中国期货市场

今后五年基本趋势简述

二〇一〇 年 十一月

• 强化监管，完善制度

• 期货市场，面临转型

• 期货公司，转型在即

• 竞争加剧，并购频发

• 技术保障，业务创新

• 打开大门，对外开放

• 金融期货，快速发展

目录

• 金融危机使世界各国金融监管机构开始反思监管的不足并予以完善，在探寻解决之道时在两个方面达成了基本共识：

1.强化针对各类金融衍生品的监管；

2.强化金融监管国际化，协调管辖范围与统筹国际联合监管之间的张力。

一、强化监管、完善制度

• 在 2008 年全球金融危机和世界各国纷纷加强监管的大背景下，国内期货监管也将进一步加强：

1.监管对象主要是期货交易所和期货公司；

2.作为交易第一线，期货交易所将扮演越来越重要的监管角色，承担起越来越多的监管责任。

一、强化监管、完善制度

• 金融监管和金融创新两者交织，是金融领域的永恒主题之一。两者的平衡之道深受各国金融监管机构关注。这个问题也是中国监管机构需要思考的难题之一。

• 案例：英国金融监管局 金融危机前，因其适度监管、利于创新深受好评，

被不少金融监管机构争相效仿； 金融危机过程中，其“轻抚”式监管备受指责。

一、强化监管、完善制度

• 客户结构现状 ( 以永安期货数据为例 ):

二、期货市场，面临转型

专业的机构投资者在哪里？？？

• 根据美国和香港的经验，中国期货交易客户比例将出现结构性调整，各类客户的占比将出现变化：

法人客户比例：基本维持不变；自然人客户比例：逐步下降；

专业机构投资者比例：逐步上升。

二、期货市场，面临转型

1. 期货公司应当了解和研究专业机构投资者的需求， 强化针对这部分客户的服务能力！

2. 针对现状，期货公司应当继续保持对中小型客户的关注，短期内，这部分客户依然是期货公司的重要利润来源。

• 若干新业务的推出已箭在弦上： 1 、境外期货业务 2 、投资咨询业务 3 、资产管理业务

• 推出新业务需期货公司承担更多社会责任： 1 、研究新业务，实践新业务，发展新业务 2 、融新业务于产业当中，更好地服务产业客户

三、期货公司，转型在即

• 股指期货的推出没有为期货公司带来预期中的可观利润，券商的进入反而加剧了业内的竞争，手续费成了期货公司的主战场。预期中的“日进斗金”成为了“有市无价”。

• 面对红海，期货公司必须建立、培养和发展自身的核心竞争力，树立公司品牌，培养客户粘度，确保不被淘汰出局。

四、竞争加剧，并购频发

建立核心竞争力、提供差异化服务，树立公司品牌，强化顾客粘度。

红海里面，竞争者争相降低价格，以价格战扩大市场份额。

市场机遇即将来临，竞争者预期可充分享受市场带来的利润。竞争者日益增加。

• 根据欧美经验，金融企业少有“养大”的，多数是“买大”的。激烈的竞争为大型、有核心竞争力的期货公司提供了并购其它期货公司，扩大规模的契机。

• 曼氏金融在 1989 年至 2007 年间共发生 17次重要并购，其中有 8次发生在 2000 年以后。

四、竞争加剧，并购频发

• 曼氏金融 2000 年后重要并购事件：

四、竞争加剧，并购频发

年份 卖方 营业或资产收购2000 First American 私人客户业务扩展（美国）2001 Ord Minnett 金融期货、私人、外汇理财2001 UnionCal 私人客户业务扩展（英国）2002 Fox Investments 私人客户业务扩展2002 GNI 期货、外汇、股票，等等2005 Refco 期货、机构外汇、股票（美、加、亚洲）2007 Dodd Westcott 商品结算公司（美国）2007 FXA Securities 私人客户的外汇（日本）

技术将在未来中国期货业发展中扮演重要角色，融入到期货交易的每一个环节中。未来技术系统不仅需要安全稳定，还需保证快速迅捷：

1 、 2010 年 5 月 6日美股暴跌——胖手指？软件故障？

2 、交易系统的传输速度落后可能导致盈利机会转瞬即逝。

五、技术保障，业务创新

技术是期货公司的基本保障 1 、日常交易平台 2 、公司运营管理平台

技术为公司塑造核心竞争力提供了可能性 1 、强大的程序化交易平台 2 、通过技术为客户设计差异化、个性化服务

五、技术保障，业务创新

“走出去” 1 、国内对境外期货市场存在巨大需求 2 、人才培养

“引进来” 1 、引入国际客户，进行国内期货交易 2 、吸引期货公司的国际合作者、投资者 3 、吸收国际期货交易、风控经验

六、打开大门，对外开放

• 以欧美历史为鉴，国内金融期货必将获得巨大发展。

• 金融期货与商品期货的交易比例将会出现巨大变化。

• 期权可能在近年推出，指数期货的推出尚需时日。

• 期货的发展速度超过了社会认知的承受能力，伴随着期货的迅速发展，社会将对期货领域有更深入的认识。

七、金融期货，快速发展

谢 谢 ！

主讲人：

浙江省永安期货经纪有限公司

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