géo-politiques (Corée du Nord). L’amélioration de l’activité mondiale s’est diffusée aux pays développés, notamment en Europe (2.3% l’an au T2) et au Japon (2.5% l’an au T2), comme aux pays émergents : en Asie (Chine 6.9%), en Amérique latine (Mexique +2.8% l’an au T2) et en Europe centrale. La Russie (+2.5% au T2 sur un an) et le Brésil (+0.3% au T2 sur un an), sont par ailleurs sortis de récession. La consommation des ménages est un des principaux contributeurs à la bonne santé de l’économie mondiale. Elle est soutenue par la confiance des ménages, elle-même appuyée par un marché de l’emploi en constante amélioration (Europe 9.5%), voire en flux tendus (Etats-Unis 4,4%, Japon 2.8%, Royaume-Uni 4.4%). La faiblesse de l’inflation dans les pays développés et la phase de ralentissement du niveau des prix dans les pays émergents ainsi que l’effet richesse aux Etats-Unis, expliquent également ce soutien à la demande domestique. En dépit d’une politique de désendettement voulue par le gouvernement chinois, les ménages ont pris le relai des exportations comme moteur de croissance.



Au 3ème trimestre, la croissance a toujours été en phase avec le maintien des enquêtes de confiance et des indicateurs d’activité sur des niveaux élevés. Toutefois, à aujourd’hui, l’absence de réformes fiscales de l’administration Trump et l’impact à court terme des ouragans Harvey et Irma ne devraient pas permettre à la croissance américaine d’accélérer sensiblement au-dessus des 2% l’an. Il s’agit d’un niveau similaire à celui de l’Europe, selon les dernières estimations des économistes pour l’année en cours. En Europe, l’appréciation de l’euro, notamment contre dollar (de 1.05$ à fin 2016 à 1.20% à fin août), pourrait affaiblir la compétitivité de l’Euro-Zone, en particulier au Portugal et en Espagne. Toutefois, à 1,20 pour 1 euro, la parité retrouve à peu près sa moyenne de long terme. Enfin le Brexit, dont les négociations ont débuté en mars dernier, menace l’activité du Royaume-Uni. Dans l’ensemble des pays développés, malgré l’amélioration du marché du travail, les banquiers centraux s’interrogent sur l’absence de pressions inflationnistes sur les salaires. Ce facteur est aussi un frein pour les banquiers centraux à la mise en route d’un processus de normalisation des taux d’intérêt en Europe et à l’accélération du processus de hausse des taux aux Etats-Unis. A l’inverse, hors Mexique et Turquie, les banques centrales des principaux pays émergents ont desserré leurs politiques monétaires étant donné la phase de ralentissement de l’inflation touchant les principaux pays. POLITIQUE DE GESTION SUR L’EXERCICE La Française Trésorerie est un fonds de classification « monétaire » qui a pour objectif de rechercher les opportunités de marché sur les maturités à court terme, dans le but d’offrir une performance égale à l’EONIA capitalisé diminué des frais de gestion. Le portefeuille est constitué pour l’essentiel d’obligations européennes à taux fixe ou à taux variable, de bons du Trésor, billets de trésorerie, certificats de dépôt et accessoirement de liquidités.

Sur l’exercice (30/09/2016 - 30/09/2017), La Française Trésorerie (Part I) a réalisé une performance de -0.12%, à comparer à son indice de référence, l’OIS (EONIA capitalisé), qui s’établit à -0.36%. Au 30 septembre 2017, la durée de vie moyenne du FCP (WAL) est de 201 jours et la maturité moyenne du fonds (WAM) est de 111 jours. Au cours de l’exercice, les placements effectués se sont portés sur des produits à taux fixe ou taux variable, l’EONIA n’ayant que peut varié pendant l’exercice. Ce dernier a évolué dans une fourchette [-0.36% ; -0.32%] avec une moyenne à -0.35%. A fin septembre 2017, la répartition du portefeuille est la suivante :

- 34% de produits à taux variables : 19% de produits monétaires à taux variable OIS 15% de produits à taux révisable indexés sur l’Euribor 3 mois

- 56% de produits à taux fixe (dont 15% de Bons du Trésor italien et espagnol) - 10% d’OPCVM monétaires

Par ailleurs :

- Les investissements sous format puttable, inférieurs à 2 ans, avec option de vente trimestrielle / quotidienne et à marge croissante, représentent un peu moins de 6% de l’actif.

- Environ 75% du portefeuille est investi dans des signatures supérieures ou égales à A-2 ou P2. - Les titres éligibles qui bénéficient d’une notation interne équivalente à A2/P2 représentent un peu plus de 15% de

l’actif, dont plus de 5% sont des Bons du Trésor italien. - La Française Trésorerie est exposé à 23.6% sur les dettes des pays périphériques de la zone euro.

INFORMATIONS SUR LES INSTRUMENTS FINANCIERS ET PLACEMENTS COLLECTIFS DU GROUPE Nous n’avons effectué aucune opération sur les titres des sociétés du Groupe. Nous vous informons que nous pouvons avoir recours aux OPC du Groupe, tant au niveau des placements monétaires que des placements actions / obligations… en fonction des allocations d’actifs décidées, et, dans le cadre de la gestion courante du solde de trésorerie, des OPC du Groupe ont été utilisés.



Fonds gérés par le Groupe La Française détenus en portefeuille au 30/09/2017

RAS

EVENEMENTS SUR L’EXERCICE

Changements significatifs dans la vie du fonds RAS.

Principaux mouvements intervenus dans la composition du portefeuille titres sur la période Voici les principaux mouvements intervenus au cours de la période :

Type de transaction

Isin Nom de l'instrument Type d'instrument

Quantité Montant Devise

Achat FR0007496047

BNPP Cash Invest P Fonds 187 627,00 -431 279 778,69

EUR

Achat FR0007496047


EUR

Achat FR0007496047


EUR

Achat FR0007496047


EUR

Achat IT0005248395

Etat Italien 0.00 % 13/04/2018

Obligation 200 000,00 -200 556 540,00

EUR

Vente FR0007496047

BNPP Cash Invest P Fonds -159 578,00 366 819 155,98

EUR

Vente FR0007496047


EUR

Vente FR0007496047


EUR

Vente FR0007496047


EUR

Vente FR0007496047


EUR

Techniques de gestion efficaces

A la date d’arrêté, le fonds n’a pas eu recours à des techniques de gestion efficaces.

Cliquez ici pour taper du texte. Gestion des garanties financières relatives aux transactions sur instruments dérivés de gré à gré au 30/09/2017

Garantie Montant Devise Contrepartie Type Sous-jacent

- 0,00 - -

Les contreparties des opérations de gré à gré seront des contreparties de type établissement bancaire de premier rang domicilié dans des pays membres de l’OCDE. Des informations complémentaires concernant ces opérations figurent à la rubrique frais et commissions du Prospectus.



METHODE DE MESURE DU RISQUE GLOBAL

Le fonds applique la méthode Engagement.

SELECTION DES INTERMEDIAIRES FINANCIERS

Le choix des contreparties et des entreprises d’investissement, prestataires de services du Groupe LA FRANÇAISE, s’effectue selon un processus d’évaluation précis destiné à assurer à la société un service de qualité. Il s’agit d’un élément clé du processus de décision général qui intègre l’impact de la qualité du service du broker auprès de l’ensemble de nos départements : Gestion, Analyse financière et crédit, Négociation, Middle-Office et Contrôle Interne.

Best Selection Le Groupe LA FRANÇAISE, conformément à la réglementation en vigueur, a mis en œuvre une politique lui permettant de prendre toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur résultat possible pour les OPC sous gestion. Cette politique sélectionne en fonction de chaque classe d’instruments (actions, produits de taux, dérivés, etc…) les Intermédiaires Financiers auprès desquels les ordres seront transmis pour exécution en fonction de critères quantitatifs et qualitatifs. Pour plus de détails, la politique d’exécution des ordres est disponible sur le site Internet de la Société : www.la-francaise.com.

Commissions de courtage partagées Une convention de partage des commissions de courtage a été mise en place dans le cadre de la gestion.

Rapport relatif aux frais d’intermédiation Ce rapport est consultable à l’adresse suivante : www.la-francaise.com. COMMISSIONS DE MOUVEMENTS

Les commissions de mouvements éventuellement perçues sont réparties comme suit : à hauteur de 100% pour la Société de Gestion. Non auditées par le Commissaire aux Comptes. RETROCESSION SUR FONDS

L’intégralité des rétrocessions perçues sur les sous-jacents est reversée au fonds. FRAIS DE GESTION VARIABLES

Les commissions de gestion ne sont pas calculées à partir de composantes complexes. CONFLITS D’INTERETS Dans le cadre de la fourniture de services d’investissement, les entités du Groupe LA FRANCAISE sont potentiellement susceptibles de rencontrer des situations de conflits d'intérêts. Ces situations, en étant définies comme des situations susceptibles de porter atteinte aux intérêts d’un ou des clients des sociétés du Groupe LA FRANCAISE, sont identifiées et encadrées. La politique de gestion des conflits d’intérêts est disponible sur le site Internet de la Société : www.la-francaise.com. La société de gestion du fonds n’a pas à ce jour mis en œuvre de conventions réglementées portant sur des opérations particulières et inhabituelles. POLITIQUE DE REMUNERATION



Le gestionnaire agréé AIFM (directive 2011/61/UE) et UCIT V (2014/91/UE) attache une importance particulière au respect de l’ensemble des dispositions en matière de rémunération mentionnées dans ces directives. Ces règles, portant sur les structures, les pratiques et la politique de rémunération du gestionnaire ont notamment pour but de contribuer à renforcer la gestion saine, efficace et maîtrisée des risques pesant tant sur la société de gestion que sur le fonds.

Le gestionnaire s’est donc doté d’une politique et a mis en œuvre des pratiques de rémunération conformes aux dispositions législatives et réglementaires tout en procédant à un travail d’identification des collaborateurs de son personnel impactés par ces dispositions en matière de rémunération (la « Population Identifiée »). Le gestionnaire a ainsi mis en œuvre des pratiques d’évaluation adaptées à la Population Identifiée en relation avec les fonctions exercées notamment au niveau de la gestion et des risques. En outre, le gestionnaire a mis en place, pour l’ensemble de son personnel, des mesures visant à limiter les risques de conflits d’intérêts. La politique de rémunération est revue annuellement par le Comité des Rémunérations du gestionnaire. Pour l’année civile 2016, le montant total des rémunérations annoncées par le gestionnaire à l’ensemble de son personnel (soit 90 personnes bénéficiaires) s’est élevé à 6 801 135.68 euros (dont 82.62% sous forme de rémunération fixe et 17.38% sous forme de rémunération variable concernant 73 personnes). Des informations complémentaires sur la rémunération seront mentionnées dans le rapport annuel au 31/12/2016 de la société de gestion. DISTRIBUTIONS ET INFORMATIONS FISCALES

Eligibilité au quota d’investissement de 25 % - fiscalité des revenus de l’épargne (décret 2005-132 transposant la directive 2003/48/CE)

Ce fonds est investi à plus de 25 % en produits dont les revenus, profits et assimilés proviennent de sommes qualifiées de créances.

Pourcentage titres ou droits éligibles au PEA / PEA PME – Part éligible à l’abattement de 40% Le fonds a en portefeuille 0,00% de titres ou droits éligibles au PEA/PEA PME.

Indication des données chiffrées relatives aux dividendes versés au cours de la période après déduction des impôts

Aucun dividende n’a été versé au cours de la période. INFORMATIONS SPECIFIQUES

Mesure des risques

La société de gestion met en œuvre et maintient opérationnelle une politique et des procédures de gestion des risques efficaces, appropriées et documentés qui permettent d'identifier les risques liés à son activité en particulier la société de gestion a mis en œuvre les dispositions et les mesures permettant d'évaluer le risque global des fonds et d'identifier notamment les risques principaux auxquels les fonds sont exposés ou susceptibles d'être exposés.

RESPECT DES CRITERES ESG

Les critères ESG ne sont pas pris en compte dans le cadre de la gestion du fonds. La cartographie (non exhaustive) des critères d’investissement ESG des émetteurs est définie sur le site Internet du Groupe www.la-francaise.com



OPERATIONS DE CESSIONS TEMPORAIRES DE TITRES ET TRS Le fonds n’a pas eu recours à des opérations d’acquisition et cession temporaire de titres au cours de l’exercice.

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs Document non audité par le Commissaire aux Comptes.

Comptes annuels

« audités par le Commissaire aux Comptes »