Embed Size (px)
DESCRIPTION
С 26 сентября по 15 октября Бизнес-инкубатор НИУ ВШЭ совместно с Moscow Seed Fund проводит инвестиционный курс HSE{Invest} для начинающих предпринимателей и руководителей стартап-проектов. В программу занятий включены лекции и мастер-классы, которые проводят эксперты, аналитики и руководители венчурных фондов. Участники курса смогут также потренировать свои навыки переговоров с потенциальными инвесторами, узнать, как правильно составить контракт и узнать о принципах работы бизнес-ангелов. Все творческие задания для слушателей носят исключительно практический характер. Что дает участие в курсе: Встречи с ведущими экспертами в отрасли венчурного инвестирования Профессиональную экспертизу и подробный разбор презентационных материалов стартапа. Возможность узнать о структуре фондов, “smart”-программах и инвестиционном этикете. Темы лекций: Карта инвестиционного рынка. Понимание структуры и отраслей фондов. Smart money – умный инвестор. Инвестиционный этикет. Правило первого свидания. Стартап на посеве. Бизнес-ангелы: кто это и зачем нужны? Тюнинг стартапа. «Упаковка» (понимание ключевых точек. презентация). Защити себя. Инвестиционный контракт.
Citation preview
ПРОБЛЕМЫ СТАРТАПА И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ НА ПОСЕВНОЙ СТАДИИ
04/10/2013
Russia, 119072, Moscow, Bersenevskay embarkment, 6/2 +7 (495) 989-85-40 www.bright-capital.com 1
ЧЕМ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ ИНВЕСТОР ЛУЧШЕ МАМЫ
Преимущества FFF:• Относительно просто и быстро найти;• Более простая процедура закрытия
сделки в связи с наличием доверия к друг другу
Недостатки FFF (в случае участия FFF в уставном капитале):• Смешение личной жизни и бизнеса;• У них нет связей и профессионального опыта,
что обычно бывают у бизнес-ангелов и венчурных фондов;
• Небольшие суммы инвестиций;• Наличие непрофессионального инвестора
может осложнить жизнь проекта в будущем.
ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ ПОСЕВНОГО ИНВЕСТИЦИЙ В РФ• Отсутствие существенного опыта венчурных сделок у большинства
инвесторов и предпринимателей. Слабое понимание основных принципов. Серийных предпринимателей и инвесторов немного.
• Законодательство и правоприменение в России не способствует эффективному структурированию венчурных сделок - в России слабо защищены права миноритария, и он в рамках законодательства имеет малое влияние на деятельность компаний. Обычно бизнес-ангелы берут в компании не более чем миноритарный пакет, поэтому эти проблемы касаются в первую очередь инвесторов посевной стадии. Открытие компании в оффшоре и структурирование сделки там может «съесть» существенную часть инвестиций.
• Отсутствие достаточного количества историй успеха и выходов. Российские компании еще не привыкли покупать стартапы (кроме нескольких исключений), многие западные игроки не смотрят на российский рынок.
СТРУКТУРИРОВАНИЕ СДЕЛОК С БИЗНЕС АНГЕЛАМИ, ПОСЕВНЫМИ ФОНДАМИ
Юрисдикция: оффшор vs ООО Convertible Loan Note (CLN) vs Equity CLN – долговые обязательства с
возможностью конвертации в акции компании;
Более 50% сделок в США на посевной стадии идут в форме CLN
CONVERTIBLE LOAN NOTE (CLN) VS EQUITYЗа Convertible loan note:• Отсутствие бюрократии -
простота и удобство;• Скорость;• Усиления мотивации для
команды увеличивать оценку проекта
За Equity:• Неопределенность, когда
будет следующий венчурный раунд и какова будет его «цена»;
• При инвестициях в ООО отсутствует нормативно-правовая база для CLN
Типичные условия Convertible Loan Note в российских условиях:• 6-8% годовых;• 20-30% дисконт к следующему раунду
ТИПИЧНЫЕ УСЛОВИЯ НА ПОСЕВНОЙ СТАДИИ ДЛЯ EQUITY Диапазон оценки компании 500,000 USD – 2,000,000
USD; Средний размер инвестиций 50,000 USD - 500,000 USD; Место в совете директоров для посевного инвестора; Common stock vs. Preferred stock
Право «вето» на ключевые решения; Положения, предотвращающие размытие
инвесторов при будущих раундах инвестирования; Преференции Инвестора при продаже компании.
Инвестор получает свои деньги назад первым. Вестинг команды проекта
ОЦЕНКА СТАРТАПА: СКОЛЬКО ТЫ СТОИШЬ?В самом начале пути стартап сложно оценить объективно:• DCF не работает, так как будущие финансовые потоки не
известны. Любые цифры в бизнес-плане не более чем догадки и домыслы (однако это не значит, что план Вам не нужен);
• Сравнительный анализ не подходит, так как у компании нет ни существенного количества пользователей, ни выручки.
Какие факторы могут повлиять на оценку:1. Опыт команды, наличие историй успеха (очень сильное
влияние);2. Объем уже сделанного (очень сильное влияние);3. Будущая потребность в дополнительном капитале;4. Возможность существенного будущего роста оценки проекта.
ПРИМЕР СДЕЛКИ С ПРИВЛЕЧЕНИЕМ ПОСЕВНОГО
ФИНАНСИРОВАНИЯ
shareholder shares percent-------------------------------angel 200 16.7uncle 50 4.2each founder 250 20.8option pool 200 16.7 ---- -----total 1200 100
shareholder shares percent-------------------------------VCs 650 33.3angel 200 10.3uncle 50 2.6each founder 250 12.8employee 36* 1.8 option pool 264 13.5 ---- -----total 1950 100
Посевной раунд Раунд A
Pre-money valuation - $1,000,000Invested amount - $200,000
Pre-money valuation - $4,000,000Invested amount - $2,000,000
АЛЬТЕРНАТИВНЫЙ ПУТЬ: BOOTSTRAPPINGИсточники финансирования стартапа без привлечения денег от бизнес-ангелов и венчурный фондов:• Предыдущие сбережения.• Совмещение. Наличие другой работы. • Клиенты. Ваши клиенты могут стать вашими первыми инвесторами.
Главный минус• Заказная разработка и консалтинг. Финансирование стартапа за счет
другой деятельности. Скорость развития стартапа ниже. Побочная деятельность отвлекает от проекта.
• Бережливый стартап:• Быстрый выход на продажи – нишевый рынок, продажа MVP.• Фриланс, отсутствие дорогостоящих сотрудников• Постепенный умеренный рост• Отложенные компенсации, вознаграждение долей (опционами)• Виральные методы в маркетинге, социальные сети. Бесплатное
продвижение.
Bright Capital Advisors LLC.
Берсеневская наб., 6/2
119072 Moscow
Российская Федерация
Телефон: +7 (495) 989 85 40
www.bright-capital.com
Спасибо!Вопросы и ответы.
