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我的基金佈局配置術長期穩健資產配置

富蘭克林證劵投顧公司投資顧問部 葉加晉 資深襄理

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基金是什麼？

認識基金

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什麼是共同基金？ 集合投資人資金，交由專業投資機構代為管理操作，遵循既定的理念及策略，為投資人創造最大利潤並分散投資風險，且收益免稅， 隨時可變現，尤其適合作儲蓄為子女教育金、退休金等長期理財規劃的投資工具。

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共同基金的分類共同基金的分類依發行地區依發行地區

– 國內國內– 境外境外

依投資取向依投資取向– 收益型收益型– 成長型成長型– 平衡型平衡型

依投資地區–單一國家–區域型–全球型

依交易方式–開放型–封閉型

依投資商品–股票型–債券型

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基金穩賺不賠嗎？

各類基金的風險與報酬

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風險收益等級分類一覽表風險收益等級分類一覽表風險收益等級

投資風險 投資目標 風險範圍內之

主要基金類型RR1 低 以追求穩定收益為目標，通常投資於

短期貨幣市場工具。貨幣型基金

RR2 中 以追求穩定收益為目標，通常投資於已開發國家政府公債，或國際專業評等機構評鑑為投資級之已開發國家公司債券，但也有價格下跌之風險。

已開發國家政府債券型基金、投資級之已開發國家公司債券基金。

RR3 -中 高 以兼顧資本利得及固定收益為目標，通常同時投資股票及債券、或投資於較高收益之有價證券，但也有價格下跌之風險。

平衡型基金，非投資級之已開發國家公司債券基金、新興市場債券基金。

RR4 高 以追求資本利得為目標，通常投資於已開發國家股市、或價格波動相對較穩定之大區域內多國股市，但可能有很大價格下跌之風險。

全球型股市基金、已開發國家單一股市基金、含已開發國家之區域型股市基金。

RR5 很高 以追求最大資本利得為目標，通常投資於積極成長類股或波動風險較大之股市，但可能有非常大之價格下跌風險。

一般單一國家基金、新興市場基金、產業類股基金、店頭市場基金。

資料來源 :銀行公會基金手冊審議小組

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電腦撿土豆？賺大錢？

如何挑選績效好的基金星號評等4433 法則

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基金投資總報酬資本利淂 =

基金淨值的變化量 配息收益 = 基金分配給投資人的股利收入或利息收入

總報酬 = 資本利得 + 配息收益 - 相關費用

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報酬率數字的迷思報酬率數字的迷思 ...... 哪一支基金能幫您賺錢? 假設期初投資100元在A基金與B基金…

A基金 第一年 +70% 第二年 -50%

B 基金 第一年 +30% 第二年 -20%

兩年後現值 85 元 104 元

兩年投資累積報酬 – 15% +4%

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報酬率數字的迷思報酬率數字的迷思 ...... 投資人原有 100萬 1999 年投資 A基金單年虧損50% 2000 年 A基金報酬率上揚50%

投資結果… .75 萬，實際上仍虧損 25%

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如何評估基金

Step 1 選擇中長期投資績效位在前 25-50% 的基金 長期績效穩為主要考量，短期績效當參考Step 2 選擇單位風險報酬較高的基金 選擇調整過風險後的報酬率，或夏普指數較高的基金Step 3 看基金的基本分析 了解基金的投資方向策略 Step 4 看基金經理的經歷與表現 經常換經理人的基金少碰為妙Step 5 解基金的投資組合與持股明細 定期觀察基金的主要持股與類股組合

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何謂星號評等•基金評鑑機構的星號評等，是用數學方法將基金過去的報酬率及波動風險進行計算，再把所有同類型的基金得分做排名，排名愈前面的基金評等愈好，星號也愈多。•由於採用的數據是基金過去的表現，因此只能反應基金過去的績效，並不是未來獲利的保證。•由於基金星號是針對同類型基金的比較，因此不同類型的基金，不能單純用星號來比較孰優孰劣。

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S&P’s MicropalS&P’s Micropal 星號星號Micropal Micropal 星號評級星號評級

為具國際公信力的知名基金評鑑機構為具國際公信力的知名基金評鑑機構

評估美國以外地區註冊之基金 依同類別之基金 ( 該類別需有五支以上成立三年以上的基金 )表現予以排名，其績效居前 10% 的基金，方能獲五顆星之最高評等

同一支基金在不同核備地，星號可能不同

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MicropalMicropal 星號排名的意義星號排名的意義

前 10%的基金 前 11%-30%的基金 前 31%-50%的基金 排名 51%-75%的基金 最後 25%的基金

Micropal 只給予成立三年以上的基金星號。由於基金成立不滿三年，該基金的長期表現無從得知，短期的績效能否持續也不一定

依據風險調整後三年報酬率給予星號

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Morning StarMorning Star 星號評等星號評等MorningstarMorningstar 星號評級星號評級評估美國註冊之基金同時考量獲利表現及風險變動依同類別之基金表現予以排名，其績效居前 10% 的基金，方能獲五顆星之最高評等

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MorningstarMorningstar 星號評等的意義星號評等的意義

前 10%的基金 前 10%-32.5%的基金 前 32.5%-67.5%的基金 排名 67.5%-90%的基金 最後 10%的基金

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五顆星的基金一定是未來表現最看好的五顆星的基金一定是未來表現最看好的基金嗎？基金嗎？

一支五顆星的基金，的確不一定就是獲利會最好的基金 , 一顆星或是無星星的基金 , 也不見得未來獲利機會不大。因為… 星號多寡無法觀察出該基金的實際風險波動 基金評等是以過去績效作基礎 決定基金報酬率最大的成分還是在於未來市場行情 某些機構評估星號 , 以類別基金有五支三年成立期間以上者 , 才進行評估 , 常造成某一類別基金全數無星號的資訊 ,或是因為基金支數過少 , 造成五顆星基金從缺

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什麼是” 4433 法則”

4433 法則”由台大邱顯比教授所設計，主要是用來交叉挑選出短期集中長期基金績效良好的基金標的。台大邱顯比教授指出 :根據國內外對基金的研究都發現績效表現是“強者不一定恆強”但是“弱者通常是恆弱”的。其實績效不好的基金一定有他的問題存在 ,要振衰起弊不易 ; 而基金績效強時 ,部分是因為運氣、部分是因為能力 , 就像是在怎麼強的棒球隊，也不見得每場都贏 ,但贏球機率應是超過弱隊的。

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什麼是” 4433 法則”第一個“ 4”: 1 年期基金績效排名在同類型前 1/4者，這期間內無績效排名者得刪除。第二個“ 4”: 2 年、 3 年、 5 年期及今年以來基金績效排名在同類型前 1/4者，這期間內無績效排名者可保留。第一個“ 3”: 6個月內績效排名在同類型前 1/3者，這期間內無績效排名者得刪除。第二個“ 3”: 3個月績效排名在同類型前 1/3者，這期間內無績效排名者得刪除。 到中華民國投信投顧公會網站 (www.sitca.org.tw)，找“台大教授版本”最近一個月的國內基金績效評比表。

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投信投顧公會網站 (www.sitca.org.tw)

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標準差 (σ)

如何衡量基金的風險？

基金的風險指標

夏普指標β係數

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◎國際政經情勢變動 ( 景氣循環）◎當地政經變化（單一國家風險）

◎匯率風險

◎淨值漲跌（個別股票投資風險）

投資海外共同基金之風險

24資料來源： lipper 統計到 2008/3/31 原幣報酬率

今年以來 年化標準差 β Sharpe

三年（台幣） 三年 三年

　 印度股票 27.99 139.47 529.49 -27.06 1310.91 26.48 0.89 0.25

　 拉丁美洲新興市場股票 22.24 180.13 544.44 -5.84 292.89 23.25 1.02 0.39

　 天然資源股票 21.64 100.14 287.87 -6.94 400.49 21.71 1.06 0.25

　 環球新興市場股票 11.22 88.48 258.7 -13.35 175.64 19.06 0.97 0.27

　 環球債券 4.42 11.26 26.48 1.26 67.76 5.03 0.65 0.01

　 環球新興市場債券 0.64 26.81 62.96 -0.77 131.37 7.32 0.79 0.21

　 台灣股票 -2.13 61.47 129.95 -6.68 48.85 26.17 1.21 0.16

　 北美洲股票 -8.73 9.77 48.55 -12.09 23.59 11.99 1.09 0

　 環球股票 -9.4 24.01 91.58 -12.62 61.75 12.06 1.14 0.11

　 環球中小型公司股票 -10.73 29.22 135.31 -11.47 183.16 14.02 1.02 0.11

　 歐元地區股票 -13.03 27.48 115.07 -15.44 19.07 13.22 1 0.07

　 環球房地產股票 -23.55 18.33 96.94 -7.41 83.32 14.94 0.9 0.05

　 銀行金融股票 -23.86 8.26 76.04 -14.69 94.87 14.58 1.07 0.01

　 日本股票 -24.47 2.09 53.42 -14.14 10.46 13.61 1.04 0

　 歐洲房地產股票 -35.97 20.47 119.34 -3.73 15.08 0.9 0.05

基金類型 一年 三年 五年 十年

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標準差 (σ) 的意義標準差愈大表示一定期間內報酬率好壞差距愈大。

平均報酬加上兩個標準差大約是最佳狀況時的報酬率；平均報酬減去兩個標準差大約是最差狀況時的報酬率。

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何謂 何謂 ββ 係數係數 ??用來衡量單一股票或是一個投資組合相較於整體市場的波動風險。

全體市場的 β係數為 1，如果基金投資組合淨值的變動大於市場的變動，那麼 β係數就大於 1；反之亦然。

基金報酬率的標準差全體市場報酬率的標準差

β = ×基金報酬率和全體市場報酬率的相關係數

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ββ 係數的意義係數的意義實例 : 假設某支股票的 β係數為 0.8 ，如不考慮非系統性風險，當市場上漲或下跌 1%時，該股票價格會上漲或下跌 0.8% 。

β係數愈大代表代表基金報酬率受大盤漲跌的影響愈大。

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假設台積電股票 假設台積電股票 = 1.2= 1.2 ，， 若大盤若大盤 (( 台灣加權指數台灣加權指數 )) 上漲 上漲 1%,1%, 則台積電平均上漲 則台積電平均上漲 1.2%1.2%

QQ ：若投資者預期證券市場即將大漲，：若投資者預期證券市場即將大漲， 則投資者應買進 則投資者應買進 為多少之股 為多少之股票？票？ 11 〉 〉 =0 2=0 2 〉 〉 1 31 3 〉 〉 1 1 44 〉 〉 =-1 =-1

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•為一經風險調整後之績效指標，用以衡量每單位的總風險 (以月化標準差衡量 )所得之超額報酬。•夏普指數的數字愈高，表示基金在考慮風險因素後回報情況愈高，為較佳的基金。

RP-RF

σ PS=

RP ：為個別資產或投資組合之報酬RF ：表示無風險證券的報酬率σ P ：為個別資產或投資組合的標準差

夏普指數的意義

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我該怎麼開始投資？

定期定額或單筆投資

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單筆投資 VS定期定額兩者並不衝突。定期定額：承擔風險較小。單筆投資：專注投資效果，且漲跌空間相對較大。建議：依據個人投資狀況作選擇，可以兩種方式搭配採用。

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何者適合定期定額

年紀尚輕、資金較有限的投資人。投資屬性相對穩健保守。對於掌握市場高低點較無把握者。

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何者適合單筆投資資金充裕者，可以選擇單筆投資，或將資金分批進場。積極型投資人。或是察覺市場已經進入相對低點、希望掌握反彈波段的投資人，可以選擇單筆投資，逢低進場佈局。

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定期定額投資

每月在每月在固定日期固定日期，由銀行代扣，由銀行代扣固定金額固定金額，投資，投資您事先指定的共同基金，由基金專業的研究團隊您事先指定的共同基金，由基金專業的研究團隊進行投資與配置。如有資金需求，也可以隨時申進行投資與配置。如有資金需求，也可以隨時申請暫停或贖回，輕鬆達成儲蓄兼投資的理財目標。請暫停或贖回，輕鬆達成儲蓄兼投資的理財目標。

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1. 門檻較低，好容易：每月最低僅需 3000 或 5000 元起 ( 依各銷售機構規定辦理 ) 即可輕鬆投資。2. 自動扣款，好便利：銷售機構自動從指定帳號代為扣款申購，省時又方便。3. 隨時進出，好彈性：如遇臨時姓資金需求，可辦理暫停扣款或贖回賣出基金，投資極具彈性。4. 平均成本，好放心：每月定期投資，當基金淨值上揚時，賣到的單位數少；淨值下降時，買到的單位數多，可產生平均投資成本， 降低買進時機與匯率的風險。

定期定額投資特色

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定時定額投資基金計劃在股市多空所發揮的效益

定時投資金額多頭市場 (股票上漲時 ) 空頭市場 (股票下跌時 )單位價格 購得單位數 單位價格 購得單位數

$3,000 $10 300 $10 300

$3,000 $12 250 $8 375

$3,000 $15 200 $7.5 400

$3,000 $15 200 $6 500

$3,000 $20 150 $5 600

合計 $15,000 1,100 2,175

平均單位成本 $13.6 ($15,000 ÷ 1,100 )

$6.9 ($15,000 ÷ 2,175 )

平均市價 $14.4

($10+$12+$15+$15+$20)÷5

$7.3 ($10+$8+$7.5+$6+$5)÷5

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何謂平均成本法 何謂平均成本法 (( 一一 ))

每月投資 3,000 元

投資總額 36,000 元

總單位數 2,877

平均成本 12.5

最後淨值 15.5

淨收益 8,594

報酬率 23.87%

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何謂平均成本法 何謂平均成本法 (( 二二 ))

每月投資 3,000 元

投資總額 36,000 元

總單位數 5,084

平均成本 7.1

最後淨值 9.5

淨收益 12,298

報酬率 34.16%

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長期理財目標長期理財目標﹝時機不重要，時間長短才重要﹞

耐心與紀律耐心與紀律 : 投資回收期應在 3-5 年以上﹝漲跌不重要，持續不斷才重要﹞多關心　少擔心多關心　少擔心 ﹝小賠是正常﹞選擇擔心最少，放長最穩者選擇擔心最少，放長最穩者

定期定額申購要領定期定額申購要領

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誰來保護我？

境外基金總代理制

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境外基金總代理制過去投資人向銀行或投顧購買境外基金，一但發生糾紛，經常求救無門。總代理制規定每檔基金須有一個總代理，負責處理各項投資問題，並成立境外基金資訊觀測站以促進資訊流通，讓投資人的權益更加有保障。

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境外基金訊息觀測站（ http://www.fundclear.com.tw/ ）

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總代理制對投資人的好處

基金多元化 資訊透明化 交易安全 降低成本

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這是什麼東東？

認識：指數型股票基金（ ETF） 不動產投資信託基金（ REITs ） 主題式基金

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什麼是 ETF？ ETF的英文全名為 Exchange Traded Fund，中文譯名為指數股票型基金。具有和股票交易方式相同、是一種追蹤特定指數表現的基金。ETF投資組合和所追蹤指數的成分股相同，所以指數漲多少， ETF就漲多少。ETF是以股票方式交易，獲取指數報酬的基金！

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誰適合投資 ETF

初入股市新鮮人規劃退休金與子女教育基金的人無暇研究個股基本面與技術面的人希望以小額資金同時投資數百檔股票的人個性保守，無法忍受個股暴漲暴跌的人經常賺指數賠價差的投資人對指數走勢熟悉，能掌握大盤轉折的人

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何謂房地產投資信託基金 (REITs)

交付信託

發行受益憑證

投資收益來源-

不動產的定期租金收

買賣不動產的交易利潤

辦公大樓、購物中心、旅館、餐廳、工業區與出租型公寓、停車場、遊樂區或者是醫療中心等等

REIT s，

Real Estate Investment

Trust

房地產投資信託公司

出租/　管理不動產，收取租金

證券交易所掛牌交易

出租不動產

收取租金

入入

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投資房地產投資信託基金的三大利基高股利率： 長期統計 :投資 REITs 有 65% 報酬率來自於股利 ( 目前美國彭

博房地產投資信託 REITs股利率大約是 4.09%*，是史坦普 500指數股利率 1.81%*的兩倍多，是兼具穩定收益與資本利得的投資商品 )。

提供小額投資人參與房地產市場的管道：　在股票交易所買賣 REITs，小額投資者也可以間接參與各類型

的房地產投資。且 REITs通常由專業人士管理與經營，可以除去小投資者管理房地產的麻煩，像對房客的選擇、租約的擬定、房地產的維修都有專業人士處理。

與大盤連動性低 , 分散投資組合風險 :　過去十年彭博房地產投資信託指數與 S&P500連動性為 0.32*，

與全球股票的連動性僅有 0.32*，顯示將 REITs納入投資組合，可有效降低整體波動風險。* 資料來源：彭博資訊，期間至 2007/3 月底。過去績效不代表未來績效之保證。

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主題式基金主題式基金是近年來市場上最 HOT的投資商品，它所標榜的精神是「跟著潮流走」 。 主題式基金主要針對產業結構性或週期性的發展趨勢及成長動力，進行前瞻性的研究分析，將投資目標直接鎖定到具體的投資區域、產業或公司類別。

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原則 1： 如果長線趨勢看漲，以需求量大者為優先。原則 2： 如果手邊資金不夠，應該先買區域，再買單一產業。

原則 3： 賺到設定的停利點就出場。

主題式基金： 3個正確投資原則

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人生財富聚寶盆

適當的基金配置提早準備長期投資

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考量自己的投資需求再搭配出最適合的基金組合

1.按人生階段2.按理財個性3.按投資目標4.按財務狀況

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核心基金 +非核心基金 =完整投資組合

「核心基金」應適合長期投資、佔投資組合一半以上的比重，以達到穩定資產及風險的訴求，如全球型股票基金。「非核心基金」則適合中短期投資、投資比重低於五成，如波動較大的拉丁美洲、東歐股票型基金。

做好核心基金與非核心基金的資產配置，多頭行情可望分享市場優異的表現，空頭行情虧損的幅度也多能控制在合理範圍，才是進可攻退可守的完美搭配。

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人生階段 百米短跑式理財法

（25歲） 家庭接力式理財法

（35歲） 馬拉松長跑式理財法

（55歲）

理財目的 創業、留學、結婚、子女教育基金

購屋、子女教育、退休基金 退休基金

風險承受 較高 高 低

投資方式 定期定額為主 定期定額為主 單筆投資為主

建議投資類型

全球股票型基金

新興市場區域型基金

全球股票型基金

歐美股票型基金

債券型基金

債券型基金

全球股票型基金

現在的您 適合哪一種基金規劃？

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理財個性與適合的基金類型投資人類型 適合類別基金 投資特性

積極型單一產業基金單一國家股票基金新興市場型基金

可承擔高波動風險 ; 較年輕者 ; 國際金融敏感度高者

穩健型全球型股票基金區域型基金歐美工業國家基金

可承擔中度風險 ; 重視理財規劃者 ;青壯年投資族群 ; 重視穩定報酬率者

保守型全球型股票基金海外債券基金

可承擔波動風險最低 ;追求穩定報酬與配息收益 ;較年長者

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愈早準備愈有利

目標金額 2000萬

* 以年報酬率 15% 的工具計算

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謝謝您的參與Q＆ A