Роль фондовой биржи в повышении информационной прозрачности компанийСаввинов Леонид Директор по листингу и работе с эмитентами

2

Фондовая биржа ММВБ сегодня

Входит в двадцатку крупнейших фондовых бирж мира по объемам сделок (17-е место по итогам 2007 г.)

Лидер российского биржевого рынка - примерно 99% совокупного биржевого оборота в России

На ФБ ММВБ проходят торги по 1390 ценным бумагам 769 эмитентов

Сделки совершают 610 986 зарегистрированных клиентов В 2007 г. услугами ФБ ММВБ воспользовались 20 эмитентов,

осуществивших IPO/SPO на общую сумму свыше $26 млрд., в том числе: Сбербанк России, ВТБ, Банк Возрождение, Полиметалл, ОГК-3, Нутринвестхолдинг, Фармстандарт, Дикси Групп, Группа ПИК, ОГК-2, М.Видео, НМТП, Банк Санкт-Петербург, ЛСР, Синергия и др.

3

ФБ ММВБ: лидер среди бирж СНГ и стран Восточной Европы

• На 1 августа 2008 г. капитализация российского фондового рынка составила 1135,2 млрд долл.или 80,7% ВВП России за 2007 г.

• Объем торгов на российском фондовом рынке составляет свыше 60% фондового рынка стран СНГ и Центральной и Восточной Европы

Среднедневной объем торгов акциями и число эмитентов в январе–июне 2008 г.

млрд долл.число

эмитентов

NYSE 120,3 2382

NASDAQ 51,8 2999

London SE 27,9 3251

Tokyo SE 21,6 2414

Euronext 17,9 1026

Deutsche Börse 15,4 855

Shanghai SE 11,4 863

Hong Kong Ex&Cl

6,8 1254

ФБ ММВБ 7,0 185

Singapore Ex 1,1 772

Wiener Börse 0,4 121

Warsaw SE 0,3 424

4

Фондовая биржа ММВБ: рост ликвидности рынка

* Среднедневной объем торгов - все режимы, все инструменты

3.4

3.1

2.6 3.

2 3.4

3.4 3.

9 4.6

4.5 5.

2 5.8

5.8 6.

17.

0 7.4

7.4 7.6

7.6

8.5

9.3

9.0 9.3

8.9 9.

4 9.5 10

.210

.011.2

2.6

2.2

2.2

1.8

0

2

4

6

8

10

12

Ja

n-0

6

Fe

b-0

6

Ma

r-0

6

Ap

r-0

6

Ma

y-0

6

ию

н.0

6

ию

л.0

6

ав

г.0

6

се

н.0

6

окт

.06

но

я.0

6

де

к.0

6

ян

в.0

7

фе

в.0

7

ма

р.0

7

ап

р.0

7

ма

й.0

7

ию

н.0

7

ию

л.0

7

ав

г.0

7

се

н.0

7

окт

.07

но

я.0

7

де

к.0

7

ян

в.0

8

фе

в.0

8

ма

р.0

8

ап

р.0

8

ма

й.0

8

ию

н.0

8

ию

л.0

8

ав

г.0

8

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

Объем торгов, млрд.долл.

Индекс ММВБ (изменение к янв.06)

55

Объем торгов нерезидентов на ФБ ММВБ

45.6

121.0

139.9

10.55.40

102030405060708090

100110120130140150160

дек 2004 дек 2005 дек 2006 дек 2007 авг 2008

млрд. долл.

0

5

10

15

20

25

30

35%

Объем

Доля

6

Число инвесторов на рынке ФБ ММВБ

Количество уникальных клиентов, тыс.

Группы клиентов

2005 2006 20071П

2008

Физические лица

95,7 199,0 417,4 472,1

Юридические лица

8,6 10,7 12,7 13,5

Нерезиденты 0,6 1,1 2,1 2,4

Клиенты, передавшие свои средства в ДУ

1,7 2,8 4,1 4,3

Всего 106,6 213,6 436,2 492,3

Структура оборота торгов акциямина ФБ ММВБ в 1П 2008 г.

Физ. лица33%

Юридич. лица17%

Нерезидент

36%

Клиенты, передавши

е свои средства в

ДУ7%

Дилерские операции

7%

7

Функции биржиФункции биржи

Квазирегулятор – контрольная функция

Центр раскрытия информации

Торговая система

8

Нормативно-правовая базаНормативно-правовая база

Система допуска ценных бумаг к торгам на ФБ ММВБ и система договорных

отношений между ФБ ММВБ и эмитентами построена на принципах и

требованиях, содержащихся в следующих правовых актах, а также внутренних

документах ФБ МВВБ:

Гражданский кодекс Российской Федерации

Федеральный закон «Об акционерных обществах»

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»

Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг»

(Приказ ФСФР от 15.12.2004 г. № 04-1245/пз-н)

Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг (Приказ

ФСФР от 16.03.2005 г. № 05-4/пз-н)

Положение о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг

(Приказ ФСФР от 16.03.2005 № 05-5/пз-н)

Правила листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг в ЗАО «ФБ

ММВБ»

Договоры о размещении ценных бумаг, о включении и поддержании ценных бумаг в

Котировальный список, об экспертизе

Заявление эмитента

9

Общие требования к публичным компаниям по транспарентности

• Регистрация проспекта эмиссии

• Раскрытие информации на этапах эмиссии

• Раскрытие информации о существенных фактах

• Раскрытие квартальных отчетов

10

Сегментация рынка

Котировальные списки

Сектор

Инновационных

и

быстрорастущи

х Компаний

А1

А2

Б

В

И

Перечень внесписочных бумаг

Сектор первичных размещений IPO (без включения в котировальные списки)

11

Уровни требований

I уровеньIPO, размещения

II уровеньSPO, Внесписочные ценные бумаги

III уровеньКотироваль-ные списки

1. Наличие документов X X X

2. Соблюдение требований законодательства о раскрытии информации

X X X

3. Информирование о корпоративных событиях

X X

4. Соблюдение формальных требований (объем торгов, капитализация и т.п.)

X

5. Предоставление документов о ФХД

X

6. Соблюдение стандартов Корпоративного поведения

X

12

Дополнительные биржевые требования

Пакет документов

-Анкета ценной бумаги-Учредительные документы-Эмиссионные документы

Подтверждение раскрытия информации о существенных фактах и событиях в ленте новостей•Уведомление о намерении раскрыть информацию в ленте новостей и текст самого сообщения

Документы, подтверждающие соблюдение эмитентом требований о раскрытии информации:• Ежеквартальный отчет• Список аффилированных лиц• Годовой отчет

13

Требования ФБ ММВБ по Корпоративному Требования ФБ ММВБ по Корпоративному поведениюповедению

Эмитентом должен быть сформирован совет директоров

В совет директоров эмитента должны входить не менее 3 независимых членов совета директоров, отвечающих следующим требованиям:

В совете директоров эмитента должен быть сформирован комитет по аудиту

В совете директоров эмитента должен быть сформирован комитет по кадрам и вознаграждениям

Эмитентом должен быть сформирован коллегиальный исполнительный орган

Во внутренних документах эмитента должны быть предусмотрены обязанности членов совета директоров раскрывать информацию о владении ценными бумагами эмитента

Совет директоров эмитента должен утвердить документ, определяющий правила и подходы к раскрытию информации об эмитенте

Совет директоров эмитента должен утвердить документ по использованию информации о деятельности эмитента

Совет директоров эмитента должен утвердить документ, определяющий процедуры внутреннего контроля за ФХД

В уставе эмитента должно быть предусмотрено, что сообщение о проведении общего собрания акционеров должно делаться не менее чем за 30 дней его проведения

14

Документы, подтверждающие следование Документы, подтверждающие следование эмитентом нормам Корпоративного поведения эмитентом нормам Корпоративного поведения

Финансовая отчетность по стандартам IAS или US GAAP вместе с

аудиторским заключением

Годовой отчет эмитента

Копия Кодекса корпоративного поведения (при наличии)

Отчет о соблюдении норм Корпоративного поведения

Копии внутренних документов (Положение о проведении общего

собрания акционеров, Положение о Совете директоров, Положение о

коллегиальном исполнительном органе, Положение о единоличном

исполнительном органе, Положение о комитете по аудиту, Положения о

комитете по кадрам и вознаграждениям, Положение о вознаграждении

членов органов управления, Положение об информационной политике,

Положение об инсайдерской информации, Положение о внутреннем

контроле за финансово-хозяйственной деятельностью эмитента) или

выписки из них

15

Сектор ИРК

• Информационный меморандум

• Корпоративный календарь

16

Проблемы

• Дифференциация требований (публично торгуемые/неторгуемые бумаги)

• Упрощение требований к эмиссионным документам (облигации)

• Информация о собственниках и контроле (конечные бенефициарные акционеры)

17

Проблемы

• Уведомления о намерении раскрыть информациюУведомляют около 35% от общего числа эмитентов (250 посредством направления через Уполномоченные Агентства и 65 самостоятельно на электронный адрес Биржи)

• ООО не обязаны раскрывать Сведения:- о направлении заявления о внесении в ЕГРЮЛ записи о реорганизации/или прекращении деятельности (ликвидации) общества; например из ООО в ЗАО- о возбуждении арбитражным судом дела о банкротстве и/или введении одной из процедур банкротства;

• Прекращение торгов в случае банкротства5 информационных поводов – когда же он станет банкротом? Раскрытие информации происходит как правило только на стадии возбуждение дела о банкротстве.

• Информация по дефолтам

18

Спасибо за внимание!

• Контакты:• Адрес: 125009, Москва, Б.Кисловский

пер.,13• Телефон: (495) 705-9699• Факс: (495) 705 9622• E-mail: savvinov@micex.com• Интернет-сервер: www.micex.ru