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DIVULGAÇÃO DEINFORMAÇÕES NÃO REVISADAS
3º trimestre de 2014__
Teleconferência / Webcast29 de Janeiro de 2015
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AVISOS
Estas apresentações podem conter previsões acerca deeventos futuros. Tais previsões refletem apenas expectativasdos administradores da Companhia sobre condições futuras daeconomia, além do setor de atuação, do desempenho e dosresultados financeiros da Companhia, dentre outros. Os termos“antecipa", "acredita", "espera", "prevê", "pretende", "planeja","projeta", "objetiva", "deverá", bem como outros termossimilares, visam a identificar tais previsões, as quais,evidentemente, envolvem riscos e incertezas previstos ou nãopela Companhia e, consequentemente, não são garantias deresultados futuros da Companhia. Portanto, os resultadosfuturos das operações da Companhia podem diferir das atuaisexpectativas, e o leitor não deve se basear exclusivamente nasinformações aqui contidas. A Companhia não se obriga aatualizar as apresentações e previsões à luz de novasinformações ou de seus desdobramentos futuros. Os valoresinformados para 2014 em diante são estimativas ou metas.
A SEC somente permite que as companhias de óleo e gásincluam em seus relatórios arquivados reservas provadas quea Companhia tenha comprovado por produção ou testes deformação conclusivos que sejam viáveis econômica elegalmente nas condições econômicas e operacionais vigentes.Utilizamos alguns termos nesta apresentação, tais comodescobertas, que as orientações da SEC nos proíbem de usarem nossos relatórios arquivados.
Aviso aos Investidores Norte-Americanos:
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Contexto: Operação Lava Jato e Investigações
“Operação Lava Jato” conduzida
pela Polícia Federal
Mar/14Out/14
Necessidade de postergar a
divulgação das Demonstrações
Contábeis
Nov/14Dez/14
� “Operação Lava Jato” alcança a Petrobras em março de 2014, com a prisão do ex-diretorde Abastecimento Paulo Roberto Costa, posteriormente acusado de lavagem de dinheiro,organização criminosa e corrupção passiva, entre outros crimes;
� Quando a empresa divulgou suas demonstrações contábeis anuais de 2013 e do 1ºsemestre de 2014 não haviam evidências disponíveis que pudessem ter afetado asconclusões da Companhia e a opinião do auditor independente;
� A partir de 8/10/14, os depoimentos do ex-diretor Paulo Roberto Costa e de outros alvosda investigação se tornaram públicos, onde foram citados “cartelização”, “preçoexcedente” e “recebimento de propina”.
Em face dessas investigações, a Petrobras não teve condições de divulgar asdemonstrações revisadas do 3T14 em decorrência do tempo necessário para:
� se obter maior aprofundamento nas investigações em curso na Companhia pelosescritórios contratados;
� proceder aos potenciais ajustes nas demonstrações contábeis.
4
� Os depoimentos aos quais a Petrobras teve acesso a título de “prova emprestada” citamuma lista de empresas fornecedoras envolvidas nos supostos atos ilícitos e afirmam queos pagamentos indevidos representavam, em média, 3% do valor total dos contratos;
� As informações disponíveis indicam que os contratos celebrados entre 01/01/2004 e30/04/2012 com as empresas listadas pelos depoentes são passíveis de conter valoresrelacionados aos atos ilícitos;
� LIMITAÇÃO: A empresa não pode precisar nem o valor nem o período em que ocorreramos pagamentos indevidos porque os atos ilícitos envolvem pagamentos efetuados entrecontratadas e fornecedores externos, ou seja, fora dos registros contábeis da Cia.
Necessidade de Correção do Erro (IAS-8):Valores capitalizados indevidamente nos ativos imobilizados da Cia devido à corrupção
Informações Disponíveis
Diante desta limitação e da necessidade de corrigir o erro (valores indevidos no imobilizado), a Cia considerou duas metodologias na tentativa de quantificá-los.
5
Metodologia 1 – Percentual Médio de Pagamentos Indevidos
Estima-se o valor do erro a partir do percentual médio de propina citado nos depoimentos (“3%”)
� Foram identificados todos os valores contabilizados de 2004 até o 3T14 relativos aos contratos celebrados entrea Petrobras e as empresas citadas nos depoimentos (isoladamente ou em consórcios), entre 01/01/2004 e30/04/2012.
� Sobre esse escopo de contratos, reajustes e aditivos, foi empregada a seguinte abordagem:
i. Aplicação do percentual médio de 3%, considerando esse percentual de pagamentos indevidos queacresceram o montante cobrado da Companhia;
ii. Utilização de valores específicos de pagamentos indevidos, quando citados nos depoimentos.
Efeito potencial desta abordagem seria uma perda estimada de R$ 4,06 bilhões.
Novas informações oriundas das investigações em curso podem resultar em:
a.) novos ajustes;b.) ampliação do escopo dos contratos e empresas;c.) período de análise.
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Metodologia 2 – Cálculo do Valor Justo dos Ativos (1/3)Conceito e Abordagens
� Duas abordagens: (1) abordagem de custo, com base no custo de reposição; ou (2) abordagem de renda, com base nos fluxos de caixa descontados;
� O valor justo dos ativos foi medido em uma base individual e independente (excluindo sinergias que a Petrobras possui por sua operação integrada), a fim de determinar o valor desses ativos na ótica de terceiros (visão de mercado).
Valor Contábil do Ativo (-) Valor Justo = Valor da Correção
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� Avaliação conduzida por firmas globais, reconhecidas internacionalmente como avaliadores independentes;� Foram selecionados 52 empreendimentos que somam R$ 188 bi de imobilizado, 1/3 do total da Petrobras (R$ 600 bi); � As equipes da Petrobras avaliaram 19% do total, mantendo a consistência metodológica e de premissas com o trabalho
realizado pelos avaliadores independentes.
129,0
Contratos para Avaliação
Outros*
120,0
9,0
Imobilizado relacionado com as empresas citadas como
parte do cartel
Contratos firmados entre 2004 e Abr/12
R$ bilhão
Estes R$ 120 bi estão contidos nos R$ 188,4 bi de ativos avaliados
411,7 Não Avaliado
188,4 Avaliado**
600,1
Imobilizado Consolidado
* imobilizado nos contratos na operação Lava Jato sem cobertura de avaliação econômico-financeira representa uma quantidade muito elevada de ativos, de diversas naturezas e com valores contábeis individuais imateriais. ** considera parcela não Petrobras da Tupi BV (R$ 3,6 bi).
81%
19%
AvaliadoresIndependentes
Petrobras
R$ 188,4 bilhões 52 ativos
24 ativosR$ 152,8 bi
28 ativosR$ 35,6 bi
R$ bilhão
Metodologia 2 – Cálculo do Valor Justo dos Ativos (2/3)52 Ativos Selecionados
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A diferença deve ser entendida como composta de diversas parcelas de natureza diferentes, sendo impossível quantificá-las individualmente, como exemplos:
mudanças nas projeções de preços e margens dos insumos
mudanças nas projeções de preços, margens e demanda dos produtos comercializados
mudanças nos preços de equipamentos, insumos, salários e outros custos correlatos
deficiências no planejamento do projeto (engenharia e suprimento)
contratações realizadas antes da conclusão do projeto básico
mudanças nas variáveis econômicas: câmbio, taxa de desconto, indicadores de risco e custo de capital
Valor justo dos ativos inferior ao valor contábil Valor justo dos ativos superior ao valor contábil
31 ativosValor estimado: - R$ 88,6 bilhões
21 ativosValor estimado: + R$ 27,2 bilhões
Frag
ilida
deR
esul
tado
s
Metodologia 2 – Cálculo do Valor Justo dos Ativos (3/3)Resultados e Fragilidades
cláusulas contratuais inadequadas às alterações de escopo: aditivos de prazo e valor
atrasos e ineficiência na execução da obra, inclusive por fatores ambientais
cartelização de fornecedores: corrupção e sobrepreço
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� A comparação do valor justo com o valor contábil não permite isolar a parcelarelacionada à corrupção, não se mostrando, por isso, uma “proxy” adequada;
� Decidimos não utilizar a metodologia da determinação do valor justo para ajustaros ativos imobilizados da Companhia devido à corrupção, pois o ajuste seriacomposto de elementos que não teriam relação direta com pagamentos indevidos;
� Daremos o tratamento e o encaminhamento adequado às informações contidasnos laudos dos avaliadores independentes (cálculo do valor justo), de tal forma aajustar os valores contábeis dos ativos da Companhia, se necessários;
� Aprofundaremos metodologia que tome por base valores, prazos e informaçõescontidas nos depoimentos em conformidade com as exigências dos órgãosreguladores (CVM e SEC), visando a emissão das demonstrações contábeisauditadas no menor prazo possível.
Conclusões e Próximos Passos
A posição de caixa da Petrobras e sua capacidade de geração operacional não é afetada por ajustes decorrentes da corrupção ou de qualquer outro relacionado ao valor dos seus ativos.
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4,6
8,8
-48%
2T14 3T14
R$ bilhão
Resultado 3T14Lucro Operacional 48% inferior ao 2T14.
Lucro Operacional 3T14 x 2T14
� Baixa dos valores relacionados à construção das refinarias Premium I e Premium II (R$ 2,7 bi)
� Reajuste salarial e gratificação contingente concedidos pelo Acordo Coletivo de Trabalho 2014 (R$ 1,0 bi)
� Provisão para perdas referentes a recebíveis dos Produtores Independentes de Energia (R$ 1,3 bi)
� Pagamento do acordo com a Bolívia para importação do gás natural (R$ 0,9 bi)
� Maior produção de petróleo, consequente exportação (R$ 2,4 bi)� Receita extraordinária proveniente do acordo extrajudicial das
plataformas P-19 e P-31 (R$ 0,5 bi)
Lucro Operacional
Resultado e o EBITDA foram impactados principalmente pelas baixas das refinarias Premium I e II (R$ 2,7 bi) epela provisão para perdas do Setor Elétrico (R$ 1,3 bi).
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3,1
5,0 4,6
8,8
-48%
-38%
2T14 3T14
R$ bilhão
Resultado 3T14Lucro Operacional 48% inferior ao 2T14. Queda de 38% no Lucro Líquido.
Lucro Operacional
Lucro Líquido
Lucro Líquido 3T14 x 2T14
� Baixa dos valores relacionados à construção das refinarias Premium I e Premium II (R$ 2,7 bi)
� Reajuste salarial e gratificação contingente concedidos pelo Acordo Coletivo de Trabalho 2014 (R$ 1,0 bi)
� Provisão para perdas referentes a recebíveis dos Produtores Independentes de Energia (R$ 1,3 bi)
� Pagamento do acordo com a Bolívia para importação do gás natural (R$ 0,9 bi)
� Maior produção de petróleo, consequente exportação (R$ 2,4 bi)� Receita extraordinária proveniente do acordo extrajudicial das
plataformas P-19 e P-31 (R$ 0,5 bi)� Atualização monetária da contingência ativa referente aos
valores de PIS e COFINS recolhidos indevidamente sobre receitas financeiras no período de fev/99 a dez/02 (R$ 1,4 bi)
� Menor IR e CSSL (R$ 1,6 bi)
Resultado e o EBITDA foram impactados principalmente pelas baixas das refinarias Premium I e II (R$ 2,7 bi) epela provisão para perdas do Setor Elétrico (R$ 1,3 bi).
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11,7
16,2
3,1
5,0 4,6
8,8
-48%
-38%
-28%
2T14 3T14
R$ bilhão
Resultado 3T14Lucro Operacional 48% inferior ao 2T14. Queda de 38% no Lucro Líquido. Queda de 28% no EBITDA.
Lucro Operacional
Lucro Líquido
EBITDA
EBITDA 3T14 x 2T14
� Baixa dos valores relacionados à construção das refinarias Premium I e Premium II (R$ 2,7 bi)
� Reajuste salarial e gratificação contingente concedidos pelo Acordo Coletivo de Trabalho 2014 (R$ 1,0 bi)
� Provisão para perdas referentes a recebíveis dos Produtores Independentes de Energia (R$ 1,3 bi)
� Pagamento do acordo com a Bolívia para importação do gás natural (R$ 0,9 bi)
� Maior produção de petróleo, consequente exportação (R$ 2,4 bi)� Receita extraordinária proveniente do acordo extrajudicial das
plataformas P-19 e P-31 (R$ 0,5 bi)
Resultado e o EBITDA foram impactados principalmente pelas baixas das refinarias Premium I e II (R$ 2,7 bi) epela provisão para perdas do Setor Elétrico (R$ 1,3 bi).
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Indicadores Financeiros - Endividamento
R$ Bilhões 31/12/13 30/09/14
Endividamento de Curto Prazo 18,8 28,2
Endividamento de Longo Prazo 249,0 303,5
Endividamento Total 267,8 331,7
(-) Disponibilidades ajustadas 46,3 70,3
= Endividamento Líquido 221,6 261,4
US$ Bilhões
Endividamento Líquido 94,6 106,7
� Disponibilidades ajustadas de R$ 70,3 bilhões no 3T14
� O Endividamento Total impactado pela desvalorização do Real.
� EL/EBITDA = 4,63x
� ALAVANCAGEM = 43%
Covenants dos Contratos Financeiros
Covenants relativos a Balanço Anual Auditado:
� Dívidas Bilaterais exigem entrega dos resultados anuais auditados até120 dias após o fim do exercício + 30ou 60 dias de cura;
� Bonds exigem entrega dos resultados anuais auditados ao agente fiduciário até 120 dias após o fim doexercício + 60 dias de cura, a contar da data de notificação.
A divulgação das demonstrações contábeis não revisadas tem o objetivo de atender os covenants da Companhia em contratos de dívida.
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Projeções 2015 - Meta de Produção de Petróleo: 2.125 mil bpd
Perspectivas para produção futura:� Os novos sistemas serão no pré-sal, que apresenta excelente produtividade, com média de 20 mbpd por poço,
atingindo mais de 35 mbpd em alguns casos.
� Problemas de Roncador serão solucionados e não impactarão a curva no longo prazo
Avanço do ramp-up das unidades que entraram em 2013/14 garantido pela maior frota de PLSVs (19), com destaque para os FPSOs Cid. Ilhabela e Cid. Mangaratiba.
Interligação de 69 poços (produtores+injetores)
Declínio natural dos campos da Petrobras estável, em torno de 9%
Entrada do FPSO Cid. Itaguaí (4T15)
Impacto do atraso na entrega e baixo nível de completação das plataformas pelos estaleiros em 2014
Atraso na instalação da P-61 em função de condições ambientais mais severas (1T15)
Revisão do potencial de Roncador Módulos 3 (P-55) e 4 (P-62).
� Déficit de injeção de água:Intensificação da injeção, com repressurização normalizada em 12 meses
� Heterogeneidade e compartimentação de reservatórios não previstas.
Descontinuidade da produção do FPSO Marlim Sul.
Produção de Petróleo (mil bpd)
2015Projeção
2.125
2014
2.034
4,5%+/- 1 p.p.
15
US$ 50 a 70 / bblOs níveis atuais do petróleo são favoráveis à Cia. no horizonte 2015
R$ 2,60 a 2,80 / dólar
Preço do Petróleo
Meta: Fluxo de Caixa Livre Positivo
Câmbio
Preço de gasolina e diesel serão mantidos. Revisão da política para os demais derivados.Política de Preço
� Redução do ritmo de projetos que trazem pouca ou nenhuma contribuição ao caixa
em 2015 e 2016 nas áreas de Abastecimento, Gás e Energia e Exploração e Produção.
� CAPEX para 2015: entre US$ 31 e 33 bilhões.
CAPEX
Garantias da União Federal para os recebíveis do Setor Elétrico, permitindo a negociação desses créditos no mercado bancário.
Otimização do Capital de Giro
Caixa Mínimo Operacional de ~US$ 8 bilhões.Caixa Mínimo
2.105 a 2.146 mbpd(4,5%, +/-1p.p.)
Em torno de US$ 80 / bbl
Produção de Petróleo
PMR médioDerivados Básicos*
* Preço Médio de Realização de Diesel, Gasolina, Nafta, GLP, QAV e Óleo Combustível.
Projeções 2015 – Premissas do Fluxo de Caixa
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Fluxo de Caixa 2015 sem considerar captações
� Mantendo o preço de venda e o market share, cada US$ 5/bbl de queda no preço do Brent aumenta o fluxo de caixa em ~US$ 0,5 bilhão.
Sensibilidade ao Preço do Petróleo
� Mantendo Brent constante em Reais e manutenção do market share, cada 5% de queda no PMR reduz o fluxo de caixa em ~US$ 3 bilhões.
Sensibilidade ao Preço Médio de
Realização
3
25
Saldo Inicial2015*
Investimento DesinvestimentoDividendos, Amortizações e Juros
GeraçãoOperacional
Saldo Final2015
US$ Bilhão
Variação em função dos cenários de Brent e Câmbio28 a 32 -16 a -18
-31 a -33
8 a 12
* Dados gerenciais.
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Aperfeiçoamento da Governança Corporativa
� 66 medidas para o aprimoramento da governança, controle e gestão de riscos: documentadasem Padrões e Atas da Diretoria e do Conselho de Administração, estipulam os procedimentos,métodos, competências e demais instruções que cristalizam essas ações nas práticas daCompanhia.
� Criação da Diretoria de Governança, Risco e Conformidade: missão de mitigar riscos nasatividades da Petrobras, dentre eles os de fraude e corrupção, assegurando a conformidade dosprocessos com aderência a leis, normas, padrões e regulamentos.
� Posse do Diretor de Governança, Risco e Conformidade (DGRC), João Adalberto Elek Júnior:processo seletivo conduzido por empresa especializada e eleito de uma lista tríplice apresentada aoConselho de Administração.
� Criação do Comitê Especial (Reporting Line): formado pela Min. aposentada do STF Dra. EllenGracie Northfleet, Dr. Andreas Pohlmann, Chief Compliance Officer da Siemens AG de 2007 a 2010e DGRC João Elek, reportará ao Conselho de Administração as investigações internasindependentes conduzidas por TRW e Gibson Dunn.
A Companhia segue aprimorando seus controles internos.
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Informações:
Relacionamento com Investidores
+55 21 3224-1510
DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÕES NÃO AUDITADAS
3º trimestre de 2014__