EL FUTURO DEL EUROTRAS LA GRAN RECESIÓN

(JAVIER ANDRES Y RAFAEL DOMENECH)

Paula Juan y Seva MartínezCarlos Neila Cumbrera

Maria Rodriguez RodriguezMarina Santos Ovejero

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Introducción.Motivos por los que la UEM había entrado en una dinámica de crecimiento insostenible desequilibrios macroeconómicos .expectativas de convergencia gran flujo de capitales aumento de la deuda de empresas y hogares déficits en la balanza por cuenta corriente.Tras la crisis suprime de 2007 :

Crisis económica.Crisis financiera.Crisis de deuda soberana.

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Época de crecimiento prolongado con escasa volatilidad aumento de la demanda de activos seguros con una remuneración fija crisis especulativa de deuda y mercados colaterales, como el de la vivienda.En la UEM la desaparición del riesgo del tipo de cambio circulación de flujos de capitales

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- VARIABLES MACRO indicadores fiables situación económica.

* PRODUCTIVIDAD: gran disparidad entre “locomotoras europeas” , y la “clase media europea

*SALDO POR CUENTA CORRIENTE:, gran disparidad. Destaca el saldo muy positivo de Alemania (tradición ”La Fabrica Europea”) ahorro neto facilita financiar resto del mundo.

Países PIGS contradicen teoría económica: mayor endeudamiento, supuestamente mayor acumulación de capital crecimiento productividad. Esto es debido a que se ha invertido en activos en cartera (derivados: Ing. financiera) y en activos “seguros”(viviendas) creación de burbujas (problema: no “explotarlas) crisis económica inseguridad impago inversores crisis deuda europea

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Crisis fiscal: gran relación deuda: países con limite fiscal pago altos intereses en subastas de deuda (dando igual el nivel de deuda de cada país (teoría popular)).

Envejecimiento mayores partidas a pensiones y sanidad insostenibilidad(5-10 ptos + de PIB) ¿ Reformas?

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Necesidad reformas en tres áreas: * Gobernanza Fiscal: creación Mecanismo Europeo

de Estabilidad limites macro (paro, deuda…). Incumplimiento ¿sanciones pecuniarias?(la historia nos dice según el país).

Sugerencia de no seguir políticas muy estrictas de estabilidad presupuestaria consecuencias en el crec. eco y sostenibilidad cuentas publicas en el m/lp

Eurobonos:…. NO: si funciona ESM…. SI: no actúa ESM. Implicaciones positivas en el

medio plazo eliminación riesgos Zona €oro y mayor fortaleza euro en el mundo

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*Integración Financiera: problema no regulación sector bancario a nivel europeo gran dispersión legislativa a nivel nacional. Necesidad Institución supervisión a nivel europeo. ¿Perdida de soberanía?

*Integración económica: creencia errónea en los 90: “ con el Euro habrá convergencia macro en todos los países de la UEM” realidad informal” Europa de dos velocidades. Países mediterráneos necesitan grandes reformas estructurales en muchas áreas, algunas con mucho recorrido entre reforma y resultados: Educación: 25 años para ver efectos (ver cuadro)

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Falta de responsabilidad.Asuntos fiscales y monetarios:Falta de legislación común.Revisión de los tratados: Tratado de Maastricht:Falta de confianza en los mercados: errores:Saldos de cuenta corriente.Déficit nominal.Poca importancia de la deuda pública

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Crisis de autoridad por parte de los gobiernos (tanto nacionales como supranacionales).Escasa regulación por parte del Estado en materia:Monetaria: tipos de interés.Fiscal: impuestos, incentivos fiscales(deducción por compra de vivienda en el IRPF).Europa a “dos velocidades”: grandes desigualdades.

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Funcionamiento eficaz de la UEM

instituciones supranacionales que apliquen mecanismos de control y gestión comunes.

Revisar las condiciones del Tratado de Maastricht y endurecerlas para que los países que no las cumplan, reformen todos los ámbitos de su economía.

CONCLUSIONESCONCLUSIONES

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CONCLUSIONESCONCLUSIONES

El Tratado de Estabilidad, Coordinación y Gobernanza se aplique eficazmente de manera preventiva y flexible para que los países que mas esfuerzos deben realizar no entren en crecimientos negativos.

Intervención del ESM sobre las primas de riesgos intensa para eliminar las incertidumbres de los mercados.

Eurobonos a largo plazo aliviarían la carga de intereses de los países más perjudicados facilitando alcanzar los niveles de déficits propuestos.

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CONCLUSIONESCONCLUSIONES

UEM rigurosa y flexible.

PIGS comprometerse y esforzarse.

Resto de países solidarios