Introduccion Al Mercado De Capitales Colombiano Cdmc Chg

INTRODUCCION AL MERCADO DE CAPITALES

COLOMBIANO

Carlos Humberto González E.

Julio de 2008

AGENDAAGENDA

INTRODUCCIÓN AL MERCADO DE CAPITALES

1. Mercado de Capitales y Monetario

2. Función Económica

3. Mercado Intermediado y no intermediado

4. Evolución del Mdo. de Capitales

5. Funcionamiento del Mdo. de Capitales

3

NORMATIVIDAD

RESOLUCION 400 DE 1995

RESOLUCIÓN 1200 DE 1995

LEY 964 DE 2005

Reglamento General BVC

Circular Única de la Bolsa de Valores de Colombia S.A.

Estatutos BVC

MERCADO DE CAPITALES Y MONETARIO

5

Mercado de Capitales

Definición

El Mercado de Capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con el proceso de

transferencia del ahorro a la inversión.

6

Sistema Financiero y Mercado de Capitales

MercadoMonetario

Mercadode

Capitales

Mercadode

Divisas

Otros mercados financieros

Bancarioo

Intermediado

No Bancarioo de

Instrumentos

OtrosIntermediarios

Bancos MercadoExtrabursátil

Mercado Bursátil

Estructura del Mcdo de Capitales

7

FUNCION ECONOMICA DEL MERCADO DE CAPITALES

9


•FUNCIONES

Aglomera los recursos de los ahorradores.Permite la inversión tanto a corto como a largo plazo.Reduce los costos de transacción - Economías de escala.Facilita el flujo de información y el monitoreo permanente.Reduce los riesgos.Correlación entre: Desarrollo del Mercado de Capitales - Desarrollo y crecimiento económico

MERCADO DE CAPITALES INTERMEDIADO

11


MERCADO INTERMEDIADOMERCADO INTERMEDIADO

La transferencia del ahorro a la inversión se

hace por medio de intermediarios como Bancos

Comerciales o Hipotecarios, Corporaciones

Financieras, Compañías de Financiamiento

Comercial y/o especializadas en Leasing, etc.

MERCADO DE CAPITALES DESINTERMEDIADO

13



No Bancarioo de

Instrumentos

Mercado Bursátil

Bancarioo

Intermediado

MercadoExtrabursátil

14


MERCADO DESINTERMEDIADOMERCADO DESINTERMEDIADO

La transferencia del ahorro a la inversión se hace

directamente a través de instrumentos. Actualmente,

existen cuatro grandes grupos de instrumentos:

instrumentos de renta fija, de renta variable (acciones),

derivados y otros instrumentos de contacto directo entre

oferentes y demandantes de recursos.

15

Por qué es importante?Por qué es importante?

InversionistasAhorradores

EmpresasBancosGobierno

16

Ventajas del mercado desintermediado

PARA EL EMPRESARIO:PARA EL EMPRESARIO:

Capitalizar su compañía.

Optimizar la estructura financiera de su empresa.

Obtener recursos financieros a menor costo.

Lograr composición accionaria deseada, sin perder el

control.

17

PARA EL INVERSIONISTA:

Adquirir parte de la propiedad de una compañía.

Participación de las utilidades.

Beneficios generados por la diferencia precio de compra

- precio de venta.

Ventajas tributarias.

Proporcionar liquidez a sus inversiones

Ventajas del mercado desintermediado

18

Tipos de mercadoTipos de mercado

COMISIONISTA

INVERSIONISTA

PrimarioPrimario

SecundarioSecundario

EVOLUCION DEL MERCADO DE VALORES

20

1928 Bolsa de Bogotá

1961 Bolsa de Medellín

1983 Bolsa de Occidente

1.975 Comisión Nacional de Valores

1.990 Ley 45 – Sector Fro. - Accionistas en Bolsa.

1.991 La Comis. Nacional de Valores se transforma

en Superintendencia de Valores.

1.994 Creación del DECEVAL – Desmaterialización.

1.995 Organización del Mercado Mostrador

Qué ha pasado?

21

1.997 Implementación de los Creadores de Mercado

TES

1.999 Ley 510 – Comisionistas como Intermediarios

Cambiarios

2.000 – 2.001 Proceso de Integración tres bolsas

Julio 2001 Bolsa de Valores de Colombia

Noviembre 2001 MEC - Mercado Electrónico Colombiano

Noviembre 2.001 Nuevos Participantes en el MEC

2.006 Fusión de las Supervalores y Superbancaria

22

2.006 Autorregulador Mercado de Valores

2.006 Asobolsa (Gremio)

2.006 Ley 964 (mercado de valores)

2007 Regulación Agentes del Mercado

2008 Aplicación Certificación Agentes del Mercado

2008 Mercado de Futuros

2008 Cámara de Riesgo Central de Contraparte

23

Bolsas de valores nacieron para atender mercado

regionales - Negociación a viva voz.

Comisionistas sociedades de familia

Patrimonios pequeños

Avances tecnológicos

Sistemas de negociación electrónicos

Cobertura nacional en línea

Desmaterialización de títulos

Compensación de operaciones en tiempo real

Evolución

24

Promedio diario 1997 – JUNIO 2008

25

Estructura del Mercado Público de Valores

Mercado Público de Valores

INVERLACE - BVC

FirmasCalificadoras

DECEVAL

DCV

Renta FijaAcciones

Mercado Mostrador

SEN - Banco de la República

de ValoresDepósitos Centrales

26

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 1997 – junio de 2008– junio de 2008

Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República

FUNCIONAMIENTO DEL MERCADO DE VALORES

28

Participantes MercadoParticipantes Mercado

Inversionistas

Bolsa de Valores

Emisores

Comisionistasde Bolsa

Calificadoras de riesgo

DECEVAL

Superfinanciera

29

Sistema Financiero y Mercado de Capitales

MercadoMonetario

Mercadode

Capitales

Mercadode

Divisas

Otros mercados financieros

Bancarioo

Intermediado

No Bancarioo de

Instrumentos

OtrosIntermediarios

Bancos MercadoExtrabursátil

Mercado Bursátil

Estructura del Mercado de Capitales

QUE ES UN MERCADO DE VALORES?

31



INVERLACE - BVC

FirmasCalificadoras

DECEVAL

DCV

Renta FijaAcciones

Mercado Mostrador



32

Tipos de mercadoTipos de mercado

COMISIONISTA

INVERSIONISTA

PrimarioPrimario

SecundarioSecundario

33

ESTRUCTURA DE LA INDUSTRIA DE ACTIVOS FINANCIEROS

ACCIONESACCIONESACCIONESACCIONESDEUDADEUDA

PRIVADAPRIVADA

DEUDADEUDA

PRIVADAPRIVADADEUDADEUDA

PÚBLICAPÚBLICA

DEUDADEUDA

PÚBLICAPÚBLICADERIVADOSDERIVADOSDERIVADOSDERIVADOS CAMBIARIOCAMBIARIOCAMBIARIOCAMBIARIOMERCADOSMERCADOSMERCADOSMERCADOS

BVCBVCBVCBVCMECMEC

INVERLACEINVERLACE

MECMEC

INVERLACEINVERLACE

SENSEN

MECMEC

INVERLACEINVERLACE

SENSEN

MECMEC

INVERLACEINVERLACE

BVC – OPCFBVC – OPCF

Sistema Sistema Bancario Bancario ForwardForward



SET FXSET FXSET FXSET FXESCENARIOS ESCENARIOS

DE DE NEGOCIACIÓNNEGOCIACIÓN

ESCENARIOS ESCENARIOS DE DE

NEGOCIACIÓNNEGOCIACIÓN

BVCBVCBVCBVCBANCO BANCO

REPÚBLICAREPÚBLICA

BVCBVC

BANCO BANCO REPÚBLICAREPÚBLICA

BVCBVC





BMVBMV

BVCBVC

BMVBMV

BVCBVC

INSTITUCIONESINSTITUCIONES QUE QUE

RESPALDANRESPALDAN

INSTITUCIONESINSTITUCIONES QUE QUE

RESPALDANRESPALDAN

DECEVALDECEVALDECEVALDECEVAL DECEVALDECEVAL

DCVDCV

DECEVALDECEVAL

DCVDCV

DEPÓSITOS DEPÓSITOS DE DE

VALORESVALORES

DEPÓSITOS DEPÓSITOS DE DE

VALORESVALORES

34

BOLSA

ACCIONES

BOLSA

ACCIONES

MEC

RENTA FIJA

MEC

RENTA FIJAINVERLACE

RENTA FIJA

INVERLACE

RENTA FIJA

BOLSA

OPCF

BOLSA

OPCF





65,2 MM65,2 MM 2,59 b2,59 bVolumen Volumen Promedio Promedio Diario de Diario de

NegociaciónNegociación

Volumen Volumen Promedio Promedio Diario de Diario de

NegociaciónNegociación

0.72%0.72%Participación Participación total mercadototal mercadoParticipación Participación total mercadototal mercado

Estructura del mercado de valores colombiano

SEN

DEUDA PÚBLICA

SEN

DEUDA PÚBLICA

4,54 b4,54 b 1,8 b1,8 b 48,4 MM48,4 MM

50,2 %50,2 % 28,6%28,6% 20%20% 0.5%0.5%

* Promedio diario de negociación II Semestre 2005. Fuentes BVC – Banrep

35

TÍTULOS VALORESTÍTULOS VALORES

Instrumentos de deuda o de capital

emitidos por las empresas

Públicas o privadas

Instrumentos de deuda o de capital

emitidos por las empresas

Públicas o privadas

Los más conocidos son:

AccionesTESCDT

BonosAceptacionesTitularización

CERT

AccionesTESCDT

BonosAceptacionesTitularización

CERT

36

QUIENES PUEDEN EMITIR ?QUIENES PUEDEN EMITIR ?

TÍTULOS VALORES

MERCADO DE RENTA VARIABLE

38

CRECIMIENTO ACUMULADO DEL CRECIMIENTO ACUMULADO DEL ÍNDICE GENERAL DE LA BVC - IGBCÍNDICE GENERAL DE LA BVC - IGBC

39

Que es una Acción?

Es un título valor nominativo de carácter negociable que

representa la participación en el capital de una Sociedad

Anónima, emisora del titulo.

Cuando se compra una acción, se convierte en accionista o

socio y como tal adquiere el derecho a participar en las

asambleas, votar por la políticas de la compañía, elegir

directores y recibir parte de las utilidades generadas por la

empresa.

40

Que es una Acción?

La rentabilidad de su inversión está ligada a las utilidades

obtenidas por la empresa en la que usted invirtió, así como

las posibles variaciones en los precios de los títulos dadas

por las condiciones existentes en el mercado.

Exenciones Tributarias No Retefuente No ganancia Ocasional Deducible del patrimonio para cálculo de renta

presuntiva.

41

Valor de una Acción

Vr. NOMINAL: Valor que figura en el título físico y que

sería entregado al accionista en caso de liquidación.

Corresponde a la división Capital Suscrito y Pagado

entre el número de acciones en circulación.

Vr. PATRIMONIAL: Valor que resulta de dividir el

patrimonio de la compañía entre el número de acciones en

circulación.

Vr. MERCADO: Precio de la acción en bolsa, varía según

las condiciones de oferta y demanda.

42

Valor de una Acción

INTERNOS

•Nuevos Socios.•Situación Financiera.•Proyectos de inversión.•Fusiones o adquisiciones.•Participación en el mercado.•Política de Pago de dividendos.

EXTERNOS

• Situación económica y política de país.

• Tasas de interés.• Medidas tributarias.• Situación del sector.• Bursátilidad.

FACTORES QUE INFLUYEN

43

Títulos Valores de Renta Variable

• ACCIONES ORDINARIAS: Vinculan nuevos accionistas

para financiar, sin incurrir la empresa en gastos

financieros, los planes de desarrollo de su sociedad.

• ACCIONES CON DIVIDENDO MÍNIMO PREFERENCIAL

Y SIN DERECHO A VOTO: Sirven para capitalizar sin

perder el control de la empresa. Los nuevos accionistas no

tendrán la intención de interferir en el manejo de la

sociedad y a cambio de esa inversión obtendrán un

dividendo mínimo definido por el emisor.

44

Títulos Valores de Renta Variable

• ACCIONES PRIVILEGIADAS: Con el fin de hacer más

atractiva la emisión de acciones, se pueden ofrecer

beneficios económicos adicionales a los que confieren las

acciones ordinarias.

45

•Sociedades Comisionistas Contrato de Comisión a terceros Posición Propia

Mercado Accionario

MERCADO BURSÁTILSistema transaccional

Estructura del Mercado de Renta Variable

OPERADORES AUTORIZADOS

46

VOLUMEN vs. IGBC

Volumen MensualJulio 2001 - Mayo 2007

Jul -

01

Sep -

Nov -

Ene -

02

Mar

- 0

2M

ay -

Jul -

02

Sep -

Nov -

Ene -

03

Mar

- 0

3M

ay -

Jul -

03

Sep -

Nov -

Ene -

04

Mar

- 0

4M

ay -

Jul -

04

Sep -

Nov -

Ene -

05

Mar

- 0

5M

ay -

Jul -

05

Sep-0

5N

ov-0

5Ene-0

6M

ar-

06

May-0

6Ju

l-0

6Sep-0

6N

ov-0

6Ene-0

7M

ar-

07

May-0

7

Miles de millones

Mes

Volu

men

($)

-

2,000.00

4,000.00

6,000.00

8,000.00

10,000.00

12,000.00

IGB

C (

Cie

rre d

el

mes)

VOLUMEN ($) IGBC (CIERRE DEL MES)

47

VOLUMEN vs. IGBC

Operaciones de Contado

Mensual a Junio de 2008

48

VOLUMEN vs. IGBC

Operaciones de Contado

Diario a Junio de 2008

49

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

50

PORCENTAJES POR TIPO DE OPERACIÓN


MES DE MAYO DEL 2007

CONTADO70.99%

PLAZO0.61%

REPO28.40%

51

PORCENTAJES POR TIPO DE OPERACIÓN


Junio de 2008

52

ACCIONES MAS TRANSADAS EN JUNIO DE 2008


53

ACCIONES CON MAYOR VALORIZACIÓN EN JUNIO 2008


54

VOLUMEN TRANSADO ACCIONES / PIB 1950–MAYO DE 2007

Fuente: Bolsas de Valores

MERCADO DE RENTA FIJA

56

Bonos

Títulos Valores

Características:Emitidos por entidades públicas o privadas.Plazo mínimo un año.No gozan de liquidez primaria antes de su vencimiento, son

libremente negociables.Recursos se pueden destinar a financiar nuevos proyectos de

inversión, ampliaciones de planta, sustitución de pasivos, necesidades de capital de trabajo, etc.

Clases: Ordinarios De Garantía General Convertibles en acciones (BOCAS)

57

Certificados de Depósito a Término

Títulos Valores

Es el certificado que usted recibe por depósitos de sumas de dinero en Bancos, Corp. De Ahorro y Vivienda, Corp. Financieras o Cías de Financiamiento Comercial.

Características:

Los plazos pueden ser de 30 días en adelante.

La tasa de interés por su depósito está determinada por el monto, el plazo y las condiciones existentes en el mercado al momento de su constitución.

58

Títulos de Tesorería - TES

Títulos Valores

Son títulos emitidos por el Gobierno Nacional creados por

la Ley 51 de 1990 y administrados por el Banco de la

República.

.

59

Titularización

Títulos Valores

Proceso en que diferentes activos como pueden ser: cartera, bienes inmuebles, proyectos de construcción, rentas, flujos de futuros de fondos, son movilizados, constituyéndose un patrimonio autónomo, con cargo al cual se emiten títulos.

Características:

La rentabilidad de los papeles la fija el emisor de acuerdo con las condiciones del mercado.

El plazo está ligado a las características del activo, mayor a un año.

MERCADO DEUDA PRIVADA Y DEUDA PUBLICA

61

Estructura del Mercado de Renta Fija

Banco de la República

SENSEN

• Creadores de Mercado• Aspirantes a Creadores de Mercado

Primer Escalón Mayoristas Deuda Pública Interna

OPERADORES AUTORIZADOS

62

Mercado Renta Fija

•Serializado - Oferta•Continuo - Doble Punta•Subastas

•Entidades Descentralizadas del orden nacional

•Fiduciarias•Fondos de Pensiones y Cesantías

•Fondos de Valores•Cías. Capitalizadoras y Seguros

MERCADO BURSÁTILSistema transaccional


OPERADORES

Obligados

No Obligados

Demás Entidades vigiladas por las Superintendencias Bancaria y de Valores y Entidades Públicas de acuerdo con su régimen legal

•Sociedades Comisionistas Contrato de Comisión a terceros

•Sociedades Comisionistas Posición Propia

63

MERCADO OTCSistema Registro

INVERLACE


OPERADORES

Obligados - en caso de no haber negociado en el sistema transaccional

Entidades vigiladas por Superintendencia Bancaria

•Sociedades Comisionistas Posición Propia

MERCADO DE DEUDA PUBLICA

65

La deuda que tiene el Estado con personas naturales o

jurídicas en el ámbito nacional, la cual ha sido contraída

principalmente mediante la emisión de títulos valor en el

Mercado Público de Valores, es lo que se denomina Deuda

Pública Interna. A la compra-venta de estos títulos ya sea en

el mercado primario o secundario o a través de una bolsa de

valores o el mercado mostrador, es lo que se conoce como el

Mercado de Deuda Pública

CARACTERISTICAS

66

PRINCIPALES TITULOS

Clase B a TASA FIJA

Clase B a TASA VARIABLE (Indexados al IPC)

Clase B a TASA FIJA (En Dólares)

Clase B a TASA FIJA en UVR

67

Son títulos emitidos por el Gobierno Nacional creados por la Ley 51 de 1990 y administrados por el Banco de la República.

Son títulos a la orden, no gozan de liquidez primaria antes de su vencimiento y son libremente negociables en el mercado secundario. El plazo se determina de acuerdo con las necesidades de regulación del mercado monetario y de los requerimientos de tesorería, fluctúa entre 1 y 15 años.

CARACTERISTICAS DE LOS TES

68

MERCADO PRIMARIO

SUBASTAS : A través de subasta holandesa se

adjudica a una sola tasa de corte, de acuerdo a las

ofertas presentadas por creadores o aspirantes y las

necesidades de Crédito Publico.

CONVENIDAS : “Obligación” de ofrecer los recursos a

Credito Publico, antes de efectuar una inversión.

FORZOZAS : Obligación de invertir los excedentes en

TES.

NEGOCIACION

69

MERCADO SECUNDARIO

SEN – Creadores o Aspirantes

MEC – Comisionistas de Bolsa

INVERLACE (Registro) – Solo vigilados OTC

BROKER – Segundo Escalon

NEGOCIACION

70

CREADORES Y ASPIRANTES DE MERCADO

Agentes en el SEN que, a su vez, son

seleccionados y calificados como tales, por el

Ministerio de Hacienda y Crédito Público para

efectos de las regulaciones que éste expide en

relación con la negociación de títulos de deuda

pública.

71

MECMEC

SISTEMAS DE NEGOCIACIONSISTEMAS DE NEGOCIACION

Primer Escalón Mayoristas

• CREADORES

• Aspirantes a Creadores de Mercado

• COMISIONISTAS

• Fiduciarias

• AFP’s

• Seguros

• Entidades Públicas

Banco de la RepúblicaSENSEN

Segundo Escalón Minoristas

•MEC PLUS

•INVERLACE

• COMISIONISTAS

• BANCOS

• FIDUCIARIAS

72

ComentariosGran participación de títulos públicos especialmente TES

Financiación del Déficit Fiscal

Estructuración de mercado de TES desde 1997

Administrador de las emisiones: Banco de la República

Emisiones homogéneas. Facilita el mercado secundario

Creadores de mercado. Dinamizan el mercado

Colocación por subastas. Fijación de precios y rentabilidades

MERCADO DE DEUDA PUBLICA

73Fuente: MEC

Evolución del Volumen Negociado en el MECEnero 2 de 2003 – Junio de 2008

Volumen Promedio Diario en $M MM

CIFRAS DEL MERCADOCIFRAS DEL MERCADO

74

PARTICIPACIÓN DE LAS SCB EN EL MEC MERCADO DE DEUDA PUBLICAENERO 2003 – JUNIO 2008

Fuente: Bolsa de Valores de Colombia, Banco de la Republica

Promedios diarios en Miles de millones de pesos

ESTRUCTURA DEL MERCADO PUBLICO DE VALORES

76



INVERLACE - BVC

FirmasCalificadoras

DECEVAL

DCV

Renta FijaAcciones

Mercado Mostrador



77

Mercado Publico de Valores

ESTÁ INTEGRADO POR:

Títulos inscritos en RVNINegociaciones realizadas por intermediarios inscritos en el RVNI

Las negociaciones se realizan en:

Mercado Bursátil: Tienen lugar en la Bolsa de Valores y se realiza en las mejores condiciones de seguridad, transparencia y precio. Libre concurrencia

Mercado Extrabursátil: (Mostrador, OTC)Se efectúan fuera de la Bolsa de Valores. Se registran en los Sistemas Centralizados de Información. Mercado de Mayoristas.

MERCADO PRIMARIO

79

Mercado de InstrumentosMercado primario

Ahorradores Empresas

Comisionista

UtilidadUtilidad

%%

$$

ValoresValores

Bolsas de Valores

ComisiónComisión

MERCADO SECUNDARIO

81

Mercado de InstrumentosMercado secundario

Ahorradores Ahorradores

Comisionista

$$

ValoresValores

Bolsas de Valores

ComisiónComisión

MERCADO BURSATIL

83

ACTORES DEL MERCADO DE VALORES EN COLOMBIA

Depósitos centrales

Calificadorasde Riesgo

Emisores

Inversionistas

Bolsa de Valores

Comisionistasde Bolsa


84


La Superintendencia Financiera de Colombia:

La Superintendencia Financiera de Colombia, es un organismo técnico adscrito al Ministerio de Hacienda y Crédito Público, con personería jurídica, autonomía administrativa y financiera y patrimonio propio.

El Presidente de la República, de acuerdo con la ley, ejercerá a través de la Superintendencia Financiera de Colombia, la inspección, vigilancia y control sobre las personas que realicen actividades financiera, bursátil, aseguradora y cualquier otra relacionada con el manejo, aprovechamiento o inversión de recursos captados del público.

La Superintendencia Financiera de Colombia tiene por objetivo supervisar el sistema financiero colombiano con el fin de preservar su estabilidad, seguridad y confianza, así como, promover, organizar y desarrollar el mercado de valores colombiano y la protección de los inversionistas, ahorradores y asegurados.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

85


BOLSA DE VALORESEs un establecimiento mercantil cuyos miembros se dedican a la negociación de toda clase de valores y demás bienes susceptibles de este género de comercio.

Algunas Funciones:•Funcionamiento ordenado del mercado bursátil.•Establecer cotización efectiva de los títulos. •Fomentar las transacciones en títulos valores.•Reglamentar y velar por el cumplimiento de las obligaciones de sus miembros.•Inscripción de títulos valores. •Suministrar al público información.•Organizar y fomentar la negociación de divisas.


86


SOCIEDADES COMISIONISTAS DE BOLSA

Son miembros de las bolsas de valores y a su vez los únicos autorizados para actuar en ellas. Estas empresas cuentan con profesionales especializados en la compra y venta de valores, dedicados a realizar, por cuenta de otra persona (partiendo de una orden), operaciones a nombre propio de acuerdo con las oportunidades que ofrezca el mercado, indicando con precisión a sus clientes las mejores alternativas para el manejo de su dinero.


87

Institución privada o pública que pone en circulación títulos valor, bien sean representativos de deuda, de propiedad, de tradición o de participación, los cuales deben inscribirse en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

EMISORES


Acciones Bonos BoceasPapelesComerc.

Sociedad Anónima SI SI SI SISociedad Limitada NO SI NO NOCooperativa NO SI NO NOEntidad sinAnimo de Lucro

NOSI NO NO

PersonaNatural NO

NONO NO

¿Qué títulos valores pueden emitir?:


88

VENTAJAS DE LOS EMISORESObtener recursos financieros a menor costo. Costo de emisión vs. Costo de un crédito financiero. Obtiene directamente de los inversionistas los recursos financieros que necesita.

Optimizar la estructura financiera de su empresa.Mejorar la composición de endeudamiento, atender y programar más eficientemente sus necesidades financieras y obtener fuentes de recursos no concentradas que le garantizan la estabilidad e independencia crediticia.

Capitalizar su compañía. Mediante la emisión de acciones ordinarias, acciones preferenciales, bonos, papeles comerciales o titularizaciones, puede encontrar en el mercado diversidad de inversionistas que desean apoyar sus proyectos o el crecimiento de su empresa.

Proyectar la imagen corporativa de su empresa. El mercado proporciona una mayor difusión e impacto de las empresas emisoras de títulos valores. La imagen de la empresa mejora por la continua publicidad que el mercado proporciona en los medios de comunicación.

89


Persona natural o jurídica que realiza inversiones, que son una forma de darle uso productivo a sus recursos de manera eficiente con el fin de obtener más dinero. El inversionista decide a cual título valor destina su dinero para que éste obtenga un rendimiento y pueda cubrirse de riesgos como la inflación.

INVERSIONISTAS


90

¿CÓMO SE HACE UN NEGOCIO A TRAVÉS DE BOLSA?

Contacte a su Comisionista

Datos Básicos: Identificación, Actividad Comercial, Referencias Bancarias

Expone sus necesidades y expectativas de inversión

El Comisionista presentael portafolio de inversión

Se cierra el negocio en firme.Autoriza al comisionista a efectuar la operación.

Se remata el Título en Bolsa

Usted recibe un cheque por la venta, o si fue una compra recibe el título valor + la papeleta de bolsa.


91

La dimensión del tiempo en las inversionesInversionistas particularesMétodos de invertir en bolsa

Tiempo de permanencia Vs. Tiempo de maduración

T.p

T.m

Ultra conservador

ConservadorArriesgado

Especulador

92


Fuente: Hernando y Arturo Escobar S.A.

93


Fuente: Hernando y Arturo Escobar S.A.

94

Partícipes del Mercado Bursátil

SOCIEDADES CALIFICADORAS DE VALORES

Una Sociedad Calificadora de Valores es una entidad

especializada en el estudio del riesgo y quien emite una

opinión sobre la calidad crediticia de un emisor o una

emisión de títulos valores.

Actualmente en Colombia existen dos Calificadoras de

Valores:

•Duff & Phelps de Colombia S.A.

•Bankwatch Ratings de Colombia S.A.

95


SOCIEDADES CALIFICADORAS DE VALORES

La calificación de valores le ofrece al inversionista

elementos que involucran el riesgo y la comparación con

otras alternativas de inversión, aspecto que facilita la toma

de decisiones, mientras el emisor obtiene mejores

condiciones financieras para colocar los títulos.

96

EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE VALORES 1950 – JUNIO DE 2007

98.03%

1.97%

Renta Fija

Acciones

Fuente: Bolsas de Valores

Acciones

3.78%

Renta Fija

96.22%

97

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 1997 – JUNIO DE 2008– JUNIO DE 2008


98

Promedio diario 1997 – JUNIO 2008

Fuente: Bolsas de Valores Inverlace y Banco de la RepúblicaFuente: Bolsas de Valores Inverlace y Banco de la República

VOLUMEN TOTAL TRANSADOVOLUMEN TOTAL TRANSADO

99

Estructura de Financiamiento de las

empresas en Colombia

Deuda de corto plazo 61%

Deuda de largo plazo 17%

Deuda de mediano plazo 22%

32

30

7

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Grand - Grand

45

24

13

Med - Grand

Obligaciones Financieras

Reinversión de utilidades

Proveedores

46

21

15

MedianasRazones por las cuales no ha emitido bonos

FUENTE: Estudio ANIF – Fedesarrollo,

100

Billones de Pesos

Fuente: Superbancaria, Supervalores y Asofiduciarias Asofiduciarias * Septiembre

PORTAFOLIO INVERSIONISTAS PORTAFOLIO INVERSIONISTAS INSTITUCIONALESINSTITUCIONALES

A partir de 2005 se incluyen los fondos administrados por Fiduciaria bajo la categoría de Seguridad Social

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*F. Pensiones y C F. Fiduciarios F. ValoresCías de Seguros F. Extranjeros

101Fuente: Superintendencia Bancaria, Asofondos

COMPOSICION PORTAFOLIO COMPOSICION PORTAFOLIO FONDOS DE PENSIONESFONDOS DE PENSIONES

TES

Bonos Públicos*

CDT

Bonos Privados

Acciones

Otros

1994-2005

* Incluye deuda pública externa

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Dic-94

Mar-97

Ago-98

May-99

Feb-00

Nov-00

Ago-01

May-02

Feb-03

Nov-03

Ago-04

May-05

102

EMPRESAS LISTADAS POR SECTOR

Fuente: Superintendencia Financiera

A Junio de 2008

103

ACTIVOS FINANCIEROS ACTIVOS FINANCIEROS NEGOCIABLES EN CIRCULACIÓNNEGOCIABLES EN CIRCULACIÓN

Fuente: Banco de la República

Mayo de 2007 TES (72.72%)

Mayo de 2007CDT (26.97%)

Bonos

Otros

Enero de 1998CDT (49.88%)

104

EVOLUCIÓN SALDOS DE TES (1997-2008)

Junio de 2008Fuente: Banco de la República

105

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 1997 – JUNIO DE 2008– JUNIO DE 2008


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ConclusionesNormativamente el mercado está organizado

adecuadamente.

Tecnológicamente tiene nivel internacional.

Desconocimiento por empresas para emitir títulos.

Percepción que los trámites de emisión son muy complicados.

Culturalmente hay desconfianza de abrir empresas a terceros emitiendo acciones.


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Conclusiones

No hay estímulo a las empresas para emitir acciones.

Sectores público mayor emisor.

Creencia por ahorradores que el acceso a la Bolsa es para grandes capitales.

Inseguridad y violencia, factores disuadores para emitir títulos y realizar proyectos, así como para ahorrar en Colombia.


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Conclusiones

Empresas no utilizan el mercado público de valores para

capitalizarse

Desconocimiento de los instrumentos y el trámite

Percepción de que los trámites de emisión son

complicados

Desconfianza de abrir empresas a terceros

Participación en administración

Dineros de procedencia ilícita


MERCADO MOSTRADOROver The Counter

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MERCADO OTC

Lo conforman las operaciones sobre títulos inscritos en el

Registro Nacional de Valores e Intermediarios RNVI, que no

se realizan a través de los sistemas de negociación de la

Bolsa.

Buena parte de estas transacciones se registran por las

entidades obligadas a reportar información a la

Superintendencia Financiera, a través de los Sistemas

Centralizados de Información para Transacciones (SCIT).

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MERCADO OTC

Así mismo, las operaciones de liquidez tales como repos e interbancarios, que también deben reportarse a los SCIT, hacen parte del mercado sobre el mostrador.

La diferencia principal entre estos dos mercados se encuentra en los procesos de cumplimiento. En el bursátil, las bolsas de valores poseen mecanismos que le permiten controlar y efectuar la compensación y el cumplimiento de las operaciones realizadas por su intermedio y aplicar, a través de la Cámara Disciplinaria, las sanciones necesarias en caso de un incumplimiento por parte de sus firmas comisionistas.

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MERCADO OTC

Además, el cumplimiento de las operaciones realizadas en

bolsa es respaldado por el Fondo de Garantías que cada

bolsa posee. Por el contrario, en el mercado mostrador si

bien las partes que intervienen en las operaciones asumen

los riesgos implícitos derivados de las mismas, cuentan

con mayor flexibilidad para fijar sus propias condiciones.

MERCADO PRINCIPAL

SEGUNDO MERCADO

“MERCADO BALCON”

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SEGUNDO MERCADO

Entendiéndose como tal las negociaciones de títulos cuya

inscripción en el Registro Nacional de Valores e

Intermediarios se efectúe conforme a los requisitos

establecidos en el presente título y cuya adquisición sólo

puede ser realizada por los inversionistas autorizados.

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SEGUNDO MERCADO

Inversionistas calificados. Para efectos de esta resolución se

consideran inversionistas calificados todas aquellas personas

que posean o administren un portafolio de inversiones no inferior

a ocho mil quinientos (8.500) salarios mínimos mensuales.

Los títulos que pertenezcan a una misma emisión no podrán

hacer parte en forma simultánea del Segundo Mercado y del

mercado principal

Gracias

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Introduccion Al Mercado De Capitales Colombiano Cdmc Chg