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Vortrag im Rahmen der Ferienakademie Gründungsmanagement am 25. September 2014 an der Uni Jena.
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Dipl.-Medienwiss. Dennis Brüntje Institut für Medien und Kommunikationswissenschaft,
Fachgebiet Medien- und Kommunikationsmanagement
Ferienakademie Gründungsmanagement – 25.09.2014 – Jena
Die Masse machts Crowdinvesting als
Finanzierungsalternative
Seite 2
Inhalte
1. Einführung Crowdfunding
2. Branchenüberblick Crowdinvesting
3. Funktionsweise Crowdinvesting
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
5. Erfolgsbeispiele
6. Fazit
Seite 3 Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Unsere Crowdfunding-Aktivitäten
• Betätigungsfelder
• Aktuelle Projekte [Auszug] – Rolle der Plattformen im Crowdinvesting – Erfolgsfaktoren und Motivationskriterien im Crowdfunding – Crowdfunding als Social Media Tool für KMU (Cofunding) – Crowdfunding in verschiedenen Medienmärkten – Crowdfunding in der Wissenschaft – Crowdfunding und Co-Creation
Seite 4
Empirische Forschung
Beratung Starter/ Start-ups Plattformen
Wiss. Begleitung Plattformen
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Historie [Meilensteine]
• 1885: Finanzierung Sockel der Freiheitsstatue • 2000: Gründung von ArtistShare (Musik) • 2006: Gründung von Sellaband (Musik) • Aug. 2006: Michael Sullivan prägt Crowdfunding-Begriff • 2009: Gründung von Kickstarter • Sept. 2010: Startnext geht in Deutschland online • Aug. 2011:
– Hohe Aufmerksamkeit durch „Hotel Desire“ – Erste Start-ups gehen auf Seedmatch online
Seite 5
vgl. co:funding handbuch (2012), 8ff.
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Crowdfunding-Plattformen [Beispiele]
Seite 6
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Abgrenzung Crowdfunding
Reward-based crowdfunding
Equity-based crowdfunding
Donation-based crowdfunding
Lending-based crowdfunding
Seite 7
Crowdfunding Industry Report (2012), 25
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Abgrenzung Crowdfunding
Reward-based crowdfunding
Equity-based crowdfunding
Donation-based crowdfunding
Lending-based crowdfunding
Seite 8
Crowdfunding Industry Report (2012), 25
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Reward-based crowdfunding [Relevanz]
Seite 9
Bartelt, Theil (2011), 9
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Reward-based crowdfunding [Mechanik]
Seite 10
http://crowdfunding.startnext.de [17.11.2013]
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Reward-based crowdfunding [Entwicklung]
Seite 11
Crowd funding-Monitor H1 2014, 11
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Reward-based crowdfunding [Beispiel]
Seite 12
http://www.startnext.de/icrane [25.09.2014]
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Abgrenzung Crowdfunding
Reward-based crowdfunding
Equity-based crowdfunding
Donation-based crowdfunding
Lending-based crowdfunding
Seite 13
Crowdfunding Industry Report (2012), 25
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Equity-based crowdfunding [Relevanz]
• Kostengünstiger Zugang zu Finanzierungsquellen für junge Unternehmen
• Vereinfachung der Finanzierung innovativer, risikoreicher Projekte
• Direkte Beteiligung von Kleinanlegern an Unternehmen
Seite 14
vgl. Klöhn, L./ Hornuf, L. (2012), 239
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Verschiedene Akteure
Seite 15
Crowdfunding
Plattformen
Starter / Start-ups
Supporter / Investoren
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Verschiedene Akteure
Seite 16
Crowdfunding
Plattformen
Starter / Start-ups
Supporter / Investoren
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Erfolgsfaktoren im Reward-based crowdfunding (n=85; n=33)
• Kampagnenplanung • Projektbeschreibung • Gestaltung der Projektseite • Vorstellungsvideo • Informationen zum Projektfortschritt (Blog) • Zielbudget
• sowie: kurze Projektlaufzeiten, Anzahl bisheriger Unterstützer; Höhe des erreichten Budgets
Seite 17
vgl. Harzer (2013)
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Erfolgsfaktoren im Equity-based crowdfunding
• Externe Kommunikation: – Gleiche Faktoren wie zuvor erwartet (+ Business Plan) – Start-ups profitieren von Plattform-Bekanntheit
• Erfolgswahrscheinlichkeit: – Opportunity recognition – Intellectual Property – Start-up team (Entrepreneurial skills, Motivation,
Flexibilität, Marktkenntnis) – Umsetzbarkeit des Projektes
Seite 18
vgl. Beck (2012), 48ff.; Alvarez & Barney (2007)
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Was führt zum Erfolg im Crowdfunding?
Seite 19
à Kommunikation Bild: http://www.qllective.com
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Verschiedene Akteure
Seite 20
Crowdfunding
Plattformen
Starter / Start-ups
Supporter / Investoren
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Was motiviert Supporter? (n=89)
• Idealismus • Unterhaltung • Zugehörigkeit • Empathie • Neugier
• Weniger wichtig: Gegenleistung, Anerkennung und Verantwortung, Schuldgefühl, Subjektive Norm
Seite 21
vgl. Helm (2011), 67
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Was motiviert Investoren?
Finanzielle Faktoren
Nicht-finanzielle Faktoren
Soziale Faktoren
• Hohe ROI- Erwartung
• Minimaler Verwaltungs-aufwand
• Informations- & Kontrollrechte
• Stimmrechte
• Direkte Investments in Start-ups
• Unterstützung lokaler Start-ups
• Zugang zu spannenden Start-up-Technologien
• Mittel der Selbstdarstellung
• Prestige durch Finanzierung von jungen Unternehmen
Seite 22
vgl. Beck (2012), 52; Collins & Pierrakis (2012), 3, 25; Klöhn & Hornuf (2012), 239
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Verschiedene Akteure
Seite 23
Crowdfunding
Plattformen
Starter / Start-ups
Supporter / Investoren
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Rolle der Plattformen
• Nehmen Rolle des Intermediärs ein
• Ermöglichen Finanzierung, Kommunikation & Information
• Ermöglichen Netzwerk-Effekte
Seite 24
vgl. u.a. Klöhn & Hornuf (2012)
1. Einführung Crowdfunding
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Eingesammeltes Kapital zum Stichtag [erfolgreich beendete Projekte]
Seite 25
Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 7
2. Branchenüberblick Crowdinvesting
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Eingesammeltes Kapital im Zeitraum [erfolgreich beendete Projekte, Werte in Balken in 100Tsd. €]
Seite 26
Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 8
2. Branchenüberblick Crowdinvesting
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Marktanteile der Plattformen [Volumen erfolgreicher Finanzierungen]
Seite 27
Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 10
2. Branchenüberblick Crowdinvesting
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Erfolgreich beendete Finanzierungsrunden [im jeweiligen Zeitraum]
Seite 28
Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 9
Backup
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Ausblick für 2014
• Obwohl viele Plattformen in den Markt starten wollten, konzentriert sich der Markt weiterhin auf zwei bis vier Plattformen
• Mögl. Finanzierungsvolumen (ambitioniert): 20 bis 25 Mio. €
• Trends: größere Finanzierungsrunden, Anschlussfinanzierungen, erste Insolvenzen
Seite 29
vgl. Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 6, 15
2. Branchenüberblick Crowdinvesting
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Internet
Mechanik im Crowdinvesting
Seite 30
3. Funktionsweise Crowdinvesting
Kapital
Start-up
Erfolgs-anteil
Investoren
vgl. Beck (2012), 1
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Idealtypische Schritte Crowdinvesting
1. Einreichung Businessplan
2. Selektion durch Plattform
3. Fundingphase
4. Investor Relations
Seite 31
3. Funktionsweise Crowdinvesting
vgl. Beck (2012), 11
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Fokus deutscher Plattformen
Seite 32
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
vgl. Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 5
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Auswahl für diesen Vortrag
Seite 33
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
vgl. Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 5
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Genereller Aufbau Plattformen
• Eckdaten zur Finanzierung • Pitch-Video • Ausführliche Projekt-Details • Businessplan/Finanzdaten (nach Login)
• Start-up-Updates (z.T. nach Login)
• Kontakt zu Start-ups (nach Login)
• Investorenübersicht (nach Login)
• Anbindung Social Media-Kanäle
Seite 34
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Aufbau am Beispiel Seedmatch
Seite 35
https://seedmatch.de/startups/Lendstar/uebersicht [25.09.2014]
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Generelle Unterschiede der Plattformen
• Mechanismen in der Beteiligung • Finanzierungsfokus • Beteiligungsform • Fundinglimit • Finanzierung der Plattform • Mindestbeteiligungen • Mindestbeteiligungsdauer • Profit für Investor
Seite 37
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Fakten zu Seedmatch • Start: August 2011 in Dresden • Finanzierungsfokus: B2C, Cleantech, Social Business • Beteiligungsform: stille Beteiligung oder partiarisches Nachrangdarlehen • Fundinglimit: unbegrenzt (größtes Projekt 3.000.000 €) • Finanzierung der Plattform: erfolgsabhängige Vermittlungsgebühr zahlbar vom
Start-up (5-10 %) • Mindestbeteiligung: 250 € • Mindestbeteiligungsdauer: i.d.R. 5-7 Jahre • Profit für Investor: Gewinnbeteiligung und Abfindung bei Exit • Aktuelle Anzahl der Projekte: 64 (abgeschlossen), 6 (laufend) • Aktuell eingeworbenes Kapital: 19.742.000 € • Registrierte Nutzer: 32.231
Seite 38
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
vgl. Beck (2012), 68, 123; http://www.seedmatch.de [25.09.2014]
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Fakten zu Companisto • Start: Juni 2012 in Berlin • Finanzierungsfokus: Team und Geschäftsmodell müssen Crowd überzeugen • Beteiligungsform: partiarisches Nachrangdarlehen • Fundinglimit: unbegrenzt (größtes Projekt 4.380.415 / 940.450 €) • Finanzierung der Plattform: erfolgsabhängige Vermittlungsgebühr zahlbar vom
Start-up (9 %) • Mindestbeteiligung: 5 € (bis 10.000 € möglich) • Mindestbeteiligungsdauer: 8-10 Jahre • Profit für Investor: Beteiligung an Gewinn, Unternehmenswert und Verkaufserlös • Aktuelle Anzahl der Projekte: 30 (abgeschlossen), 2 (laufend) • Aktuell eingeworbenes Kapital: 11.145.870 € • Registrierte Nutzer: 20.934 €
Seite 39
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
vgl. Beck (2012), 68, 123; http://www.companisto.de [28.07.2014]
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Fakten zu Innovestment • Start: November 2011 in Köln • Finanzierungsfokus: Geschäftsidee mit Alleinstellungsmerkmalen und
Wachstumspotential • Beteiligungsform: stille Beteiligung • Fundinglimit: 100.000 € (größtes Projekt: 178.000 €) • Finanzierung der Plattform: erfolgsabhängige Vermittlungsgebühr zahlbar vom
Start-up (8 %) • Mindestbeteiligung: 1.000 € • Mindestbeteiligungsdauer: 3 Jahre • Profit für Investor: Beteiligung an Gewinn und Verkaufserlös • Aktuelle Anzahl der Projekte: 28 (abgeschlossen), 0 (laufend) • Aktuell eingeworbenes Kapital: 2.493.314 € • Registrierte Nutzer: 3.912 (Stand: 27.05.2013)
Seite 40
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
vgl. Beck (2012), 68, 123; http://www.innovestment.de [25.09.2014]
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Fakten zu Bergfürst • Start: 2012 in Berlin • Finanzierungsfokus: innovative Wachstumsunternehmen • Beteiligungsform: stimmberechtigte Eigenkapitalbeteiligungen
in Form von Aktien • Fundinglimit: unbegrenzt • Finanzierung der Plattform: erfolgsabhängige Vermittlungsgebühr zahlbar vom
Start-up (ca. 8 %) sowie Gebühr für Anlegerverwaltung, 5 € Flat Fee für Aktionär pro Order im Sekundärmarkt
• Mindestbeteiligung: 250 € • Mindestbeteiligungsdauer: keine • Profit für Investor: Beteiligung an Gewinn und Verkaufserlös • Aktuelle Anzahl der Projekte: 1 (abgeschlossen), 1 (vorbereitet)
• Aktuell eingeworbenes Kapital: 3.000.000 € • Registrierte Nutzer: über 9.000
Seite 41
4. Abgrenzung Crowdinvesting-Plattformen
vgl. Beck (2012), 68, 123; http://www.bergfuerst.de [25.09.2014]
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Top 5 Unternehmens-Finanzierungen
3 Mio. € Bergfürst, Nov. 2013
3 Mio. € Seedmatch, Mai 2014
1,2 Mio. € Seedmatch, Dez. 2013
1,0 Mio. € Seedmatch, Juni 2013
0,9 Mio. € Companisto, Aug. 2013
Seite 42
Crowdinvesting-Monitor H1 2014, 13, Companisto [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
• Geschäftsidee: URBANARA verbindet Menschen direkt mit Herstellern hochwertiger Heimtextilien und Accessoires und bietet höchste Qualität und Transparenz zum Direktpreis.
• Fundingziel: 3.000.000 – 3.750.000 €
• Eingeworbenes Kapital: 3.000.000 € (100 %)
• Investoren: ca. 1.000
• Abgeschlossen am: 04.11.2013
• Beteiligungsart: Aktien
• Aktueller Kurs: 9,50 €
Seite 43
https://de.bergfuerst.com/unternehmen/urbanara [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
• Idee: Nach dem Weltrekord wieder da: Protonet baut den einfachsten Server der Welt! Alle Vorteile der Cloud bei 100%iger Datenhoheit.
• Fundingschwelle: 100.000 €
• Fundinglimit: 3.000.000 € (stufenweise erhöht)
• Eingeworbenes Kapital: 3.000.000 € (3.000 %)
• Investoren: 1.827
• Abgeschlossen am: 18.07.2014
• Beteiligungsart: Partiarisches Nachrangdarlehen
Seite 44
https://www.seedmatch.de/startups/protonet-2 [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Seite 45
https://www.seedmatch.de/startups/protonet-2 [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
• Geschäftsidee: Der Volocopter von e-volo ist eine Luftfahrt-Revolution made in Germany. Sicherer, einfacher und sauberer als je zuvor, ändert er die Art sich fortzubewegen.
• Fundingschwelle: 100.000 €
• Fundinglimit: 1.200.000 €
• Eingeworbenes Kapital: 1.200.000 € (1.200 %)
• Investoren: 751
• Abgeschlossen am: 12.12.2013
• Beteiligungsart: Partiarisches Nachrangdarlehen
Seite 46
https://www.seedmatch.de/startups/e-volo [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Seite 47
https://www.seedmatch.de/startups/e-volo [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
• Geschäftsidee: Heizen mit Servern: AoTerra versorgt Immobilien mit Heizenergie & Warmwasser durch Nutzung der Abwärme von Servern. Und baut so eine leistungsstarke, dezentrale, grüne Cloudlösung – hosted in Germany.
• Fundingschwelle: 100.000 €
• Fundinglimit: 1.000.000 €
• Eingeworbenes Kapital: 1.000.000 € (1.000 %)
• Investoren: 883
• Abgeschlossen am: 14.06.2013
• Beteiligungsart: Partiarisches Nachrangdarlehen
Seite 48
https://seedmatch.de/startups/aoterra/uebersicht [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
• Geschäftsidee: Nach 5 Jahren Entwicklungsarbeit präsentieren wir mit unserem einzigartigen Herstellungsverfahren und eigener Kyl-Technik die wohl größte Eis-Evolution seit der Erfindung des Speiseeises: das Molekyleis.
• Fundingschwelle: 50.000 €
• Fundinglimit: 1.000.000 €
• Eingeworbenes Kapital: 940.450 € (1.880 %)
• Investoren: 1.982
• Abgeschlossen am: 10.08.2014
• Beteiligungsart: Partiarisches Nachrangdarlehen
Seite 49
https://www.companisto.com/de/startups/kyl-startup-33/overview [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Seite 50
https://www.companisto.com/de/startups/kyl-startup-33/overview [25.09.2014]
5. Erfolgsbeispiele
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Für welche Start-ups ist Crowdinvesting geeignet? • Einfache, klar verständliche und massenfähige
Geschäftsideen • Hoher, nachvollziehbarer Kundennutzen • Zukunftsweisendes, skalierbares und ausgereiftes
Geschäftsmodell • Deutlicher USP • Produkte, die von Unterstützung der Crowd profitieren • Komplementäres Gründerteam • Expertise in Kommunikation (insb. Social Media)
Seite 51
5. Erfolgsbeispiele
vgl. https://seedmatch.de/ueber-uns/fuer-startups [17.11.2013]; Hofmann (2012)
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Fazit
• Etablierte, alternative Form der Teilfinanzierung von Projekten & Start-ups
• Begünstigt kulturelle Vielfalt & bereichert Start-up-Szene
• Hauptprinzipien: Reputation, Transparenz & Vertrauen
• Marketing-Tool
• Ermöglicht Crowd Involvement (crowdsourcing)
• Erfordert strategische Kommunikation
Seite 52
6. Fazit
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Kontakt Dipl.-Medienwiss. Dennis Brüntje Fachgebiet Medien- und Kommunikationsmanagement Institut für Medien und Kommunikationswissenschaft – Technische Universität Ilmenau Ernst-Abbe-Zentrum – Ehrenbergstraße 29 – D-98693 Ilmenau T: +49-3677-69-4680 F: +49-3677-69-4650 E: [email protected] www.tu-ilmenau.de/mkm www.facebook.com/fgmkm www.twitter.com/fgmkm www.slideshare.net/dan_nice
Seite 53 Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
Backup
Durchführung CF-Projekt
Seite 55
Backup
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Cofunding
Seite 56
Bartelt, Theil (2011), 9
Backup
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
So funktioniert Seedmatch
Seite 57
http://blog.seedmatch.de/2010/09/17/das-seedmatch-prinzip [17.11.2013]
Backup
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So funktioniert Innovestment
Seite 58
http://www.innovestment.de [19.04.2013]
Backup
Ferienakademie Gründungsmanagement | Die Masse machts | © D. Brüntje
So funktioniert Companisto
Seite 59
https://www.companisto.de/how-companisto-works [17.11.2013]
Backup
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So funktioniert Bergfürst
Seite 60
http://www.bergfuerst.de [17.11.2013]
Backup
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Hybride Finanzierungsformen atypische stille
Beteiligung Genussrecht Partiarisches Darlehen
Beteiligung am Gewinn ja ja
ja (optional an einer anderen
Erfolgsgröße)
Beteiligung am Verlust
ja, aber i.d.R. begrenzt auf Einlage
ja, aber nur bis zur Höhe des Einsatzes nein
Beteiligung am Vermögen ja nein nein
Beteiligung am Liquidationserlös ja optional nein
Schuldrechtliche Vereinbarung nein ja (mit Nachrang ggü.
anderen Gläubigern) ja
Stimm- und Mitspracherecht i.d.R. nein nein nein
Seite 61
vgl. Beck (2012), 82
Backup
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Herausforderungen im Crowdfunding
Seite 62
vgl. u.a. Beck (2012); Collins & Perrakis (2012); Hofmann (2012); Klöhn & Hornuf (2012)
Co-Creation Regulation
information asymmetries
fraud detection fraud protection
ROI risk reduction
transparency crowd vetting
post-investment support
due diligence
business valuation Communication
Consulting
follow-on financing
Backup
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