Upload
suomen-pankki
View
219
Download
3
Embed Size (px)
Citation preview
Julkinen
Ovatko finanssikriisit sattuman satoa?Tieteiden yö/Rahamuseo
Esa Jokivuolle/ Suomen Pankki
8.1.20151
Julkinen
Ovatko finanssikriisit sattumaa?
• ”Kyllä”
– Ajoitusta ja suuruutta lähes mahdotonta ennustaa
– Kriisi pyrittäisiin estämään, jos se voitaisiin ennustaa
riittävän ajoissa
• ”Ei”
– Paljon voidaan tehdä kriisin mahdollisuuden
pienentämiseksi
– Fatalistiksi ei ole syytä heittäytyä
2
Julkinen
Kuningattaren kysymys
• Kuningatar Elisabeth II esitti vuonna 2008 London School of Economics yliopiston tilaisuudessa kysymyksen (vapaa suom.):
• ”Jos kerran (globaalin finanssikriisin) vaikutukset olivat näin suuria, miksi kukaan ei nähnyt kriisin tulevan?”
• Taloustieteilijöiden vastauksia:
• Taloustieteen teoriat olettavat tyypillisesti että talous on tasapainossa
• Tällöin kriisit aiheutuvat määritelmän mukaan yllätyksistä, joita ei voi ennustaa
• Talouden tasapainottomuuksia on vaikea mitata täsmällisesti
• Riskeihin varautuminen ei saa riittävästi painoarvoa kun talouskasvu on suotuisaa (”Let the good times roll”)
3
Julkinen
Finanssikriisien kustannukset
• Finanssikriisi johtaa usein talouskriisiin
• Tällöin sen yhteiskunnalliset kustannukset erityisen suuret– Pankkijärjestelmän julkiset tukitoimenpiteet
– Bruttokansantuotteen (BKT) menetykset
• Euroopan komission arvio:– 2007-2008 kriisin tukitoimet pankeille 13% EU:n BKT:sta
• Bruttokansantuotteen menetykset voivat olla arvoltaan paljon suuremmat
4
Julkinen
5
15
20
25
30
35
40
451975Q
1
1977Q
1
1979Q
1
1981Q
1
1983Q
1
1985Q
1
1987Q
1
1989Q
1
1991Q
1
1993Q
1
1995Q
1
1997Q
1
1999Q
1
2001Q
1
20
03Q
1
2005Q
1
2007Q
1
2009Q
1
2011Q
1
Suomen bruttokansantuote 1975–2012
Trendi, mrd. euroa, viitevuoden 2000 hinnoin
Globaali
finanssikriisi
90 luvun alun
kriisi
Julkinen
Mikä finanssikriisejä aiheuttaa?
• Pankkitoiminnan ongelmat yleensä pahimpien
finanssikriisien ytimessä
• Ilman sääntelyä pankit voivat olla varsin herkkiä
kaatumaan
• Syyt pankkien taserakenteessa, joka osittain
seurausta pankkitoiminnan luonteesta
6
Julkinen
Nykyaikaisen pankin tase
7
Tappiopuskuri
(oma pääoma)
LuototTalletukset
Vastattavat Vastaavat
Muut velat
(tukkurahoitus)
Likvidit varat
Arvopaperit ja
johdannaiset
Suurelta osin
talletussuojan
piirissä
Julkinen
Nykyaikaisen pankin tase
8
Tappiopuskuri
(oma pääoma)
LuototTalletukset
Vastattavat Vastaavat
Muut velat
(tukkurahoitus)
Likvidit varat
Arvopaperit ja
johdannaiset
Suuri osa hyvin lyhyt-
aikaista rahoitusta
Julkinen
Moderni ”talletuspako”
(tukkurahoituspako)
9
Tappiopuskuri
(oma pääoma)
LuototTalletukset
Vastattavat Vastaavat
Muut velat
(tukkurahoitus)
Likvidit varat
Arvopaperit ja
johdannaiset
Suuri osa hyvin lyhyt-
aikaista rahoitusta,
joka voi nopeasti
”kuivua” tappioiden
uhatessa
Epäily suurista
tappioista joita
puskurit eivät
kata
Julkinen
Finanssikriisin leviäminen
• Pankkien keskinäinen tukkurahoitus muodostaa kriisin tartuntakanavan
• Toinen kanava syntyy siitä, että ongelmiin joutunut pankki kattaa vastuitaan myymällä arvopapereitaan
• Myyntipaine markkinoilla saa hinnat laskemaan
• Tästä seuraa arvopaperien arvostustappioita myös muille pankeille
• Nämäkin saattavat joutua pakkomyymään arvopapereitaan jos niiden vakavaraisuus heikkenee
• Kierre pahenee ja kriisi leviää
• Veronmaksajat apuun (pankkituki)?
10
Julkinen
Moraalikato
11
Tärkeimmät pankit on
”pakko” pelastaa kriisissä
Odotus valtion
turvaverkosta johtaa
liialliseen riskinottoon ja
tappiopuskurien minimointiin
Liiasta riskinotosta ja
riittämättömistä puskureista
seuraa kriisi
Tämä ”noidankehä” pitäisi pystyä katkaisemaan sopivalla sääntelyllä
Julkinen
Arvopaperitoiminnan ja
tukkurahoituksen kasvu
12
Euroalueen rahalaitosten velat
1998–2012 (mrd. €)
Euroalueen rahalaitosten
saamiset 1998–2012 (mrd. €)
Huom. Asiakkaiden talletukset ovat muiden kuin
rahalaitosten (pl. julkisyhteisöt) talletuksia
Lähde: EKP kuten esitetty Korkean tason työryhmän
loppuraportissa
Huom. Lainat asiakkaille ovat lainoja muille kuin rahalaitoksille
(pl. julkisyhteisöt)
Lähde: EKP kuten esitetty Korkean tason työryhmän
loppuraportissa
Julkinen
Yhteenveto: kriisien ehkäiseminen
• Finanssikriisit kuin tulipalot– Tapahtumaa ei voi ennustaa, muuten palo/kriisi estettäisiin
– Mutta tiedetään mikä niille altistaa, siksi voidaan pienentää riskiä
• Nykyaikana kaupunkipaloilta on vältytty. Pystytäänkö finanssijärjestelmän kriisien osalta samaan?
• Tulipalojen / finanssikriisien välttäminen:– Vaarallisten toimintatapojen välttäminen / riskinoton hallinta ja valvonta
– Palamattomat materiaalit / riittävät tappiopuskurit
– Sammutusjärjestelmät / likvidit varat
– Palomuurit ja riittävät etäisyydet / talletuspankin ja kaupankäyntitoimintojen erottaminen
– Tehokas palokunta / kriisinratkaisulainsäädäntö ja -viranomaiset
13
Julkinen
KIITOS
Erkki Liikanen 14