7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
1/19
Cost of Capital 1
COST OF
CAPITALMANAJEMEN
KEUANGAN1. Asmania Sri Alviani ( 2014051147 )
2. Deny Saputra ( 2014050288)
3. Muhamad ein !"hr#m ( 2014050$38 )4. %ur Aisah ( 20140512$3 )
5. Sahedi ( 20130533$3 )
&. 'uda ermana utra ( 2014050350 )
7. %yai %urr#"hmaati ( 2014050350 )
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
2/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 2
AA !*+ COST OF CAPITAL,
-iaya m#dal-iaya m#dal (Cost of Capital)(Cost of Capital)adalah iaya riil yaadalah iaya riil yanharus dieluaran #leh perusahaan utharus dieluaran #leh perusahaan ut
memper#leh dana ai y/ erasal dari hutan/memper#leh dana ai y/ erasal dari hutan/saham preeren saham iasa dan laa ditahansaham preeren saham iasa dan laa ditahanuntu mendanai suatu investasi atau #perasiuntu mendanai suatu investasi atau #perasiperusahaanperusahaan
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
3/19
at#r 'an/ Mempen/aruhi
-iaya M#dal1.1. Faktor yang Tidak Dapat DikendalikanFaktor yang Tidak Dapat Dikendalikan
Perusahaan.Perusahaan.
Tingkat uku !unga.Tingkat uku !unga. Tarif Pa"ak.Tarif Pa"ak.
2. Faktor yang Dapat Dikendalikan Peusahaan.2. Faktor yang Dapat Dikendalikan Peusahaan.
#e$i"akan truktur %odal.#e$i"akan truktur %odal.
#e$i"akan Di&idend.#e$i"akan Di&idend.
#e$i"akan 'n&estasi.#e$i"akan 'n&estasi.
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
4/19
Perhitungan $iaya (odal sangat penting
karena )
1. %aksi(alisasi nilai perusahaan (engharuskan $iaya2
*ter(asuk $iaya (odal+ di(ini(u(kan
2. #eputusan penganggaran (odal * apital $udgeting+
(e(erlukan esti(asi $iaya (odal
3. #eputusan2 penting lain seperti leasing dan (odal ker"a
"uga (e(erlukan esti(asi $iaya (odal
Jan 13, 2016 Cost of Capital -
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
5/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital
Jenis !iaya %odal
!iaya %odal 'ndi&idual!iaya %odal 'ndi&idual
a.a. !iaya %odal /utang Jangka!iaya %odal /utang Jangka
PendekPendek
$. !iaya %odal /utang Jangka Pan"ang$. !iaya %odal /utang Jangka Pan"ang
. !iaya %odal aha( Preferen. !iaya %odal aha( Preferen
d.d. !iaya %odal aha( !iasa dan!iaya %odal aha( !iasa dana$aa$a
DitahanDitahan
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
6/19
Cost of Capital
COST OF DEBT
!iaya hutang #d atau yield to (aturity!iaya hutang #d atau yield to (aturity
aitu) tingkat keuntungan yg dinik(ati olehaitu) tingkat keuntungan yg dinik(ati oleh
pe(egangpe($eli o$ligasipe(egangpe($eli o$ligasi
Dala( perhitungan 45CC, kita (e(akai)Dala( perhitungan 45CC, kita (e(akai)
!iaya hutang setelah pa"ak #d *1T+!iaya hutang setelah pa"ak #d *1T+
Cnth) #d107, Pa"ak17, !erapa $iaya hutangCnth) #d107, Pa"ak17, !erapa $iaya hutang
setelah pa"ak8setelah pa"ak8
107*117+ 9.7107*117+ 9.7
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
7/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital :
!'55 ;T5
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
8/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 9
!'55 A!'=5'
!iaya A$ligasi ? *1Pa"ak+
f p
n
p B f
2C ) Tingkat !unga
f )
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
9/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital
Contoh
100 le($ar o$ligasi dikeluarkan dengan harga100 le($ar o$ligasi dikeluarkan dengan hargano(inal @p100.000l$r, u(ur 10 tahun, di"ualno(inal @p100.000l$r, u(ur 10 tahun, di"ual
dengan harga @p:.00l$r. !unga 7. Pa"ak 07.dengan harga @p:.00l$r. !unga 7. Pa"ak 07.
!iaya A$ligasi ? *10,+
100.000 :.00
10
100.000 B :.002
*100.000 E 7 B
2,667
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
10/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 10
!'55 /'PAT'#
!iaya ;tang /ipotik ? *1Pa"ak+
!unga
%odal dr hipotik yg (asuk
eara konkrit
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
11/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 11
CA
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
12/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 12
!iaya aha( Preferen*#p+ !iaya saha( preferen tingkat keuntungan yg!iaya saha( preferen tingkat keuntungan yg
dinik(ati pe($eli saha( preferen *#p+dinik(ati pe($eli saha( preferen *#p+ #p#p DpDp
PnPn
Dpdi&iden saha( preferen tahunanDpdi&iden saha( preferen tahunanPnharga saha( preferen $ersih yg diteri(a perusahaanPnharga saha( preferen $ersih yg diteri(a perusahaan
pener$it *setelah dikurangi $iaya pelunuran saha( ataupener$it *setelah dikurangi $iaya pelunuran saha( atau
flotation ost+flotation ost+
Cnth) PT 5ksara (en"ual saha( preferen yg (e($erikandi&iden @p 10 per tahun. /arga saha( @p 100 dgn
flotation ost 2, per le($ar saha(.
#p DpPn 10 :, 10,267
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
13/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 13
!iaya a$a Ditahan, ks !iaya a$a Ditahan >kuitas >ksternal *Cost Af @etained
>arning+a$a ditahan sering dise$ut se$agai sesuatu yang gratis,karena la$a ditahan adalah uang yang tersisa setelah di&idendi$ayar. Tapi, (odal ini tetap (e(iliki $iaya. 5lasannya $iaya
saldo la$a ditahan $erhu$ungan dengan prinsip $iayakese(patan *opportunity ost priniple+. a$a setelah pa"akadalah (ilik para pe(egang saha(.
Tiga Cara %enaksir ks1. Pendekatan C5P%
2. Pendekatan Disounted Cash Flo *DCF+3. Pendekatan !ondieldPlus@isk Pre(iu(
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
14/19
Tiga Cara %enaksir ks
1.1. Pendekatan C5P%Pendekatan C5P%
2.2. Pendekatan Disounted Cash Flo *DCF+Pendekatan Disounted Cash Flo *DCF+
3.3. Pendekatan !ondieldPlus@iskPendekatan !ondieldPlus@isk
Pre(iu(Pre(iu(
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
15/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 1
1. Pendekatan C5P%
## # #@F@FB *#B *#%%##@F@F+$+$ii
#eterangan)
kG*s + ) $iaya ekuitas *saha( $iasa $aru+
kG@F ) tingkaat hasi $e$as risiko
kG% ) tingkat hasil pasar$Gi ) $eta
Contoh) e$uah saha( (e(iliki nilai kG@F 97, kG% 137 dan $Gi
0,:. /itung kG*s +8
Jaa$)kG*s + kG@F B* kG% kG@F+$Gi
kG*s + 97 B *137 97+*0,:+
97 B *7+*0,:+
97B 3,7
11,7
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
16/19
2. Disounted Cash Flo *DCF+ (odel
Jika Di&iden $ertu($uh konstan, gunakan =ordon (odel)Jika Di&iden $ertu($uh konstan, gunakan =ordon (odel)
PP00 D D00*1Bg+#sg*1Bg+#sg
Contoh)
/arga saha( 5llied di"ual dengan harga se$esar H23, di&iden $erikutnya
diharapkan adalah H1,2- dan tingkat pertu($uhan yang diharapkan adalah
97. !erapa $esar la$a ditahan 8
Jaa$)
kGs * D *1Bg++PBg*D +PBg
kGs H1,2-H23 B 97
,-7 B 9,07
13,-7
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
17/19
3. Pendekatan !ondieldPlus@isk Pre(iu(
#s tingkat keuntungan o$ligasi perusahaan B pre(i resiko#s tingkat keuntungan o$ligasi perusahaan B pre(i resiko
%e($eli saha( $iasa pada u(u(nya le$ih $erisiko daripada (e($eli%e($eli saha( $iasa pada u(u(nya le$ih $erisiko daripada (e($eli
o$ligasi yg (e($erikan penghasilan tetap dan relatif pasti. Aleho$ligasi yg (e($erikan penghasilan tetap dan relatif pasti. Aleh
karena itu, in&estor yang (e($eli saha( $iasa (engharapkan suatukarena itu, in&estor yang (e($eli saha( $iasa (engharapkan suatupre(i risiko diatas tingkat keuntungan o$ligasi. Pre(i risiko $esarnyapre(i risiko diatas tingkat keuntungan o$ligasi. Pre(i risiko $esarnya
tergantung pada kondisi perusahaan dan kondisi perekono(ian.tergantung pada kondisi perusahaan dan kondisi perekono(ian.
Contoh) T% suatu o$ligasi adalah 127 dan pre(i risiko untuk saha(Contoh) T% suatu o$ligasi adalah 127 dan pre(i risiko untuk saha(
$iasa perusahaan terse$ut adalah 7. %aka)$iasa perusahaan terse$ut adalah 7. %aka)#s 127 B 7 1:7#s 127 B 7 1:7
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
18/19
#esi(pulan
!iaya (odal *Cost of Capital+ (erupakan $iaya yang harus!iaya (odal *Cost of Capital+ (erupakan $iaya yang harus
dikeluarkan atau di$ayar oleh perusahaan untuk (endapatkandikeluarkan atau di$ayar oleh perusahaan untuk (endapatkan
(odal yang digunakan untuk in&estasi perusahaan.(odal yang digunakan untuk in&estasi perusahaan.
Jadi $iaya (odal itu sangat $erpengaruh $esar $agiJadi $iaya (odal itu sangat $erpengaruh $esar $agi
perusahaan untuk (en"alankan aktifitas perusahaan karenanperusahaan untuk (en"alankan aktifitas perusahaan karenan
$iaya (odal $isa di"adikan patokan perusahaan untuk$iaya (odal $isa di"adikan patokan perusahaan untuk
(engetahui apakah perusahaan terse$ut (endapatkan profit(engetahui apakah perusahaan terse$ut (endapatkan profit
yang tinggi apa tidak.yang tinggi apa tidak.
Jan 13, 2016 Cost of Capital 19
7/25/2019 Cost of Capital1(KEL)
19/19
Jan 13, 2016 Cost of Capital 1
*erima asih