第十章 中央银行及其货币政策

一、中央银行及中国金融监管框架二、中央银行的职能 三、中央银行的类型 四、中央银行的独立性 五、中央银行体制下的货币创造 六、货币政策

一、中央银行及中国金融监管框架

中国人民银行 证监会 银监会 保监会

行业协会

金融机构内部控制

中央银行是一国金融监管体系的核心，负责制定和实施货币政策，全面的金融业监管。中国人民银行是我国的中央银行。

外管局

二、中央银行的职能

1. 发行的银行：人民币票币发行；货币发行

2. 银行的银行：吸收存款准备金；再贷款、再贴现；清算服务

3. 政府的银行：代理国库；代管国家外汇黄金储备；有关法律法规的制定；对外金融交往

三、中央银行的类型

1. 单一型：一元式（大多数国家）；二元式（美国、德国）

2. 复合型：过去的苏东及我国 1983 年以前 3. 跨国型： 1998 年成立的欧洲中央银行；西

非货币联盟所设的中央银行；中非货币联盟所设的中非国家银行

4. 准中央银行型：新加坡的金融管理局和货币委员会；香港的金融管理局

四、中央银行的独立性

1. 央行在法律上独立于政府，直接向最高权力机构负责：美国、前德国

2. 央行与财政部并行，分别对政府首脑负责：如中国、丹麦

3. 央行名义上隶属于财政部，但实际独立性较大：如英格兰银行、日本银行

4. 央行隶属于财政部独立性较小：前意大利银行、韩国银行

五、中央银行体制下的货币创造

1. 相关概念：基础货币B、货币供应量Ms和货币乘数 m

2. 三个概念之间的关系3. 中央银行体制下的货币创造过程

基础货币B

基础货币构成： B=R+CB 也称高能货币、强力货币，基础货币直

接表现为中央银行的负债；R 为存款货币银行的存款准备金（在央行

的准备存款＋库存现金），是商业银行的资产；

C 为流通于银行体系之外现金，是现金持有者的资产

货币供应量 Ms

Ms=C+D

货币供应量统计的多重口径 各国均以流动性作为划分标准

中国货币供应量的口径

M0 ＝流通中现金 M1 ＝ M0 ＋活期存款 M2 ＝ M1 ＋定期存款＋储蓄存款＋其

他存款＋证券公司客户保证金

货币乘数 m 是基础货币扩张为货币供应量的倍数

BmM s

DR

DCDC

RC

DC

B

Mm s

1

C/D 称为通货－存款比，取决于个人与公司的行为 －－现金使用率R/D 称为准备－存款比，取决于商业银行的行为（超额准备率）和央行法定存款准备率要求 说明 Ms 的调控不是中央银行能够完全掌控的

2. 三个概念的关系图： Ms=m×B

C R

3. 中央银行体制下的货币创造过程（ 1 ）

1) 宪法规定，货币发行权属于国家，国家委托中央银行负责货币发行的一切事宜，任何单位和个人都不能发行或变相发行货币。

2) 央行通过资产业务调节基础货币量3) 人民币票币发行是通过商业银行以其

在央行存款为基础，向中央银行提取现金实现的

4) 商业银行通过吸收存款、发放贷、办理结算业务创造派生存款

5) 基础货币是商业银行派生存款的基础

中央银行体制下的货币创造过程（ 2 ）

中央银行资产业务

基础货币

商业银行 资产业务

大众存款货币

企业和个人提现金和转帐结算

Ms

商业银行在央行存款

现金和存款

源

流

中央银行的资产业务形成基础货币

1) 再贷款、再贴现： 央行向商业银行提供贷款、为其办理再贴现，

商业银行在央行存款增加2) 公开市场操作 央行买入债券，商业银行在央行存款增加3) 外汇买卖 央行购汇增加，商业银行在央行存款增加

中央银行资产负债表

资产 负债国外资产贴现和放款政府债券和财政借款外汇、黄金储备占款其他资产

流通中通货商业银行等金融机构存款国库及公共机构存款对外负债其他负债和资本项目

商业银行派生存款的过程

银行 存款 准备存款 贷款

A 10000 2000 8000

B 8000 1600 6400 C 6400 1280 5120

… … … …

50000 10000 40000

例： A 银行获得 10000 元存款，法定存款准备率为 20 ％

drRD

1

其中，△ D 代表包括原始存款在内的经过派生的存款总额，△ R代表初始存款准备， rd 法定存款准备率

DRdr

六、货币政策

1. 货币政策的含义：中央银行为了实现一定的经济目标，运用各种政策工具，调节货币供应量、利率等金融指标，进而影响宏观经济运行的方针和措施的总和。

2. 货币政策的工具与目标3. 货币政策的传导机制

最终目标中间目标政策工具

公开市场业务

再贴现率

法定准备率

其他工具

利率

货币供应量

其他中间目标

充分就业

经济增长

物价稳定

国际收支平衡

传递机制

利率对投资的效应

托宾的 q理论

信贷观点

非对称信息效应

利率对耐用消费品支出的效应

财富效应 流动性效应

汇率对净出口的效应

货币供应   

利率    

 

货币供应   

股票价格   

托宾的 q理论

货币供应   

贷款可得性    

 

货币供应   

股票价格 

道德风险逆向选择  

贷款

货币供应   

利率

货币供应   

股票价格  

金融财富的价值

货币供应   

股票价格 

金融财富的价值 

财务困难的可能性

货币供应   

利率  

汇率

支 出（ GDP ）的 构成

   

投资住宅

   

投资

   

投资住宅

   

投资

  

耐用消费品支出

   

消费

 

住宅耐用消费品支出

   

净出口

货币供应

国内生产总值