- 1. Finanzas en la construccin CAPITULO IIIMERCADOS FINANCIEROS
Y VALOR ACTUAL NETO: PRIMEROS PRINCIPIOS DE LAS FINANZAS Alumno:
Juan Carlos Merma Ali Profesor : Ing. Alfredo L. Vsquez
Julio-2008
2. INTRODUCCION
- Denominamos finanzas al proceso mediante el cual los mercados
especializados utilizan flujos de caja en el tiempo: estos son los
mercados financieros.
- Mercado Financiero.- Mercado que hace posible que las personas
y corporaciones soliciten y otorguen prstamos.
- Un concepto de mayor importancia es el valor actual neto
(VAN)
- Las decisiones de inversin son aquellas que determinan si el
stock de capital aumentar o no.
- Las decisiones de inversin que se toman hoy determinan el
importe de capital adicional que la sociedad sumar a su capital
social.
- Demostraremos que se debe tomar una decisin particular de
inversin si es superior a las alternativas disponibles en los
mercados financieros.
3. 3.1.- La economa del mercado financiero
- Los mercados financieros se desarrollan para facilitar la
solicitud y el otorgamiento de prestamos entre las personas.
- Las relaciones entre prestamista y prestatario (ejemplo de Tom
y Leslie) se debe mas a factores psicolgicos que ha factores
financieros:
- - Optimista hoy = pesimista maana = prestamista
- - Pesimista hoy = optimista maana = prestatario
- Se crean trminos como: reembolso principal, pago de inters,
tasa anual de inters y pagar o instrumento al portador.
4. El mercado annimo
- Si el prestatario no le importa a quin debe pagar y el
prestamista no le preocupa de quin son los pagars que tiene, bien
podramos eliminar los nombres de Tom y Leslie de su contrato.
- Si un tercero se hiciese cargo de registrar los prestatarios y
prestamistas con una comisin, se convertira en unintermediador
financierocomo los bancos o los corredores de bolsa.
- Con compensacin de mercado nos referimos al importe total que
personas como Tom desean prestar al mercado, que debe ser igual al
importe total que personas como Leslie quieren solicitar en
prstamo.
5. Compensacin de mercado
- Si los prestamistas quieren prestar mas de lo que los
prestatarios desean tomar a prstamo, entonces se presume que la
tasa de inters es muy alta.
- Si el inters sube los prestatarios buscaran otra fuente de
financiamiento y los intermediarios tendrn que bajar la tasa de
inters para mantenerse en le negocio.
- Entonces, el mercado se compensa con una tasa de inters en
queel importe de dinero que los prestamistas quieren prestares
igual al importe que los prestatarios desean, a esta tasa se le
llamatasa de inters de equilibrio.
6. Opciones de Consumo
- El individuo puede elegir entre gastar parte o todos sus
ingresos de ste ao y del prximo ahora, o
- Prestar parte o todos los ingresos de ste ao para recibir un
mayor ingreso el prximo ao.
- Esta decisin se puede ver alterada por la tasa de inters que le
ofrezcanpor su dinero.
7. 3.3 El mercado de libre competencia
- El mercado financiero es vario billones de dlares, ningn
inversionista ni compaa puede influir de forma considerable en un
mercado tan extenso (aunque un gobierno si podra)
- Para fines de estudio se supone que el mercado financiero es de
libre competencia, es decir, que ningn individuo o compaa piensa
que influye de forma alguna en las tasas de inters y sea cual sea
la cantidad que presten, soliciten en prestamos o inviertan, a
quines se les conoce como tomadores de precios
- Esta es la condicin de losmercados financieros de competencia
perfecta o simplemente mercados perfectos,estos mercado se
caraterizan por las condiciones siguientes:
8. El mercado de libre competencia
- 1.- Las negociaciones estn exentas de costo. El acceso a los
mercados es libre.
- 2.- La informacin relacionada con las oportunidades de
solicitud y otorgamiento de prstamos est disponible.
- 3.- Existen muchos negociantes, pero ninguno influye de manera
considerable en los precios de mercado.
9. El mercado de libre competencia
- Cuntas tasas de inters existen en un mercado de libre
competencia?
- Tan pronto como se ofrecen diferentes tasas de inters sobre
prestamos sin riesgo esencialmente iguales, quienes ejercen el
arbitraje (intermediadores) aprovechan la ocasin tomando prstamos a
una tasa baja y prestando a una tasa alta. La diferencia entre las
dos tasas desaparecer con rapidez y para fines prcticos habr una
sola tasa de inters disponible en el mercado.
10. 3.4.- El principio bsico
- Un proyecto para que sea rentable debe aumentar el margen de
opciones de los mercados financieros, el proyecto debe ser por lo
menos tan deseable como lo sean las opciones disponibles en los
mercados financieros, si no fuera as se recurrir a los mercados
financieros en vez de efectuar una inversin,este es el primer
principio de la toma de decisiones de inversin y el fundamento
sobre el cual se basan todas las normas establecidas.
11. 3.5.- Prctica del principio
- Una persona tiene un ingreso de $100,000 este ao y el
siguiente.
- Le ofrecen un terreno por $70,000 que el ao siguiente est
seguro valdr $75,000.
- La tasa de inters del mercado financiero es de 10%.
- Entonces si deposita el dinero en el mercado financiero el ao
siguientetiene:$70,000*(1+0.1) = $77,000, ganar $2,000 mas.
- Un ejemplo de solicitud de prstamo:
- Si el terreno valiera $80,000 de prximo ao
- Entonces puede pedir un prstamo de $70,000 comprar el terreno y
paga el prstamo el otro ao con $77,000 entonces ganara $3,000 el
prximo ao.
- Si $3,000/(1+r) = $3,000/1.1 = $2,727.27 ser el valor actual
neto de la transaccin (VAN); Es decir este ao podra hacer un
prstamo de $72,727.27*(1+0.1)= $ 80,000 y pagarlo con la venta del
terreno.
12. 3.5.- Prctica del principio
- La conclusindel ejemplo anterior es que independientemente de
las preferencias de consumo de un individuo , la decisin de
inversin depende de la comparacin con los mercados financieros a
esto se le llama uno de losteoremas de la separacinde las
finanzas.
13. 3.6 La Decisin de inversin
- El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio simple para decidir
si se debe hacer una inversin o NO, para lo cual hay que tener
claro los siguientes conceptos:
- Valor Actual (VA).- Valor actual de una inversin = VF/(1 +
r).
- Valor Futuro (VF).- Cantidad futura que representa la
rentabilidad total en efectivo por una inversin en un
proyecto.
- Valor Actual Neto (VAN).- Es el valor actual de los flujos de
caja a futuro de la inversin menos el costo inicial de la
misma.
- Ejemplo.- Un individuo tiene $30,000 (VI) para invertir este ao
y ganar el prximo $40,000. y la tasa de inters del MF es del
10%.
- VF = $40,000 ; VA de la inversin es$40,000/1.1 = $36,364
- VAN = VA VI = VF/(1+r) - VI = $36,364 - $30,000= $ 6,364
14. 3.7.- La toma de decisiones de inversin corporativa
- Considerando que la empresa es una manera que muchos
inversionistas unen recursos para tomar decisiones de negocios a
gran escala.
- Entonces, la opinin de los inversionistas ser unnime al desear
un VAN positivo.
- ElTeorema de la Separacinde los mercados financieros dice que
todos los inversionistas querrn aceptar o rechazar los mismos
proyectos de inversin usando la regla del VAN, independientemente
de las preferencias personales.
15. 3.8Resumen
- Los mercados financieros existen porque la gente quiere ajustar
su consumo en el tiempo. Esto se hace mediante la solicitud y el
otorgamiento de prstamos.
- Tomar la decisin adecuada de inversin depende slo de la
comparacin con las alternativas de los mercados financieros.
- Si VAN > 0 entonces se debe invertir
- Si VAN < 0 entonces no se debe invertir
16.