View
2
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
HAFTALIK RAPOR 01 Aralık 2014
Ekim ayında dış ticaret açığı 6.3 milyar dolar seviyesine geriledi.
TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, Ekim ayında dış ticaret açığı 6.3 milyar dolar ile piyasa beklentisinin
altında açıklandı. Euro Bölgesi ekonomisine ilişkin endişelerin devam etmesine karşın ihracattaki olumlu seyrin
korunması ve ithalatta yıllık bazda sınırlı da olsa görülen gerilemenin desteğiyle dış ticaret açığı Ekim ayında da
toparlanmaya devam etti. Son dönemde petrol fiyatlarındaki düşüşün enerji maliyeti yüksek olan gelişmekte olan
ülkelere olası olumlu etkilerinin konuşulmaya başlanılması Türkiye’ye ilişkin algıları da etkiliyor. Bununla birlikte
dış ticaret açığında devam eden daralma cari açığın öncülü olması bakımından olumlu işaretler barındırıyor. Bu
haftaki raporumuzda Ekim ayı dış ticaret dengesi gelişimini yakından ele alacağız.
TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, Ekim ayında dış ticaret açığı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %15.8
azalarak 6.3 milyar dolar ile 6.4 milyar dolar olan beklentimizin hafif altında gerçekleşti (piyasa beklentisi: 6.7
milyar dolar). Böylece, Ocak ayı itibarıyla düşmeye başlayan 12 aylık kümülatif dış ticaret açığı, söz konusu
düşüşünü Ekim ayında da sürdürerek 2013 yılındaki 97.1 milyar dolar seviyesinden 84.7 milyar dolar seviyesine
geriledi. Ekim ayında geçen yılın aynı dönemine göre %7.3 artış kaydederek 12.9 milyar dolar seviyesinde
gerçekleşen ihracat, beklentimize paralel gerçekleşti. İthalat ise geçen yılın aynı ayına göre %1.5 azalarak 19.2
milyar dolar ile 19.3 milyar dolar olan beklentimizin bir miktar altında gerçekleşti. Dış ticaret açığının pozitif
gelişimini Ekim ayında da sürdürmesinde, ihracattaki artış belirleyici rol oynarken ithalatın gerileme hızındaki artış
dış ticaret açığına olumlu bir gelişme olarak yansıdı. Söz konusu veriler ışığında, Ekim ayında son yedi ayın en
düşük seviyesine gerileyerek pozitif bir görünüm sergileyen dış ticaret açığı, yılın ilk 10 aylık döneminde, geçen
yılın aynı dönemine göre %18.2 düşüş yaşayarak 67.6 milyar dolar olarak gerçekleşmiş oldu.
Bu yılın başından bu yana olumlu bir performans sergileyen yıllıklandırılmış dış ticaret açığı verilerine bakıldığında,
söz konusu toparlanmanın ihracattaki artışın ve ithalattaki gerilemenin desteğiyle Ekim ayında da sürdürüldüğü
görülüyor. Ekim ayında enerji ihracatında yaşanan %3.1 oranındaki artış ile enerji ithalatında görülen %8.9’luk
gerilemenin yanı sıra altın ithalatındaki %42.5’lik azalış yıllıklandırılmış enerji ve altın ticareti hariç dış ticaret
açığında Ocak ayında başlayan iyileşmenin Ekim ayında da devam ettirilmesinde belirleyici oldu. İhracat
verilerinin Ekim ayındaki yıllık yüzde değişimi incelendiğinde, Ağustos ayından bu yana ihracat artışının ivme
kazandığının görülmesi, ihracatın dış ticaret açığındaki toparlanmaya daha fazla katkıda bulunduğuna işaret
ediyor. Eylül ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %0.1 düşüşle sınırlı bir iyileşme sergileyen ithalat ise,
Ekim ayında %1.5 oranında gerileyerek dış ticaret açığına yaptığı pozitif katkıyı arttırdı.
00
20
40
60
80
100
120
Eki.0
6
Nis
.07
Eki.0
7
Nis
.08
Eki.0
8
Nis
.09
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
Enerji ve Altın Hariç Dış Ticaret Açığı (yıllık, milyar $)
Dış Ticaret Açığı (yıllık, milyar $)
Kaynak: TÜİK
-60
-40
-20
0
20
40
60
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
İhracat (y-y, %) İthalat (y-y, %)
Kaynak: TÜİK
2
2014 yılı dış ticaret dengesinin iyileşmesinde
önemli rol oynayan altın ticareti verilerine
baktığımızda, Ekim ayında altın ihracatında hafif
bir gelişme olduğu görülüyor. Altın ithalatının ise
Eylül ayına göre %42.5 oranında azalış
kaydetmesiyle altın ticaretinin Ekim ayında dış
ticaret açığının toparlanmasına destek verdiği
görülüyor. Altın ithalatında yılın başından bu yana
zaman zaman artışlar yaşanmasına rağmen ilk 10
aylık dönemde geçtiğimiz yılın aynı dönemine
göre belirgin bir düşüşün yaşanması altın
ticaretinin dış ticaret açığı üzerindeki negatif
etkisinin hafiflediğini gösteriyor. Ancak, kuyumculuk sektörüne getirilen taksitlendirme imkanı ve gelecek yıl
görülmesi beklenilen baz etkisi sebebiyle altın ithalatında yeniden bir artış yaşanabilir.
Geniş ekonomik grupların sınıflandırmasına göre
ithalat alt kalemlerinin yıllık değişim hızı genel
olarak gerileme yaşarken, Ağustos ayında baz
etkisiyle bir artış yaşadıktan sonra Eylül ayının
ardından Ekim ayında yeniden gerileme gösterdi.
Toplam ithalatın %73’ünü oluşturan ara malı
ithalatı geçen yılın aynı dönemine göre %0.5’lik;
sermaye malı ithalatı %1.4’lük sınırlı bir azalış
gösterirken, tüketim malı ithalatındaki yıllık
gerileme %6.9 ile diğer kalemlere göre daha
belirgin oldu. Ara malı ve sermaye malı
ithalatlarında görülen gerilemeyle birlikte,
ihracatlarında da sınırlı bir artış yaşanması yurt içi
talepte azalış yaşanmaya devam ettiğine işaret
ediyor.
Son dönemde petrol fiyatlarında görülen
gerileme ekonomisi emtiaya bağlı olan Rusya gibi
ekonomileri olumsuz etkilerken, Türkiye gibi
enerji maliyeti yüksek olan gelişmekte olan ülke
ekonomileri için olumlu bir tablo çiziyor. Ekim ayı
itibarıyla 55.6 milyar dolar olan 12 aylık enerji
ithalatı geçen yıl ortalamasına (57.4 milyar dolar)
göre gerilemiş görünse de dış ticaret dengesi
üzerinde baskı yaratan unsurların başında
gelmeye devam ediyor. Halihazırda son 5 yılın en
düşüğüne gerileyen petrol fiyatlarında görülen bu
gerilemenin önümüzdeki dönemlerde de devam
etmesi, miktar bazında enerji ithalatımızda bir
değişiklik olmasa da maliyet bakımından dış
ticaret açığını düşürücü yönde katkıda bulunacaktır.
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
Tem
.12
Eyl.1
2
Kas
.12
Oca
.13
Mar
.13
May
.13
Tem
.13
Eyl.1
3
Kas
.13
Oca
.14
Mar
.14
May
.14
Tem
.14
Eyl.1
4Ekonomik Sınıflandırmaya Göre İthalat Gelişimi
(y-y, %)
Ara Malı Sermaye Malı Tüketim Malı
Kaynak: TÜİK
0
0.4
0.8
1.2
1.6
2
2.4
2.8
Altın ithalatı (milyar $)
Kaynak: TÜİK
30
50
70
90
110
130
150
0
1
2
3
4
5
6
02
.20
09
06
.20
09
10
.20
09
02
.20
10
06
.20
10
10
.20
10
02
.20
11
06
.20
11
10
.20
11
02
.20
12
06
.20
12
10
.20
12
02
.20
13
06
.20
13
10
.20
13
02
.20
14
06
.20
14
10
.20
14
Enerji İthalatı (milyar dolar)
Brent Petrol (dolar/varil, sağ eksen)
Kaynak: Bloomberg
3
İhracattaki düzelmenin ithalata oranla daha fazla
oluşu dış ticaret açığında yılbaşından bu yana
görülen toparlanmanın devam etmesini sağlıyor.
Ticaret yaptığımız önemli ülkelerden biri olan
Irak’a yapılan ihracatımızda ise Temmuz ayında
gördüğümüz sert gerilemenin ardından, söz
konusu gerilemede ivme kaybı yaşamaya
başlamıştık. Ekim ayı itibarıyla Irak’a yapılan
ihracat yıllık bazda 11.3 milyar dolar iken, geçen
yılın aynı dönemine göre yaşanan gerileme Eylül
ayına göre sınırlı bir artış gösterse de Temmuz-
Ağustos dönemindeki kadar sert olmaması
bölgeye dair ihracat performansımızın olumsuz
etkilendiği endişelerin azaldığına işaret ediyor.
Bununla birlikte, Ekim ayında en fazla ihracat yaptığımız ülke olan Almanya’ya yapılan ihracat 1.3 milyar dolar
olurken, bu ülkeyi 860 milyon dolarlık ihracat ile İngiltere ve 857 milyon dolar ile Irak takip etti.
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilerle
ihracat Ekim ayında bir önceki aya göre %0.9
azalarak 12.9 milyar dolar, ithalat ise %0.8 artışla
19.7 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti.
Böylelikle Ekim ayında dış ticaret açığı arındırılmış
verilerle 6.8 milyar dolar ile arındırılmamış dış
ticaretin 500 milyon dolar üzerinde gerçekleşmiş
oldu. Yandaki grafiğe baktığımızda ise,
mevsimsellikten arındırılmış dış ticaret açığının
Haziran ayından beri devam eden gerileyişi Ekim
ayında değişiklik göstermediğini görüyoruz. Ekim
ayında arındırılmış veriler ile arındırılmamış
veriler arasındaki fark 0.4 puandan 0.3 puana
sınırlı bir gerileme gösterdi. Mevsim ve takvim
etkisinden arındırılmış verilerin dış ticarette işaret
ettiği iyileşmeyi petrol fiyatlarında görülen
gerilemenin de destekleyeceğini düşünüyoruz.
4
5
6
7
8
9
10
11
Tem
.11
Eki.1
1
Oca
.12
Nis
.12
Tem
.12
Eki.1
2
Oca
.13
Nis
.13
Tem
.13
Eki.1
3
Oca
.14
Nis
.14
Tem
.14
Eki.1
4
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış (Milyar dolar, 3 Aylık Har. Ort.)
Arındırılmış Dış Ticaret Dengesi
Arındırılmamış Dış Ticaret Dengesi
Kaynak: TÜİK
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13 Eki.13 Nis.14 Eki.14
Irak'a Yapılan İhracat
Yıllıklandırılmış, milyar dolar
Yıllık Değişim (%, sağ eksen)
Kaynak: TÜİK
4
Sonuç olarak, Ekim ayında dış ticaret açığı 6.3 milyar dolar ile 6.4 milyar dolar olan beklentimizin hafif altında
gerçekleşti (piyasa beklentisi : 6.7 milyar dolar). Ekim ayında ihracat beklentilerimize paralel gelirken ithalat ise
beklentimizin 100 milyon dolar altında açıklandı. Ekim ayında dış ticaret açığının toparlanmasını devam
ettirmesinde ihracatın artan olumlu katkısı önemli rol oynarken ithalatta yaşanan gerileme de dış ticaret açığına
pozitif etki yaptı. Petrol fiyatlarında Haziran ayından bu yana görülen %30’luk bir gerilemenin enerji maliyetini
düşürücü yönde etki yapacak olması önümüzdeki dönem dış ticaret ve cari işlemler açığına olumlu yönde katkı
yapacaktır. OPEC’in (Petrol İhraç Eden Ülkeler) dün gerçekleştirmiş olduğu toplantıda petrol üretiminde
değişikliğe gidilmeme kararının alınmış olması petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü hareketi hızlandırdı. Ancak,
önümüzdeki dönemlerde altın ithalatının baz etkisiyle yeniden artış gösterme ihtimali ve iç talepte beklenilen
olumlu artışın ithalat üzerinde yapacağı baskı, petrol fiyatlarındaki düşüşün dış ticaret açığına yapacağı olumlu
katkıyı sınırlandırabilecektir. Petrol fiyatlarındaki düşüşle birlikte dolar ve euro karşısında değer kaybeden TL
ihracatımızı destekleyecekken, petrol fiyatlarındaki düşüş trendinin daha uzun dönemli olması küresel
ekonomilere dair oluşabilecek büyüme endişeleri ise ihracattaki bu olumlu seyri sınırlandırabilir. Bununla birlikte,
özellikle ekonomisi petrole dayalı ve aynı zamanda tiraret ortaklarımızdan biri olan Rusya ekonomisinin son
dönemde petrol fiyatlarındaki düşüşten olumsuz etkilenebilecek olmasının yanısıra diğer önemli ticaret ortağımız
olan Euro Bölgesi ekonomisine ilişkin durgunluk endişeleri ihracatımız üzerinde baskı yaratabilir. Bu olumsuz
gelişmelere karşın, yabancı analistlerin de vurguladığı gibi Irak kaynaklı ihracatımızdaki yavaşlamanın normale
dönmeye başlaması ihracat performasnsımızı etkileyen olumlu gelişmelerin başında geliyor.
Halihazırda 84.7 milyar dolar seviyesinde olan yıllık dış ticaret açığındaki toparlanmanın devam ederek yılsonunu
82.6 milyar dolar seviysinden tamamlamasını bekliyoruz. Önümüzdeki yıl, özellikle petrol fiyatlarının dış ticaret
açığına yapacağı olumlu katkıyı, artan iç talep sebebiyle petrol hariç ithalatta görebileceğimiz yükseliş
sınırlandırabilecektir. Son açıklanan ve hem piyasa beklentisinin hem de bir önceki ayın üzerinde artış gösteren
Kasım ayı PMI imalat endeksinin alt kalemlerine bakıldığında yeni siparişlerde görülen artış iç ve dış talebin
canlanacağına işaret ediyor. TCMB’nin de belirttiği gibi önümüzdeki dönemlerde iç tüketimin büyümeye
katkısının daha fazla olması durumu, petrol fiyatlarının ve ihracattaki olumlu seyrin dış ticaret açığı üzerindeki
pozitif etkisini sınırlandırabilecektir. Tüm bu gelişmeler ışığında yıllık dış ticaret açığının 2015 yılsonunu 85.4
milyar dolar seviyesinde tamamlamasını bekliyoruz.
5
Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti
01.12.2014 Türkiye PMI İmalat Endeksi (Kasım) 51.5 52.2 (açıklandı)
ABD PMI İmalat Endeksi (Kasım) 54.7 55.0
ISM İmalat Endeksi (Kasım) 59.0 58.0
Euro Bölgesi PMI İmalat Endeksi (Kasım) 50.4 50.4
Almanya PMI İmalat Endeksi (Kasım) 50.0 50.0
Fransa PMI İmalat Endeksi (Kasım) 47.6 47.6
İtalya PMI İmalat Endeksi (Kasım) 49.0 49.4
GSYH (3. çeyrek, ç-ç) -%0.1 -%0.1
İngiltere M4 Para Arzı (Ekim, a-a) -%0.7 --
PMI İmalat Endeksi (Kasım) 53.2 53.0
Japonya PMI İmalat Endeksi (Kasım) 52.1 --
02.12.2014 ABD ISM New York Endeksi (Kasım) 54.8 55.0
Euro Bölgesi ÜFE (Ekim, a-a) %0.2 -%0.3
03.12.2014 Türkiye TÜFE (Kasım, a-a) %1.9 %0.12
ÜFE (Kasım, a-a) %0.92 --
ABD ADP Özel İstihdam (Kasım) 230 Bin Kişi 224 Bin Kişi
PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 56.3 56.5
Fed Bej Kitap -- --
Euro Bölgesi PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 51.3 51.3
Perakende Satışlar (Ekim, a-a) -%1.3 %0.5
Almanya PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 52.1 52.1
Fransa PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 48.8 48.8
İtalya PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 50.8 50.2
İngiltere PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 56.2 56.5
Japonya PMI Hizmet Endeksi (Kasım) 48.7 --
04.12.2014 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 313 Bin Kişi 295 Bin Kişi
Fransa İşsizlik Oranı (3 . Çeyrek) %10.2 %10.3
İngiltere BOE Faiz Toplantısı (Aralık) -- --
05.12.2014 ABD Tarımdışı İstihdam (Kasım) 214 Bin Kişi 225 Bin Kişi
İşsizlik Oranı (Kasım) %5.8 %5.8
Dış Ticaret Dengesi (Ekim) -43.0 Milyar $ -41.2 Milyar $
Fabrika Siparişleri (Ekim, a-a) -%0.6 %0.0
Euro Bölgesi GSYH (3. çeyrek, ç-ç, öncül) %0.2 %0.2
Almanya Fabrika Siparişleri (Ekim, a-a) %0.8 %0.5
Japonya Öncü Göstergeler Endeksi (Kasım, öncül) 105.6 104.1
Haftalık Veri Takvimi (01 – 05 Aralık 2014)
6
TÜRKİYE
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Sanayi Üretim Endeksi
-5
-3
-1
1
3
5
7
-5
0
5
10
15
20
Eyl.1
1
Oca
.12
May
.12
Eyl.1
2
Oca
.13
May
.13
Eyl.1
3
Oca
.14
May
.14
Eyl.1
4
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi ÜretimEndeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)
Kaynak: TÜİK
0
20000
40000
60000
80000
100000
Eki.0
1N
is.0
2Ek
i.02
Nis
.03
Eki.0
3N
is.0
4Ek
i.04
Nis
.05
Eki.0
5N
is.0
6Ek
i.06
Nis
.07
Eki.0
7N
is.0
8Ek
i.08
Nis
.09
Eki.0
9N
is.1
0Ek
i.10
Nis
.11
Eki.1
1N
is.1
2Ek
i.12
Nis
.13
Eki.1
3N
is.1
4Ek
i.14
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)
Kaynak: OSD, VakıfBank
Toplam Otomobil Üretimi
Sanayi Ciro Endeksi
188.8
70
90
110
130
150
170
190
210
Haz
.09
Eyl.0
9A
ra.0
9M
ar.1
0H
az.1
0Ey
l.10
Ara
.10
Mar
.11
Haz
.11
Eyl.1
1A
ra.1
1M
ar.1
2H
az.1
2Ey
l.12
Ara
.12
Mar
.13
Haz
.13
Eyl.1
3A
ra.1
3M
ar.1
4H
az.1
4Ey
l.14
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
2.1
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
19
99Ç
42
000
Ç2
20
00Ç
42
001
Ç2
20
01Ç
42
002
Ç2
20
02Ç
42
003
Ç2
20
03Ç
42
004
Ç2
20
04Ç
42
005
Ç2
20
05Ç
42
006
Ç2
20
06Ç
42
007
Ç2
20
07Ç
42
008
Ç2
20
08Ç
42
009
Ç2
20
09Ç
42
010
Ç2
20
10Ç
42
011
Ç2
20
11Ç
42
012
Ç2
20
12Ç
42
013
Ç2
20
13Ç
42
014
Ç2
Reel GSYH (y-y, %)
Kaynak:TÜİK
-10
0
10
20
30
40
50
20
11-I
20
11-I
I
20
11-I
II
20
11-I
V
20
12-I
20
12-I
I
20
12-I
II
20
12-I
V
20
13-I
20
13-I
I
20
13-I
II
20
13-I
V
20
14-I
20
14-I
I
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat
Kaynak: TÜİK
-5
0
5
10
15
20
20
11-I
20
11-I
I
20
11-I
II
20
11-I
V
20
12-I
20
12-I
I
20
12-I
II
20
12-I
V
20
13-I
20
13-I
I
20
13-I
II
20
13-I
V
20
14-I
20
14-I
I
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma
Kaynak:TÜİK
7
Kapasite Kullanım Oranı
55
60
65
70
75
80
85
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Kaynak: TCMB
Beyaz Eşya Üretimi
700000
900000
1100000
1300000
1500000
1700000
1900000
2100000
2300000
2500000
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
PMI Endeksi
30
35
40
45
50
55
60
Kas
.05
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
May
.14
Kas
.14
PMI Imalat Endeksi
Kaynak:Reuters
8
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
100120140160180200220240260
31
.10
.200
7
31
.03
.200
8
29
.08
.200
8
30
.01
.200
9
30
.06
.200
9
30
.11
.200
9
30
.04
.201
0
30
.09
.201
0
28
.02
.201
1
31
.07
.201
1
31
.12
.201
1
31
.05
.201
2
31
.10
.201
2
31
.03
.201
3
30
.08
.201
3
31
.01
.201
4
30
.06
.201
4
31
.11
.201
4
5007009001100130015001700190021002300
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
Kaynak: Bloomberg
9.04
8.96
0
2
4
6
8
10
12
14
Eki.0
4N
is.0
5Ek
i.05
Nis
.06
Eki.0
6N
is.0
7Ek
i.07
Nis
.08
Eki.0
8N
is.0
9Ek
i.09
Nis
.10
Eki.1
0N
is.1
1Ek
i.11
Nis
.12
Eki.1
2N
is.1
3Ek
i.13
Nis
.14
Eki.1
4
TÜFE (y-y, %)
Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)
Kaynak: TCMB
10.10
-05
00
05
10
15
20
25
Eki.0
4N
is.0
5Ek
i.05
Nis
.06
Eki.0
6N
is.0
7Ek
i.07
Nis
.08
Eki.0
8N
is.0
9Ek
i.09
Nis
.10
Eki.1
0N
is.1
1Ek
i.11
Nis
.12
Eki.1
2N
is.1
3Ek
i.13
Nis
.14
Eki.1
4
ÜFE (y-y, %)
Kaynak: TCMB
02468
101214161820
Tem
.09
Eki.0
9O
ca.1
0N
is.1
0Te
m.1
0Ek
i.10
Oca
.11
Nis
.11
Tem
.11
Eki.1
1O
ca.1
2N
is.1
2Te
m.1
2Ek
i.12
Oca
.13
Nis
.13
Tem
.13
Eki.1
3O
ca.1
4N
is.1
4Te
m.1
4Ek
i.14
Gıda Enerji TÜFE
Kaynak: TCMB
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
7.50
6.87
5.5
6
6.5
7
7.5
8
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
100
105
110
115
120
125
130
135
Eki.0
8
Nis
.09
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
TÜFE Bazlı (2003=100)
Kaynak: TCMB
110.43
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
9
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
35373941434547495153
Ağu
.08
Şub
.09
Ağu
.09
Şub
.10
Ağu
.10
Şub
.11
Ağu
.11
Şub
.12
Ağu
.12
Şub
.13
Ağu
.13
Şub
.14
Ağu
.14
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
0708091011121314151617
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
İşgücüne Katılım Oranı
700
1,200
1,700
2,200
2,700
3,200
3,700
4,200
4,700
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
Kaynak: TOBB
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
İşsizlik Oranı
10
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
0
5000
10000
15000
20000
25000
Eki.0
4N
is.0
5Ek
i.05
Nis
.06
Eki.0
6N
is.0
7Ek
i.07
Nis
.08
Eki.0
8N
is.0
9Ek
i.09
Nis
.10
Eki.1
0N
is.1
1Ek
i.11
Nis
.12
Eki.1
2N
is.1
3Ek
i.13
Nis
.14
Eki.1
4
İhracat (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
Sermaye ve Finans Hesabı
-11000
-9000
-7000
-5000
-3000
-1000
1000
3000
-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000
-40006000
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Kaynak: TCMB
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
55
65
75
85
95
105
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
Kaynak: TCMB
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
Eki.0
4N
is.0
5Ek
i.05
Nis
.06
Eki.0
6N
is.0
7Ek
i.07
Nis
.08
Eki.0
8N
is.0
9Ek
i.09
Nis
.10
Eki.1
0N
is.1
1Ek
i.11
Nis
.12
Eki.1
2N
is.1
3Ek
i.13
Nis
.14
Eki.1
4
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
-20000-10000
0100002000030000400005000060000
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
11
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
-60000
-50000
-40000
-30000
-20000
-10000
0
10000
Eki.0
7
Nis
.08
Eki.0
8
Nis
.09
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Kaynak: TCMB
Bütçe Dengesi
28.1
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Faiz Dışı Denge
-3
7
17
27
37
47
57
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Kaynak:TCMB
60
80
100
120
140
160
180
200
220
200
250
300
350
400
450
İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
12
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
-5
0
5
10
15
20
25
Kas
.04
May
.05
Kas
.05
May
.06
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
May
.14
Kas
.14
Reel Faiz Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
Reel Büyüme (y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH* (%)
Merkez Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici Güven
Endeksi
ABD 2.4 1.7 -2.26 0.25 88.7
Euro Bölgesi 0.8 0.3 2.88 0.05 -11.60
Almanya 1.2 0.50 7.52 0.05 99
Fransa 0.40 0.50 -1.61 0.05 -22.60
İtalya -0.30 0.20 -1.99 0.05 100.20
Macaristan 3.20 -0.40 1.05** 2.10 -19.40
Portekiz 1.10 0.10 -2.02** 0.05 -21.40
İspanya 1.60 -0.40 0.70 0.05 -11.80
Yunanistan 1.60 -1.80 0.68 0.05 -49.90
İngiltere 3.00 1.30 -3.34 0.50 -2.00
Japonya -1.20 2.90 0.70 0.10 38.90
Çin 7.30 1.60 2.35** 5.60 103.40
Rusya 0.70 8.30 1.56 8.25 --
Hindistan 5.30 4.98 -1.99 8.00 --
Brezilya -0.24 6.59 -3.63 11.25 109.70
G.Afrika 1.40 5.90 -5.24** 5.75 -1.00
Türkiye 2.10 8.96 -7.9 8.25 68.70
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2013 verileridir. **: 2012 verisi.
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
0
5
10
15
20
25
Kas
.06
May
.07
Kas
.07
May
.08
Kas
.08
May
.09
Kas
.09
May
.10
Kas
.10
May
.11
Kas
.11
May
.12
Kas
.12
May
.13
Kas
.13
May
.14
Kas
.14
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Kaynak:TCMB
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
13
2012 2013 En Son Yayımlanan
2014 Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla. Milyon TL) 1 415 786 1 561 510 423 920 (2014 2Ç) --
GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla. y-y%) 2.2 4.0 2.1 (2014 2Ç) 3.3
Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %)(takvim etk.arnd) 2.5 3.4 2.2 (Eylül 2014) --
Kapasite Kullanım Oranı (%) 74.2 74.6 74.5 (Kasım 2014) --
İşsizlik Oranı (%) 9.2 10.0 10.1 (Ağustos 2014) 9.6
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y. %) 6.16 7.40 8.96 (Ekim 2014) 9.3
ÜFE (y-y. %) 2.45 6.97 9.04 (Ekim 2014) --
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1 167,404 225,331 243,870 (21.11.2014) --
M2 731,770 910,052 985,123 (21.11.2014) --
M3 774,651 950,979 1,032,361 (21.11.2014) --
Emisyon 54,565 67,756 76,126 (21.11.2014) --
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 100,320 112,002 112,567 (21.11.2014) --
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma) 3.50 3.50 7.50 (28.11.2014) --
TRLIBOR O/N 5.78 8.05 9.43 (28.11.2014) --
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Açığı 48,497 65,004 2,224 (Eylül 2014) 44,000
İthalat 236,545 252,140 19,184 (Ekim 2014) --
İhracat 152,462 152,803 12,933 (Ekim 2014) --
Dış Ticaret Açığı 84,083 99,337 6,251 (Ekim 2014) 82,600
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku 386.5 403.0 411.1 (Ekim 2014) --
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 145.7 182.8 188.6 (Ekim 2014) --
Kamu Net Borç Stoku 240.6 197.6 186.5 (2014 2Ç) --
Kamu Ekonomisi (Milyon TL)
2012 Ekim 2013 Ekim
Bütçe Gelirleri 27,345 30,018 34,175 (Ekim 2014) --
Bütçe Giderleri 31,749 33,188 37,185 (Ekim 2014) --
Bütçe Dengesi 4,404 -3,170 -3,010 (Ekim 2014) --
Faiz Dışı Denge -681 -761 3,994 (Ekim 2014) --
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
Vek
Vakıfbank Ekkonomik.arastirm
Cem Eroğ
Nazan Kı
Buket Alk
Fatma Öz
Sinem Ul
Elif Engin
Bu rapor Türkiye Vkullanılmvermek aalan bilgi
konomik Armalar@vakifbank
ğlu
lıç
kan
zlem Kanbur
lusoy
n
Türkiye Vakıflar Vakıflar Bankası Tması nedeniyle doamacıyla hazırlanlerde daha önced
aştırmalar k.com.tr
Müdür
Müdür Yard
Uzman
Uzman
Uzman Yard
Uzman Yard
Bankası T.A.O. tT.A.O. bu bilgi ve oğrudan veya domış olup, hiçbir kden bilgilendirme
dımcısı
dımcısı
dımcısı
tarafından güvenverilerin doğrululaylı olarak oluşakonuda yatırım öne yapmaksızın kıs
cem.eroglu@va
nazan.kilic@vak
buket.alkan@va
fatmaozlem.kan
sinem.ulusoy@
elif.engin@vaki
nilir olduğuna inauğu hakkında heracak zararlardan nerisi olarak yorumen veya tamam
akifbank.com.tr
kifbank.com.tr
akifbank.com.tr
nbur@vakifbank
vakifbank.com.t
fbank.com.tr
nılan kaynaklardrhangi bir garantdolayı sorumlul
umlanmamalıdır. men değişiklik yap
Vak
.com.tr
r
an sağlanan bilgi vermemekte veuk kabul etmem Türkiye Vakıflar pma hakkına sahi
kıfbank Ekonom
021
021
021
021
021
021
giler kullanılarak he bu rapor ve içinektedir. Bu rapor Bankası T.A.O. bptir.
mik Araştırmalar
2‐398 18 98
2‐398 19 02
2‐398 19 03
2‐398 18 91
2‐398 19 05
2‐398 18 92
hazırlanmıştır. ndeki bilgilerin or sadece bilgi bu raporda yer
r
Recommended