Contabilidad de
Coberturas y
COMITÉ FUNCIONAL DE NIIF
Coberturas y
Derivados
Contabilidad de
Coberturas y
COMITÉ FUNCIONAL DE NIIF
Coberturas y
CPCC LEOPOLDO SÁNCHEZ CASTAÑOS
Derivados: Clasificación
DerivadosDerivados
Instrumentos negociablesInstrumentos negociables
Pasivos negociablesPasivos negociablesActivos negociablesActivos negociables
Derivados: Clasificación
DerivadosDerivados
2
Instrumentos de cobertura Instrumentos de cobertura
Pasivos negociablesPasivos negociables
Mercado de DerivadosMercado de Derivados1. Las Opciones2. Los Futuros3. Los Forwards4. Los Swaps
Mercado de Derivados
3
Mercado de Derivados
OpcionesDescripción y conceptos
La empresa Inversora S.A.. desea comprarXYZ S.A. pero esta compra la deseaintención es asegurar un precio hoy,opción con la entidad la Bolsa con los
[1] Para este ejemplo se esta usando como activo subyacente las acciones, pero un contrato de opción también se puede hacer con otros activos, como divisas, materia prima, bonos, etc.
�Fecha de emisión del contrato 30-6-�Cantidad de acciones a comprar 100�Vencimiento del contrato 31-12-08�Precio de ejercicio $30 dólares por acción�Prima $0.20 por acción
OpcionesDescripción y conceptos
comprar las acciones[1] de la empresadesea realizar de aquí a 6 meses. Suhoy, por lo cual pacta un contrato delos siguientes términos:
4Para este ejemplo se esta usando como activo subyacente las acciones, pero un contrato de opción también se puede hacer con
-08 (hoy)100,000 acciones de la empresa XYZ S.A..
acción
OpcionesDescripción y conceptos
Los términos de esta opción significacomprando el derecho a comprarempresa XYZ S.A. dentro de 6precio de $30 dólares por acciónEn el caso de las opcionesEn el caso de las opcionesobligación, eso quiere decir que08) la empresa la Inversora Scomprar, pero como nada enderecho de compra tiene quelas opciones ese costo es laseria $20,000 dólares (100,000
OpcionesDescripción y conceptos
significa que hoy 30-6-08 se estacomprar 100,000 acciones de la6 meses es decir el 31-12-08 a un
acción.se tiene el derecho mas no la
5
se tiene el derecho mas no laque llegado el vencimiento (31-12-
S.A. puede desistir de hacer laen la vida es gratis por tener ese
que pagar un costo y en el caso deprima, que para nuestro ejemplo
000 x 0.20).
OpcionesDescripción y conceptos
¿En que circunstancias la Inversoradicho de otra manera en que circunstanciallegado el vencimiento (31-12-08)cotizan en bolsa[1] a $40 por acción,ejercerá la opción pues solo pagaríaen lugar de pagar $40 dólares enen lugar de pagar $40 dólares enganancia de $10 dólares por accióncotizara en la bolsa a $25 por acciónla opción (31-12-08), entoncespues mas barato le resulta comprarcontado con lo cual se ahorra $5
[1] Mercado contado o Spot
Los contratos de opciones se puedenen la fecha de vencimiento, a laopciones americanas y la segunda
OpcionesDescripción y conceptos
Inversora S.A. no ejercerá la opción? ocircunstancia no comprará las acciones. Si
) las acciones de la empresa XYZ S.A. seacción, es evidente que la Inversora S.A.
pagaría $30 (precio de ejercicio) por acciónen el mercado Spot lo cual significa una
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en el mercado Spot lo cual significa unaacción (40 – 30 = 10); pero si la acción seacción el día de vencimiento del contrato de
la Inversora S.A. no ejercerá la opcióncomprar las acciones en bolsa o mercado
dólares por acción (30 – 25 = 5).
pueden ejercer antes del vencimiento o solola primera modalidad se le conoce como
segunda son las opciones europeas
OpcionesDescripción y conceptos
Dependiendo del precio de ejerciciosubyacente, para nuestro ejemplose puede decir que una opción estaof the Money” (fuera del dinero),ejemplo de la empresa Inversora Sejemplo de la empresa Inversora Sla cotización de la acción esta en $dólares por acción ya que se obtendráopción esta en “out of the Money”dólares y el precio de ejercicio seaperdida si se ejerce la opción, la opcióncotización de la acción sea igual alen la frontera del beneficio y la perdida
OpcionesDescripción y conceptos
ejercicio y el de la cotización del activode las acciones de la empresa XYZ S.A.,
esta “in the Money” (dentro del dinero), “out“at the Money” (en el dinero), usando el
S.A. la opción estará “in the Money” cuando
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S.A. la opción estará “in the Money” cuando$40 dólares siendo el precio de ejercicio $30
obtendrá una ganancia ejerciendo la opción, lacuando la cotización de la acción sea $25
sea $30 por acción ya que se obtendrá unaopción estará en “at the Money” cuando laal precio de ejercicio, es decir se encuentra
perdida.
OpcionesDescripción y conceptos
El ejemplo de la Inversora S.A. correspondedenomina opción CALL, la otra opcióndenomina opción PUT, esta última opciónde vender un bien a una fecha determinadabien su contraparte si esta obligada aopción.opción.
La existencia de las opciones CALL ybásicas que son las siguientes:
1) Compra de opción2) Venta de opción de3) Compra de opciones4) Venta de opciones
OpcionesDescripción y conceptos
corresponde a una opción de compra que se leopción que existe es la opción de venta que se le
opción da derecho mas no obligación a su tenedordeterminada y un precio previamente establecido, mas
comprar el bien si el poseedor del PUT ejerce la
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PUT lleva a la existencia de cuatro estrategias
opción de compra (long call)de compra (short call)
opciones de venta (long put)opciones de venta (short put)
OpcionesDescripción y conceptos
Si por ejemplo una opción de compradólares y un precio de ejercicioposición del comprador será la siguiente
Opcion Call - posicion del comprador
-800
-400
0
400
800
1200
0 2000
Precio
Gan
anci
a o
P
erd
ida
OpcionesDescripción y conceptos
compra de una acción tiene una prima de $400de $3,500 dólares, su grafica desde la
siguiente:
Opcion Call - posicion del comprador
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4000 6000
Precio
Serie1
OpcionesDescripción y conceptos
El grafico anterior se interpretaacción se cotiza a $2,000 dólaressolo perderá el valor de la primacotiza en $3,900 dólares entoncestendrá ni ganancia ni perdidatendrá ni ganancia ni perdidadólares (3,900 – 3,500 = 400) quetambién $400 el resultado será cerodólares el comprador ejercerá laganancia en la compra de la acciónmenos el costo de la prima (1,100
OpcionesDescripción y conceptos
de la siguiente forma, por ejemplo si ladólares el comprador no ejercerá la opción y
prima que es $400 dólares; si la acción seentonces el comprador ejercerá la opción y no
pues ejerciendo la opción ganara $400
110
pues ejerciendo la opción ganara $400que restando el costo de la prima que escero; pero si la acción se cotiza en $4,600opción y ganara $700 que se origina de la
acción $1,100 dólares (4,600 -3,500 = 1,100)100 – 400 = 700).
OpcionesValoración de opciones –
La formula es la siguiente: C = SN
d1= [ln(S/E) + (r + 1/2
d 2= d1
OpcionesModelo de Black-Scholes
SN(d1) - Ee ( )tr− N(d 2)
111
= [ln(S/E) + (r + 1/2 2σ ) t] / t2σ
1 - t2σ
OpcionesValoración de opciones –
Donde: C = Valor de una opción de compra S = Precio corriente de las E = Precio de ejercicio de la opción de compra r = Tasa de rentabilidad continua sin riesgos (anual) r = Tasa de rentabilidad continua sin riesgos (anual)
2σ = Varianza (por año) de la rentabilidad continua de las accionest = Tiempo (en años) faltante para el vencimientoln = Logaritmo neperiano (su base es e = 2.718282)
Además N(d) = Probabilidad de que una variable aleatoria distribuida normalmente y estandarizada sea menor o igual que d.
OpcionesModelo de Black-Scholes
C = Valor de una opción de compra S = Precio corriente de las acciones
de ejercicio de la opción de compra r = Tasa de rentabilidad continua sin riesgos (anual)
112
r = Tasa de rentabilidad continua sin riesgos (anual) o) de la rentabilidad continua de las acciones
t = Tiempo (en años) faltante para el vencimiento ln = Logaritmo neperiano (su base es e = 2.718282)
N(d) = Probabilidad de que una variable aleatoria distribuida normalmente y
Caso Opciones
La empresa El Sauce S.A deseasobre 10,000 acciones de la empresa
Los datos son los siguientes:1. Precio spot de la acción de Omega1. Precio spot de la acción de Omega
2. Plazo para el vencimiento de la
3. El Strike es $12.50
4. La volatilidad anual del rendimiento25%
5. La tasa de interés libre de riesgo
Caso Opciones
desea tomar opciones call americanaempresa Omega.
Omega HOY es de $12.585Omega HOY es de $12.585
la opción es de 45 días
rendimiento de las acciones de Omega
riesgo es 4.38% anual
Caso Opciones
Se solicita lo siguiente:
1. Calcular el valor razonable detécnica de valoración, modelo Black
Caso Opciones
de la opción call americana usandoBlack – Scholes
Caso Solución
Valor razonable total = 10,000 x 0.52 = $5,200
Caso Solución
Valor razonable total = 10,000 x 0.52 =
FuturosDescripción y conceptos
Los contratos futuros consisten enhoy pactando su precio, pero laen el futuro, como es lógico sicuando se concrete la operacióncuando se concrete la operacióncomprador se habrá beneficiadode S/12 al momento de concretarseS/10 pues así se estableció en el
Por otro lado si el precio a la fechael comprador tendrá que pagar deuna perdida de S/3 y el vendedor
FuturosDescripción y conceptos
en establecer la compra venta de un bienrealización de la operación se concretael precio pactado hoy es de S/10 pero
operación el precio esta en S/12, entonces el
2
operación el precio esta en S/12, entonces elcon S/2 pues a pesar que el precio es
concretarse la operación el solo tendrá que pagarcontrato a futuro.
fecha de concretarse la operación fuera S/7,de todos modos S/10 con lo cual el tendrá
vendedor tendrá la ganancia de S/3.
FuturosDescripción y conceptos
Los contratos futuros a diferenciaestandarizados es decir susentendiendo como términos losvencimientos, los días de negociación,negociación de los futuros en elmercados de futuros sean másmercados de futuros sean más
Los contratos futuros semomento lo cual se llama cerraroperación inversa por el mismoesta es la diferencia mas notablecontratos forward que solodiferencia hace que la forma deentre los dos contratos.
FuturosDescripción y conceptos
diferencia de los contratos forward sonsus términos ya están dados,los montos de los contratos, los
negociación, etc. Todo esto facilita lael piso de remates y hace que loslíquidos y más profundos.líquidos y más profundos.
pueden liquidar en cualquiercerrar posición para lo cual se hace la
mismo monto y el mismo vencimiento,notable en mi opinión con relación a los
se liquidan al vencimiento, estade calculo de cobertura sea diferente
FuturosCámara de compensación
Cuando se inicio las operacionesimplicaban un riesgo de créditoincumplir, para superar este inconvenientecompensación (Clearing House)cumplimiento del contrato porquecontrato, es decir la cámara tienecontrato, es decir la cámara tienecon el comprador y también tienecon el vendedor.
En las cámaras de compensaciónmárgenes que ayudan a garantizarcontratos.
FuturosCámara de compensación
operaciones de contratos a futuros estoscrédito ya que una las partes podía
inconveniente se creo la cámara deHouse) la cual garantiza el
porque viene a ser la contraparte deltiene una obligación y un derecho
2
tiene una obligación y un derechotiene un derecho y una obligación
compensación funciona un sistema degarantizar el cumplimiento de los
FuturosClase de futuros financieros
Los futuros pueden ser de divisas,tipos de intereses, futuros sobrecomodities, etc.
Veamos como funcionan los futurosSupongamos que se lleva a caboSupongamos que se lleva a cabofuturos por el que en el día cero sedías mas tarde a un precio decomprar a S/100 en el día seisentregar el activo subyacente a dicho
La garantía inicial exigida esmantenida (garantía de mantenimiento)de ambas posiciones, la de comprador
FuturosClase de futuros financieros
divisas, pero también existen futuros sobresobre índices bursátiles, futuros sobre
futuros con el siguiente ejemplo.cabo una operación en el mercado de
2
cabo una operación en el mercado dese opera un futuro que vencerá seis
S/100. El comprador se obliga a(posición larga) y el vendedor a
dicho precio (posición corta).
de S/5. Esta garantía debe sermantenimiento) hasta el cierre o vencimiento
comprador y la del vendedor.
FuturosClase de futuros financieros
Ahora supongamos una evolución(cada día es el precio del futuro atablas siguientes, además de ver elperdidas y las ganancias diarias delse recogen sus respectivos saldosse recogen sus respectivos saldoslos resultados diarios
FuturosClase de futuros financieros
evolución determinada del precio del futuroa un plazo de un día menos). En lasel precio del futuro, se recogen las
del comprador y vendedor. Tambiénsaldos de garantía que debe mantener y
2
saldos de garantía que debe mantener y
FuturosClase de futuros financieros
Mark to marketComprador
Dia Precio G&Pdia
0 100.001 99.00 -1.001 99.00 -1.002 101.00 2.003 101.50 0.504 102.00 0.505 101.25 -0.756 102.50 1.25
2.50
FuturosClase de futuros financieros
Saldo Paga / MargenCuenta Recibe
5.00 5.004.00 -1.00 5.00
2
4.00 -1.00 5.007.00 2.00 5.005.50 0.50 5.005.50 0.50 5.004.25 -0.75 5.006.25 1.25 5.00
FuturosClase de futuros financieros
Mark to marketVendedor
Dia Precio G&Pdia
0 100.000 100.001 99.00 1.002 101.00 -2.003 101.50 -0.504 102.00 -0.505 101.25 0.756 102.50 -1.25
-2.50
FuturosClase de futuros financieros
Saldo Paga / MargenCuenta Recibe
5.00 5.00
2
5.00 5.006.00 1.00 5.003.00 -2.00 5.004.50 -0.50 5.004.50 -0.50 5.005.75 0.75 5.003.75 -1.25 5.00
FuturosClase de futuros financieros
Si la operación se llevo a cabo a S/100vencimiento del futuro se realiza a S/para el comprador y una perdida para el
Al final de la operación tras liquidar eldeberá devolver a comprador y vendedordeberá devolver a comprador y vendedoraportada
Conviene destacar que si hipotéticamentepor entrega física, el comprador deberíaprecio de S/102.50
FuturosClase de futuros financieros
100 y la liquidación final en la fecha deS/102.50, esto supone un beneficio neto
el vendedor de S/2.50
ultimo día, la Cámara de Compensaciónvendedor los S/5 de garantía inicialmente
2
vendedor los S/5 de garantía inicialmente
hipotéticamente el contrato de futuros se liquidaradebería pagar por el activo al vencimiento un
FuturosClase de futuros financieros
¿Significa lo anterior que el precioNo, ya que el comprador del futurola vida de este de S/2.50 que permitecompra del activo de S/100, que esinicio la operativa.inicio la operativa.
FuturosClase de futuros financieros
precio neto de compra ha sido S/102.50 ?futuro ha tenido ingresos netos durante
permite definir un precio efectivo dees justamente el contrato cuando se
3
ForwardDescripción y conceptos
Los contratos forwards tambiénplazo o como contratos a término,donde se establece que un biensubyacente será comprado/ vendidoprecio que se fija hoy al momentoprecio que se fija hoy al momento
Los contratos forwards se puedenextranjera (tipo de cambio),bolsa), tasas de interés, commoditiesminerales) los cuales tienen cotizaciones
ForwardDescripción y conceptos
también conocidos como contratos atérmino, es el instrumento derivado
bien al cual se le llama elementovendido a una fecha futura a un
momento de firmar el contrato.
3
momento de firmar el contrato.
pueden establecer sobre monedaacciones (precios cotizados en
commodities (productos agrícolas,cotizaciones internacionales, etc.
ForwardComparación Forward vs. Futuros
Contratos Forwards
1.-Estos contratos no son estandarizados 1
2.-Son contratos privados entre dos partes(OTC)
2la
3.-En estos contratos no se puede abandonarla posición antes del vencimiento, sinautorización de la otra parte
3del
4.-Este contrato solo se anula al vencimiento 4que
5.-No hay mercado secundario 5
6.-La entrega del subyacente es esencial parala mayoría de los casos
6subyacente
7.-Existe el riesgo que la contraparteincumpla su obligación
7sucompensación
8.-No existe garantías 8márgenes
9.-Son instrumentos mas adecuados parahacer cobertura
9especular
ForwardComparación Forward vs. Futuros
Contratos futuros
1.-Estos contratos son estandarizados
2.-Estos contratos son negociados a través dela cámara de compensación
3.- Si se puede abandonar la posición antesdel vencimiento
3
4.- Para abandonar la posición solo se tieneque hacer la operación inversa
5.-Si existe un mercado secundario
6.-Poca importancia de la entrega física delsubyacente.
7.-No hay riesgo que la contraparte incumplasu obligación, porque existe la cámara decompensación
8.-Si existe garantías que son las cuentas demárgenes
9.-Son instrumentos mas adecuados paraespecular
SwapDescripción y conceptos
El Swap también llamado permuta financierados partes que se comprometen a intercambiarfuturo. Estos intercambios de dinero estánllamándose en este caso IRS por sus siglasauque existen otros tipos de interesesforma mas general es un intercambioforma mas general es un intercambioreferenciados a una variable observable
El intercambio de flujos monetarios queen una moneda específica o en diferentestipos de índices que pueden ser fijos o variables
Los tipos de swaps que existen son bastante
SwapDescripción y conceptos
financiera es un acuerdo contractual entreintercambiar una serie de pagos en elestán referenciados a tipos de interéssiglas en ingles de Interest Rate Swap
intereses por lo cual el swap definido de unaintercambio futuro de bienes o servicios
3
intercambio futuro de bienes o serviciosobservable como lo es la tasa de interés.
se realizan con los swaps pueden serdiferentes monedas, calculados sobre diversos
variables.
bastante variados.
SwapDescripción y conceptos
Swap de tipo de interés
Un contrato Swap de tipo o tasa de interésque intervienen en el mismo acuerdanun intercambio mutuo de pagos periódicosmisma moneda y calculados sobre un principalmisma moneda y calculados sobre un principalinterés distintas.
Uno de los casos es que una parte pagueflotante que suele ser el EURIBOR o elpague una tasa de interés fija , esta casofijo o en su otra variante fijo – variable
SwapDescripción y conceptos
interés es un contrato en que las partesdurante un periodo de tiempo pactado
periódicos de intereses establecidos en unaprincipal o nocional pero con tasas de
3
principal o nocional pero con tasas de
pague o reciba un interés variable oLIBOR, mientras la otra parte reciba o
caso de Swap se le conoce variable –
SwapDescripción y conceptos
Ejemplo
Asumamos que la Empresa Andorra S.Adebe pagar una tasa de interés fijadeuda de tasa fija a una deuda de tasa
Por otra parte la empresa Bretaña S.A.Por otra parte la empresa Bretaña S.A.por la cual debe pagar una tasa variableaño + 0.5%, desea transformar esa deuda
Para lograr el propósito de cada empresacon lo cual acuerdan lo siguiente:
1. La empresa Andorra pagara a la empresaun año + 0.5% (calculado sobre € 1’000
2. La empresa Bretaña pagara a Andorra1’000,000)
SwapDescripción y conceptos
A. tiene una deuda de €1’000,000 por la cualfija de 6% (anual), pero desea transformar esatasa variable.
. que también tiene una deuda de €1’000,000
3
. que también tiene una deuda de €1’000,000variable que para este caso es la EURIBOR a un
deuda de tasa variable a tasa fija.
empresa las mismas establecen un contrato swap
empresa Bretaña un interés variable de Euribor a000,000)
Andorra los intereses fijos del 6% (calculado sobre €
SwapDescripción y conceptos
De lo anterior se logran los siguientes resultados:
Operaciones Andorra
Pago del interés de sudeuda
- 6%deuda
Pago de Andorra a Bretaña - (Euribor + 0.5%)
Pago de Bretaña a Andorra + 6%
Resultado Final - (Euribor + 0.5%)
SwapDescripción y conceptos
De lo anterior se logran los siguientes resultados:
Andorra Bretaña
6% - (Euribor + 0.5%)
3
(Euribor + 0.5%) + (Euribor + 0.5%)
+ 6% -6%
(Euribor + 0.5%) -6%
SwapDescripción y conceptos
De lo anterior podemos ver comotransformado su deuda que era dea transformado su deuda de tasaejemplo no se ha hecho intervenirtiene un costo.tiene un costo.
El ejemplo ha servido para ilustrartransformar una deuda de tasa variable
SwapDescripción y conceptos
como la empresa Andorra hatasa fija a tasa variable y Bretañavariable a tasa fija, claro en este
intervenir a una institución financiera que
3
ilustrar como un Swap sirve paravariable a fija y viceversa.
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
Contabilidad de cobertura siguetan igual que en la NICestablecidos.La NIIF 9 usa mucha de la terminologíapuede ser, partida cubierta,puede ser, partida cubierta,cobertura de valor razonable,ineficiencia de cobertura, etc.Los procedimientos de registrocobertura siguen siendo bastantediferencias.
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
sigue siendo opcional en la NIIF39 cumpliendo los requisito
terminología de la NIC 39 comcubierta, instrumento de coberturacubierta, instrumento de cobertura
razonable, cobertura de flujo de efectivo
registro de los tres tipos dbastante similares con alguna
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
Las ineficiencias de coberturaresultados del ejercicio tan igualel caso de las inversiones en(ver párrafo 6.5.8 de la NIIF 9cambios en su valor razonablecambios en su valor razonableEl método para calcular laflujo de efectivo no cambiamétodo se le denomina pruebaacumulados, el mismo está enel párrafo 6.5.11 de la NIIF 9
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
cobertura se siguen reconociendo eigual que la NIC 39 excepto paren instrumentos de patrimoni
9) que se han designados que lorazonable se reconozcan en el ORI.razonable se reconozcan en el ORI.
ineficiencia en la cobertura dcon relación a la NIC 39. Est
prueba del menor de los valoreen el párrafo 96 de la NIC 39 y e
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
Tan igual que en la NIC 39 enuna opción emitida sea designadade cobertura en términosapreciar en los párrafos 72párrafos 6.2.1 y B6.2.4 de lapárrafos 6.2.1 y B6.2.4 de la
A diferencia de la NIC 39 eninstrumento no derivado quesus cambios en su valor razonablepueda designar como instrumentopárrafo 6.2.2)
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
en la NIIF 9 no se permite qudesignada como un instrument
términos generales. Esto se puedy GA94 de la NIC 39 y en loNIIF 9NIIF 9
en la NIIF 9 se permite que uque se mide a valor razonable
razonable se imputa a resultados, sinstrumento de cobertura (ve
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
La NIC 39 solo permite cubrirpartidas financieras (ver párrafola NIIF 9 también se permitea partidas no financieras (ver
La NIIF 9 permite a diferenciaLa NIIF 9 permite a diferenciauna exposición agregada quepartida cubierta (ver párrafos
10.En la NIIF 9 a diferenciacircunstancias se puede cubrirpárrafos 6.6.1 y B6.6.1)
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
cubrir componentes de riesgo dpárrafo GA100 de la NIC 39), co
permite cubrir componentes de riesgopárrafo B6.3.8).
diferencia de la NIC 39 que se designdiferencia de la NIC 39 que se designque incluyan un derivado com
párrafos 6.3.4 y B6.3.3)diferencia de la NIC 39 bajo cierta
cubrir posiciones netas (ve
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
11. En la NIIF 9 cuando solo se designavalor intrínseco de una opción (verforma de contabilización del valortodo el valor temporal se imputaba
12.La evaluación de la eficiencia debase a un método (ver párrafo B6.4base a un método (ver párrafo B6.4cualitativa (es decir que coincidancuantitativas, la norma no especificase ha eliminado la regla cuantitativala NIC 39. Además en la NIIF 9evaluación de la eficiencia de formaseguir haciendo el cálculo para elcobertura.
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
designa como instrumento de cobertura(ver párrafo 6.5.15), se ha modificado
temporal de la misma, con la NICa resultado bajo esta alternativa.
de la cobertura en la NIIF 9 se hará4.13) que puede ser una evaluació4.13) que puede ser una evaluació
coincidan las condiciones fundamentales)especifica un método para evaluar, con lo cu
cuantitativa del rango de 80% - 125% que tienha dejado de ser un requisito un
forma retrospectiva aunque habrá quregistro de la parte inefectiva de
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
13.En la NIIF 9 a diferencia dede la NIC 39) no se contemplarevocar de manera voluntariacobertura puesto que la mismacobertura puesto que la mismahasta que haya cambiadoriesgo.
Comparación de la NIIF 9 y la NIC 39Contabilidad de Cobertura
de la NIC 39 (ver párrafo 10contempla que una entidad puedvoluntaria una designación d
misma no podrá interrumpirsmisma no podrá interrumpirscambiado el objetivo de gestión d
Definiciones
Compromiso en firme Unintercambiar una determinadadeterminado, en una fecha o fechas
Definiciones
Un acuerdo obligatorio paradeterminada cantidad de activos a un precio
fechas futuras prefijadas.
Definiciones
Transacción prevista Una transaccióncomprometida.
Definiciones
transacción futura anticipada no
Definiciones pB6.4.1Guía
Eficiencia de cobertura La eficaciaque los cambios en el valor razonableinstrumento de cobertura compensarazonable o en los flujos de efectivoejemplo, cuando la partida cubiertaejemplo, cuando la partida cubiertacambio correspondiente en el valorefectivo de una partida es elineficacia de cobertura es la medidarazonable o flujos de efectivo delmayores o menores que los de la
Definiciones pB6.4.1Guía
eficacia de la cobertura es la medida enrazonable o los flujos de efectivo decompensa los cambios en el valoefectivo de la partida cubierta (po
cubierta es un componente de riesgo,cubierta es un componente de riesgo,valor razonable o en los flujos deatribuible al riesgo cubierto).
medida en que los cambios en el valodel instrumento de cobertura son
la partida cubierta.
Instrumentos de coberturaInstrumentos que cumplen los requisitos fijados P 6.2.2
Pueden designarse como instrumentoque no sean derivados o los pasivos financierosmiden al valor razonable con cambiossea un pasivo financiero designado comoresultados para el cual el importe deatribuible a cambios en el riesgo crediticioatribuible a cambios en el riesgo crediticioresultado integral de acuerdo con el párrafoPara una cobertura de riesgo de tasatasa de cambio de un activo financieroderivados, puede ser designado comoque no sea una inversión en un instrumentoentidad haya optado por presentarotro resultado integral de acuerdo con
Instrumentos de coberturaInstrumentos que cumplen los requisitos fijados P 6.2.2
instrumento de cobertura los activos financierofinancieros que no sean derivados, si
cambios en resultado, salvo en el caso de qucomo a valor razonable con cambios
su cambio en el valor razonable quecrediticio de ese pasivo se presenta en otrcrediticio de ese pasivo se presenta en otr
párrafo 5.7.7.de cambio, el componente de riesgo
financiero o de un pasivo financiero, que no seacomo un instrumento de cobertura siemprinstrumento de patrimonio para el cual un
los cambios en el valor razonablecon el párrafo 5.7.5.
Partidas cubiertasPartidas que cumplen los requisitos fijados (p 6.3.1)
Una partida cubierta puede ser uncompromiso en firme no reconocidobien una inversión neta en un negociocubierta puede ser:
una única partida; ouna única partida; o
un grupo de partidas (sujetas6.6.1 a 6.6.6 y B6.6.1 a B6.6.16).
Una partida cubierta puede tambiénpartida o grupo de partidas (véanseB6.3.25).
Partidas cubiertasPartidas que cumplen los requisitos fijados (p 6.3.1)
un activo o pasivo reconocidos, unreconocido, una transacción prevista
negocio en el extranjero. La partida
(sujetas a lo establecido en los párrafo.
también ser un componente de estavéanse los párrafos 6.3.7 y B6.3.7
Partidas cubiertasPartidas que cumplen los requisitos fijados (p 6.3.3)
Si una partida cubierta es unacomponente de la misma),altamente probable.
Partidas cubiertasPartidas que cumplen los requisitos fijados (p 6.3.3)
una transacción prevista (o unmisma), dicha transacción debe se
Criterios requeridos para una con
Una relación de cobertura cumplecontabilidad de coberturas solocondiciones siguientes:
La relación de cobertura constaLa relación de cobertura constacobertura y partidas cubiertas
Al inicio de la relación de cobertura,una documentación formalesdel objetivo y estrategia de gestiónpara emprender la cobertura…
contabilidad de coberturas p 6.4.1
cumple los requisitos para unasolo si se cumplen todas la
consta solo de instrumentos deconsta solo de instrumentos decubiertas elegibles.
cobertura, existe una designaciónformales de la relación de cobertura
gestión de riesgos de la entidad….
Criterios requeridos para una con
La relación de cobertura cumpleeficacia de la cobertura siguientesexiste una relación económicainstrumento de cobertura;el efecto del riesgo crediticio noel efecto del riesgo crediticio novalor que proceden de esa relación
iii. la razón de cobertura de la relaciónla procedente de la cantidad derealmente cubre y la cantidadla entidad realmente utiliza parapartida cubierta……
contabilidad de coberturas p 6.4.1
cumple todos los requerimientos desiguientes:
económica entre la partida cubierta y
no predomina sobre los cambios deno predomina sobre los cambios derelación económica; yrelación de cobertura es la misma que
de la partida cubierta que la entidaddel instrumento de cobertura quepara cubrir dicha cantidad de
Contabilización de las relaciones de cofijados (p 6.5.2)
Existen tres tipos de relaciones de coberturaCobertura del valor razonable: es unaen el valor razonable de activos o pasivosfirme no reconocidos, o de un componenteatribuirse a un riesgo concreto y puedeCobertura de flujos de efectivo: es unaCobertura de flujos de efectivo: es unade los flujos de efectivo que se atribuyeactivo o pasivo reconocido o un componentealgunos de los pagos futuros de interésuna transacción prevista altamente probabledel periodo.Cobertura de la inversión neta en undefine en la NIC 21.
e cobertura que cumplen los requisitosfijados (p 6.5.2)
cobertura:una cobertura de la exposición a los cambiopasivos reconocidos o de compromisos
componente de estas partidas, que puedpuede afectar al resultado del periodo.
una cobertura de la exposición a la variacióuna cobertura de la exposición a la variacióatribuye a un riesgo concreto asociado concomponente de éstos (tal como la totalidadinterés de una deuda a interés variable), o
probable, y que puede afectar al resultad
un negocio en el extranjero tal como
Contabilización de las relaciones de cofijados (p 6.5.4)
Una cobertura del riesgo deextranjera de un compromiso encomo una cobertura del valorde efectivo.de efectivo.
e cobertura que cumplen los requisitosfijados (p 6.5.4)
tasa de cambio de la monedaen firme puede ser contabilizadarazonable o como una de flujos
Contabilización de las relaciones de cofijados (p 6.5.6)
Una entidad discontinuará la contabilidadprospectiva solo cuando la relaciónuna relación de cobertura) deje(después de tener en cuenta cualquiercobertura, si procede).cobertura, si procede).Esto incluye ejemplos de cuandoexpira, se vende, resuelve o ejercela renovación sucesiva de un instrumentoes una expiración o resolución siparte del objetivo de gestiónentidad y es congruente con éste
e cobertura que cumplen los requisitosfijados (p 6.5.6)
contabilidad de coberturas de formarelación de cobertura (o una parte de
de cumplir los criterios requeridocualquier reequilibrio de la relación de
cuando el instrumento de coberturaejerce. A este efecto, la sustitucióninstrumento de cobertura por otro no
si dicha sustitución o renovaciónde riesgos documentado de
éste.
Cobertura del Valor Razonable
Cobertura Cobertura
Inst. de coberturaInst. de cobertura
Cobertura Cobertura de VRde VR
Partida cubiertaPartida cubierta
Cobertura del Valor Razonable
Reglageneral
Cubre Inst.de patrim.
Resultado del Resultado del ejercicioejercicio
ORIORI
Inst. de deuda VR ---- ORI
Inst. de patrim. VR ---- ORI
Compromiso en firme (activo o
pasivo)
Resultado del ejercicio
ORI
Resultado del ejercicio
Caso cobertura VR
El 1 de noviembre de 2016 se compra mercaderíaplazo de pago hasta el 28 de febrero de 2017, la mercaderíael tipo de cambio en esa fecha era S/. 2.80 por dólarEl mismo 1 de noviembre de 2016 se contratapactado de S/. 3.00 por dólar a ser ejecutadacobertura de la operación descrita en el párrafo anterior)periodo del contrato fueron:Al 31-12-2016 el tipo de cambio era de S/3.10 porAl 31-12-2016 el tipo de cambio era de S/3.10 porAl 31-01-2017 el tipo de cambio era de S/3.30 porAl 28-02-2017 el tipo de cambio era de S/3.25 por
Caso cobertura VR
mercadería por $100,000 dólares y el proveedor nos damercadería ingresa a los almacenes ese mismo día
dólar.contrata un forward por $100,000 con un tipo de camb
ejecutada el 28 de febrero de 2017 (es una operaciónanterior). Los tipos de cambio vigentes durante en
por dólar
57
por dólarpor dólarpor dólar
Caso cobertura VR
Se requiere lo siguiente:Calcular o estimar los tipos de cambiointerés de la moneda nacional esdólares es 4% anual para operacionesde interés del mercado es 12% anualde interés del mercado es 12% anual¿Cómo debería ser contabilizacióncobertura del valor razonable?Calcular la eficiencia de la cobertura
Caso cobertura VR
cambio forward sabiendo que la tasa10% anual y la tasa de interés de lo
operaciones con derivados forward. La tasanual
58
anualcontabilización fecha a fecha si se esta haciendo
cobertura
Solución Caso
Calculo del tipo cambio forward usando formula
Fp = Sp x [ (1 + R S/.) / (1 + R $ )] n/360
Donde:Fp = Tipo de Cambio forwardSp = Tipo de Cambio spot (al contado)RS/.= Tasa de interés en soles R$ = Tasa de interés en dólares n = Plazo
Solución Caso
Calculo del tipo cambio forward usando formula
Fp = Sp x [ (1 + R S/.) / (1 + R $ )] n/360
59
Sp = Tipo de Cambio spot (al contado)Tasa de interés en soles (efectiva anual) 0.10
Tasa de interés en dólares (efectiva anual) 0.04120 dias
Solución Caso
Tipo de cambioFecha Tiempo Spot
01/11/2016 12031/12/2016 6031/01/2017 3028/02/2017 0
Solución Caso
EstimadoTipo de cambio Tipo de cambio
Spot Factor Forward
60
2.80 1.018872 2.853.10 1.009392 3.133.30 1.004685 3.323.25 1.000000 3.25
Solución Caso
Calculo del valor razonable del Forward
Tipo de cambioFecha Tiempo Spot
01/11/2016 12031/12/2016 6031/01/2017 3028/02/2017 0
Solución Caso
Calculo del valor razonable del Forward
Tipo de cambio Tipo de cambio Valor razonableSpot Forward del Forward
61
2.80 3.00 0.003.10 3.13 12,756.763.30 3.32 31,699.203.25 3.25 25,000.00
Solución Caso
3.13 x 100,000 = 3.00 x 100,000 =
1/(1+0.12)^(2/12) =
13,000 x 0.981289 =
Solución Caso
313,000.00300,000.00
13,000.00
62
13,000.00
1/(1+0.12)^(2/12) = 0.981289
13,000 x 0.981289 = 12,756.76
Solución Caso
3.32 x 100,000 = 3.00 x 100,000 =
1/(1+0.12)^(1/12) =
32,000 x 0.990600 =
Solución Caso
332,000.00300,000.00
32,000.00
63
1/(1+0.12)^(1/12) = 0.990600
32,000 x 0.990600 = 31,699.20
Solución Caso
3.25 x 100,000 = 3.00 x 100,000 =
1/(1+0.12)^(0/12) =
25,000 x 1.000000 =
Solución Caso
3.25 x 100,000 = 325,000.003.00 x 100,000 = 300,000.00
25,000.00
64
25,000.00
1/(1+0.12)^(0/12) = 1.000000
25,000 x 1.000000 = 25,000.00
Solución Caso
Existencias
Fecha 1-11-2016
Cuentas por pagar
Por registro de la compra de mercadería $100,000 x 2.80 = S/280,000
Solución Caso
280,000
65
280,000
Por registro de la compra de mercadería $100,000 x
Solución Caso
Fecha 1-11-2016
Por el contrato ForwardPor el contrato Forwardregistro pues su valormomento es cero
Solución Caso
Forward no se hace ningún
66
Forward no se hace ningúnvalor razonable en ese
Solución Caso
Fecha 31-12-2016
Gasto por Dif. de cambio
Cuentas por pagar
Por registro de la diferencia de cambio $100,000 x (3.10 -2.80) = S/30,000
Solución Caso
30,000
67
30,000
Por registro de la diferencia de cambio $100,000 x
Solución Caso
Fecha 31-12-2016
Activo Derivado (FW)
Ganancia por VR del derivado
Por registro del valor razonable del contrato forward
Solución Caso
12,757
68
Ganancia por VR del derivado 12,757
Por registro del valor razonable del contrato forward
Solución Caso
Fecha 31-01-2017
Gasto por Dif. de cambio
Cuentas por pagar
Por registro de la diferencia de cambio $100,000 x (3.30 -3.10) = S/20,000
Solución Caso
20,000
69
20,000
Por registro de la diferencia de cambio $100,000 x
Solución Caso
Fecha 31-01-2017
Activo Derivado (FW)
Ganancia por VR del derivado
Por registro del valor razonable del contrato forward, 31,699 – 12,757 = 18,942
Solución Caso
18,942
70
Ganancia por VR del derivado 18,942
Por registro del valor razonable del contrato forward, 12,757 = 18,942
Solución Caso
Fecha 28-02-2017
Cuentas por pagar
Ingreso por Dif. de cambio
Por registro de la diferencia de cambio $100,000 x (3.25 -3.30) = S/5,000 (ingreso)
Solución Caso
5,000
71
Ingreso por Dif. de cambio 5,000
Por registro de la diferencia de cambio $100,000 x 3.30) = S/5,000 (ingreso)
Solución Caso
Fecha 28-02-2017
Perdida VR del derivado
Activo Derivado (FW)
Por registro del valor razonable del contrato forward, 25,000 – 31,699 = 6,699 (perdida)
Solución Caso
6,699
72
6,699
Por registro del valor razonable del contrato forward, 31,699 = 6,699 (perdida)
Solución Caso
Fecha 28-02-2017
Caja Bancos Cta dólares
Activo Derivado (FW)Activo Derivado (FW)
Por registro de la ejecución100,000 dólares que ingresanS/325,000 pero solo se ha
Caja Bancos M/N
Solución Caso
325,000
25,000
73
ejecución del contrato forward, losingresan valen en el mercadoha pagado S/300,000
300,000
Solución Caso
Fecha 28-02-2017
Cuentas por pagar
Caja Bancos Cta. dólares
Por registro del pago$100,000 x 3.25 = 325,000
Caja Bancos Cta. dólares
Solución Caso
325,000
Caja Bancos Cta. dólares 325,000
74
de la cuenta por pagar,000
Caja Bancos Cta. dólares 325,000
Medición de la eficiencia
Mercado Spot
Sub Total
Menos costo del forward
Total (Perdida y Ganancia)
eficienteeficiente
Medición de la eficiencia
Mercado Spot Mercado Derivado
-30,000 +12,757
-20,000 +18,942
+5,000 -6,699+5,000 -6,699
-45,000 +25,000
20,000 0
-25,000 +25,000
100% 100% eficienteeficiente
Cobertura sobre flujo de efectivoPárrafo 6.5.11
La G o P va a La G o P va a Resultados deperiodo
Componente Componente separado del separado del patrimoniopatrimonio
Resultados Resultados acumulados del acumulados del
Inst. de coberturaInst. de cobertura
El cambio El cambio acumulado en el acumulado en el VR de la partida VR de la partida
cubierta cubierta
Cobertura sobre flujo de efectivoPárrafo 6.5.11
G o P del instrumentode cobertura
CoberturaLa G o P va a NO
Inicio
76
CoberturaEficaz ?
La G o P va al “Otro resultado integral”
La G o P va a Resultados deperiodo
SI
acumulado en el acumulado en el VR de la partida VR de la partida
Ajuste Ajuste al valor al valor menormenor
Cobertura sobre flujo de párrafo 6.5.11 literal d)
Transacción Prevista
Luego
Activo oPasivo NOFinanciero
o pasa a un
El resultadoacumuladoEn el ORIo
Compromisoen firme(VR)
En el ORI
Si se espera no se recuperetoda o parte de la perdida entonces esa parte se imputaraa resultados como un reclasificación según NIC 1
En la 3)
Cobertura sobre flujo de efectivopárrafo 6.5.11 literal d)
El resultadoacumuladoEn el ORI
1) Se incluirá en el costo inicialo en el importe en libros delActivo o Pasivo no FinancieroNo es un ajuste de reclasificación según NIC 1
2) Para otras coberturas distintas a 1 se reclasificara En el ORI
Si se espera no se recuperetoda o parte de la perdida entonces esa parte se imputaraa resultados como un reclasificación según NIC 1
distintas a 1 se reclasificara de la reserva (ORI) a resultados del ejercicio como un ajuste de reclasificación según NIC 1
Caso
Al 1ro. de Octubre del 2010protegerse de la declinación en136,080 toneladas de trigo, lavendiendo 1,000 contratos aamericano. Cada contrato esamericano. Cada contrato es$272.18 por tonelada. Los contratos2011, en donde coinciden con lael trigo al cliente al precio spot de
Caso
2010, CIA Molinos El Trigal deciden el precio de una venta futura d
compañía cobertura su posiciófuturo de trigo en el mercadde 136.08 toneladas de trigode 136.08 toneladas de trigo
contratos a futuro vencen en marzo dla fecha en que la empresa enviarde esa fecha.
Caso La CIA establece que los contratosefectivo. Basado en la informacióncambios en el valor razonable dealtamente efectivos para compensarfutura del trigo (commodity)La compañía no tiene un contratoconsidera que es altamente probablehistorial de ventas con los clientes.considera que es altamente probablehistorial de ventas con los clientes.El 20 de marzo del 2011 la CIA liquidacompensación respectiva. A esa fecha,trigo al precio spot de $250 por toneladatoneladas de trigo que se venden es
Caso a futuro son una cobertura de flujohistórica, la CIA ha determinado que
de los contratos a futuro del trigo sercompensar los cambios de precio de la ven
contrato para vender el trigo en Marzo, peprobable que la venta ocurra, basada enprobable que la venta ocurra, basada en
liquida los contratos a futuro y realizafecha, la CIA vende 136,080 toneladas
tonelada. El costo promedio de las 136,0es $ 245 por tonelada
Caso
Al 31 de diciembre del 2010ganancia acumulada de losvariaciones en la cotizacióny $3’018,254.40 (2), respectivamentey $3’018,254.40 (2), respectivamenteprecios spot y futuro del trigoson como sigue:
Caso
2010 y al 20 de marzo del 2011,los contratos a futuro según la
del trigo es de $1’496,880 (respectivamente. Un resumen de lorespectivamente. Un resumen de lo
trigo por tonelada en esas fecha
Caso
FECHA 1 OCT 201031 DIC 201020 MAR 2011
(1) ($272.18 - $261.18 por tonelada) x 136,080 toneladas(2) ($272.18 - $250 por tonelada) x 136,080 toneladas
Se solicita preparar lo
Caso
Precio SPOT futuro
265 272.18258 261.18250 250.00
$261.18 por tonelada) x 136,080 toneladas$250 por tonelada) x 136,080 toneladas
r los asientos contables respectivos.
Caso Solución
31/12/20101 Por el registro del contrato a futuro a valor razonable
(272.18 -261.18) x 136,080 = 1'496,880
82
16622 Inst. de cobertura1'496,880
Caso Solución
Por el registro del contrato a futuro a valor razonable
(272.18 -261.18) x 136,080 = 1'496,880 562 Inst. financiero 562 Inst. financierocobertura de flujo de efectivo
1'496,880
Caso Solución
2 Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro
104 Cta Cte IF
83
104 Cta Cte IF1,496,880
Caso Solución
Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro
16622 Inst. de cobertura 16622 Inst. de cobertura1,496,880
Caso Solución
20/03/2011
3 Ajuste del valor del contrato a futuro a su valor razonable
84
(261.18 - 250) x 136,080 = 1'521,374.4
16622 Inst de cobertura1,521,374
Caso Solución
Ajuste del valor del contrato a futuro a su valor razonable
(261.18 - 250) x 136,080 = 1'521,374.4 562 Inst financierocobertura de flujo de efectivo
1,521,374
Caso Solución
4 Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro
104 Cta Cte IF
85
104 Cta Cte IF1,521,374
Caso Solución
Recepción de la compensación recibida del contrato a futuro
16622 Inst de cobertura 16622 Inst de cobertura1,521,374
Caso Solución
5 Por la venta de los inventarios de trigo a precio spot de $250
104 Cta Cte IF
86
104 Cta Cte IF34,020,000
136,080 x 250 = 34’020,000
Caso Solución
Por la venta de los inventarios de trigo a precio spot de $250
7013 Ventas 7013 Ventas34,020,000
136,080 x 250 = 34’020,000
Caso Solución
6 Registro del costo de venta
Costo inicial
87
6913 Costo de ventas33,339,600
Caso Solución
Registro del costo de venta
33,339,600 ( 136,080 x 245)
203 Inventarios33,339,600
Caso Solución
7 Para reclasificar como ingresos las ganancias en contratos a futuro que fueron diferidos en el patrimonio
562 Inst Financieros
88
562 Inst Financieroscobertura de flujo de efectivo
3,018,254
Caso Solución
Para reclasificar como ingresos las ganancias en contratos a futuro que fueron diferidos en el patrimonio
771 Ganancia por IFD3,018,254
Caso SoluciónCALCULO DE LA EFICIENCIA DE COBERTURA
Venta teorica (136,080 x 272.18)
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Venta real (136,080 x 250)
Costo de ventasCosto de ventas
Utilidad Bruta
Perdida mercado contado B - A
Canancia en mercado derivado
Eficiencia de cobertura
Caso SoluciónCALCULO DE LA EFICIENCIA DE COBERTURA
Venta teorica (136,080 x 272.18) 37,038,254
-33,339,600
3,698,654 A
34,020,000
-33,339,600 -33,339,600
680,400 B
-3,018,254
1,496,880
1,521,374
3,018,254
100%