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Accès au crédit des PME :

quelles leçons tirer du rapprochement desdonnées d’enquête et des données de bilan?

Séminaire « Situation financière des entreprises »Paris, Banque de France, 23 septembre 2013

Elisabeth Kremp, Direction desenquêtes et statistiques sectorielleset NBER

Patrick Sevestre, Direction desétudes microéconomiques etstructurelles et Université Paris I

1 – Enquêtes et études économétriques sur l’accès aucrédit en France : un historique récent

En 2009 : peu d’information sur l’accès des PME au crédit,en France, comme dans les autres pays

Deux types de réponses1) Enquêtes auprès des entreprises

•

•

••

Enquête semestrielle de la BCE : Survey on the Survey on Access toFinance of SMEs (SAFE) in the Euro area mise en place à partir de 2009Enquêtes régulières semestrielle d’Oséo (Bpifrance),ou trimestrielle Baromètre KPMG - CGPME (2010-2012)Enquête ponctuelle qualitative de l’Insee /Eurostat (2011)Enquête trimestrielle de la BdF mise en place à partir du T2-2012

2) Études économétriques sur données d’entreprisesfrançaises

••

Alexandre & Buisson, 2010Kremp & Sevestre, 2010-2013

Des résultats cohérentsBanque de France

2 – La réponse des entreprises sur l’accès au créditbancaire d’après l’enquête de la BdF

- 20 à 25 % des PME demandent des nouveaux crédits chaque trimestre- Cette demande est largement satisfaite

Demande de nouveaux crédits% des entreprises

35

30

25

20

15

10

5

Obtention de nouveaux crédits% des entreprises ayant demandé un crédit

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

2623

21 2224

7 6 5 7 6

78 77 77 77 78

0T22012

T3 T4 T12013

T2 T22012

T3 T4 T12013

T2

Obtenu en totalitéRefusé par le banquier

Obtenu en grande partie (>75 %)Refusé par l’entreprise (coût/garanties trop élevés)

Obtenu en partie (<75 %)Sans réponse

3 – Des résultats comparables à ceux de l’enquête BCE

Nouveaux crédits : (trésorerie + investissement)Demande Obtention totale ou à plus de 75 %

79 %86 %

77 %84 %

34 %

31 %

T2 2012+T3 2012

30 %

28 %

T4 2012+T1 2013 T2 2012+T3 2012 T4 2012+T1 2013

SAFE BDF SAFE BDF

Source : Accès au crédit des PME et ETI, fléchissement de l’offre ou moindre demande, Bulletin de la Banque de France, N 192, 2e trimestre 2013.Champ : l’enquête BdF concerne chaque trimestre plus de 3000 PME de l’industrie et des services ayant déclaré une autonomie en matière dedécision de crédit tandis que l’enquête SAFE interroge semestriellement en France 900 PME de l’industrie, des services et également de laconstruction et du commerce.

4 – Des différences selon la nature des crédits

- La demande de crédit de trésorerie est moins soutenue que cellerelative aux crédits d’investissement…

Demande de nouveaux crédits par les PME (% des entreprises)

Crédits de trésorerie

30

25

20

Crédits d’investissement

30

25

20

2119 18 18 18

15

10

5

86 6 6

15

810

5

0T22012

T3 T4 T12013

T2

0T22012

T3 T4 T12013

T2

Source : Banque de France

4 – Des différences selon la nature des crédits – suite

… mais l’accès au crédit de trésorerie est plus restreintque celui aux crédits d’investissement, qui reste largement satisfait

Obtention de nouveaux crédits des PME (% des entreprises ayant demandé)

Crédits de trésorerie100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

Crédits d’investissement

5 5 4 5 5

13 99 12

9

84 82 83 83 83

59 60 54 57 63

T22012

T3 T4 T12013

T2 T22012

T3 T4 T12013

T2

Obtenu en totalitéRefusé par le banquier

Obtenu en grande partie (>75 %)Refusé par l’entreprise (coût/garanties trop élevés)

Obtenu en partie (<75 %)Sans réponse

5 – Une source d’information alternative pour évaluerla demande et l’offre de crédit : un modèleéconométrique de déséquilibre (Kremp & Sevestre, 2010-2013)

1. 60 000 PME indépendantes entre 2000 et 2010 + actualisation 2011-2012.

2. Les banques ont utilisé des critères plus sévères sur la période de la crisefinancière (2007-2009)

Cependant, l’essentiel de la faible performance de distribution du créditbancaire s’explique par une faible demande, plutôt que par une restrictionde l’offre de crédit : peu de rationnement que ce soit rationnement strict oupartiel

Légère augmentation du rationnement du crédit en 2009

3.

4.

5. Les données d’enquête sur le coût du crédit suggèrent qu’après la fortebaisse du taux de la BCE qui a suivi la chute de Lehman Brothers, lesbanques ont augmenté la hiérarchie des taux en fonction de la taille des

entreprises et de la qualité des garanties

Banque de France

6 – Évaluation du rationnement partiel 2007-2010(en % des entreprises avec crédits)

30%

25,8%25%

20%

15,3%15%

12,3%

8,8%10%

7,7%6,9%

13,0%

8,4%6,9%

6,2% 6,8% 6,4%6,8% 8,0%

9,0%10,3%

7,1% 6,6%7,8% 8,3%

6,0%5,9%7,4%6,8% 7,60%6,7%

5%

0%

Très(Bil

Petites

(0,5<Bil

Moyennes

(1<Bil

Cotationdégradée2007 2008 2009 2010

GrandesEnsemble

rationnement partiel - Ensemble rationnement partiel - Industrie

Précision : la taille des entreprises est définie à partir du total du bilan (Bil dans la légende)Source : Did the crisis induce credit rationing for french SMEs? E.Kremp et P.Sevestre, Journal of Banking and Finance, (2013), 3575-3772, October

Cotation

non

JeunesMatures

6 – Évaluation du rationnement partiel 2010-2012 - suite(en % des entreprises avec crédits)

25%

21,7%

20%

15%

10% 9,2%

6,3%7,4%

8,7%

6,3%5,9%4,9%

6,2% 6,0%6,3%5,3%

5%

0%

Très(Bil

Petites

(0,5<Bil

Moyennes

(1<BilGrandesEnsemble

Précision : la taille des entreprises est définie à partir du total du bilan (Bil dans la légende)Source : Estimation du modèles Kremp & Sevestre (2013) sur la période 2010-2012

CotationdégradéeCotation

non

20102011 2012 MaturesJeunes

7 – Évaluation du rationnement total - 2010-2012(en % des entreprises sans crédit)

15%

13%

11%

9%

7%

23,5%

5,1%5%

3,5%

3%

1%

2,0% 2,2% 2,2%1,7% 1,8% 1,7% 2,0%

1,2%1,9%

EnsembleTrès(Bil

Petites

(0,5<Bil

Moyennes

(1<BilGrandes

-1%

Précision : la taille des entreprises est définie à partir du total du bilan (Bil dans la légende)Source : Estimation du modèles Kremp & Sevestre (2013) sur la période 2010-2012

CotationdégradéeCotation

non

Paris, 28 juin 2011

2010 20122011 JeunesMatures

8 – Enquêtes et études économétriques aboutissentau même constat

Plutôt une moindre demande de crédit de la part desentreprises qu’un fléchissement de l’offre : lesdifficultés d’accès au crédit, en France, sont restéesd’ampleur limitée, même pendant la crise

Seules les entreprises en situation financière précaire(mauvaise cotation BdF) ont de vraies difficultésd’accès au crédit bancaire

Les plus petites PME et les plus jeunes ontégalement un peu plus de difficultés à accéder aucrédit bancaire

Banque de France

9 – Enquêtes et études économétriques :substituts ou compléments?

La nouvelle enquête auprès des PME/ETI à la BdF fournit uneinformation fréquente et rapide sur la perception de l’accès aufinancement bancaire de la part des PME et des ETI dans l’industrieet les services en France

• Dés début juillet 2013 : informations sur le T2

• Dés début octobre 2013 : informations sur le T3

Les études économétriques gardent leur utilité

• Elles identifient l’impact respectif des effets d’offre et dedemande

• Elles permettent de simuler l’impact des évolutionspotentielles de la situation des entreprises sur leur accèsau crédit

Banque de France

10 – Les facteurs explicatifs pris en compte dans lemodèle

DEMANDE : Xd

la taille de l’entreprisele taux d’intérêt apparentses ressources internes(excédent brut d’exploitation)

• ses ressources externesalternatives mesurées parl’ensemble des financementsnon bancaires, dont les délais depaiement

• son investissement• ses besoins en fonds de

roulement(ces 4 grandeurs étant rapportées

au total du bilan)

•••

OFFRE : Xs

• la taille de l’entreprise• son âge• une éventuelle dégradationde la cotation par la BdF• son endettement rapporté àson cash-flow en t-1• sa profitabilité en t-1• le collatéral (les garanties)

Banque de France

11 – Trois exemples de simulation

Rationnement partiel Rationnement total sursur la période 2010-2012 la période 2010-2012

Rationnement dans lasituation de référence

Effet d’une augmentationde 20 % de

• Investissement

• Profitabilité en t-1

• Collatéral

+ 2,2 points

- 0,3 point

- 0,5 point

+0,6 point

- 0,0 point

- 0,1 point

6,3 % 2 ,0%

Note : Chaque choc est effectué toutes choses égales par ailleurs

12 – Conclusions

Cohérence et complémentarité des enquêtes et desétudes économétriques disponibles montrant que :

Plutôt un faible dynamisme de la demande decrédit des PME qu’un fléchissement de l’offre

Les plus petites, les plus jeunes et surtout les plusfragiles financièrement sont plus fortementcontraintes

Selon notre modèle, une reprise del’investissement est susceptible d’entraîner uneaugmentation du rationnement d’ampleur toutefoislimitée

Banque de France

Demande et utilisation de lignes de crédit des PME

Quel que soit le trimestre, les PME demandent moins de lignes de crédit que les ETIL’utilisation des lignes de crédit est restée plutôt stable au cours de la période

Demande par les PME (12 derniers mois) Utilisation par les PME (3 derniers mois)

66 % 66 % 68 % 68 %

39 % 37 % 34 % 33 %

T2 2012 T3 2012 T4 2012 T1 2013T2 2012 T3 2012 T4 2012 T1 2013

Révisions des lignes, coûts et garanties PME

1 - 10% des PME subissent une révision à la baisse de leurs lignes de crédit2 - 10% des PME se voient demander des garanties supplémentaires3 - Les PME ne perçoivent pas pour la plupart d’augmentation du coût du crédit

Révision des lignes de crédit par lebanquier

(3 derniers mois)

Coût global du financement perçu stableou en baisse

71 % 72 % 73 % 72 %9%

T2 2012

8%

T3 2012

8%

T4 2012

10 %

T1 2013

Demande de nouvelles garanties par lebanquier

9%

T2 2012

10 %

T3 2012

9%

T4 2012

10 %

T1 2013

T2 2012 T3 2012 T4 2012 T1 2013

Qu’ont répondu les entreprises sur l’accès au créditbancaire dans SAFE?

* Entre 1/4 et 1/3 des PME font une demande de crédit bancaire un trimestre ou un semestre donné* Parmi celles qui demandent un crédit, seule une petite proportion subit un rationnement total ou partiel

=> La proportion globale de PME qui répondre subir un rationnement du crédit est faible

% de PME ayant demandé uncrédit bancaire

35% 20%

18%

16%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

Conditions d'accès au créditdéclarées par les PME

30%

Ensemble dont microdes PME (<=9)

dont dontpetites moyennes(10-49) ( 50-249)

Ensembledes PME

dont micro(<=9)

dont petites(10-49)

dontmoyennes( 50-249)

% partiel. rationnées parmi celles ayant demandé un crédit

Source : BCE, enquêtes SAFE 2009% totalement rationnées parmi celles ayant demandé un crédit