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McGraw-Hill/IrwinCorporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights
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4A-1
CAPITULO
4AVAN:
Primeros principios de Finanzas
McGraw-Hill/IrwinCorporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights
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4A-2
Sumario
Toma de Decisiones. El consumo en el tiempo
Tomar decisiones de inversión a través del tiempo
Ilustrar la decisión de inversión
Toma de Decisiones. El consumo en el tiempo
Tomar decisiones de inversión a través del tiempo
Ilustrar la decisión de inversión
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4A-3
Toma de Decisiones: El consumo en el tiempo
Un individuo puede alterar su consumo en períodos de tiempo a través de empréstitos y préstamos.
Podemos ilustrar esto con gráficos. el consumo de hoy frente al consumo en el futuro.
Este gráfico se muestran las oportunidades de consumo inter-temporal.
Un individuo puede alterar su consumo en períodos de tiempo a través de empréstitos y préstamos.
Podemos ilustrar esto con gráficos. el consumo de hoy frente al consumo en el futuro.
Este gráfico se muestran las oportunidades de consumo inter-temporal.
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4A-4
Conjunto de oportunidades de consumo Intertemporales
Una persona con $ 95.000, se enfrenta a una tasa del 10% tiene un conjunto de oportunidades como las siguientes.
Una opción disponible es consumir $ 40.000 ahora, invertir los restantes $ 55.000;
consumir $ 60.500 el próximo año..
$0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000
Consumption today
1)10.1(000,55$500,60$
$0
$20,000
$40,000
$60,000
$80,000
$100,000
$120,000C
onsu
mp
tion
at
t+1
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4A-5
Conjunto de oportunidades de consumo Inter-temporales
Otra opción disponible es consumir $ 60.000 ahora,
invertir los restantes $ 35.000; consumir $
38.500 el año que viene.
$0
$20,000
$40,000
$60,000
$80,000
$100,000
$120,000
$0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000
Consumption today
Con
sum
pti
on a
t t+
1
1)10.1(000,35$500,38$
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4A-6
Tomando ventaja de nuestras oportunidades
Las preferencias de una persona tiende a decidir en qué parte del conjunto de oportunidades se elige estar.
$0
$20,000
$40,000
$60,000
$80,000
$100,000
$120,000
$0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000
Consumption today
Con
sum
pti
on a
t t+
1
Ms. Patience
Ms. Impatience
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4A-7
Nuestro cambio de Oportunidades
Un aumento en las tasas de interés hará ahorrar más atractivo
…… y los préstamos menos atractivos.
$0
$20,000
$40,000
$60,000
$80,000
$100,000
$120,000
$0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000
Consumption today
Con
sum
pti
on a
t t+
1 Considere la posibilidad de un inversor que ha elegido para consumir ahora $40.000 y
consumir $60.000 el año próximo
.
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4A-8
Ilustrando la decisión de inversión
Considere la posibilidad de un inversionista que tiene una dotación inicial de ingresos de $40.000 este año y $55.000 el año próximo
Supongamos que se enfrenta a una tasa de interés de 10% y se ofrece la siguiente inversión
.
Considere la posibilidad de un inversionista que tiene una dotación inicial de ingresos de $40.000 este año y $55.000 el año próximo
Supongamos que se enfrenta a una tasa de interés de 10% y se ofrece la siguiente inversión
. Cash inflows
Time
Cash outflows
0
1
-$25,000
$30,000
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4A-9
Ilustrando la decisión de inversión
Nuestros inversores comienzan con el siguiente conjunto de
oportunidad: dotación de $40.000 hoy, $55.000 el año próximo y
una tasa de interés de 10%
.
Es una de las opciones disponible consumir $15.000 ahora; invertir los restantes $25.000
en los mercados financieros en el 10%; consumir $82.500 el año próximo.
$0
Consumption today
$0
$99,000
Con
sum
pti
on a
t t+
1
$55,000
$82,500
$40,000$15,000 $90,000
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4A-10
Ilustrando la decisión de inversiónSería una mejor alternativa invertir en el proyecto en lugar
de los mercados financieros
.Él podría consumir $15.000 ahora; invertir los restantes $25.000 en el proyecto con un 20%;
consumir $85.000 el año próximo.
$0
Consumption today
$0
$99,000
Con
sum
pti
on a
t t+
1
$55,000
$82,500
$40,000
$85,000
$15,000 $90,000
Con préstamos en los mercados financieros, puede lograr cualquier
patrón de flujos de efectivo que quiere — cualquiera de las cuales es mejor que sus oportunidades
originales.
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4A-11
Ilustrando la decisión de inversiónTenga en cuenta que estamos mejores que nosotros hoy o el
año que viene
.
$0
Consumption today
$0
$99,000
Con
sum
pti
on a
t t+
1
$55,000
$82,500
$40,000
$85,000
$15,000
$101,500 $101,500 = $15,000×(1.10) + $85,000
$90,000 $92,273
$92,273 = $15,000 + )10.1(
000,85$
