Ricardo Amorim 9.50 Sala A

Banco WestLB do Brasil S.A. Agosto, 2008APIMECPág. nº 1

Emergentes e BRICs:Assumindo a direção da economia mundialRicardo AmorimAgosto de 2008



I. Mudança do eixo da economia mundial: de EUA e Europa para Ásia e Emergentes


Baixas taxas de juros mundiais

Ásia: Exportando tudo barato (produtos, serviços e capital)

Europa, Japão e Estados Unidos ficando velhos

Melhora de termos de troca

Demanda por commodities explodindo

Preços de produtos manufaturados em queda

Política macroeconômica mais sólida

Taxa da câmbio variável evita crises financeiras

Política fiscal “equilibrada” e melhora de perfil de dívida pública reduzem risco de insolvência

Banco Central “independente” mantém inflação sobre controle

Taxas de juros gradualmente caindo para níveis civilizados ajudarão o País a crescer mais

Ásia dando as cartas… oportunidade única para o Brasil


Fontes de crises, não mais de solidez da economia mundial

Reversão de fuga de cérebros, déficits fiscal e comercial, endividamento público e das famílias

Sistema financeiro fragilizado e dependente de capital de emergentes (US$60 bi desde maio de 2007)

Dependência externa de commodities e produtos manufaturados

Empresas sendo compradas por emergentes

Inovação vinda de emergentes (flex-fuel e biocombustíveis, exploração marítima profunda – Petrobrás, modelo industrial – Aracruz, outsourcing – Embraer)

Eixo de riscos e oportunidades está mudando

Mito: EUA e Europa serão eternamente dominantes


Emergentes emergindo e deixando desenvolvidos para trás

Fon

te:

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Crescimento mundial não vem mais dos desenvolvidosFon

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Growth in global economy and growth contributions % and percentage points

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Global growth (% y/y)

Growth contributions (% points) Growth in industrial countries (% y/y)


Participação no PIB mundial, %

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Emerging and developing economies Advanced economies

Emergência só começou há uma década


Contribuição para crescimento global, %

Fon

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Emerging and developing economies Advanced economies

Emergentes x Desenvolvidos: Quem está no comando?


Emergentes x Desenvolvidos: Quem está no comando?China x EUA & UE (27)

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China United States European Union


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Brazil Germany Japan Russia

Emergentes x Desenvolvidos: Quem está no comando?Brasil & Rússia x Japão & Alemanha


Emergentes x Desenvolvidos: BRICs x EUA + UE (27)Quem é maior?

Fon

tes:

FM

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BRICs United States European Union

Participação no PIB mundial, %


Fon

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Contribuição para crescimento mundial, %

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P

United States European Union BRICs

BRICs x EUA + UE (27) - Quem está no comando?


Commodities: estouro de bolha, mas tendência de alta pode durar décadas

Preço corrente

Fon

te:

WestL

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Fon

te:

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Preço Real


América Latina: beneficiária de nova ordem mundial...

Fontes: OMC, OCDE

Latin America

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Japan

Exportacão de produtos agrícolas, minerais e petróleo, % do total (2004)


...Brasil, em particular

Fon

te:

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Área arável (mil hectares)

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Área Ocupada Área Disponível

Área Ocupada


Área arável equivalente ao território de 33 países europeus

Fonte: John Deere

Greece

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Serbia & Montenegro Rep’s Norway

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Brasil: líder no etanol…

Fon

te:

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Trigo U E

Produtividade do etanol (litros/hectare)


…com espaço para grande ampliação da produção

Principais culturas – área (milhões de ha)18,5

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20

Soja Milho Cana Feijão Arroz Café Trigo Laranja Algodão

Fon

te:

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II. Domínio asiático: Bancos e Empresas


08/2008Dominância chinesa e de empresas de petróleo

Fonte: Bloomberg

10 maiores bancos por valor de mercado, US$ bi

Fon

te:

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10 maiores empresas por valor de mercado, US$ bi

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Fon

te:

Blo

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Emergentes: os EUA desta década

Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research Fontes: MSCI, Factset, Morgan Stanley Research


III. Descolamento da economia mundial


Descolamento: EUA desaceleram, emergentes aceleram…

Crescimento da demanda doméstica (var. % 12m)

Fon

te:

FM

I

Produção industrial, var. % anualizada em relação a 3 meses antes

Fon

te:

FM

I


Risco: Inflação

Inflação mundial - IPC, %

Fon

te:

FM

I

Inflação mundial – núcleo do IPC, %

Fon

te:

FM

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Metade do mundo com inflação de 2 dígitos

Fonte: Morgan Stanley


Brasil: entre os casos menos sérios…

Inflação em 12 meses, %

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Jul-08 Jul-07

Fon

tes:

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…porque alimentos e gasolina pesam menos…

Fon

tes:

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…e Banco Central tem sido agressivoCurrent Nominal Interest Rates

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Source: Bloomberg


IV. Brasil: expansão de exportações e crédito


Brasil: ganhando mercado...

Exportações, var. % em 12 meses

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Brasil

Países emergentes sem China

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Participação nas exportações mundiais, %

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2008

(p)


…e altas taxas de juros levando a valorização cambial

Taxa de câmbio real ajustada pela participação na balança comercial brasileira 15 principais parceiros comerciais

Fonte: Pastore & Associados

Fontes: Banco Central, WestLB EM Strategy & Research

1,00

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1) Título: as taxas de juros levam a valorização cambial a algum lugar OU as taxas de juros levam alguém à (para a) valorização cambial?2) Sub-título: PELOS 15 principais ou Esses 15 principais são só título do gráfico?3) As duas legendas do primeiro gráfico que estão na vertical são mesmo do primeiro ou a legenda da direita deve ser do segundo gráfico? (estão agrupadas ao primeiro)


Crédito no Brasil: muito espaço para crescer …


Expansão já começou e não foi explosiva…

Fontes: Banco Central, Deutsche Bank Research, WestLB EM Research & Strategy

Crédito para o setor privado % do PIB


…principalmente crédito imobiliário

% do PIB


V. Conclusões


Mudança de eixo da economia mundial para Ásia e países emergentes cria oportunidade única de desenvolvimento para o Brasil.

Riscos para economia mundial vêm dos EUA e Europa, mas elo de transmissão de desaceleração global para o Brasil está na China.

barbose

Há algum título que eu possa colocar nesse slide só pra ficar mais estético?


Obrigado.

Ricardo [email protected]

Economy & Finance

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