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Instituto Universitario de Tecnología
“Antonio José de Sucre”
Extensión – Mérida
Historia de las finanzas
Autores:
Paul Galban – C.I: 23.718.790
Jean Galban – C.I: 23.718.789
Pedro Rangel – C.I: 25.554.390
Félix Rodríguez – C.I: 23.721.947
Haimet Ramírez – C.I: 24.374.193
Mérida, mayo de 2015
Introducción
Cuando se habla de teoría financiera, se debe tener en cuenta que la
evolución de esta data del siglo XX, los aportes recibidos para esa época dio
como resultado lo que podemos mencionar como el cuerpo de conocimientos
del proceso actualmente establecido, las instituciones, los mercados e
instrumentos relacionados con las transferencias de dinero entre individuos,
empresas o gobiernos. Basándose en un estudio evolutivo, se conseguirá
llegar a la conclusión de cual fue y es la importancia de cada uno de estos
aportes.
Historia de las finanzas
Para la década del 50 el mundo de las finanzas era completamente
descriptivo, aun no se formulaban los conceptos estructurados para lograr
una base cuantitativa, de igual manera en el aspecto de la inversión no había
conocimiento alguno. La estructura financiera y de capital había sido el
campo de estudio donde la teoría financiera se centraba para poder explicar
las relaciones que existían entre las empresas y los mercados de capitales,
sin tomar en cuenta que la estructura de las inversiones también influye en la
riqueza de las empresas. Se debe acotar que las finanzas nacen sobre la
base de las grandes empresas que cotizan en los mercados de capitales del
mundo desarrollado, específicamente en los Estados Unidos y el Reino
Unido, gracias a estos países este conocimiento se convirtió en una
epidemia logrando expandirse y hacer que hoy en día las finanzas sean el
campo de conocimiento que más se ha desarrollado, entre otros factores por
la globalización y el avance de la tecnología de la información.
En el mundo de las finanzas, se mencionan individuos de grandes
conocimientos como lo es Gómez Bezares, que en 2005 menciono que la
primera mitad del siglo XX estuvo dominada por la llamada “visión tradicional
de las finanzas”, que estuvo centrado en un enfoque descriptivo, haciendo
énfasis en mercados financieros pocos desarrollados en cuanto a la
estructura financiera. Para el año 1953 se desarrolla el “enfoque moderno de
las finanzas” gracias a las aportaciones de Markowitz, Tobin, Modigliani,
Miller, Sharpe, Arrow, Debreu, Hirshleifer, Lintner, Jensen, Fama, Roll, Black,
Scholes, Merton, Ross, entre otros. Al paso del tiempo, Miller
específicamente para el año 1999 estructura la evolución de las finanzas en
cinco puntos que marcaron hitos importantes en el desarrollo del campo
financiero
Teoría de carteras de Markowitz: En el año 1953 aparece publicado en el
Joumal of Finance el escrito de Harry Markowitz titulado “Portfolio Selection”,
este trabajo da inicio a lo que se conoce como el enfoque moderno de las
finanzas, en el Markowitz genera una serie de aportaciones con respecto a lo
que es conocido como la relación entre el riesgo y la rentabilidad. Para ese
entonces era la primera vez que se medió el riesgo entendido como una
variabilidad de las posibles rentabilidades que se podrían obtener. Si
hablamos de los títulos que se negocian en un mercado de capitales están
expuestos a variabilidades que provienen de las decisiones que se toman los
inversionistas al momento de valorar el precio de estos. Sabiendo que las
acciones son inversiones de riesgos variables y los inversionistas buscan
maximizar rentabilidades, el riesgo podría ser reducido una vez que se pueda
medir, y en este sentido Markowitz manifestó que una forma de reducir el
riesgo especifico de los títulos en el mercado de capitales era formando una
cartera.
El modelo CAPM de Sharpe: En 1964 Sharpe y otros plantearon el famoso
modelo CAPM (Capital Asset Prices Model) como un complemento a lo que
Markowitz había propuesto sobre el riesgo. El riesgo especifico es aquel que
puede ser reducido a través de la diversificación, pero existe otro tipo de
riesgo que no puede ser reducido, el riesgo del mercado. Una de las
aportaciones fundamentales de este modelo es la inclusión de una medida
del riesgo de mercado, aquel riesgo que no puede ser reducido formando
carteras. En la medida que el inversionista perciba que un mayor riesgo en el
mercado, también exigirá una mayor rentabilidad en los títulos en que
pretende invertir. Esta medida genera que el modelo CAPM sea uno de los
modelos más utilizados al momento de querer valorar el riesgo.
Hipótesis de eficiencia del mercado de Fama: 1970 Eugene Fama irrumpe
en el ámbito financiero publicando en el Joumal of Finance, “Efficient Capital
Markets A Review of Theory and Empirical Work”. Este trabajo abre otro
campo de especialización en la finanza de los mercados. Teniendo en cuenta
que la determinación de los precios de los títulos en los mercados de
capitales es una de las cuestiones que siempre generaron atención en el
mundo de los mercados bursátiles, los esfuerzos por tratar de batir al
mercado en cuanto a los niveles de rentabilidad, ocasionaron que los aportes
de Fama cobren vigencia hasta la actualidad y que los mismo sean motivo de
debate.
Las propuestas de Modigliani – Miller: En 1958 Franco Modigliani y Merton
Miller, publicaron en el American Economic Review el trabajo “The cost of
Capital, Corporation Finance and The theory of Investment”, el cual genera
todo un aporte fundamental en el tema del estudio de la estructura de capital.
En verdad el aportes de estos autores radica más en que se comenzó a
investigar a partir de este papel ya que las causas de endeudamiento de una
empresa actualmente son bien conocidas, pero que obviamente su origen
viene de estas propuestas.
Las opciones de Merton, Scholes y Black: En el año 1973 aparecen dos
publicaciones que dan nacimiento a un nuevo campo de investigación en
finanzas, los mercados de derivados. Las opciones financieras son un
instrumento que hoy se utiliza fundamentalmente para especular y para
generar coberturas sobre riesgos de algún activo subyacente en los
mercados financieros. Las opciones otorgan derechos, pero no obligaciones
de ejecutar contratos previamente establecidos en cuanto a precios.
Conclusión
La historia de las finanzas tiene un legado perfectamente establecido,
basándose en una cadena de hechos, teorías y hasta propuestas
sumamente estudiadas por críticos de la industria. No sería muy extraño
pensar que el mundo de las finanzas en un corto o largo plazo sufra otras
series de cambio o en su defecto obtenga aportes. Desde el capital, hasta el
precio pasando por el riesgo y el condicionamiento, las finanzas se resumen
en ese estudio continuo de transferencias y movimientos de dinero que
sencillamente mueve al mundo actual, y al que existirá por siempre.