第十六章營運資金管理 —— 技術與實務

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財務管理新觀念與本土化 ( 四版 ) 謝劍平著



第十六章營運資金管理——技術與實務





本章大綱 16.1 現金管理 16.2 有價證券管理 16.3 應收帳款管理 16.4 存貨管理





現金管理持有現金的原因

交易性動機預防性動機投機性動機補償性需求





目標現金餘額之決定： BAT模型 (1/2)

BAT 模型假設：公司耗用現金的速度具有穩定性及可預測性營運活動現金流入量的產生亦具有穩定性及可預測性

單位交易成本＋交易次數利率平均現金餘額機會成本＋交易成本總成本

F)C

T(R)

2

C(TC





目標現金餘額之決定： BAT模型 (2/2)

目標現金餘額

訂定較高的目標現金餘額雖然可以降低交易成本，但亦代表持有較多的現金，相對地機會成本也愈高。

R

FT2C





圖 16-2 BAT 模型的目標現金餘額決定方式概念圖





目標現金餘額之決定：Miller-Orr 模型

考慮了日常營運時現金流量的不確定性，有三項重要指標：現金餘額上限 (U*) 、目標現金餘額 (C*) 與現金餘額下限 (L*) 。

目標現金餘額3

2**

R4

σF3LC

*** L2C3U





圖 16-3 MO 模型





現金管理的技術

現金流量同步化

加速現金收款能力：• 郵寄浮流量• 作業浮流量• 轉換浮流量

控制現金流出：(1) 成立零餘額帳

戶或付款中心 (2) 設法增加轉換

浮流量 (3) 票據支付定時

化

現金管理的技術





圖 16-4 現金入帳的流程圖





圖 16-5 現金支付的流程圖





即席思考想想看，除了 BAT 與 MO 模型中所列示的變數外，

是否還有其他變數會影響目標現金餘額決定？如果有，其與目標現金餘額的關係是成正比還是反比？





投資有價證券應考慮的因素

流動性風險違約風險

利率風險

通貨膨脹風險

投資報酬率

有價證券管理





即席思考您覺得還有甚麼因素可能影響短期有價證券投資決策

呢？請試著以股票為例，從您所想到的考量因素來加以分析，說明股票是不是一種公司合適的短期投資工具。





應收帳款管理 (1/2)

信用政策公司要求客戶遵守或允許客戶利用的信用融資制度要素：信用標準、信用期間、收帳政策及現金折扣

客戶信用的衡量5C 制度：品格 (Character) 、能力 (Capacity) 、資本

(Capital) 、擔保品 (Collateral) 、情勢 (Condition)

例外管理信用評分制度帳齡分析表





表 16-2 信用評分表示例





表 16-3 帳齡分析表示例





應收帳款管理 (2/2)

信用工具公開帳戶商業匯票及商業承兌匯票銀行承兌匯票附條件銷售合約





即席思考您是否覺得向人討債比向人借錢難呢？您不妨試著使

用本節所介紹的知識，來為自己訂下一個信用政策。在國內，銀行承兌匯票為貨幣市場上十分流行的投資

工具，其流行的理由何在？您能提出一個合理的解釋嗎？





存貨管理 (1/4)

存貨的相關成本持有成本、訂購成本及短缺成本

存貨管理技術ABC 法：對相對價值較高的存貨應給予仔細的「照顧」。

EOQ 法：考慮訂購成本及持有成本下，求取存貨成本極小化的經濟訂購量。

CC)2

Q(

2

單位持有成本）每次訂購數量

（

持有成本平均存貨單位總持有成本





存貨管理 (2/4)

)Q

T(F

）每次訂購數量全年銷售數量（訂購一次的固定成本

訂購的次數訂購一次的固定成本總訂購成本

)Q

T(FCC)

2

Q(

TC)(

持有成本＋訂購成本總存貨成本





存貨管理 (3/4)

–經濟訂購量

–前置時間考量訂購點須於存貨耗盡前提早下訂單，等到存貨用完時方能準時補貨。

–安全存量考量可降低臨時銷售激增，公司無米可炊的損失，但其所伴隨而來的成本也愈高。

CC

FT2Q*





圖 16-10 經濟訂購量的決定





存貨管理 (4/4)

MRP 法：通稱為物料需求規劃，是以電腦為基礎的資訊管理系統，用以管理存貨訂購與存量管制。

JIT 法：認為存貨並非資產，過多的存貨只會隱藏生產無效率的問題，降低公司的生產力與競爭力，因此 JIT 法企圖將存貨維持在「零」的水準。





即席思考您看了 EOQ 的公式後，會不會覺得和決定目標現金餘

額的 BAT 模型有些相似？沒錯，他們的確是在同一個理念下發展出來的數量模型。同理，您是否可反推出EOQ 所隱含的限制呢？試著從實務的角度來思考！

JIT 法在實務界相當受到重視，然而是否每家公司都可以成功地實施 JIT 法呢？

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