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Programme ICCF® @ HEC Paris Choix d’investissement et de

financement

Session live #5

14 mars 2016 14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

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Sommaire

Bilan du cours Choix d’investissement et de financement

Retours sur le quiz ICCF

Corrigé du cas Orchestra 4

Examen ICCF

Rappel des conditions d’obtention du certificat

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

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Résultats au cours

Vous avez été 313 à répondre aux études de cas

Le taux de réussite est de 92%

La moyenne est de 83%

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Retours sur le quiz ICCF

Question 1 : Que pensez-vous du traitement de l’inflation préconisé par José Escamillo ?

1. L’inflation ne figure pas dans les flux car elle est déjà présente dans le taux d’actualisation

2. C'est parce que le taux d'actualisation tient compte de l'inflation qu'il ne peut s'appliquer qu'à des flux qui sont en euros courants

3. C'est parce que le taux d'actualisation tient compte de l'inflation qu'il ne peut s'appliquer qu'à des flux qui sont en euros constants

4. Aucune des réponses précédentes n'est juste

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

Taux de réussite : 65 %

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Retours sur le quiz ICCF

Question 17 : Que pensez-vous de la comparaison des 3 taux de rentabilité économique que vous avez calculés avec le TRI trouvé à la question 9 ?

1. Rien. On ne peut pas comparer des taux comptables qui se rapportent chacun à une année donnée avec un taux de rentabilité interne qui regarde la rentabilité sur toute la durée du projet

2. Comme les taux de rentabilité comptable progressent au cours du temps, c'est signe que l'investissement vaut financièrement la peine d'être réalisé.

3. Il n'y a pas de miracle, un TRI supérieur au taux de rentabilité exigé doit se traduire tôt ou tard par des taux de rentabilité comptable supérieurs au coût du capital

4. Aucune des réponses précédentes n'est juste

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

Taux de réussite : 45 %

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Retours sur le quiz ICCF

Question 25 : Quel est, entre les deux formes d’investissement, le plus risqué pour ICCF c’est à dire celui qui élève le plus le point mort en trésorerie ?

1. La construction 2. La location 3. Ni l'un ni l'autre car tous les deux présentent le même niveau de

risque 4. Cela dépend, on ne peut pas dire.

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

Taux de réussite : 61 %

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Retours sur le quiz ICCF

Question 26 : Pensez-vous que le coût du capital à utiliser, c'est-à-dire le taux de rentabilité à exiger, est le même que l’investissement soit sous sa forme classique (achat, construction, exploitation) ou sa forme nouvelle (location et exploitation) ?

1. C'est le même, car in fine c'est toujours l'exploitation d'un multiplex à Barcelone dont il s'agit

2. Ce n'est pas le même car le risque est plus élevé en cas de location 3. Ce n'est pas le même car la flexibilité opérationnelle de l'exploitant du

multiplex est plus faible en cas de location 4. Ce n'est pas le même car le risque est plus élevé en cas de

construction

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

Taux de réussite : 56 %

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Retours sur le quiz ICCF

Question 29 : Quels sont les trois risques que prend ICCF s’il finance le multiplexe de Barcelone par un emprunt à un an en francs suisses à 0,50 % ?

1. un risque de solvabilité 2. un risque de liquidité 3. un risque de change 4. un risque de taux d'intérêt

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

Taux de réussite : 52 %

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Retours sur le quiz ICCF

Question 31 : Pensez-vous que le multiple de l’excédent brut d’exploitation, qui sert à valoriser l’actif économique, soit le même que l’investissement soit sous sa forme classique ou qu’il soit sous sa forme nouvelle de location ?

1. Plus élevé dans sa forme classique 2. Plus élevé dans sa forme location 3. Identique quelle que soit la forme classique (construction) ou nouvelle

(location) 4. Cela dépend, on ne peut pas dire.

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

Taux de réussite : 66 %

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Corrigé du cas Orchestra 4

Pierre Mestre ne veut plus sortir sa société de la Bourse Forte stratégie industrielle de croissance interne et externe Ne pas se priver de source de financement comme la Bourse, car :

le niveau d’endettement d’Orchestra ne permet pas une augmentation à court terme de celui-ci

le cours de bourse s’est rapproché de son niveau d’équilibre – donc la dilution des actionnaires est acceptable

Point faible de l’offre d’Orchestra : peu attractif pour des investisseurs américains car essentiellement des actions illiquides cotées en Europe

Alternative : augmentation de capital en numéraire, souscrite sur la Bourse de Paris par des investisseurs européens

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Examen ICCF

Entraînez-vous grâce à la plateforme de révisions « Examens blancs ICCF » disponible sur votre dashboard

Inscrivez-vous en centre Pearson Vue rapidement !

Date de passage : du 1er mars au 6 mai

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Rappel des conditions d’obtention du certificat

Participation active aux 3 cours Moyenne de 50% minimum pour valider chaque cours Obtention d’une note minimale de 500/800 à l’examen final

La note finale sera composée de :

30 % de la moyenne des 3 cours 70 % de la note obtenue à l’examen final

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Petit souvenir de votre promotion

Prenez un selfie pendant vos révisions !

Objectifs : Renforcer l’esprit de promotion (en mettant enfin des visages

sur des noms) Garder un souvenir de vous !

Aucune obligation bien sûr ! Mais nous on l'a fait pour vous !

Ci-après nos selfies...

Vous pouvez nous envoyer vos selfies à l’adresse support@fbmx.net et nous ne manquerons pas de les diffuser sur la plateforme !

14/03/2016 ICCF® @ HEC Paris

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A vous de jouer…