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José Luis EspertHotel Llao Llao, Bariloche, Pcia. Rio Negro 14-9-2017
Años Período Argentina Mundo1820-1913 PrimerCentenario 4,0 1,51870-1913 Generacióndel80 5,6 2,11991-1999 Décadadel90 4,0 3,11820-2015 Bicentenario 3,4 2,31913-2015 ÚltimoSiglo 2,8 3,11929-2016 DesdelaGranDepresión 2,6 3,51945-2016 DespuésdelaSegundaGuerraMundial 2,8 3,61983-2016 DesdelaVueltadelaDemocracia 2,4 3,51991-2016 PostHiperinflación 3,1 3,51998-2016 DesdeelMáximodelaConvertibilidad 2,0 3,92003-2015 Kirchnerismo 4,6 3,92003-2007 NéstorKirchner 8,6 4,72008-2015 CristinaKirchner 2,3 3,2
2016 MauricioMacri -2,3 3,1
Var.%promediodelPIB
2
CRECIMIENTO ARGENTINA
FUENTE: Elaboración propia en base a datos de Maddison (http://www.ggdc.net/maddison/), INDEC y FMI.
3
Argentina: Ranking PBI per cápita
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a http://www.ggdc.net/MADDISON/oriindex.htm; INDEC y FMI
4
ARGENTINA RELATIVA AL MUNDO(AMERICA LATINA)
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a http://www.ggdc.net/MADDISON/oriindex.htm; INDEC y FMI
5
ARGENTINA RELATIVA AL MUNDO(EMERGENTES ASIATICOS + Kuwait)
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a http://www.ggdc.net/MADDISON/oriindex.htm; INDEC y FMI
6
ARGENTINA RELATIVA AL MUNDO (DESARROLLADOS)
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a http://www.ggdc.net/MADDISON/oriindex.htm; INDEC y FMI
7
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a IMF y ARKLEMS
TFP E INVERSIÓN EN ARGENTINA
8
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a IMF y ARKLEMS
INVERSIÓN EN ARGENTINA Y EL RESTO DEL MUNDO
9
TFP EN ARGENTINA Y EL RESTO DEL MUNDO
10
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a INDEC y UCA
POBREZA ARGENTINA. Personas como % de la Población Total
11
POBREZA EN LATAM
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a http://www.ggdc.net/MADDISON/oriindex.htm; INDEC y FMI
12
EXPORTACIONES/PBI1853-2015
FUENTE: Jorge Avila, http://www.jorgeavilaopina.com/?p=216
2000/05
2006/10
2011/14
2014
13
VALOR ARANCEL PROMEDIO SEGUN MFN
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a WTO Trade Profiles
14
ARANCEL A IMPORTACIONES DE TEXTILES
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a WTO Trade Profiles
15
ARANCEL A IMPORT. DE CUERO, CALZADO Y DERIVADOS
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a WTO Trade Profiles
16
ARANCEL A IMPORTACIONES DE ROPA
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a WTO Trade Profiles
17
ARANCEL A IMPORT. DE MADERA, PAPEL Y DERIVADOS
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a WTO Trade Profiles
18
ARANCEL A IMPORT. DE OTROS PDTOS. MANUFACTURADOS
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a WTO Trade Profiles
19
ARANCELES A LA IMPORTACIÓN
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a OMC
20
ARANCELES A LA IMPORTACIÓN (continuación)
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a OMC
21
RESTRICCIONES COMERCIALES
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a Baracat, Finger, Thorne y Nogués (2013)
22
TRANSFERENCIAS DEL AGRO
23
APERTURA Y CRECIMIENTO
24
APERTURA Y CRECIMIENTO
25
APERTURA Y CRECIMIENTO
26
APERTURA E INVERSIÓN
2014-4,3%
2015p-6,5%
2014-5,9%
1975-12,1%
1981-11,3%
1988-8,5%
2001-7,0%
2007-0,3%
20043,8%
2011-3,8%
2015p-7,8%
-14%-13%-12%-11%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
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1977
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1981
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1985
1986
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1989
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1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
p
% P
BI
Superavit Primario Intereses Resultado Global
Fin Tablita y Malvinas1981-82
Hiper1988-90
Rodrigazo1975
Fin de la Convertibilidad2001
Fin "Década Ganada"2011
2
4
5
3
1
27
RESULTADO FISCAL GLOBAL CONSOLIDADO
FUENTE: José Luis Espert y Federico Ferrelli Mazza en base a “Sector Público Argentino No Financiero, Cuenta Ahorro-Inversión-Financiamiento”, Secretaría de Hacienda, Ministerio de Economía, p= pronóstico
2015-7.0
2014-5.2
28
RECAUDACIÓN EN ARGENTINA Y EL MUNDO
29
COMPONENTES DE LA RECAUDACIÓN
30
COMPONENTES DE LA RECAUDACIÓN (continuación)
31
GASTO PÚBLICO EN ARGENTINA Y EL MUNDO
32
COMPONENTES DEL GASTO PUBLICO
33
COMPONENTES DEL GASTO PUBLICO (continuación)
34
COSTOS LABORALES
AportePersonal ContribucionPatronal TOTALESJubilacion 11 10,17 21,17FondoNacionaldeEmpleo 0 0,89 0,89ObraSocial 3 6 9ART 0 5/8 5/8Ley19032(INSSJP)=PAMI 3 1,5 4,5SUBTOTAL=Argentina1 17 23,56/26,56 40,56/43,56AsignacionesFamiliares 0 4,44 4,44Sindicato 1,5/3,0 0 1,5/3,0SegurodeVida 0 ¿? ¿?SegurodeSepelio 1,5 0 1,5TOTALESCARGASSOCIALES=Argentina220/21,5 28/31 48/52,5
(año2015,%sobreSalarioBruto)
FUENTE:ElaboraciónpropiaenbaseaMinisteriodeTrabajo,EmpleoySeguridadSocial,http://www.trabajo.gov.ar/
ARGENTINA-CARGASSOCIALES
35
IMPUESTO EFECTIVO AL SALARIO
FUENTE: José Luis Espert y Marcos Mac Mullen en base a “Taxing Wages OCDE” y Banco Munidial
36
IMPUESTO AL SALARIO Y RECAUDACIÓN
37
FUENTE: Elaboración propia
EL TRIÁNGULO VICIOSO
Estado Grande y Deficitario
Proteccionismo Industrial
Leyes Laborales Fascistas
38
FUENTE: Elaboración propia
EL TRIÁNGULO VICIOSO
Rebote
Ajuste o Crisis
Deterioro
39
FUENTE: Elaboración propia
EL TRIÁNGULO VICIOSO
Inflación
Cambio de MonedaBilletes de mayor denominación
40
FUENTE: Elaboración propia
“LA ARGENTINA DEVORADA”
Empresarios Prebendarios Sindicatos
Políticos
41
FUENTE: Elaboración propia
EL CAMINO A SEGUIR = EL TRIÁNGULO VIRTUOSO
Estado Pagable y 0 Déficit
Libre Comercio
Flexibilidad Laboral
42
FUENTE: Acemoglu, D., Johnson, s., and Robinson, J.A. (2004). Institutions as a Fundamental Cause of Long-Run Growth https://economics.mit.edu/files/4469
EL MODELO DE ACEMOGLU, JOHNSON Y ROBINSON
COYUNTURA
44
45
46
47
48
49
50
51
52
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56
57
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59
TIPO DE CAMBIO REAL A PRECIOS DE HOY (BILATERAL USA)1947-2017
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a BCRA, MECON, INDEC, FIEL y FRED
60
TIPO DE CAMBIO REAL A PRECIOS DE HOY (BILATERAL USA)1989-2017
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a BCRA, MECON, INDEC, FIEL y FRED
61
TIPO DE CAMBIO REAL A PRECIOS DE HOY (BILATERAL USA)2001-2017
FUENTE: José Luis Espert y Axel M. Cardin Poggi en base a BCRA, MECON, INDEC, FIEL y FRED
PROYECCIONES
63
Variable UnidaddeMedida 2014 2015 2016 2017p 2018pPBI Var%a/aprom -2,6 2,4 -2,3 3,0 3,5Consumo Var%a/aprom -4,0 5,3 -1,4 3,0 4,0Inversion Var%a/aprom -3,5 -2,9 -5,5 8,0 8,0PBI mM$corrientes 4.579 5.854 8.056 10.206 12.465PBI mMu$s 563 631 545 600 639PBIpercapita u$scorrientes 13.394 15.028 12.980 14.294 15.219IPC(*) Var%a/adic/dic 36,8 28,9 41,0 23,0 15,0/20,0DólarOficial(**) $/u$spromdic 8,5 11,4 15,8 18,5/19,5 21,0/22,0DólarOficial Var%a/adic/dic 32,8 33,7 38,5 20,0 14,7(*)IPCCABA2016fue41,0%.NuevoIPCINDECAbr-Dic2016:16,9%
(**)TipodeCambiodeReferenciaComunicación"A"3500delBCRAp=pronóstico
64
Variable 2014 2015 2016 2017p 2018pIngresos 1.471 1.910 2.590 3.367 4.074GastoPimario 1.645 2.185 3.019 3.834 4.562ResultadoPrimario -174 -275 -429 -467 -488Intereses 65 95 158 253 405GastoGlobal 1.710 2.280 3.177 4.087 4.968ResultadoGlobal -239 -370 -587 -720 -893Amortizaciones 43 93 165 243 380InteresesAtrasadosBonistas 0 0 37 0 0NecesidadesdeFinanciamiento 282 463 789 963 1.274
EnMilesdeMillonesdePesos
p=pronóstico
65
Variable 2014 2015 2016 2017p 2018pIngresos 180,7 205,9 175,3 198,1 208,9GastoPimario 202,1 235,6 204,3 225,5 234,0ResultadoPrimario -21,4 -29,7 -29,0 -27,4 -25,0Intereses 8,0 10,2 10,7 14,9 20,8GastoGlobal 210,1 245,8 215,0 240,4 254,7ResultadoGlobal -29,4 -39,9 -39,7 -42,4 -45,8Amortizaciones 5,3 10,0 11,1 14,3 19,5InteresesAtrasadosBonistas 0,0 0,0 2,5 0,0 0,0NecesidadesdeFinanciamiento 34,6 49,9 53,4 56,7 65,3
EnMilesdeMillonesdeDólares
p=pronóstico
66
Variable 2014 2015 2016 2017p 2018pIngresos 32,1 32,6 32,2 32,9 32,6GastoPimario 35,9 37,3 37,5 37,4 36,5ResultadoPrimario -3,8 -4,7 -5,3 -4,6 -3,9Intereses 1,4 1,6 2,0 2,5 3,2GastoGlobal 37,3 38,9 39,4 39,9 39,7ResultadoGlobal -5,2 -6,3 -7,3 -7,0 -7,1Amortizaciones 0,9 1,6 2,0 2,4 3,0InteresesAtrasadosBonistas 0,0 0,0 0,5 0,0 0,0NecesidadesdeFinanciamiento 6,2 7,9 9,8 9,4 10,2
En%delPIB
p=pronóstico
67
FUENTE: José Luis Espert y Federico Ferrelli Mazza
SUPERAVIT DE CONSISTENCIA INTERTEMPORAL Para mantener estable el ratio de DEUDA/PIB al 70%
1,0% 1,5% 2,0% 2,5% 3,0% 3,5% 4,0%4,5% 2,4% 2,1% 1,7% 1,4% 1,0% 0,7% 0,3%5,0% 2,8% 2,4% 2,1% 1,7% 1,4% 1,0% 0,7%5,5% 3,1% 2,8% 2,4% 2,0% 1,7% 1,4% 1,0%6,0% 3,5% 3,1% 2,7% 2,4% 2,0% 1,7% 1,3%6,5% 3,8% 3,4% 3,1% 2,7% 2,4% 2,0% 1,7%7,0% 4,2% 3,8% 3,4% 3,1% 2,7% 2,4% 2,0%7,5% 4,5% 4,1% 3,8% 3,4% 3,1% 2,7% 2,4%8,0% 4,9% 4,5% 4,1% 3,8% 3,4% 3,0% 2,7%8,5% 5,2% 4,8% 4,5% 4,1% 3,7% 3,4% 3,0%9,0% 5,5% 5,2% 4,8% 4,4% 4,1% 3,7% 3,4%9,5% 5,9% 5,5% 5,1% 4,8% 4,4% 4,1% 3,7%10,0% 6,2% 5,9% 5,5% 5,1% 4,8% 4,4% 4,0%
Cada 71 0,5%
SuperávitdeConsistenciaIntertemporal
TasadeCrecimientodelPIBdeLargoPlazo
TasaPromed
iodelaDeu
da
MMadicionalesdedeuda,exigenun adicionaldeSPCI**Asumiendor=7%yg=3,5%
𝑠𝑝### = 𝑆𝑢𝑝𝑒𝑟á𝑣𝑖𝑡(𝑒𝑛𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠𝑑𝑒𝑙𝑃𝐵𝐼)𝑑𝑒𝑐𝑜𝑛𝑠𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜𝑟𝑎𝑙
𝑏# = 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘𝑑𝑒𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎𝑑𝑒𝐸𝑠𝑡𝑎𝑑𝑜𝐸𝑠𝑡𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑟𝑖𝑜(𝑒𝑛𝑡é𝑟𝑚𝑖𝑛𝑜𝑠𝑑𝑒𝑙𝑃𝐵𝐼)
𝑟 = 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑃𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜𝑑𝑒𝑙𝑎𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎
𝑔 = 𝑇𝑎𝑠𝑎𝑑𝑒𝐶𝑟𝑒𝑐𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜𝑑𝑒𝑙𝑃𝐵𝐼𝑑𝑒𝐿𝑎𝑟𝑔𝑜𝑃𝑙𝑎𝑧𝑜
𝑠𝑝### = 𝑏# 𝑟 − 𝑔1 + 𝑔
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