Assemblée générale mixteAssemblée générale mixte12 Mai 200412 Mai 2004
2003 : une stratégie claire qui commence à porter ses fruits2003 : une stratégie claire qui commence à porter ses fruits2003 : une stratégie claire qui commence à porter ses fruits
Résultats opérationnels hors cessions réalisées et annoncées en amélioration
Poursuite du développement des contrats longs, en Europe, en Asie et aux Etats-Unis
Mise en œuvre du recentrage dans l’activité Eau aux Etats-UnisConfirmation de la capacité du groupe à dégager du free cash flow
Cash flow libre (1) positif avant cessions d’actifs non stratégiquesCash flow libre (1) de près de 700 M€ après cessions
Réduction de la dette nette à 11,8 Mds€Amélioration du ROCE de 6,4% à 7,0%
Dividende net par action proposé à l'Assemblée Générale du 12 mai 2004 : 0,55 €
(1) Cash flow libre net d'impôts et frais financiers = Autofinancement - variation de BFR - investissements et changement de périmètre
Chiffre d'affaires (CA) 28 603 30 079 -4,9% -0,9%dont CA (1) hors actifs cédés
en 2002 et 2003 28 418 28 073 +1,2% +5,4%
dont CA (2) nouveau périmètre 26 873 26 300 +2,2% +5,4%EBIT 1 751 1 971 -11,2% -7,9%dont EBIT (1) hors actifs cédés
en 2002 et 2003 1 749 1 847 -5,3% -1,8%
dont EBIT (2) nouveau périmètre 1 714 1 669 +2,7% +6,1%
Chiffres clés 2003Chiffres clés 2003Chiffres clés 2003
2003/2002à change2003 2002
(1) Hors actifs cédés en 2002 et 2003 définis comme suit : activités de USFilter non stratégiques suivantes : Filtration & Separation, Plymouth Products, Distribution US, Surface Preparation ainsi que Bonna Sabla en France.
Le chiffre d’affaires d’Everpure pris en compte sur l’ensemble de l’année 2003 n'est pas classé dans cette catégorie en raison de la date de cession (Décembre 2003).
(2) Après cessions ci-dessus mentionnées ainsi que les cessions en cours aux Etats-Unis (Everpure (cédé en décembre 2003), Culligan Equipment et services court terme)
ConstantCourant
En M€
Chiffre d'affaires des activités hors actifs cédés en 2002 et 2003 (1) :croissance organique supérieure à 5% à change constantChiffre d'affaires des activités hors actifs cédés en 2002 et 20Chiffre d'affaires des activités hors actifs cédés en 2002 et 2003 03 (1)(1) ::croissance organique supérieure à 5% à change constantcroissance organique supérieure à 5% à change constant
EauEau
PropretéPropreté
Services à l'énergieServices à l'énergie
TransportTransport
FCC FCC (2)(2)
2003/200231/12/2003∆ organique à
change constant
11 28811 288
6 1396 139
4 5714 571
3 4223 422
2 6532 653
-1,2%
-2,7%
+1,8%
+7,3%
+11,7%
+3,9%
+4,1%
+5,4%
+9,4%
+11,9%
31/12/2002
11 15511 155
5 9725 972
4 6544 654
3 6733 673
2 9652 965
(1) Hors actifs cédés en 2002 et 2003 définis comme suit : il s'agit des activités de US Filter non stratégiques suivantes : Filtration & Separation, Plymouth, Distribution US ainsi que de Bonna Sabla en France cédés en 2002 et Surface Preparation, vendu en 2003. Le chiffre d’affaires d’Everpure pris en compte sur l’ensemble de l’année 2003 n'est pas classé dans cette catégorie.
(2) Quote-part VE
Total 28 418 28 073 +1,2% +5,6%
En M€
Du chiffre d’affaires au résultat netDu chiffre d’affaires au résultat netDu chiffre d’affaires au résultat net
2002200220032003
Chiffre d'affairesChiffre d'affairesEBITDAEBITDA
Dotations aux amortissements et provisions LTDotations aux amortissements et provisions LTDépenses de renouvellementDépenses de renouvellement
EBITEBITRésultat financier récurrentRésultat financier récurrentImpôt normatifImpôt normatifRésultat récurrent des Résultat récurrent des stésstés mises en équivalencemises en équivalenceIntérêts minoritairesIntérêts minoritaires
Résultat net récurrent avant Résultat net récurrent avant goodwillgoodwillGoodwillGoodwill récurrentrécurrent
Résultat net récurrent après Résultat net récurrent après goodwillgoodwillRésultat non récurrentRésultat non récurrentRésultat netRésultat net
30 07930 0793 8873 887--1 6211 621
--2952951 9711 971
--706706--448448
3939--177177679679--250250429429--9090339339
28 60328 6033 6753 675--1 6141 614
--310310
1 7511 751--712712--368368
4646--257257460460--210210250250
--2 3052 305--2 0552 055
En M€
Contribution des activités à l'EBITContribution des activités à l'EBITContribution des activités à l'EBIT
(1) Dont 67 M€ de provisions sur actifs opérationnels en cours de cession
1 9711 971
En M€
1 7511 751
1024784
385
244
274
116
93
250
275
380
- 122- 113
- 65+ 80
0
200400600
800
1 000
1 2001 4001 600
1 800
2 000
2 200
2002 Effet impactdu change
Actifs cédésen 2002 et
2003
Actifs àcéder en2004 (1)
Performance 2003
FCCTRANSPORTENERGIEPROPRETEEAU
Maîtrise du coût de financementMaîtrise du coût de financementMaîtrise du coût de financement
Coût de financementCoût de financement
Autres produits et charges financiersAutres produits et charges financiersRécurrentsRécurrents
Amortissements Océane + empruntsAmortissements Océane + empruntsChangeChangeAutresAutres
Non récurrentsNon récurrents
Résultat financier
Taux de financement moyen 2003 de 4,31%
2002
--681681
-648
2003
--624624
-750 -102
∆
+57+57
--8888--5252
--88--2828
--3838
--2525--4747+44+44--2222
5858
--6363--55
--5252--66
--9696
En M€
Croissance de 7% à périmètre et change constant de la capacité d'autofinancementCroissance de 7% à périmètre et change constant de la Croissance de 7% à périmètre et change constant de la capacité d'autofinancementcapacité d'autofinancement
2 7012 780
-180-106
+207
2 000
2 100
2 200
2 300
2 400
2 500
2 600
2 700
2 800
2 900
3 000
CAF 2002 Effet descessions
Effet dechange
Performance CAF 2003
En M€
En M€
Une génération de cash en forte progressionUn cash flow libre après cessions proche de 700 M€Une génération de cash en forte progressionUne génération de cash en forte progressionUn cash Un cash flowflow libre après cessions proche de 700 M€libre après cessions proche de 700 M€
20022003Autofinancement 2 701 2 780Variation du BFR hors programme de titrisation et Dailly (1) 151 -241Investissements de maintenance -1 325 -1 323Cash flow avant cessions et investissement de croissance 1 527 1 216Investissements de croissance -1 605 -2 415Changement de périmètre 20 -525Cession d'actifs d'exploitation 226 199Cash flow avant cessions d'actifs non stratégiques 168 -1 525Cession d'actifs non stratégiques 494 1 572Cash flow après cessions 662 47∆ du capital - 1 554Effet de change/dividendes/autres 355 -161∆ Programme de titrisation et Dailly 245 -223Flux de l'exercice après augmentation de capital 1 262 1 217
Endettement financier net de clôture 11 804 13 066(1) Y compris ∆∆ programme de titrisation et Dailly, la variation du BFR ressort à 397 M€ en 2003 ;
-464 M€ en 2002
Solidité de la situation financièreSolidité de la situation financièreSolidité de la situation financière
Emission obligataire à 30 ans d’un montant de 700 M€Allongement de la maturité moyenne de la dette : 5,5 ansLiquidité supérieure à 8 Mds€Ratings : Standard & Poor's BBB+ / Stable / A2
Moody's Baa1 / Stable / P2
5,15,13,43,4
4,84,83,83,8
20022003 2001
EBITDA / frais financiers (x)EBITDA / frais financiers (x)Dette nette / EBITDA (x)Dette nette / EBITDA (x)
5,95,93,23,2
Ratios financiers
Validation du modèle financier Baisse sensible de la dette netteValidation du modèle financier Validation du modèle financier Baisse sensible de la dette netteBaisse sensible de la dette nette
13 06614 283
11 804
3,4
3,2
3,8
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
2001 2002 20033,03,13,23,33,43,53,63,73,83,94,0
Dette nette / EBITDA (x)En M€
-2300
-1800
-1300
-800
-300
200
700
-1 525
+168
+662
+47
-2 229
-1 837
20012001 20022002 20032003
Validation du modèle financierHausse significative du cash généréValidation du modèle financierValidation du modèle financierHausse significative du cash généréHausse significative du cash généré
Cash flow net d'impôts et de frais financiers avant cessions d'actifs non stratégiques
Cash flow net d'impôts et de frais financiers après cessions
En M€
Amélioration des ROCE (1) conforme aux objectifs annoncésAmélioration des ROCE Amélioration des ROCE (1)(1) conforme aux objectifs annoncésconforme aux objectifs annoncés
Eau 9 985 11 838 6,8% 5,7%Propreté 4 698 5 043 6,6% 6,1%Services à l'énergie 2 544 2 516 8,3% 7,3%Transport 1 338 1 257 5,6% 7,3%
Capitaux employés moyens
2002
6,4%7,0%ROCE Groupe22 73220 857Capitaux employés moyens (M€)
2002 (1)2003 (1)
(1) Après cessions d’actifs en 2002 et 2003 (Filtration & Separation, US Distribution, Plymouth Products Surface Preparation Corp et Bonna Sabla).
20032002 (M€)2003 (M€)
ROCE
(EBIT– impôts Groupe (*) + quote-part des résultats des titres mis en équivalence)ROCE (1) =
Capitaux employés moyens de l’année
Répartition du capital de VE au 31 - 12 - 2003Répartition du capital de VE au 31 Répartition du capital de VE au 31 -- 12 12 -- 20032003
France 73%
Etranger 27%
VUCDCGroupama
SociétéGénérale
EDF
BNP
Autres