View
3
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
Julkinen
Suomen Pankki
Ajankohtaista taloudesta
Teemat:
Kansainvälisen talouden ja euroalueen näkymät
Rahapolitiikka
Suomen talouden tilanne
1Tampere
28.9.2015
Erkki Liikanen
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kansainvälisen talouden
suhdannetilanne ja -näkymät
Lähivuosien suhdannekehitykseen vaikuttavat– Öljyn ja muiden raaka-aineiden hinnan lasku
– Rahapoliittinen elvytys
– Valuuttakurssien muutokset
– Velkaantuneisuuden purkaminen
Pidemmän aikavälin muutoksia– Kiinan kasvu hidastuu myös jatkossa
– Maailmankaupan kasvun kiivain vaihe jäämässä taakse
28.9.2015 Erkki Liikanen 2
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maailmantalouden seitsemän laihaa
vuotta
28.9.2015 Erkki Liikanen 3
80
90
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
90
95
100
105
110
115
120
125
130
135
140
145
2008 2010 2012 2014
Euroalue Yhdysvallat Japani
Venäjä Suomi Kiina (oikea asteikko)
Indeksi, 2008 = 100 Indeksi, 2008 = 100
Lähteet: Kansalliset tilastoviranomaiset, Macrobond ja Suomen Pankin laskelmat.
Taantuman vaikutukset tuotantoon
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kolme tarinaa kasvun hidastumisesta
Suuri taantuma– Vuoden 2008 finanssikriisi johti reaalitalouden taantumaan
– Elvytyksestä huolimatta tuotanto alle potentiaalin
Kasvun pitkäaikainen hidastuminen– Odotettu potentiaalisen tuotannon kasvun hidastuminen pienentää
investointeja jo tänään (Secular stagnation, Hansen 1938)
– Painotuseroja:
Larry Summers: alhaiset korot, ns. polkuriippuvuuden torjuminen
Robert Gordon: tarjontapuolen tekijät pääroolissa
Päinvastaisiakin näkemyksiä on: Joel Mokyr: Teknologinen myötätuuli vahva kuin tornado
Matti Pohjola: ICT:n hyödyntäminen on nyt samassa vaiheessa
kuin sähkön käytössä 1930-luvulla
28.9.2015 Erkki Liikanen 4
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta (alla edellinen ennuste)
BKT 2014 2015e 2016e 2017e
Yhdysvallat 2,4 2,6 3,0 2,8
2,4 3,1 3,0 2,8
EU22 1,3 1,7 1,8 1,9
1,2 1,6 1,9 1,8
Japani -0,1 0,6 1,1 1,0
-0,1 0,6 1,4 1,0
Kiina 7,4 7 6 6
7,4 7 6 6
Venäjä 0,6 -4 -2 1
0,6 -4,4 -1,8 0,5
Maailma 3,1 3,0 3,2 3,5
3,1 3,3 3,5 3,7
Maailmankauppa 3,4 1,8 3,7 4,5
3,5 4,2 5,0 5,4
e = ennuste.
EU22 = euroalue, Ruotsi, Tanska ja Iso-Britannia.
Lähde: Suomen Pankki.
Suomen Pankin kansainvälisen
talouden ennusteen päätulemat
28.9.2015 Erkki Liikanen 5
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kansainvälisen talouden riskeistä
Ulkoiset riskit– Kiinan äkkipysähdys keskeisin ulkoinen riski
– Yhdysvaltojen koronnostot voivat johtaa turbulenssiin
– Lähi-idän ja Pohjois-Afrikan tilanne
Sisäiset riskit– Euroalueen maiden pysyvä, jopa paheneva eriytyminen
– Maakohtaiset seuraukset voivat olla äkillisiä ja pitkäkestoisia
Pidemmän aikavälin riskit– Finanssikriisin pitkä jälki ja ikääntyvä väestö
– Julkisen talouden heikko kriisinsietokyky
28.9.2015 Erkki Liikanen 6
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n neuvosto seuraa taloustilannetta
ja on valmis toimimaan
28.9.2015 Erkki Liikanen 7
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio hintavakaustavoitetta
hitaampaa
28.9.2015 Erkki Liikanen 8
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2008 2010 2012 2014 2016
Palvelut Teollisuustuotteet pl. energiaJalostetut elintarvikkeet Jalostamattomat elintarvikkeetEnergia YKHI-inflaatioEnnuste: eurojärjestelmä
Vaikutus inflaatioon, prosenttiyksikköä
Lähde: Eurostat.
Euroalueen YKHI ja sen alaerät
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kasvu- ja inflaatioennusteita tarkistettu:
EKP:n asiantuntijoiden syyskuun 2015 ennuste
(erotus suhteessa eurojärjestelmän kesäkuun ennusteeseen)
BKT:
2015: 1,4 % (–0,1 %)
2016: 1,7 % (–0,2 %)
2017: 1,8 % (–0,2 %)
Inflaatio:
2015: 0,1 % (–0,2 %)
2016: 1,1 % (–0,4 %)
2017: 1,7 % (–0,1 %)
28.9.2015 Erkki Liikanen 9
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio-odotukset ovat vaimentuneet
uudelleen, kun öljy on halventunut
28.9.2015 Erkki Liikanen 10
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2007 2009 2011 2013 2015
10 vuoden inflaatioswap 2 vuoden inflaatioswap
5 vuoden inflaatioswap%
Lähde: Bloomberg.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EKP:n neuvosto seuraa tilannetta…
Epävarmuuden lisääntymisen johdosta euroalueen talous- ja inflaationäkymiin liittyvät riskit painottuvat arvioitua hitaamman kasvun ja inflaation suuntaan.
EKP:n neuvosto arvioi kokouksessaan syyskuun 3. päivä, että
”olisi ennenaikaista tehdä johtopäätöksiä siitä, onko kehitys ohimenevää vai voisiko sillä olla pysyväisluonteinen vaikutus hintakehitysnäkymiin ja inflaatiovauhdin mahdollisuuksiin palautua kestävästi tavoitteen mukaiseksi”.
28.9.2015 Erkki Liikanen 11
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
… ja on valmis toimimaan
”EKP:n neuvosto seuraa erittäin tarkasti uusia
tietoja kehityksestä ja korostaa olevansa
mandaattinsa rajoissa valmiina turvautumaan
kaikkiin käytettävissä oleviin keinoihin.”
”Etenkin omaisuuserien osto-ohjelma on laadittu
niin, että ostojen suuruutta, kohdentamista ja
kestoa voidaan joustavasti muuttaa tarpeen
mukaan.”
28.9.2015 Erkki Liikanen 12
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahapolitiikka poikkeuksellisen keveää vielä
pitkään
28.9.2015 Erkki Liikanen 13
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen rahapolitiikka tukee
talouskasvua vahvasti
Keskuspankkikorot on laskettu alarajalle
Ennakoiva viestintä– Miten saavutetaan hintavakauden tavoite?
– Laajennettua omaisuuserien osto-ohjelmaa jatketaan tarvittaessa
syyskuun 2016 jälkeenkin
Luotto-operaatiot pankkien kanssa– Täyden jaon menettely, pitkäkestoiset operaatiot
Arvopaperien osto-ohjelmat– Laajennettu omaisuuserien osto-ohjelma (aloitettiin maaliskuussa
2015, ostetaan 60 mrd. euroa kuukaudessa vähintään syyskuuhun
2016 asti)
14Erkki Liikanen28.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Luotto-operaatiot ja arvopaperiostot
28.9.2015 Erkki Liikanen 15
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Rahapoliittisista syistä hallussa pidettävät arvopaperitYlimääräiset vähintään 12 kk:n pituiset sekä kohdennetut rahapoliittiset luototRahapoliittisiin operaatioihin liittyvät lyhytaikaiset luotot euroalueella
Mrd. euroa
Lähde: EKP.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rahoitusolot keventyneet euroalueella
16Erkki Liikanen28.9.2015
-6
-3
0
3
6
2006 2009 2012 2015
OECD* Euroopan komissio**
Indeksi
Lähteet: OECD ja Euroopan komissio.* Financial Conditions Index: indeksissä mukana lyhyet ja pitkät korot, yrityslainojen korkoero, luoton saatavuus, kotitalouksien varallisuustilanne. Indeksin käänteisluku.
** Monetary Conditions Index: indeksissä mukana lyhyet korot ja valuuttakurssi.
Olot kiristyvät
Olot kevenevät
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Valtionlainojen tuotot heilahdelleet
viime aikoina
28.9.2015 Erkki Liikanen 17
-0,4
0
0,4
0,8
1,2
1,6
2
2 vuoden juoksuaika 10 vuoden juoksuaika
AAA-luokiteltujen euroalueen valtionvelkakirjojen tuotot, %
Lähde: EKP.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yritysten ja kotitalouksien lainakorot
laskeneet
18Erkki Liikanen28.9.2015
0
1
2
3
4
5
6
7
2005 2007 2009 2011 2013 2015
10 v:n valtionvelkakirjan tuotto (AAA)
Uusien yrityslainojen keskikorko
Uusien kotitalouslainojen keskikorko%
Lähteet: EKP ja Macrobond.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Hintavakauden tavoite
Hintavakauden tavoite on asetettu hieman alle 2
prosenttiin keskipitkällä aikavälillä
– Tämä on näkynyt inflaation vaihteluna rahaliiton aikana
siten, että hintojen kuukausittainen muutosvauhti
vuoden takaa on vaihdellut lyhytaikaisesti yli 4
prosentista –0.6 prosenttiin.
Kaikkien nykyisten rahapoliittisten toimien
täysimääräinen toteuttaminen tukee euroalueen
talouden elpymistä sekä edistää inflaatiovauhdin
palautumista hintavakaustavoitteen mukaiselle
polulle, mikä on keskipitkällä aikavälillä
kestävästi hieman alle kaksi prosenttia
28.9.2015 Erkki Liikanen 19
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talouden kehitys pysynyt
vaimeana
28.9.2015 Erkki Liikanen 20
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vuoden alkupuoliskolla BKT kasvoi niukastiLinjassa SP:n kesäkuun ennusteen kanssa
21Erkki Liikanen28.9.2015
-15
-10
-5
0
5
10
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Tuotannon suhdannekuvaaja
Bruttokansantuotteen volyymi
SP:n ennuste, kesäkuu 2015
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Kausipuhdistettuja lukuja.Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki (ennuste).24515@Kokonaistuotanto
BKT, ennuste ja suhdannekuvaaja
24515@Kokonaistuotanto %-m ed vuosi
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kansainvälinen talous auttoi Suomen talouden
vaimeaan kasvuun vuoden alkupuoliskolla
22Erkki Liikanen28.9.2015
Kulutusta tukivat: Kasvua jarruina edelleen:
• Öljyn hinnan lasku • Venäjän tilanne
• Matalat korot • Kustannuskilpailukyvyn heikkous
• Lyhennysvapaat • Työikäisen väestön supistuminen
Vientiä tukivat: • Työmarkkinoiden kohtaanto-ongelmat
• Euroalueen elpyminen, investoinnit • Toteutettujen rakenneuudistusten vähäisyys
Tuotantoa supisti keväällä:
• Öljyteollisuuden huoltoseisokki
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talouden kasvu ennakoitu
euroaluetta heikommaksi
23Erkki Liikanen28.9.2015
90
95
100
105
2008 2010 2012 2014 2016
Suomi EuroalueMäärä, indeksi, 2008I = 100
Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja EKP (euroalue).Lähteet: Eurostat, Suomen Pankki ja EKP.
Bruttokansantuote
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yrityslainojen korot Suomessa matalat
28.9.2015 Erkki Liikanen 24
0
1
2
3
4
5
6
7
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Euroalue Suomi
Uusien yrityslainasopimusten keskikorko, %
Lähde: EKP.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
… siitä huolimatta tuotannolliset
investoinnit supistuneet Suomessa
28.9.2015 Erkki Liikanen 25
0,09
0,1
0,11
0,12
0,13
0,14
0,15
0,16
2008 2010 2012 2014
Euroalue Suomi
Tuotannollisten investointien arvo / BKT:n arvo
Lähteet: EKP ja Suomen Pankki.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
70
80
90
100
110
120
130
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Koko teollisuus
Metallien jalostus; metallituotteiden valmistus (pl. koneet ja laitteet)
Elektroniikka- ja sähköteollisuus, koneiden ja kulkuneuvojen valmistus
Työllisten määrä, indeksi, 2005 I = 100
Ei kausipuhdistettu.Lähde: Tilastokeskus, työvoimatutkimus. 32145
… teollisuudesta häviää edelleen
työpaikkoja
26Erkki Liikanen28.9.2015
24515
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Uusia yrityksiä syntyy historiallisen
vähän
28.9.2015 Erkki Liikanen 27
0
1
2
3
4
5
6
1996 2000 2004 2008 2012
Yrityskannan muutos, prosenttia
Lähde: Tilastokeskus, aloittaneet ja lopettaneet yritykset.
10.6.2015eurojatalous.fi
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Tuottavuuskasvu pudonnut Suomessa
historiallisen alas
28.9.2015 Erkki Liikanen 28
–6
–4
–2
0
2
4
6
8
1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000
Historiasarja 1860-1960 Historiasarja 1960-1975 ESA2010
%, vuosimuutos
Yhdistetty kansantalouden tilinpidon historiasarjoista ja HP-suodatettu
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankin laskelmat
30219@TuottavuusHistoria
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vientikehitys ollut poikkeuksellisen heikkoa myös
elektroniikka- ja metsäteollisuuden ulkopuolella
2928.9.2015 Erkki Liikanen
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70Su
om
i
Luxe
mb
urg
Irla
nti
Itäv
alta
Ran
ska
Ital
ia
Slo
ven
ia
Bel
gia
Kre
ikka
Saks
a
Ala
nko
maa
t
Mal
ta
Po
rtu
gali
Kyp
ros
Esp
anja
Slo
vaki
a
Vir
o
Latv
ia
Liet
tua
Elektroniikka-, sähkö- ja metsäteollisuuden osuus
Lähteet: OECD, Eurostat ja Tulli.
Tavaraviennin arvon muutos vuodesta 2008 vuoteen 2013, %
31607
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin ja teollisuuden trendit jatkuneet
vaimeina
30Erkki Liikanen28.9.2015
70
80
90
100
110
120
130
140
2006 2008 2010 2012 2014
Tehdasteollisuuden tuotanto Tavaranvienti
Volyymi-indeksi, 2005 = 100
Tiedot puhdistettu kausivaihtelusta.Lähteet: Tilastokeskus, Tullihallitus ja Suomen Pankki (tavaranviennin määrän puhdistus kausivaihtelusta).
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin maajakauma muuttunut
28.9.2015 Erkki Liikanen 31
Lähde: Tulli, Suomen Pankki
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Viennin arvon vuosimuutos maitain, HP-suodatettuSaksa Ruotsi Venäjä
USA Iso-Britannia Alankomaat
Kiina Muut Kaikki maat yhteensä
Alkuperäinen
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen viennin rakenne poikkeaa euroalueesta
28.9.2015 Erkki Liikanen 32
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ongelmien ratkaisemisesta
33Erkki Liikanen9.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kustannuskilpailukyky
Parantamisen tarve 10% tai enemmän
Palkkamaltti tarpeen mutta ei yksin riitä
Kun kustannuskilpailukyky kohenee,
– Vientiyritykset voivat tehdä kannattavia tarjouksia hinnalla,
jolla kaupat syntyvät
– Tuotantoon Suomessa kannattaa investoida
– Vientialoilla tuotanto ja työllisyys kasvavat
– Koko talouden tulonmuodostus lisääntyy, mikä tukee
kysyntää ja työllisyyttä kestävällä tavalla myös
kotimarkkinatuotannossa
34Erkki Liikanen9.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Rakenneuudistukset
Eteneminen rakenneuudistuksissa on edellytys
talouskasvun pitkän aikavälin näkymien
parantumiselle ja julkisen talouden kestävyydelle
Eläke- ja SOTE-uudistuksilla oleellinen merkitys
Talouden dynamiikkaa voidaan parantaa– Lisäämällä asuntojen tarjontaa
– Lisäämällä kilpailua erityisesti kotimarkkinatoimialoilla
– Poistamalla työntarjonnan kannustinloukkuja
– Tehostamalla innovaatiopolitiikkaa
35Erkki Liikanen9.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkisen velan kasvun taittaminen (1)
Julkinen velka on kasvanut historiaansa nähden hyvin korkeaksi
Jos odotettavissa olisi vahvaa talouskasvua tulevaisuudessa, velan kasvu olisi pienempi ongelma– Väestön ikääntyminen heikentää kasvumahdollisuuksia ja julkisen
talouden näkymiä
– SP: talouskasvu keskimäärin 1 % / v seuraavat 15 vuotta
Suomen finanssipolitiikka ollut yksi EU-maiden kaikkein keveimmistä vuoden 2008 jälkeen– Viimeaikaisista sopeutustoimista huolimatta
Finanssipolitiikan lyhyen aikavälin kasvuvaikutukset eivät ole nyt Suomessa poikkeuksellisen suuret
36Erkki Liikanen9.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkisyhteisöjen menot ylittäneet tulot
vuodesta 2009 alkaen
28.9.2015 Erkki Liikanen 37
50
60
70
80
90
100
110
120
130
2000 2005 2010 2015
Menot Tulot
Mrd. euroa
Lähde: Tilastokeskus.Neljän neljänneksen liukuva summa.
Julkisyhteisöt
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkisen velan kasvun taittaminen (2)
Taloutta painanut eniten viennin supistuminen ja tuottavuuskasvun heikentyminen, jota finanssipoliittinen elvytys ei voi korjata
Sääntöjen noudattaminen tukee julkisen talouden hoidon uskottavuutta
Hallitusohjelman mukaisesta julkisen talouden sopeuttamisen mittaluokasta kiinni pitäminen välttämätöntä
38Erkki Liikanen9.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Velkasuhde uhkaa kasvaa erittäin
korkealle
28.9.2015 Erkki Liikanen 39
Lähde: Tilastokeskus, valtionkonttori, Suomen Pankin laskelmat.
2015-2025 luvut perustuvat Suomen Pankin ennusteeseen
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
18
60
18
66
18
72
18
78
18
84
18
90
18
96
19
02
19
08
19
14
19
20
19
26
19
32
19
38
19
44
19
50
19
56
19
62
19
68
19
74
19
80
19
86
19
92
19
98
20
04
20
10
20
16
20
22
%/GDP
Valtionvelka ja julkisen talouden velka 1860-2025, %/BKT
Valtio Julkisen sektorin EMU velka
e
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Digitalisaatio tulee muuttamaan taloutta ja
yhteiskuntaa monin tavoin parempaan
suuntaan
Mutta:1. Muutosten ajoitus on epävarma
2. Digitalisaatio edellyttää aktiivisia toimia, hyödyt eivät synny
itsestään
Talouspolitiikassa on syytä 1. varautua myös pitkän hitaan kasvun mahdollisuuteen
2. parantaa talouden muutoskykyä rakennepolitiikalla
3. toteuttaa aktiivisia uudistuksia ja kokeiluja julkisella ja
yksityisellä sektorilla
28.9.2015 Erkki Liikanen 40
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
28.9.2015 Erkki Liikanen 41
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Elintason kasvu syntyy
tuottavuuden kasvusta
28.9.2015 Erkki Liikanen 42
100
120
140
160
180
200
220
240
260
1900 1900 1900 1900
Series1 Series2
Indeksi, 1975 = 100
Lähde: Tilastokeskus.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
95
100
105
110
115
120
125
130
2007 2009 2011 2013 2015
Suomi Euroalue
Indeksi, 2007 = 100
Kausivaihtelusta puhdistettu yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi: palvelut.Lähde: Euroopan keskuspankki. 31751
Palvelujen hintojen nousu ollut
nopeampaa kuin euroalueella
10 %
43Erkki Liikanen28.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
95
100
105
110
115
120
125
130
135
2007 2009 2011 2013 2015
Suomi Euroalue
Indeksi, 2007 = 100
Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi: vuokrat.Lähde: Euroopan keskuspankki. 31751
Vuokrat ovat nousseet euroaluetta nopeamminVuokrien nousu näkyy palvelujen
hinnoissa
15 %
44Erkki Liikanen28.9.2015
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiinan kasvun rakenne muuttumassa
28.9.2015 Erkki Liikanen 45
0
10
20
30
40
50
60
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Yksityinen kulutus Julkinen kulutus Kiinteät investoinnit
Osuus BKT:stä, %
Lähteet: CEIC ja Macrobond.
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maailmankaupan kasvu hidastunut
28.9.2015 Erkki Liikanen 46
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Toteutunut Keskiarvo 1980-2014 (pl.2009)
Keskiarvo 1994-2007 Keskiarvo 2011-2014
Ennuste
Kaupan kasvu / BKT:n kasvu, 4 neljänneksen liukuva keskiarvo
Lähteet: IMF, Maailmanpankki, OECD ja Suomen Pankki. 32174
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio-odotukset kun inflaatiotavoite
on asetettu keskipitkälle aikavälille
28.9.2015 Erkki Liikanen 47
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työllisyystilanne huononi nopeasti
syksyllä ja talvella
48Erkki Liikanen28.9.2015
6
7
8
9
10
11
2300
2350
2400
2450
2500
2550
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Työlliset, trendi (vasen asteikko)
Työttömyysaste, trendi (oikea asteikko)
1 000 henkeä %
Lähteet: Tilastokeskus. 24515@Työttömyysaste&työlliset_trend
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Teollisuuden tuotanto-odotukset
edelleen heikot
28.9.2015 Erkki Liikanen 49
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Saldoluku
Lähteet: Euroopan komissio, Suomen Pankin laskelmat.30384@Teollisuuden odotukset
Teollisuuden tuotanto-odotuksetKasvukynnys ja 90 % luottamusväli
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Digitalisaation merkitys:
optimistit ja pessimistit
Pessimistit– Matalalla roikkuvat
hedelmät on jo kerätty
– Tuottavuuskasvun
kiihtymistä on jo odotettu
pitkän
– Secular stagnation
– Talouskasvun
”vastatuulet”
Optimistit– Paras on vielä näkemättä
– Tietokoneiden toinen
tuleminen
– Pessimistejä oli myös
teollisen vallankumouksen
kynnyksellä
– Muutos voi yllättää
28.9.2015 Erkki Liikanen 50
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Digitalisaatio tulee muuttamaan taloutta ja
yhteiskuntaa monin tavoin parempaan
suuntaan
Mutta:1. Muutosten ajoitus on epävarma
2. Digitalisaatio edellyttää aktiivisia toimia, hyödyt eivät synny
itsestään
Talouspolitiikassa on syytä 1. varautua myös pitkän hitaan kasvun mahdollisuuteen
2. parantaa talouden muutoskykyä rakennepolitiikalla
3. toteuttaa aktiivisia uudistuksia ja kokeiluja julkisella ja yksityisellä
sektorilla
28.9.2015 Erkki Liikanen 51
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Hallituksen työelämän uudistuspaketin
vaikutuksista
Hallituksen ehdotus nostaisi SP:n laskelmien mukaan BKT:n kasvua keskimäärin 0,3 % yksikköä vuosina 2017-2022
Tuotannon piristyminen lisäisi työllisyyttä, investointeja ja vientiä keskipitkällä aikavälillä
Myös julkisen talouden tasapaino paranisi
Laskelmaan vaikuttaa keskeisesti se millaiseen palkkaratkaisuun päädytään ja miten joustavasti hinnat reagoivat palkansaajakustannusten alentamiseen
28.9.2015 Erkki Liikanen 52
Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin tavarajakauma muuttunut
28.9.2015 Erkki Liikanen 53
Lähde: Tulli, Suomen Pankki
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Viennin trendin vuosimuutos, tavaraluokkien kontribuutiotRaaka-aineet, pl. polttoaineet Poltto- ja voiteluaineet, sähkövirta
Valmistetut tavarat valmistusaineen mukaan Koneet,laitteet ja kuljetusvälineet
Muut Yhteensä
Alkuperäinen
Recommended