Sistema financiero y papel del Estado

Caso de la Banca de desarrollo (BD) en MéxicoOctubre 2016

Nicolas Foucras PhDUniversidad TEC de Monterrey

nicolas.foucras@itesm.mx

¿Por qué es importante el acceso al financiamiento para actores productivos?

• Es parte de la competitividad• Hacer frente a la competencia• Frenar economía informal• Mantener cadenas de valor en territorio nacional• Consolidar tejido socio-económico (es parte del

modelo incluyente)• Permitir inversión y crear empleo• Responder más fácilmente a la demanda => ↓

inflación y T interés

Manera para conseguir crédito• Banca comercial• Banca de desarrollo• Emisión de deuda• Estructuras de micro-crédito• Grupo corporativo• Proveedor• Familiar• Fundaciones

2016

Banca de desarrollo (BD)

Características• Sinónimos:

– Institución de Financiamiento para el Desarrollo– Banca Pública – Banca del Estado

• Caracteriza la intervención directa Estado (o grupo de países) en la Economía

• Capital pertenece a autoridad pública (Tmb el Banco puede conseguir dinero en mercados financieros internacionales)Þ Autoridad guía funcionamiento (= mano visible del gobierno)Þ Autoridad controla – Tasa de interés (inferior a la Ti del mercado) – Asignación del crédito

• Es un instrumento de Política económica nacional

• Asume riesgos más importantes y acepta poco retorno de la inversión

• Objetivo = Promocionar desarrollo socioeconómico de un sector, región, país o grupo de países – Garantiza un modelo incluyente/integral – Facilita inserción de sectores marginados (ofrecer

oportunidades de inclusión y movilidad social) – Apoya sectores prioritarios para el desarrollo

(internalización valor agregado, preservar sector sensible)– Favorece la incubación de nuevas empresas/sector

(industria infante)– Permite conectar lo local con lo global

• Esta presente donde no interviene el mercado (visión keynesiana y desarrollo autónomo)– Inicialmente en México: BD concentraba su atención

en sectores y grupos sociales que no tenían acceso a la Banca Comercial (BC) => Complementariedad (Hoy: BD presta a grandes Empresas (CEMEX, Comercial Mexicana, Turismo, Auto…; Rojas))

– Actor anti-cíclico: ↑ intervención en periodos de crisis (en México durante el periodo 09/2008-03/2009 el crédito respaldado por BD ↑ de 35%)

• Nota: 2000-2008: ↓ peso BD, desmantelamiento + fusiones de BDs por “no ser rentables” i.e. mala distribución recursos

• Ejerció un papel importante durante “periodo de oro” (1936-1970: Tasa crecimiento de 6% y alta Tasa de empleo); iba de la mano con la modernización económica (Rojas); pero presentó problemas:– Ineficiencia administrativa– Financiamiento no integrado a Plan de desarrollo

integral (sobre todo uso con fines políticos)– Falta rendición cuentas (=> corrupción)

• Misiones privilegiadas hoy en México: – Obras públicas (infraestructura)– Apoyo al Comercio exterior – Vivienda

México tiene 7 BD (por orden): Banobras (1966; 50%), Nafin (Nacional Financiera; 1934; 20%), Bancomext (1937; 15%), SHF (Sociedad

Hipotecaria Federal; 2001), Financiera rural o FIRA (2002), Banjercito (1947), Bansefi (2001)

Fuente: Revista Fortuna, 2009

• Banco Mundial (BM) colaboró con México para reformar la BD (a través del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento; BIRF) en base a “Programa de asesoramiento del sector financiero” (2000) elaborado por BM y FMI; recomendaciones:– ↓ Numero de BD (ahora son 7)– ↑ Eficacia y Responsabilidad– ↑ Eficiencia en uso recursos– ↑ Transparencia– Reestructuración de Banrural: se creó Financiera Rural

(pero el campo sigue siendo el gran perdedor de la restructuración de la BD)

Ejemplos de BD

Los bancos de desarrollo más importantes

Banco Mundial

• Detalles generales:– Sede Washington– 10.000 funcionarios– 188 miembros– Pertenece al sistema de la ONU– Desde 2012 el Presidente es Jim Yong Kim (ex: Zoellick)– Tradicionalmente el Presidente es de EEUU:• Wolfowitz (2005-2007); • Zoellick (2007-2012); • Jim Yong Kim (2012…; a pesar de haber nacido en Seul)

¿Cómo funciona?Objetivos• Es Banco de Desarrollo => financia proyectos sin buscar

rentabilidad (65MM USD/año)• Provee prestamos con muy baja tasa de interés:– Generalmente impone condiciones– Principales campos de intervención: Educación, agricultura, industria,

salud…• Busca promover el Desarrollo a través del comercio, IED y

crecimiento (facilitar inserción en la globalización de los PVD), apoyo acceso a servicios (educación, salud, agua…), favorece generación de VA a partir de los RN, apoya el Plan Nacional de desarrollo, ↓ pobreza…

• Prioridad: PVD y PMA• Interviene en países que no pueden encontrar otra fuente de

financiamiento (fiscal o banca comercial)

Trabaja con:• ONGs y Asociaciones civiles locales

(“descentralización”)• Bancos de Desarrollo Regionales (BM y BAD ayudan a

Lagos debido a ↓ precio petróleo = 70% ingresos fiscales)

• Agencias de las Naciones Unidas:– UNICEF– PNUD con quien desarrollo el IDH que toma en consideración

dimensiones del Desarrollo Humano : educación, esperanza de vida y PIB per cápita

– FAO– OMC

• Agencias de desarrollo nacionales• BM tiene un Director de las operaciones del BM en

varios países (sobre todo África)

BID

• Sede: Washington• 1890: Conferencia Interamericana• Objetivos:– ↓pobreza en ALC– Fomentar un crecimiento sostenible y

duradero• BD regional más grande después BEI• Capital = 101 MM USD• 1988-2005: Iglesias (Uru.)• 2005…: Moreno (Col.)

Poder voto

Fuente: BID

• 48 miembros• Miembros no prestatarios son 22 : únicos proveedores posibles de

bienes y servicios cuando se financia un proyecto (ultimo: China con 350 millones USD)

• Miembros prestatarios: 26 (50.02%)

Prestamos del BID al sector privado (2011-2016)

Fuente: BID

Prestamos del BID al sector público (2011-2016)

Fuente: BID

Banco de desarrollo de AL

Banco multilateral de desarrollo para America central (BCIE)

Miembros extra-regionals:• Taiwan• España• Colombia• Argentina• México

Banco del Sur• 2009• Carracas• Ausencia de los países de la AP• Alternativa a BID, BM y FMI

Banco Europeo de Inversión (BEI)

Banco de desarrollo de los BRICS creado en 07/2014:

• 3 meses después del NDB, China decidió crearlo

• Capital base: 100bnUSD (Beijing planea proveer 30bn USD)

• Objetivo: financiar proyectos de desarrollo en la región

• 57 países miembros (Asiáticos, BRICS y muchos países europeos)

• Sede = Beijing

Banco asiático de inversión en infraestructura (AIIB; inició 12/2015):

Poder de voto en BAD

¿Cuál es la realidad actual en México?Cambio de paradigma del

financiamiento

BD: Banca de desarrolloBC: Banca comercial

• BD tiende a prestar a empresas maduras y rentables desde una perspectiva global:– No presta a Empresas < 2 años – Concentración BD y BC en Empresas > 15 años (CEPAL 2008)

• 95% de los beneficiados son urbanos => concentración donde hay generación de valor agregado

• Acercamiento de la modalidad de funcionamiento de la BC y BD; BD se vuelve banca de 2º piso (apoya los créditos de la BC)

• ↓ rol de la BD en otorgar créditos hasta la crisis del 2008 [créditos representan alrededor de 6% Vs 23% (1983)]

• Cartera en créditos otorgados por BD > 100MM pesos pero fuerte concentración (El

Economista; 25/3/2012) :–75% para CDMX (39%) + NL (18%) + Edomex

(17%)–Chihuahua : 7%; Quintana Roo: 3%–13 Estados con más marginación no suman

1%

=> ↑ Brecha regiones ricas Vs pobres=> Contradice misión BD

Porcentaje de los créditos otorgados por la BD: 15.1% para el 2012

• “Lo que están haciendo es aplicar créditos en entidades ricas a sectores ya desarrollados (…), lo que genera iniquidad. Se está favoreciendo a las grandes empresas, pero no existe una política de crédito tan amplia hacia pequeñas y medianas o micronegocios (los cuales emplean a 20 millones de mexicanos)” De la Cruz (del Centro de Investigación en Economía y Negocios (CIEN), ITESM; 03/2012)

• “La banca de desarrollo en México debe constituirse en uno de los principales instrumentos de una nueva política de fomento y desarrollo, dentro del marco de las estrategias económica y social del gobierno (….) Debe enfocarse en los proyectos que por su rentabilidad económica y social, así como por su alta generación de empleos, requieran de un apoyo para hacerse realidad, pues ‘esa debe ser su razón de ser’ ” Cámara Nacional de la Industria de Transformación (Canacintra; 03/2012).

2012

Problema: sistema de la BC (o banca múltiple); alrededor de 30 entidades

• Pertenece a bancos extranjeros (menos Banorte + Inbursa); Sandoval habla de “extranjerización de la banca”Þ implica un costo social pero hay tolerancia

• Oligopolistico (6 bancos comerciales controlan ± 85% actividades captación + crédito) (fracaso del TLCAN) => ↑ Ti1. Bancomer = 20% activos2. Banamex3. Santander y Banorte4. HSBC5. Scotiabank e Inbursa

Las características de América Latina (AL) vuelve la BD necesaria

• Baja disponibilidad de Ahorros (Mercado de capitales débil); consecuencias:

• Ti elevada• Baja disponibilidad crédito para PYMEs

• Tasa de interés elevada (por inflación elevada) =>– ↓ Inversión– ↓ Competitividad en un contexto de apertura=> Afecta empleo y favorece economía informal

• Cadenas productivas débiles; consecuencias:– Riesgo de concentración del crédito – Precariedad del empleo

• Capital extranjero miedoso y con visión especulativa (lo que afecta Tasa de cambio)=> necesario darle garantías para que se vinculé al tejido nacional

¿Porque el modelo neoliberal de financiamiento no funciona en AL? (Liberalización del sector

financiero y Ti)• Eliminación mecanismos canalizando recursos financieros llevó a

concentración del financiamiento• Para mayoría actores económicos; ha significado:

– ↓ Montos de financiamiento (↓Acceso crediticio)– ↑ Costo financiamiento

• PYMEs: presentan demasiado riesgo (venden en Mercado muy inestable + pba información asimétrica + no visibilidad en Mercado global) (ej. agricultura)

• Desindustrialización en varios sectores productivos y Desarticulación productiva

• Dicotomía fuerte entre PYMEs y Grandes Empresas que tienen acceso al Mercado financiero internacional y Bolsa valores

• Crédito bancario / PIB:– ALC: 20% (México 18%)– Medio Oriente + África: 43%– Asia-Pacifico: 72%– Países Industrializados: 84%

• México + Perú : países LA con menos acceso a servicios financieros (75 y 80% de las empresas no tienen acceso)

• Mi-PYMEs de México: 67% de su financiamiento se consigue a través de los proveedores) (CEPAL 2008) y 81% en 2014 (BdM)

• ↑ Dependencia con importaciones por perdida de acceso al crédito (ej.: ↓ seguridad alimentaria)

Crédito al sector privado en %PIB

• Liberalización y desregulación => desmantelamiento de la BD (presión de las IFI)=> ↑Racionalidad de Mercado en Sector financiero (se busca eficiencia y no desarrollo incluyente/con reparto)=> Concentración + visión de corto plazo + búsqueda de rendimiento=> Exclusión de las pequeñas estructuras locales

• Reforma financiera ignora las características propias de AL como la desigualdad/fragmentación social:– ↓Acceso a las finanzas para los bajos ingresos + PYMEs– ↑Desigualdad– ↓Espíritu emprendedor y potencial económico nación

Fuente: Banco de México, 12/2014

Fuente: Dennis Small

Acceso al credito 1990-2008 bajo de

80%

Fuerte presencia de capital especulativo

Activos bancarios entre manos de bancos extranjeros

Microfinanzas y Banca social: tienen raíces comunitarias (banca

con rostro humano)

Razón del surgimiento de las microfinanzas:

• Extranjerización de la banca (Sandoval); consecuencias:– Escasez de crédito para tejido socio-económico (pequeñas

estructuras emplean a ± 85% de la Población económicamente activa)

– ↑ Ti para las pequeñas estructuras Þ Externalidades: ↑pobreza, migración, economía informal y

criminalidad

• Microfinanzas surgieron como respuesta al fracaso/insuficiencia de las Políticas públicas para combatir la pobreza e insertar sectores en el modelo de desarrollo

=> Respuesta popular a las fallas del mercado y del Estado

• Banco Gramen (Mohammad Yunus) surgió en 1970s

• No tienen fines de lucro; objetivo = Bienestar

• La relación se hace entre miembros de una misma comunidad => racionalidad de funcionamiento es menos técnica/instrumental y más ética y humanista

• Prestamos pequeños a los mas marginados (sobre todo mujeres y en zonas rurales)

• Microfinanzas al nivel local permite ↑ahorros y ↑ crédito

• Para ↓ costos de adquisición de la información se hace uso del – (1) Conocimiento acumulado en una comunidad sobre los

individuos – (2) Cohesión social

• Vemos un éxito donde existe capital social inicial (confianza en la comunidad)

• En México (Esquivel): las estructuras de microfinanzas pretenden luchar contra la pobreza sin embargo ofrecen generalmente un servicio caro

• Ejemplo de Compartamos (México)– 1990– ONG– Sin fines de lucro– Sobre todo hacia el campo (95%) y mujeres– 279 oficinas en 28 Estados + DF– Préstamo promedio = $7.000– Recursos: donaciones + prestamos blandos del BID; pero

limitados => acude a la Bolsa => funciona como Banco Comercial

Conclusiones

• Es necesaria una BD con garantía gubernamental para consolidar el tejido económico… y social

ÞEstado con rol de prestamista directo (Rojas 2010)

• BD tiene que recuperar su rol de banca publica de 1er piso:– En crisis: mantiene actividad + evita perdida empleo– Frena disfuncionamientos del Mercado (rol excluyente de la

Banca comercial y Mercado de valores)– Permite movilidad social

Anexos

¿Por qué existe una baja disponibilidad de ahorros en AL?

• Visión corto plazo (precariedad) (Hoffsted)

• Expectativas de estilo de vida elevadas => consumo elevado (por estructura social vertical y cercanía con EEUU)

• Bajos ingresos (por estructura económica que requiere sobre todo mano de obra poca calificada => baja productividad y deserción escolar…)

• Tradicionalmente tasa de inflación elevada

• Importancia del sector informal (por estructura económica)

• Además internacionalización de la BC y de la gestión de los ahorros => lo que se ahorra al nivel local se esfuma en la esfera financiera global (Sandoval)

Formalidad laboral en Asia/Pacifico y América Latina y el Caribe

Fuente: datos del World Economic Outlook del Fondo Monetario Internacional (2013)

2011, BM

México presenta una tasas importante debido al ahorro

obligatorio (AFORE) pero gran parte de este dinero no se queda en el espacio nacional por ser gestionado por la banca internacional

Tasa de ahorros entre países del G20

Fuente: OCDE, 2011

¿Por qué la inflación es tradicionalmente elevada en AL?

• Inflación importada: – Dependencia del exterior y del valor de las importaciones

en dólares/euros– Depende de los precios internacional de energía, alimentos;

bienes con valor agregado….

• Monopolios/oligopolios (control información y precios)

• Economía/sociedad no integrada (más probable que haya inflación: información no circula y no economía/sociedad de escala)

• Economía nacional poca reactiva a ↑ Demanda (Córdoba + Zabludovsky)

Por: Falta de capacidad de Inversión (por Ti elevada y falta de disponibilidad recursos) Þ ↑Inflación

• Alineación sobre los precios de países industrializados (PI) (como EEUU)

• Acceso al crédito + facilidades de pago para la construcción, automóvil, electrodomésticos

• Acceso al crédito de consumo de masa en tiendas departamentales irresponsables (incrementa la demanda): Elektra, Coppel, etc.

• Remesas + narcotráfico inyectan dinero

• Poca propensión al ahorro y fuerte propensión al consumo

¿Cuáles son los riesgos de la inflación?

• ↑ desigualdad social• ↓Poder Adquisitivo (PA)• Mantener Ti elevada• Temor entre inversionistas por posible devaluación (sector

productivo y financiero)• Si Tasa cambio fija => Afecta la competitividad => frena

producción => afecta empleo• ↑Riesgo de devaluación por reajuste competitivo y presión

ocasionada por la salida de capitalSi devaluación :

– ↑ Miedo del capital extranjero– ↑Deuda– ↓PA – ↑ Precio alimentos, gasolina, inputs importados– ↓ Importaciones de empresas nacionales e IDE => ↓ competitividadÞ Se mantiene una Ti elevada para evitar devaluación

¿Cómo controlar la inflación?

• No crear/inyectar dinero:– Banco central (evitar política monetaria expansiva)– Frenar la actividad de la BD (hay costo político)– Frenar acceso al crédito– ↓ Gasto público– Controlar incremento de los salarios (ej.: salario mínimo)– Mantener Ti elevada para frenar inflación Þ ↓Competitividad + ↓ inversión + ↓consumo Þ Desempleo

• Favorecer la competencia => apertura del mercado (ej. del TLCAN)

• Mantener estable la moneda nacional

¿Por qué la Ti esta elevada?Difícil hacer uso de la Ti en AL para favorecer

desarrollo interno

• Presión inflacionaria (Ti elevada para resfriar economía => mantener paz social) Banco central autónomo (BdM): prioridad de mantener la inflación baja

• Tasa de ahorros baja

• Mantener espacio financiero atractivo para el capital extranjero

• En un entorno inestable, los acreedores y ahorradores exigen remuneración más importante

• Mantener estabilidad moneda respecto al dólar

• Privatización/extranjerización de la banca ↑Ti para tejido económico nacional/local (internacionalización del capital)

• Oligopolio en la banca comercial => control de la Ti

• Situación oligopolistica (6 bancos comerciales controlan ± 85% actividades captación + crédito) (fracaso del TLCAN) => ↑ Ti1. Bancomer = 20% activos2. Banamex3. Santander y Banorte4. HSBC5. Scotiabank e Inbursa

¿Por qué se busca la estabilidad de la moneda? (caso de México)

• Estabilizar la inflación• Preservar PA en exterior• Atraer Inversión/capital (certidumbre) • Estabilizar deuda• Favorecer competitividad de las grandes empresas

nacionales e IED que necesitan importar inputs y tecnologíaAdemás hay presión de EEUU para preservar competitividad de las cadenas TLCAN…

• Controlar valor de los productos energéticos y alimentarios importados

• Favorecer consumo• Pero hay un problema: no se puede devaluar para– tapar la brecha creciente de productividad – ayudar a PYMEs y empleo

Inserción en la economía internacional obliga a mantener estable la tasa de cambio

• Si devaluación de la moneda:– Aumenta deuda– Incrementan precios (inflación): energía + alimentos + otras

importaciones (afecta PA)– Filiales de ETN pierden (incrementan importaciones)– Industria nacional pierde competitividad

• Si se evalúa la moneda:– Exportaciones pierden competitividad (sale la IDE)– Industria pierde competitividad– Aumentan las importaciones (destruye aun mas tejido económico

y afecta más la soberanía alimentaria)

Recaudación fiscal en AL (2012)

OCDE 2009

2012

Análisis de Rojas

• Modelo ISI:–BdM: impulsa modernización de la

estructura productiva + propietaria del capital y fiador de ultima instancia de la BD–BD financia Mercado nacional

• Neoliberalismo:– BD financia sectores de exportación– Presencia de capital de corto plazo => Afecta estabilidad de la estructura económica– Banca comercial emite financiamiento de corto plazo + Aversión al riesgo– Bolsa de valores: para inversión de largo plazo– Liberalización ↑ Ti– Objetivo BdM: control inflación– ↓ Sistema de canalización finanzas– “Represión financiera”– “Extranjerización de la Banca” => “Extranjerización del sector productivo y Comercial”– Privatización sistema pensiones– BD que sobrevivieron cambiaron: Restricción crediticia + Ti no subsidiada + banca de 2º

piso (asegura la rentabilidad de la banca comercial) => lógica excluyente– Actores importantes (Estado + Empresas grandes) acuden a Mercado de capital EEUU y

Europeos + Banca comercial con baja Ti– BD busca acercar Mercado valores a PYMEs– BD presta a grandes Empresas (CEMEX, Comercial Mexicana, Turismo, Auto…)– BD = 5,8% PIB (2008) Vs 22,6% (1983)– BC se concentra en actividades no productivas– BC forma un oligopolio => ↑ costo– Mi-PYMEs: 67% de su financiamiento vía proveedores

Análisis de Sandoval• Estado no se retira de la economía sino reorientación => intereses de PP

diferentes• Coalición estratégica elitista y autónoma: buen funcionamiento Mercado

+ estabilidad variables macroeconómicas => ↓ objetivos de largo plazo• Neoliberalismo: capital financiero predomina sobre capital productivo

(Brenner) => “financiarización de la economía real” => Estado al servicio de los intereses de la coalición (capital financiero global) (82 y 94/95: descontento/miedo del capital => salida) => sociedad al servicio de los intereses de esta coalición (97: nacionalización de la deuda privada) => Estado protege sector especulativo y sus ingresos => ↑Ti => afecta capacidad endeudamiento Tasa de crecimiento

• Necesario para Estado buscar alianzas para guiar el mercado (Kessler)• TLCAN: no abre sector financiero a competencia• Sistema bancario pertenece a K extranjero => costo social pero tolerancia

Financiamiento promedio del sistema bancario en México como porcentaje del PIB

• Fuente: elaboración propia con información de Economía Mexicana en Cifras de Nacional Financiera. • *bancas comercial y desarrollo

Sector bancario: vinculo entre Estado – Economía en México

• 80s + 90s: nacionalización, luego privatización y luego internacionalización

• Reforma sector financiero: – Liberalización de la Ti (89)– Libertad de asignación sectorial crédito=> Desconexión Banca Comercial - Estado después de 10

años

• ↑ grado de cautela (1994 + cambio propietario) => desconexión Banca - Sociedad

Lecturas para el análisis del tema:• Esquivel Horacio, 2010, “Medición del Efecto de las Microfinanzas en

México”, Comercio Exterior, 60(1): 9-27. (Economista de la Anáhuac y UNAM)• Rojas Miranda, 2009, “La Banca de Desarrollo en México1940-2009:

Instrumento para el desarrollo?”, Economía Informa, N° 361, pp. 68-71. (Economista de la UNAM)

• Sandoval Ballesteros Irma E., 2005, “Intervención Neoliberal y Desregulación Financiera: Evolución Institucional del Sector Bancario en México”, Revista Mexicana de Sociología, 67(3):593-631. (Politóloga, UNAM)

• Blanco Clemente, 2010, “La banca de desarrollo y el sector exportador en México”, Comercio Exterior, 60(2): 153-161. (Investigadora del Centro de Estudios de las Finanzas de la Cámara de Diputados)Para más detalles: “CRISIS, RENTISMO E INTERVENCIONISMO NEOLIBERAL EN LA BANCA: MÉXICO” (1982-1999), Centro de Estudios Espinosa Yglesias (CEEY), ISBN 978-607-8036-07-3, 345 Págs. Septiembre, 2011

• Alavez Evangelina, 2009, “La Banco de desarrollo en el Financiamiento”, Comercio Exterior, 59(11): 922-929.

Referencia recomendada para el tema de la Banca de desarrollo