Finansdepartementet

Ekonomisk politik i en osäker omvärld Finansminister Anders Borg

4 november 2013

Finansdepartementet

Det ekonomiska läget i världen

• Stabilare återhämtning men dämpade tillväxtutsikter i närtid – USA: Tecken på ökad aktivitet i ekonomin, återhämtning på

bostadsmarknaden

– Eurozonen kommit ur recession, fortsatt fragmenterade finansmarknader och höga skulder

– Sårbara tillväxtekonomier väntas sänka farten

• Stabilare återhämtning men risker kvarstår på nedåtsidan – Osäkerhet kring finanspolitiken i USA kan skada återhämtningen

– Risk för fortsatt finansiell turbulens i tillväxtekonomier till följd av förväntningar om nedtrappning av kvantitativa lättnader i USA

Finansdepartementet

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

Sverige

EU27

USA

Utvecklings- ochtillväxtländer

IMF: Gradvis ljusning i tillväxtutsikterna BNP-tillväxt, prognos från 2013

Källa: IMF

Finansdepartementet

-15-13-11

-9-7-5-3-1

Irlan

d

Gre

klan

d

Stor

brita

nnie

n

Port

ugal

Span

ien

Fran

krik

e

Ned

erlä

nder

na

Öst

errik

e

Italie

n

Tysk

land

Belg

ien

Finl

and

Danm

ark

Sver

ige

20102014

Källa: EU-kommissionen

Enhetsarbetskostnader Index 2009 = 100. Källa: OECD

80

85

90

95

100

105

110

2009 2010 2011 2012 2013 2014

Spanien Grekland Irland Italien

Inköpschefsindex i eurozonen Index 2009 = 100. Källa: Markit Economics

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

2010 2011 2012 2013 2014

Portugal Grekland Italien Spanien Irland

Bytesbalans Procent av BNP, prognos för 2014. Källa: OECD

45

50

55

60

2010

-01

2010

-04

2010

-07

2010

-10

2011

-01

2011

-04

2011

-07

2011

-10

2012

-01

2012

-04

2012

-07

2012

-10

2013

-01

2013

-04

2013

-07

2013

-10

Finansiellt sparande Procent av BNP, prognos för 2014. Källa: EU-kommissionen

-30,9

Finansdepartementet

Risk för fortsatt finansiell turbulens i tillväxtekonomier

• FED:s signal i maj 2013 om nedtrappning av kvantitativa lättnader medförde högre räntor för amerikanska statsobligationer:

• Utlöste stora kapitalutflöden från tillväxtekonomier

• Ledde till värdefall för valutorna • Lånekostnader och importpriser

steg

• Framför allt drabbades ”fragile five”: Brasilien, Indien, Indonesien, Turkiet och Sydafrika

• Viss stabilisering av läget efter FED:s signal i september 2013 om att inte trappa ned, men fortsatt stora risker

1) JPMorgan emerging market volatility index Källa: IMF World Economic Outlook, oktober 2013

Finansdepartementet

Slutsatser för svenska tillväxtutsikter

• Svag efterfrågan från omvärlden medför svag tillväxt 2013 och måttlig tillväxt 2014 – Nettoexporten utvecklas svagt de närmaste åren

– Inhemsk konsumtion håller upp tillväxten

• Omvärlden drar inte jobben i Sverige – Utdragen lågkonjunktur medför hög arbetslöshet som riskerar

fastna på höga nivåer

• Behov att stötta inhemsk efterfrågan – Reformer som förbättrar ekonomins funktionssätt

– Utgiftstak och överskottsmål ska värnas

Finansdepartementet

Principer för långsiktigt uthålliga offentliga finanser

• Det finansiella sparandet i offentlig sektor ska uppgå till i genomsnitt 1 procent av BNP över en konjunkturcykel

• Ovanligt lång och djup kris, fortfarande lediga resurser i ekonomin

• Finanspolitiken måste stödja återhämtningen för att inte arbetslösheten ska bita sig fast på höga nivåer

• Offentliga finanser ska gradvis tillbaka till överskott utan att riskera återhämtningen

Finansdepartementet

Finansiellt sparande

Resursutnyttjande (BNP-gap)

Principer för hantering av konjunkturcykler och överskottsmålet Skiss. Diagrammet avser inte en specifik period

Högkonjunktur Lågkonjunktur

Finansdepartementet

Mycket utdragen lågkonjunktur Faktisk BNP under potentiell sedan finanskrisen 2008

600000

650000

700000

750000

800000

850000

900000

950000

1000000

1050000

1100000

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

BNP Potentiell BNP

-8

-6

-4

-2

0

2

4

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17

BNP-gapKälla: Finansdepartementet

Finansdepartementet

43

46 58

74

76

79 96

97

99

102 111

120

124

132

175

243

Sver

ige

Danm

ark

Finl

and

Öst

errik

e

Ned

erlä

nder

na

Tysk

land

Fran

krik

e

Span

ien

Stor

brita

nnie

n

Belg

ien

USA

Irlan

d

Port

ugal

Italie

n

Grek

land

Japa

n

-1,5

-1,8

-1,9

-2,3

-2,6

-2,9

-3,3

-3,5

-4,0

-4,2

-4,3

-5,9

-6,3

-7,0

-7,6

Tysk

land

Sver

ige

Öst

errik

e

Finl

and

Italie

n

Grek

land

Danm

ark

Belg

ien

Ned

erlä

nder

na

Port

ugal

Irlan

d

Fran

krik

e

USA

Stor

brita

nnie

n

Span

ien

Japa

n

Sverige har fortsatt starka offentliga finanser

Diagrammen visar EU15 utom Luxemburg samt USA och Japan. Källa: Finansdepartementet (Sverige) respektive EU-kommissionens vårprognos 2013 (övriga)

Finansiellt sparande 2014. Procent av BNP

Offentliga sektorns skuld 2014. Procent av BNP

Finansdepartementet

Inriktning för Alliansens ekonomiska politik • Ordning och reda i offentliga finanser

• Stärka drivkrafterna för fler i arbete – Öka utbud och efterfrågan på arbete, förbättra matchningen och

möjligheter till omställning, underlätta övergången från studier till jobb

• Stärk Sveriges konkurrenskraft långsiktigt – Bättre villkor för företagande, investeringar och forskning

• Kunskapsfokus i skolan – Tidigare uppföljning, mer tidigt stöd, mer undervisningstid, stärka

läraryrket, mm.

• Trygga välfärden och värna sammanhållningen

Finansdepartementet

-8

-6

-4

-2

0

2

4

Sve

rige

Finl

and

Spa

nien

Tysk

land

Irla

nd

Gre

klan

d

Dan

mar

k

Ned

erlä

nder

na

Bel

gien

Öst

erri

ke

Sto

rbri

tann

ien

Fran

krik

e

Ital

ien

Por

tuga

l

-8

-6

-4

-2

0

2

4

Sve

rige

Dan

mar

k

Finl

and

Gre

klan

d

Tysk

land

Bel

gien

Fran

krik

e

Irla

nd

Sto

rbri

tann

ien

Ital

ien

Öst

erri

ke

Ned

erlä

nder

na

Spa

nien

Por

tuga

l

-20

-15

-10

-5

0

5

10

Sve

rige

Finl

and

Sto

rbri

tann

ien

Ned

erlä

nder

na

Tysk

land

Öst

erri

ke

Por

tuga

l

Bel

gien

Fran

krik

e

Ital

ien

0

10

20

30

40

50

60D

anm

ark

Sve

rige

Bel

gien

Fran

krik

e

Finl

and

Ital

ien

Öst

erri

ke

Tysk

land

Ned

erlä

nder

na

Sto

rbri

tann

ien

Por

tuga

l

Gre

klan

d

Spa

nien

Irla

nd

2000

2011

Skattetryck Andel av BNP, procent

Skattetryck Förändring 2000 – 2011, procentenheter

Implicit kapitalskattesats Förändring 2000 – 2011, procentenheter

Implicit skattesats på arbete Förändring 2000 – 2011, procentenheter

Källa: Eurostat Källa: Eurostat

Källa: Eurostat Källa: Eurostat

Finansdepartementet

7,0 6,8

5,3 5,2 4,9 4,2 3,7 3,6 3,4

2,5

0,9 0,5

-1,1 -3,6 -6

-4

-2

0

2

4

6

8

Belg

ien

Sver

ige

Öst

erri

ke

Span

ien

Stor

brit

anni

en

Ned

erlä

nder

na

Ital

ien

Fran

krik

e

Tysk

land

Grek

land

Finl

and

Irla

nd

Dan

mar

k

Port

ugal

Arbetskraften, 15−74 år Förändring (%) 2006Kv3−2013Kv2 (s.j.)

Sysselsatta, 15−74 år Förändring (%) 2006Kv3−2013Kv2 (s.j.)

8,6

6,3 5,4 5,1

2,4 2,2 1,2 0,6

-2,5

-4,4 -9,1

-13,6 -15,5

-19,0

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

Tysk

land

Belg

ien

Sver

ige

Öst

erri

ke

Stor

brit

anni

en

Fran

krik

e

Ned

erlä

nder

na

Finl

and

Ital

ien

Dan

mar

k

Irla

nd

Port

ugal

Span

ien

Grek

land

Källa: OECD Källa: OECD

1,4 1,2 1,1

0,8 0,5 0,5 0,4

0,1

-0,1 -0,2 -0,4 -0,6 -0,9

-3,0

Sve

rige

Tysk

land

Öst

errike

Bel

gien

Ned

erlä

nder

na

Fran

krik

e

Finl

and

Sto

rbrita

nnie

n

Irla

nd

Spa

nien

Dan

mar

k

Por

tuga

l

Ital

ien

Gre

klan

d*

BNP-tillväxt Genomsnittlig BNP-tillväxt, medelvärde 2007-2012, procent

Real disponibelinkomst Procentuell förändring 2007–2012

19,1

11,5

6,5 5,5 4,9 4,7 3,5 3,1 1,7 0,3

-1,3

-4,2 -8,3

-24,6

Sver

ige

Finl

and

Bel

gien

Fran

krik

e

Dan

mar

k

Tysk

land UK

Öst

errik

e

Irlan

d

Port

ugal

Ned

erlä

nder

na

Span

ien

Italie

n

Gre

klan

d

Finansdepartementet

3,4 4,3 5,0 5,2 5,3 5,8 5,8 6,1 7,8 8,2

12,6 13,9

20,6 21,8

0

5

10

15

20

25Ö

ster

rike

Ned

erlä

nder

na

Tysk

land

Sver

ige

UK

Finl

and

Bel

gien

Dan

mar

k

Fran

krik

e

Ital

ien

Irla

nd

Port

ugal

Gre

klan

d

Span

ien

Arbetslöshet 2012, 30-59 år

Utmaningar på arbetsmarknaden

8,1 8,7 9,5 14,1 14,2

19,0 19,8 21,0 23,7 24,6

30,4 35,3

37,7

53,2 55,3

0

10

20

30

40

50

60 Arbetslöshet 2012, 15-24 år

Källa: Eurostat

Finansdepartementet

Det svenska banksystemet utgör en risk

Källa: ECB, Schweiz centralbank och Riksbanken

Banktillgångar i förhållande till BNP

0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700%

Estland

Tjeckien

Slovakien

Rumänien

Bulgarien

Litauen

Polen

Lettland

Finland

Ungern

Italien

Grekland

Belgien

Medelvärde

Luxemburg

Portugal

Österrike

Irland

Tyskland

Frankrike

Spanien

Danmark

Sverige

Nederländerna

Storbritannien

Schweiz

via moder-och dotterbolag Svenska storbankers marknadsfinansiering

Utländsk valuta SEK

Källa: Riksbanken, SCB

98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

M i l

j a r d

e r

k r o

n o r

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

Finansdepartementet

Bostadspriserna en källa till oro

Källa: OECD

Prisutveckling 1995-2013

Finansdepartementet

Hushållens skuldsättning och finansiella tillgångar

Källa: OECD, 2013

0

100

200

300

400

Hushållens skulder som andel av disponibelinkomst, 2012

0

200

400

600

800

Hushållens finansiella tillgångar som andel av disponibelinkomst, 2012

Finansdepartementet

Inriktningen på regeringens bostadspolitik • Förbättra bostadsmarknadens funktionssätt

– Nytt hyressättningssystem och nya förutsättningar för allmännyttan – Presumtionshyror förlängs – Sänkt fastighetsavgift för flerfamiljshus – Utredningar för att förbättra förutsättningarna för hyresrätten

• Snabbare byggprocesser – Plan- och bygglagen reformeras – Förslag för att göra det enklare och billigare att bygga studentbostäder innan valet – Förslag om tydligare regler för buller och för vägen mellan detaljplan och färdigt hus

under våren

• Utnyttja befintligt bostadsbestånd bättre – Enklare och mer lönsamt att hyra ut privatbostad

• Stockholmsförhandlingarna ska leda till ökat bostadsbyggande i Stockholm

Finansdepartementet

Finansiell stabilitetspolitik Förebyggande åtgärder • Stärkt tillsyn

• Högre kapital- och likviditetskrav • Golv för bankernas riskvikter på bolån • Bolånetak

• Arbete med att etablera en sund amorteringskultur

Förbättrad förmåga att hantera kriser • Stödlagen ger bättre möjlighet att ingripa med stöd till banker och

kreditinstitut • Förstärkt insättningsgaranti

• Stabilitetsfond och stabilitetsavgifter

Finansdepartementet

Sammanfattning

• Stabilare återhämtning, men ökad oro kring USA:s finanspolitik och vissa tillväxtekonomier

• Viktigt att stötta tillväxt och jobb med långsiktigt riktiga reformer

• Centralt att upprätthålla finansiell stabilitet