Mercats de Carboni: Introducció, funcionament i oportunitats

“Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente”

Mercats de Carboni: Introducció, funcionament i oportunitats

Departament de Territori i Sostenibilitat

25 de juny de 2012

1. Protocolo de Kyoto

� Distribución global de emisiones

2. Mercados de CO2

� ¿Dónde se negocia y cómo se negocia?� Evolución de precios� Cuestiones clave y oportunidades. Periodo 2013-2020� Consejos para la operativa intermediada� Tipos de operaciones� Migración al Registro Único

ÍNDICE

Protocolo de Kyoto - Distribución global de emisiones

2008 2011

Mercados de CO 2 – Evolución emisiones sectores Directiva



Análisis por instalaciones


Análisis por empresas Top deficitarios

Top excedentarios

Mercados de CO 2 – Evolución emisiones sectores Directiva. España

Exchange

OTC

� Sobre el volumen total negociado en el

mercado, el 87% se realiza en

plataformas

� Del volumen negociado en

plataformas, más del 92% son

derivados

Mercados de CO 2 - ¿Dónde se negocia? Plataformas VS OTC

ECX-The ICE Green Exchange EEX Exchange NordPool Bluenext TOTAL2010 4.433.151.000 - 110.201.167 18.128.000 266.452.000 4.827.932.167 2011 5.453.556.000 267.782.000 60.646.228 6.676.000 45.445.216 5.834.105.444

VOLUMEN NEGOCIADO EN PRINCIPALES PLATAFORMAS (todo tipo de derechos)

Volumen negociado en plataformas - 2010

ECX-The ICE EEX Exchange NordPool Bluenext

Volumen negociado en plataformas - 2011

ECX-The ICE Green Exchange EEX Exchange NordPool Bluenext

ECX-The ICE Green Exchange EEX Exchange NordPool Bluenext TOTAL2010 64.280.689.500 € - € 1.597.916.922 € 262.856.000 € 3.863.554.000 € 70.005.016.422 € 2011 65.988.027.600 € 3.240.162.200 € 733.819.359 € 80.779.600 € 549.887.114 € 70.592.675.872 €

VALOR NEGOCIADO PRINCIPALES PLATAFORMAS

91,7%

93,6%

0%

4,6%

2,1%

1%

5,4%

<1%

<1%

<1%

Mercados de CO 2 – Principales plataformas de negociación

BOLSA

1. Acceso Directo 2. Plataforma Electrónica3. Sin Intermediarios4. Precios Firmes5. Sin riesgo (contraparte central)6. Más Transparente7. Sin Asesoramiento8. Autorregulado

INTERMEDIARIOS-BROKERS

1. Acceso Indirecto 2. Teléfono / Plataforma3. Intermediado4. Precios Orientativos5. Cierto riesgo Incumplimiento6. Menos Transparente7. Asesoramiento8. No regulado (normativa MIFID

para 2013 o 2014)

Formas de operar

� Bilateral entre participantes

� Broker – OTC (participantes intermediados)

� Mercados Electrónicos Organizados - Bolsas

Riesgo de Precio

Riesgo de Crédito

Riesgo de Liquidez

Mercados de CO 2 - ¿Cómo se negocia? Plataformas VS OTC

Mercados de CO 2 – Evolución del precio

0

2

4

6

8

1 0

1 2

1 4

1 6

1 8

EU A

SPREAD

CER

Inicio rev ueltas

árabes

Tsunami Japón

Cierre nucleares Alemania y debate f uturo energía

nuclear en Europa

Cierre registros

1- Junio: Propuesta Directiv a ef iciencia energétiv a

2- Sept-Nov : Crisis deuda soberana en zona euro

3- Aumento of erta por disminución producción y bajada demanda. Mercado “largo” en 400 millones

4- Diciembre: Acuerdo débil en Durban

Subidas importantes

petróleo

Petróleo a máximos anuales

� Derechos sobrantes fase II podrán arrastrarse, como mínimo, hasta abril 15

� Revisión Directiva en 2014, ¿que sectores continuan en riesgo fuga carbono? En caso no continuar, asignación gratuita en 2015 entorno al 65% para sector industrial.

� Aparte asignación gratuita, se podrán adquirir derechos en subasta o mercado secundario. A efectos prácticos, para mayoría de instalaciones habrá pocas variaciones.

� Queda pendiente conocer con exactitud porcentaje de uso de CER/ERU

� Se realizará “SET ASIDE”?. Menos liquidez y subida de precios?

� ¿Como condicionará la variación de capacidad productiva año a año? – ESTRATEGIA!!

� Registro Único Europeo substituye a RENADE

� Desde 1 de Enero 2012, entrada sector aviación. Se modificará por presión internacional?

� Regulación sector. Propuesta para la consideración del derecho de CO2 como instrumento financiero. Aplicación Normativa MIFID?

Mercados de CO 2 – Cuestiones clave 2013-2020

Se establecen tres fórmulas básicas de asignación:

1- 100% subasta para generación eléctricaSe prevé un régimen de excepciones para determinados Estados, principalmente de Europa del Este.

2- 100% asignación gratuita a los sectores expuestos a fugas de carbono (deslocalización)Sectores de actividad más expuestos a competencia internacional hacia países carentes de normativa o con normas menos estrictas sobre emisiones de gases de efecto invernadero.

3- Introducción gradual de la subasta para los sectores industriales que no están expuestos a fugas de carbono Empezaran con un 20% de subasta en 2013 para incrementar hasta el 70% en 2020 con el objeto de alcanzar el 100% en 2027.


Se prevé subastar entorno a 1.000M de derechos anual es ¿Donde van a parar los fondos obtenidos?

a) El 88% de los fondos se distribuye entre todos los Estados miembros.

b) El 10% de la bolsa es para los EEMM con menor renta per cápita y mayores costes de implantación del paquete.

c) El 2% de la bolsa se reserva a los EEMM que han logrado mayores reducciones en el ámbito del Protocolo de Kioto. Principalmente países del Este


¿A que se dedicarán los fondos?. A modo orientativo , y a la espera de decisiones definit ivas, los fondos recaudados se de stinarán a :

a) Cada Estado miembro debería destinar al menos un 50% de los ingresos a medidas de lucha contra el cambio climático : reducir emisiones, adaptación, energías renovables, sumideros, transporte, etc.

b) Por otro lado, el Consejo europeo ha hecho una declaración política comprometiéndose a que, en el ámbito del futuro acuerdo internacional, parte de los ingresos se destinen a mitigación y adaptación en países en desarrollo.


dic-12 feb-13 mar-13 abr-13 jun-13 dic-13 feb-14 mar-14 abr-14 jun-14 dic-14 feb-15 ……… abr-21

Informe cambios nivel de producción

sobre valor standard anual





Entrega del informe de

verificación de emisiones a las

CCAA



CCAA



CCAA

Entrega de derechos de la asignación de

2013 a las instalaciones





Respue sta de las CCAA al informe de verificaciones

Respue sta de las CCAA al informe de verificaciones

Cancelación de derechos en el Registro de las

emisiones verificadas del

2012

Cancelación de derechos en el Registro de las


2014

Presentar plan de adaptación de las

medidas de mejora propuestas por el

verificador

Presentar plan de adaptación de las

medidas de mejora propuestas por el

verificador

Cancelación de derechos

en el Registro de las


2020

Mercados de CO 2 - Cronograma


� EUA ahorrados en Fase II podran arrastrarse a Fase III

� Posibilidad utilización CER/ERU “grises” hasta 30/04/2013. Aprovechar permuta!!

� Tener en cuenta como afecta la variación en capacidad producción respecto a la asignación gratuita de derechos. Un excedente de hoy puede ser muy útil en caso descenso de producción en años posteriores.

Mercados de CO 2 – Oportunidades 2013-2020

Si el nivel de actividad de la principal “subinstalación” se

reduce…

…la asignación de esa subinstalación…

Menos del 50% respecto al nivel de la actividad inicial

No se ajustará

Entre el 50% y el 75/ respecto al nivel de actividad inicial

Se ajustará al 50% de la asignación inicial

Entre el 75% y 90% respecto al nivel de actividad inicial


90% o más, respecto al nivel de actividad inicial


� Estar atentos a volatilidad de precios y al diferencial entre EUA y CER/ERU que podría ampliarse o reducirse.

� Se incrementarán los sectores deficitarios por lo que se incrementará la demanda. Subida de precios?

� Posibilidad acudir a subastas. Interés para la mayoría de instalaciones?

� Aprovechar “productos” a medida. No todas las instalaciones tienen las mismas necesidades.

� Optimizar un activo como los derechos usándolos como garantía.

� Para aquellas instalaciones deficitarias, o que vayan a serlo en fase III, buen momento ahora para adquirir derechos o realizar coberturas debido a precios mínimos actuales

Mercados de CO 2 – Cuestiones clave y oportunidades 2013-2020

1. Evitar exclusividades y contratos que impliquen no tener libertad para elegir con quién, cuándo, dónde y cómo operar. ¿Qué vamos a firmar?

2. Escoger bien nuestras contrapartes y/o intermediarios; compañías con prestigio en el sector, especialistas en mercado de CO2, de solvencia contrastada y, a poder ser, con presencia próxima.

3. Saber diferenciar bien entre servicios de asesoría, consultoría y mercado. ¿Qué es lo que nos conviene? Nadie puede ser el mejor en todo: especialización.

4. Informarse y formarse. La información es abundante y se actualiza continuamente.

5. No actuar es especular. Operar varias veces, en diferentes momentos, y aprovechar las oportunidades y circunstancias del mercado, minimiza el riesgo.

6. Desconfiar de la operaciones “low cost” y de quién dice tener la certeza de lo que va a suceder mañana. En el periodo actual, no se ha cumplido ninguna de las previsiones.

Mercados de CO 2 - Consejos para la operativa intermediada

EN LOS MERCADOS PUEDE PASAR CUALQUIER COSA,

INCLUSO LO LÓGICO

7.Nuestro negocio es vender lo que fabricamos, no comprar y vender derechos de emisión. Pero una buena gestión de nuestros derechos, nos puede suponer un ahorro importante de costes.

8.El mercado de emisiones ofrece oportunidades para la empresa más allá de sus obligaciones medioambientales: financiación, cobertura de riesgo, etc… Debemos operar pensando siempre en cubrir las necesidades de nuestra empresa y no en intentar “asaltar la banca”.

Mercados de CO 2 - Consejos para la operativa intermediada

Previsiones a 4/4/2011Previsiones a 14/10/2011

-11,5€SPOT dic-12 dic-13 dic-14

EUA 6,50 € 6,95 € 7,39 € 7,88 €CER 3,97 € 3,93 € 4,45 € 4,79 €

Precios reales14/12/2011

-5,6€

Mercados de CO2 - Consejos para la operativa intermediada

¿Previsiones fiables?

Mercados de CO 2 – Formas de operar

Empresa en situación excedentaria: emisiones reales < asignación recibida

Tres tipos de situaciones

Empresa en situación nula: emisiones reales = asignación recibida

Empresa en situación deficitaria: emisiones reales > asignación recibida

1. Venta o compra spot de derechos (al contado) – vendedor y comprador acuerdan la operación y liquidan en dos/tres días como máximo.

- No requiere más garantía que la propia entrega de derechos o dinero anticipadamente

- No se asume riesgo alguno

2. Permuta de EUAs por CERs y/o ERUs – la empresa vende EUAs y adquiere el mismo número de CERs o ERUs, aprovechándose del diferencial de precio y de la capacidad de uso de estos créditos para su cumplimiento. Se embolsa el diferencial de precio obtenido en el canje. También puede decidir adquirir mayor número de créditos en lugar de obtener dinero en efectivo.

- A efectos prácticos se realizan dos operaciones al contado: venta de EUAs y compra de CERs

3. Compra de una opción “call o “put” – comprar la opción a poder comprar o vender una cantidad de derechos a un precio y en una fecha prefijados. Si al llegar esa fecha, el precio del mercado en ese momento nos es favorable, podemos decidir ejecutar o no la opción.

- Operación ideal para asegurar el precio y cubrir posiciones a futuro- Exige el pago de una prima en el momento de realizar la compra de la opción


4. Compra o venta a futuro – comprador y vendedor fijan las condiciones hoy pero la operación se liquida a futuro. Cuando llega la fecha acordada, el comprador paga y el vendedor entrega.

- Requiere presentar y actualizar garantías (aval bancario, EUA/CER/ERU, etc…)- No se puede deshacer la operación. La liquidación es obligatoria

5. Operaciones combinadas – por ejemplo: REPO. La empresa vende derechos en spot y acuerda la recompra de los mismos derechos a un plazo futuro.

- Se utiliza para obtener puntualmente financiación sin asumir la pérdida de los derechos

- Requiere presentar y actualizar garantías- Coste más o menos alto en función del precio y plazo de recompra

6. Alquiler de derechos – la empresa cede una cantidad de derechos y en un plazo acordado, recibe la misma cantidad de derechos más una compensación económica.

7. Otros swaps (permutas) – aprovechar el diferencial de precio existente entre CERs“verdes” y “grises”, CERs y ERUs, CERs, etc…


� Gestionara todas las cuentas de la Unión previamente traspasadas por los registros Nacionales

� Permitiera a operadores aéreos y nuevos sectores, abrir sus cuentas.

� Optimizara eficiencia, costes, mejorara seguridad, igualara condiciones y funcionamiento para todos los usuarios....

� Realizara todas las funciones que anteriormente realizaban los registros Nacionales (Transferir asignaciones, rendiciones, etc...

� Se apoyaría en los registros nacionales para atender y ayudar a los usuarios localmente.

� Las medidas de seguridad serán mucho más elevadas. Las transferencias de derechos no serán efectivas hasta pasadas 26h

� Existencia de cuentas de “confianza” en una segunda fase de implementación (julio-septiembre) que permitirá transferencias inmediatas

� Se elimina la visibilidad de la identificación de los derechos

Mercados de CO 2 – Migración al Registro Único Europeo

Una vez se hayan actuaklizado correctamente los datos de nuestra cuenta con RENADE, recibiremos una carta por correo

certificado con los códigos de activación de la cuenta de cada representante autorizado. Para activar la cuenta, hay que:

1. - Entrar en el nuevo registro europeo (EUTL) : https://ets-registry.webgate.ec.europa.eu/euregistry/ES/index.xhtml


2. - Ir a Nueva Contraseña y actualizar la contraseña.

3. – Recibiremos un email con un link para activar la nueva contraseña.


4. – Con la contraseña activada, procedemos a conectarnos mediante nuestro nombre de usuario, contraseña y teléfono

móvil registrado en el RENADE previamente.

5. – Recibiremos un SMS con un código para poder iniciar una sesión y entrar en la cuenta.


6. – Una vez esté la sesión abierta, podremos salir y entrar en internet sin que se cierre la sesión y mantener el acceso a la

cuenta abierto; pero si efectuamos la desconexión, para volvernos a conectar , deberemos volver a tener que marcar nuestro

número de móvil y recibir el SMS oportuno.

7. – Existirá una cuenta EU-100-XXX para los EUAs y la cuenta antigua ES-120-XXX permanecerá válida sólo para CERs y ERUs.


Socios Apoyo Institucional

� Primera y única empresa española dedicada exclusiva mente al mercado de CO2 .

� Nace como Bolsa en el 2004 y actualmente, por las c ircunstancias del mercado, centra su actividad como intermediario de referencia en la Europa Medit erránea.

� Ofrece trato personalizado, servicio a medida y un acceso fácil y rápido al mercado de emisiones.

� Garantía contrastada en todas las operaciones. Más de 10 mil operaciones ejecutadas desde 2005 con un 100% de éxito

� Solvencia aportada por sus socios y acuerdos Instit ucionales

SENDECO2

SENDECO2: http://www.sendeco2.com/

THOMSON REUTERS - POINT CARBON: http://www.pointcarbon.com/

UNFCCC: http://unfccc.int/

BANCO MUNDIAL: http://www.worldbank.org/

IETA: http://www.ieta.org/

COMISIÓN EUROPEA: http://ec.europa.eu/dgs/clima/mission/index_en.htm

AGENCIA EUROPEA DE MEDIOAMBIENTE: http://www.eea.europa.eu/es

MINISTERIO: http://www.magrama.gob.es/es/

CONSELLERÍA: http://www.citma.gva.es/cast/inicio/

Mercados de CO 2 – Fuentes de información

Paseo de Gracia 19 – 3ª planta08007 – BARCELONATel: +34 932414723Fax: +34 [email protected]

Moltes gràcies!!

Ismael [email protected]

BARCELONA – MADRID – CASTELLÓN – MILAN - LISBOA

Documents

Mercats de Carboni: Introducció, funcionament i oportunitats