Advisory Services
Aspecte economice pentrujudectorii sindici
Privat si confidenial
12 mai 2014
Cuprins
Seciunea Pagina
1 Poziionarea pe pia 1
2 Msuri n reorganizare 19
2.1 Introducere n insolven 20
2.2 Etapele reorganizarii n insolven 23
3 Analiza economico-financiara n cadrul planului de reorganizare 34
3.1 Analiza poziiei i performanei financiare istorice si curente 35
3.2 Situaiile financiare previzionate 36
4 Analiza poziiei i performanei financiare istorice i curente 37
4.1 Poziia Financiar 38
4.2 Performana Financiar 43
5 Previzionarea situaiilor financiare 47
5.1 Poziia financiar previzionat 48
5.2 Performana financiar previzionat 50
5.3 Fluxul de numerar previzionat i planul de pli 55
6 Probleme legate de elaborarea planului de reorganizare 59
PwC12 mai 2014
Seciunea 1Poziionarea pe pia
1Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
PwC12 mai 2014
De ce o societate merit s existe?
Modelul de afaceri Back of the napkin business model
Descrie reeta pe baza creia o societate funcioneaz i i propune s i vnd produsele / serviciile
Trebuie s adreseze ntrebarea De ce un client ar cumpra de la societate i nu de la un alt competitor?
Modelul de afaceri st la baza Planului de Afaceri
Trebuie s in cont de specificul industriei n care societatea opereaz, clieni int, competitori
2Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Exemplu piaa mezelurilor din Romnia
Comentarii ?
16%
2%
2%
3%
3%
4%
4%
5%
6%
6%
6%
7%
8%
14%
16%
0.00% 10.00% 20.00% 30.00%
Altele
M
L
K
J
I
H
G
F
E
D
Marca Proprie
C
B
A
Cumulat: 66%
Cote de pia juctori principali
3Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Exemplu piaa mezelurilor din Romnia
Comentarii ? Piaa romneasc de mezeluri este foarte diseminat, (peste 200 de productori de carne procesat), din care cei mai muli sunt juctori mici.
Creterea recent a cotei de pia a mrcilor proprii arat tipologia consumatorilor romni
Cei mai importani juctori au principale canale de distribuie KA
Restul juctorilor din Top 10 au ca i canale de distribuie principale TT i magazine proprii
Avnd n vedere c preurile n cretere ale crnii au afectat valorile de retail n ultimii ani, primii juctori de pe pia au trebuit s se concentreze pe volume mai mari i pe o penetrare geografic mai bun16%
2%
2%
3%
3%
4%
4%
5%
6%
6%
6%
7%
8%
14%
16%
0.00% 10.00% 20.00% 30.00%
Altele
M
L
K
J
I
H
G
F
E
D
Marca Proprie
C
B
A
Cumulat: 66%
Cote de pia juctori principali
4Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Exemplu piaa mezelurilor din Romnia
Comentarii ? 30% din piaa de carne procesat este acoperit de A i B care au concurat n ultimii ani pentru prima poziie
Ceilali Top 10 juctori concureaz intens pentru o poziie mai bun unul fa de altul
Ne ateptm la o infiltrare mai mare a celor mai importani juctori n pieele regionale.
Potenial de consolidare pe termen mediu.
16%
2%
2%
3%
3%
4%
4%
5%
6%
6%
6%
7%
8%
14%
16%
0.00% 10.00% 20.00% 30.00%
Altele
M
L
K
J
I
H
G
F
E
D
Marca Proprie
C
B
A
Cumulat: 66%
Cote de pia juctori principali
5Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
La nivel global, exist o tendin de concentrare a celor mai importani juctori
ani0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
-10 -5 0 5 10 15 20 25
Productori de alimente
Productori de bereCi ferate
Bnci
Asigurri
Industria chimicFurnizori de energie
Comer cu autovehicule
RestauranteProductori de hrtie
Productori de oelProductori de autoturisme
Fabricarea cauciucurilormbrcminteProd. de camioane i remorci
antiere navale
Distilerii
Industria tutunuluiElectronice i industria de aprare
Industria nclmintei
Industria buturilor
Industria aluminiului
Comer cu alimente
Industria farmaceutic
Telecomunicaii Companiiaeriene
Lansare Dezvoltare EchilibruConcentrareCR3
Cota depia a
primilor 3juctori din
pia
Cota depia a
primilor 3juctori din
pia
Morarit si panificatie
6Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Analiza performantei curente conform cerinelor diverselor formule de succes Studiu de caz Societatea AAA (morrit-panificaie)
Analizanoastrareleva faptulca AAA seincadreaza inprofilulSpecialistuluiLocal, avandun potentialridicat deimbunatatirea strategieilocale siregionale
Erou RegionalRechin alindustriei
SpecialistLocal
CampionInternational
Scorul AAA conform formulelor de succes100% = performanta excelenta0% = performanta slaba
26%
74%
39%
61%
56%
44%
26%
74%
Comentarii
AAA corespunde profiluluide Specialist Local doar inmasura de 56%
Anumite caracteristici aleprofilului de erou regionalsunt indeplinite, insa pentrua avea success intr-un procesde dezvoltare regionala maimulte arii trebuiescimbunatatite
Diversificareproduse
Geografie /Pia
8Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Potentialul de imbunatatire a pozitionarii AAA este mare in doua categorii simoderat in celelalte patru
Scorul aferentprofilului LS
56%
44%
Punctajul obtinut de AAA
Diferenta pana la scorul idealpentru Specialistul Local
Analiza incadrarii in profilul Specialist Local (LS)
70%
36%
60%
60%
60%
40%
Categoria de marime
Profil de crestere
Directia de crestere
Competente unice decrestere
Modalitati de crestere
Organizatie
1
2
4
5
6
3
Potentialde
imbunatatire
9Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
AAA trebuie sa se incadreze cat mai bine in profilul SpecialistuluiLocal, pentru a putea obtine avantajul competitiv necesar fazei deConcentrare a industriei de morarit si panificatie
Categoria demarime
AAA are numai o acoperire regionala limitand astfel incadrarea in categoria de marime aparinnd altui profil
Cresterea vanzarilor si profitabilitatii AAA nu este peste nivelul obtinut de principalii competitori Cresterea vanzarilor pe angajat si valoara profitului brut in total active a companiilor din cadrul
ui AAA nu este peste nivelul obtinut de principalii competitori
Ponderea vanzarilor de nisa in cifra de afaceri este la un volum relativ redus
Cresterea organica aleasa de companie este destul de lenta comparativ cu gradul de concentrare apietei de morarit si panificatie
AAA nu are o strategie clara de diferentiere si un proces de inovatie bine definit Identificarea unor nise cu potential ridicat de crestere a valorii companiei
AAA are o structura organizatorica descentralizata, duplicand astfel o parte din posturi Economiile de scara obtinute sunt limitate din cauza descentralizarii functiilor suport
Profilul decrestere
Directia decrestere
Competenteunice decrestere
Modalitati decrestere
Organizatia
Diferente dintre punctajul obtinut de AAA si scorul ideal al Specialistului Local
1
2
3
4
5
6
10Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Evolutia cotei de piata a ui AAA a inregistrat o scadere, in conditiile cresteriitotale a pietei de morarit si panificatie
Scorul aferentcategoriei
70%
30%
Punctajul AAA
Diferenta pana la scorul ideal
100%
2010
926
62,7%
5,4%
4,5%
3,0%
6,5%
6,9%
1,8%3,0%
5,4%
2009
875
61,3%
5,4%
4,7%
2,6%
6,5%
7,7%
1,7%
4,4%
4,9%
2008
827
55,5%
6,5%
5,6%
3,1%
8,4%
8,2%
2,5%
3,8%
5,7%
Alii
G
J
F
E
D
I
C
B
A
Evolutia cotei de piata aprincipalilor concurenti (mil. EUR,%)
1
Comentarii
Piata fiscalizata de morarit sipanificatie din Romania , cu o valoarede aproximativ 1 mld. EUR, estefragmentata (mai mult de 5000 decompanii din care numai o mica parteau o acoperire regionala)
Cota de piata a ui AAA s-a redus de lax% in 2009 la z% in 2010, acest lucrurealizndu-se n favoarea societilor mici
Cresterea cotei de piata a AAA poate fiefectuata printr-un proces structurat decrestere organica si/sau prinachizitionarea unei alte companii. Inacest fel, AAA va avea un avantajconcurential semnificativ in momentulin care piata de morarit si panificatieva intra in etapa de Concentrare.
Determinarea categoriei de mrime
11Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Din punct de vedere al profilului de crestere se constata nevoia unei directiiclare si sustenabile
Scorul aferentcategoriei
2010
36%
64%
Punctajul obtinut de Boromir
Diferenta pana la scorul ideal
Profilul de crestere alprincipalilorcompetitori
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
-8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6%
C
B
A
Cre
ster
eava
nzar
ilor
2008
/201
0
Rata profitabilitatii (EBT margin) 2010
H
F
F
E
I
G
D
2 Stabilirea profilului de cretere
Comentarii
Intre competitorii din piata demorarit si panificatie nu existao diferentiere clara, principaliijucatori avand aproximativacelasi profil.
Profitabilitatea AAA este pestemedia industriei insa poate fiimbunatatita cu aproximativ1% comparativ cu principaliicompetitori
Media concurentilor directi
Estimam un potential decrestere al marjei de profitoperational cu aproximativ
1 p.p.
13Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Mix-ul de produse al principalilor competitori din piata de morarit sipanificatie este relativ omogen, niciuna dintre companii nereusind sa sediferentieze semnificativ
Categorie Produs Producator 2 Producator 3
Panificatie proaspata
Franzela alba
Produse clasice
Specialitati panificatie
Panificatie ambalata
Paine feliata ambalata
Paine tip toast ambalat
Paine rotunda feliata ambalata
Cozonaci
Covrigi
Patiserie
Checuri & Fursecuri -
Patiserie
Cofetarie - - -
Altele
Cereale
Paste fainoase - -
Bio
Biscuiti
Faina
Malai
Gris
Amestec p entru aparat paine
Alte produse morarit
Alte produse exceptand morarit
Producator 1 Producator 4 Producator 5 Producator 6
16Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Avand in vedere directia curenta de crestere, exista mai multe optiuni pecare AAA ar trebui sa le exploreze pentru a isi imbunatati strategia locala
60%
40%
Punctajul obtinut de AAA
Diferenta pana la scorul ideal
Dezvoltarea competenelorunice de cretere
Analiza directieide crestere
60%
40%
60%
40%
3
4
5
Strategia de crestereDiversificare si inovatie
Diversificarea gamei sortimentalepentru produsele existente
Crearea de noi produse de panificatie
Dezvoltarea unor produse de nisa
Diversificarea portofoliului de clienti
Crearea unei imagini puternice demarca
Scorul aferentcategoriei
Utilizarea modalitilor adecvate de cretere
15Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Alinierea organizatiei poate ajuta AAA sa isi imbunatateasca eficientaproceselor si sa isi reduca costurile operationale
Scorul aferentcategoriei
40%
60%
Punctajul obtinut de Boromir
Diferenta pana la scorul ideal
6 Adaptarea organizaiei
Comentarii
Potentiala externalizare a unor servicii,dupa efectuarea unei analize cost/beneficiu(e.g. Distributie)
Implementarii unui Centru Comun deServicii, ce ar genera urmatoarele beneficii
Imbunatatirea calitatii, transparentei sistandardizarii serviciilor
Cresterea eficientei proceselor operationale
Reducerea costurilor
Cresterea eficientei si a controlului asupraproceselor
Implementearea unui sistem demasurare a performantelor angajatilor(KPIs) care sa corespunda nevoilor curentede dezvoltare ale companiei
Exemple de companii care au implementatdeja Centre Comune de Servicii in Romania:Oracle, Office Depot, Petrom, CEZ,Phillip Morris, Unicredit, Total Soft,P&G, HP, Gecad, Genpact, IBM, EasyCall
Probleme posibile la nivel organizational
Existenta unei structuriorganizatorice ramificate la nivelde grup, fiecare companie avandstructura sa organizatorica, ceeace duce la existenta unor posturiduplicate la nivelul ui (ex.Aprovizionare, Financiar-Contabilitate, etc.) si nu permiterealizarea sinergiilor operationale
Existenta unor fluxuriinformationale complexe careingreuneaza desfasurareaactivitatilor operationale
Neimplementarea unor indicatoride performanta specifici la nivelulunitatilor functionale
17Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
Consideram ca alinierea strategica si operationala ar trebui saurmareasca doua directii: cresterea vanzarilor si reducerea costurilor
Cresterea vanzarilor
Reducerea costurilor
Alinierea organizationala pentruobtinerea de sinergii in serviciileadministrative si ale serviciilorcomune
Optimizarea distributiei prinexternalizarea selectiva a procesuluide distributie
Reducerea costurilor cu materiileprime si materiale
Optimizarea portofoliului deproduse si identificarea de noiproduse
Optimizarea canalelor de distributieprofitabile
Politica de marketing/ branding
A
B
Parghii
Modalitati decrestere a
valoriicompaniei
Directii Potential
Crestere cu 5-10% avanzarilor
Reducere cu 10-15% a costurilorserviciilor aferente
Reducere cu 10-20% acosturilor de distributie
Reducere cu 5-20% a costurilorcu materiile prime si serviciiachizitionate
18Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 1 Poziionarea pe pia
PwC12 mai 2014
22Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
2.1 Introducere n insolven
Economiageneral a
rii
Creterea omajului
Creterea costului cu
fora de munc
Creterea competiiei n domeniu
Scderea pieei de desfacere
Legislaie nefavorabil
Fluctuaii ale
dobnzilor
One manshow
Scderea veniturilor
Neplatacreditelor
Creterea costuluimateriei
prime
Slab utilizare aactivelor
Factori externi de influen a declinului companiei
Investiii mari
Scderea cash-ului
Lips marketing
Costurifixe mari
Politicifinanciare
slabe
ntrzierelivrriProductiv
itatesczut
Factoriinterni
PwC12 mai 2014
Analiza economico-financiara n cadrulplanului de reorganizare
Seciunea 3
34Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
PwC12 mai 2014
Analiza poziiei i performanei financiare istorice si curente - introducere
Planul de reorganizare ar trebuie s releve, n primul rnd:
Originea dificultilor ntreprinderii Natura dificultilor, care este evident condiionat de originea lor; Importana, gravitatea fiecrui dezechilibru.
Elemente indispensabile de analiza financiara:
Analiza poziiei istorice Analiza poziiei curente Analiza previziunilor financiare
35
Seciunea 3.1 Analiza poziiei i performanei financiare istorice si curente
Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
PwC12 mai 2014
Analiza poziiei i performanei financiare istorice i curente
Seciunea 4
37Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
PwC12 mai 2014
Analiza poziiei financiare istorice i curente
1. Analiza patrimoniului
2. Analiza ratelor de gestiune
38
Seciunea 4.1 Poziia Financiar
Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
PwC12 mai 2014
Analiza patrimoniului
39
Seciunea 4.1 Poziia Financiar
Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Imobilizri Componen poziii bilaniere Variaia elementelor: intrri i ieiri de active Identificare active ipotecate, n leasing i fr sarcini Imobilizrile necorporale pot avea potenial semnificativ de valorificare
Stocuri Identificare stoc minim necesar ciclului de producie Analiza vechimii stocurilor i a posibilitilor de valorificare
Creane Structur cu identificarea gradului de recuperare n funcie de
vechime i starea societii Principalii clieni
Datorii curente Analiza evoluiei Principalii furnizori
Numerar Corelarea resurselor atrase de societate cu nevoile de finantare
Structura bilantuluiImobilizari corporaleImobilizari necorporaleImobilizari financiareT otal im obilizariStocuriCreanteNumerar si echivalente de numerarT otal active circulanteTotal activDatorii pe termen scurtDatorii pe termen lungCapitaluri propriiTotal pasiv
PwC12 mai 2014
Cauzele dezechilibrului financiar
Cauze:1. Cretere puternica a CA
2. Creterea necesarului de capital de lucru intr-un ritm mai rapid dect nivelul de cretere al CA
3. Politica financiara deficitara
4. Rentabilitate redusa ce duce la diminuarea capitalurilor proprii
Soluii:
1. Cretere rentabilitate, majorare capital sau reducerea necesarului de capital de lucru corelat cu ncetinirea creterii
2. Eficientizarea managementului stocurilor i revizuirea politicii de creditare
3. Analiza investiiilor i a revizuirea costurilor
4. Analiza profitabilitii pe produs, normelor de calitate i eficiena distribuiei, compensarea pierderilor prin aport de capital propriu, mprumuturi pe termen lung
40Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 4.1 Poziia Financiar
PwC12 mai 2014
Analiza ratelor de gestiune
reflect manifestarea dinamic a echilibrului financiar arat rapiditatea cu care resursele trec prin toate stadiile pn se rentorc n form bneasc
iniial
1. Viteza de rotaie a stocurilor = Soldul mediu al stocurilor/Cifra de afaceri*360 Factorii de influen:
- durata ciclului de producie- nivelul previzionat al vnzrilor
Utilizare:- dimensionarea optim a stocurilor i a ciclului de producie- asigurarea continuitii procesului de producie- reducerea costurilor neeconomicoase
Cu ct viteza de rotaie a stocurilor este mai mare cu att eficiena folosirii lor este mai mare
41Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 4.1 Poziia Financiar
PwC12 mai 2014
Analiza ratelor de gestiune
2. Viteza de rotaie a creanelor = Soldul mediu al creanelor/Cifra de afaceri*360 Factorii de influen:
- Strategia societii- Relaiile stabilite cu clienii- Specificul produciei
Atenie la :- Durata lung a rotaiei - Tendina de creterea a duratei de rotaie
3. Viteza de rotaie a furnizorilor=Soldul mediu al furnizorilor/Achiziii*360 Atenie la :
- Durata lung i tendina de cretere
42Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 4.1 Poziia Financiar
PwC12 mai 2014
Performanta financiara istorica si curenta
Prezentarea situaiei generale a rezultatului vizeaz n mod special dou aspecte importante, respectiv:
- modul de formare si
- evoluia profitului
Situaia rezultatelor obinute ar putea fi prezentata in felul urmtor:
43
Seciunea 4.2 Performana Financiar
Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Descriere 31-Dec-11 31-Dec-12 31-Dec-13Data intrariiin insolventa 31-Mar-14
Venituri din exploatareCheltuieli din exploatareRezultat din exploatare profitRezultat din exploatare pierdereVenituri financiareCheltuieli financiareRezultat financiar profitRezultat financiar pierdere
Rezultat extraordinar
Rezultatul exerciiului profitRezultatul exerciiului pierdere
PwC12 mai 2014
Performanta financiara istorica si curenta
Rezultatul din exploatare - profitul sau pierderea degajat n urma realizriiactivitii de baz a societii (producie sau distribuie).
Venituri din exploatare
Evoluia cantitativa a veniturilor Evoluia preturilor
Aceasta analiza are scopul de a rspunde la urmtoarele ntrebri:
Ce factori au influenat veniturile (externi si interni)? Cum pot fi adresai aceti factori in planul de reorganizare pentru o performanta mai buna? Care ar fi trebuit sa fie gradul minim de utilizare al capacitaii de producere pentru a putea
acoperi in ntregime cheltuielile? ( aici se va calcula pragul de rentabilitate )
44
Seciunea 4.2 Performana Financiar
Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
De corelat cumodelul de
business ajustat sicu reorganizarea
operaional!
PwC12 mai 2014
Performanta financiara istorica si curenta
Cheltuielile din exploatare evolutia cheltuielilor ar trebui analizata in raport cu evolutiaveniturilor.
Ca urmare a analizei cheltuielilor de exploatare, urmatoarele intrebari ar trebui adresate:
Cum au evoluat comparativ cu veniturile, cheltuielile din exploatare? Ce impact avem in marja bruta din vanzari (Profitul brut din vanzari/ Cifra de afaceri X
100%)? Comparativ cu competitorii din piata (si datele disponibile), cum arata structura si ponderea
cheltuielilor operationale a societatii?
Rezultatul financiar ar trebui sa exprime eficienta operatiunilor financiare ale interprinderii caplasamente financiare sau participatiile interprinderii, datoriilor si imprumuturilor.
Cel mai des intalnite tipuri de venituri si cheltuieli financiare sunt:
Venituri si cheltuieli din diferente de curs valutar Venituri si cheltuieli din dobanzi
45
Seciunea 4.2 Performana Financiar
Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
PwC12 mai 2014
Performanta financiara istorica si curenta
Exista cteva cazuri in care se poate afla societatea care ar trebui sa ridice semnale de alarma:
1. Rezultatul din exploatare (RE)
PwC12 mai 2014
Previzionarea situaiilor financiareSeciunea 5
47Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
PwC12 mai 2014
Poziia financiar previzionat
48Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
I. Aspecte generaleII. Previziunea elementelor1. Capital de lucru (Clieni, stocuri, furnizori)
- Corectarea valorilor anormale ca durat de rotaie din analiza istoric
- Analiza posibilului impact al msurilor de redresare propuse
- Corelarea vnzrilor prognozate cu durata unui ciclu de producie
- Calcul pe categorii de clieni, stocuri, furnizori
- Determinarea soldului final folosind vitezele de rotaie
2. Alte datorii curente (Salarii, Taxe i impozite)- Salarii i contribuii aferente - estimate a fi pltite n luna urmtoare celei n care au fost
nregistrate costurile
- Taxe i impozite n funcie de termenul legal
PwC12 mai 2014
49Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
3. Active imobilizate- Se diminueaz cu amortizarea i n momentul lichidrii- Analiz n funcie de capacitatea de producie
4. Disponibiliti pentru programul de pli- Diferena dintre activele determinate i pasivul recalculat- Meninerea unui nivel minim pentru acoperirea costurilor neprevzute
Poziia financiar previzionat
Active (creante) Ref Ian Febr Mar SURSASold initial din perioada precedenta A 200 150 160 perioada precedentaCresteri/intrari (vanzari) B 50 60 65 contul de profit si pierdereDiminuari/incasari(incasari creante) C 100 50 60 in functie de viteza de rotatieSold final (creante) D=A+B-C 150 160 165
Viteza de rotatie = 30 zile
Pasive (furnizori, alte datorii) Ref Ian Febr Mar SURSASold initial din perioada precedenta A 100 80 100 perioada precedentaCresteri/intrari (achizitii de bunuri si serv icii) B 30 50 45 contul de profit si pierdereDiminuari/plati C 50 30 50 in functie de viteza de rotatieSold final (furnizori, alte datorii) D=A+B-C 80 100 95
Viteza de rotatie = 30 zile
PwC12 mai 2014
Performanta financiara previzionata
Seciunea 5.2 Performana financiar previzionat
50Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Metoda raportrii la cifra de afaceri
1. Majoritatea pozitiilor bilaniere variaz o dat cu vnzrile.
2. Valorile activelor sunt considerate optime, sau cel puin satisfctoare n raport cu cifra de afaceri.
3. Cheltuielile din activitatea de exploatare variaz o dat cu vnzrile.
Previziunea realist a cifrei de afaceri presupune ghidare dup informaii furnizate din trei pri:
1. Pe baza analizei mediului extern
2. Pe baza analizei interne
3. Pe baza analizei tendinelor
PwC12 mai 2014
Performanta financiara previzionata Previzionarea cifrei de afaceri
Seciunea 5.2 Performana financiar previzionat
51Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Previziunea analitic a cifrei de afaceri
1. Vnzrile firmei sunt mprite pe categorii principale de produse.
2. Pentru fiecare categorie n parte se analizeaz tendina vnzrilor.
3. Pe baza datelor de marketing se previzioneaz evoluia cererii pe pieele fiecreia din categoriile respective i evoluia preurilor.
4. Se analizeaz cotele de pia i posibilitile firmei respectiv ale competitorilor.
5. Se iau n considerare campaniile de publicitate, preurile promoionale, termenele de credit comercial i ali factori de influen a vnzrilor.
6. Se analizeaz comenzile i contractele, acordndu-se importan deosebit celor nesatisfcute sau n scdere.
7. Se efectueaz previziunile pentru fiecare grup de produse cantitativ i apoi valoric.
8. Vnzrile se cumuleaz pe grupe de produse sau activiti, obinndu-se cifra de afaceri la nivelul firmei previzionat analitic.
PwC12 mai 2014
Performanta financiara previzionata Previzionarea cifrei de afaceri
Seciunea 5.2 Performana financiar previzionat
52Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Previziunea sintetic (global) a cifrei de afaceri
Se efectueaz previziunea cifrei de afaceri per global pe baza tendinei acesteia, (fr a se ine cont de defalcare pe activiti i produse).
Se compar cifra de afaceri previzionat analitic cu cea previzionat global i se alege varianta cea mai pesimist (cea mai mic).
Previziunea globala a cifrei de afaceri presupune analiza istorica a cifrei de afaceri, urmarindurmatoarele componente:
tendina general, variaia stabil; variaii periodice, la intervale mai mici, cele mai importante fiind cele ciclice i sezoniere; variaii accidentale, perturbatoare.
PwC12 mai 2014
Performanta financiara previzionata Previzionarea cifrei de afaceri
Seciunea 5.2 Performana financiar previzionat
53Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Previziunea sintetic (global) a cifrei de afaceri
Etapele previziunii globale a cifrei de afaceri
1. Analiza datelor istorice disponibile la nivel lunar
2. Identificarea componentei sezoniere
3. Previzionarea cifrei de afaceri la nivel anual avnd la baz evoluia estimat a pieei
4. Extrapolarea creterii la nivel de luna innd cont de sezonalitate
PwC12 mai 2014
Performanta financiara previzionata Alte elemente
Seciunea 5.2 Performana financiar previzionat
54Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
n estimarea contului de rezultate se va ine cont de urmtoarele principii:
1. Separarea elementelor de venituri i cheltuieli pe categorii: din exploatare, financiare, extraordinare.
2. Separarea elementelor n funcie de variaia fa de cifra de afaceri: variabile i fixe.
3. Corelaii cu alte situaii pro-forma: bilanul, situaia fluxului de numerar.
Estimarea veniturilor din exploatare Estimarea cheltuielilor din exploatare Estimarea veniturilor financiare Estimarea cheltuielilor financiare Estimarea veniturilor i cheltuielilor extraordinare Estimarea impozitului pe profit Estimarea profitului net
PwC12 mai 2014
Fluxul de numerar previzionat i planul de pli - Pai
1 Populare Cont de profit i pierdere (CPP) pe baza Bugetului de Venituri i Cheltuieli Determinare Active Imobilizate i preluare elemente n CPP
2 ntocmire fiier calcul Capital Circulant i Alte datorii, mprumuturi Preluare n CPP a cheltuielilor rezultate
3 ntocmire Bilan
4 ntocmire Cash Flow i Program de pli
55Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 5.3 Fluxul de numerar previzionat i planul de pli
PwC12 mai 2014
Previziunea fluxului de numerar
56Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 5.3 Fluxul de numerar previzionat i planul de pli
Atenie la:
Corelarea cu CPP i bilan Decalaje ntre facturarea i efectiv ncasarea i plata
Ian Febr Mar Dec Ian Febr Mar Apr MaiCheltuieli 120 300 250 Plati 120 300 250 -Venit 150 400 300 Incasari 150 400 300 -
CPP Cashflow
PwC12 mai 2014
Previziunea fluxului de numerar
Delimitarea ncasrilor i plilor pe activiti generatoare: exploatare, finanare, de investiii
57Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 5.3 Fluxul de numerar previzionat i planul de pli
Flux de num erarIncasari de la clienti si alte creantePlati de furnizori si alte datoriiFlux de num erar din exploatare AIncasari de numerar din activ itarea de investitiiPlati de numerar pentru investiiiFlux de num erar din investitii BIncasari de numera din activ itatea de finantarePlati de numerar din activ itatea de finantareFlux de num erar din activitea de finantare C
T otal flux de num erar A+B+C
Num erar la inceputul perioadei DNum erar la sfarsitul perioadei E=A+D
PwC12 mai 2014
Echilibrare trezorerie
Fluxurile de trezorerie trebuie s susin costurile reorganizrii Posibile surse de finanare:
Angajamente bancare de creditare Creteri de capital sau mprumuturi asociai Lichidarea parial a activelor Dare n plat in contul creanei
Distribuirile stabilite prin planul de reorganizare trebuie sa fie superioare celor din faliment
58Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 5.3 Fluxul de numerar previzionat i planul de pli
PwC12 mai 2014
V mulumim!
61Initiere in reorganizarea judiciara a companiilor
Seciunea 6 Probleme legate de elaborarea planului de reorganizare