Rencontres économique -7juin 2011-Philippe Gudin de Vallerin

Le semestre européen et la réforme de la gouvernance économique

7 juin 2011

Philippe GUDIN de VALLERIN, Chef du Service des Politiques Macroéconomiques et des Affaires Européennes

OutlineOutline

Les dix premières années de l’euro : des divergences croissantes

Le “trou noir” de la surveillance économiqueLes faiblesses de la surveillance budgétaire

Les principaux éléments d’une gouvernance économique rénovée

Le renforcement du pacte de stabilité et de croissance

L'élargissement de la surveillance aux déséquilibres macroéconomiques et de compétitivité

Le pacte euro +

Titre de la présentation2 12 avril 2023

Le « trou noir » de la surveillance économiqueLe « trou noir » de la surveillance économique

La forte hausse de l'endettement


Source: European Commission

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

450%

500%

2001 2009 2001 2009 2001 2009 2001 2009 2001 2009 2001 2008

Public Debt Private Debt

ESP

FRAITA

IRL% PIB

ALL

POR

L’exemple de l’Espagne : Croissance forte financée par endettement


-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Private sector Public sector Rest of the world Current account


% PIB


Principalement financée par des capitaux allemands (et français) Depuis l’euro, circulation plus facile des capitaux dans la zone


-15,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Private sector Public sector Rest of the world Current account


% PIB




Les déséquilibres au sein de la zone euro sont devenus insoutenables (comptes courants en Mds €)


Les salaires se sont déconnectés de la productivité


80

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

100=

1995

Q1

Real wages / productivity (whole economy)

France Germany Spain Greece Ireland Portugal Italy

Sources : Eurostat, OECD ;DG Tresor Calculations


Les faiblesses de la surveillance budgétaireLes faiblesses de la surveillance budgétaire

Les pays ayant eu de bonnes performances avant la crise ont vu leur situation se dégrader fortement en lien avec les déséquilibres macroéconomiques



Déficits public, % du PIB

L'illusion du seuil de 3% de PIB de déficit

Indicateur biaisé, procyclique et insuffisamment contraignant


Nombre de dépassement du seuil entre 1999 et 2007

15,4

5,3

7,5

3,0

3,5

9,3

14,4

5,4

11,1

6,0

0,7

2,5

Public deficit in 2009 (% of GDP)

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Luxembourg

Finland

Belgium

Spain

Netherlands

Ireland

Austria

Portugal

Germany

France

Italy

Greece

Les faiblesses de la surveillance budgétaireLes faiblesses de la surveillance budgétaire


La crise des dettes souveraines en zone euroLa crise des dettes souveraines en zone euro


La crise des dettes souveraines en zone euroLa crise des dettes souveraines en zone euro

Avril 2010

La Grèce ne peut plus se refinancer sur les marchés obligataires, assistance financière UE/FMI, pool de prêts bilatéraux des EM de la zone euro

Novembre 2010

Le spread des obligations irlandaises dépasse le niveau atteint par le spread grec en avril 2010 : recours à l’EFSF, l’EFSM et au FMI

Avril 2011

Le Portugal qui a retardé la demande d’assistance pour des raisons liées à la situation politique est contraint de faire appel aussi une assistance financière

Un cadre européen renforcé pour la coordination des Un cadre européen renforcé pour la coordination des politiques économiquespolitiques économiques

Les principaux éléments de la nouvelle gouvernance économique Renforcer le Pacte de stabilité et de croissance pour une meilleure

surveillance budgétaire

Renforcement du critère de dette, renforcement de la surveillance lorsque le déficit est inférieur à 3%, sanctions pécuniaires en cas de refus de prendre les mesures correctrices

Elargir la surveillance économique englobant les déséquilibres macroéconomiques

Création d’un tableau de bord permettant d’identifier les déséquilibres macroéconomiques et d’une procédure de correction, éventuellement assortie de sanctions

Orienter les politiques de croissance et les réformes structurelles dans le cadre de la Stratégie Europe 2020

Examen des réformes structurelles et objectifs en matière d’emploi, de développement durable, d’éducation et de formation, de R&D et de lutte contre la pauvreté

Mieux articuler les procédures de surveillance multilatérale et la coordination des politiques de croissance

Les programmes de stabilité et les programmes nationaux de réforme seront examinés en même temps au cours du “semestre européen” et examinés à l'aune des priorités identifiées par la Commission et le Conseil

Un cadre européen renforcé pour la coordination des politiques économiques12 12 avril 2023

Le « Paquet Gouvernance »Le « Paquet Gouvernance »


Proposition par la Commission d’un « paquet législatif » sur la nouvelle procédure de surveillance, dans la lignée de sytravaux de la Task Force présidée par H. Van Rompuy :

→ Renforcement de la surveillance des situations budgétaires

→ Accélération et clarification de la procédure de déficit excessif

→ Sanctions dans la surveillance budgétaire au sein de la zone euro

→ Prévention et correction des déséquilibres macroéconomiques

→ Mesures d’application pour les États membres de la zone euro

→ Proposition de directive sur les cadres budgétaires nationaux

Codécision sur 4 des 6 textes, discussions entre le Parlement, la Commission et le Conseil (trilogue) pour trouver un accord, vote du Parlement attendu avant la fin juin 2011

Le nouveau Pacte de stabilitéLe nouveau Pacte de stabilité

Prise en compte de la dette pour les procédures DPE et non plus du seul déficit

ouverture d’une procédure pour dette excessive si le ratio dette/ PIB n’a pas diminué de l’ordre d’1/20e de l’écart à 60% au cours des trois années précédentes (phase de transition)

Dans le volet préventif, suivi renforcé de l’ajustement vers l’objectif de moyen terme

En cas de déviation significative de la trajectoire d’ajustement, les Etats qui n’ont pas atteint leur OMT s’exposent à une alerte précoce de la Commission, suivie de recommandations du Conseil sur les mesures correctives à prendre

Pour la zone euro, des sanctions financières seront appliquées si le Conseil juge que le pays n’a pas pris les mesures correctrices qu’il avait recommandées dans le délai imparti

Dépôt rémunéré représentant 0.2% PIB dans le volet préventif, dépôt non rémunéré puis amende représentant 0.2% PIB dans le volet correctif


La nouvelle surveillance des déséquilibres La nouvelle surveillance des déséquilibres macroéconomiquesmacroéconomiques

Le volet préventif: Tableau de bord d’indicateurs pour détecter et prévenir les déséquilibres macroéconomiques

9 indicateurs visant à détecter les déséquilibres pour analyser les risques qui en découlent

Tableau de bord évolutif: possibilité d’adapter les indicateurs et leurs seuils afin de prévenir de futurs risques de déséquilibres

Le volet correctif : sanctions Mise en place de la “procédure de déséquilibre excessif” en cas de

détection de déséquilibres sérieux : l’EM devra soumettre un plan d’action correctif qui détaillera les actions concrètes mises en place pour corriger le déséquilibre

Amende (0.1% PIB par an) en cas de non-mise en œuvre répétée des recommandations du Conseil pour les Etats de la zone euro (Article 136 du Traité)


La coordination des politiques structurelles: Europe 2020La coordination des politiques structurelles: Europe 2020

Répondre aux défis de la crise économique aux niveaux européen et national

Niveau européen Objectifs : emploi, R&D, éducation, pauvreté, changement climatique Initiatives phares coordonnant l’action européenne et nationale : innovation,

agenda numérique, politique industrielle, nouvelles compétences et nouveaux emplois, jeunesse en mouvement, plateforme contre la pauvreté, une Europe économe en ressources

La contribution des politiques communautaires : l’Acte pour le marché unique

Au niveau national Adoption d’objectifs nationaux chiffrés pour contribuer à la réalisation des

objectifs européens Présentation annuelle du Programme national de réforme sur les réformes

structurelles et les politiques de croissance


Le Pacte pour l’EuroLe Pacte pour l’Euro

Sommet des chefs d'Etat de la zone euro du 11 mars 2011 : le Pacte pour l'euro

Objectif: conférer une qualité nouvelle à la coordination des politiques économiques, en s’appuyant sur les processus existants et en prenant des engagements supplémentaires

4 champs d’action:

- compétitivité (évolution des coûts en ligne avec la productivité et amélioration de la productivité),

- emploi,

- viabilité des finances publiques et règles budgétaires nationales

- et renforcement de la stabilité financière. En outre, attention particulière à la coordination des politiques fiscales

Conseil européen du 24/25 mars 2011 Participent au Pacte les 17 Etats de la zone euro, ainsi que la Bulgarie, le

Danemark, la Lettonie, la Lituanie, la Pologne et la Roumanie


Le semestre européenLe semestre européen

Le semestre européen repose sur l’analyse conjointe des situations budgétaires et macroéconomiques et des politiques de croissance

De janvier à mars :

Identification des enjeux commun pour le fonctionnement de l’union économique et monétaire

D’avril à juillet:

Examen de la situation des pays et préparation des recommandations de politique budgétaire et structurelle à mettre en œuvre dans les législations nationales – en particulier la préparation des projets de loi de finances


Le semestre européen: analyse de l’état économique de Le semestre européen: analyse de l’état économique de l’unionl’union

Janvier: la Commission établit son rapport annuel sur l’état économique et la croissance dans l’Union

(« Annual Growth Survey »), à la lumière des lignes directrices intégrées une analyse de la situation en matière de déséquilibres

macroéconomiques, sur la base de la mise à jour annuelle du tableau de bord (et le cas échéant, elle déclenche une étude approfondie de certains pays en risque de déséquilibre macroéconomique excessif)

Février-Mars: les formations du Conseil débattent des conclusions de l’Annual Growth

Survey le Conseil européen de fin mars arrête ses orientations pour la politique

économique européenne, en prenant en compte les enjeux budgétaires et les politiques structurelles – pour les Etats membres et pour les politiques communautaires


Le semestre européen: les programmes nationauxLe semestre européen: les programmes nationaux

préparation des programmes nationaux, prenant en compte les orientations du Conseil européen de mars: les Etats membres préparent leur PNR et leur PStab pour transmission à la Commission fin avril

PStab:

- calendrier de préparation dicté par la disponibilité des données (notification du déficit 2010 le 1er avril 2011)

- conformément à l’article 14 de la LPFP pour 2011 à 2014, le gouvernement transmettra au Parlement le projet de Pstab deux semaines avant sa transmission à la Commission européenne – mi-avril

PNR:

la consultation des parties prenantes sur le projet est en cours jusqu’à début avril (CESE; associations de collectivités territoriales; Comité pour le dialogue social européen)


Le semestre européen: l’exercice de surveillance Le semestre européen: l’exercice de surveillance multilatéralemultilatérale

Juin: examen et adoption des recommandations aux pays La Commission adoptera début juin ses propositions pour

l’avis sur le programme de stabilité et pour les recommandations par pays – et, le cas échéant, ses propositions sur la correction des déséquilibres macroéconomiques

Examen conjoint des programmes et de ces propositions dans les comités de la filière économique et financière (CPE et CEF), ainsi qu’au comité de l’emploi

Le conseil ECOFIN du 20 juin puis le Conseil européen du 24 juin adoptent et valident ces orientations, qui pourront ainsi être prises en compte en amont dans la préparation du PLF


Economy & Finance

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