INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 10/7/2015 Internacional: L'FMI revisa lleugerament a la baixa les projeccions de creixement mundial

• L'FMI revisa lleugerament a la baixa el creixement mundial per al 2015, fins al 3,3%, des del 3,5% publicat en el seu WEO d'abril, en un escenari de repunt gradual de les economies avançades i desacceleració de les emergents.

• La contracció de l'activitat a l'Amèrica del Nord és responsable, en bona part, d'aquesta revisió a la baixa del creixement mundial. No obstant, els factors que estan impulsant el creixement de les economies avançades es mantenen.

• Destaca la forta revisió a la baixa dels EUA i Mèxic, del 0,6% per al 2015, així com del Brasil, d'un 0,5%. Per contra, el creixement de Rússia es revisa quatre dècimes a l'alça.

• Les actes de la reunió de la FED segueixen mostrant precaució per part dels seus membres a l'hora d'incrementar tipus. Segons es desprèn de l'informe, la majoria s'inclina per esperar a veure una major creació d’ocupaciól i un increment de les pressions inflacionistes. La situació de Grècia i Xina també preoocupa, per la qual cosa ara sembla més probable una primera pujada de tipus el desembre que el setembre.

• El dèficit comercial dels EUA es va ampliar lleugerament el maig, fins als 41.900 milions de dòlars, enfront dels 40.700 milions del mes anterior.

• Les exportacions, afectades per la fortalesa del dòlar, van caure de 1.500 milions de dòlars, fins als 188.600 milions. La caiguda de les exportacions de béns segueix augurant debilitat en el sector manufacturer, que els darrers mesos ha registrat una evolució desfavorable. Les importacions també van retrocedir, però amb menor intensitat, d’uns 300 milions, fins als 230.500 milions.

• Aquesta setmana es publicava el nivell de preus de juny en diversos països emergents. A la Xina, l'IPC interanual augmentava dues dècimes, fins a l'1,4%, encara que es manté en nivells moderats. Per contra, al Brasil els preus van augmentar d’un 8,9% interanual (8,5% anterior). Per la seva part, Rússia rebaixa molt lleugerament la seva alta taxa d'inflació, que se situa en el 15,3% (15,8% el maig).

Projeccions de creixement de l’FMI

Variació anual en %

IPC. Xina, Brasil i Rússia Variació interanual en %

Europa: Nou escenari de negociacions després del NO del referèndum grec

• El NO a les condicions de l'acord proposat per les institucions internacionals es va imposar en el referèndum de Grècia del passat cap de setmana, per un ampli 61%.

• A començament de setmana el ministre de finances Varoufakis va dimitir per facilitar la represa de les negociacions entre el Govern grec i els seus creditors alhora que el BCE mantenia la línia de liquiditat d'emergència als bancs grecs encara que aplicant restriccions als col·laterals aportats pels bancs per obtenir liquiditat.

• El Govern grec ha presentat finalment una nova sol·licitud d'ajuda financera a tres anys a canvi de reformes econòmiques per valor de 12.000 milions d'euros en els pròxims dos anys, entre les quals s'inclou la pujada de l'IVA i de l'impost de societats i la reforma de les pensions. De moment, el tema de la quitança del deute sembla que es deixa de banda en aquesta proposta.

• Les properes hores són clau. Les institucions creditores hauran d'analitzar avui mateix les propostes per concloure si es pot facilitar el nou rescat, ja que han establert el 12 de juliol com a data límit per assolir un acord.

• Setmana d'escassos indicadors econòmics a l'àrea de l'euro. La producció industrial de maig d'Alemanya i França repunta de manera intensa en taxa interanual, amb creixements del 2,1% i 2,8%, respectivament.

• El preu de l'habitatge a l'àrea de l'euro creix d’un 0,9% interanual el primer trimestre de l'any. Irlanda registra el major increment (+16,8%), mentre que Itàlia (-3,3%) i França(-1,6%) es troben entre els països amb majors descensos.

Prod.Industrial. Alemanya i França

Variació interanual en %

2014 2015 (e) 2016 (e) 2015 2016Món 3,4 3,3 3,8 -0,2 0,0Avançats 1,8 2,1 2,4 -0,3 0,0EUA 2,4 2,5 3,0 -0,6 -0,1Japó -0,1 0,8 1,2 -0,2 0,0Regne Unit 2,9 2,4 2,2 -0,3 -0,1Àrea de l'euro 0,8 1,5 1,7 0,0 0,1Alemanya 1,6 1,6 1,7 0,0 0,0França 0,2 1,2 1,5 0,0 0,0Itàlia -0,4 0,7 1,2 0,2 0,1Espanya 1,4 3,1 2,5 0,6 0,5Emergents 4,6 4,2 4,7 -0,1 0,0Rússia 0,6 -3,4 0,2 0,4 1,3Xina 7,4 6,8 6,3 0,0 0,0Índia 7,3 7,5 7,5 0,0 0,0Brasil 0,1 -1,5 0,7 -0,5 -0,3Mèxic 2,1 2,4 3,0 -0,6 -0,3

jul-15Revisions

actuals

-5

0

5

10

15

20

01

/08

04

/08

07

/08

10

/08

01

/09

04

/09

07

/09

10

/09

01

/10

04

/10

07

/10

10

/10

01

/11

04

/11

07

/11

10

/11

01

/12

04

/12

07

/12

10

/12

01

/13

04

/13

07

/13

10

/13

01

/14

04

/14

07

/14

10

/14

01

/15

04

/15

Xina Brasil Rússia

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

05

/06

09

/06

01

/07

05

/07

09

/07

01

/08

05

/08

09

/08

01

/09

05

/09

09

/09

01

/10

05

/10

09

/10

01

/11

05

/11

09

/11

01

/12

05

/12

09

/12

01

/13

05

/13

09

/13

01

/14

05

/14

09

/14

01

/15

05

/15

Alemanya França

INFORME SETMANAL ECONÒMIC I FINANCER Servei d’Estudis – 10/7/2015

Espanya: Creixement del 3,1% per al 2015, segons les projeccions de l'FMI

• L'FMI revisava aquesta setmana el creixement de l'economia espanyola, fins al 3,1% per al 2015 i al 2,5% per al 2016, revisant-se en sis i cinc dècimes a l'alça les projeccions d'abril.

• D'aquesta forma, Espanya presentaria la major taxa de creixement entre les economies avançades. L'FMI considera que la recuperació a l'àrea de l'euro continuarà gràcies a la millora de la demanda domèstica.

• El preu de l'habitatge va caure d’un 3,6% interanual el juny, segons la societat taxadora TINSA. En el conjunt del semestre els preus retrocedeixen d’un 1,1% respecte al mateix període de l'any anterior. Des de màxims del 2007, els preus acumulen una caiguda del 41,8%.

• Segons l'informe, se segueix observant una evolució desigual per zones. Els municipis més petits i les àrees metropolitanes van registrar els majors ajustos interanuals de preus el juny, mentre que Balears i Canàries van ser les úniques zones que van presentar lleugers increments, del 0,1%. Les capitals i grans ciutats mostren una caiguda interanual del 2,6%.

• Les compravendes d'habitatge de maig van augmentar d’un 6,0% interanual i un 8,1% respecte al mes passat, després de tres mesos de caigudes. El 21,5% corresponen a habitatges nous, mentre que el 78,5% són de segona mà. En l'últim any, les operacions sobre habitatges nous han caigut un 40,4%, mentre que les de segona mà van augmentar un 34,7%.

• La producció industrial ha crescut d’un 0,8% mensual, ajustada d’efectes estacionals i de calendari, després de l'estancament del mes d'abril. Els majors increments es produeixen en energia (3,1%) i béns d'equipament (1,9) i caient un 2,3% estarien els béns de consum durador. La variació interanual ha estat del 3,4%, recuperant-se respecte a l'1,7% del mes anterior. Destaca l'augment a Madrid (5,3) i Andalusia (5,2%), mentre que Cantàbria (-7,0) pateix la més gran caiguda.

Preu de l'habitatge (TINSA)

Variació en %

Producció industrial

Variació interanual en %

Mercats financers: Grècia i la Xina segueixen afegint volatilitat als mercats

-35

-30

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

05

/08

11

/08

05

/09

11

/09

05

/10

11

/10

05

/11

11

/11

05

/12

11

/12

05

/13

11

/13

05

/14

11

/14

05

/15

Béns d'equipament Índex General

• Setmana d'intensa volatilitat en els mercats després del referèndum de Grècia. El resultat del NO va provocar que els mercats registressin intenses correccions, però el reinici de les negociacions durant de la setmana ha permès una recuperació notable.

• La rendibilitat del bo espanyol a 10 anys va repuntar fins al 2.37% dilluns, però podria acabar la setmana lleugerament per sobre del 2,0%, davant l'expectativa que s'arribi a un acord aquest cap de setmana. D'aquesta forma, la prima de risc espanyola, després de fregar els 170 p.b. a començament de setmana, retrocedeix fins als 123p.b.

• Els índexs de renda variable europeus registren també importants fluctuacions. Les intenses caigudes de començament de setmana es compensen entre ahir i avui i podrien acabar la setmana amb revaloracions entorn del 2%.

• Setmana molt volàtil també en la borsa de la Xina. Després de les fortes correccions de setmanes anteriors, ahir es van produir importants increments que s'han mantingut també al tancament d'avui, aconseguint acabar la setmana amb un saldo positiu proper al 6%.

• L'euro retrocedia a començament de setmana fins a 1,09 dòlars, encara que el bon to que registren avui els mercats l’impulsa de nou fins a prop d'1,12 dòlars, descomptant també un acord entre Grècia i els seus creditors.

Diferencial bo a 10 anys d'Espanya i Portugal

En p.b.

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Espanya Itàlia

Les dades i les opinions d'aquesta secció es basen en informació obtinguda de fonts considerades fiables, si bé no es garanteix l'exactitud, integritat o correcció total. La seva finalitat és informativa i, per tant, no constitueix cap proposta o recomanació per a la realització d'inversions financeres.

-13

-11

-9

-7

-5

-3

-1

1

06/0

8

12/0

8

06/0

9

12/0

9

06/10

12/10

06/11

12/11

06/12

12/12

06/13

12/13

06/14

12/14

06/15

Mensual Interanual