интенсивный курс для начинающих

ФЬЮЧЕРСЫбудущее торгуется сегодня

А. Кисиев

тольков этой книге

Валерий Мальцев:

ОТ ПЕРВОГО ЛИЦА

Учебник

В. Мальцев, А. КисиевФьючерсы: будущее торгуется сегодня. -СПб.2010.— 260 С.

«Фьючерсы: будущее торгуется сегодня» — учебное пособие, продолжающее серию «интенсивных курсов», которая началась с учебника по валютному рынку Forex. Прочитав оба пособия, каждый имеет возможность выбрать то, что подходит именно ему, посмотреть, как можно диверсифицировать риски, используя инструменты разных рынков. Не ленитесь — выполните задания, сыграйте с друзьями в игру «Биржа», и вы поймете, что Уолл-стрит не так далеко, как кажется.

Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав

Автор проекта: Валентина ДрофаМакет и оформление: Владимир Панкратов Корректура: Валерия Кузнецова

интенсивный курс для начинающих

ФЬЮЧЕРСЫбудущее торгуется сегодня

А. Кисиев

тольков этой книге

Валерий Мальцев:

ОТ ПЕРВОГО ЛИЦА

Учебник

2010

ПРЕДИСЛОВИЕ

Мир финансовых рынков разнообразен и мно-гогранен. Разные инструменты, разные характе-ристики, разные инвестиции, разные доходности. Пшеница, нефть, золото, газ и даже погода — с помощью фьючерсов всем этим можно спокойно торговать на бирже. А для того, чтобы начать, нуж-но немного поучиться, много попрактиковаться и увидеть в работе тех, кто уже давно не мыслит свою деятельность на рынке без фьючерсов.

Учебное пособие, которое вы держите в руках, — это результат совместной работы двух опыт-ных трейдеров. Это автоматически превратило учебник не в компиляцию теоретических зна-

ний, а в сборник практических советов, что и как стоит делать на рынке фьючерсов. Искренне за-ражаешься азартом Валерия Мальцева, который на примере собственного опыта рассказывает о том, почему стоит работать именно с фьючерс-ными контрактами. А его фраза: «Фьючерсы. При всей их сложности, они прекрасны» заставляет от-ложить книгу и пойти самостоятельно смотреть на красоту этого финансового явления. Встать и пойти прямо сейчас.

Наталья ФЕФИЛОВА Директор по маркетингу ГК Broco

СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНИКАОТ АВТОРА ....................................................................................................................................................... 4

Глава 1. ФЬЮЧЕРСЫ – БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ .............................................................................................. 7Знакомьтесь: фьючерсы! ................................................................................................................................ 8Резюме .............................................................................................................................................................18«Кто?», «Где?» и «Как?» фьючерсных рынков ...........................................................................................19Валерий Мальцев: от первого лица ............................................................................................................34Современность и трейдинг ...........................................................................................................................38Вопросы ...........................................................................................................................................................40

Глава 2. ОСНОВЫ ТОРГОВЛИ ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ ........................................................41Спецификация фьючерсного контракта — учимся читать ......................................................................42Виды торговых приказов и работа с ними.................................................................................................51Валерий Мальцев: от первого лица ............................................................................................................57Что необходимо знать, если вы собрались торговать фьючерсами .....................................................62Факультатив. CFD — контракты на разницу. Справка для интересующихся ......................................70Вопросы ...........................................................................................................................................................74

Глава 3. АНАЛИЗ РЫНКА И ПРИНЯТИЕ ТОРГОВЫХ РЕШЕНИЙ ............................................................75Вступительное слово .....................................................................................................................................76Фундаментальный анализ ............................................................................................................................78Резюме .............................................................................................................................................................95Технический анализ .......................................................................................................................................96Фигуры графического анализа ................................................................................................................ 123Фигуры продолжения тенденции .............................................................................................................. 135«Свечные» конфигурации .......................................................................................................................... 141Математический анализ............................................................................................................................ 154Волновой анализ ......................................................................................................................................... 171Резюме .......................................................................................................................................................... 177Вопросы ........................................................................................................................................................ 178

Глава 4. ВИДЫ ФЬЮЧЕРСНЫХ КОНТРАКТОВ И ОСОБЕННОСТИ РАБОТЫ С НИМИ .......................179Вступительное слово .................................................................................................................................. 180Фьючерсы на фондовые индексы ............................................................................................................ 181Фьючерсы на энергоносители .................................................................................................................. 193Фьючерсы на металлы ............................................................................................................................... 202Фьючерсы на сельскохозяйственную продукцию ................................................................................. 207Фьючерсы на животноводческую продукцию ....................................................................................... 216Фьючерсы на сырье для легкой и пищевой промышленности (Food & Fiber Futures) ...................... 222Фьючерсы на финансовые инструменты ................................................................................................ 229Вопросы ........................................................................................................................................................ 235

Глава 5. ВМЕСТО ЗАКЛЮЧЕНИЯ: 21 ПРАВИЛО УСПЕШНОГО СПЕКУЛЯНТА ...................................237

ОТВЕТЫ .........................................................................................................................................................245Список источников полезной информации .............................................................................................252Список литературы, рекомендуемой к прочтению................................................................................254

Финансовые рынки — это особый мир, и если в нем освоиться, возможно получить то, к чему люди стремятся во все века: свободу, независимость, при-быль, в определенном смысле власть. Трейдинг для меня лично занимает первое место после моей семьи. Я пытался, особенно после неудачных месяцев, завя-зать с трейдингом, но всегда возвращался. Для меня трейдинг — это стимул, если я не в рынке, если моя голова не забита графиками, ордерами, контрактами, я не считаю себя живым. Трейдинг дал мне все то, о чем я мечтал — но это пришло лишь после несколь-ких лет неудач и очень напряженной работы.

Не стоит верить тому, что освоить финансовые рынки и получать на них прибыль легко и просто, все это — не более чем рекламные лозунги. Трей-динг — это серьезная и напряженная работа, а не игра, как многие думают. Но в обмен на потрачен-ное время, силы, деньги и умственное напряже-ние вы получаете гораздо большее. Бывает всякое. Потери и прибыли, поражения и победы. Главное — работать, учиться и стараться. Жить рынком и чувствовать его. Ни один трейдер не застрахован от ошибок, но нужно эти ошибки обдумывать, иногда останавливать торги, а потом двигаться дальше. Трейдинг — это благодарная работа, если ты отдаешь себя этой работе полностью, то рано или поздно затраты вернутся к тебе сторицей.

Лично я фактически с детства знал, что рано или поздно приду на биржу — просто нужно было вре-мя и сочетание некоторых жизненных ситуаций для того, чтобы это случилось. Это произошло, работая на рынке, я создал свою компанию Broco и горжусь тем, что мы первыми в России сделали прямые биржевые рынки фьючерсов и межбанковский ры-нок Forex максимально понятными и доступными рядовым гражданам, объяснили про исполнение сделок и доказали, что брокерская компания может помогать своим клиентам зарабатывать на рынке.

Книга «Фьючерсы: будущее торгуется сегодня» — это еще один шаг навстречу нашим клиентам, реальным или потенциальным и в целом — на-встречу людям, которые, возможно, пока про-сто не знают, что существует возможность быть

состоятельным и успешным благодаря мировым финансовым рынкам.

В этой книге мы уделяем внимание исключи-тельно торговле фьючерсными контрактами — это одни из наиболее интересных, прибыльных и до-стойных внимания торговых инструментов. Фью-черсы — это особый и прекрасный мир, который дает возможность поднимать наши депозиты с действительно небольших. Я сам с этого начинал, поэтому это и рекомендую.

Сейчас вы можете совершенно ничего не знать о фьючерсных контрактах, но, прочитав данную книгу, вы будете не только понимать их суть, но и сможете делать свои первые шаги в торговле на товарно-сырьевом рынке, выбрав для себя более привлекательные виды фьючерсов. Пожалуй, это — наиболее полное пособие по специфике фью-черсной торговли из всех существующих на сегод-няшний день в России. Особая ценность книги в том, что в ней дана исчерпывающая информа-ция, касающаяся означенной темы, приведены конкретные примеры торгов, подробно описаны основные виды анализа, ордера и фигуры, и все это изложено простым и доступным языком.

Работая на рынке уже много лет и создав ком-панию, обслуживающую клиентов, я в любом слу-чае расстраиваюсь, когда вижу, как наши клиенты порой теряют деньги. А выигрывая на рынке сам, я чувствую ответственность за то, что я что-то не до конца делаю для того, чтобы наши клиенты могли нормально и планово работать и зарабаты-вать. Возможно, данная книга — это одно из сви-детельств моей ответственности перед клиентами и желания работать для того, чтобы трейдеры ста-ли максимально прибыльными.

И те, кто сейчас поверит, что рынки — это ре-альный шанс увеличить свой капитал и грамотно сохранить деньги, через год-два на своем примере докажут всем остальным, что торговля на бирже — по-прежнему доходное и стоящее дело.

Валерий МАЛЬЦЕВПрезидент Группы компаний Broco

ОТ АВТОРА

Обучение в большинстве случаев восприни-мают как односторонний процесс, в котором преподаватель выступает в роли «гуру», а задача слушателя сводится к тому, чтобы все хорошо запомнить. Точное следование указаниям пре-подавателя считается залогом успеха. Это верно не всегда, а в трейдинге неверно в принципе. В школе и вузе мы получаем новые знания, пости-гаем доселе нам неизвестное. Но даже выпускник с «красным» дипломом, отличник, может не про-явить себя отличником в работе. В чем же дело? Конечно, в опыте. В трейдинге все идентично: можно с отличием окончить курсы, назубок знать все фигуры анализа, значения индикаторов, но это не принесет успеха, так как опыт отсутствует.

В рамках данного курса мы решили не давать подробных и детальных сведений о каждом аспек-те трейдинга. Задача курса – научить мыслить в нужном русле, дать систему анализа информации и формирования выводов. Путь трейдера похож на строительство дома: фундамент – это общие знания о рыночных механизмах, кирпичи – это приклад-ные знания методов анализа, а цемент, который связывает все воедино и делает постройку прочной и пригодной для проживания, – это опыт. Так как последний фактор имеет особую важность, именно на опыт мы решили сделать ставку.

Мы часто слышим: «Трейдинг — это искусство». Редко кто возразит против этого, однако наш опыт говорит, что последнее слово в этом утверждении все же стоит заменить на слово «ремесло». Трей-динг – это особое ремесло, в котором ремеслен-ник учится мыслить так, как не могут мыслить другие, замечать то, чего не могут заметить другие и — самое сложное — выжидать так, как не умеют выжидать другие. Один из величайших трейдеров 20-го века Джесси Ливермор любил повторять, что огромные деньги ему принесли, прежде всего, терпение и усидчивость, именно они стали реша-ющими факторами успеха по сравнению с други-ми составляющими.

Как в каждом ремесле, в трейдинге есть свои хитрости, свои «традиции», секреты, специфи-ческий юмор и все прочее, присущее любой субкультуре, — а трейдинг за последие две де-кады стал практически субкультурой. Кто стал-кивался с трейдингом, равнодушным к нему не оставался. Однако часто первый опыт бывает негативным и порождает выражения, быстро становящиеся «крылатыми». Например, Марк Твен однажды выразился о биржевой торговле следующим образом: «Октябрь — один из са-мых опасных месяцев в году для игры на бирже. Остальные опасные месяцы: июль, январь, сен-тябрь, апрель, ноябрь, май, март, июнь, декабрь, август и февраль».

Как можно понять, с торговлей у него явно не заладилось. Однако это к лучшему, ведь в противном случае, возможно, мы бы потеряли прекрасного писателя, подарившего нам заме-чательных персонажей и книги, любимые с дет-ства. И в этом, по моему убеждению, тоже кро-ется составляющая успеха: не стоит заниматься биржевой торговлей только для того, чтобы заработать деньги — это дело, которое должно приносить удовольствие.

Биржевая спекуляция – это вызов. Но вызов не со стороны рынка или каких-то иных сил, а ваш вызов самому себе. Если вы всерьез решили за-няться трейдингом, готовьтесь к тому, что придет-ся менять себя изнутри.

Однако закончить вступительную часть «От автора» на этом — значило бы проявить неуваже-ние к тем, кто помог в создании данного курса. Мне хотелось бы от всей души поблагодарить от-дел аналитики и радиовещания ГК Broco, каждо-го его сотрудника в частности и весь дружный и отзывчивый коллектив в целом, тех, чей труд внес огромный вклад в создание учебника. Я рад, что однажды мне выпала возможность быть частью этого коллектива.

Алан КИСИЕВ

ОТ АВТОРА

Глава 1ФЬЮЧЕРСЫ

БАЗОВЫЕ ПОНЯТИЯ

Ключевые разделы главы

• Знакомьтесь: фьючерсы!

• Инфраструктура фьючерсного рынка

• Современные фьючерсные рынки

8

ЗНАКОМЬТЕСЬ: ФЬЮЧЕРСЫ!

«Фьючерсный контракт» — попробуйте определить, что вы знаете об этом словосочетании. Уверен, что большинство поймает себя на мысли, что интуитивно понимает, что это такое, и даже может объ-яснить собственными словами («это такой торговый инструмент», «этим торгуют на бирже» и т.д.), но вот однозначного представления об этом термине и его сущности не имеет. Не переживайте — этот пробел мы обязательно устраним, и к концу курса вы будете пре-красно разбираться во всех аспектах фьючерсной торговли.

Любое явление можно объяснить двумя способами:1. Долго, умно и нудно.2. Быстро, доступно и легко.Думаю, вы, уважаемый читатель, будете совершенно не против,

если мы выберем второй способ. Во многом, в рамках данного курса мы будем избегать сложных математических формул и теоретиче-ских выкладок, попытаемся сконцентрироваться на основных суще-ственных и практических моментах торговли фьючерсами и сделать это настолько просто, что разобраться сможет даже полный, как го-ворят, «чайник». Уверен, что после того как вы начнете разбираться в теме фьючерсной торговли (да и вообще в срочном рынке) — вы оцените его настолько, что ответ на вопрос: «На каком рынке торго-вать?» для вас будет очевиден.

Итак, логичнее всего было бы начать с самого термина «фью-черсный контракт». Чтобы лучше воспринять его смысл, обратимся к его английскому написанию: futures contract. Future с английского языка переводится как «будущее». Таким образом, если переводить термин дословно, мы получим «будущий контракт» или «контракт на будущее». Это раскрывает природу фьючерсного контракта, яв-ляющегося, по сути, договором, который вы подписываете сегодня, чтобы получить выгоду в будущем, спустя определенное время.

Нам полезно будет проследить историю его появления — так мы лучше поймем, что же такое фьючерс.

Прародителем фьючерсного контракта является форвардный контракт (от англ. forward — вперед). И действительно, форвардный контракт — это контракт «наперед» (об отличиях между фьючерсом и форвардом мы поговорим позже).

Я знаю, что поначалу сложно понять смысл контракта «на буду-щее», но уверяю вас, многие из тех, кто читает сейчас эти строки, уже имели опыт заключения форвардных контрактов, сами того не подозревая.

Вспомните, вы когда-нибудь покупали товар «под заказ»? Напри-мер, машину в автосалоне, с нужными вам параметрами, или кра-сивую керамическую плитку для вашего дома, которой на складе не оказалось? Или, может, интересную и редкую книгу? Наверняка

Изучив этот раздел,вы узнаете:

• Что такое фьючерсный контракт

• Чем он отличается от обычного делового контракта

• Почему фьючерсы популярны

ЗНАКОМЬТЕСЬ: ФЬЮЧЕРСЫ!

Глава 1. Фьючерсы: базовые понятия

9

было дело. Так вот, это не что иное, как форвардный контракт или форвардная сделка. Представьте: вы приходите в автосалон и гово-рите, что вам нужна Хонда Аккорд, последняя модель, с такими-то опциями. К сожалению, в данный момент машина с заданными вами параметрами отсутствует. Вы расстроены, что не нашли модель, ко-торую очень хотели, автодилер расстроен, что не сможет продать вам автомобиль и получить свои комиссионные. Однако сотрудник автосалона находит выход и предлагает вам пригнать машину с за-данными опциями. Вы соглашаетесь и по просьбе компании-дилера вносите определенный аванс в качестве гаранта вашего желания и — самое главное — возможности приобрести этот автомобиль. Так сказать, взнос «честных намерений». Вы не обязаны этого делать, но все же удовлетворяете просьбу. Через 3 недели у вас намечается поездка к родственникам в другой город, которую вы бы хотели со-вершить на новом авто, и поэтому вы договариваетесь, что машину доставят к вашему порогу через 3 недели. Дилер соглашается, и вы ударяете по рукам.

Теперь посмотрим, что мы имеем:1. Мы заключили контракт на поставку машины и подписали

его сразу, в автосалоне.2. Мы должны получить машину через 3 недели, и тогда уже

полностью оплатить ее стоимость.3. Мы внесли аванс по сделке, что придало дилеру уверенности

в наших намерениях и желание выполнить заказ в срок.Чем не форвардный контракт? Сделку заключили «сейчас» (под-

писали договор), а выгода будет «потом» — когда машину пригонят. В этот момент и дилер получит свою выгоду, ведь вы расплатитесь за автомобиль в полном объеме. Это — самый простой пример фор-вардной сделки, то есть сделки на будущее. Точно так же вы можете заказывать и любой другой товар. Основные характеристики фор-вардной сделки (форвардного контракта) просты:

• контракт заключается здесь и сейчас• обязательства по контракту выполняются спустя времяЭто очень простой пример, однако он раскрывает специфику тако-

го понятия, как форвардный контракт. Теперь попробуем усложнить его и обратим внимание на предпринимательскую сферу. Предполо-жим, что я, ваш покорный слуга, являюсь владельцем завода по про-изводству молочных коктейлей, а вы — владелец молочной фермы. Я регулярно закупаю у вас молоко для собственного производства, мой бизнес растет и ваш тоже. Растет оборот между нашими предприятия-ми. Мы оба прекрасно понимаем, что у любого бизнеса могут быть тяжелые времена, и оба хотим быть уверенными в завтрашнем дне. И для того, чтобы мы могли более уверенно планировать наше произ-водство и наши доходы, в один прекрасный день я обращаюсь к вам с деловым предложением: заключить контракт на поставку молока на следующий месяц. Прямо сейчас. Мы уже сегодня договоримся, сколько молока я у вас куплю и по какой цене. Чем это выгодно вам? Вы будете застрахованы от падения цен на молоко (ведь цену мы об-

ЗАМЕТКИ НА ПОЛЯХ

10

говариваем уже сейчас), тем самым сможете избежать того, что ваша компания недополучит денег, на которые рассчитывала! Мой интерес в противоположном: я застрахую себя от повышения цен на молоко, что позволит мне не поднимать цены на свою продукцию и сохранить конкурентоспособность. Таким образом, нам не важно, как изменит-ся стоимость молока — мы заранее запланировали свои издержки.

Вроде бы все хорошо, но есть у такой сделки и минусы. Заранее запланировав издержки, мы также ограничили и нашу потенциаль-ную прибыль. Как так? Давайте разберемся... Что может произойти с молоком после того, как мы заключили контракт? Три вещи:

• цена на молоко может вырасти;• цена на молоко может упасть;• цена на молоко не изменится.В третьем случае никто из нас ничего не выигрывает и не теряет. А

контракт, заключенный нами, лишь придал нам уверенности.Но предположим, цена на молоко выросла. В этом случае я, как

потребитель молока буду очень доволен, ведь я получу молоко де-шевле, чем могу купить на рынке. А вот вы, как хозяин фермы будете расстроены нашим соглашением, ведь вы бы могли продать молоко, предназначенное для меня, гораздо дороже, а теперь вы недополучите прибыль. Таким образом, вы будете искать любую возможность разо-рвать соглашение, снять с себя обязательства по поставке товара.

В случае если цены на молоко упали, вы в свою очередь будете до-вольно потирать руки, ведь если бы не было нашего контракта, вам бы пришлось продавать молоко дешевле, чем обычно, и вы бы также недополучили прибыль или, что еще хуже, понесли бы убытки. А вот я буду расстроен таким положением дел — ведь не будь между нами форвардного контракта на поставку молока, я бы купил его на рын-ке дешевле, тем самым снизил бы себестоимость своей продукции и получил больше прибыли. В этом случае уже я буду искать повод, чтобы расторгнуть контракт.

Но расторгнуть контракт просто так, без серьезных причин — значит, поставить под удар свою репутацию и, возможно, потерять постоянных поставщиков. Поэтому мы оба выполним свои обяза-тельства, несмотря ни на что. Но у одного из нас в душе наверняка останется неприятный осадок, связанный с форвардной сделкой.

А теперь представьте, как было бы здорово, если бы в определен-ный момент можно было бы продать наш контракт другой органи-зации или заинтересованному частному лицу? Просто взять и пере-оформить контракт на него. В моем случае, если бы цена на молоко упала, я был бы крайне доволен такой возможностью, ведь вам в этом случае по большому счету все равно, от кого принимать деньги за молоко, а я смогу купить его дешевле на рынке, избавившись от сковывающих меня обязательств.

Ровно то же самое можно сказать и про вас в случае, если цена на молоко вырастет.

Таким образом, одним из основных минусов форвардного кон-тракта является то, что от обязательств по нему практически невоз-

Ликвидность — это первый важный термин с которым нам необходимо познакомиться. Давайте узнаем о нем немного больше.

Возможность быстро про-дать товар либо обменять его на другие ценности без суще-ственной потери его стоимости называется ликвидностью. У ликвидного товара всегда много покупателей и много продавцов. По этому товару всегда большой оборот.

Например, нефть — это очень ликвидный товар. Нефть — это важный энергоноситель, кото-рый используется в промышлен-ности, из нефти получают важ-ные для людей товары: бензин, мазут, керосин, дизельное то-пливо, печное топливо. Все эти продукты жизненно необходимы любой экономике. Ежедневно за-ключаются десятки тысяч кон-трактов на нефть, добываются и продаются миллионы баррелей1 нефти в день.

1 Баррель (американский не-фтяной) — мера объема, приня-тая для измерения количества добываемой и продаваемой нефти на мировом рынке.

1 баррель = 158,988 литров ≈ 136,4 кг. нефти.

ЗАМЕТКИ НА ПОЛЯХ

ЗНАКОМЬТЕСЬ: ФЬЮЧЕРСЫ!

70

ФАКУЛЬТАТИВ. CFD — КОНТРАКТЫ НА РАЗНИЦУ. СПРАВКА ДЛЯ ИНТЕРЕСУЮЩИХСЯ

ФАКУЛЬТАТИВ.CFD — КОНТРАКТЫ НА РАЗНИЦУ.СПРАВКА ДЛЯ ИНТЕРЕСУЮЩИХСЯ

ЧТО ТАКОЕ CFD?

CFD — это аббревиатура от словосочетания Contract for Difference, что в дословном переводе с английского языка означает «контракт на разницу». Соответственно, справедливо возникает вопрос: на разницу между чем и чем?

CFD — изобретение исключительно финансовой сферы, однако корни его происхождения лежат в сфере букмекерства и азартных игр. По своей сути контракт на разницу — это пари. Пари между двумя сто-ронами относительно развития того или иного события.

Допустим, в вашем городе выдалось жаркое лето. Синоптики спорят о том, как долго продлится данная жара и как высоко поднимется столбик термометра. И тут появляется человек, который решил заработать денег на этих спорах. Он хорошо разбирается в природных явлениях, полагая, что температура воздуха будет снижаться в следующие дни, и готов по-ставить на это деньги. Поэтому он предлагает любому заключить пари на то, что жара спадет, на следующих условиях: за каждый градус, на кото-рый температура вырастет в течение следующей недели, он будет выпла-чивать по 100 долларов. Соответственно, за каждый градус, на который температура понизится, он хочет получить также 100 долларов.

Один из синоптиков, уверенный в том, что жара не спадет, решается на то, чтобы заключить это пари. На момент, когда они пожали руки, температура была 28 градусов по Цельсию. Таким образом, было заклю-чено пари на разницу в температуре на начало и конец недели.

Прошла неделя, и столбик термометра указывал на отметку в 36 гра-дусов... Да, синоптики на удивление оказались правы. Потирая руки, наш синоптик обратился к своему оппоненту за исполнением условий пари, и тот выплатил ему 36-28=8 (разница в градусах) х 100$ = 800$. По 100 долларов за каждый градус, на который выросла температура.

Это был простой и понятный пример, раскрывающий сущность контрактов на разницу, теперь давайте рассматривать примеры из фи-нансовой сферы, ведь CFD, как было сказано ранее, — это финансо-вый инструмент.

CFD как контракт на разницу можно заключить, по сути, на любое явление, которое возможно измерить и которое регулярно изменяется. А что еще меняется так же регулярно, как биржевые цены? В этом смыс-ле с ними мало что сравнится. Давайте представим наш пример немно-го иначе и вместо температуры возьмем цены на нефть. Две стороны заключили контракт, согласно которому одна из сторон выплачивает другой разницу в стоимости барреля нефти на начало и конец недели.

Глава 2. Основы торговли фьючерсными контрактами

71

А чтобы все было «по-серьезному», договорились, что пари (контракт на разницу) будут заключать на 1000 баррелей нефти. Что это означает? Это значит, что если нефть подорожает хотя бы на 1 доллар, то сторона, которая поставила на снижение цены, будет должна другой стороне 1$ x 1000 баррелей = 1000$! Это и есть основы CFD.

КАКИЕ ВЫВОДЫ МОЖНО СДЕЛАТЬИЗ ВЫШЕСКАЗАННОГО?Первое — то, что CFD сам по себе не имеет никакого отношения к

вещи (товару или явлению), на которую этот контракт на разницу за-ключается. Контракт обязывает нас лишь выплатить разницу в цене по нашему пари, но никак не привезти или купить саму нефть у другой стороны.

Второе — то, что CFD, как и любой контракт, можно заключить на любой объем. Если нефть измеряется в баррелях и это минималь-ный объем поставки, который возможен, то в случае с CFD можно за-ключить и на доли барреля, ведь этот контракт нас не обязывает поста-вить нефть, мы лишь должны выплатить разницу в цене на тот объем, о котором договорились. Если в нашем примере предположить, что стороны не обладают большими деньгами, однако хотят заработать на изменении цен на нефть, то они могли бы заключить CFD на 0,5 барреля или 0,25 барреля. В этом случае рост цены на 1 доллар прине-сет тому, кто поставил на удорожание нефти, сумму в 1$х0,5=0,5$ или 1$х0,25=0,25$, соответственно.

На сегодняшний день данный сегмент финансового рынка сильно развился и модернизировался, торговля CFD стала довольно распро-страненной. Появились целые компании, позволяющие торговать CFD в режиме онлайн (заключение контрактов происходит мгновенно), на любой объем и на любой срок.

Сами CFD стали более унифицированными. Это значит, что контракты стали заключаться на заранее известные финансовые активы: фьючерсы, акции, валюты, при этом сохраняя все их осо-бенности. Это важное качество на сегодня, так как сам CFD — кон-тракт внебиржевой, следовательно, довольно остро мог встать во-прос справедливого ценообразования этих инструментов. Решен он был достаточно лаконично — большая часть CFD-инструментов, базовым активом которых являлись инструменты биржевого рын-ка, будь то акции, фьючерсные контракты и т.д., стали просто ду-блировать условия торговли своих базовых инструментов. Благо-даря этому и сама торговля стала более прозрачной. Цены на эти финансовые активы публичны, а поэтому их легко проверить, что во многом исключает возможности для мошенничества.

Компании, предоставляющие возможность таких торгов, стали называться дилинговыми центрами или дилинговыми компаниями. Впрочем, на сегодняшний день в развитых странах эмитентами CFD становятся и крупные инвестиционные и брокерские компании, такие как MAN Group, являющаяся на сегодняшний день крупнейшим опе-ратором по операциям с данными инструментами.

ЗАМЕТКИ НА ПОЛЯХ

72

ВОЗМОЖНОСТИ CFD ДЛЯ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ

Широкая диверсификация портфеляБлагодаря тому, что эмитентом контрактов CFD являются обыч-

но крупные фирмы, частному инвестору нет необходимости работать с различными брокерами из разных стран и континентов в случае, если он заинтересован в инвестициях в иностранные активы. Эту за-дачу берет на себя дилинговая или брокерская компания, страхуя свои собственные риски на открытом рынке. К примеру, если клиент ком-пании решил купить 1000 контрактов CFD на нефть и одновременно продать CFD на фьючерсы на японские государственные облигации, то компания с легкостью предоставит ему такую возможность, высту-пив второй стороной по сделке, и, уже сама страхуя собственные риски, может занять аналогичные позиции на открытом рынке — на бирже в Нью-Йорке и в Токио. Такой подход избавляет клиента от необходи-мости искать брокера для того, чтобы торговать нефтью в Нью-Йорке, и брокера для торговли японскими облигациями в Токио. Как клиент дилинговой компании он получает все в одном месте, используя прин-цип «единого окна».

Современные брокерские и дилинговые компании, предостав-ляющие услугу торговли CFD, могут давать клиентам единый до-ступ, доступ из одного торгового терминала к сотням и тысячам различных инструментов одновременно, в режиме реального вре-мени. Клиенты Группы компаний Broco имеют возможность тор-говать более чем пятьюстами торговыми инструментами, начиная от фондовых индексов и акций самых различных стран, заканчи-вая спектром самых популярных срочных контрактов (фьючерсов), обращающихся на биржах США и Европы. Среди них — фьючер-сы на энергоносители крупнейшей биржи NYMEX, фьючерсы на зерновые с биржи CBOT, индексные фьючерсы, фьючерсы на жи-вотноводческую продукцию и сырье для легкой промышленности. Параллельно с ними доступны срочные товарные контракты с ев-ропейских и азиатских бирж.

Такой набор торговых инструментов, объединенных в одной систе-ме, открывает широкие возможности не только для диверсификации портфеля, но и для применения различного вида альтернативных тор-говых стратегий, как то: арбитраж, торговля спредами (как межрыноч-ными, так и межбиржевыми). Причем арбитражеру в этом случае нет необходимости конвертировать деньги в другую валюту, если он хочет торговать на иностранных биржах и, соответственно, нет валютных ри-сков, исчезают и транзакционные издержки — нет необходимости за-ботиться о мобильности капитала.

Таким образом, с помощью CFD любой инвестор, будь то частное лицо, компания или фонд, могут получить доступ к любым рынкам, сосредоточив капитал в одном месте, и воспользоваться всеми возмож-ностями снижения рыночных рисков за счет более широкой диверси-фикации своего инвестиционного портфеля, подбора в него не корре-лирующих друг с другом инструментов.

ФАКУЛЬТАТИВ. CFD — КОНТРАКТЫ НА РАЗНИЦУ. СПРАВКА ДЛЯ ИНТЕРЕСУЮЩИХСЯ