8/19/2019 Rmk Teori Pasar Modal
1/6
RMK TEORI PASAR MODALCapital Asset Pricing Model
(CAPM)
I Dewa Ay Ag ng Tantri P !"#!$$%&' (A sen !*)
PRO+RAM MA+ISTER AK,-TA-SI,-I.ERSITAS ,DA/A-A
DE-PASAR %&!0
Capital Asset Pricing Model
8/19/2019 Rmk Teori Pasar Modal
2/6
(CAPM)
Kemampuan untuk mengestimasi return suatu individual sekuritas merupakan hal yang sangat
penting dan diperlukan oleh investor. Untuk dapat mengestimasi return suatu sekurita dengan baik dan mudah diperlukan suatu model estimasi. Oleh karena itu kehadiran Capital Asset
Pricing Model (CAPM) yang dapat digunakan untuk mengstimasi return suatu sekurita dianggap
sangat penting di bidang keuangan.
As 1si2As 1si
Asumsi asumsi yang digunakan di model CAPM adalah sebagai berikut ini (!ogiyanto" #$%$).
%.&emua investor mempunyai cakra'ala 'aktu satu periode yang sama. nvestor memaksimumkan kekayaannya dengan memaksimumkan utiliti harapan dalam satu periode
'aktu yang sama.
#.&emua investor melakukan pengambilan keputusan investasi berdasarkan pertimbangan antara
nilai return ekspektasian dan deviasi standar return dari porto olionya.
*.&emua investor mempunyai harapan yang seragam (homogeneous e+pectation) terhadap
aktor aktor input yang digunakan untuk keputusan porto olio. ,aktor aktor input yang
digunakan adalah return ekspektasian (e+pected return)" varian dari retunr dan kovarian antara
return return sekuritas. Asumsi ini mempunyai implikasi bah'a dengan harga harga sekuritas
dan tingkat bunga bebas risiko yang tertentu dan dengan menggunakan input input porto olio
yang sama" maka setiap investor akan menghasilkan e icient rontier yang sama pula.
-.&emua investor dapat memin am se umlah dananya (lending) atau memin am (borro'ing)
se umlah dana dengan umlah yang tidak terbatas pada tingkat suku bunga bebas risiko.
/.Pen ualan pendek (short sale) dii inkan. nvestor individual dapat men ual pendek berapapunyang dikehendaki.
0. &emua aktiva dapat dipecah pecah men adi bagian yang lebih kecil dengan tidak tak terbatas.
ni berarti bah'a dengan nilai yang terkecilpun investor dapat melakukan investasi dan
melakukan transaksi pen ualan dan pembelian aktiva setiap saat dengan harga yang berlaku.
8/19/2019 Rmk Teori Pasar Modal
3/6
8/19/2019 Rmk Teori Pasar Modal
4/6
-) ;eturn ekspektasi untuk porto olio dengan aktiva berisiko" yaitu
8/19/2019 Rmk Teori Pasar Modal
5/6
diharapkan akan mendapat return ekspektasi lebih besar dibandingkan dengan return ekspektasi
porto olio pasar.
Melihat banyaknya perusahaan yang terda tar di 8ursa < ek ndonesia (8< ) memudahkan
investor untuk berinvestasi karena terdapat banyak pilihan untuk menginvestasikan dananya.Pilihan terbaik untuk berinvestasi dalam bentuk saham 6 -/" disebabkan merupakan saham
likuid kapitalisasi pasar yang tinggi" memiliki rekuensi perdagangan tinggi" memiliki prospek
pertumbuhan serta kondisi keuangan yang cukup baik" tidak luktuati dan secara obyekti telah
diseleksi oleh 8< . ?arapan dari sebuah keputusan investasi adalah memperoleh hasil
kembaliannya (return) yang tinggi" tetapi setiap investasi pada saham tentu sa a membutuhkan
in ormasi pendukung" seperti tingkat return dalam hal ini adalah return ekpektasian dan risiko
(standard deviasi).
&alah satu model yang digunakan untuk menghitung atau menentukan nilai return ekspektasian
dan tingkat risiko pasar saham adalah dengan menggunakan Capital Asset Pricing Model
(CAPM). Kemudian untuk melihat pengaruh antara return ekspektasian dan tingkat risiko pasar
saham digunakan analisis korelasi person moment.
Porto3olio Pasar
Porto olio pasar adalah porto olio yang berisi dengan semua aktiva yang berada di pasar. Dalam
keadaan ekuilibrium" aktiva beresiko harus berada di porto olio pasar" karena semua investor
akan memegang porto olio ini. Dalam prakteknya" porto olio ini di'akili olh porto olio yang
berisi sekuritas dalam satu pasar sa a.
+aris pasar 1odal
keadaan ekuilibrium yang menyangkut return ekspektasian dan resiko dapat digambarkan oleh
garis pasar modal. 7aris pasar modal menun ukan kemungkinan kombinasi porto olio e isien
yang terdiri dari aktiva berisiko dan aktiva bebas resiko.
+aris pasar se4 ritas
7aris lain yang menun ukan trade o selain garis pasar modal adalah garis pasar sekuritas yang
merupakan penggambaran secara gra is dari model CAPM.untuk porto olio" tambahan return
8/19/2019 Rmk Teori Pasar Modal
6/6
ekspektasian ter adi akibat tambahan resiko dari porto olio bersangkutan. Untuk sekuritas
individual tambahan return ekspektasian ter adi akibat tambahan risiko sekuritas yang diukur
dengan beta.