Mach 30 agosto 2010

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El Informe MACh es una publicación trimestral de la Cámara Chilena de la Construcción que busca contribuir al debate macroeconómicoy del sector construcción que tiene lugar en el país. Se permite su reproducción total o parcial siempre que se cite expresamente lafuente. Para acceder al Informe MACh y a los estudios de la CChC AG por Internet, contáctese a www.cchc.cl

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  • El Informe MACh es una publicacin trimestral de la Cmara Chilena de la Construccin que busca contribuir al debate macroeconmico y del sector construccin que tiene lugar en el pas. Se permite su reproduccin total o parcial siempre que se cite expresamente la fuente. Para acceder al Informe MACh y a los estudios de la CChC AG por Internet, contctese a www.cchc.cl

    Gerente de estudios: Javier Hurtado C.Coordinadora Econmica: Marcela Ruiz-Tagle O.Colaboradores: Pablo Araya, Juan Carlos Caro, Conrado Cuevas, Claudia Chamorro, Byron Idrovo, Joaqun Lennon, Anglica Mella.

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  • Macroeconoma y Construccin Informe MACh 30

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    NDICE

    REsEa GENERal .......................................................................................................... p g i n a 5

    REsEa sECtoRIal ....................................................................................................... p g i n a 6

    1. EsCENaRIo INtERNaCIoNal ................................................................... p g i n a 9

    1.1. Evolucin de las perspectivas de crecimiento mundial

    1.2. Estados Unidos

    1.3. Europa

    1.4. Asia-Pacfico

    1.5. Amrica Latina

    2. ECoNoMa CHIlENa: sECtoR EXtERNo .......................................... p g i n a 16

    2.1. Tipo de cambio

    2.2. Balanza comercial

    2.3. Precios de commodities

    2.4. Inversin extranjera Directa

    2.5. Deuda externa y Reservas internacionales

    3. ECoNoMa CHIlENa: aCtIVIDaD INtERNa ...................................... p g i n a 22

    3.1. Produccin agregada

    3.2. Demanda interna

    3.3. Mercado laboral

    3.4. Inflacin

    Recuadro 1. Modelos de Prediccin de Inflacin

    3.5. Tasas de inters

    3.6. Proyecciones econmicas

    4. INsUMos .............................................................................................................. p g i n a 38

    4.1. Mercado de materiales de construccin

    4.2. Empleo y remuneraciones en el sector Construccin

    5. VIVIENDa .............................................................................................................. p g i n a 43

    5.1. Permisos de edificacin

    5.2. Mercado inmobiliario

    Recuadro 2: ndice de Precios de Vivienda

    Recuadro 3: Modelo de tenencia de vivienda para el Gran Santiago

    5.3. Vivienda pblica

    Recuadro 4: Evolucin de la situacin habitacional en Chile: 1992-2009

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    p g i n a 4

    6. INFRaEstRUCtURa ....................................................................................... p g i n a 61

    6.1. Infraestructura productiva

    Recuadro 5: Balance de la Infraestructura 2010-2014

    6.2. Infraestructura de uso pblico

    7. PRoYECCIoNEs PaRa la CoNstRUCCIN....................................... p g i n a 76

    7.1. Expectativas sectoriales

    Recuadro 6: Percepcin de los empresarios socios de la CChC

    sobre el efecto del terremoto en la actividad sectorial

    7.2. Prediccin para el sector Construccin

    Nota: El cierre estadstico del Informe MACh fue el 19 de agosto de 2010.

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    REsEa GENERal

    La sorpresiva y vigorosa recuperacin global registrada en los primeros dos trimestres del ao, ha

    dado paso a un escenario claramente diferenciado. Por un lado, y tal como se haba previsto,

    el mundo emergente (Asia y Latinoamrica) no solo ha logrado un ritmo de crecimiento ms

    que interesante sino que adems lo ha hecho en un escenario de condiciones econmicas

    favorables, que le han permitido dar inicio al retiro de sus polticas monetarias y fiscales

    expansivas, consolidando as la solidez del crecimiento y las perspectivas de bajo riesgo para

    sus respectivas economas.

    Por el contrario, si bien las economas desarrolladas tambin evidenciaron un crecimiento por sobre el

    previsto, durante el segundo trimestre del ao se evidenciaron los riesgos de dicha recuperacin

    dando as espacio al esperado desacople. Tensiones en los mercados interbancarios e incerti-

    dumbre respecto a la sostenibilidad de las polticas fiscales implementadas a la fecha, tuvieron

    como resultado un menor apetito por riesgo por parte de los inversionistas lo cual lleg a afectar

    el mercado de deuda soberana y a poner en duda el proceso de recuperacin econmica.

    A pesar de lo anterior, las proyecciones de crecimiento para el mundo se estabilizaron en tasas en

    torno a 4,5% para el presente ao, a la vez que la atencin de los mercados se focaliz en

    la postergacin del retiro de polticas monetarias acomodaticias por parte de los principales

    bancos centrales, como en la necesidad de que los pases con polticas fiscales en duda

    logren transitar a un rgimen de crecimiento que se sustente en una menor utilizacin de

    deuda. Ello supone un desafo mayor toda vez que en lo que resta de 2010 y en 2011 existe

    una fuerte concentracin de necesidades de refinanciamiento, tanto de pases de la zona

    euro y su periferia, como de Estados Unidos, Reino Unido y Japn, lo que agrega presin a

    una pronta implementacin de ajustes fiscales.

    En tanto, en Chile el ao se presenta ms auspicioso de lo inicialmente esperado. Luego de un primer

    trimestre fuertemente afectado por los eventos del 27 de febrero pasado, el segundo cuarto del

    ao registr un crecimiento de 6,5%. Las condiciones monetarias expansivas no slo permitieron

    el aumento de 28,6% anual en la formacin bruta de capital sino que dieron un fuerte impulso a

    la demanda interna, la cual experiment la mayor alza anual en quince aos: 19,4%, cifra que no

    se observaba desde 1995 cuando el crecimiento tendencial de la economa chilena bordeaba

    el 8%. En este ambiente, no resulta extrao que el consumo de los hogares particularmente

    en bienes durables creciera 10,7% en doce meses. Menos aun si se considera el sorpresivo

    dinamismo del mercado laboral, el cual se sustenta en la creacin de empleos asalariados (de

    mayor duracin que los de cuenta propia), elemento en consideracin al ajustar a la baja nuestra

    proyeccin de la tasa de desempleo promedio de este ao a tan slo 8,2%. A estos mejores

    resultados contribuyen la importante demanda china por materias primas, los cuantiosos proyectos

    de inversin en energa y minera, las perspectivas ms optimistas de consumidores y empresarios

    y la poco exigente base de comparacin (2009). En este entorno, nuestra proyeccin para el pas

    es de un crecimiento en torno al 5,3% en 2010 y superior al 6% en 2011.

    Los riesgos para nuestro pas, en tanto, se concentran en la trayectoria inflacionaria, la cual tambin

    ha sido ajustada al alza y, coherente con lo anterior, en el ritmo de alzas en las tasas de

    poltica monetaria a aplicar por el Banco Central y su respectivo efecto en el tipo de cambio,

    dado un conjunto importante de pases que no contempla por ahora estos ajustes.

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    REsEa sECtoRIal

    En el anlisis y proyeccin de la actividad constructora para este ao hay que tener en consideracin

    algunos hechos relevantes. Por una parte est el sismo y posterior tsunami, que llevaron a un

    importante ajuste en las prioridades afectando el presupuesto del sector pblico; y por otra el

    cambio de gobierno naturalmente determina un perodo de transicin en el que la administracin

    saliente queda en comps de espera para dejar que el nuevo gobierno asuma la ejecucin del

    presupuesto, en tanto que el gobierno entrante designa nuevas autoridades, las que deben

    hacerse cargo de la ejecucin de las polticas pblicas y de los presupuestos respectivos.

    En el caso de la actividad de la construccin estos dos hechos resultan de primera importancia por

    la dependencia que tiene el sector de la ejecucin de obras financiadas con presupuestos

    de inversin pblica.

    Al trmino del primer semestre, los indicadores indirectos de la actividad sectorial presentaron incre-

    mentos significativos respecto de igual perodo del ao pasado. Mientras los despachos fsicos

    industriales aumentaron 12%, las ventas reales de los distribuidores mayoristas de materiales

    de construccin lo hicieron en 8%, luego que la demanda de insumos creciera durante el

    segundo trimestre, principalmente en el contexto de las necesidades de reconstruccin, con

    lo cual los costos reales de edificacin se incrementaron a partir de marzo.

    El nmero de trabajadores ocupados en la construccin se increment en 8% en el semestre, superando

    en junio el mximo nivel histrico alcanzado en septiembre de 2008. Desafortunadamente,

    debido a los cambios que se introdujeron a la encuesta a principios de ao, tanto en la muestra

    como en aspectos metodolgicos, a la fecha no