與創業者對話 ∣ A Series of Talks
Offshore vs. Domestic Incorporation
By Alice Fang
CyberAgent Ventures Taiwan, General Manager
CyberAgent Ventures, Inc. 1
CyberAgent Ventures, Inc. 2
Special Guest: Peggy Chen
CyberAgent Ventures, Inc. 3
Special Guest: Aaron Chang
CyberAgent Ventures, Inc. 4
Special Guest : Frances Fang
CyberAgent Ventures, Inc. 5
Special Guest : Danny Lin
CyberAgent Ventures, Inc. 6
Agenda
1. CAV’s Way to invest in Taiwan Companies- by Alice Fang
2. Offshore vs. Domestic Incorporation- by Frances Fang
3. Q&A
CyberAgent Ventures, Inc. 7
CAV 的投資前提:
公司需是股份有限公司
CyberAgent Ventures, Inc. 8
• 公司股本為NT$ 5,000,000, 每股面額10元,500,000股
• 投資前估值約NT$80M, 擬投資NT$ 20M. 投資
後估值為NT$100M. • 因此每股發行價格為 NT$160. 共計增資
125,000 股
投資前 股本 5,000,000 資本公積 0
投資後 股本 6,250,000 資本公積 18,750,000
CAV’s Way to Invest in Taiwan Companies
CyberAgent Ventures, Inc. 9
Capitalization
pre-investment post-investment new shares from 資本公積 after new share issue
Shareholder No of shares % No of shares % No. of shares % No of shares %
A 200,000 40% 200,000 32% 600,000 32% 800,000 32%
B 200,000 40% 200,000 32% 600,000 32% 800,000 32%
C 100,000 20% 100,000 16% 300,000 16% 400,000 16%
Investor - 0% 125,000 20% 375,000 20% 500,000 20%
Total 500,000 100% 625,000 100% 1,875,000 100% 2,500,000 100%
pre-money post-money
Valuation (NT$) 80,000,000 100,000,000
per share price (NT$) 160 160
Investment amount (NT$) 20,000,000
No. of new share issue 125,000
Financing from new investor
CyberAgent Ventures, Inc. 10
• 是面額的問題?
• 是投資者對於網路公司估值的問題?
• 是台灣公司法中普通股對投資者没有保障的問題?
• 取得FIA (Foreign Investment Approval )的問題.
Some Issues…
CyberAgent Ventures, Inc. 11
1) 團隊技術作價
2) 優先股對投資者的保障及股權的彈性 (warrant, stock option…)
3) 國際性投資者的跟進投資或參與下一次融資
CAV 投資於團隊設立公司於BVI/ Cayman 的經驗
CyberAgent Ventures, Inc. 12
Our Opinions/ Suggestions
1.先在台灣設立有限公司
2.有新投資者, 改為股份有限公司
Internet Services Focus on Taiwan Market- such as SNS, O2O
CyberAgent Ventures, Inc. 13
Our Opinions/ Suggestions
Start from Taiwan Market, but will expend to Asia…- such as Utility APP, Games, other Mobile Contents
1. 先在台灣投資設立有限公司
2. 有新投資者可在BVI 或Cayman 設立公司 ( 通常A round 或B round 投資者可接受在BVI 設公司) 3. 原本台灣所設立的有限公司, 則改為BVI / Cayman 持有的子公司
主講者:方倩芬 FIDELITY LAW GROUP 創始合夥人
設 立 國 內 或 境 外 公 司 的 考 量
2 0 1 3 年 6 月 2 1 日
前 言
新創團隊考慮在國內成立公司或於設立境外公司,應考量的面向包括:
股權分配比例之設計
募資環境
業務發展計劃
投資法規
必要成本
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設立國內公司
(一)有限公司
公司治理:原則表決權過半決定,但
重要事務須全體股東同意
股權概念:無股份概念
股權轉讓:嚴格限制與優先受讓權
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設立國內公司
(二)股份有限公司
公司治理:普通決議與特別決議
股權與股票:資本額五億元以上須發行股票
股權的轉讓:自由轉讓原則
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設立海外公司
常見境外地區:
Samoa(薩摩亞) 無論公司資本額,相關費用固定
Samoa境外所得免稅
允許註冊中文公司名稱及章程
高度隱密性:會計年報、稅務報表無須申報,公司交易往來無須對外揭露
知名境外金融中心,法令健全,有利註冊公司形象
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背景圖片來源:
HTTP://WWW.JASONROSE.COM/JUMPING-SHIP-IN-SAMOA
設立海外公司
BVI(British Virgin Islands,英屬維京群島)
• 最知名的境外金融中心
• 設立程序簡便
• 國際投資、控股、銀行開戶
易遭嚴格審查
• 法規與服務完備健全
• 可發行的股份數目上限為50,000股,超過需徵收費用
COPYRIGHT OF FIDELITY LAW GROUP 背景圖片來源:
HTTP://TOPTRAVELLISTS.NET/RESORT-BRITISH-VIRGIN-ISLANDS.HTML
設立海外公司
Cayman Islands(開曼群島)
• 全球五大境外金融中心之一
• 法令、稅務與服務等完善健全
• 政府規費隨註冊資本額提升
• 需由銀行高級主管、會計師或律師提出介紹信
• 無需申報稅務報表,公司交易往來無需對外揭露,僅需年度申報
COPYRIGHT OF FIDELITY LAW GROUP 背景圖片來源:
HTTP://TOPTRAVELLISTS.NET/CAYMAN-ISLANDS-CARIBBEAN.HTML
外國人投資/設立國內公司
類型:
有限公司
股份有限公司
分公司
辦事處
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外國人投資/設立國內公司
分析:
股權轉讓概念:股份有限公司最適宜
稅務的角度:
• 股權投資為主要目的:子公司
• 生產銷售為主要目的:分公司
分公司之轉投資限制
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以境外公司轉投資台灣
資料來源:投審會
認許與分公司設立登記
FIA申請
以境外公司轉投資台灣 申請事項
資料來源:投審會
境外公司控股台灣公司分析
資料來源:投審會
境外公司控股台灣公司分析
股權設計較具彈性:
• 技術股
• 員工認股
• 優先股
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境外公司控股台灣公司分析
股東治理較強適合吸引投資人
投資人主體不受限制(基金型式也可以)
可以操作回購制度
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境外公司控股台灣公司分析
轉股制度可以由股東協議設計:
• Right of First Refusal
• Co-sale
• Drag-Along
面額可以自行設定
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Q&A