VALUACION DE BONOS

BONO CON CUPON

Se da a conocer el precio de un Bono c/cero que vence dentro de tres años, tiene un valor nominal de 1000 pesos y la tasa de rendimiento al vencimiento es del 100

Formula TRIMETRALMENTE

1000+(1+.10) ^ (-3)(4)

Af=VN (1+i)^ʰ 1000+(1+.10/4) ^-12

Precio =1000(1+.10) ¯3 1000+(1+.25)

Precio= 743.55

Suponga que le han solicitado la valoración de un cupón 0 que vence dentro de 5 años y que tiene un valor nominal de 100 pesos si el rendimiento requerido es de 6% ¿Cuál es el precio actual del Bono?

Precio=100)1+.06/4) ^-5 trimestral

Precio 74.72 100+(1+.06/4) ^(-3)(4)

100+(1.015) ^-12

100(

83.63

BONO CON CUPON CONSTANTE

Determinar el cupón constante anuales de 800 pesos el valor nominal es de 10000 pesos y su vencimiento es dentro de 3 años si se requiere una tasa del 10% ¿Cuál será el precio del Bono?

C= +

800 +1000(1.10) 3

800(2.4869)+1000(.751314)

800(2.486)+7513.14

C=9501.94

El primero de junio del 2005 la compañía ANIS S.A emitirá un Bono con un valor nominal de 1000 y con una tasa del 9% anual a pagar semestralmente. El vencimiento será el 1 de junio del 2010 la tasa del rendimiento esperada será del 7% anual ¿Cuál será el precio de los Bonos ANIS S.A el primero de junio del 2005?

C= +

45 +1000(1.035) -10

45 +1000(1.035)

45 +1000(.035)

45(8.314)+1000(.7089)

45(8.314)+708.9

C=1083.03

BONO CON CUPON PERPETUO

El gobierno de México emite Bonos con valor nominal de 1000y un cupón perpetuo de 100 pesos anuales considere que la tasa de rendimiento en el mercado para otras opciones similares es de 15% calcular el precio del Bono perpetuo.

CP= =666.66

RENDIMIENOS DE LOS BONOS

Suponga que acaba de enterarse que una empresa vende bonos corporativos que tienen un valor nominal de 2000 pesos en la mitad de su precio es de decir en 1000 pesos, los bonos no pagan cupón, el tiempo que estos estarán vigentes son de 8 años. ¿Qué tasa de rendimiento están ofreciendo estos bonos?

I=

I= -1.090

I=.090

EJEMPLO

Calcular el valor de una acción preferente cuyo valor es de 50 dólares. Cuyo rendimiento de obligaciones de riesgos similar pagan el 4% en condiciones de mercado corriente.

a) Que ocurriría si el interés se eleva al 5%b) Si las tasas de interés continúan elevándose qué efecto tendría el valor de la

acción preferente

Suponga ahora que el gobierno emite este tipo de obligaciones con el mismo riesgo de falta de pago, pero con vencimiento a 3 años estas obligaciones pagan también 50 pesos de interés y tienen un valor de 1000 ¿Cuál será el valor de estas nuevas obligaciones en la fecha de emisión si la tasa vigente de interés es del 4%?

a) =1250 b) c) =833.33

b) Sigue disminuyendo el valor de los bonos

II- V + +

VT=R ANUAL

50=(1.04)^-1=48.07

50=(1.04)^-2=46.22

50+1000(1.04) ^-3=

+ +

1.-Supóngase que la Empresa Master QU va a iniciar operaciones el 1 de Enero del 2011 y se requiere de capital externo en forma permanente por $ 10,000, que la mitad desea cantidad se obtendrá mediante la suscripción de un documento a largo plazo con el 10% de interés y que $5,000 se obtienen por la emisión de 100,000 acciones comunes con valor nominal de $50 pesos cada uno.

La tasa de interés del impuesto sobre la venta es del 32%. Finalmente el rendimiento que requieren los accionistas comunes es del 15%.

a) Determinar el costo promedio del capital para la empresa Master QU.

b) Qué utilidad será necesaria para generar antes de intereses e impuestos.

c) Suponga que la empresa desea emprender un programa de expansión que

requiere 5 millones más y determinar que se puede contratar un préstamo por

la cantidad total al 12%, ahora los accionistas comunes requerirán de un

rendimiento del 21%. Cuanto debe ganar por los 5 millones para permitir que

no cambie el precio del mercado por acciones de $ 50 pesos.

1 - .32= .68

5,000

5,000

COSTO DESPUES DE IMPUESTOS

COSTO PROMEDIO.

Suscripción 3000÷10,000 (.50) .068 .034

Acción 5000÷10,000 (.50) .15 .075

.109

10,000

1 M .32= .68 (.10) =.068

.5 × .068= .034 .5 × .15=.075

.109 × 2 =.218

.218 × 10,000= 2180

U.A.I.I 2180

M̵ INT 500

U.A.I 1680

M̵ IMP. (.32) 537.6

U.D.I.I 1142.4

1142.4 ÷ 10,000 = .11

1142.4 ÷ 5000 = .2284

Ventas 5000

M̵ Costo de venta 2,500

U. Bruta 320

Go. 2180

U.A.I.I 2180

0

1142.4 = 10x M (2x + 5000)

1142.4 = 8x M 5000

1142.4+5000 = 8x

6142.4=x

6142.4x ÷ 8 =767.8

2.-Suponga que piensa adquirir una acción común en América Rubber. Si compra usted la acción planea poseerla 1 año. El precio de mercado corriente es de $ 40 dólares por acción. América Rubber gana $3.60 por acción y paga $ 2 dólares al año en dividendos y que las utilidades los dividendos y el precio de las acciones de la compañía han estado elevándose 4% al año durante los 10 a 15 años últimos ¿Calcular la tasa de utilidad esperada K?

1+k=1.09 M 1= .09

Suponga que las condiciones de la oferta y demanda del mercado de capital cambian las acciones de América Rubber declinan a 8%. Suponiendo las expectativas de dividendo y crecimiento permanecen constantes encuentre el precio actual.

Todo permanece constante a una tasa de rendimiento del 9% y la tasa de crecimiento al 5% esperada.

NOTA: LA TASA DE RENDIMIENTO DE UTILIDAD k SE DIVIDE EN 2 COMPONENTES UNO DE GANANCIA DE CAPITAL Y OTRO DE DIVIDENDOS.

3.-Calcula el valor de la acción preferente de General Motors que paga un dividendo actual de 3.75 dólares la tasa de capitalización en la fecha de emisión fue 7.5%, si baja a 6.8% ¿Cuál será el valor de las acciones?

4.- Calcular el valor de una acción preferente cuyo valor es de $50 dólares cuyo rendimiento de obligaciones de riesgo similar pagan el 4% en condiciones de mercado corriente.

a) ¿Qué ocurrirá si el interés se eleva al 5%?

b) Si las tasas de interés continúan elevándose qué efecto tendrá en el valor de la

acción preferente.

II.- Suponga ahora que el gobierno emite este tipo de obligaciones con el mismo riesgo de falta de pago pero con vencimiento a 3 años estas obligaciones pagan también 50 pesos de interés y tienen un valor de 1,000. ¿Cuál será el valor de estas nuevas obligaciones en la fecha de emisión si la tasa vigente de interés es del 4%?

b) Sigue disminuyendo el valor de los bonos.

II.-