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VIII MduloSector Externo: Balanza de Pagos
29 de marzo del 2014
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Contenido:
Emitiendo confianza y estabilidad 2
1- La Balanza de Pagos y su estructura
2- Cuenta Corriente y principales componentes
3- Metodologa de compilacin de las Remesas
3- Cuenta de Capital
Primera Parte
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SECTOR EXTERNO
Emitiendo confianza y estabilidad 3
Primera Parte
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Balanza de Pagos (BP)
Algunos conceptos que hay que teneren cuenta...
Emitiendo confianza y estabilidad 5
Balanza dePagos
Transacciones
Residencia
Partida Doble:Crdito (+) y
Dbito (-)
La balanza de pagos es un estado estadstico que resume lastransacciones entre residentes y no residentes durante un periodo.
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Presentacin de la BP(MBP6)
Emitiendo confianza y estabilidad 6
Cuenta Corriente (1,266.5) (1,347.2) (1,279.5)
Bienes y servicios (2,246.1) (2,355.8) (2,335.2)
Bienes (2,177.8) (2,295.6) (2,279.4)
Exportaciones FOB 3,666.2 4,146.1 4,122.5
Mercancas generales segn la BP 3,314.0 3,723.3 3,690.9
Exportaciones de Mercanca 1,911.7 2,254.6 1,969.1
Exportaciones de Zona Franca 2/ 1,361.6 1,421.4 1,678.7
Bienes adquiridos en puertos 40.7 47.3 43.1
Oro no monetario 352.2 422.8 431.6Importaciones FOB (5,843.9) (6,441.7) (6,401.9)
Mercancas generales segn la BP (5,843.9) (6,441.7) (6,401.9)
Importaciones de Mercanca (4,863.5) (5,418.1) (5,193.0)
Importaciones de Zona Franca2/ (980.5) (1,023.6) (1,208.9)
Servicios (balance) (68.3) (60.2) (55.8)
Ingreso Primario (Renta) (250.0) (301.2) (313.3)
Ingreso Secundario (Transferencias Corrientes) 1,229.6 1,309.8 1,369.0
Cuenta Capital 248.3 237.8 231.0
Prstamo neto (+) / endeudamiento neto () (1,018.2) (1,109.4) (1,048.5)
Cuenta Financiera (1,670.5) (1,885.3) (1,235.8)
Inversin directa (961.1) (760.7) (784.4)
Inversin de cartera 220.4 (64.0) (145.7)
Otra inversin (1,016.8) (1,045.4) (401.2)
Activos de reserva 87.0 (15.2) 95.5
Errores y omisiones (652.3) (775.9) (187.3)
2011 2012/p 2013/p
Balanza de Pagos(millones de dlares)
p/ : Cifras preliminares.
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Estructura de la Balanza dePagos
Emitiendo confianza y estabilidad 7
No. Descripcin Frmulas
1. Cuenta Corriente (=)
Bienes y Servicios (+)
Ingreso Primario (Renta) (+)
Ingreso Secundario (Transferencias corrientes) (+)
2. Cuenta de Capital
Prstamo neto(+)/ endeudamiento neto (-) (2)+(1)
3. Cuenta FinancieraErrores y Omisiones (3)-(2)+(1)
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Determinantes de lasexportaciones netas (X-I)
ExportacionesNetas= X-IPolticasComerciales
Preciosinternacionales
Factoresclimticos Economa de
los principalessocios
comerciales
Tipo de cambio
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1.Cuenta Corriente
Emitiendo confianza y estabilidad 9
Bienes: Exportacin eImportacin de mercancas y orono monetario
Servicios: transporte (martimo,areo, terrestre) para traslado debienes y pasajeros; viajes.
Otros servicios: comunicaciones,seguros, gobierno.
Bienes y Servicios01
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Caracterizando los flujosexternos...
Emitiendo confianza y estabilidad 10
2,677.4
2,400.7
633.5448.0
1,189.0
130.2
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
Total Agropec. Minera Manufac. Pesquero
2011 2012 2013
EEUU605.825%
C.A.496.421%
Venezuela
384.016%
Canad313.613% Europa
279.612% Mxico
47.72%
Otros273.711%
Exportaciones de mercancas FOB(millones de dlares)
Principales destinos, 2013(millones de dlares y participacin)
Fuente: DGA
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Caracterizando los flujosexternos...
Emitiendo confianza y estabilidad 11
Importaciones CIF por CUODE(millones de dlares)
1,654.8 1,813.1 1,813.4
1,337.41,522.6 1,545.8
947.21,220.4 1,094.5
1,256.4
1,286.6 1,186.3
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
2011 2012 2013
Petrleo Capital Interm. Consumo
-7.8%
- 10.3%
+ 1.5%
+ 0.01%
Fuente: DGA
776.0
1,256.4 1,286.61,186.3
11.0
61.9
2.4
(7.8)
-20
-10
0
10
20
30
4050
60
70
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2010 2011 2012 2013
Valor (eje izq.) var. Interanual (valor)
Factura petrolera(millones de dlares y porcentaje)
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Caracterizando los flujosexternos...
Emitiendo confianza y estabilidad 12
Trminos de intercambio(ndice=2006 y tasa de variacin)
1.9
6.6
0.1
(8.2)
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2010 2011 2012 2013
ITI IPX IPM ITI
Fuente: DGA
2,021.4
2,599.5 2,740.72,817.7
10.1
28.6
5.4
2.8
0
20
40
100
600
1,100
1,600
2,100
2,600
3,100
2010 2011 2012 2013
valor (esc.izq.) var. interanual
Dfici t comercial(millones de dlares)
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Caracterizando los flujosexternos...
Emitiendo confianza y estabilidad 13
308.5
378.1421.5 417.2
050
100
150
200
250
300
350400
450
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
2010 2011 2012 2013
Viajeros (eje izq.) Ingresos
Viajeros e ingresos por viaje(miles de personas y millones de dlares)
Fuente: INTUR,DGME y BCN
-1.0
5.3
5.6
(20)
(15)
(10)
(5)
-
5
10
15
20
25
30
E10M M
J SNE11M M
J SNE12M M
JSNE13M M
JSN
Amrica del Norte Amrica Central
Europa
Turistas por pas de origen(variacin promedio anual)
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1. Cuenta Corriente
Emitiendo confianza y estabilidad 14
Ingreso pr imario (Renta)02
Remuneracin de empleados: esdinero pagado a trabajadores No
residentes (NR) por residentes(R) y viceversa.
Renta de la Inversin: generadapor la propiedad de activosfinancieros (propiedad de
acciones y deuda)
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1. Cuenta Corriente
Emitiendo confianza y estabilidad 15
Ingreso secundario(Transferencias corr ientes)
03
Remesas: flujos que envan lostrabajadores a sus familiares
residentes
Donaciones: suministro deactivos o transferencia enefectivo
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Definicin de Remesas
El MBP6, define las transaccionesinternacionales de remesas, de lasiguiente manera:
Las transferencias personales consisten entodas las transferencias corrientes, en efectivo oen especie, de hogares residentes a favor dehogares no residentes, o viceversa. Por lotanto, las transferencias personales incluyentodas las transferencias corrientes entrepersonas residentes y no residentes.
Emitiendo confianza y estabilidad
Es una transferenciacorriente.
La realizan residentes de unaeconoma a favor de noresidentes.
01
02
16
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45
Definicin de Remesas
Emitiendo confianza y estabilidad
Es una transferenciacorriente.
La realizan residentes de unaeconoma a favor de noresidentes.
01
02
01 Es una transferencia corriente, debido aque no implica una transferencia decapital, como una donacin ocondonacin, entre las economas queparticipan en la transferencia.
$ $$
Economa 1
$
Economa 2
17
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45
Emitiendo confianza y estabilidad
02 Transferencia personal, generalmenteson frecuentes y no implican montosgrandes.
Un individuo enva efectivo, a favor deotro, en una economa distinta.
Economa 1
$
Economa 2
$
Definicin de Remesas
18
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Comportamiento remesas
Emitiendo confianza y estabilidad 19
629.4
241.9
56.827.8
121.8
0
100
200
300
400
500
600
700
800
EE.UU Costa Rica Europa Panam Resto delMundo
2013 2012
Origen de lasremesas(millones de dlares)
Fuente: Bancos comerciales y agencias de envos.
Las remesas totalizaron US$ 1,077.7 millones en2013, mostrando una variacin interanual de6.3%.
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Emitiendo confianza y estabilidad
Economa 1
03
Economa 3
Economa 2
$
$
$
$
Las remesas enviadas por Nicaragenses residentes en otraseconomas, se realizan a travs de
agentes especializados, y en menormedida, se realizan a travs deremesas de bolsillo, que sonenviadas por familiares o amigosque visitan el pas del receptor de laremesa.Tr
abajadoresNica
ragenses
RemesasMedicin de los flujos
20
M t d l d il i d l
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Las cifras de remesas en Nicaragua, se construyen de acuerdo a laoportunidad, calidad y disponibilidad de la informacin:
Emitiendo confianza y estabilidad
Bancos
comerciales.
Agencias
especializadasen pagos de
remesas.
Encuestas en
puestos fronterizos
y aeropuerto.
BCNBANCOSAGENCIA
S
Metodologa de compilacin de lasRemesas:
Fuentes de informacin
21
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El 89.6 por ciento de las remesas ingresaron al pas va canales formales
Emitiendo confianza y estabilidad
32.7%Bancos56.9%
AgenciaEspecializada
10.4%
BCN
US$ 1,077.7 millonesFlujo de Remesas, 2013
El flujo de remesas queingres a Nicaraguadurante 2013 se ubic en1,077.7 millones de
dlares.
Estos flujos se dieron atravs de tres canales:
1. AgenciaEspecializada
2. Bancos Comerciales
3. Estimaciones delBCN.
RemesasFuentes de informacin
22
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Emitiendo confianza y estabilidad
Balanza de Pagos (BP)
(millones de dlares)2012 /p 2013 /p
A. Cuenta Corriente (1,347.2) (1,279.5)
A1. Bienes (2,295.6) (2,279.4)
A2. Servicios (60.2) (55.8)
A3. Ingreso Primario (301.2) (313.3)
A4. Ingreso Secundario 1,309.8 1,369.0
Transferencias personales 1,014.2 1,077.7
De las cuales: Remesas de trabajadores 1,014.2 1,077.7
Crdito 1,014.2 1,077.7
Debito - -B. Cuenta de Capital 237.8 231.0
C. Cuenta Financiera (1,885.3) (1,235.8)
Remesas enNicaragua
P / Preliminar
Remesas
Cuenta Corriente
RemesasRegistro en la Balanza de Pagos
23
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1. Cuenta Corriente
Emitiendo confianza y estabilidad 24
Los saldos de los distintos componentes de la BP aportan
informacin acerca de la situacin de un pas con respecto al
exterior y el saldo de la cuenta corriente expresa si un pas ha
gastado o no ms de lo que su capacidad de renta le permite.Este resultado tambin expresa la necesidad de
financiamiento
de la economa.
?Entonces como interpreta el saldo dela cuenta corriente?
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2. Cuenta de Capital
Emitiendo confianza y estabilidad 25
Transacciones que dan lugar al recibo o pago detransferencia de capital entre residentes y noresidentes.
01Donaciones : GobiernoGeneral y empresas pblicasEj. donaciones parainversin y adquisicin deactivos fijos.
02Condonacin dedeuda: Sectorpblico financiero y
No financiero.Ej. Gobiernos deEspaa, RepblicaEslovaca, FondoNrdico de Desarrollo
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Contenido:
Emitiendo confianza y estabilidad 26
1- Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos
2- Movimientos de capitales y la IED
3- Elementos bsicos de la Poltica Comercial
Segunda Parte
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MOVIMIENTO DE
CAPITALES Y LAINVERSIN EXTERIORNETA
Emitiendo confianza y estabilidad
Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos
27
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45
Definicin de la Cuenta Financiera
El MBP6, define la Cuenta Financiera dela siguiente manera:
En la cuenta financiera se registran lastransacciones relativas a los activos y pasivosfinancieros que tienen lugar entre residentes yno residentes.
La cuenta financiera se clasifica por instrumentoy por categoras funcionales.
Muestra adquisicin neta de activos yadquisicin neta de pasivos financieros.
Emitiendo confianza y estabilidad
Registra transacciones enactivos y pasivos
Clasifica las transacciones encategoras funcionales.
Muestra adquisiciones netas
01
02
03
28
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45
Definicin de la cuenta financiera:Categoras Funcionales
Emitiendo confianza y estabilidad
Registra transacciones enactivos y pasivos
Clasifica las transacciones encategoras funcionales.
Muestra adquisiciones netas
01
02
03
01 Las categoras funcionales estndiseadas para facilitar el anlisis de lainversin transfronteriza, estascategoras corresponden a diferentesmotivos econmicos de inversin.
1. Inversin Directa
2. Inversin de Cartera
3. Derivados Financieros
4. Otra Inversin
5. Activos de Reserva
29
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Emitiendo confianza y estabilidad
Registra transacciones enactivos y pasivos
Clasifica las transacciones encategoras funcionales.
Muestra adquisiciones netas
01
02
03
02 Cada categora funcional registratransacciones hacia el exterior (Activos)y desde el exterior (Pasivos)
Activos
Pasivos
Definicin de la cuenta financiera:Registro de Activos y Pasivos
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Emitiendo confianza y estabilidad
Registra transacciones enactivos y pasivos
Clasifica las transacciones encategoras funcionales.
Muestra adquisiciones netas
01
02
03
03 Es decir, muestra aumento ydisminucin de Activos, de igualmanera, muestra aumento y disminucin
de Pasivos.
Activos Pasivos
5 -10
flujo neto = -5
Definicin de la cuenta financiera:Adquisiciones Netas
31
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Se contabilizan flujos hacia el exterior y desde el exterior:
Emitiendo confianza y estabilidad
INVERSINDIRECTA
Categoras de la Inversin TransfronterizaAlgunos Instrumentos de Inversin
INVERSIN DECARTERA
Acciones de
participacin.
Reinversin de
utilidades
Deuda externa
conexa
Ttulos negociados
en mercados
organizados u otros
mercados
financieros
Acciones de
participacin
DERIVADOSFINANCIEROS
OTRA INVERSINACTIVOS DE
RESERVA
Mercado de
mercancas
(commodities), pre
cios futuros.
Deuda externa
no conexa
Reservas
internacionales
del BCN.
Inversin directa
invers in de cartera
derivados f inancieros
otra inversin
act ivos de reserva
Cuenta
Financiera (inversin transfronteriza neta) .
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Cuenta FinancieraContabilizacin en Balanza de Pagos
Emitiendo confianza y estabilidad
Balanza de Pagos (BP)
(millones de dlares)2012 /p 2013 /p
A. Cuenta Corriente (1,347.2) (1,279.5)
B. Cuenta de Capital 237.8 231.0
C. Cuenta Financiera (1,885.3) (1,235.8)
C1. Inversin directa (760.7) (784.4)
C2. Inversin de Cartera (64.0) (145.7)
C3. Derivados financieros. - -
C4. Otra inversin. (1,045.4) (401.2)
C5. Activos de reserva. (15.2) 95.5
P / Preliminar
CifraNETA
BP
Cuenta Financiera
InversinTransfronteriz
a
33
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INVERSIN EXTRANJERADIRECTA (IED)
Emitiendo confianza y estabilidad
Balanza de Pagos (BP) y la inversin directa en Nicaragua
34
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Definicin de laInversin Extranjera Directa (IED)
El MBP6, define la IED de la siguientemanera:
Es una categora de la inversin transfronterizarealizada por un residente en una economa
(el inversor directo), con el objetivo deestablecer un inters duradero en unaempresa (la empresa de inversin directa)residente en una economa diferente de ladel inversor directo. Las estadsticas deinversin directa comprenden todas las
transacciones y posiciones transfronterizasque tengan lugar entre empresas queforman parte del mismo grupo (empresasrelacionadas).
Emitiendo confianza y estabilidad
Una categora de la inversintransfronteriza.
El objetivo es establecer uninters duradero.
La realiza un residente de unaeconoma distinta.
Comprende transacciones y posiciones,entre compaas relacionadas
01
02
03
04
35
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45
Emitiendo confianza y estabilidad
Una categora de la inversintransfronteriza.
El objetivo es establecer uninters duradero.
La realiza un residente de unaeconoma distinta.
Comprende transacciones y posiciones,entre compaas relacionadas
01
02
03
04
01 La cuenta financiera de la BP, clasificala inversin en categorasfuncionales, en las cuales se distinguen
cinco categoras para la inversintransfronteriza:
a) Inversin directa.
b) Inversin de cartera.
c) Derivados financieros.
d) Otra inversin.
e) Activos de reserva.
Definicin de la Inversin Extranjera Directa (IED): unacategora de la inversin transfronteriza
36
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Emitiendo confianza y estabilidad
Una categora de la inversintransfronteriza.
El objetivo es establecer uninters duradero.
La realiza un residente de unaeconoma distinta.
Comprende transacciones y posiciones,entre compaas relacionadas
01
02
03
04
02 Para establecer un inters duradero, esnecesario poseer acciones departicipacin en el capital, como mnimodel 10 por ciento del poder de voto.
Las acciones de participacin,
reflejan una relacin directa,
entre el inversionista directo y
la empresa de inversin
directa.
Definicin de la Inversin Extranjera Directa (IED): Elinters duradero
37
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Emitiendo confianza y estabilidad
Una categora de la inversintransfronteriza.
El objetivo es establecer uninters duradero.
La realiza un residente de unaeconoma distinta.
Comprende transacciones y posiciones,entre compaas relacionadas
01
02
03
04
03 Para asignar el origen, se utiliza elconcepto de residencia, excluyendocualquier clasificacin por estatus
migratorio (nacionalidad) o etnia delinversionista.
Definicin de la Inversin Extranjera Directa (IED):Residencia
38
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CompaaB
Emitiendo confianza y estabilidad
Una categora de la inversintransfronteriza.
El objetivo es establecer uninters duradero.
La realiza un residente de unaeconoma distinta.
Comprende transacciones y posiciones,entre compaas relacionadas
01
02
03
04
04 Para la estimacin de la Inversinextranjera directa (IED), se toma encuenta nicamente las transacciones y
posiciones entre empresas relacionadas
CompaaA
Economa 1
Economa 2
Definicin de la Inversin Extranjera Directa (IED):Transacciones entre compaas relacionadas o conexas
39
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Emitiendo confianza y estabilidad
Para la estimacin de la Inversinextranjera directa, se toma en cuentanicamente las transacciones yposiciones entre empresasrelacionadas.
Financiamiento
Relacionado
OtroFinanciamiento
Economa 1
Economa 2
Economa 3
Economa 1
Economa 2
Economa 3
Inversin Extranjera Directa (IED)Medicin de los flujos de IED
40
i j i ( )
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Se contabilizan flujos hacia el exterior y desde el exterior:
Emitiendo confianza y estabilidad
ACTIVOS DE IED PASIVOS DE IED
Aportes de capital
Utilidad reinvertida Prstamos
Crditos comerciales
Aportes de capital
Utilidad reinvertida Prstamos
Crditos comerciales
Flujos entreempresasrelacionadas
Flujos entreempresasrelacionadas
IED deNicaragua
en el exterior
IED enNicaragua
Los componentes de la IED se obtienen a travs del valor contable, reflejados enlos informes financieros de las empresas.
Inversin Extranjera Directa (IED)Componentes de la IED
41
I i E j Di (IED)
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Las cifras de IED en Nicaragua se construyen de acuerdo a laoportunidad, calidad y disponibilidad de la informacin:
Emitiendo confianza y estabilidad
Registro Ley
344. Ley de
Promocin de
Inversiones
Extranjeras
Encuestas
Registrosadministrativos
MEM, TELCOR, IN
PESCA, CNZF, INT
UR, entre otros.
BCN MIFICINSTITU
-CIONES GTI
BCN, MIFIC y
ProNicaragua.
1/
1/ El Grupo de Trabajo Interinstitucional (GTI), se rene para analizar y consensuar las cifras de inversin
extranjera directa en Nicaragua. El MIFIC y el BCN son las instituciones que compilan la IED para el GTI.
Inversin Extranjera Directa (IED)Fuentes de Informacin
42
I i E t j Di t (IED)
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45
Para fines analticos, el GTI publica dos cifras1/ correspondientes a la IED enNicaragua:
Emitiendo confianza y estabilidad
1/ A partir del 2012, el BCN publica en Balanza de Pagos (BP) la IED correspondiente a la cifra Neta. Siguiendo la
metodologa descrita en el la sexta edicin del Manual de Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Internacional (MBP6).
43%BCN55%
Instituciones
2%MIFICUS$ 1,358.4
IED Bruta
US$ 848.7IED Neta
IED Bruta:No considera los pagosal inversionista directo y
a empresas relacionadas.
IED neta:Se consideran los pagosal inversionista directo yempresas relacionadas.
Para el ao 2013 la cifrapreliminar de IED en
Nicaragua, asciende aUS$ 848.7 millones.
De acuerdo a la fuentecompiladora, lasinstituciones aportaron55%, BCN 43% y MIFIC2% de los flujos totales.
Inversin Extranjera Directa (IED)Fuentes de Informacin
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I i E t j Di t (IED)
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Emitiendo confianza y estabilidad
Balanza de Pagos (BP)
(millones de dlares)2012 /p 2013 /p
A. Cuenta Corriente (1,347.2) (1,279.5)
B. Cuenta de Capital 237.8 231.0
C. Cuenta Financiera (1,885.3) (1,235.8)
C1. Inversin directa (760.7) (784.4)
Adquisicin neta de
activos financieros 43.9 64.3
Pasivos netos Incurridos 804.6 848.7
C2. Inversin de Cartera (64.0) (145.7)
C3. Derivados financieros. - -
C4. Otra inversin. (1,045.4) (401.2)
C5. Activos de reserva. (15.2) 95.5
P / Preliminar
IED deNicaragua
en el exterior
IED enNicaragua
1/ A partir del 2012, el BCN publica en Balanza de Pagos (BP) la IED correspondiente a la cifra Neta. Siguiendo la
metodologa descrita en el la sexta edicin del Manual de Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Internacional (MBP6).
CifraNETA
BP
Cuenta Financiera
1/
Inversin Extranjera Directa (IED)Registro en la Balanza de Pagos
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Poltica Comercial
Emitiendo confianza y estabilidad 45
Definicin:Es el manejo de un conjunto de instrumentosal alcance del Estado, para mantener, alteraro modificar sustantivamente las relacionescomerciales de un pas con el resto del
mundo.
Tipo de poltica:
Proteccionista
Aperturista
Estimula las exportaciones y restringe las
importaciones y se implementa para incrementarla demanda de productos nacionales en el exteriory estimular la produccin de la industria nacional.
Estimula las exportaciones e importaciones, paraincrementar la demanda de productos nacionalesen el exterior y adems someter la industrianacional a la competencia externa.
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Poltica Comercial
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Principales instrumentos dePoltica
Aranceles
Subsidios
Cuotas
Polticasadministrativas
Ad- valorem, especifco
Subsidio a las exportaciones
Cantidad especifica de bienespara X o M
Medidas temporales sobrearanceles
Nicaragua : Poltica
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Nicaragua : PolticaComercial
Emitiendo confianza y estabilidad 47
Las principales acciones depoltica comercial se orientana :Apertura Comercial
Integracin Econmica
Facilitacin de Comercio
Acuerdos Comerciales
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Acuerdos ComercialesInternacionales
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Acuerdos vigentes Vigencia
Centroamrica- Repblica Dominicana03 septiembre 2002
CAFTA-DR 01 de abril del 2006
Adhesin Nicaragua-ALBA 11 enero de 2007Nicaragua- Taiwn enero de 2008
Panam Nicaragua01 enero de 2010
Nicaragua- Mxico 01 septiembre de 2012
Chile- Nicaragua
19 de octubre 2012Acuerdo de Asociacin Centroamrica yla Unin Europea (pilar comercial)
01 agosto de 2013
Fuente: MIFIC
Acuerdos Comerciales
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Acuerdos ComercialesInternacionales
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Acuerdos en proceso denegociacin
Nicaragua-Ecuador
Nicaragua- Canad
CARICOM
Acuerdo de Alcance Parcial con Cuba
Fuente: MIFIC
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