Valoracion de empresas

Lic. Ximena G. Lemaitre Vélez

VALORACION DE EMPRESAS

METODOS DE VALORACION DE EMPRESAS

Lic. Ximena G. Lemaître Vélez


INTRODUCCIONExisten varios métodos para valorar empresas :

Métodos basados en el balance general.Métodos basados en la cuenta de resultados

Métodos MixtosMétodos basados en el descuento de flujos de fondos.


INTRODUCCION

Los métodos mas utilizados y conceptualmente

correctos

Son los basados en el descuento de flujos de fondos

Que consideran a la empresa como un ente generados de flujos de

fondos y por ellos valorable como un activo financiero.

IMPORTANCIA DE LA VALORACION

PARA QUE SIRVE UNA VALORACION??

Una empresa tiene distinto valor para diferentes compradores y para el vendedor.

El valor nunca debe confundirse con el precio, que es la cantidad a la que el vendedor acuerdan realizar una operación de compra-venta de una empresa.

Una empresa puede tener distinto valor para diferentes compradores por varias razones: economías de escala, economías de complementariedad, distintas percepciones, etc.



PROPOSITOS DE LA VALORACION

• Para el comprador indica el precio máximo a pagar.

• Para el vendedor indica el precio mínimo al que debe vender.

En operaciones de compra y

venta

• Para comparar el valor con la cotización de la acción en el mercado.

• Para decidir en que valores concentrar su cartera.

Empresas cotizadas en

bolsa



• La valoración de una empresa es fundamentar para cuantificar la creación de valor atribuible a los directivos que se evalúa.

Sistemas de remuneración

basados en creación de valor

• El proceso de valoración de una empresa es esencial para identificar los principales value drivers.

• La valoración permite identificar las fuentes de creación e identificación de valor.

Identificación de los impulsores de valor



• La valoración de una empresa es un paso previo a la decisión de seguir en el negocio, vender, fusionarse, crecer o comprar otra empresa.

Decisiones estratégicas sobre la

continuidad de la empresa

• La valoración de la empresa y de las distintas unidades de negocio es fundamentas para decidir que productos, líneas de negocios, países o clientes mantener, potencias o abandonar.

• Permite medir el impacto de las posibles políticas estrategias de la empresa en la creación y destrucción de valor.

Planificación estratégica


METODOS DE VALORACION

LOS

MET

ODO

S DE

VAL

ORA

CIO

N

MAS

UTI

LIZA

DOS

SON

: Métodos basados en el balance

Métodos basados en la cuenta de resultados

Métodos mixtos basados en el fondo de comercio

Métodos basados en el descuento de flujos de fondos


METODOS DE VALORACIONMETODOS BASADOS EN EL BALANCE

• Estos métodos tratan de determinar el valor de la empresa a través de la estimación del valor de su patrimonio. Se tratan de métodos tradicionalmente utilizados que consideran que el valor de una empresa radica fundamentalmente en su balance.



METODOS BASADOS EN LA CUENTA DE RESULTADOS

• Estos métodos tratan de determinar el valor de la empresa a través de la magnitud de los beneficios, de las ventas u otro indicador.

• Según este método el precio de la acción es un múltiplo del beneficio.



METODOS MIXTOS BASADOS EN EL FONDO DE COMERCIO

• Estos métodos parten de un punto de vista mixto por un lado realizan una valoración estática de los activos, y por otro, añaden cierta dinamicidad a dicha valoración porque se trata de cuantificar el valor que generará la empresa en el futuro.



METODOS BASADOS EN EL DESCUENTO DE FLUJOS DE FONDOS

• Tratan de determinar el valor de la empresa a través de la estimación de los flujos de dinero, cash flows, que generará en el futuro, para luego descontarlos a una tasa de descuento apropiada según el riesgo de dichos flujos.


METODO DE DESCUENTO DE FLUJOS

Los métodos de descuento de flujos se basan en el pronostico detallado y cuidadoso para cada periodo, de cada una de las partidas financieras vinculadas a la generación de los cashflows correspondientes a las operaciones de la empresa.

Se debe determinar una tasa de descuento adecuada para cada tipo de flujo de fondos.

La determinación de la tasa de descuento es uno de los puntos mas importantes. Se realiza tomando el riesgo, las volatilidades históricas y en la practica, muchas veces lo marcan los interesados.


METODO DE DESCUENTO DE FLUJOS

Los métodos de descuento de flujos parten de la expresión:

Donde:CFi: Flujo de fondos generado en el periodo iVRn: Valor residual de la empresa en el año nK: Tasa de descuento apropiada para el riesgo para el flujo de fondos


FLUJO DE FONDOS LIBRES

El flujo de fondos libres (free cash flow) es el flujo de fondos generado por las operaciones sin tender en cuenta el endeudamiento, después de impuestos.

Es el dinero que quedaría disponible en la emprsa después de haber cubierto las necesidades de reinversión en activos fijos y en necesidades operativas de fondos.

La contabilidad no provee esos datos, por lo que es necesario realizar algunos ajustes para calcular los flujos de fondos que se requieren.


BALANCE CONTABLE Y FINANCIERO DE UNA EMPRESA


ETAPAS BASICAS DE UNA VALORACION POR DESCUENTO DE FLUJOS


ETAPAS BASICAS DE UNA VALORACION POR DESCUENTO DE FLUJOS


BIBLIOGRAFIA

Fernández P. Valoración de Empresas. 2° edición. Barcelona, España; 2002.


Gracias ……

Economy & Finance

Valoracion de empresas