Comité Afiliados Sesión 4...Clasificación crediticia de Chile 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000...

Comité AfiliadosSesión 419 de diciembre 2019

Sesión 1 Sesión 2 Sesión 3 Sesión 4

¿Qué hace la AFP? Cómo elegir multifondo

Equipo de inversiones

Outlook económico (V. Carril)

Conceptos básicos inversiones

Asesoría para elegir multifondo

Cómo se toman las decisiones de inversión

Resultados de rentabilidad

Marco regulatorio Efectos de los cambios de fondo

Inversiónen Acciones chilenas

Inversión en Acciones extranjeras

Alineamiento intereses afiliado/AFP

Detalle cartera de cada multifondo

Inversión en Bonos chilenos

Inversión en Bonos extranjeros

Qué son los multifondos

Resultados de rentabilidad

Inversión en Activos Alternativos

Rentabilidad y comisiones por inversión indirecta

Activos administrados

Descomposición de la rentabilidad

Resultados de rentabilidad

Agenda

La información contenida en esta presentación se ha elaboradoconsiderando fuentes públicas e internas.

La Administradora asume que la información obtenida de las fuentespúblicas son veraces y apropiadas. Por consiguiente no asume ningún tipode responsabilidad respecto de la información contenida en las fuentescitadas.

La información proveniente de fuentes internas tiene el carácter deconfidencial, por lo que los receptores de la misma deberán abstenerse dedifundir o comunicar a terceros, sin la previa autorización escrita de laAdministradora.

Importante

Outlook Económico

Resultados Rentabilidad

Inversión directa vs indirecta

Inversiones en Acciones extranjeras

Inversiones en Bonos extranjeros

Comisiones pagadas a terceros

Rentabilidad y comisiones por inversión indirecta

ÍndiceINDICE

1

3

2

4

5

6

7

1. Outlook Económico

•

•

•

•

•

•

2,0%

2,1%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

Consumo Inversión Gasto Público Balanza Comercial Cambio en Inventarios Crecimiento del PIB Real Crecimiento PIB sin Inventarios

1,6%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

4,0%

4,5%

EE.UU. - Tasa de inflación

PCE Core YoY CPI Core YoY PCE YoY CPI YoY Meta

0

1

2

3

4

5

6

7

1.2%

-1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

Euro zona - Tasa de crecimiento del PIB

1,0%

1,3%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

3,0%

3,5%

Euro zona - Inflación

Inflación general Inflación subyacente

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

ene.11 ene.12 ene.13 ene.14 ene.15 ene.16 ene.17 ene.18 ene.19

Tasas europeas soberanas a 10 años

EE.UU Alemania España Italia

6,0

4,9

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

10,0

11,0

12,0ju

n-10

dic-

10

jun-

11

dic-

11

jun-

12

dic-

12

jun-

13

dic-

13

jun-

14

dic-

14

jun-

15

dic-

15

jun-

16

dic-

16

jun-

17

dic-

17

jun-

18

dic-

18

jun-

19

GA

P

Cre

cim

ien

to a

ctiv

ida

d e

con

óm

ica

(en

%)

Cifras de actividad oficial vs estimada

GAP GDP Activity tracker

4,5%

1,4%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

Inflación general Inflación subyacente

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

Trayectoria TPMs países LatAm

Brazil Mexico Chile

1,1%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

PIB, crecimiento anualizado (en %)

3,3%

3,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

Infl

ati

on

ra

te

Tasa de inflación anual (en %)

Inflación general Inflación subyacente

11,6%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

abr-13 oct-13 abr-14 oct-14 abr-15 oct-15 abr-16 oct-16 abr-17 oct-17 abr-18 oct-18 abr-19 oct-19

Tasa de desempleo

-2,0%

-4,5%

-4,0%

-3,5%

-3,0%

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

Cuenta corriente (en % del PIB)

-1,0%

-3,0%

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

Cuenta corriente (en % del PIB)

3,7%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

Tasa de desempleo

3,0%

3,7%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

7,0%

8,0%

nov-

10

mar

-11

jul-

11

nov-

11

mar

-12

jul-

12

nov-

12

mar

-13

jul-

13

nov-

13

mar

-14

jul-

14

nov-

14

mar

-15

jul-

15

nov-

15

mar

-16

jul-

16

nov-

16

mar

-17

jul-

17

nov-

17

mar

-18

jul-

18

nov-

18

mar

-19

jul-

19

nov-

19

Infl

ati

on

ra

te

Tasa de inflación

Inflación general Inflación subyacente

-0,3%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

6,0%

Crecimiento anual del PIB

Clasificación crediticia de Chile

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

Res

erva

s in

tern

aci

on

ale

s (M

M U

SD)

Tip

o d

e ca

mb

io r

eal

Reservas internacionales e intervención cambiaria

Reservas internacionales Intervencion TCR (índice promedio 1986=100) Promedio Histórico

Ventade USD

Ventade USD

Comprade USD

Comprade USD

Compra USD Swap

29%

132%

1% 4%

30%

140%

1% 4%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

Clasificación soberana Chile - Moody'sSi deuda actual aumenta en USD 4.880 millones, cae 1 nivel

Actual Estresado

1 3 3 4 46

7 8 8 910 10 10

14

20

1113

13

15

15 15 1414

1514

14

0

5

10

15

20

25

30

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

Valor económico del FEES y FRP(En miles de millones de USD)

FRP FEES

50

60

70

80

90

100

110

120

Indicadores de percepción y confianza de la economía

IMCE IPEC-sa Prom IMCE Prom IPEC-sa IMCE-sx IPEC-sx

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

en

e-1

0

jul-

10

en

e-1

1

jul-

11

ene-

12

jul-

12

ene-

13

jul-

13

ene-

14

jul-

14

ene-

15

jul-

15

en

e-1

6

jul-

16

en

e-1

7

jul-

17

en

e-1

8

jul-

18

ene-

19

jul-

19

IMA

CEC

min

ero

IMA

CEC

to

tal

y n

o-m

iner

o

IMACEC desagregado, variaciones año contra año

IMACEC Ex-Min Minero

2,5

2,7

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,50

5,00

may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18 may-19 nov-19

IPC General IPSAE

2. ¿Cuál es el impacto en el fondo de pensiones?

0

1

2

3

4

5

6

ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19

Tasa

de

Inte

rés

(%)

Tasas de Interés Mundiales

EEUU

Impacto en las tasas de interés

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19

Tasa

de

Inte

rés

(%)

Tasas de Interés Mundiales

EEUU Merc. Emerg.

Impacto en las tasas de interés

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19

Tasa

de

Inte

rés

(%)

Tasas de Interés Mundiales

EEUU Chile Merc. Emerg.

Impacto en las tasas de interés

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

ene-2018 abr-2018 jul-2018 oct-2018 ene-2019 abr-2019 jul-2019 oct-2019

Monedas

DÓLAR PESO CHILENO EURO

Impacto en monedas

60

70

80

90

100

110

120

130

ene-18 may-18 sept-18 ene-19 may-19 sept-19

Bolsas Mundiales en Dólares

USA

Impacto en las bolsas

60

70

80

90

100

110

120

130

ene-18 may-18 sept-18 ene-19 may-19 sept-19

Bolsas Mundiales en Dólares

USA EM

Impacto en las bolsas

60

70

80

90

100

110

120

130

ene-18 may-18 sept-18 ene-19 may-19 sept-19

Bolsas Mundiales en Dólares

USA EM Chile

Impacto en las bolsas

Fuente: Superintendencia de Pensiones. Datos Septiembre 2019

Distribución por Multifondo de los Activos Administrados

por AFP Cuprum

5%

23%

42%

65%

92%

16%

18%

19%

15%

3%

66%

48%

31%

16%

3%14% 11% 8% 4% 2%

A B C D E

Acciones Chilenas

Acciones Extranjeras

Bonos Extranjeros

Bonos Chilenos

Cartera de Inversión¿Cómo están invertidos los fondos?

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19

Fondo A

Bonos Chilenos Acciones Chilenas Bonos Extranjeros Acciones Extranjeras

Alternativos Cobertura de Monedas Otros Rentabilidad Fondo A

Rentabilidad Fondo A

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19

Fondo B

Bonos Chilenos Acciones Chilenas Bonos Extranjeros Acciones Extranjeras

Alternativos Cobertura de Monedas Otros Rentabilidad Fondo B

Rentabilidad Fondo B

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19

Fondo C

Bonos Chilenos Acciones Chilenas Bonos Extranjeros Acciones Extranjeras

Alternativos Cobertura de Monedas Otros Rentabilidad Fondo C

Rentabilidad Fondo C

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19

Fondo D

Bonos Chilenos Acciones Chilenas Bonos Extranjeros Acciones Extranjeras

Alternativos Cobertura de Monedas Otros Rentabilidad Fondo D

Rentabilidad Fondo D

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19

Fondo E

Bonos Chilenos Acciones Chilenas Bonos Extranjeros Acciones Extranjeras

Alternativos Cobertura de Monedas Otros Rentabilidad Fondo E

Rentabilidad Fondo D

3. Inversiones Directas e Indirectas

Activos Administradospor AFP Cuprum

Fuente: Superintendencia de Pensiones a noviembre de 2019

Fondos de Pensiones administrado por AFP CUPRUM a noviembre 2019 es de USD 35.169 MM

Activos Administradospor AFP Cuprum

Fuente: Superintendencia de Pensiones, Datos Julio 2019

Inversión de los multifondos por clase de activo (julio 2019)

18%

37%

54%

77%

90%

82%

63%

46%

23%

10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

A B C D E

directo Indirecto

Ventajas de la administración indirecta

Especialización Presencia Local

DiversificaciónEconomías de

Escala

Divisibilidad Liquidez

Mejores prácticas

internacionales

Inversiones internacionales

Más de 40.000 millones de dólares, de los cuales 17.000 millones de dólares corresponden a Inversión Indirecta repartidos en cerca de 200 fondos distintos

EUROPAIndirecto:

US$3.400millones

CHILEDirecto: US$23.000 millonesIndirecto: US$1.200 millones

EEUUIndirecto: US$3.000 millones

ASIAIndirecto: US$4.200

millones

Fuente: Superintendencia de Pensiones, Datos Julio 2019

Proceso de selección

Variables cualitativas del fondo

• Ratings

• Governance

• Características

• Proceso

• Equipo

Variables cuantitativas del

fondo

• Rentabilidad

• Riesgo

• Sesgos

• Costo

Ranking Final

de fondos

• Fondo 1

• Fondo 2

• …

• Fondo n

4. Inversiones en Acciones Extranjeras

Inversión en acciones extranjeras

Del Fondos de Pensiones administrado por AFP CUPRUM, las acciones extranjeras están invertidas en 8.486 empresas distintas en 57 países

65 Administradores – 135 fondos

- BlackRock

- Vanguard

- Matthews

- Invesco

- Dimensional

- Deusche AM

- StateStreet

- Schroder

Fuente: Superintendencia de Pensiones a julio de 2019

29%

18%

14%

7%

32%

Distribución por región

Norteamérica

Europa Desarrollado

Asia Desarrollado

Latinoamérica

Asia Emergente

5. Inversiones en Bonos Extranjeros

Inversión en bonos extranjeros

Del Fondos de Pensiones administrado por AFP CUPRUM, los bonos extranjeros están invertidos en 2.630 emisores distintos en 60 países

88%

12%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

Indirecto

Directo

Directo: Soberanos y empresas latinoamericanasIndirecto: Deuda emergente y crédito internacional

Fuente: Superintendencia de Pensiones, porcentajes a Julio de 2019

18%

40%

42%

0% 10% 20% 30% 40% 50%

Soberano extranjero

Crédito global

Deuda emergente

Inversión en bonos extranjeros

Del Fondos de Pensiones administrado por AFP CUPRUM, los bonos extranjeros están invertidos en 2.630 emisores distintos en 60 países

- JP Morgan

- Pioneer

- Robeco

- GAM

- NN

- AXA

- Nomura

- Investec

45 administradores y 57 fondos

Fuente: Superintendencia de Pensiones, porcentajes a Julio de 2019

6. Comisiones Pagadas a Terceros

Comisiones de administración

• Son ingreso para la AFP

• % del sueldo imponible

• No depende de la rentabilidad

Comisiones pagadas a terceros

• No son ingreso para la AFP

• Se descuentan de la rentabilidad.

• Hay un límite establecido por el regulador

Comisiones cuenta obligatoria

Comisiones cuenta obligatoria¿Qué dice la Ley?

La Comisión por la Cuenta de Cotización Obligatoria se

denomina “cotización adicional”:

“…se deberá efectuar una cotización adicional en la misma

cuenta y calculada sobre la misma base que será determinada

por cada Administradora y que estará destinada a su

financiamiento…() y tendrá el carácter de uniforme para todos

los afiliados a una Administradora”

DL 3.500, Artículo 17

¿Cuánto cobran las AFP?(% de la Renta Imponible)

Fuente: S. Pensiones noviembre 2019

Datos a junio 2019

588.396 afiliados

402.857cotizantes

Los cotizantes pagaron el

comisiones $63.013

millones de pesos a

junio 2019.

Expresado como % del

fondo de pensiones, la

cotización obligatoria es

0,47%

¿Cuánto cobra Cuprum?(% del Fondo Administrado)

Comisiones pagadas a terceros¿Qué dice la Ley?

Comisiones Indirectas:

“Para (..) las inversiones (..) en cuotas de fondos (..) que incluyan

comisiones en el precio (..) establecerán anualmente (…) las

comisiones máximas a ser pagadas con cargo a los Fondos de

Pensiones (…). Si las comisiones pagadas son

mayores a las máximas establecidas, los excesos sobre estas

últimas serán de cargo de las Administradoras. .”

DL 3.500, Artículo 45 bis

Comisiones pagadas a terceros por Cuprum (% del Fondo Administrado)

0,50%

0,40%

0,31%

0,17%

0,03%

0,28%

0,0%

0,1%

0,2%

0,3%

0,4%

0,5%

0,6%

A B C D E Total

Fuente: Superintendencia de Pensiones, porcentajes enero a junio de 2019

Comisiones pagadas a terceros (por cada $1 millón de saldo)

Fuente: Superintendencia de Pensiones, porcentajes enero a junio de 2019

** Corresponde a la comisión anualizada en términos porcentuales multiplicada por 1 millón y dividido en 12.

Comisiones de administración

• 0,47% expresada como % del saldo administrado

• Es ingreso para la AFP

Comisiones pagadas a terceros

• 0,28% del saldo administrado

• Se descuenta de la rentabilidad

• No es ingreso para la AFP

Comisiones cuenta obligatoria

Total: 0,75%

6. Rentabilidad y Comisiones por Inversión Indirecta

Rentabilidad y Comisiones por Inversión Indirecta

Evolución Rentabilidad y Comisiones pagadas a terceros

Rentabilidad antes de comisiones pagadas a terceros

Rentabilidad después de comisiones pagadas a terceros

9,08%

Comisiones pagadas a terceros

-0,64%

9,72%

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