CONTENTS
투자전략 03
LCD 07
AMOLED 12
관심종목 17
Appendix 26
투자전략
4
1. 2018년까지 LCD 호황 지속! -> LG 디스플레이
1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2015 2016 2017E 2018E 2019E
Supply-Demand ratio (%) 105% 108% 107% 102% 108% 99% 92% 93% 107% 96% 89% 89% 105% 98% 95% 98% 103%
Supply 8,324 8,931 9,205 8,814 8,456 8,749 8,819 8,717 8,565 8,628 8,827 8,827 35,274 34,742 34,847 36,791 39,743
% change 7% -2% 0% 6% 8%
Demand 7,959 8,301 8,583 8,672 7,816 8,821 9,552 9,341 7,976 8,943 9,915 9,964 33,515 35,530 36,798 37,569 38,410
% change 4% 6% 4% 2% 2%
LG디스플레이 실적 전망 (단위: 조원)
Source: Yuanta Securities Research
LG 디스플레이 OLED TV 사업 전망 (단위: 조원)
Source: Yuanta Securities Research
4.3%5.1%
5.7%4.9%
10.8%11.7%
14.6%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
0
5
10
15
20
25
30
35
2013 2014 2015 2016p 2017E 2018E 2019E
TV Monitor Notebook Tablet Handset & Others OPM(R)
-3%
7%
14%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
2013 2014 2015 2016 2017E 2018E 2019E
Sales OP OPM(R)
투자전략
5
2. 초대형 LCD 설비투자 개시! -> 주성엔지니어링
Maker Gen. Location Capacity
(K/month)
Capex
(RMB Bn,
USD Bn)
3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19
LGD 10.5 10.5 TBD TBD Equipment
Manufacturing
Equipment
Installment TEST RUN 24 24
BOE 10.5 Hefei 90 40, 7 Equipment
Manufacturing
Equipment
Installment TEST RUN 24 24 24 24 48 48
CSOT 11 Shenzhen 90 40, 7 Equipment
Manufacturing
Equipment
Installment TEST RUN 24 24
Foxconn-Sharp 10.5 Guangzhou 120 61, 10 Equipment
Manufacturing
Equipment
Installment TEST RUN 24 24
HKC 11 Kunming 90 40, 7 Equipment
Manufacturing
Equipment
Installment TEST RUN 24 24
CEC-Panda 11 Cheongdu TBD TBD Equipment
Manufacturing
Equipment
Installment TEST RUN 24 24
USD 30 Bn
order size
Order!
Order!
Order!
Order!
Order!
투자전략
6
3. 플렉시블 AMOLED 관련 전략적 선택 필요 -> 테라세미콘
• 글로벌 플렉시블 AMOLED 설비투자 규모 및 시기 시장 기대치 못미칠 것으로 판단
1) 높은 비용으로 플렉시블 AMOLED 패널시장 제한적일 전망
2) 애플, 2017년 아이폰에 플렉시블 AMOLED 패널 적용하지 않을 것으로 예상
• 전략적 선택 필요. 테라세미콘이 중국으로부터 가장 많은 물량 수주 예상
기타 플렉시블 AMOLED 업체들의 단기적 주가 움직임은 2017년 말까지 좋지 못할 것
중국제조업체들로부터 추가 수주 발생 시, 주가 상승 움직임 예상
투자전략
LCD
8
글로벌 대형패널 수요 (8세대)
LCD
Panel Shipments (1,000 units) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2015 2016 2017E 2018E 2019E
TV 66,573 66,072 65,729 66,577 61,135 65,079 70,737 65,946 55,487 60,977 65,620 67,329 264,951 262,897 249,412 233,527 223,313
% change 5% -1% -5% -6% -4%
Above 50" 11,072 12,982 14,164 14,452 11,707 14,969 17,102 17,370 14,624 17,173 20,528 20,005 52,670 61,148 72,330 81,734 89,325
46"~ 6,143 6,200 6,870 7,290 6,137 6,604 6,995 7,341 6,238 6,582 7,087 7,528 26,503 27,077 27,435 28,023 31,264
40"~ 16,209 15,890 15,390 15,190 16,000 16,339 15,687 16,159 13,699 15,538 15,990 17,127 62,679 64,185 62,353 59,549 58,061
32"~ 24,771 23,400 21,675 21,945 21,643 22,705 24,546 20,693 18,730 19,344 19,284 19,960 91,791 89,587 77,318 59,549 42,429
Below 32"~ 8,378 7,600 7,630 7,700 5,648 4,462 6,407 4,383 2,195 2,340 2,732 2,710 31,308 20,900 9,976 4,671 2,233
Monitor 36,335 38,239 40,696 41,342 31,691 35,225 36,842 35,094 29,605 32,007 33,566 33,257 156,613 138,852 128,435 126,256 121,141
% change 1% -11% -8% -2% -4%
Above 30" 182 276 344 403 375 564 1,059 998 771 854 1,248 983 1,205 2,996 3,857 4,096 6,062
25"~ 2,424 2,583 3,458 3,625 2,179 2,707 2,930 2,724 2,899 3,426 4,022 3,797 12,090 10,540 14,143 15,110 20,610
22"~ 11,363 12,005 13,060 13,070 10,514 12,232 13,350 12,743 10,422 11,335 12,250 12,280 49,498 48,839 46,287 46,583 48,494
20"~ 11,341 11,690 12,085 12,625 9,364 10,646 10,570 10,428 8,416 9,270 9,100 9,216 47,742 41,007 36,001 35,538 31,521
15"~ 11,025 11,685 11,749 11,619 9,259 9,076 8,933 8,201 7,096 7,123 6,946 6,981 46,078 35,469 28,146 26,109 14,454
Notebook 47,600 50,045 51,196 48,856 36,780 40,922 44,412 41,511 37,456 40,506 42,644 40,388 197,697 163,625 160,995 159,370 149,553
% change 0% -17% -2% -1% -6%
15"~ 22,604 24,633 26,935 24,756 16,808 18,045 20,478 18,457 20,651 22,045 24,216 22,442 98,928 73,788 89,355 89,025 89,005
10"~ 24,996 25,412 24,261 24,100 19,972 22,877 23,934 23,054 16,805 18,461 18,428 17,946 98,769 89,837 71,640 70,344 60,548
Mother Glass (1,000 sheets) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2014 2015 2016E 2017E 2018E
TV 6,421 6,675 6,844 6,949 6,525 7,368 7,982 7,860 6,661 7,513 8,381 8,483 26,889 29,735 31,038 31,737 32,636
% change 4% 11% 4% 2% 3%
Above 50" 2,214 2,596 2,833 2,890 2,602 3,326 3,800 3,860 3,250 3,816 4,562 4,445 10,534 13,588 16,073 18,163 19,850
46"~ 768 775 859 911 767 826 874 918 780 823 886 941 3,313 3,385 3,429 3,503 3,908
40"~ 1,801 1,766 1,710 1,688 1,778 1,815 1,743 1,795 1,522 1,726 1,777 1,903 6,964 7,132 6,928 6,617 6,451
32"~ 1,376 1,300 1,204 1,219 1,202 1,261 1,364 1,150 1,041 1,075 1,071 1,109 5,100 4,977 4,295 3,308 2,357
Below 32"~ 262 238 238 241 177 139 200 137 69 73 85 85 978 653 312 146 70
Monitor 933 985 1,069 1,091 829 944 1,011 965 818 895 963 943 4,079 3,748 3,619 3,758 3,740
% change 4% -8% -3% 4% 0%
Above 30" 10 15 19 22 21 31 59 55 43 47 69 55 67 166 214 281 337
25"~ 101 108 144 151 91 113 122 114 121 143 168 158 504 439 589 789 859
22"~ 355 375 408 408 329 382 417 398 326 354 383 384 1,547 1,526 1,446 1,500 1,515
20"~ 284 292 302 316 234 266 264 261 210 232 227 230 1,194 1,025 900 852 788
15"~ 184 195 196 194 154 151 149 137 118 119 116 116 768 591 469 336 241
Notebook 604 642 669 632 462 509 559 517 497 535 571 537 2,547 2,046 2,141 2,074 2,034
% change -1% -20% 5% -3% -2%
15"~ 377 411 449 413 280 301 341 308 344 367 404 374 1,649 1,230 1,489 1,478 1,483
10"~ 227 231 221 219 182 208 218 210 153 168 168 163 898 817 651 596 550
9
LCD
Mother Glass (1,000 sheets) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2015 2016 2017E 2018E 2019E
above Gen.5, Gen.8 equiv. 3,083 3,134 3,230 3,264 3,132 3,240 3,266 3,228 3,172 3,196 3,269 3,269 38,133 38,602 38,719 40,879 44,159
% change 4% 1% 0% 6% 8%
LGD 745 737 732 724 722 727 702 730 642 635 659 659 8,812 8,642 7,784 8,175 8,784
SDC 753 753 753 773 602 652 680 595 607 607 607 607 9,098 7,588 7,279 7,279 7,279
AUO 434 434 434 434 434 434 434 434 434 434 434 434 5,202 5,202 5,202 5,202 5,202
Innolux 530 530 530 530 530 537 545 545 545 545 565 565 6,354 6,465 6,654 6,918 6,918
Sharp 204 202 202 194 191 191 191 191 191 191 191 191 2,403 2,287 2,287 2,287 2,806
BOE 234 254 304 304 344 359 359 359 369 389 419 419 3,293 4,268 4,793 5,547 6,606
CSOT 143 164 195 205 210 230 240 250 250 250 250 250 2,121 2,790 3,000 2,880 3,168
CEC-Panda 41 61 81 101 101 111 116 126 136 146 146 146 849 1,359 1,719 1,749 2,037
HKC 840 1,358
1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 2015 2016 2017E 2018E 2019E
Supply-Demand ratio (%) 105% 108% 107% 102% 108% 99% 92% 93% 107% 96% 89% 89% 105% 98% 95% 98% 103%
Supply 8,324 8,931 9,205 8,814 8,456 8,749 8,819 8,717 8,565 8,628 8,827 8,827 35,274 34,742 34,847 36,791 39,743
% change 7% -2% 0% 6% 8%
Demand 7,959 8,301 8,583 8,672 7,816 8,821 9,552 9,341 7,976 8,943 9,915 9,964 33,515 35,530 36,798 37,569 38,410
% change 4% 6% 4% 2% 2%
글로벌 대형패널 공급 (8세대)
10
LCD
초대형 LCD 투자계획
Maker Gen. Location Capacity
(K/month)
Capex
(RMB Bn,
USD Bn)
1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 2018E 2019E 2020E
LGD 10.5 10.5 TBD TBD 24 24 24 24 48 48 144 432
BOE 10.5 Hefei 90 40, 7 24 24 24 24 48 48 48 48 72 72 144 432 720
CSOT 11 Shenzhen 90 40, 7 24 24 24 24 48 48 144 432
Foxconn-Sharp 10.5 Guangzhou 120 61, 10 24 24 48 48 48 48 288 576
HKC 11 Kunming 90 40, 7 24 24 48 48 48 48 288 576
CEC-Panda 11 Cheongdu TBD TBD 24 24 24 24 48 48 144 432
Sum(K/month, year, Gen.8 equiv.) 0 0 46 46 46 46 319 319 410 410 593 593 274 2,189 6,019
Global total(K/month, year, Gen.8 equiv.) 3,362 3,362 3,451 3,451 3,595 3,595 3,764 3,764 3,896 3,896 4,065 4,065 40,879 44,159 47,768
potion 1% 1% 1% 1% 8% 8% 11% 11% 15% 15% 1% 5% 13%
11
생산 과정 및 공급 체인
LCD
Dry/Wet Cleaner
Sputter Developer Spineless
Coater Photo
Dry/Wet Etcher
Dry/Wet Strip
Handling System/Logistics
LGD
China
DMS KC Tech
Avaco Iruza
(unlisted) Ulvac (JP)
AMAT (US)
Jusung-
Engineering
DMS KC Tech
DMS KC Tech
DMS KC Tech
Mirae- Nanotec
h Avaco
Oxide TFT
Dioku(JP), Shinsung FA, SFA, Vessel, Avaco
Cell
Dispenser/ Aligner
Cutter/ Grinder
TAB/POL Attacher
Tester/ Repair
PECVD Heat
Treatment
Module
Viatron YAC (JP) Koyo (JP) PRI
(unlisted)
Canon (JP)
Nikon (JP)
TEL (JP)
Invenia
Top-Enginee
ring Avaco Invenia Top-tech
Avaco Top-
Engineering
Top-tech
Charm- Enginee
ring Intek-plus
K-mac
DMS KC Tech
STI SEMES (unlisted)
AMAT (US) Ulvac (JP)
Avaco
AMAT (US)
Jusung-
Engineering
DMS KC Tech
DMS KC Tech
STI
DMS KC Tech SEMES (unlisted)
Mirae- Nanotec
h Vessel Avaco
Viatron YAC (JP) Koyo (JP) PRI
(unlisted)
Canon (JP)
Nikon (JP)
TEL (JP) YAC (JP)
Invenia
Top-Enginee
ring Invenia Top-tech
Top-Enginee
ring JAS- tech
Avaco
Charm- Enginee
ring SFA
DE&T HB-Tech.
AMOLED
13
AMOLED
삼성디스플레이
Fab Phase Gen Capa
(K/m) Form 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 2016E 2017E 2018E 2019E
A3 1 6 30 Flex AMOLED 15 15 15 15 30 30 30 30 30 30 30 30 180 360 360 360
2 6 30 Flex AMOLED 30 30 30 30 30 30 30 0 270 360 360
3 6 30 Flex AMOLED 30 30 30 30 30 30 0 180 360 360
4 6 30 Flex AMOLED 30 30 30 30 30 0 90 360 360
Total(K/month) 15 15 15 15 30 60 90 120 120 120 135 135 180 900 1530 1890
Panel Output(million units/qtr) 11 11 11 11 23 45 68 90 90 90 101 101 135 675 1,148 1,418
Yield 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 25% 25% 25% 25%
Yielded Output(million units) 8 8 8 8 17 34 51 68 68 68 76 76 34 169 287 354
시장전망
유안타전망
Fab Phase Gen Capa
(K/m) Form 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 2016E 2017E 2018E 2019E
A3 1 6 30 Flex AMOLED 15 15 15 15 30 30 30 30 30 30 30 30 180 360 360 360
2 6 30 Flex AMOLED 15 30 30 30 30 30 30 0 225 360 360
3 6 30 Flex AMOLED 15 30 30 30 30 0 45 360 360
4 6 30 Flex AMOLED 15 30 30 0 0 225 360
Total(K/month) 15 15 15 15 30 45 60 75 105 105 120 120 180 630 1350 1710
Panel Output(million units/qtr) 11 11 11 11 23 34 45 56 79 79 90 90 135 473 1,013 1,283
Yield 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 75% 25% 25% 25% 25%
Yielded Output(million units) 8 8 8 8 17 25 34 42 59 59 68 68 34 118 253 321
14
AMOLED
기타
No. Maker Gen. Location Capacity
(K/m) Details
Process
TFT EVEN
1 BOE 6 Cheongdu 16 Phase 2
2 BOE 6 Cheongdu 16 Phase 3
3 BOE 6 Mienyang 16 Phase 1
4 Go Visionox 5.5 Shanghai 10 Add EVEN
5 Go Visionox 6 Shanghai 15 Phase 1
6 Tianma 6 Wuhan 15 Phase 1
7 Sharp 4.5 Taki(Mie) 5 R&D
8 Truly 4.5 Huizhou 15 Phase 2
9 Royole 5.5 Shenzhen 15 Phase 1
10 Foxconn TBD Jeongzhou 미정 Phase 1
11 AUO TBD TBD 미정 Phase 1
12 CSOT TBD TBD 미정 Phase 1
13 MGV TBD TBD 미정 Phase 1
14 JDI TBD TBD 미정 Phase 1
15 Everdisplay TBD Shanghai 미정 Phase 2
유안타전망 시장전망
No. Maker Gen. Location Capacity
(K/m) Details
Process
TFT EVEN
1 BOE 6 Cheongdu 16 Phase 2
4 Go Visionox 5.5 Shanghai 10 Add EVEN
5 Go Visionox 6 Shanghai 15 Phase 1
6 Tianma 6 Wuhan 15 Phase 1
7 Sharp 4.5 Taki(Mie) 5 R&D
15
• 플렉시블 AMOLED 비용 $70~$100 고려 시, $600 이상 스마트폰에 적용 가능.
• 감가상각 기간(5년) 고려 시, 가격수준 4년간 유지 전망. 비용이 $60로 떨어지는 2020년에나 $400 이상 스마트폰에 적용 가능.
• 그러므로, 플렉시블 AMOLED TAM은 4년간 최대 3억대, 그 이후 5억대 예상.
플렉시블 AMOLED 시장
AMOLED
가격대별 스마트폰 시장 (단위: 백만대)
Source: Yuanta Securities Research
플렉시블 AMOLED 패널 수요 전망 (단위: 백만대)
Source: Yuanta Securities Research
265 296 305 299 287
394 461
497 510 514
0
100
200
300
400
500
600
0
500
1,000
1,500
2,000
2015 2016E 2017E 2018E 2019E
above $600 $400~$600
$200~$400 $100~$200
below $100 Above $600(우)
Above $400(우)
2016 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E 2022E
D&A period
Y+1 Y+2 Y+3 Y+4 Y+5 Finish
Panel Price($) 82 78 74 70 67 63 44
Samsung 80 80 90 90 100 110 150
Apple 40 150 170 190 220 250
Others 20 30 30 30 90 100 100
Sum 100 150 270 290 380 430 500
Global Total 1,651 1,750 1,765 1,747 1,800 1,900 2,000
penetration 6% 9% 15% 17% 21% 23% 25%
16
• WS (working sample): 작동만 되는 샘플. 작동여부 검증
• ES (engineering sample): 주변부품과 연동/호환해 스마트폰 세부기능까지 탑재한 샘플
• CS (consumer sample): 디자인 요소 포함된 소비자들이 만나보게 될 가장 가까운 모습의 샘플
• PP (pilot production): 시험생산
• MP (mass production): 위 4단계 검증/통과 후 최종 양산단계
• 1~2월: 애플공급 위해 투자한 A3 Fab 가동 시작
• 3월~5월: 삼성디스플레이와 애플 사양 협의/조율
• 6월: 양사가 사양 확정
• 7~8월: 삼성디스플레이, 샘플 패널 생산(1~1.5개월 예상)
• 9월: 삼성디스플레이 최종 샘플 생산
• 패널 생산이 즉각적인 핸드폰 출시를 의미하지 않음.
• 애플공급 위한 A3 Fab 신규설비 점진적 가동. 패널 제품사양 협의 시간 부족.
• 2017년 플렉시블 AMOLED 탑재 아이폰 출시를 위해서는 2016년 초 패널 부품사양 협의 완료 및 2016년 9월 패널 생산 시작되었어야 함.
• 아래 개발 및 출시 일정 참고. 9월부터 생산된 패널은 애플의 재고일뿐, 2018년 아이폰 샘플 생산을 위한 테스트 목적으로 활용될 것.
애플 Flexible AMOLED 패널 탑재 아이폰 개발 및 출시 일정
Source: IDC, Yuanta Securities Research
2017 아이폰은 플렉시블 AMOLED 패널 적용하지 않을 것
AMOLED
2017 (2016) 2018 (2017)
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep
삼성디스플레이(패널) Apple(아이폰)
A3 Fab 시가동
패널생산과 설계 협의 설계 완료
샘플생산 패널 샘플 out
WS ES CS PP 부품 수급
MP
출시국 전파 인증/ 등록
유통분배 출시
관심종목 • LG 디스플레이 (KS 034220)
• 주성엔지니어링 (KS 036930)
• 테라세미콘 (KS 123100)
• 테스나 (KS 131970)
18
LG 디스플레이 (KS 034220)
OLED TV 패널 사업
• LG디스플레이, 수율 개선을 통한 효율성 극대화에 주력
• 현재 수율 안정화 성공 및 적극적 capacity 확대 통한 규모의 경제 확보 도모
• 17년 4분기부터 사업 이익 흑자전환 예상
LG 디스플레이 OLED TV 사업 전망 (단위: 백만 달러)
Source: Yuanta Securities Research
LG 디스플레이 OLED TV 출하량 전망 (단위: 천대)
Source: Yuanta Securities Research
23%
99%
52%43%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2019E
77/65-UHD 55-UHD 55-FHD growth(R)
-5%
10%
22%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
-2,000
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2019E
Sales OP OPM(R)
19
LG 디스플레이 (KS 034220)
OLED TV 패널 사업
가격대별 TV 시장 (단위: 백만대, 2015)
Source: Yuanta Securities Research
• OLED TV는 제한적인 capacity로 인해 $2,000이상의 high-end 시장 공략
• 현재 6만장/월(8세대) 감안, 최대 패널 출력은 250만개. 따라서, 중저가 TV시장에 진출하기 위한 가격 인하 불필요
• High-end 시장에서의 OLED TV 인기 입증으로 TV세트 업체들의 OLED 채택 가속화. 2017년 Sony의 OLED TV 출시로 대부분의
프리미엄 TV 표준이 LCD(QLED)에서 OLED로 옮겨질 것
2015년 $3000 이상 TV 시장 업체별 점유율
Source: Yuanta Securities Research
23% 25%35%
69%57%
2% 1%
7%
7%25%
19% 12%
25%
9%12%
3%5%
7%
1%
3%
48%57%
24%11%
2%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2011 2012 2013 2014 2015
Samsung LG Sony China Major 5 Visio Other
1 3 6 15 29
58 73
130 135 146
232
0
50
100
150
200
250
OLED TV`s
target market
20
글로벌 TV패널 업체별 출하량 (백만대, 40”~50”)
Source: IDC, Samsung electronics, Yuanta Securities Research
글로벌 TV패널 업체별 출하량 (백만대, 30”~40”)
글로벌 TV패널 업체별 출하량 (백만대, 모든 인치) 글로벌 TV패널 업체별 출하량 (백만대, 50” 이상)
LG 디스플레이 (KS 034220)
29
41 44
52 52 51
54
26% 25% 26% 26%25% 24%
20%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
50
100
150
200
250
300
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AUO BOE CSOTInnolux LGD SDCSharp Others MS of LGD(R)
1 1 2
4
7
9 10
13%
16%
23%
19%
23%
20%19%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
10
20
30
40
50
60
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AUO Innolux LGD SDC Others MS of LGD(R)
11 15 18 24 22 27 28
29%26%
29%
34%32% 32% 31%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AUO LGD SDC Sharp Others MS of LGD
18
25 24
24 23
15 16
26%
22% 22%
18%17%
15%
8%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AUO BOE CSOT Innolux
LGD SDC Others MS of LGD(R)
21
Source: IDC, Samsung electronics, Yuanta Securities Research
글로벌 모니터 패널 업체별 출하량 (백만대) 글로벌 노트북 패널 업체별 출하량 (백만대)
LG 디스플레이 (KS 034220)
42
49 50 51 46
40 43
24% 25% 25%28% 29%
27% 27%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0
50
100
150
200
250
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AUO BOE CEC-PandaInnolux LGD SDCTianma Others MS of LGD(R)
46
59 64
71
58 51 52
33%
28% 29%30% 31%
27% 26%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
0
50
100
150
200
250
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
AUO BOE Inforvision Innolux LGD
SDC Sharp Others MS of LGD
22
실적전망
주성엔지니어링 (KS 036930)
1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E
Sales 34.1 41.3 51.7 48.6 54.3 69.6 63.0 80.3 90.6 73.9 75.9 80.4 153.7 142.0 175.6 267.2 320.8 310.7
YoY 0% 26% 41% 26% 59% 69% 22% 65% 67% 6% 20% 0% 92% -8% 24% 52% 20% -3%
QoQ -12% 21% 25% -6% 12% 28% -10% 28% 13% -18% 3% 6% 0 0 0 0 0 0
SEMICON 26.8 31.0 29.4 18.9 41.8 28.0 19.1 16.3 38.6 20.9 31.9 28.4 38.8 83.3 106.1 105.3 119.8 121.7
DISPLAY 2.0 8.1 20.2 27.7 8.8 38.1 36.3 52.0 44.0 45.0 36.0 44.0 97.6 42.2 58.1 135.2 169.0 157.0
SOLAR 5.2 2.1 2.1 2.0 3.6 3.5 7.7 12.0 8.0 8.0 8.0 8.0 17.3 16.5 11.5 26.7 32.0 32.0
Operating Profit 0.7 1.9 8.7 3.9 8.0 9.3 8.3 10.9 18.9 13.2 13.9 15.4 1.0 9.6 15.3 36.5 61.5 51.2
YoY 29.8% 3067% 134% -25% 981% 390% -5% 177% 136% 42% 68% 42% TB 819% 60% 139% 68% -17%
QoQ -86% 157% 358% -55% 104% 16% -11% 31% 74% -30% 5% 11% 0 0 0 0 0 0
EBT -1.1 0.6 7.6 0.6 6.8 7.2 6.9 10.5 18.5 13.1 13.9 15.5 (36.4) (19.7) 7.8 31.4 61.0 51.1
NI -1.1 0.6 7.6 0.6 6.8 6.7 6.7 10.2 18.5 13.1 11.8 12.7 (36.3) (21.1) 7.7 30.4 56.1 41.9
Profitability OPM 2.2% 4.6% 16.8% 8.1% 15% 13% 13% 14% 21% 18% 18% 19% 1% 7% 9% 14% 19% 16%
EBTM -3.3% 1.5% 14.7% 1.3% 12% 10% 11% 13% 20% 18% 18% 19% -24% -14% 4% 12% 19% 16%
NIM -3.2% 1.5% 14.7% 1.2% 12% 10% 11% 13% 20% 18% 16% 16% -24% -15% 4% 11% 17% 13%
Portion SEMICON 79% 75% 57% 39% 77% 40% 30% 20% 43% 28% 42% 35% 25% 59% 60% 39% 37% 38%
DISPLAY 6% 20% 39% 57% 16% 55% 58% 65% 49% 61% 47% 55% 63% 30% 33% 51% 53% 49%
SOLAR 15% 5% 4% 4% 7% 5% 12% 15% 9% 11% 11% 10% 11% 12% 7% 10% 10% 10%
Date Customer Amount
(KRW Bn) Begin End 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17
16/1/15 SK Hynix 3.9 16/1/15 16/1/18
16/3/10 SK Hynix 9.3 16/3/9 16/5/23
16/5/3 SK Hynix 7.0 16/5/2 16/6/3
16/5/25 SK Hynix 7.4 16/5/25 16/6/27
16/6/29 LGE 17.2 16/6/28 17/5/30
16/9/20 LG Display 38.3 16/9/19 17/1/31
16/10/17 LG Display
(China) 37.6 16/10/17 17/2/1
16/12/20 Go Visiononx 18.0 16/12/9 17/5/20
23
실적전망
테라세미콘 (KS 123100)
1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16p 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2013 2014 2015 2016 2017E 2018E
Sales 21.8 20.7 38.8 25.3 16.4 24.7 37.9 93.0 77.0 68.0 64.0 52.0 50.1 71.6 106.7 172.1 261.0 179.2
YoY 177% 97% 51% -8% -25% 19% -2% 267% 369% 175% 69% -44% -19% 43% 49% 61% 52% -31%
QoQ -21% -5% 87% -35% -35% 51% 53% 145% -17% -12% -6% -19% 0 0 0 0 0 0
DISPLAY 4.6 8.2 33.2 23.9 13.3 23.5 31.6 85.0 62.0 53.0 49.0 37.0 26.0 53.7 69.8 153.3 201.0 145.2
SEMICON 17.2 12.6 5.6 1.4 3.2 1.3 6.3 8.0 15.0 15.0 15.0 15.0 24 17.7 36.9 18.8 60.0 34.0
SOLAR 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0
Operating Profit 3.1 0.7 3.2 -2.7 2.4 1.1 10.7 11.9 14.7 13.4 10.2 3.8 1.5 4.8 4.2 26.1 42.1 27.7
YoY TB 112% -10% TR -21% 54% 240% TB 507% 1136% -5% -68% -85% 221% -13% 524% 61% -34%
QoQ 160% -77% 350% TR TB -55% 893% 11% 24% -9% -23% -63% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
EBT 2.5 0.6 2.3 -3.9 1.4 0.8 7.4 15.0 15.2 14.0 10.9 4.7 0.1 3.3 1.4 24.6 44.8 32.2
NI 2.6 0.7 2.1 -2.9 1.0 0.8 6.1 11.8 12.4 11.5 9.0 3.8 0.5 3.1 2.5 19.7 36.8 26.4
Profitability OPM 14.1% 3.4% 8.1% -10.8% 15% 4% 28% 13% 19% 20% 16% 7% 3.0% 6.7% 3.9% 15.2% 16.1% 15.5%
EBTM 11.5% 2.8% 5.8% -15.5% 8% 3% 20% 16% 20% 21% 17% 9% 0.3% 4.6% 1.3% 14.3% 17.2% 18.0%
NIM 11.8% 3.1% 5.4% -11.3% 6% 3% 16% 13% 16% 17% 14% 7% 0.9% 4.3% 2.3% 11.4% 14.1% 14.7%
Portion TV 21% 39% 85% 94% 81% 95% 83% 91% 81% 78% 77% 71% 52% 75% 65% 89% 77% 81%
Tablet 79% 61% 15% 6% 19% 5% 17% 9% 19% 22% 23% 29% 48% 25% 35% 11% 23% 19%
Handset & Others 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 1% 0% 0% 0% 0% 0%
Date Customer Amount
(KRW Bn) Begin End 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17
2016-05-30 ??? 120.8 2016-05-
27 2017-06-08
2016-08-17 Wuhan Tianma 30.6 2016-08-
16 2019-12-31
2016-09-27 Samsung Display 62.0 2016-02-
26 2016-11-20
2016-12-26 Govisionox 15.8 2016-12-
23 2017-05-30
2017-02-06 Wuhan Tianma 17.1 2017-02-
03 2017-07-15
24
실적전망
테스나 (KS 131970)
1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16p 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2013 2014 2015 2016 2017E 2018E
Sales 9.2 8.1 7.7 7.9 7.5 7.2 7.6 8.0 9.8 11.3 12.8 14.0 67.8 49.4 32.9 30.2 47.9 67.5
YoY -32% -32% -38% -31% -19% -12% -2% 1% 31% 58% 69% 75% 0% -27% -33% -8% 59% 41%
QoQ -20% -11% -5% 3% -6% -4% 6% 6% 22% 15% 14% 10% 0 0 0 0 0 0
SoC 0.4 0.2 -0.1 0.0 0.2 0.1 0.3 0.3 1.0 1.7 1.6 2.6 28.1 12.0 0.5 0.9 6.8 21.9
Smart IC 3.9 3.2 3.1 3.0 2.6 2.4 2.6 2.8 2.6 2.5 2.7 2.9 14.9 15.6 13.2 10.5 10.7 10.9
CIS 2.3 2.3 2.3 2.3 2.0 2.2 2.2 2.1 2.2 2.2 2.2 2.2 13.4 11.0 9.2 8.4 8.6 9.0
MCU 2.6 2.4 2.4 2.6 2.6 2.5 2.5 2.4 2.5 2.5 2.5 2.5 11.3 10.8 10.1 10.1 10.0 10.0
Others 0.4 1.5 2.4 3.9 3.9 11.7 15.6
Costs 10.3 9.3 8.9 8.6 8.3 7.9 7.8 7.8 7.7 8.4 9.3 10.0 51.8 40.2 37.1 31.8 35.4 43.6
Labor Cost 3.3 3.0 3.0 2.8 2.7 2.6 2.6 3.0 2.8 3.0 3.5 3.8 18 11 12 11 13 17
D&A 4.9 4.5 3.9 3.9 3.6 3.7 3.3 3.0 3.2 3.2 3.1 3.1 20 19 17 14 13 12
Others 2.1 1.8 1.9 2.0 1.9 1.6 1.8 1.8 1.7 2.3 2.7 3.1 14 9 8 7 10 15
Operating Profit (1.0) (1.1) (1.0) (0.2) (0.8) (0.7) (0.2) 0.2 2.1 2.9 3.5 4.0 16.0 7.7 (3.3) (1.5) 12.5 23.8
YoY TR TR TR TR RR RR RR TB TB TB TB 1669% 0% -52% -143% -56% TB 91%
QoQ TR RR RR RR RR RR RR TB 798% 41% 21% 15%
EBT -1.2 -1.0 -1.2 -1.8 -0.4 -0.4 0.8 0.3 2.1 3.0 3.6 4.2 12.3 6.6 (5.2) 0.3 12.8 24.5
NI -1.2 -0.5 -0.9 -1.6 -0.4 -0.2 0.6 0.6 1.8 2.5 3.0 3.6 10.9 4.7 (4.2) 0.7 10.9 19.6
Profitability OPM -10% -14% -13% -2% -11% -10% -2% 3% 21% 26% 27% 29% 24% 16% -10% -5% 26% 35%
EBTM -14% -12% -15% -22% -5% -5% 10% 3% 22% 26% 28% 30% 18% 13% -16% 1% 27% 36%
NIM -14% -6% -12% -20% -5% -3% 8% 8% 18% 22% 24% 25% 16% 10% -13% 2% 23% 29%
Portion SoC 4% 3% -1% 0% 2% 1% 4% 4% 10% 15% 12% 18% 41% 24% 2% 3% 14% 32%
Smart IC 42% 40% 40% 37% 36% 34% 34% 35% 27% 22% 21% 21% 22% 32% 40% 35% 22% 16%
CIS 25% 28% 29% 29% 27% 30% 29% 26% 22% 19% 17% 15% 20% 22% 28% 28% 18% 13%
MCU 28% 29% 32% 33% 35% 35% 33% 31% 26% 22% 19% 18% 17% 22% 31% 33% 21% 15%
Others 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 4% 15% 21% 30% 28% 0% 0% 0% 0% 24% 23%
25
Labor cost details (KRW bn)
Source: Yuanta Securities Research
Other cost details (KRW bn)
Sales/OP/All costs (KRW bn) D&A cost details (KRW bn)
테스나 (KS 131970)
-18 -11 -12 -11 -13 -17
-20 -19 -17 -14 -13 -12
-14 -9 -8
-7 -10 -15
16
8
-3 -1
12
24
-5
0
5
10
15
20
25
30
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
2013 2014 2015 2016p 2017E 2018E
Sales Labor cost D&A Others OP(R)
19 20 19 17 14 13 12
25%
27% 27%
26%
29% 29%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
29%
30%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2012 2013 2014 2015 2016p 2017E 2018E
PPE D&A CAPEX % D&A(R)
17.8 11.4 12.1 11.0 13.1
16.9
312
274
236
207
238
300
0
50
100
150
200
250
300
350
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
2013 2014 2015 2016 2017E 2018E
Sales Labor cost Avg.employee(R)
14 9 8 7 10
15
21%20%
23% 24%
20%22%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2013 2014 2015 2016 2017E 2018E
Sales Other costs ratio(R)
Appendix
27
모니터 패널가격 (단위: 미달러)
Source: Yuanta Securities Research
모니터 패널가격 변화
TV 패널가격 (단위: 미달러) TV 패널가격 변화
Appendix
0
50
100
150
200
250
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
55" UHD 60 Hz (Open Cell) 43" FHD 60Hz (Open Cell)
40" FHD 60Hz (Open Cell) 32" WXGA (Open Cell)
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
55" UHD 60 Hz (Open Cell) 43" FHD 60Hz (Open Cell)
40" FHD 60Hz (Open Cell) 32" WXGA (Open Cell)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
27" FHD 16:9 21.5" FHD 16:9 19.5" HD+ 16:9
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
27" FHD 16:9 21.5" FHD 16:9 19.5" HD+ 16:9
28
모바일 패널가격 (단위: 미달러)
Source: Yuanta Securities Research
모바일 패널가격 변화
노트북 패널가격 (단위: 미달러) 노트북 패널가격 변화
Appendix
20
25
30
35
40
45
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
15.6" HD (Flat) 14" HD (Flat) 13.3" HD (Slim)
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
15.6" HD (Flat) 14" HD (Flat) 13.3" HD (Slim)
0
5
10
15
20
25
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
5.5" LTPS, IPS/FFS 5" a-Si, IPS
5" a-Si, TN 5" FHD LTPS
5" QHD a-Si 4" a-Si, TN
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
'15.1 '15.4 '15.7 '15.10 '16.1 '16.4 '16.7 '16.10 '17.1
5.5" LTPS, IPS/FFS 5" a-Si, IPS
5" a-Si, TN 5" FHD LTPS
5" QHD a-Si 4" a-Si, TN
29
AMOLED 장비 공급 체인
Appendix
SDC
Heat Treatment
Crystallization (ELA)
Thin Film Encapsulation
Tera Semicon Viatron
AP System
E/L Deposition
Canon Tokki (JP)
Glass Encapsulation
AP System Applied
Materials(US) Kateeva(US)
PI Curing
Tera Semicon
Laser Lift Off
AP System
Vacuum Handling System
SFA, Lot vacuum
LGD
China
Viatron YAC(JP) Koyo(JP)
EO Technics Duck-In (unlisted) JSW(JP)
Viatron Tera Semicon
YAC(JP) Koyo(JP)
AP System JSW(JP)
Dong-A Elteck (Sunik System) Canon Tokki
(JP)
SFA Dong-A Elteck (Sunik System)
Ulvac(JP)
Avaco
Jusung Engineering
(TFE) Invenia(VAS)
Viatron EO Technics
AP System
Jusung Engineering
Applied Materials(US)
Viatron Tera Semicon
AP System
Invenia, Avaco
LTPS TFT AMOLED
Dioku(JP), Shinsung FA, SFA, Vessel
Flexible AMOLED Common process
Clean system : DMS, KC tech, STI
PEDCV/Sputter : Jusung Engineering, Avaco, Applied Materials
Photo : Canon, Nikon
Etcher : Tokyo Electron, Wonik IPS, ICD, Invenia
Cleaing -> Deposition ->
Photo -> Etching
30
IT process materials 공급 체인
Appendix
31
Appendix
32
AMOLED process materials 공급 체인
Appendix
33
AMOLED process films 공급 체인
Appendix
34
글로벌 노트북 패널 사이즈별 출하량 (백만대)
Source: Yuanta Securities Research
글로벌 노트북패널 원장 수요 (백만장)
글로벌 모니터 패널 사이즈별 출하량 (백만대) 글로벌 모니터패널 원장 수요 (백만장)
Appendix
-4%
1%
-15%
-2%
1%
-7%
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2019E
Above 30" 25"~ 22"~ 20"~ 15"~ growth(R)
0%
4%
-12%
2%
4%
-4%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
0
1
1
2
2
3
3
4
4
5
2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2019E
Above 30" 25"~ 22"~ 20"~ 15"~ growth(R)
5%
0%
-21%
2%
-4%
-8%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0
50
100
150
200
250
2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2019E
15"~ 10"~ growth(R)
8%
-1%
-21%
5%
-3%
-7%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
0
1
1
2
2
3
3
2013 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2019E
15"~ 10"~ growth(R)
35
글로벌 스마트폰 업체별 출하량 및 중국 비중 (백만대)
Source: Yuanta Securities Research
Note) China Major 7 in TV market: TCL, Hisense, Skyworth, Changhong, Haier, Konka, Tongfang
Note) China Major 7 in Smartphone market: Huawei, Xiaomi, ASUS, Coolpad, ZTE, TCL, Gionee
글로벌 스마트폰 업체별 출하량 및 중국 비중 (십억달러)
글로벌 TV 업체별 출하량 및 중국 비중 (백만대) 글로벌 TV 업체별 출하량 및 중국 비중 (십억달러)
48 49 49 53 52
38 36 34 34 34
20%22%
23%22%
25%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
50
100
150
200
250
300
2011 2012 2013 2014 2015
Samsung Electronics LG ElectronicsTCL HisenseSkyworth Other ChinaOthers % China Major 7(R)
29 30 27 29 25
17 17 15 15
13
18%21%
24%22%
24%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
0
20
40
60
80
100
120
2011 2012 2013 2014 2015
Samsung Electronics LG ElectronicsTCL HisenseSkyworth Other ChinaOthers % China Major 7(R)
23 94 220 316 318 321 48
93 136
153 193 232 2%
8%
14%
17%
21%23%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
500
1,000
1,500
2,000
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Samsung Electronics LG ElectronicsApple HuweiXiaomi Other ChinaOthers % China Major 7(R)
11 39 87 120 117 110
33
66
93 100 128 165
1%
3%
6%
7%
10%
12%
0%
5%
10%
15%
0
100
200
300
400
500
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Samsung Electronics LG ElectronicsApple HuweiXiaomi Other ChinaOthers % China Major 7(R)
Appendix
36
Mother Glass and Panelization
55" 55"
55" 55"
55" 55"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
32"
Appendix
Gen. 11 10 8 7 6
65" 8 6 3 2 2
60" 8 8 3 2 2
55" 8 8 6 3 2
46" 15 12 8 6 3
40" 18 18 10 8 4
32" 32 28 18 12 8
9.6" 345 312 187 150 88
5.7" 924 828 532 425 255
5" 1204 1066 650 512 315
4" 1798 1600 950 780 490
(십억원) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16p 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2014 2015 2016p 2017E 2018E매출액 190.6 189.1 192.6 192.7 201.0 202.1 205.3 207.3 669.6 709.3 765.0 815.7 865.0
YoY 16% 9% 3% 5% 5% 7% 7% 8% 2% 6% 8% 7% 6%
QoQ 4% -1% 2% 0% 4% 1% 2% 1%국내전자재료 157 152 151 154 156 154 159 161 577.3 578.4 614.0 630.1 668.2삼성전자(반도체) 24 23 25 26 29 25 26 28 88.0 92.4 99.0 108.8 114.5LG디스플레이 25 24 23 25 21 22 25 26 90.7 94.9 96.7 93.8 99.5삼성디스플레이 21 21 23 20 23 23 23 22 86.5 85.8 85.0 91.0 98.1
해외전자재료 34 37 42 38 45 48 47 46 92.3 130.8 151.0 185.6 196.8
대만동진화성고분 3 3 3 3 3 3 3 3 10 13 12 13 13
북경동진쎄미켐 12 12 12 10 12 12 12 12 49 46 46 47 50
동진전자재료(계동) 8 10 10 8 10 10 10 9 23 28 37 39 39
성도동진쎄미켐 2 2 2 2 3 3 3 3 5 6 6 10 15
합비동진쎄미켐 8 8 8 7 9 9 9 9 18 23 31 36 50
서안반도체재료 8 8 8 8 10 10 10 10 10 28 32 41 30
얼도스시동진쎄미켐전자재료 3 3 3 2 3 3 2 2 6 9 10 10 9
중경동진쎄미켐전자재료 4 8 6 5 5 8 7 7 10 22 27 30
혜주동진쎄미켐전자재료 등 1 1 1 1 2 2 2 2 4 7 9영업이익 16.7 10.0 9.1 9.9 18.0 19.6 21.9 22.6 37.7 58.5 45.7 82.1 101.9
YoY 66% -25% -50% -41% 8% 96% 140% 128% 61% 55% -22% 80% 24%QoQ -1% -40% -9% 8% 82% 9% 11% 3%
국내전자재료 11 7 4 7 13 15 17 17 23 36 29 63 78해외전자재료 5 3 5 3 5 4 5 5 12 17 17 19 24
세전이익 12.8 6.0 4.9 8.6 14.4 16.2 18.5 19.3 14.2 24.6 32.3 68.3 91.2순이익 10.0 4.3 4.2 7.9 12.2 13.8 15.7 16.4 10.6 19.9 26.4 58.1 77.5수익성 영업이익률 8.7% 5.3% 4.7% 5.1% 9.0% 9.7% 10.7% 10.9% 5.6% 8.2% 6.0% 10.1% 11.8%
국내전자재료 7% 5% 3% 4% 8% 10% 11% 11% 3.9% 6.3% 4.7% 9.9% 11.7%해외전자재료 16% 8% 12% 8% 11% 9% 10% 12% 13.0% 13.3% 11.0% 10.5% 12.2%
(%) 세전이익률 7% 3% 3% 4% 7% 8% 9% 9% 2.1% 3.5% 4.2% 8.4% 10.5%순이익률 5% 2% 2% 4% 6% 7% 8% 8% 1.6% 2.8% 3.4% 7.1% 9.0%
비중 국내전자재료 82% 80% 78% 80% 78% 76% 77% 78% 86% 82% 80% 77% 77%(%) 해외전자재료 18% 20% 22% 20% 22% 24% 23% 22% 14% 18% 20% 23% 23%
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종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12개월, 젃대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다
Strong Buy: 30%이상 Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하로 구분
업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분
2014년 2월21읷부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경
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