Muhasebe&Finans Mali Tablo Analizi Bahçeşehir MBA

Hamdi Sarıoğluİzzet Bıyıkbeyoğlu

İÇERİK

Analizin Amacı Dünya’da Sigorta Türkiye’de Sigorta Ekonomik ve Sektörel Değerlendirme Sigorta Branşları ve Dağıtım Kanalı 2011 Üretimi Rakipler ve 2011 Üretimleri Achmea Eureko Sigorta Eureko Sigorta Ürünleri ve Dağıtım Kanalı Yapısı Sigorta Şirketlerinin Bilançolarının Farklılıkları Karşılaştırmalı Mali Tablolar Analizi (Yatay Analiz) Yüzde Yöntemi ile Analiz (Dikey Analiz) Oran Analizleri

• Likidite Oranları• Faaliyet Oranları• Finansal Yapı Oranları• Karlılık Oranları

Değerlendirme ve Sonuç

Analizin Amacı

• Sigorta şirketlerinin devlet tarafından da borç ödeme risklerinin kontrolü amaçlı ve sigortalıların, yatırımcıların da güven duyması için finansal analiz sonuçları incelenmektedir. Bu sonuçlar riziko alan sigorta firmasının güvenilirliğini anlamamıza yardımcı olur.

• Groupama Sigorta yakın zaman içerisinde satışı gerçekleşecek. Eureko Sigorta hem bu satış çerçevesinde portföyünü büyütme amaçlı bu satın almayla ilgilenmekte hem de Türkiye Sigorta piyasasında ilk beş firma arasında olma arzusundadır.

• Achmea(Eureko Sigorta’nın %100 pay sahibi)’nın Türkiye’de ki doymamış sigorta pazarını değerlendirmesi ve bu yönde Groupama’yı alıp almaması konusunda stratejik karar vermesi için hazırlanmıştır.

Dünya’da Sigorta

2010 yılı sonu itibarıyla Dünyada toplam prim büyüklüğü, reel bazda %2,7 oranında artarak 4.3 trilyon dolar olmuştur. Dünyada toplam prim üretiminin 3.7 trilyon dolarlık kısmı gelişmiş ülkelerde oluşurken, sigorta bilincinin tam olarak yerleşmediği gelişmekte olan ülkelerde bu miktar 650 milyar dolarda kalmıştır. Primler gelişmiş ülkelerde bir önceki yıla göre %1,4 oranında, gelişmekte olan ülkelerde %11,0 oranında artmıştır.

Amerika kıtasında reel primlerde prim üretimi bir önceki yıla göre %0,7 artmıştır. Avrupa’da ise primler %1,8 oranında artış göstermiştir. Asya kıtasında artış oranı %7,2’yi bulurken, Afrika %1,1 düşüş Avustarlya'da %2,3 artış görülmektedir. Toplam prim büyüklüğünde, son yıllarda payı sürekli gerilemekle birlikte Dünya prim üretiminin %37'sini gerçekleştiren Avrupa kıtası ilk sırada yer almaya devam ederken, bunu %32 ile Amerika ve %27 ile Asya takip etmektedir. Geçen senelerde olduğu gibi, hayat dışı branşlarda prim üretim liderliğini Amerika elinde tutarken, hayat branşında Avrupa en büyük paya sahip olan kıtadır.

2010 yılında Dünyada kişi başına düşen prim büyüklüğü ortalaması 627 dolardır. Bu miktar gelişmiş ülkelerde 3.527 dolar iken, gelişmekte olan ülkelerde 110 dolarda kalmaktadır. Dünyada kişi başına en yüksek prim üreten ülke 6.634 dolarla İsviçre’dir. 2009 yılının birincisi Hollanda ise 2010 yılında ikinci sırada yer almıştır. ABD’de ise kişi başına düşen prim üretimi 3.759 dolar olup, bu miktarın yarıdan fazlasını hayat dışı primler oluşturmaktadır.

http://www.tsrsb.org.tr/sayfa/2010-yili-dunya-sigorta-sektoru-verileri

Türkiye’de Sigorta

Türkiye’ de 19. yüzyılın ikinci yarısından önce sigortacılıktan söz etmek pek mümkün değildir.

1870 yazında Beyoğlu’ndaki yangında ( Büyük Pera Yangını ) çok sayıda işyeri, ev, cami ve kilisenin yanması, bu bölgede de daha çok yabancı ve yabancılarla ilişkide olan zenginlerin oturması sigortanın gelişme sürecini hızlandırdı.

1893 yılında Osmanlı Umum Sigorta Şirketi ilk yerli sigorta şirketi olarak çalışmaya başladı.

1872 yılında İngiliz sigorta şirketleri, açtıkları temsilciliklerle Türkiye’ de ilk sigortacılık faaliyetlerini başlattılar.

1927 yılında Sigortacılığın ve Sigorta Şirketlerinin Teftiş ve Murakabesi hakkındaki kanun yürürlüğe girdi.

1929 yılında Milli Reasürans T.A.Ş faaliyete geçti. Bu tarihten itibaren Türkiye’ de reasürans tekeli başladı ve ülkedeki yerli - yabancı bütün sigorta şirketleri topladıkları primlerin bir kısmını Milli Reasürans’ a devretmeye zorunlu tutuldu. Hemen hemen dünyada kurulan ilk reasürans tekeli olan Milli Re. önce çeşitli tepkiler gördüyse de suistimalleri önlemek, haksız rekabetin kakmasını ve ödemelerin zamanında yapılmasını sağlamak gibi yanlarıyla Türk sigortacılığının gelişmesinde olumlu rol oynadı, halkın sigortaya olan güvenini arttırdı.

1939 yılında sigorta şirketleri Ticaret Bakanlığı’na bağlandı. Sigorta şirketleri Hazine ve Dış Ticaret Müsteşarlığı’ na bağlanarak mali yapının bir parçası olarak kabul edildiler.

1 Mayıs 1990 tarihinden itibaren Kaza Sigortaları ( zorunlu sigortalar hariç ), Mühendislik Sigortaları ile Zirai Sigortalarda; 1 Ekim 1990 tarihinden itibaren de Yangın ve Nakliyat sigortalarında da Serbest Tarife Sistemine geçildi.

http://www.tsrsb.org.tr/sayfa/turkiyede-sigortacilik

Türkiye’de Sigorta

1 Ocak 1995 tarihinden itibaren sigorta primlerinin tahsili sorununa çözüm getirilmesi amacıyla, primlerin acente cari hesapları üzerinden takibi sistemi yürürlükten aldırılarak, poliçe bazında takip sistemi uygulamaya konuldu.

1999 depremlerini takiben 2000 yılında meskenler için zorunlu hale getirilmiş bulunan deprem sigortalarını yürütmek üzere tesis edilen "Doğal Afet Sigortaları Kurumu" (kısaca DASK) Pool'u tesis edilerek yönetimi beş yıllık bir süre ile bu konuda deneyimli Millî Reasürans TAŞ’ye verildi. Diğer taraftan Türkiye'de 23.07.1927 tarih ve 1160 sayılı Yasa ile şekillendirilmiş zorunlu reasürans devri 31.12.2001'de sona erdi.

28 Mart 2001 tarihinde kabul edilen “Bireysel Emeklilik Tasarruf ve Yatırım Sistemi Kanunu” ile kurulan bireysel emeklilik sistemi 27 Ekim 2003 yılında faaliyete geçti.

Sigorta Bilgi Merkezi 9 Ağustos 2008 tarihinde 26962 sayılı Resmi Gazete' de yayımlanan yönetmelikle faaliyetine başlamıştır. SBM nezdinde kurulan alt bilgi merkezleri, Trafik Sigortaları Bilgi Merkezi (TRAMER), Sağlık Sigortası Bilgi Merkezi (SAGMER), Hayat Sigortası Bilgi Merkezi (HAYMER) ve Sigorta Hasar Takip Merkezi (HATMER) kurulmuşlardır.

Ağustos 2011 tarihi itibariyle 63’ü sigorta, 2’si reasürans olmak üzere 65 şirket TSRŞB’ye (Türkiye Sigorta ve Reasürans Şirketleri Birliği) üyedir. Halihazırda 5 şirket aktif olarak yeni sigorta ve reasürans sözleşmesi yapmamakta, toplam 59 sigorta ve 1 reasürans şirketi faaliyette bulunmaktadır. 59 sigorta şirketinden 53’ü özel, 6’sı kamu şirketi, 44’ü Türkiye’de kurulu yabancı ortaklı şirkettir. Şirketlerin 7’si hayat, 16’sı hayat/emeklilik, 36’sı hayat-dışı şirkettir.

http://www.tsrsb.org.tr/sayfa/turkiyede-sigortacilik

Ekonomik ve Sektörel Değerlendirme

http://www.aksigorta.com.tr/yatirimci_iliskileri.php

Avrupa borç krizi, 2011 yılında dünya ekonomisini etkileyen en önemli gelişme olmuştur. Geride bıraktığımız 2011 yılında, dünya ekonomisindeki iyileşme gelişmiş ülkelerde duraklamış; gelişmekte olan ekonomilerdeyse daha düşük bir hızla da olsa devam etmiştir. Bu süreçte, Türkiye büyümenin sürdüğü ve istihdamın arttığı birkaç ülkeden biri olmuştur.

2011 yılında %8 mertebesinde büyüyen Türkiye ekonomisi, global arenada en hızlı büyüyen ikinci ekonomi olmuştur.

2008 yılında ortaya çıkan ekonomik kriz sonrası 2010 ve 2011 yıllarında Türkiye, yüksek bir ekonomik performans sergilemiştir. Türkiye’yi küresel ekonomide öne çıkaran bu başarının en büyük itici güçleri istikrarlı para politikaları, canlı iç talep ve güçlü temeller üzerinde konumlanmış bankacılık sektörü olmuştur.

2012 için global ekonomide devam eden riskler ve yavaşlama paralelinde Türkiye ekonomisinde de bir daha düşük bir büyüme hızı beklenmektedir. 2011 yılında artan cari açığı dengelemek için alınan önlemlerin ve TL’de değer kaybının etkisi ile düşmeye başlayan iç talepte bu seyrin sürmesi beklenmektedir. Bu ortamda maliyetlerin, likiditenin ve tüm risklerin dikkatli yönetilmesi gerekmektedir.

2012 yılı dünya ekonomisi açısından zorlu bir yıl olmaya adaydır. Gelişen ve gelişmiş ülkelerin büyüme oranları arasındaki fark 2012 yılında da yüksek seviyelerde seyretmeye devam edecektir. Avrupa’nın yaşadığı ekonomik sorunları gidermeye yönelik tedbirler alınmış olsa dahi, sorunların ancak uzun vadede çözülebileceği ve radikal yapısal düzenlemelere ihtiyaç duyacağı tahmin edilmektedir. 2012 yılında gelişmiş ülke ekonomilerinin ise büyümeye devam edeceği ancak azalan talep nedeniyle büyüme hızlarının yavaşlayacağı düşünülmektedir. Gelişmiş ülkerler yeni Pazar ve gelişmeye aday ekonomilerde var olma çabasındadırlar.

Ekonomik ve Sektörel Değerlendirme

Bu çerçevede gerek dünya ortalamasına göre ve gerekse Avrupa Birliği üye ülkeleri ortalamasına göre mininmum 3, ortalamada ise 5 kat büyüme potansiyeline sahip aktif bir Sigorta sektörüne sahibiz.

Ülkemizde enflasyon oranı %8’ler civarında seyrederken ve büyüyen, dinamik ekonomiz varken. Sigorta sektörünün 2011 yılı ilk yarısını değerlendirecek olursak. Geçen yılki rakam olan 7.161 milyon TL’den 8.912 milyon TL’ye yükselerek %24,45 oranında büyüdü. Büyüme hayat ve emeklilik şirketlerinde 1.543 milyon TL prim üretimi ile %39,45 oranında gerçekleşirken, elementer branşlarda 7.370 milyon TL prim üretimi ile %21,7 oranında gerçekleşti. Yaklaşık 10 yıllık bir geçmişi olan emeklilik branşındaki hızlı büyüme, elementer branşlara göre yaklaşık %50 daha fazla. Neresinden bakarsanız bakın sektördeki büyüme oranı ülkemizdeki enflasyon oranının yaklaşık 3 katıdır.

Kasko branşının toplam üretimi 2010 yılında 1.498 milyon TL iken, 2011 yılının ilk 6 aylık döneminde 1.850 TL olmuş. Büyüme 352 milyon TL, büyüme oranı % 23,53 oldu. Elementer branşlara toplam olarak bakıldığında, sektör tutar olarak % 21,7 oranında, buna karşılık poliçe adedinde %16 oranında arttı. Bu durum da sektörde fiyatların önceki yıla oranla kısmen artmaya başladığı sonucunu ifade edebiliriz. Bu durumun oluşmasında, sektörde önceki dönemlerde ortaya çıkan büyük zararları telafi etme çabasının payı olduğuifade edilebilir.

Türkiye Sigorta ve Reasürans Şirketleri Birliği (TSRSB) verilerine göre, 2011’in ilk yarı verilerine göre sektörde branşlar itibariyle büyüme oranları Tablo 1’deki gibidir

Sigorta Branşları ve Dağıtım Kanalı 2011 Üretimi

YangınYangınKar kaybı

Zorunlu depremMühendislik

Makina kırılmasıMontajİnşaatElektronik cihaz

NakliyatEmteaKıymetTekne

OtoKarayolu zorunlu mali mesuliyetTrafikİhtiyari mali mesuliyetKasko

Oto dışıOtobüsİşveren mali mesuliyetÜçüncü şahıs mali mesuliyetAsansörCamHırsızlıkTüpgazTehlikeli maddelerUçak tekneUçak mali mesuliyetUçak ferdi kazaTıbbi kötü uygulama

Ferdi kazaKredi sigortalarıHukuksal korumaSağlıkSeyahat sağlıkTarım

Dolu, seraDevlet destekli seraDevlet destekli bitkisel ürünDevlet destekli hayvan hayatHayvan hayat

BRANŞ

Merkez Acente Banka Broker ToplamKaza 22,827,917 243,940,648 252,624,391 32,658,883 552,051,839

Hastalık/Sağlık 340,182,115 754,890,040 200,173,419 351,150,753 1,646,396,327

Kara Araçları 29,769,460 3,235,186,678 320,548,652 202,407,117 3,787,911,906

Raylı Araçlar 179,667 589,458 - 48,164 817,289

Hava Araçları 38,196,805 19,577,984 6,359,892 5,257,483 69,392,164

Su Araçları 15,239,745 58,451,430 14,631,026 33,951,102 122,273,303

Nakliyat 40,464,409 221,113,420 21,299,658 76,165,276 359,042,763

Yangın ve Doğal Afetler 207,696,003 1,149,525,150 598,743,501 354,300,311 2,310,264,966

Genel Zararlar 125,155,374 839,729,229 349,806,900 160,493,707 1,475,185,211

Kara Araçları Sorumluluk 44,514,302 2,784,060,605 48,139,288 97,731,530 2,974,445,725

Hava Araçları Sorumluluk 47,074,329 18,976,504 2,612,590 7,111,461 75,774,884

Su Araçları Sorumluluk 88,489 102,370 - 70,507 261,366

Genel Sorumluluk 43,515,514 201,676,910 38,132,972 106,629,286 389,954,681

Kredi 19,658,466 6,153,997 3,762,303 21,785,059 51,359,824

Emniyeti Suistimal 1,516,084 1,744,656 4,233,232 4,802,558 12,296,530

Finansal Kayıplar 20,000,623 37,967,907 35,383,469 47,179,099 140,531,098

Hukuksal Koruma 349,124 41,710,725 9,171,573 1,421,933 52,653,354

Destek 2,396,173 - 79,421 - 2,475,594

TOPLAM HAYAT DIŞI 998,824,598 9,615,397,709 1,905,702,287 1,503,164,229 14,023,088,824

Elementer Şirketlerin Yazılan Primlerinin Satış Kanalı Dağılımı

Rakipler ve 2011 Üretimleri

Prim Pay % Sıralama Prim Pay % Sıralama Bym. %Axa 1,519 13.2% 1 1,998 14.2% 1 31.5%Anadolu 1,420 12.3% 2 1,926 13.7% 2 35.6%Ak Sigorta 886 7.7% 4 1,137 8.1% 3 28.3%Allianz 996 8.6% 3 1,129 8.1% 4 13.4%Yapı Kredi 758 6.6% 5 973 6.9% 5 28.3%Gunes 737 6.4% 6 820 5.85% 6 11.2%Groupama 694 6.0% 7 818 5.8% 7 17.9%Eureko 618 5.36% 9 709 5.06% 8 14.7%Ergo 694 6.0% 8 700 5.0% 9 0.9%Mapfre 412 3.6% 10 558 4.0% 10 35.5%Diğer 2,792 24.2% 3,256 23.2% 16.6%TOPLAM 11,527 100.0% 14,023 100.0% 21.7%

2010 2011

AchmeaEureko Sigorta hisselerinin %100'ü Achmea’ya aittir.

Achmea 200 yıllık deneyimiyle alanında lider, uluslararası bir sigorta grubudur. Dünyanın en büyük sigorta ortaklıklarından biri olan Achmea Avrupa’nın en büyüğüdür. Hollanda merkezli Achmea, 8 ülkede 22.000 çalışanıyla müşterilerine şeffaf, karşılanabilir ve kolay anlaşılır ürünler ve hizmetler sunmaktadır.

Sigortacılığın tüm alanları ve dağıtım kanallarında aktif faaliyet yürüten Achmea’yı kendi iç pazarı Hollanda’da her iki kişiden biri tercih etmektedir. Hollanda’nın yanı sıra Yunanistan'daki en büyük ikinci sigorta şirketi olan Achmea, faaliyet gösterdiği Türkiye, Rusya, Slovakya, İrlanda, Romanya ve Bulgaristan’da da güçlü pazar konumuna sahiptir.

Brüt akdedilmiş prim üretimi 19,9 milyar Euro olan şirketin toplam özsermayesi 10,4 milyar Euro’yu bulmaktadır. Yıllık ödeme gücü yüzde 220 olan Achmea’nın Standard & Poor tarafından yapılan sigorta finansal güç derecelendirmesindeki notu A+’dır.

Achmea’nın Türkiye’deki üyesi hayatdışı sigorta alanında faaliyet gösteren Eureko Sigorta’dır. Eureko Sigorta, Garanti Bankası’yla güçlü işbirliği sayesinde Türkiye’de banka sigortacılığının lideridir.

Achmea yanda belirtilen ülkelerde faaliyet göstermektedir:

Achmea, 2007 yılının Mart ayında Eureko B.V. adıyla, Türkiye merkezli Garanti Bankası ile bir ortaklık anlaşmasına varıldığını ilan etmiştir. Achmea, bu anlaşma ile Garanti Sigorta’nın (bankanın Hayat-Dışı branşındaki sigortacılık faaliyetleri) % 80 oranında hisselerini ve Garanti Emeklilik’in (Hayat ve Emeklilik branşındaki sigortacılık faaliyetleri) ise % 15 oranında hisselerini satın almıştır. 2007’de Garanti Bankası’nın elinde bulunan yüzde 20 Eureko Sigorta hissesini satın almış ve Eureko Sigorta hisselerinin tamanına sahip olmuştur.

2012’de Eureko BV’nin adı Achmea olarak değişmiştir.

Ülke Şirket AdıHollanda AchmeaYunanistan Interamerican Greeceİrlanda Friends First IrelandSlovakya Union SlovakiaRomanya Eureko RomaniaBulgaristan Interamerican BulgariaTürkiye Eureko SigortaRusya Oranta

Eureko Sigorta

Eureko Sigorta

1989 yılında kurulan AGF Garanti Sigorta, Doğuş Grubu ile Fransız kökenli AGF’nin (Assurances Generales de France) ortak girişimi olarak hizmet vermeye başlamıştır. Şirket, 1999 yılında AGF’nin hisselerinin Doğuş Grubu tarafından satın alınmasından sonra, ismini Garanti Sigorta olarak değiştirmiştir.

Garanti Sigorta, Mart 2007’de Eureko B.V. - Türkiye Garanti Bankası ortaklığı sonucunda, Ekim 2007’den itibaren Eureko Sigorta adıyla faaliyetlerini sürdürmektedir. Eureko Sigorta hisselerinin %80’i Eureko B.V.’ye, %20’si Garanti Bankası’na aittir. 2011 yılında Eureko, Garanti'nin %20 opsiyon hissesini satın alarak Eureko Sigorta hisselerinin tamamına sahip oldu. Genel Merkezi İstanbul’da bulunan Eureko Sigorta, Türk sigortacılık sektörünün saygın ve tercih edilen bir üyesidir. Hayat dışı tüm branşlarda faaliyet gösteren Eureko Sigorta, banka sigortacılığının Türkiye’deki en etkin uygulayıcılarından biri olarak tanınmakta ve bu alandaki liderliğini sürdürmektedir. Türkiye Garanti Bankası’nın yanı sıra Denizbank ve Türkiye Finans Katılım Bankası ile geliştirmiş olduğu sinerjik iş birliği, Eureko Sigorta’nın yurt içinde yaygın bir dağıtım ağına sahip olmasını ve yüz binlerce müşteriye ulaşmasını sağlamaktadır.

Eureko Sigorta, banka dağıtım kanallarının yanı sıra yurt çapında yaygın acente ve broker ağıyla da müşterilerine sigortacılık hizmet ve ürünleri sunmaktadır. Uluslararası reasürörler ile uzun yıllara dayalı, köklü ilişkileri olan Eureko Sigorta, Munich Re, Mapfre Re Odyssey Re gibi uluslararası firmalarla yoğun olarak çalışmaktadır. Şirket, ülkemizin en büyük reasürör firması olan Milli Reasürans ile yakın bir iş birliği içindedir.

20’nci faaliyet yılını tamamlayan Eureko Sigorta, uyguladığı etkin Pazarlama politikaları, hızlı ve kaliteli hizmet sunum yeteneği ve etik değerlere bağlılığıyla seçkinleşen; ülkemizin en zor ekonomik dönemlerinde bile istikrarlı ve sürdürülebilir performans gösteren bir kurumdur.

http://www.eurekosigorta.com.tr/DisplayContents.asp?ContentId=575B

Vizyon/Misyon/Ana HedeflerVizyonDanışmanlık hizmeti veren ve sadakat yaratan bir şirket olmaktır. “Danışmanlık hizmeti veren ve sadakat yaratan şirket olmak” demek:• Güler yüzlü, güven veren, tutarlı, kolay ve sürekli erişilebilir, konusuna hakim, uzmanlaşmış, müşterisini ve ihtiyaçlarını tanıyan, yöneten, yönlendiren, karşılıklı fayda yaratan, vizyonu çerçevesinde değişen ve gelişen hizmetler bütününü müşterilerine sunan,• Sadakati ödüllendiren, müşteri odaklı, piyasadaki değişimi takip eden, esnek, kolay anlaşılan ve kolay satılabilen ürünler piyasaya sunan,• Eureko Sigorta’ya özel standartta, çerçevesi belli, anlaşılabilir, uygulanabilir, teknoloji ile desteklenmiş, erişilebilir, ölçülebilir ve verimliliği artıran, etkin müşteri yönetimini destekleyen, Şirket vizyonu ile uyumlu süreçlerle hizmet veren şirket olmaktır.

MisyonUluslararası standartlara ulaşmasında etkin olacağıTürkiye sigorta sektöründe;• Daima en iyi, en kaliteli hizmeti sunarak• Müşterilerimizin, hissedarlarımızın, çalışanlarımızın memnuniyetini sağlayarak• Sosyal fayda yaratan faaliyetlere katkıda bulunarak lider olmaktır.

Ana Hedefler• Operasyonel verimliliği sağlamak.• Banka dağıtım kanalını etkin kullanmak ve banka sigortacılığında ağırlıklı çalışmayadevam ederek dağıtım kanalı çeşitlenmesinde acente sayısını seçici olmak kaydıylaartırmak.• Pazar payını koruyup teknoloji ve insan kaynaklarına yatırım yaparak hizmetkalitesini artırmak.• Etkin risk yönetimi ile müşteri bazında fiyatlandırma yapılmasını esas almak, tümbranşlarda etkin portföy yönetimi gerçekleştirmek.

Eureko Sigorta Ürünleri ve Dağıtım Kanalı Yapısı

Acente: Sigorta şirketi adına hareket eden özel veya tüzel kişilerdir

Broker: Brokerlar, sigortalının her türlü sigorta işleminde temsilciğini yapan kişiler veya kurumlardır. Brokerlar, sigortalının çıkarları doğrultusunda hareket ederek sigortalıya en iyi koşullarda en ekonomik poliçeyi, bir başka deyişle optimum poliçeyi sağlama amacıyla tamamen sigorta şirketlerinden bağımsız olarak hizmet verirler.

(31.12.2011 verilerine göre Türkiye’de hizmet veren 17.002 adet acente ve 84 adet broker bulunmaktadır)

Sigorta Şirketlerinin Bilançolarının Farklılıkları

Sigorta şirketlerince düzenlenen bilançolar diğer şirketlerce düzenlenen bilançolara göre bir takım farklılıklar göstermektedir. Bunun en önemli nedeni, verilen hizmetlerin bilançolarda ayrıntılı biçimde gösterilmesinin sağlanması için sigorta şirketlerine özgü bir takım hesap kalemlerine gereksinim duyulmasıdır.

Sigorta şirketlerinin bilançolarını diğer şirketlerin bilançolarından ayıran temel farklılıklar şunlardır:

• Sigorta şirketlerinde dönem kâr veya zararını net bir şekilde belirlemek hiçbir zaman olanaklı değildir. Satılan hizmetlerin riski belirli olasılık hesaplarıyla hesaplanıp ortalama değerler bulunmakta ancak beklenmeyen risklerin gerçekleşmesi durumunda şirket öngörülenden daha büyük zararlarla karşı karşıya kalabilmektedir. Tam tersi bir durumda yani risklerin beklenenden az gerçekleşmesi durumunda ise şirket daha yüksek kârlar elde edebilmektedir .

• Sigorta şirketlerinin risklerini ifade eden sigortacılık teknik karşılıkları, diğer işletmelerde olduğu gibi kârdan değil, sigortalının ödemiş olduğu primlerden ayrılmaktadır.

• Sigortacılık teknik karşılıkları da bir takım olasılık hesaplarına dayanarak ayrıldığı için finansal tablolarda bir yanılma payı mutlaka bulunacaktır, tablolarda yer alan rakamlar net rakamlar olmayacaktır.

• Sigorta şirketlerinin bilançosuyla ilgili diğer bir önemli nokta ise dönem sonu bilançosunun aslında konsolide bir bilanço olmasıdır. Sigorta şirketleri olağan sigorta faaliyetlerini yürütürken aynı zamanda zorunlu olarak topladığı fonları bir takım yatırımlara yönlendirmek zorundadır. Bilançoda bu yatırımlar için ayrılan hesap kalemleri bulunmaktadır. Faaliyetlerin daha rahat kontrolü açısından sigorta şirketleri normal faaliyetleri için teknik bilanço tutarken, yatırım faaliyetlerinin takibini ise finansal bilançolarda yapmaktadır. Dönem sonunda ise teknik ve finansal bilanço konsolide edilerek dönem sonu bilançosu hazırlanmaktadır.

Karşılaştırmalı Mali Tablolar Analizi

(Yatay Analiz)

Dipnot

Bağımsız Denetimden Geçmiş

Cari Dönem


Önceki Dönem30/12/2011 31/12/2010

A- Nakit Ve Nakit Benzeri Varlıklar 305,246,594 308,313,114 1- Kasa 2.12-14 6,715 21,866 2- Alınan Çekler - - 3- Bankalar 2.12-14 278,869,896 284,748,819 4- Verilen Çekler Ve Ödeme Emirleri (-) - - 5- Banka Garantili Kart Alacakları 2.12-14 26,369,983 23,542,429 5- Diğer Nakit Ve Nakit Benzeri Varlıklar - - B- Finansal Varlıklar ile Riski S igortalılara Ait Finansal Yatırımlar 2.8-11.4 127,703,658 129,672,225 1- Satılmaya Hazır Finansal Varlıklar 2.8-11.4 127,703,658 129,672,225 2- Vadeye Kadar Elde Tutulacak Finansal Varlıklar - - 3- Alım Satım Amaçlı Finansal Varlıklar - - 4- Krediler - - 5- Krediler Karşılığı (-) - - 6- Riski Hayat Poliçesi Sahiplerine Ait Finansal Yatırımlar - - 7- Şirket Hissesi - - 8- Finansal Varlıklar Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) - - C- Esas Faaliyetlerden Alacaklar 2.8-11.1-12.1 202,902,123 167,868,144 1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar 12.1 207,109,268 173,231,294 2- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar Karşılığı (-) 12.1 (4,207,145) (5,363,150)3- Reasürans Faaliyetlerinden Alacaklar - - 4- Reasürans Faaliyetlerinden Alacaklar Karşılığı (-) - - 5- Sigorta Ve Reasürans Şirketleri Nezdindeki Depolar - - 6- Sigortalılara Krediler (İkrazlar) - - 7- Sigortalılara Krediler (İkrazlar) Karşılığı (-) - - 8- Emeklilik Faaliyetlerinden Alacaklar - - 9- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar 12.1 3,038,014 3,039,097 10- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 12.1 (3,038,014) (3,039,097)

VARLIKLAR

I- Cari Varlıklar

D- İlişkili Taraflardan Alacaklar 12.45 254,893 326,936 1- Ortaklardan Alacaklar 246,835 326,936 2- İştiraklerden Alacaklar - - 3- Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar - - 4- Müşterek Yönetime Tabi Teşebbüslerden Alacaklar - - 5- Personelden Alacaklar - - 6- Diğer İlişkili Taraflardan Alacaklar 8,058 - 7- İlişkili Taraflardan Alacaklar Reeskontu (-) - - 8- İlişkili Taraflardan Şüpheli Alacaklar - - 9- İlişkili Taraflardan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) - - E- Diğer Alacaklar 631,599 136,874 1- Finansal Kiralama Alacakları - - 2- Kazanılmamış Finansal Kiralama Faiz Gelirleri (-) - - 3- Verilen Depozito ve Teminatlar - - 4- Diğer Çeşitli Alacaklar 47.1 631,599 136,874 5- Diğer Çeşitli Alacaklar Reeskontu(-) - - 6- Şüpheli Diğer Alacaklar - - 7- Şüpheli Diğer Alacaklar Karşılığı (-) - - F- Gelecek Aylara Ait Giderler Ve Gelir Tahakkukları 47,095,177 48,562,663 1- Gelecek Aylara Ait Giderler 47.1 46,827,162 48,348,542 2- Tahakkuk Etmiş Faiz Ve Kira Gelirleri - - 3- Gelir Tahakkukları - - 4- Gelecek Aylara Ait Diğer Giderler Ve Gelir Tahakkukları 268,015 214,121 G- Diğer Cari Varlıklar 51,858 77,306 1- Gelecek Aylar İhtiyacı Stoklar 24,769 51,466 2- Peşin Ödenen Vergiler Ve Fonlar - - 3- Ertelenmiş Vergi Varlıkları - - 4- İş Avansları 27,089 15,103 5- Personele Verilen Avanslar - 10,737 6- Sayım Ve Tesellüm Noksanları - - 7- Diğer Çeşitli Cari Varlıklar - - 8- Diğer Cari Varlıklar Karşılığı (-) - - I- Cari Varlıklar Toplamı 683,885,902 654,957,262

Dipnot


Cari Dönem


Önceki Dönem 30/12/2011 31/12/2010

A- Esas Faaliyetlerden Alacaklar 11.1-12.1 11,686,399 2,675,745 1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar 12.1 11,686,399 2,675,745 2- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar Karşılığı (-) - - 3- Reasürans Faaliyetlerinden Alacaklar - - 4- Reasürans Faaliyetlerinden Alacaklar Karşılığı (-) - - 5- Sigorta ve Reasürans Şirketleri Nezdindeki Depolar - - 6- Sigortalılara Krediler (İkrazlar) - - 7- Sigortalılara Krediler (İkrazlar) Karşılığı (-) - - 8- Emeklilik Faaliyetlerinden Alacaklar - - 9-Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar 12.1 20,986,643 16,475,333 10- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 12.1 (20,986,643) (16,475,333)B- İlişkili Taraflardan Alacaklar - - 1- Ortaklardan Alacaklar - - 2- İştiraklerden Alacaklar - - 3- Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar - - 4- Müşterek Yönetime Tabi Teşebbüslerden Alacaklar - - 5- Personelden Alacaklar - - 6- Diğer İlişkili Taraflardan Alacaklar - - 7- İlişkili Taraflardan Alacaklar Reeskontu (-) - - 8- İlişkili Taraflardan Şüpheli Alacaklar - - 9- İlişkili Taraflardan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) - - C- Diğer Alacaklar 39,266 25,045 1- Finansal Kiralama Alacakları - - 2- Kazanılmamış Finansal Kiralama Faiz Gelirleri (-) - - 3- Verilen Depozito ve Teminatlar 39,266 25,045 4- Diğer Çeşitli Alacaklar - - 5- Diğer Çeşitli Alacaklar Reeskontu(-) - - 6- Şüpheli Diğer Alacaklar - - 7- Şüpheli Diğer Alacaklar Karşılığı (-) - - D- Finansal Varlıklar 1,136,759 1,136,759 1- Bağlı Menkul Kıymetler - - 2- İştirakler 9 1,136,759 1,136,759 3- İştirakler Sermaye Taahhütleri (-) - - 4- Bağlı Ortaklıklar - - 5- Bağlı Ortaklıklar Sermaye Taahhütleri (-) - - 6- Müşterek Yönetime Tabi Teşebbüsler - - 7- Müşterek Yönetime Tabi Teşebbüsler Sermaye Taahhütleri (-) - - 8- Finansal Varlıklar Ve Riski Sigortalılara Ait Finansal Yatırımlar - - 9- Diğer Finansal Varlıklar - - 10- Finansal Varlıklar Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) - -

VARLIKLAR

II- Cari Olmayan Varlıklar

E- Maddi Varlıklar 2.5-6 53,829,296 3,440,792 1- Yatırım Amaçlı Gayrımenkuller - - 2- Yatırım Amaçlı Gayrımenkuller Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) - - 3- Kullanım Amaçlı Gayrımenkuller 6 48,143,683 - 4- Makine Ve Teçhizatlar - - 5- Demirbaş Ve Tesisatlar 6 12,730,969 9,679,355 6- Motorlu Taşıtlar 6 34,018 34,018 7- Diğer Maddi Varlıklar (Özel Maliyet Bedelleri Dahil) 6 484,894 1,841,272 8- Kiralama Yoluyla Edinilmiş Maddi Varlıklar - - 9- Birikmiş Amortismanlar (-) 6 (7,564,268) (8,113,853)10- Maddi Varlıklara İlişkin Avanslar (Yapılmakta Olan Yatırımlar Dahil) - - F- Maddi Olmayan Varlıklar 2.7-8 14,813,269 10,853,460 1- Haklar - - 2- Şerefiye - - 3- Faaliyet Öncesi Döneme Ait Giderler - - 4- Araştırma Ve Geliştirme Giderleri - - 6- Diğer Maddi Olmayan Varlıklar 8 32,597,241 24,522,461 7- Birikmiş İtfalar (Amortismanlar) (-) 8 (17,783,972) (13,669,001)8- Maddi Olmayan Varlıklara İlişkin Avanslar - - G-Gelecek Yıllara Ait Giderler Ve Gelir Tahakkukları 17 3,604,563 1,435,586 1- Gelecek Yıllara Ait Giderler 47.1 3,604,563 1,435,586 2- Gelir Tahakkukları - - 3- Gelecek Yıllara Ait Diğer Giderler Ve Gelir Tahakkukları - - H-Diğer Cari Olmayan Varlıklar 21-35 5,865,814 6,482,204 1- Efektif Yabancı Para Hesapları - - 2- Döviz Hesapları - - 3- Gelecek Yıllar İhtiyacı Stoklar - - 4- Peşin Ödenen Vergiler Ve Fonlar - - 5- Ertelenmiş Vergi Varlıkları 21-35 5,865,814 6,482,204 6- Diğer Çeşitli Cari Olmayan Varlıklar - - 7- Diğer Cari Olmayan Varlıklar Amortismanı (-) - - 8- Diğer Cari Olmayan Varlıklar Karşılığı (-) - - II- Cari Olmayan Varlıklar Toplamı 90,975,366 26,049,591 VARLIK TOPLAMI 774,861,268 681,006,853


Cari Dönem


Önceki Dönem Değişim TL Değişim %30/12/2011 31/12/2010

A- Nakit Ve Nakit Benzeri Varlıklar 305,246,594 308,313,114 (3,066,520) -1.0%1- Kasa 6,715 21,866 (15,151) -69.3%3- Bankalar 278,869,896 284,748,819 (5,878,923) -2.1%5- Banka Garantili Kart Alacakları 26,369,983 23,542,429 2,827,554 12.0%B- Finansal Varlıklar ile Riski Sigortalılara Ait FinansalYatırımlar

127,703,658 129,672,225 (1,968,567) -1.5%

1- Satılmaya Hazır Finansal Varlıklar 127,703,658 129,672,225 (1,968,567) -1.5%C- Esas Faaliyetlerden Alacaklar 202,902,123 167,868,144 35,033,979 20.9%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar 207,109,268 173,231,294 33,877,974 19.6%2- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar Karşılığı (-) (4,207,145) (5,363,150) 1,156,005 -21.6%9- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar 3,038,014 3,039,097 (1,083) 0.0%10- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) (3,038,014) (3,039,097) 1,083 0.0%D- İlişkili Taraflardan Alacaklar 254,893 326,936 (72,043) -22.0%1- Ortaklardan Alacaklar 246,835 326,936 (80,101) -24.5%6- Diğer İlişkili Taraflardan Alacaklar 8,058 - 8,058 0.0%E- Diğer Alacaklar 631,599 136,874 494,725 361.4%4- Diğer Çeşitli Alacaklar 631,599 136,874 494,725 361.4%F- Gelecek Aylara Ait Giderler Ve Gelir Tahakkukları 47,095,177 48,562,663 (1,467,486) -3.0%1- Gelecek Aylara Ait Giderler 46,827,162 48,348,542 (1,521,380) -3.1%4- Gelecek Aylara Ait Diğer Giderler Ve Gelir Tahakkukları 268,015 214,121 53,894 25.2%G- Diğer Cari Varlıklar 51,858 77,306 (25,448) -32.9%1- Gelecek Aylar İhtiyacı Stoklar 24,769 51,466 (26,697) -51.9%4- İş Avansları 27,089 15,103 11,986 79.4%5- Personele Verilen Avanslar - 10,737 (10,737) -100.0%I- Cari Varlıklar Toplamı 683,885,902 654,957,262 28,928,640 4.4%

A- Esas Faaliyetlerden Alacaklar 11,686,399 2,675,745 9,010,654 336.8%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar 11,686,399 2,675,745 9,010,654 336.8%9-Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar 20,986,643 16,475,333 4,511,310 27.4%10- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) (20,986,643) (16,475,333) (4,511,310) 27.4%B- İlişkili Taraflardan Alacaklar - - - 0.0%C- Diğer Alacaklar 39,266 25,045 14,221 56.8%3- Verilen Depozito ve Teminatlar 39,266 25,045 14,221 56.8%D- Finansal Varlıklar 1,136,759 1,136,759 - 0.0%2- İştirakler 1,136,759 1,136,759 - 0.0%E- Maddi Varlıklar 53,829,296 3,440,792 50,388,504 1464.4%3- Kullanım Amaçlı Gayrımenkuller 48,143,683 - 48,143,683 0.0%5- Demirbaş Ve Tesisatlar 12,730,969 9,679,355 3,051,614 31.5%6- Motorlu Taşıtlar 34,018 34,018 - 0.0%7- Diğer Maddi Varlıklar (Özel Maliyet Bedelleri Dahil) 484,894 1,841,272 (1,356,378) -73.7%9- Birikmiş Amortismanlar (-) (7,564,268) (8,113,853) 549,585 -6.8%F- Maddi Olmayan Varlıklar 14,813,269 10,853,460 3,959,809 36.5%6- Diğer Maddi Olmayan Varlıklar 32,597,241 24,522,461 8,074,780 32.9%7- Birikmiş İtfalar (Amortismanlar) (-) (17,783,972) (13,669,001) (4,114,971) 30.1%G-Gelecek Yıllara Ait Giderler Ve Gelir Tahakkukları 3,604,563 1,435,586 2,168,977 151.1%1- Gelecek Yıllara Ait Giderler 3,604,563 1,435,586 2,168,977 151.1%H-Diğer Cari Olmayan Varlıklar 5,865,814 6,482,204 (616,390) -9.5%5- Ertelenmiş Vergi Varlıkları 5,865,814 6,482,204 (616,390) -9.5%II- Cari Olmayan Varlıklar Toplamı 90,975,366 26,049,591 64,925,775 249.2%VARLIK TOPLAMI 774,861,268 681,006,853 93,854,415 13.8%

VARLIKLAR

I- Cari Varlıklar


SAD

ELEŞ

TİRİ

LMİŞ

TAB

LO

Cari Varlıklar – Cari Olmayan Varlıklar Değerlendirme

• Eureko Sigorta Şirketi’nin 2010 ve 2011 yıllarına ilişkin karşılaştırmalı analizi incelendiğinde, ilk olarak Şirket’in 31 Aralık 2011 tarihi itibarıyla aktif toplamı, bir önceki döneme göre %13,8 oranında artış gösterdiğini ve 774.8 milyon TL’ye ulaştığını söyleyebiliriz.

• Şirketin cari varlıklarında çok fazla büyüme olmadığını ve sadece % 4,4 oranında bir artış olduğu görülmektedir. Bu artışın en önemli kaynağı “Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar”daki % 19,6 oranındaki artıştır. Sigorta sektörü sigorta aracıları ile cari hesap olarak çalışmaktadır. Aracılar ödemelerini 1, 2 veya 3 ay sonra yapmaktadır. En fazla satış Aralık ayında yapıldığı düşünülürse bu artış olumludur. Ayrıca cari varlıklarda meydana gelen artış, şirketin likitidesinin güçlendiğini de göstermektedir.

• Bunun yanında Banka Garantili Kart Alacakları’ndaki %12’lik büyüme Eureko Sigorta’nın bankasürans sigortacılığındaki liderliği düşünüldüğünde gayet olumludur. Garanti Bankası aracılığı ile satılan ferdi kaza sigortalarında bir artış olduğu söylenebilir.

• Cari olmayan varlıklara bakıldığında önceki döneme göre % 249,2 oranında bir artış görülmektedir. Bu artışın en önemli kaynağı kullanım amaçlı gayri menkullerden gelen artıştır. Eureko Sigorta 2011 yılında kendisine ait bir bina satın aldığından dolayı bu varlıkta artış meydana gelmiştir. Gayrimenul yatırımını duran varlık yatırımı olarak değerlendirirsek şirketin kendini yenileyebilmesi ve rekabet edebilmesi için olumlu bir yatırımdır.

Dipnot


Cari Dönem


Önceki Dönem 30/12/2011 31/12/2010

A- Finansal Borçlar - 515,399 1- Kredi Kuruluşlarına Borçlar 2.17-20 - 515,399 2- Finansal Kiralama İşlemlerinden Borçlar - - 3- Ertelenmiş Finansal Kiralama Borçlanma Maliyetleri (-) - - 4- Uzun Vadeli Kredilerin Ana Para Taksitleri Ve Faizleri - - 5- Çıkarılmış Tahviller(Bonolar) Anapara, Taksit ve Faizleri - - 6- Çıkarılmış Diğer Finansal Varlıklar - - 7- Çıkarılmış Diğer Finansal Varlıklar İhraç Farkı (-) - - 8- Diğer Finansal Borçlar (Yükümlülükler) - - B- Esas Faaliyetlerden Borçlar 59,338,657 53,379,942 1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Borçlar 4-19 59,338,657 53,379,942 2- Reasürans Faaliyetlerinden Borçlar - - 3- Sigorta Ve Reasürans Şirketlerinden Alınan Depolar - - 4- Emeklilik Faaliyetlerinden Borçlar - - 5- Diğer Esas Faaliyetlerden Borçlar - - 6- Diğer Esas Faaliyetlerden Borçlar Borç Senetleri Reeskontu(-) - - C-İlişkili Taraflara Borçlar 1,487,353 1,568,141 1- Ortaklara Borçlar 1,426,843 650,056 2- İştiraklere Borçlar - - 3- Bağlı Ortaklıklara Borçlar - - 4- Müşterek Yönetime Tabi Teşebbüslere Borçlar - - 5- Personele Borçlar 59,152 48,509 6- Diğer İlişkili Taraflara Borçlar 45 1,358 869,576 D- Diğer Borçlar 19 17,760,716 3,543,647 1- Alınan Depozito ve Teminatlar - - 2- Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlar 19 613,127 3- Diğer Çeşitli Borçlar 19-47.1 17,147,589 3,543,647 4- Diğer Çeşitli Borçlar Reeskontu (-) - -

YÜKÜMLÜLÜKLER

III-KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER

E-Sigortacılık Teknik Karşılıkları 310,877,416 267,073,761 1- Kazanılmamış Primler Karşılığı - Net 2.24-4-17 205,675,484 187,350,166 2- Devam Eden Riskler Karşılığı - Net 2.24-4-17 4,198,978 3,362,195 3- Hayat Matematik Karşılığı - Net - - 4- Muallak Hasar Ve Tazminat Karşılığı - Net 2.24-4-17 101,002,954 76,361,400 5- İkramiye Ve İndirimler Karşılığı - Net - - 6- Yatırım Riski Hayat Sigortası Poliçe Sahiplerine Ait Poliçeler İçin Ayrılan Karşılık - Net - -

7- Diğer Teknik Karşılıklar - Net - - F- Ödenecek Vergi Ve Benzeri Diğer Yükümlülükler İle Karşılıkları 1,676,714 10,101,962 1- Ödenecek Vergi Ve Fonlar 4,587,648 4,922,799 2- Ödenecek Sosyal Güvenlik Kesintileri 1,194,350 509,238 3- Vadesi Geçmiş, Ertelenmiş Veya Taksitlendirilmiş Vergi Ve Diğer Yükümlülükler - - 4- Ödenecek Diğer Vergi Ve Benzeri Yükümlülükler 694 240 5- Dönem Karı Vergi Ve Diğer Yasal Yükümlülük Karşılıkları 2.18-35 4,977,471 17,376,952 6- Dönem Karının Peşin Ödenen Vergi Ve Diğer Yükümlülükleri (-) 2.18-35 (9,083,449) (12,707,267)7- Diğer Vergi Ve Benzeri Yükümlülük Karşılıkları - - G- Diğer Risklere İlişkin Karşılıklar 7,935,697 8,347,966 1- Kıdem Tazminatı Karşılığı - - 2- Sosyal Yardım Sandığı Varlık Açıkları Karşılığı - - 3- Maliyet Giderleri Karşılığı 23 7,935,697 8,347,966 H- Gelecek Aylara Ait Gelirler Ve Gider Tahakkukları 20,329,222 17,889,360 1- Gelecek Aylara Ait Gelirler 47.1 20,329,222 17,456,310 2- Gider Tahakkukları - 433,050 3- Gelecek Aylara Ait Diğer Gelirler Ve Gider Tahakkukları - - I- Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler - - 1- Ertelenmiş Vergi Yükümlüğü - - 2- Sayım Ve Tesellüm Fazlalıkları - - 3- Diğer Çeşitli Kısa Vadeli Yükümlülükler - - III - Kısa Vadeli Yükümlülükler Toplamı 419,405,775 362,420,178

Dipnot


Cari Dönem


Önceki Dönem 30/12/2011 31/12/2010

A- Finansal Borçlar - - 1- Kredi Kuruluşlarına Borçlar - - 2- Finansal Kiralama İşlemlerinden Borçlar - - 3- Ertelenmiş Finansal Kiralama Borçlanma Maliyetleri (-) - - 4- Çıkarılmış Tahviller - - 5- Çıkarılmış Diğer Finansal Varlıklar - - 6- Çıkarılmış Diğer Finansal Varlıklar İhraç Farkı (-) - - 7- Diğer Finansal Borçlar (Yükümlülükler) - - B- Esas Faaliyetlerden Borçlar 3,534,491 920,939 1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Borçlar 4-19 3,534,491 920,939 2- Reasürans Faaliyetlerinden Borçlar - - 3- Sigorta Ve Reasürans Şirketlerinden Alınan Depolar - - 4- Emeklilik Faaliyetlerinden Borçlar - - 5- Diğer Esas Faaliyetlerden Borçlar - - 6- Diğer Esas Faaliyetlerden Borçlar Borç Senetleri Reeskontu (-) - - C- İlişkili Taraflara Borçlar - - 1- Ortaklara Borçlar - - 2- İştiraklere Borçlar - - 3- Bağlı Ortaklıklara Borçlar - - 4- Müşterek Yönetime Tabi Teşebbüslere Borçlar - - 5- Personele Borçlar - - 6- Diğer İlişkili Taraflara Borçlar - -

YÜKÜMLÜLÜKLER

IV- Uzun Vadeli Yükümlülükler

D- Diğer Borçlar 3,638,490 176,452 1- Alınan Depozito ve Teminatlar 170,659 176,452 2- Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlar 19 3,467,831 3- Diğer Çeşitli Borçlar - - 4- Diğer Çeşitli Borçlar Reeskontu (-) - - E- Sigortacılık Teknik Karşılıkları 22,606,320 16,826,606 1- Kazanılmamış Primler Karşılığı – Net 4 15,825,609 8,349,887 2- Devam Eden Riskler Karşılığı - Net - - 3- Hayat Matematik Karşılığı - Net - - 4- Muallak Hasar Ve Tazminat Karşılığı - Net - - 5- İkramiye Ve İndirimler Karşılığı - Net - - 6-Yatırım Riski Hayat Sigortası Poliçe Sahiplerine Ait Poliçeler İçin Ayrılan Karşılık - Net - -

7- Diğer Teknik Karşılıklar - Net 2.24-47.1 6,780,711 8,476,719 F-Diğer Yükümlülükler Ve Karşılıkları - - 1- Ödenecek Diğer Yükümlülükler - - 2- Vadesi Geçmiş, Ertelenmiş Veya Taksitlendirilmiş Vergi Ve Diğer Yükümlülükler - - 3-Diğer Borç Ve Gider Karşılıkları - - G- Diğer Risklere İlişkin Karşılıklar 540,149 594,166 1- Kıdem Tazminatı Karşılığı 2.19-22 540,149 594,166 2- Sosyal yardım sandığı Varlık Açıkları Karşılığı - - H-Gelecek Yıllara Ait Gelirler Ve Gider Tahakkukları 19 3,394,763 864,306 1- Gelecek Yıllara Ait Gelirler 47.1 3,394,763 864,306 2- Gider Tahakkukları - - 3- Gelecek Yıllara Ait Diğer Gelirler Ve Gider Tahakkukları - - I- Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler - - 1- Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü - 2- Diğer Çeşitli Uzun Vadeli Yükümlülükler - - IV- Uzun Vadeli Yükümlülükler Toplamı 33,714,213 19,382,469

Dipnot


Cari Dönem


Önceki Dönem 30/12/2011 31/12/2010

A- Ödenmiş Sermaye 60,000,000 60,000,000 1- (Nominal) Sermaye 2.13-15 60,000,000 60,000,000 2- Ödenmemiş Sermaye (-) - - 3- Sermaye Düzeltmesi Olumlu Farkları - - 4- Sermaye Düzeltmesi Olumsuz Farkları (-) - - B- Sermaye Yedekleri 90,080 90,080 1- Hisse Senedi İhraç Primleri - - 2- Hisse Senedi İptal Karları - - 3- Sermayeye Eklenecek Satış Karları - - 4- Yabancı Para Çevirim Farkları - - 5- Diğer Sermaye Yedekleri 90,080 90,080 C- Kar Yedekleri 226,379,956 190,025,969 1- Yasal Yedekler 15 51,128,055 11,709,287 2- Statü Yedekleri - - 3- Olağanüstü Yedekler 145,035,721 142,476,122 4- Özel Fonlar (Yedekler) - - 5- Finansal Varlıkların Değerlemesi 15 1,358,451 6,982,831 6- Diğer Kar Yedekleri 28,857,729 28,857,729 D- Geçmiş Yıllar Karları 7,109,790 - 1- Geçmiş Yıllar Karları 7,109,790 - E-Geçmiş Yıllar Zararları (-) - - 1- Geçmiş Yıllar Zararları - F-Dönem Net Karı 28,161,454 49,088,157 1- Dönem Net Karı 37 28,161,454 49,088,157 2- Dönem Net Zararı (-) - - Özsermaye Toplamı 321,741,280 299,204,206 YÜKÜMLÜLÜK TOPLAMI 774,861,268 681,006,853

V- Özsermaye

ÖZSERMAYE


Cari Dönem


Önceki Dönem Değişim TL Değişim %30/12/2011 31/12/2010

A- Finansal Borçlar - 515,399 (515,399) -100.0%1- Kredi Kuruluşlarına Borçlar - 515,399 (515,399) -100.0%B- Esas Faaliyetlerden Borçlar 59,338,657 53,379,942 5,958,715 11.2%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Borçlar 59,338,657 53,379,942 5,958,715 11.2%C-İlişkili Taraflara Borçlar 1,487,353 1,568,141 (80,788) -5.2%1- Ortaklara Borçlar 1,426,843 650,056 776,787 119.5%5- Personele Borçlar 59,152 48,509 10,643 21.9%6- Diğer İlişkili Taraflara Borçlar 1,358 869,576 (868,218) -99.8%D- Diğer Borçlar 17,760,716 3,543,647 14,217,069 401.2%2- Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlar 613,127 - 613,127 0.0%3- Diğer Çeşitli Borçlar 17,147,589 3,543,647 13,603,942 383.9%E-Sigortacılık Teknik Karşılıkları 310,877,416 267,073,761 43,803,655 16.4%1- Kazanılmamış Primler Karşılığı - Net 205,675,484 187,350,166 18,325,318 9.8%2- Devam Eden Riskler Karşılığı - Net 4,198,978 3,362,195 836,783 24.9%4- Muallak Hasar Ve Tazminat Karşılığı - Net 101,002,954 76,361,400 24,641,554 32.3%F- Ödenecek Vergi Ve Benzeri Diğer Yükümlülükler İleKarşılıkları

1,676,714 10,101,962 (8,425,248) -83.4%

1- Ödenecek Vergi Ve Fonlar 4,587,648 4,922,799 (335,151) -6.8%2- Ödenecek Sosyal Güvenlik Kesintileri 1,194,350 509,238 685,112 134.5%4- Ödenecek Diğer Vergi Ve Benzeri Yükümlülükler 694 240 454 189.2%5- Dönem Karı Vergi Ve Diğer Yasal Yükümlülük Karşılıkları 4,977,471 17,376,952 (12,399,481) -71.4%6- Dönem Karının Peşin Ödenen Vergi Ve Diğer Yükümlülükleri (-) (9,083,449) (12,707,267) 3,623,818 -28.5%G- Diğer Risklere İlişkin Karşılıklar 7,935,697 8,347,966 (412,269) -4.9%3- Maliyet Giderleri Karşılığı 7,935,697 8,347,966 (412,269) -4.9%H- Gelecek Aylara Ait Gelirler Ve Gider Tahakkukları 20,329,222 17,889,360 2,439,862 13.6%1- Gelecek Aylara Ait Gelirler 20,329,222 17,456,310 2,872,912 16.5%2- Gider Tahakkukları - 433,050 (433,050) -100.0%I- Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler - - - 0.0%III - Kısa Vadeli Yükümlülükler Toplamı 419,405,775 362,420,178 56,985,597 15.7%

A- Finansal Borçlar - - - 0.0%B- Esas Faaliyetlerden Borçlar 3,534,491 920,939 2,613,552 283.8%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Borçlar 3,534,491 920,939 2,613,552 283.8%C- İlişkili Taraflara Borçlar - - - 0.0%D- Diğer Borçlar 3,638,490 176,452 3,462,038 1962.0%1- Alınan Depozito ve Teminatlar 170,659 176,452 (5,793) -3.3%2- Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlar 3,467,831 - 3,467,831 0.0%E- S igortacılık Teknik Karşılıkları 22,606,320 16,826,606 5,779,714 34.3%1- Kazanılmamış Primler Karşılığı – Net 15,825,609 8,349,887 7,475,722 89.5%7- Diğer Teknik Karşılıklar - Net 6,780,711 8,476,719 (1,696,008) -20.0%F-Diğer Yükümlülükler Ve Karşılıkları - - - 0.0%G- Diğer Risklere İlişkin Karşılıklar 540,149 594,166 (54,017) -9.1%1- Kıdem Tazminatı Karşılığı 540,149 594,166 (54,017) -9.1%H-Gelecek Yıllara Ait Gelirler Ve Gider Tahakkukları 3,394,763 864,306 2,530,457 292.8%1- Gelecek Yıllara Ait Gelirler 3,394,763 864,306 2,530,457 292.8%I- Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler - - - 0.0%IV- Uzun Vadeli Yükümlülükler Toplamı 33,714,213 19,382,469 14,331,744 73.9%

IV- UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER

YÜKÜMLÜLÜKLER

III-KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLERSA

DEL

EŞTİ

RİLM

İŞ T

ABLO

V- ÖZSERMAYE


Cari Dönem 31/12/2011


Önceki Dönem 31/12/2010

Değişim TL Değişim %

A- Ödenmiş Sermaye 60,000,000 60,000,000 - 0.0%1- (Nominal) Sermaye 60,000,000 60,000,000 - 0.0%B- Sermaye Yedekleri 90,080 90,080 - 0.0%5- Diğer Sermaye Yedekleri 90,080 90,080 - 0.0%C- Kar Yedekleri 226,379,956 190,025,969 36,353,987 19.1%1- Yasal Yedekler 51,128,055 11,709,287 39,418,768 336.6%3- Olağanüstü Yedekler 145,035,721 142,476,122 2,559,599 1.8%5- Finansal Varlıkların Değerlemesi 1,358,451 6,982,831 (5,624,380) -80.5%6- Diğer Kar Yedekleri 28,857,729 28,857,729 - 0.0%D- Geçmiş Yıllar Karları 7,109,790 - 7,109,790 0.0%1- Geçmiş Yıllar Karları 7,109,790 - 7,109,790 0.0%E-Geçmiş Yıllar Zararları (-) - - - 0.0%F-Dönem Net Karı 28,161,454 49,088,157 (20,926,703) -42.6%1- Dönem Net Karı 28,161,454 49,088,157 (20,926,703) -42.6%Özsermaye Toplamı 321,741,280 299,204,206 22,537,074 7.5%YÜKÜMLÜLÜK TOPLAMI 774,861,268 681,006,853 93,854,415 13.8%

K/V – U/V Yükümlülükler – Öz Sermaye Değerlendirme

• Kısa vadeli yükümlülüklerde yaklaşık 15,7% oranında artış gözlenirken uzun vadeli yükümlülüklerde ise bu oran 73,9%. Analizlerde görüldüğü gibi şirketin uzun vadeli yükümlülüklerinde önemli bir değişim meydana gelmiştir. Kısa vadeli yükümlülüker kaleminde artışın en önemli kaynakları sırasıyla sigortacılık teknik karşılıkları, gelecek aylara ait gelirler, esas faaliyetlerden borçlar ve Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlardır.

• Sigortacılık Teknik Karşılıklarının artmasının en önemli nedeni 2011 yılındaki satış büyümesinden kaynaklanmaktadır. Hazine Müsteşarlığı’nın belirlediği kriterlere göre her yıl o yıl içerisinde alınamayan primler için Kazanılmamış Primler Karşılığı ve gerçekleşmeyen hasarlar için de Muallak Hasar Ve Tazminat Karşılığı ayrılması gerekiyor. Bu karşılıklar sigortalıları korumak için Hazine tarafından belli aritmetiğe göre hesaplanarak sigorta şirketlerine bildirilir. Kısa vadeli yükümlülüklerin uzun vadeli yükümlülüklerden fazla olmasının ve diğer sektörlerden bu konuda ayrılmasının sebebi budur.

• Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlar’ın artmasının en önemli sebebi 2011’de Torba Yasa’nın yürürlüğe girmesiyle sigorta sektörünün zorunlu trafik sigortası primlerinin yüzde 15’ini SGK’ya devretmesi zorunlu kılınması yüzünden artış gerçekleşti.


• Pasif bölümde meydana gelen değişimin kaynakları incelendiğinde ise kısa vadeli kaynakların %15,7, uzun vadeli kaynakların % 73,9 ve özsermayenin %13,8 artış yönünde ortaya çıkan değişimi etkilediği görülmektedir ve tüm kaynakların artışı olumludur.

• Öz sermaye kaleminde %7, oranında bir artış söz konusudur. Genel olarak işletmelerin Öz Sermayesi’ndeki artışlar olumlu olarak karşılanır. İşletmenin yükümlülüklerini yerine getirebilmesi ve rekabetçi ortamda tutunabilmesi için öz kaynak yapısının güçlü olması gerekmektedir ve bu güçlü yapıyı şirket büyüyerek sağlamıştır.

• Öz sermaye kaleminde en önemli artış % 336,6’lık artışla yasal yedeklerde meydana gelmiştir. Türk Ticaret Kanunu’na göre, yasal yedekler birinci ve ikinci tertip yasal yedekler olmak üzere ikiye ayrılır. Türk Ticaret Kanunu’na göre birinci tertip yasal yedekler, Şirketin ödenmiş/çıkarılmış sermayesinin %20’sine ulaşılıncaya kadar, kanuni net karın %5’i olarak ayrılır. İkinci tertip yasal yedekler ise ödenmiş/çıkarılmış sermayenin %5‟ini aşan dağıtılan karın %10’udur. Türk Ticaret Kanunu’na göre, yasal yedekler ödenmiş/çıkarılmış sermayenin %50’sini geçmediği sürece sadece zararları netleştirmek için kullanılabilir, bunun dışında herhangi bir şekilde kullanılması mümkün değildir. Şirketin 2010 karı yüksek olduğundan bu kaynak artmıştır.

Bağımsız Denetimden

GeçmişCari Dönem


GeçmişÖnceki Dönem

31/12/2011 31/12/2010 A- Hayat Dışı Teknik Gelir 439,350,934 308,718,776 1- Kazanılmış Primler (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) 402,835,688 294,374,518 1.1- Yazılan Primler (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) 2.21-24 429,473,510 340,962,606 1.1.1- Brüt Yazılan Primler (+) 24 709,042,436 618,402,777 1.1.2 -Reasüröre Devredilen Primler (-) 10-24 (276,969,553) (277,440,171) 1.1.3 -SGK'ya Aktarılan Primler (-) (2,599,372) - 1.2- Kazanılmamış Primler Karşılığında Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak)(+/-) 17.15-17.19 (25,801,040) (48,888,137) 1.2.1- Kazanılmamış Primler Karşılığı (-) 17.15-17.19 (35,656,316) (60,243,881) 1.2.2- Kazanılmamış Primler Karşılığında Reasürör Payı (+) 17.15-17.19 8,112,787 11,355,743 1.2.3- Kazanılmamış Primler Karşılığında SGK Payı (+) 17.15-17.19 1,742,489 - 1.3- Devam Eden Riskler Karşılığında Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak)(+/-) 17.15-17.19 (836,783) 2,300,049 1.3.1- Devam Eden Riskler Karşılığı (-) 17.15-17.19 3,699,185 (1,829,572) 1.3.2- Devam Eden Riskler Karşılığında Reasürör Payı (+) 17.15-17.19 (4,535,968) 4,129,621 2- Teknik Olmayan Bölümden Aktarılan Yatırım Gelirleri 21,711,695 14,114,509 3- Diğer Teknik Gelirler (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) 14,803,551 229,748 3.1- Brüt Diğer Teknik Gelirler (+) 11,841,200 6,914,658 3.2- Brüt Diğer Teknik Gelirlerde Reasürör Payı (-) 2,962,351 (6,684,910) B- Hayat Dışı Teknik Gider(-) (409,914,983) (255,078,596) 1- Gerçekleşen Hasarlar (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) (253,232,339) (140,532,756) 1.1- Ödenen Hasarlar (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) (228,590,785) (130,609,321) 1.1.1- Brüt Ödenen Hasarlar (-) (348,425,071) (279,520,902) 1.1.2- Ödenen Hasarlarda Reasürör Payı (+) 10 119,834,286 148,911,581 1.2- Muallak Hasarlar Karşılığında Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak) (+/-) (24,641,554) (9,923,435) 1.2.1- Muallak Hasarlar Karşılığı (-) 40,376,786 (94,411,652) 1.2.2- Muallak Hasarlar Karşılığında Reasürör Payı (+) 10 (65,018,340) 84,488,217 2- İkramiye ve İndirimler Karşılığında Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak) - - 2.1- İkramiye ve İndirimler Karşılığı (-) - - 2.2- İkramiye ve İndirimler Karşılığında Reasürör Payı (+) - - 3- Diğer Teknik Karşılıklarda Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak) (+/-) 17.15-17.19 1,696,008 (3,063,118) 4- Faaliyet Giderleri (-) 31-32 (158,378,652) (111,482,721) C- Teknik Bölüm Dengesi- Hayat Dışı (A - B) 29,435,951 53,640,180 D- Hayat Teknik Gelir - - E- Hayat Teknik Gider - - F- Teknik Bölüm Dengesi - Hayat (D - E) - -

EUREKO SİGORTA A.Ş. GELİR TABLOSU

Dipnot

G- Emeklilik Teknik Gelir - - H- Emeklilik Teknik Gider - - I- Teknik Bölüm Dengesi - Emeklilik (D - E) - - J- Genel Teknik Bölüm Dengesi (C) 29,435,951 53,640,180 K- Yatırım Gelirleri 44,804,806 35,575,906 1- Finansal Yatırımlardan Elde Edilen Gelirler 26 37,695,684 39,536,926 2-Finansal Yatırımların Nakde Çevrilmesinden Elde Edilen Karlar - - 3- Finansal Yatırımların Değerlemesi 26 661,457 (3,963,421) 4- Kambiyo Karları 36 6,447,665 - 5- İştiraklerden Gelirler - 2,401 6- Bağlı Ortaklıklar ve Müşterek Yönetime Tabi Teşebbüslerden Gelirler - - 7- Arazi, Arsa ile Binalardan Elde Edilen Gelirler - - 8- Türev Ürünlerden Elde Edilen Gelirler - - 9- Diğer Yatırımlar - - 10- Hayat Teknik Bölümünden Aktarılan Yatırım Gelirleri - - L- Yatırım Giderleri (-) (30,326,034) (22,786,616) 1- Yatırım Yönetim Giderleri - Faiz Dahil (-) (1,638,795) (1,538,693) 2- Yatırımlar Değer Azalışları (-) - - 3- Yatırımların Nakte Çevrilmesi Sonucunda Oluşan Zararlar (-) - - 4- Hayat Dışı Teknik Bölümüne Aktarılan Yatırım Gelirleri (-) (21,711,695) (14,114,509) 5- Türev Ürünler Sonucunda Oluşan Zararlar (-) - - 6- Kambiyo Zararları (-) - (1,679,850) 7- Amortisman Giderleri (-) 6.1 (6,975,544) (5,453,564) 8- Diğer Yatırım Giderleri (-) - - M- Diğer Faaliyetlerden ve Olağandışı Faaliyetlerden Gelir ve Karlar ile Gider ve Zararlar (+/-) (9,369,705) (491,731) 1- Karşılıklar Hesabı (+/-) 47.5 (4,612,348) (6,484,517) 2- Reeskont Hesabı (+/-) (1,641,883) 241,389 3- Özellikli Sigortalar Hesabı (+/-) - - 4- Enflasyon Düzeltmesi Hesabı (+/-) - - 5- Ertelenmiş Vergi Varlığı Hesabı (+/-) (616,390) 3,840,240 6- Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü Gideri (-) - (347,418) 7- Diğer Gelir ve Karlar 2,866,798 3,684,628 8- Diğer Gider ve Zararlar (-) (4,576,881) (2,172,236) 9- Önceki Yıl Gelir ve Karları - 746,183 10- Önceki Yıl Gider ve Zararları(-) (789,001) - N- Dönem Net Karı veya Zararı 37 28,161,454 49,088,157 1- Dönem Karı Ve Zararı 34,545,019 65,937,739 2- Dönem Karı Vergi ve Diğer Yasal Yükümlülük Karşılıkları(-) (6,383,565) (16,849,582) 3- Dönem Net Kar veya Zararı 37 28,161,454 49,088,157 4- Enflasyon Düzeltme Hesabı


GeçmişCari Dönem 31/12/2011


GeçmişÖnceki Dönem

31/12/2010

Değişim TL Değişim %

A- Hayat Dışı Teknik Gelir 439,350,934 308,718,776 130,632,158 42.3% 1- Kazanılmış Primler (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) 402,835,688 294,374,518 108,461,169 36.8% 1.1- Yazılan Primler (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) 429,473,510 340,962,606 88,510,904 26.0% 1.1.1- Brüt Yazılan Primler (+) 709,042,436 618,402,777 90,639,658 14.7% 1.1.2 -Reasüröre Devredilen Primler (-) (276,969,553) (277,440,171) 470,618 -0.2% 1.1.3 -SGK'ya Aktarılan Primler (-) (2,599,372) - (2,599,372) 0.0% 1.2- Kazanılmamış Primler Karşılığında Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak)(+/-) (25,801,040) (48,888,137) 23,087,097 -47.2% 1.2.1- Kazanılmamış Primler Karşılığı (-) (35,656,316) (60,243,881) 24,587,565 -40.8% 1.2.2- Kazanılmamış Primler Karşılığında Reasürör Payı (+) 8,112,787 11,355,743 (3,242,956) -28.6% 1.2.3- Kazanılmamış Primler Karşılığında SGK Payı (+) 1,742,489 - 1,742,489 0.0% 1.3- Devam Eden Riskler Karşılığında Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak)(+/-) (836,783) 2,300,049 (3,136,832) -136.4%

1.3.1- Devam Eden Riskler Karşılığı (-) 3,699,185 (1,829,572) 5,528,757 -302.2% 1.3.2- Devam Eden Riskler Karşılığında Reasürör Payı (+) (4,535,968) 4,129,621 (8,665,589) -209.8% 2- Teknik Olmayan Bölümden Aktarılan Yatırım Gelirleri 21,711,695 14,114,509 7,597,186 53.8% 3- Diğer Teknik Gelirler (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) 14,803,551 229,748 14,573,803 6343.4% 3.1- Brüt Diğer Teknik Gelirler (+) 11,841,200 6,914,658 4,926,542 71.2% 3.2- Brüt Diğer Teknik Gelirlerde Reasürör Payı (-) 2,962,351 (6,684,910) 9,647,261 -144.3% B- Hayat Dışı Teknik Gider(-) (409,914,983) (255,078,596) (154,836,387) 60.7% 1- Gerçekleşen Hasarlar (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) (253,232,339) (140,532,756) (112,699,583) 80.2% 1.1- Ödenen Hasarlar (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) (228,590,785) (130,609,321) (97,981,464) 75.0% 1.1.1- Brüt Ödenen Hasarlar (-) (348,425,071) (279,520,902) (68,904,169) 24.7% 1.1.2- Ödenen Hasarlarda Reasürör Payı (+) 119,834,286 148,911,581 (29,077,295) -19.5% 1.2- Muallak Hasarlar Karşılığında Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak) (+/-) (24,641,554) (9,923,435) (14,718,119) 148.3% 1.2.1- Muallak Hasarlar Karşılığı (-) 40,376,786 (94,411,652) 134,788,438 -142.8% 1.2.2- Muallak Hasarlar Karşılığında Reasürör Payı (+) (65,018,340) 84,488,217 (149,506,557) -177.0% 3- Diğer Teknik Karşılıklarda Değişim (Reasürör Payı ve Devreden Kısım Düşülmüş Olarak) (+/-) 1,696,008 (3,063,118) 4,759,126 -155.4%

4- Faaliyet Giderleri (-) (158,378,652) (111,482,721) (46,895,930) 42.1% C- Teknik Bölüm Dengesi- Hayat Dışı (A - B) 29,435,951 53,640,180 (24,204,228) -45.1% J- Genel Teknik Bölüm Dengesi (C) 29,435,951 53,640,180 (24,204,228) -45.1% K- Yatırım Gelirleri 44,804,806 35,575,906 9,228,900 25.9% 1- Finansal Yatırımlardan Elde Edilen Gelirler 37,695,684 39,536,926 (1,841,241) -4.7% 3- Finansal Yatırımların Değerlemesi 661,457 (3,963,421) 4,624,878 -116.7% 4- Kambiyo Karları 6,447,665 - 6,447,665 0.0% 5- İştiraklerden Gelirler - 2,401 (2,401) -100.0% L- Yatırım Giderleri (-) (30,326,034) (22,786,616) (7,539,417) 33.1% 1- Yatırım Yönetim Giderleri - Faiz Dahil (-) (1,638,795) (1,538,693) (100,101) 6.5% 4- Hayat Dışı Teknik Bölümüne Aktarılan Yatırım Gelirleri (-) (21,711,695) (14,114,509) (7,597,186) 53.8% 6- Kambiyo Zararları (-) - (1,679,850) 1,679,850 -100.0% 7- Amortisman Giderleri (-) (6,975,544) (5,453,564) (1,521,980) 27.9% M- Diğer Faaliyetlerden ve Olağandışı Faaliyetlerden Gelir ve Karlar ile Gider ve Zararlar (+/-) (9,369,705) (491,731) (8,877,974) 1805.5%

1- Karşılıklar Hesabı (+/-) (4,612,348) (6,484,517) 1,872,169 -28.9% 2- Reeskont Hesabı (+/-) (1,641,883) 241,389 (1,883,272) -780.2% 5- Ertelenmiş Vergi Varlığı Hesabı (+/-) (616,390) 3,840,240 (4,456,630) -116.1% 6- Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü Gideri (-) - (347,418) 347,418 -100.0% 7- Diğer Gelir ve Karlar 2,866,798 3,684,628 (817,830) -22.2% 8- Diğer Gider ve Zararlar (-) (4,576,881) (2,172,236) (2,404,645) 110.7% 9- Önceki Yıl Gelir ve Karları - 746,183 (746,183) -100.0% 10- Önceki Yıl Gider ve Zararları(-) (789,001) - (789,001) 0.0% N- Dönem Net Karı veya Zararı 28,161,454 49,088,157 (20,926,703) -42.6% 1- Dönem Karı Ve Zararı 34,545,019 65,937,739 (31,392,720) -47.6% 2- Dönem Karı Vergi ve Diğer Yasal Yükümlülük Karşılıkları(-) (6,383,565) (16,849,582) 10,466,017 -62.1% 3- Dönem Net Kar veya Zararı 28,161,454 49,088,157 (20,926,703) -42.6%

EUREKO SİGORTA A.Ş. GELİR TABLOSU

SAD

ELEŞ

TİRİ

LMİŞ

TAB

LO

Gelir Tablosu Değerlendirme

• Gelir tablosu analizlerine göre şirket hayat dışı teknik gelirlerini ve hayat dışı teknik giderlerini arttırmıştır. Teknik giderlerine ragmen teknik gelir artışı başarı olarak değerlendirilebilir. Hayat dışı Teknik gider kalemine baktığımızda ödenen hasarlar kaleminde artış olduğunu görebiliriz. Ödenen hasarlarlarla birlikte şirketin kazandığı kar tutarı azalmıştır.

• Teknik olmayan bölüm incelendiğinde şirketin yatırım gelirlerini artırdığı ancak buna paralel olarak yatırım giderlerinin de arttığı görülmektedir. Yatırım gelirlerinin artması şirketin topladığı fonları daha verimli şekilde kullanmaya başladığını işaret etmektedir.

• Gelir tablosundaki en önemli nokta olan dönem net kârı veya zararına bakıldığında şirketin her iki dönemde de kâr elde ettiği görülmektedir. Şirket kâr etme başarısıyla birlikte kârını bir önceki seneye göre %42,6 oranda azaltmıştır. Bu tablo ülkemizdeki sigorta sektörünün genelini yansıtan bir tablodur. Şirketlerin prim üretimlerinin en önemli kaynağı olan kasko ve trafik dallarının ağır tazminat yükleri teknik kâr elde edebilmeyi zorlaştırmaktadır. Sektördeki aşırı rekabet nedeniyle primler sürekli aynı seviyelerde kalırken, kara yollarında meydana gelebilecek bir kaza sonucunda ortaya çıkabilecek giderler ve poliçelerde üstlenilen riskler sürekli artmaktadır.

Yüzde Yöntemi ile Analiz

(Dikey Analiz)


Cari DönemGenel Toplamına

Oranı %Grup Toplamına

Oranı %


Önceki DönemGenel Toplamına


Oranı %30/12/2011 31/12/2010

A- Nakit Ve Nakit Benzeri Varlıklar 305,246,594 39.4% 44.6% 308,313,114 45.3% 47.1%1- Kasa 6,715 0.0% 0.0% 21,866 0.0% 0.0%3- Bankalar 278,869,896 36.0% 40.8% 284,748,819 41.8% 43.5%5- Banka Garantili Kart Alacakları 26,369,983 3.4% 3.9% 23,542,429 3.5% 3.6%B- Finansal Varlıklar ile Riski S igortalılara Ait Finansal Yatırımlar 127,703,658 16.5% 18.7% 129,672,225 19.0% 19.8%

1- Satılmaya Hazır Finansal Varlıklar 127,703,658 16.5% 18.7% 129,672,225 19.0% 19.8%C- Esas Faaliyetlerden Alacaklar 202,902,123 26.2% 29.7% 167,868,144 24.6% 25.6%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar 207,109,268 26.7% 30.3% 173,231,294 25.4% 26.4%2- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar Karşılığı (-) (4,207,145) -0.5% -0.6% (5,363,150) -0.8% -0.8%9- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar 3,038,014 0.4% 0.4% 3,039,097 0.4% 0.5%10- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) (3,038,014) -0.4% -0.4% (3,039,097) -0.4% -0.5%D- İlişkili Taraflardan Alacaklar 254,893 0.0% 0.0% 326,936 0.0% 0.0%1- Ortaklardan Alacaklar 246,835 0.0% 0.0% 326,936 0.0% 0.0%6- Diğer İlişkili Taraflardan Alacaklar 8,058 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%E- Diğer Alacaklar 631,599 0.1% 0.1% 136,874 0.0% 0.0%4- Diğer Çeşitli Alacaklar 631,599 0.1% 0.1% 136,874 0.0% 0.0%F- Gelecek Aylara Ait Giderler Ve Gelir Tahakkukları 47,095,177 6.1% 6.9% 48,562,663 7.1% 7.4%1- Gelecek Aylara Ait Giderler 46,827,162 6.0% 6.8% 48,348,542 7.1% 7.4%4- Gelecek Aylara Ait Diğer Giderler Ve Gelir Tahakkukları 268,015 0.0% 0.0% 214,121 0.0% 0.0%G- Diğer Cari Varlıklar 51,858 0.0% 0.0% 77,306 0.0% 0.0%1- Gelecek Aylar İhtiyacı Stoklar 24,769 0.0% 0.0% 51,466 0.0% 0.0%4- İş Avansları 27,089 0.0% 0.0% 15,103 0.0% 0.0%5- Personele Verilen Avanslar - 0.0% 0.0% 10,737 0.0% 0.0%I- Cari Varlıklar Toplamı 683,885,902 88.3% 100.0% 654,957,262 96.2% 100.0%

A- Esas Faaliyetlerden Alacaklar 11,686,399 1.5% 12.8% 2,675,745 0.4% 10.3%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Alacaklar 11,686,399 1.5% 12.8% 2,675,745 0.4% 10.3%9-Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar 20,986,643 2.7% 23.1% 16,475,333 2.4% 63.2%10- Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) (20,986,643) -2.7% -23.1% (16,475,333) -2.4% -63.2%B- İlişkili Taraflardan Alacaklar - 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%C- Diğer Alacaklar 39,266 0.0% 0.0% 25,045 0.0% 0.1%3- Verilen Depozito ve Teminatlar 39,266 0.0% 0.0% 25,045 0.0% 0.1%D- Finansal Varlıklar 1,136,759 0.1% 1.2% 1,136,759 0.2% 4.4%2- İştirakler 1,136,759 0.1% 1.2% 1,136,759 0.2% 4.4%E- Maddi Varlıklar 53,829,296 6.9% 59.2% 3,440,792 0.5% 13.2%3- Kullanım Amaçlı Gayrımenkuller 48,143,683 6.2% 52.9% - 0.0% 0.0%5- Demirbaş Ve Tesisatlar 12,730,969 1.6% 14.0% 9,679,355 1.4% 37.2%6- Motorlu Taşıtlar 34,018 0.0% 0.0% 34,018 0.0% 0.1%7- Diğer Maddi Varlıklar (Özel Maliyet Bedelleri Dahil) 484,894 0.1% 0.5% 1,841,272 0.3% 7.1%9- Birikmiş Amortismanlar (-) (7,564,268) -1.0% -8.3% (8,113,853) -1.2% -31.1%F- Maddi Olmayan Varlıklar 14,813,269 1.9% 16.3% 10,853,460 1.6% 41.7%6- Diğer Maddi Olmayan Varlıklar 32,597,241 4.2% 35.8% 24,522,461 3.6% 94.1%7- Birikmiş İtfalar (Amortismanlar) (-) (17,783,972) -2.3% -19.5% (13,669,001) -2.0% -52.5%G-Gelecek Yıllara Ait Giderler Ve Gelir Tahakkukları 3,604,563 0.5% 4.0% 1,435,586 0.2% 5.5%1- Gelecek Yıllara Ait Giderler 3,604,563 0.5% 4.0% 1,435,586 0.2% 5.5%H-Diğer Cari Olmayan Varlıklar 5,865,814 0.8% 6.4% 6,482,204 1.0% 24.9%5- Ertelenmiş Vergi Varlıkları 5,865,814 0.8% 6.4% 6,482,204 1.0% 24.9%II- Cari Olmayan Varlıklar Toplamı 90,975,366 11.7% 100.0% 26,049,591 3.8% 100.0%VARLIK TOPLAMI 774,861,268 100.0% 681,006,853 100.0%

VARLIKLAR

I- Cari Varlıklar


• Genel olarak bakıldığında firmanın varlıklarının yaklaşık %88,3’ü Cari Varlık, %11,7’si Cari Olmayan Varlıklardır. Firmanın bir sigorta firması olduğu düşünüldüğünde bu oranlar kabul edilebilir oranlardır.

• Bilançonun aktif kısmı değerlendirildiğinde toplamda % 13,8 oranında artış olduğu görülmektedir. Değişimin kaynakları incelendiğinde cari varlıkların % 1 azalış yönünde, buna karşın cari olmayan varlıkların 249,2% artış yönünde bilançoyu etkilediği görülmektedir.

• Cari varlıklardaki artış ve cari olmayan varlıklardaki azalış sonucunda 2010 bilançosunda cari varlıklar aktif kısmın %96,2’sini ve cari olmayan varlıklar %3,8’ini oluştururken, 2011 yılı bilançosunda cari varlıkların oranı 88,3%’e düşerken cari olmayan varlıkların oranı 11.7%’ye yükselmiştir. Bu yapısal değişim sonucunda şirket brüt işletme sermayesini nispeten azaltmıştır.

• Cari Olmayan Varlık bölümünde en önemli kalem maddi varlıklar kalemidir. %52,9 olan bu kalem işletmenin cari olmayan varlık yatırımı yaptığı şeklinde yorumlanabilir.

Cari Varlıklar – Cari Olmayan Varlıklar Değerlendirme


Cari DönemGenel Toplamına


Oranı %


Önceki Dönem Genel Toplamına


Oranı %30/12/2011 31/12/2010

A- Finansal Borçlar - 0.0% 0.0% 515,399 0.1% 0.1%1- Kredi Kuruluşlarına Borçlar - 0.0% 0.0% 515,399 0.1% 0.1%B- Esas Faaliyetlerden Borçlar 59,338,657 7.7% 14.1% 53,379,942 7.8% 14.7%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Borçlar 59,338,657 7.7% 14.1% 53,379,942 7.8% 14.7%C-İlişkili Taraflara Borçlar 1,487,353 0.2% 0.4% 1,568,141 0.2% 0.4%1- Ortaklara Borçlar 1,426,843 0.2% 0.3% 650,056 0.1% 0.2%5- Personele Borçlar 59,152 0.0% 0.0% 48,509 0.0% 0.0%6- Diğer İlişkili Taraflara Borçlar 1,358 0.0% 0.0% 869,576 0.1% 0.2%D- Diğer Borçlar 17,760,716 2.3% 4.2% 3,543,647 0.5% 1.0%2- Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlar 613,127 0.1% 0.1% - 0.0% 0.0%3- Diğer Çeşitli Borçlar 17,147,589 2.2% 4.1% 3,543,647 0.5% 1.0%E-Sigortacılık Teknik Karşılıkları 310,877,416 40.1% 74.1% 267,073,761 39.2% 73.7%1- Kazanılmamış Primler Karşılığı - Net 205,675,484 26.5% 49.0% 187,350,166 27.5% 51.7%2- Devam Eden Riskler Karşılığı - Net 4,198,978 0.5% 1.0% 3,362,195 0.5% 0.9%4- Muallak Hasar Ve Tazminat Karşılığı - Net 101,002,954 13.0% 24.1% 76,361,400 11.2% 21.1%F- Ödenecek Vergi Ve Benzeri Diğer Yükümlülükler İle Karşılıkları 1,676,714 0.2% 0.4% 10,101,962 1.5% 2.8%

1- Ödenecek Vergi Ve Fonlar 4,587,648 0.6% 1.1% 4,922,799 0.7% 1.4%2- Ödenecek Sosyal Güvenlik Kesintileri 1,194,350 0.2% 0.3% 509,238 0.1% 0.1%4- Ödenecek Diğer Vergi Ve Benzeri Yükümlülükler 694 0.0% 0.0% 240 0.0% 0.0%5- Dönem Karı Vergi Ve Diğer Yasal Yükümlülük Karşılıkları 4,977,471 0.6% 1.2% 17,376,952 2.6% 4.8%6- Dönem Karının Peşin Ödenen Vergi Ve Diğer Yükümlülükleri (-) (9,083,449) -1.2% -2.2% (12,707,267) -1.9% -3.5%G- Diğer Risklere İlişkin Karşılıklar 7,935,697 1.0% 1.9% 8,347,966 1.2% 2.3%3- Maliyet Giderleri Karşılığı 7,935,697 1.0% 1.9% 8,347,966 1.2% 2.3%H- Gelecek Aylara Ait Gelirler Ve Gider Tahakkukları 20,329,222 2.6% 4.8% 17,889,360 2.6% 4.9%1- Gelecek Aylara Ait Gelirler 20,329,222 2.6% 4.8% 17,456,310 2.6% 4.8%2- Gider Tahakkukları - 0.0% 0.0% 433,050 0.1% 0.1%I- Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler - 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%III - Kısa Vadeli Yükümlülükler Toplamı 419,405,775 54.1% 100.0% 362,420,178 53.2% 100.0%

IV- UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER0.0%

A- Finansal Borçlar - 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%B- Esas Faaliyetlerden Borçlar 3,534,491 0.5% 10.5% 920,939 0.1% 4.8%1- Sigortacılık Faaliyetlerinden Borçlar 3,534,491 0.5% 10.5% 920,939 0.1% 4.8%C- İlişkili Taraflara Borçlar - 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%D- Diğer Borçlar 3,638,490 0.5% 10.8% 176,452 0.0% 0.9%1- Alınan Depozito ve Teminatlar 170,659 0.0% 0.5% 176,452 0.0% 0.9%2- Tedavi Giderlerine İlişkin SGK'ya Borçlar 3,467,831 0.4% 10.3% - 0.0% 0.0%E- S igortacılık Teknik Karşılıkları 22,606,320 2.9% 67.1% 16,826,606 2.5% 86.8%1- Kazanılmamış Primler Karşılığı – Net 15,825,609 2.0% 46.9% 8,349,887 1.2% 43.1%7- Diğer Teknik Karşılıklar - Net 6,780,711 0.9% 20.1% 8,476,719 1.2% 43.7%F-Diğer Yükümlülükler Ve Karşılıkları - 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%G- Diğer Risklere İlişkin Karşılıklar 540,149 0.1% 1.6% 594,166 0.1% 3.1%1- Kıdem Tazminatı Karşılığı 540,149 0.1% 1.6% 594,166 0.1% 3.1%H-Gelecek Yıllara Ait Gelirler Ve Gider Tahakkukları 3,394,763 0.4% 10.1% 864,306 0.1% 4.5%1- Gelecek Yıllara Ait Gelirler 3,394,763 0.4% 10.1% 864,306 0.1% 4.5%I- Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler - 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%IV- Uzun Vadeli Yükümlülükler Toplamı 33,714,213 4.4% 100.0% 19,382,469 2.8% 100.0%

III-KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER

V- ÖZSERMAYE


Cari Dönem 31/12/2011

Genel Toplamına Oranı %

Grup Toplamına Oranı %


Önceki Dönem 31/12/2010

Genel Toplamına Oranı %

Grup Toplamına Oranı %

A- Ödenmiş Sermaye 60,000,000 7.7% 18.6% 60,000,000 8.8% 20.1%1- (Nominal) Sermaye 60,000,000 7.7% 18.6% 60,000,000 8.8% 20.1%B- Sermaye Yedekleri 90,080 0.0% 0.0% 90,080 0.0% 0.0%5- Diğer Sermaye Yedekleri 90,080 0.0% 0.0% 90,080 0.0% 0.0%C- Kar Yedekleri 226,379,956 29.2% 70.4% 190,025,969 27.9% 63.5%1- Yasal Yedekler 51,128,055 6.6% 15.9% 11,709,287 1.7% 3.9%3- Olağanüstü Yedekler 145,035,721 18.7% 45.1% 142,476,122 20.9% 47.6%5- Finansal Varlıkların Değerlemesi 1,358,451 0.2% 0.4% 6,982,831 1.0% 2.3%6- Diğer Kar Yedekleri 28,857,729 3.7% 9.0% 28,857,729 4.2% 9.6%D- Geçmiş Yıllar Karları 7,109,790 0.9% 2.2% - 0.0% 0.0%1- Geçmiş Yıllar Karları 7,109,790 0.9% 2.2% - 0.0% 0.0%E-Geçmiş Yıllar Zararları (-) - 0.0% 0.0% - 0.0% 0.0%F-Dönem Net Karı 28,161,454 3.6% 8.8% 49,088,157 7.2% 16.4%1- Dönem Net Karı 28,161,454 3.6% 8.8% 49,088,157 7.2% 16.4%Özsermaye Toplamı 321,741,280 41.5% 100.0% 299,204,206 43.9% 100.0%YÜKÜMLÜLÜK TOPLAMI 774,861,268 100.0% 240.8% 681,006,853 100.0%

• Eureko Sigorta’nın 2011 yılı bilançosunda kısa ve uzun vadeli yükümlülükleri ve öz sermayesi artış göstermiştir.

• 2010 yılında bilançonun pasif kısmının % 53,2’sini kısa vadeli yükümlülükler, % 2,8’ini uzun vadeli yükümlülükler, % 43,9’unu öz sermaye oluşturuyor.

• 2011 yılında ise kısa vadeli yükümlülüklerin oranı % 54,1 , uzun vadeli yükümlülüklerin oranı %4,4 ve öz sermayenin oranı % 41,5 olmuştur.

• İşletmenin kaynak dağılımına bakıldığı zaman, Öz sermaye yapısının gayet güçlü olduğu söylenebilir. Bu olumlu bir durumdur.

• Kısa vadeli ve Uzun vadeli yükümlülüklere baktığımızda eşitlik olmadığını görülebilir. Kısa vadeli yükümlülüklerin Uzun vadeli yükümlülüklerden daha az olması olumlu karşılanır. Ancak Kısa Vadeli yükümlülüklerde Kazanılmamış Primler Karşılığı ve Muallak Hasar ve Tazminat Karşılığı gibi Hazine Müsteşarlığı tarafından belirlenen zorunlu kalemler vardır. Bu nedenle diğer sektörlerden farklıdır.

• Ayrıca Cari varlıklarına da baktığımızda Kısa Vadeli Yükümlülükleri karşılayacak kapasitede olduğu da görülmektedir.


Oran Analizleri

• Likidite Oranları• Faaliyet Oranları• Finansal Yapı Oranları• Karlılık Oranları

Likidite Oranları / Net İşletme Sermayesi

(Cari Varlıklar – K/V Yükümlülükler)

• Net işletme sermayesi ve likidite oranı olumludur. Ancak 2010 net işletme sermayesine göre %9,6 azalma meydana gelmiştir.

• Sektöre bakıldığında sektörün net işletme sermayesi ortalamasının daha olumlu olduğu söylenebilir. Ayrıca sektörde %6,8’lik bir büyüme yaşanmıştır.

Eureko Cari Varlıklar K/V Yükümlülükler Fark Değişim %2011 683,885,902 419,405,775 264,480,127 -9.6%2010 654,957,262 362,420,178 292,537,084

Sektör Cari Varlıklar K/V Yükümlülükler Fark Değişim %2011 16,307,226,448 10,606,036,689 5,701,189,758 6.8%2010 14,283,136,908 8,942,825,463 5,340,311,446

Likidite Oranları / CARİ ORAN

• Cari oranın genel olarak 1.5 ile 2 arasında olması beklenmektedir. Sigorta şirketleri için yayımlanan genelgede bu oranın alt sınırı hayat dışı şirketler için 1.7 olarak belirlenmiştir.

• Cari oranına baktığımızda şirketin her iki yılda da sektör ortalamasından yüksek oranları yakaladığını görmekteyiz. Ancak şirket bu başarısına karşın cari oranının 1.7’den küçük olmaması koşulunu 2011 yılında sağlayamamıştır.

• Bu analiz sekörde genel anlamda bir likidite sıkıntısı olduğunu, şirketlerin kısa vadeli yükümlülükleri için olması gerekenden fazla yabancı kaynak kullanmak zorunda kaldığını göstermektedir.

Eureko Cari Varlıklar K/V Yükümlülükler Oran2011 683,885,902 419,405,775 1.62010 654,957,262 362,420,178 1.8

Sektör Cari Varlıklar K/V Yükümlülükler Oran2011 14,363,259,278 10,606,036,689 1.42010 12,377,771,737 8,942,825,463 1.4

Likidite Oranları / NAKİT ORANI

• Eldeki bazı varlıkların paraya çevrilerek kısa süreli alacaklıların finansmanında kullanılabilmesi yeterliliği nakit oran ile ölçülebilir. Bu oranın 1 olması tercih edilir.

• Nakit oranına baktığımızda şirketin yine her iki yılda da sektör ortalamasından yüksek oranları yakaladığını görmekteyiz. Ancak şirket bu başarısına karşın 1’den küçük olmaması koşulunu her iki yılda da sağlayamamıştır. Eldeki varlıkların paraya çevrilirse kısa süreli alacaklıların finansmanında yeterli olamayacaktır.

Eureko Hazır Değerler K/V Yükümlülükler Oran2011 305,246,594 419,405,775 0.72010 308,313,114 362,420,178 0.9

Sektör Hazır Değerler K/V Yükümlülükler Oran2011 5,632,536,679 10,606,036,689 0.52010 4,876,341,917 8,942,825,463 0.5

Faaliyet Oranları / TAHSİLAT ORANI

• Sigorta şirketinin, sigortalılardan ve acentelerden olan alacaklarının ne kadarının tahsil edilebildiğini saptamak için kullanılan tahsil oranının yıllık %70’ den büyük olması istenir.

• Tahsilat oranının düşük çıkması şirketin tahsilatında tıkanıklık olduğunun, prim tahsilatı yönünden sıkıntı çekildiğinin açık bir ifadesidir. Bu nedenle, her sigorta şirketi planlanan satış paralelinde bir tahsilat hedefi belirleyerek satış artıkça tahsilatı da aynı oranda artırabilmelidir.

• Eureko Sigorta’da 2011 yılında tahsilat oranlarında düşüş olmasına rağmen oran %70’den büyük olduğu için tahsilat oranının iyi olduğunu söyleyebiliriz. Eureko’nın tahsilat oranlarının iyi olmasına rağmen sektörden, özellikle de 2011 yılında, düşüktür.

Eureko Oran2011 73.8%2010 75.3%

Sektör Oran2011 79.1%2010 77.2%

Faaliyet Oranları / HASAR PRİM ORANI

• Sigorta sektörünün kullandığı oranlardandır ve sigorta şirketleri için çok önemlidir. Cari yıl içinde ödenen net hasarın aynı yıl içinde tahsil edilen net prime oranlanması ile bulunur ve %60 ile %80 arasında olması beklenir. Branşlar itibariyle de bu oranın hesaplanması halinde şirketlerin herhangi bir dalda topladıkları primlerin ne kadarlık kısmının tazminat ödemelerinde kullanıldığının saptanması mümkündür.

• Eureko Sigorta’nın her iki yıl verilerine de baktığımızda hasar prim oranının olumlu olduğunu söyeyebiliriz. Yani 2010 yılında %67 iken , 100 liralık prim karşılığında 67 lira hasar ödenirken, 2011 yılı itibariyle bu oran azalarak %45 düzeyine inmiştir. Diğer bir ifade ile, her 100 liralık prim karşılığında 45 lira hasar ödemesi yapılmıştır. Bu düşüş dolayısıyla, hasar prim oranları olumlu bir seviyeye gerilemiştir.

Eureko H/P2011 45%2010 67%

Sektör H/P2011 65%2010 67%

Finansal Yapı Oranları/ BORÇLANMA ORANI

(Toplam Yükümlülükler/ Toplam Aktif)

• Bu oran işletmenin toplam aktiflerinin yüzde kaçını toplam yükümlülüklerden karşıladığını gösterir. Sigorta sektöründe böyle bir oran kullanılmamaktadır.

• Eureko Sigorta 2010’da sektörle aynı orandayken 2011’de sektörden düşüktür. Bu değerlendirmeye göre şirket, varlıklarının ortalama %60’ını borçlanarak finanse etmektedir.

Eureko Toplam Yükümlülükler Toplam Aktif Oran2011 453,119,988 774,861,268 0.62010 381,802,647 681,006,853 0.6

Sektör Toplam Yükümlülükler Toplam Aktif Oran2011 11,153,227,408 16,307,226,448 0.72010 9,254,775,357 14,283,136,908 0.6

Finansal Yapı Oranları(DURAN VARLIKLAR/DEVAMLI SERMAYE)

(Cari Olmayan Varlıklar/Devamlı Sermaye)

• Bu oranın 1’den küçük olması durumunda yeterli olduğu kabul edilir.

• Her iki yılda 1’den küçük olduğundan olumlu olduğunu söyleyebiliriz.

Eureko Cari Olmayan Varlıklar Devamlı Sermaye Oran2011 90,975,366 355,455,493 0.32010 26,049,591 318,586,675 0.1

Sektör Cari Olmayan Varlıklar Devamlı Sermaye Oran2011 1,943,967,170 5,701,189,760 0.32010 1,905,365,172 5,340,311,446 0.4

Finansal Yapı Oranları (ÖZ KAYNAK YETERLİLİK ORANI)

Eureko Öz Kaynaklar Toplam Yükümlülükler Oran2011 321,741,280 453,119,988 0.72010 299,204,206 381,802,647 0.8

Sektör Öz Kaynaklar Toplam Yükümlülükler Oran2011 5,153,999,042 11,153,227,408 0.52010 5,028,361,551 9,254,775,357 0.5

• Toplam Yükümlülükler; kısa ve uzun vadeli yükümlülüklerin toplamını oluşturur. Hayat dışı sigorta şirketlerinde genellikle uzun vadeli yükümlülükler yoktur. Uzun vadeli borçlar, hayat sigortalıları ile ilgili hayat matematik karşılıkları ve deprem hasar karşılığı kalemleridir. Oranın %60’dan küçük olması beklenir. Sigorta sektörünün kullandığı oranlardandır.

• Öz kaynak yeterliliğine baktığımızda Eureko’nun her iki yılda da %60’dan büyük olduğunu görüyoruz. Öz kaynakların toplam yükümlülüklerin finansmanında kullanılacağı durumda yeterli olamayacaktır. Sektör ortalaması istenilen düzeydedir.

Finansal Yapı Oranları (ÖZ KAYNAK / AKTİF TOPLAMI)

• Bu oran, sigorta şirketlerinin aktiflerinin ne kadarlık bölümünü kendi öz kaynakları ile finanse ettiklerini ifade eder. Bu oranın zaman içinde yükselme eğilimi göstermesi, yönetimin başarısı olarak değerlendirilir. Bu oran için herhangi bir standart sonuç belirtilmemiş olup, elde edilen sonucun sektör ortalamasından büyük olması koşulu sunulmuştur. (Sigorta sektörünün kullandığı oranlardandır.)

• Eureko Sigorta oranlarının sektörden büyük olduğu için olumlu olduğu söylenebilir. Ancak yükselme eğilimi gösterememiştir.

Eureko Öz Kaynaklar Aktif Toplamı Oran2011 321,741,280 774,861,268 0.42010 299,204,206 681,006,853 0.4

Sektör Öz Kaynaklar Aktif Toplamı Oran2011 5,153,999,042 16,307,226,448 0.32010 5,028,361,551 14,283,136,908 0.4

Karlılık Oranları (Mali Kâr (Brüt) / Alınan Primler)

Mali Kâr (Brüt) / Alınan Primler

• 65069 Sayılı Genelge’de yer aldığı biçimiyle, mali kâr sigorta şirketlerinin sigorta dışı işlemlerden elde ettiği gelirlerden, bu işlemler nedeniyle katlandıkları maliyetlerin çıkarılmasıyla elde edilmektedir. Bu oran mali kârın alınan primlere oranını göstermektedir. Sektör ortalamasından büyük olması gerekli görülmüştür.

• Eureko Sigorta’nın oranı her iki yılda sektörden fazla olduğu için analizi olumludur.

Eureko Oran2011 0.052010 0.11

Sektör Oran2011 0.032010 0.02

Karlılık Oranları (Teknik Kâr / Alınan Primler)

Teknik Kâr / Alınan Primler

• Teknik kâr sigorta şirketlerinin asıl çalışma konusu olan sigorta işlemleri sonucunda elde ettikleri gelirden, teknik işlemleri yapabilmek için katlanılan maliyetlerin çıkarılmasıyla elde edilen değerdir. Bu oran teknik kârın alınan primlere oranını göstermektedir. Teknik kârın alınan primlere oranı sektör ortalamasından büyük olmalıdır.

• Eureko Sigorta’nın oranı her iki yılda sektörden fazladır ve teknik kar oranı sektöre göre çok iyi olduğunu söyleyebiliriz.

Eureko Oran2011 0.042010 0.08

Sektör Oran2011 0.002010 -0.01

DEĞERLENDİRME VE SONUÇ

• Genel olarak Eureko Sigorta finansal analizine baktığımızda kısa vadeli yükümlülüklerin uzun vadeli yükümlülüklerden yüksek olduğu görülmektedir. Cari varlıklarına baktığımızda Kısa vadeli yükümlülükleri karşılayacak kapasitede olduğunu görebiliriz, ancak Kısa vadeli yükümlülüklerin Uzun vadeli yükümlülüklerden daha az olması olumlu karşılanır. Bu nedenle uzun vadeli yükümlülüklerini artırarak kısa vadeli yükümlülüklerini azaltmaya yönelmelidir.

• 2011 yılında sigorta sektörü karlılık ve hasarda ciddi yaralar almasına rağmen Eureko Sigorta hem 2010 hem de 2011 yılında karlılığı azalmasına rağmen zarar etmemiştir.

• Eureko Sigorta 2011 yılında ilk 8’de olduğunu ve karlılığının 2011 yılında azaldığını göz önünde bulundurursak kendi mevcut durumunu rehabilite etmesine öncelik vermesi gerektiğini söyleyebiliriz. Eureko Sigorta’nın Türkiye’de bir sigorta şirketini satın alması ve o sigorta şirketi ile büyümesi için henüz erken.

Teşekkürler …

Economy & Finance

Muhasebe&Finans Mali Tablo Analizi Bahçeşehir MBA