第第 44 章 财务战略与预算章 财务战略与预算 第第 11 节 财务战略节 财务战略 第第 22 节 全面预算体系节 全面预算体系 第第 33 节 筹资数量的预测节 筹资数量的预测 第第 44 节 财务预算节 财务预算

第第 11 节 财务战略节 财务战略 一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征 二、财务战略的分类二、财务战略的分类 三、财务战略分析的方法三、财务战略分析的方法 四、财务战略的选择四、财务战略的选择

一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征 1.1. 财务战略的含义财务战略的含义•财务战略是在企业总体战略目标的统筹财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。略性思维方式、决策方式和管理方针。

•财务战略是企业总体战略的一个重要组财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。成部分，企业战略需要财务战略来支撑。

一、财务战略的含义与特征一、财务战略的含义与特征 2.2. 财务战略的特征财务战略的特征•财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划；谋划；

•财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；财务战略涉及企业的外部环境和内部条件；•财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排；排；

•财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关；相关；

•财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。

二、财务战略的分类二、财务战略的分类 1.1. 财务战略的职能分类财务战略的职能分类 2.2. 财务战略的综合分类财务战略的综合分类

1.1. 财务战略的职能分类财务战略的职能分类 （（ 11 ）投资战略）投资战略 :: 涉及企业长期、重大涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。投资方向的战略性筹划。

（（ 22 ）筹资战略）筹资战略 :: 涉及企业重大筹资方涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。向的战略性筹划。

（（ 33 ）营运战略）营运战略 :: 涉及企业营运资本的涉及企业营运资本的战略性筹划。战略性筹划。

（（ 44 ）股利战略）股利战略 :: 涉及企业长期、重大涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。分配方向的战略性筹划。

2.2. 财务战略的综合分类财务战略的综合分类 （（ 11 ）扩张型财务战略）扩张型财务战略•一般表现为长期内迅速扩大投资规模，一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。资本。

（（ 22 ）稳增型财务战略）稳增型财务战略•一般表现为长期内稳定增长的投资规模，一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。合。

（（ 33 ）防御型财务战略）防御型财务战略•一般表现为保持现有投资规模和投资收一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政率和资本结构水平，维持现行的股利政策。策。

（（ 44 ）收缩型财务战略）收缩型财务战略•一般表现为维持或缩小现有投资规模，一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。过偿债和股份回购归还投资。

三、财务战略分析的方法三、财务战略分析的方法 1.SWOT1.SWOT 分析法的含义分析法的含义 2.SWOT2.SWOT 的因素分析的因素分析 3.SWOT3.SWOT 分析法的运用分析法的运用•SWOTSWOT 分析表分析表•SWOTSWOT 分析图分析图

1.SWOT1.SWOT 分析法的含义分析法的含义 SWOTSWOT 分析法是通过企业的外部财务环境和分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。从而为财务战略的选择提供参考方案。

SWOTSWOT 分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为会和威胁，其英文分别为 strengthsstrengths 和和weaknessesweaknesses ， ， opportunitiesopportunities 和和threatsthreats ，各取首个字母而得名。，各取首个字母而得名。

2.SWOT2.SWOT 的因素分析的因素分析 （（ 11 ）企业外部财务环境的因素影响分析）企业外部财务环境的因素影响分析•11 ）产业政策：产业发展的规划、产业结）产业政策：产业发展的规划、产业结构的调整政策等构的调整政策等

•22 ）财税政策：积极或保守的财政政策、）财税政策：积极或保守的财政政策、财政信用政策等财政信用政策等

•33 ）金融政策：货币政策、汇率政策、利）金融政策：货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等率政策、资本市场政策等

•44 ）宏观周期：宏观经济周期、产业周期）宏观周期：宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段和金融周期所处阶段

（（ 22 ）企业内部财务条件的因素影响分析）企业内部财务条件的因素影响分析11 ）企业周期和产品周期所处的阶段；）企业周期和产品周期所处的阶段；22 ）企业的盈利水平；）企业的盈利水平；33 ）企业的投资项目及其收益状况；）企业的投资项目及其收益状况；44 ）企业的资产负债程度；）企业的资产负债程度；55 ）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；66 ）企业的流动性状况；）企业的流动性状况；77 ）企业的现金流量状况；）企业的现金流量状况；88 ）企业的筹资能力和潜力等。）企业的筹资能力和潜力等。

2.SWOT2.SWOT 的因素分析的因素分析（（ 33 ）） SWOTSWOT 的因素定性分析。 的因素定性分析。

11 ）内部财务优势：）内部财务优势：为财务战略选择提为财务战略选择提供有利的条件。供有利的条件。

22 ）内部财务劣势：）内部财务劣势：限制着企业财务战限制着企业财务战略选择的余地。略选择的余地。

33 ）外部财务机会：）外部财务机会：能为企业财务战略能为企业财务战略的选择提供更大的空间。的选择提供更大的空间。

44 ）外部财务威胁：）外部财务威胁：制约着企业财务战制约着企业财务战略的选择。 略的选择。

3.SWOT3.SWOT 分析法的运用分析法的运用 （（ 11 ）） SWOTSWOT 分析表分析表

（（ 11 ）） SWOTSWOT 分析表（续） 分析表（续）

3.SWOT3.SWOT 分析法的运用分析法的运用 （（ 22 ）） SWOTSWOT 分析图 分析图

机会（ O ）

劣势（ W ）

威胁（ T）

优势（ S ）

AB

CD

3.SWOT3.SWOT 分析法的运用分析法的运用 （（ 22 ）） SWOTSWOT 分析图分析图•AA 区为区为 SOSO 组合，即财务优势和财务机会组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合。的组合，这是最为理想的组合。

•BB 区为区为 WOWO 组合，即财务机会和财务劣势组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合。的组合，这是不尽理想的组合。

•CC 区为区为 STST 组合，即财务优势和财务威胁组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合。的组合，这是不太理想的组合。

•DD 区为区为 WTWT 组合，即财务劣势和财务威胁组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合。 的组合，这是最不理想的组合。

四、财务战略的选择四、财务战略的选择 1.1. 财务战略选择的依据财务战略选择的依据 2.2. 财务战略选择的方式财务战略选择的方式•引入期财务战略的选择 引入期财务战略的选择 •成长期财务战略的选择 成长期财务战略的选择 •成熟期财务战略的选择 成熟期财务战略的选择 •衰退期财务战略的选择 衰退期财务战略的选择

1.1. 财务战略选择的依据财务战略选择的依据（（ 11 ）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。

11 ）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。22 ）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。再转为稳健型财务战略。

33 ）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。44 ）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。应采取防御型和收缩型财务战略。

（（ 22 ）财务战略选择必须与企业发展阶）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。段相适应。•在初创期和扩张期，企业应采取扩张在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。型财务战略。

•在稳定期，一般采取稳健型财务战略。在稳定期，一般采取稳健型财务战略。•在衰退期，企业应采取防御收缩型财在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。务战略。

（（ 33 ）财务战略选择必须与企业经济）财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应。增长方式相适应。•一方面，调整企业财务投资战略，加一方面，调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度。大基础项目的投资力度。

•另一方面，加大财务制度创新力度。另一方面，加大财务制度创新力度。

2.2. 财务战略选择的方式财务战略选择的方式引入期引入期 成长期成长期 成熟期成熟期 衰退期衰退期

财务战略财务战略 积极扩张型积极扩张型 稳健发展型稳健发展型 收缩财务战略收缩财务战略

关键关键 吸纳权益资本吸纳权益资本实现企业的高实现企业的高增长与资金的增长与资金的匹配，保持企匹配，保持企业可持续发展业可持续发展

如何处理好日如何处理好日益增加的现金益增加的现金

流量流量

如何回收现有如何回收现有投资并将退出投资并将退出的投资现金流的投资现金流返还给投资者返还给投资者

筹资战略筹资战略 筹集权益资本筹集权益资本大量增加权益大量增加权益资本，适度引资本，适度引入债务资本入债务资本

以更多低成本以更多低成本的债务资本替的债务资本替代高成本的权代高成本的权

益资金益资金不再进行筹资不再进行筹资

股利战略股利战略 不分红不分红 不分红或少量不分红或少量分红分红

实施较高的股实施较高的股利分配利分配

全额甚至超额全额甚至超额发放股利发放股利

投资战略投资战略不断增加对产不断增加对产品开发推广的品开发推广的

投资投资对核心业务大对核心业务大力追加投资力追加投资

围绕核心业务围绕核心业务拓展新的产品拓展新的产品或市场，进行或市场，进行相关产品或业相关产品或业

务的并购务的并购

不再进行投资不再进行投资

第第 22 节 全面预算体系节 全面预算体系 一、全面预算的含义及特点一、全面预算的含义及特点 二、全面预算的构成二、全面预算的构成 三、全面预算的作用三、全面预算的作用 四、全面预算的依据四、全面预算的依据 五、全面预算的组织与程序五、全面预算的组织与程序

一、全面预算的含义及特点一、全面预算的含义及特点 1.1. 全面预算的含义全面预算的含义•全面预算是企业根据战略规划、经营全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经营、资本、财务等一系列业的企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，据以进行控务管理标准和行动计划，据以进行控制、监督和考核、激励。制、监督和考核、激励。

2.2. 全面预算的特点全面预算的特点•（（ 11 ）以战略规划和经营目标为导向。）以战略规划和经营目标为导向。•（（ 22 ）以业务活动环节及部门为依托。）以业务活动环节及部门为依托。•（（ 33 ）以人、财、物等资源要素为基础。）以人、财、物等资源要素为基础。•（（ 44 ）与管理控制相衔接。）与管理控制相衔接。

二、全面预算的构成二、全面预算的构成 1.1. 营业预算营业预算•又称经营预算，是企业日常营业业务的又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。 预算，属于短期预算。

2.2. 资本预算资本预算•是企业长期投资和长期筹资业务的预算，是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。 属于长期预算。

3.3. 财务预算财务预算•包括企业财务状况、经营成果和现金流包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。 量的预算，属于短期预算。

三、全面预算的作用三、全面预算的作用 1.1. 用于落实企业长期战略目标规划用于落实企业长期战略目标规划 2.2. 用于明确业务环节和部门的目标用于明确业务环节和部门的目标 3.3. 用于协调业务环节和部门的行动 用于协调业务环节和部门的行动 4.4. 用于控制业务环节和部门的业务用于控制业务环节和部门的业务 5.5. 用于考核业务环节和部门的业绩用于考核业务环节和部门的业绩

四、全面预算的依据四、全面预算的依据 1.1. 宏观经济周期宏观经济周期 2.2. 企业发展阶段企业发展阶段 3.3. 企业战略规划企业战略规划 4.4. 企业经营目标企业经营目标 5.5. 企业资源状况企业资源状况 6.6. 企业组织结构企业组织结构

五、全面预算的组织与程序五、全面预算的组织与程序

1.1. 全面预算的组织全面预算的组织•预算委员会预算委员会•预算管理部预算管理部

2.2. 全面预算程序全面预算程序•提出总体目标提出总体目标•上报单位目标上报单位目标•审核汇总调整审核汇总调整•按照目标上报按照目标上报•编制总体预算编制总体预算

第第 33 节 筹资数量的预测节 筹资数量的预测 一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据 二、筹资数量的预测：因素分析法二、筹资数量的预测：因素分析法 三、筹资数量的预测：回归分析法三、筹资数量的预测：回归分析法 四、筹资数量的预测：营业收入比例四、筹资数量的预测：营业收入比例法法

一、筹资数量预测的依据一、筹资数量预测的依据 1.1. 法律方面的限定法律方面的限定•11 ）注册资本限额的规定）注册资本限额的规定•22 ）企业负债限额的规定）企业负债限额的规定

2.2. 企业经营和投资的规模企业经营和投资的规模•一般而言，公司经营和投资规模越大，一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。所需资本越多；反之，所需资本越少。

3.3. 其他因素其他因素•利息率的高低、对外投资规模的大小、利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等企业资信等级的优劣等

二、筹资数量的预测：因素分析法二、筹资数量的预测：因素分析法 1.1. 因素分析法的原理因素分析法的原理 2.2. 因素分析法的运用因素分析法的运用 3.3. 运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题

1.1. 因素分析法的原理因素分析法的原理 因素分析法，又称分析调整法，是以有关因素分析法，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。量的一种方法。

这种方法计算简单，但预测结果不太精确。这种方法计算简单，但预测结果不太精确。

因素分析法的基本模型是：因素分析法的基本模型是：

2. 2. 因素分析法的运用因素分析法的运用 例例 4-14-1 ：某企业上年度资本实际平均占：某企业上年度资本实际平均占用额为用额为 20002000 万元，其中不合理部分为万元，其中不合理部分为200200 万元，预计本年度销售增长万元，预计本年度销售增长 55 ％，％，资本周转速度加快资本周转速度加快 22 ％。则预测年度资％。则预测年度资本需要额为：本需要额为：

（（ 20002000 －－ 200200 ）） ×× （（ 11 ＋＋ 55 ％）％） ××（（ 11 －－ 22 ％）％）

＝＝ 1852. 21852. 2 （万元）（万元）

3.3. 运用因素分析法需要注意的问题运用因素分析法需要注意的问题 （（ 11 ）在运用因素分析法时，应当对决定）在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。系，以提高预测的质量。

（（ 22 ）因素分析法限于企业）因素分析法限于企业经营业务资本经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时，需要的预测，当企业存在新的投资项目时，应根据新投资项目的具体情况单独预测其应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。资本需要额。

（（ 33 ）运用因素分析法匡算企业全部资本）运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。他预测方法对资本需要额作出具体的预测。

三、筹资数量的预测：回归分析法三、筹资数量的预测：回归分析法 1.1. 回归分析法的原理回归分析法的原理 2.2. 回归分析法的运用回归分析法的运用 3.3. 运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题

1.1. 回归分析法的原理回归分析法的原理 回归分析法是假定资本需要量与营业业务回归分析法是假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为：资金需要量的方法。其预测模型为：

Y=a+bXY=a+bX 式中，式中， YY 表示资本需要总额；表示资本需要总额； aa 表示不变表示不变资本总额；资本总额； bb 表示单位业务量所需要的可表示单位业务量所需要的可变资本额；变资本额； XX 表示经营业务量。表示经营业务量。

1.1. 回归分析法的原理回归分析法的原理 不变资本不变资本是指在一定的营业规模内不随业是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。产占用的资金。

可变资本可变资本是指随营业业务量变动而同比例是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。现金、存货、应收账款等所占用的资本。

2.2. 回归分析法的运用回归分析法的运用 例例 4-24-2 ：某企业：某企业 2020×× 4—204—20×× 88 年的产销年的产销数量和资本需要额如表数量和资本需要额如表 4-24-2 所示。假定所示。假定 2020×× 99 年预计产销数量为年预计产销数量为 7.87.8 万件。试预测万件。试预测2020×× 99 年资本需要总额。年资本需要总额。

运用回归分析法进行筹资数量预测的运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：基本过程是：

（（ 11 ）计算整理有关数据。根据前页）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据表的资料，计算整理出下表的数据 ::

（（ 22 ）计算不变资本总额和单位业务）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即数据代入下列联立方程组，即

则有则有

求得求得 a=205a=205 ，， b=49b=49 ，即不变资本总，即不变资本总额为额为 205205 万元，单位业务量所需要的万元，单位业务量所需要的可变资本额为可变资本额为 4949 万元。万元。

（（ 33 ）确定资本需要总额预测模型。将）确定资本需要总额预测模型。将a=205a=205 ，， b=49b=49 代入代入 Y=a+bXY=a+bX ，得到预测，得到预测模型为：模型为：

Y=205+49XY=205+49X （（ 44 ）计算资本需要总额。将）计算资本需要总额。将 2020×× 99 年年预计产销量预计产销量 7.87.8 万件代入上式，经计算，万件代入上式，经计算，资本需要总额为：资本需要总额为：

205+49205+49×× 7.8=587.2(7.8=587.2( 万元万元 ))

3.3. 运用回归分析法需要注意的问题运用回归分析法需要注意的问题（（ 11 ）资本需要额与营业业务量之间线性关系）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。保持下去。

（（ 22 ）确定）确定 aa ，， bb 两个参数的数值，应利用两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有有 33 年以上的资料，才能取得比较可靠的参年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。数。

（（ 33 ）应当考虑价格等因素的变动情况。在预）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。准确的预测结果。

四、筹资数量的预测：营业收入比四、筹资数量的预测：营业收入比例法例法

1.1. 营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理 2.2. 营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用

1.1. 营业收入比例法的原理营业收入比例法的原理 营业收入比例法是根据营业业务与资产负营业收入比例法是根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。各项目资本需要额的方法。

优点：能为财务管理提供短期预计的优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。且易于使用。

缺点：倘若有关销售百分比与实际不缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百况下，必须相应地调整原有的销售百分比。分比。

销售百分比法的基本假设：销售百分比法的基本假设：11 、在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏、在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变感项目的数额保持不变

22 、财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百、财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变分比保持不变

33 、产品销售价格固定、产品销售价格固定44 、税率不变、税率不变55 、企业的利润分配政策不变、企业的利润分配政策不变

2.2. 营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用（（ 11 ）编制预计利润表，预测留用利润）编制预计利润表，预测留用利润（（ 22 ）编制预计资产负债表，预测外部筹资）编制预计资产负债表，预测外部筹资额 额 •敏感项目：与营业收入保持基本不变比敏感项目：与营业收入保持基本不变比例关系的项目。例关系的项目。敏感资产敏感资产项目一般包括项目一般包括现金、应收账款、存货等项目；现金、应收账款、存货等项目；敏感负敏感负债债项目一般包括应付账款、应付费用等项目一般包括应付账款、应付费用等项目。项目。

（（ 33 ）按预测模型预测外部筹资额）按预测模型预测外部筹资额

例例 4-34-3：某企业：某企业 2020×× 88 年实际利润表（简年实际利润表（简化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，化）的主要项目与营业收入的比例如下表所示，企业所得税税率为企业所得税税率为 25%25%。试编制该企业。试编制该企业2020×× 99 年预计利润表，并预测留用利润。年预计利润表，并预测留用利润。

2.2. 营业收入比例法的运用营业收入比例法的运用 例例 4-44-4 ：某企业：某企业 2020×× 88 年实际营业收入年实际营业收入 1500015000万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比万元，资产负债表及其敏感项目与营业收入的比例如下页表所示。例如下页表所示。 2020×× 99 年预计销售收入为年预计销售收入为1800018000 万元。试编制该企业万元。试编制该企业 2020×× 88 年预计资产年预计资产负债表（简化），并预测外部筹资额。负债表（简化），并预测外部筹资额。

例例 4-54-5 ：根据例：根据例 4-44-4 中的数据，运用式（中的数据，运用式（ 4-4-22 ）预测该企业）预测该企业 2020×× 99 年需要追加的外部筹资额。年需要追加的外部筹资额。

该企业该企业 2020×× 99 年需要追加的外部筹资额为：年需要追加的外部筹资额为： 30003000×× （（ 0.339-0.1830.339-0.183 ）） -202.5=265.5-202.5=265.5

（万元）（万元）

例例 4-6 4-6 ：根据表：根据表 4-74-7 的资料，倘若该企业的资料，倘若该企业2020×× 99 年由于情况变化，敏感资产项目中的年由于情况变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例提高为存货与营业收入的比例提高为 17.6%17.6% ，敏，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为低为 17.5%17.5% ，预计固定资产增加，预计固定资产增加 5050 万元，万元，长期借款（系非敏感负债项目）增加长期借款（系非敏感负债项目）增加 65 65 万万元。元。

针对这些变动，该企业针对这些变动，该企业 2020×× 99 年有关资本需要年有关资本需要的预测调整如下：的预测调整如下：

资产总额：资产总额： 6397+180006397+18000×× (17.6%-17.4%)(17.6%-17.4%)+50=6483(+50=6483( 万元万元 ))

负债总额：负债总额： 3849-180003849-18000×× (17.6%-17.5%)(17.6%-17.5%)+65=3896+65=3896 （万元）（万元）

追加外部筹资额：追加外部筹资额： 6483-3896-6483-3896-2282.5=254.52282.5=254.5 （万元）（万元）

第第 44 节 财务预算节 财务预算 一、利润预算一、利润预算 二、财务状况预算二、财务状况预算

一、利润预算一、利润预算 1.1. 利润预算的内容利润预算的内容•营业利润的预算营业利润的预算•利润总额的预算利润总额的预算•税后利润的预算税后利润的预算•每股收益的预算每股收益的预算

2.2. 利润预算表的编制利润预算表的编制

2.2. 利润预算表的编制利润预算表的编制 例例 4-74-7 ：某公司：某公司 2020×× 99 年度利润预算表的编年度利润预算表的编制如下页表所示。其中，制如下页表所示。其中， "" 上年实际上年实际 "" 栏中的栏中的数据取自该公司数据取自该公司 2020×× 88 年度利润表。年度利润表。 "" 本年预本年预算算 "" 栏中的数据，通过营业收入预算、产品成栏中的数据，通过营业收入预算、产品成本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务本预算、销售费用预算、管理费用预算、财务费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收费用预算和资本预算取得；经预计，投资净收益为益为 140140 万元，营业外收入为万元，营业外收入为 3030 万元，营业万元，营业外支出为外支出为 7070 万元，企业所得税税率为万元，企业所得税税率为 25%25% ；；2020×× 99 年年 11 月月 11 日公司流通在外股份总数为日公司流通在外股份总数为18001800 万股，预算年度没有增发新股计划，也万股，预算年度没有增发新股计划，也不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票不存在发行可转换公司债券、认股权证和股票期权的情况和计划。期权的情况和计划。

二、财务状况预算二、财务状况预算 1.1. 财务状况预算的内容财务状况预算的内容•短期资产预算短期资产预算•长期资产预算长期资产预算•短期债务资本预算短期债务资本预算•长期债务资本预算长期债务资本预算•权益资本预算权益资本预算

2.2. 财务状况预算表的编制财务状况预算表的编制

2.2. 财务状况预算表的编制财务状况预算表的编制 例例 4-84-8 ：某企业：某企业 2020×× 99 年年 1212 月月 3131 日财日财务状况预算表编制如下页表所示。其务状况预算表编制如下页表所示。其中，中， "" 上年实际上年实际 "" 栏中的数据取自该公司栏中的数据取自该公司2020×× 88 年年 1212 月月 3131 日资产负债表。日资产负债表。 "" 本年本年预算预算 "" 栏中的数据，通过营业预算、投资栏中的数据，通过营业预算、投资预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预算和筹资预算以及利润预算等取得。经预计，该企业预算年度计提盈余公积预计，该企业预算年度计提盈余公积 6060 万万元，当年留用的未分配利润为元，当年留用的未分配利润为 8080 万元。万元。

接上表

企业与财务状况有关的财务结构企业与财务状况有关的财务结构 资产期限结构资产期限结构

•（可以流动资产与非流动资产比率表示）（可以流动资产与非流动资产比率表示） 债务资本期限结构债务资本期限结构

•（流动负债与非流动负债的结构）（流动负债与非流动负债的结构） 全部资本属性结构全部资本属性结构

•（负债与所有者权益的结构）（负债与所有者权益的结构） 长期资本属性结构长期资本属性结构

•（长期负债与所有者权益的结构）（长期负债与所有者权益的结构） 权益资本结构权益资本结构

•（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。（永久性所有者权益与非永久性所有者权益的结构。其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和其中，永久性所有者权益包括实收资本、资本公积和盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）盈余公积，非永久性所有者权益即未分配利润）

思考题思考题 11 ．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？ 22 ．试分析说明企业财务战略的特征和类型。．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 33 ．试说明．试说明 SWOTSWOT 分析法的原理及应用。分析法的原理及应用。 44 ．如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？．如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略？ 55 ．如何根据企业发展阶段安排财务战略？．如何根据企业发展阶段安排财务战略？ 66 ．试分析资本预算和财务预算的相互关系。．试分析资本预算和财务预算的相互关系。 77 ．试归纳分析筹资数量预测的影响因素。．试归纳分析筹资数量预测的影响因素。 88 ．试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及 ．试分析筹资数量预测的回归分析法的局限及

改进设想。 改进设想。 99 ．试归纳说明利润预算的内容。．试归纳说明利润预算的内容。 1010．试归纳说明财务状况预算的内容。．试归纳说明财务状况预算的内容。 1111．试归纳说明企业财务结构的类型。．试归纳说明企业财务结构的类型。

课后作业课后作业完成教材完成教材 135-136135-136 页的练习题页的练习题 11和和 22 ，并在中国数字大学城提交作，并在中国数字大学城提交作业。业。