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자산유동화 실무 안내Asset Backed Securities Guide

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Contents

일반 으로 lsquo자산유동화rsquo는 융기 는 일반기업이 보유하고 있는

비유동성 자산을 시장에서 매하기 용이한 형태의 증권으로 변환

시킨 후 이를 화하는 일련의 과정을 의미함

보유자산의 매각을 통한 유동성 확보 자산의 실질 인 양도

(True Sale) 유동화를 한 특수목 기구(Special Purpose Vehicle SPV)의

설립 유동화자산에서 발생하는 흐름을 통한 원리 상환 등이

자산유동화의 주요 특징임

자산유동화증권(Asset Backed Securities ABS)은 이러한 자산유동화의

결과로 발행된 증권이며 발행의 기 가 되는 자산의 종류에 따라

CLO2) CBO

3) MBS

4) 등으로 구분하기도 함

1) 우리나라 일본에서는 자산을 묶어(Pooling) 이를 기 로 유동성이 높은 증권을 발행한다는 에 착안하여 ldquo자산유동화(資産流動化 Securitization)rdquo라고 번역

2) Collateralized Loan Obligation의 약자로 출채권을 기 로 발행된 ABS

3) Collateralized Bond Obligation의 약자로 회사채를 기 로 발행된 ABS 기 가 되는 회사채의 발행시 에서 유동화가 이루어진 경우 PCBO(Primary Collateralized Bond Obligation)로 구분하기도 함

4) Mortgage Backed Securities의 약자로 부동산담보 출을 기 로 발행된 ABS를 의미함 부동산의 종류에 따라 CMBS(Commercial Mortgage Backed Securities) RMBS(Residential Mortgage Backed Securities) 등으로 구분

자산유동화법 에서는 lsquo유동화 문회사

는 신탁업자가 자산보유자로부터 유동화자산을 양도 는 신탁

받아 이를 기 로 유동화증권을 발행하고 당해 유동화자산의

리운용처분에 의한 수익으로 유동화증권의 원리 는 배당 을

지 하는 일련의 행 를 자산유동화로 정의하고 있음

｢자산유동화법｣상 자산유동화는 크게 3가지 방식으로 분류할 수

있는데 ①유동화 문회사(SPC)를 통한 것 ②신탁업자를 통한 것

그리고 ③양자를 결합한 2단계유동화( 는 재유동화)임

middot middot

5) 1998916 시행

6) 법 제2조 제5호 ldquo유동화 문회사rdquo라 함은 법 제14조 법 제20조의 규정에 의하여 설립되어 자산유동화업무를 하는 회사를 말함

자산유동화법은 지원법 성격을 갖고 있으므로 자산유동화를

하여 반드시 이 법을 따를 의무는 없음 다만 이 법을 따를 경우

여러 가지 차상의 편의나 투자자보호를 한 규정을 두고 있으며

조세감면 혜택이 주어지게 되는데 이법을 따르지 않고 유동화 할

경우 동 편의 는 혜택을 용받을 수 없음

본 안내서에서 말하는 자산유동화rsquo 자산유동화증권rsquo은 별도의

언 이 없는 한 자산유동화법 에서 정한 유동화의 방식

동 차에 따라 발행된 유동화증권을 의미함

보유자산을 이용한 자 조달수단이라는 측면에서 공통 이 있으나 자산

보유자가 자산을 담보(질권 당권 등)로 제공하고 자 을 차입하는

담보제도와는 달리 자산유동화는 자산 자체를 양도하고 이를 기 로

ABS를 발행하는 구조를 취함

구 분 일반 담보 질권 당권 등 설정 자산유동화

회계처리담보제공자산에 한

회계처리 불필요

유동화자산에 한

매각 회계처리 가능

채무자 산 채권의 조기상환 험 존재 자산보유자의 산과 무

발행 형태 다양한 형태의 채권발행 곤란 다양한 형태의 발행 가능

양도채권 양도시 별도의 담보권

이 필요

양도시 담보권 이 차

불필요

7) 2011년부터 국제회계기 (IFRS)이 도입됨에 따라 SPC로 자산을 양도하 더라도 원 자산보유자가 험과 보상의 부분을 보유한 경우 차입거래로 인식하며 SPC의 운용으로 효익을 얻는 경우 SPC도 연결 상에 포함될 수 있음 따라서 후순 ABS 인수 등의 방법으로 선순 ABS 상환 후의 이익을 환수하는 상당수 자산유동화의 경우 자산보유자의 재무제표에서 기 자산이 제거되지 않아 매각회계로 처리하기 곤란함

자산유동화증권은 구조화증권 의 일종으로 일반 인 회사채에

비하여 발행 차가 복잡하고 참여하는 회사가 다양한 것이 특징임

자산유동화의 주요 구성요소로는 유동화자산 유동화기구

유동화증권 련 참여회사 등이 있음

8) 구조화상품(Structured Financial Products)이란 특수목 회사를 통하여 신용 생상품을 포함한 집합자산 등을 기 로 자 을 조달하는 모든 융상품을 지칭하는 매우 포 인 개념임 ABS ABCP ABL 이슬람채권(Sukuk) synthetic CDO CAT본드 일부 신용 생증권 등 SPC설립을 통한 모든 자산담보부 자 조달 방식이 이에 해당됨 융상품의 구조화증권화에 따라 구조화상품의 종류규모가 지속 으로 확 되는 추세임

bull ABS ABCP ABL covered bond 등은 통 인 자산을 담보로 발행되는 구조화증권인데 반해 bull synthetic CDO CPPI CPDO 등은 신용 생증권형 구조화증권 Constant Proportion Portfolio Insurance Constant Proportion Debt Obligations

구조화상품의 특성(IOSCO) Based on a pooling of assets usually sold to a special purpose vehicle The assets can be either cash instruments or credit derivatives but the credit risk of the asset pool is de-linked from the special purpose vehicle

There is also credit or maturity tranching of the liabilities backed by the asset pool

3 유동화자산이라 함은 자산유동화의 상이 되는 채권부동산 기타의 재산권을 말한다

자산유동화법 상 유동화가 가능한 자산에는 융기 이나 일반

기업 등이 보유한 부동산 출채권 부동산 당채권 외상매출채권 등

측 가능한 흐름을 보유한 자산 등이 있음

다만 lsquo장래채권 유동화 와 같이 장래에 발생이 정된 유동화

자산의 경우 일정 요건 을 충족하여야 하며 기타 합성 와 같이

발행에 필요한 근거규정 정비가 필요한 경우 등에는 유동화계획의

수립 부터 신 한 검토가 필요함

자산유동화의 매개체로 이용되는 특수목 기구로는 자산유동화법 에

따른 유동화 문회사 는 자본시장과 융투자업에 한 법률

이하 ldquo자본시장법rdquo 에 의한 신탁 업자 이 활용되고 있음

lsquo3 유동화 문회사등 (p14)rsquo 참조

9) 장래 발생할 채권 재 그 권리의 특정이 가능하고 가까운 장래에 발생할 것임이 상당한 정도로 기 되는 경우에는(장래채권) 채권양도의 상이 될 수 있음 bull 권리의 특정가능 사회통념상 양도 목 채권을 다른 채권과 구별하여 그 동일성을 인식할 수 있을 정도라 하면 채권 계약의 내용이 어느 정도 구체화되어 있어야 하고 채무가 특정되어 있어야함

bull 발생가능성의 정도 구체 인 사안을 고려하여 채권양도 당시 채권이 가까운 장래에 발생할 것임을 상당한 정도로 기 될 수 있는가를 기 으로 단하며 상당한 정도라 함은 례 사회 통념을 기 으로 함(제조업체의 장래 매 채권 해운사의 해상화물운임채권 항공사의 항공권 신용 매 채권 등이 표 사례)

10) 합성CDO는 부채담보부증권(CDO Collateralized Debt Obligation)의 일종으로 신용 생계약을 이용하여 인 으로 CDO의 흐름을 만들어내었다는 의미에서 lsquo합성rsquo이라는 명칭을 사용함 융기 등은 거자산의 신용 험을 SPV로 이 하는 신용 생계약을 체결하고 동 SPV는 신용 생계약으로부터 나오는 흐름을 주된 상환재원으로 하는 증권을 발행함 동 방식에 따르면 SPC가 생계약을 체결해야 하지만 행법상 SPC업무가 유동화자산의 리 등 매우 소극 (passive)인 범 로 해석될 소지가 있고 CDS계약 양수도 방식을 통한다고 하더라도 이는 유동화법상 유동화자산의 양도방식인 매매 는 교환`에 해당하지 않는 등 동 증권의 원활한 발행을 해서는 ｢자산유동화법｣의 개정이 필요함

11) 주식유동화 단일자산 유동화 등의 경우에도 자산유동화제도의 취지 여타법상 규제회피 소지 등을 감안하여 발행에 신 한 검토가 필요함

12) 자산유동화업무를 업으로 하는 외국법인 포함

4 ldquo유동화증권rdquo이라 함은 유동화자산을 기 로 하여 제3조의 규정에 의한 자산유동화

계획에 따라 발행되는 출자증권사채수익증권 기타의 증권 는 증서를 말한다

유동화증권 은 자산유동화계획에 따라 유동화

자산을 기 로 하여 발행되는 증권을 말하며 유동화 문회사는 주로

회사채를 발행하고 신탁업자는 수익증권을 발행함

유동화증권을 공모로 발행할 경우에는 증권신고서를 제출해야 하며

투자자보호를 하여 자본시장법 에 따라 공시 등에 한 엄격한

규제를 받게 됨

기본 으로 유동화 문회사에는 상법 의 유한회사에 한 규정이

용되며 신탁에 하여는 신탁법 의 규정이 용되는데 자산유동화법 은

유동화증권의 발행에 있어서는 유동화 목 에 합하도록 외규정을

두고 있음

상법 상 유한회사인 유동화 문회사가 사채를 발행할 수 있는지에

하여 명시 인 규정을 두지 않음에 따라 자산유동화법 상 이를 명확히 함

법 제 조 제 항

개정 상법 에 따르면 사채발행총액은 회사의 순자산액의 배를

과할 수 없지만 자산유동화법 에서는 유동화자산의 매입가액 는

평가가액 까지 발행할 수 있도록 함 법 제 조 제 항 법 제 조

13) 상법개정(2012415시행)으로 사채발행한도 폐지

신탁업자는 신탁에 한하여 융 원회에 미리 신고하고 수익

증권을 발행 할 수 있음 그러나 자산유동화를 한 유동화신탁의

경우에는 채권이나 부동산 등을 신탁재산으로 하여 유동화할

경우에도 신탁 수익증권을 발행할 수 있도록 함 법 제 조

상법 상 유한회사는 그 비공개성 폐쇄성으로 인하여 사원의

지분에 하여 지시식 는 무기명식 증권을 발행할 수 없으며

상법 상 유한회사의 지분이 은 원칙 으로 사원명부에 취득자의

성명 주소와 출자좌수를 기재하지 아니하면 회사와 제삼자에 항

하지 못함

유동화 문회사는 상기 규정에도 불구하고 자산유동화계획에 따라

사원의 지분에 한 무기명식의 증권 출자증권 을 발행할 수 있도록

하 으며 지분이 에 한 항요건 용을 배제 법 제 조 제 조

상법 상 무기명식 출자증권은 회사에 공탁하지 않으면 사원의

권리를 행사하지 못하며 무기명식 출자증권을 분실한 자는 공시최고

차에 따라 이를 무효로 하고 제권 결을 받아 출자증권의 재발행을

요구할 수 있음

14) ｢자본시장법｣ 제110조(수익증권) ①신탁업자는 신탁계약에 의한 수익권이 표시된 수익증권을 발행할 수 있다 ②신탁업자는 제1항에 따라 수익증권을 발행하고자 하는 경우에는 통령령이 정하는 서류를 첨부하여 융 원회에

미리 신고하여야 한다 ③수익증권은 무기명식으로 한다 다만 수익자의 청구가 있는 경우에는 기명식으로 한다 ④기명식 수익증권은 수익자의 청구에 의하여 무기명식으로 할 수 있다

15) 상법 제555조 (지분에 한 증권) 유한회사는 사원의 지분에 하여 지시식 는 무기명식의 증권을 발행하지 못한다

16) 상법 제557조 (지분이 의 항요건) 지분의 이 은 취득자의 성명 주소와 그 목 이 되는 출자좌수를 사원명부에 기재하지 아니하면 이로써 회사와 제삼자에게 항하지 못한다

17) 출자증권은 주식회사가 아닌 법인의 지분권을 표시하는 증권으로써 주식회사가 발행하는 주식과 그 성격 등이 동일하다 출자증권에 하여는 상법 제358조～제360조를 용함bull 상법 제358조 (무기명주주의 권리행사) 무기명식의 주권을 가진 자는 그 주권을 회사에 공탁하지 아니하면 주주의 권리를 행사하지 못한다

유동화 문회사의 사원은 자기 지분에 하여 출자증권을 발행

하거나 불소지의 의사를 표시하여 그 소각을 청구할 수 있음 다만

정 에서 이를 달리 정할 수 있음 법 제 조제 항

자산유동화를 하여 주 회사 자산보유자 유동화 문회사

자산 리자 업무수탁자 신용평가회사 회계법인 법무법인 등이

직 는 간 으로 참여하게 됨

lsquo제3장 자산유동화 참여자별 역할(p74)rsquo 참조

주 회사 는 유동화자산 자산보유자의 특성에 맞는

거래구조에 한 자문을 하고 각 유동화거래 참여회사를 연결함으로써

유동화 문회사 등의 설립 유동화증권 발행과 련한 총 인

서비스를 제공

자산보유자 란 직간 으로 자산유동화의 형식에 의하여

보유자산을 유동화함으로써 자 을 조달하는 자이며 자신이 소유하는

흐름이 비교 확실한 자산 는 자산의 집합 을 기 자산

으로 하여 를 발행할 수 있는 법인을 의미함

bull 제359조 (주권의 선의취득) 수표법 제21조의 규정은 주권에 하여 이를 용한다[수표법 제21조(수표의 선의취득) 어떤 사유로든 수표의 유를 잃은 자가 있는 경우에 그 수표의 소지인은 그 수표가 소지인출 식일 때 는 배서로 양도할 수 있는 수표의 소지인이 제19조에 따라 그 권리를 증명할 때에는 그 수표를 반환할 의무가 없다 그러나 소지인이 악의 는 한 과실로 인하여 수표를 취득한 경우에는 그러하지 아니하다]

bull 제360조 (주권의 제권 결 재발행) ① 주권은 공시최고의 차에 의하여 이를 무효로 할 수 있다 ② 주권을 상실한 자는 제권 결을 얻지 아니하면 회사에 하여 주권의 재발행을 청구하지 못한다

자산유동화법 은 세 감면 당권소유권 등기특례 등 각종 특례를

규정하고 있어 동 제도의 남용 악용을 방지하고 투자자를 보호하기

하여 자산보유자를 융기 공기업 기타 신용도가 비교 높은

이상 기업으로 한정 하고 있음

특수은행 일반은행 보험회사 상호 축은행

여신 문 융회사 기업구조조정투자회사 신탁업자

농업 동조합 수산업 동조합 투자매매업자 등

｢자본시장과 융투자업에 한 법률｣에 따른 투자매매업자

투자 개업자 집합투자업자 종합 융회사 등을 포함

한국자산 리공사 한국토지주택공사 국민주택기

지방공기업 한국주택 융공사 한국정책 융공사

보험공사 소기업진흥공단 기술신용보증기

신용보증기 한주택보증기 등

등 이상 법인 상장법인 기업구조조정 문회사

리종목 제외

18) 유동화법은 규제법이라기보다는 지원법 인 성격이 강한 법으로서 세제감면 당권 는 소유권 등의 등기특례를 인정하고 있어 일반 기업에까지 동 특례를 확 할 경우 이 양도 는 탈세목 의 양도 등 악용 소지가 있음 한편 자산보유자의 자격을 갖춘 모든 자를 자산 리자의 자격이 있는 자로 규정하고 있어 투자자보호를 하여 자산보유자의 신용을 고려하지 않을 수 없음 국가별로는 별도의 유동화법을 제정한 국가들을 심으로 자산보유자 자격을 명시 으로 제한하는 경향이 있어 미국 국 등은 자산보유자에 한 제한이 없는 반면 한국 태국 만등은 자산보유자 요건을 두고 있음

[ 외국의 자산유동화 규제 입법례 ]

구 분 국가명

특별법 운 여부

개별법에서 규제 미국 국 등

특별법 운 일본 이탈리아 태국 만 한국 등

자산보유자 범

제한 없음 미국 국 이탈리아 일본 등

제 한 태국 만 한국 등

19) 재 일반기업의 경우 BBB까지로 제한되어 있는 자산보유자의 범 를 BB로 확 하는 등 자산보유자의 범 를 확 하기 한 구체 인 법개정 논의가 진행 임

자산 리자 란 유동화 문회사 등을 하여 유동화

자산을 리하는 자이며 서류상 회사인 유동화 문회사는 유동화

자산의 리를 자산 리자에게 반드시 탁하여야 함

유동화 문회사는 자산보유자가 보유하고 있는 기 자산을 자산보유자의

도산 험으로부터 분리시켜 동 기 자산의 흐름으로 의 원리 을

상환하기 한 목 으로 설립된 특수목 기구에 불과함 따라서 유동화

문회사가 취득한 자산의 추심 기타 리업무를 신 수행해

자산 리자가 필요함

자산 리자가 산할 경우 를 신 추심한 이 산재단에

속하게 될 가능성을 배제할 수 없으므로 자산유동화법 에서는 자산

리자에 한 엄격한 자격요건을 부과하고 있음

유동화법 제 조에 따른 자산보유자

융기 공기업 우량기업 등

신용조회업 신용조사업 채권추심업 등의 업무를

모두 허가 받은 종합신용정보회사

｢신용정보의 이용 보호에 한 법률｣ 제4조제1항 제1호sim제3호

의 자산 리를 문 으로 수행하는 회사

요건 자본 10억 이상 리인력 20인( 문인력20) 5인 포함) 이상 등

20) 문인력에는 ① 변호사 공인회계사 는 감정평가사 2인 이상 ② 채권 리 유가증권 발행 등 융 원회가 정하는 업무를 수행한 경력이 있는 자 1인 이상이 포함되어야 함(시행령 제5조)여기서 ldquo 융 원회가 정하는 업무를 수행한 경력이 있는 자rdquo라 함은 다음 업무분야에서 3년 이상 종사한 경력이 있는 자를 말함(규정 제16조의2)1 자산보유자 신용정보업자의 유동화자산 리업무2「 융산업의구조개선에 한법률」제2조제1호 규정에 의한 융기 의 여신심사부실채권 리 등 여신 리업무3 법무법인 등의 유동화자산 처분 권리행사 등에 한 업무4 투자매매업자의 증권 인수업무 5 신용평가업자의 유동화증권에 한 신용평가업무 6 외부평가기 의 유동화자산에 한 실사 평가업무7 유동화 문회사로부터 ldquo업무 탁계약서rdquo에 의거 업무를 탁받은 자의 수탁 리업무

요 건 증 빙 자 료

자본 요건bull법인등기부등본 정 주 납입보 증명서

bull최 주주가 외국인인 경우 외국인투자기업등록증

문인력

리인력요건

bull 20명 이상의 리인력 요건

직장의료보험공단확인서( 는 각 개별 의료보험증 사본)

는 원천징수이행상황신고서

bull 자격증소지자 요건 자격증 고용계약서

bull 융 문인력 요건 경력증명서 고용계약서

신용정보의이용

보호에 한법률

제27조제1항

각호의 해당여부

bull 표이사의 각서 직원이 해당하지 아니함을 서약하여야 함

bull 임직원의 개별 각서

bull 문인력의 개별 각서

bull 신원조회확인서 내국인(외국인 제외) 모두에 하여 징구함

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

bull 자산 리업무 여부

회계법인의 확인서(감사보고서포함) 는 평가기 의 평가보고서

bull 출자지분 계 확인

법무법인의 지분 계확인서 외국인투자기업등록증명서

bull 최 출자자의 확인서

21) AMC(Asset Management Company)라고도 하며 설립에 한 별도의 허가 는 등록이 필요없음 다만 다음과 같은 요건을 충족할 경우에는 자산 리업무 탁계약에 따라 유동화자산의 리를 탁받을 수 있음

bull자본 10억원 이상

bull 리인력 20인 이상( 문인력 5인이상 포함)

bull임직원 ｢신용정보의 이용 보호에 한 법률｣ 제27조제1항의 결격사유 없을 것

bull외국인요건 최 출자자가 외국인인 경우 그 외국인이 자산 리업무를 문 으로 하거나 겸 하는 자일 것

① 유동화 문회사는 자산유동화계획이 정하는 바에 따라 자산보유자 기타 제3자에게

다음 각호의 1에 해당하는 사항에 한 업무를 제외한 업무를 탁하여야 한다

1 사원총회의 의결을 받아야 하는 사항

2 이사의 회사 표권에 속하는 사항

3 감사의 권한에 속하는 사항

4 유동화자산의 리에 한 사항

5 기타 탁하기에 부 합한 사항으로서 통령령이 정하는 사항

② 제1항의 규정에 의하여 업무를 탁받을 수 있는 제3자의 범 는 통령령이

정하는 바에 의하여 이를 제한할 수 있다

업무수탁자 란 실체가 없는 유동화 문회사를

하여 일상 인 업무를 탁받아 수행하는 자로서 유동화자산

유동화증권 등과 련된 각종 서류 자 의 보 지 정산 등을

담당하게 되며 자산 리자에 한 감시자의 역할도 수행함

유동화증권의 투자자 보호를 하여 유동화증권의

원리 상환에 필요한 업무 를 수행

지 청구 배당 수령 사채권자집회 소집 등사채 리회사

유동화증권의 신용등 을 결정함으로써 투자자에게

유동화증권 투자에 필요한 정보 제공

유동화계획 구조에 한 법률 타당성 검토

여부 등 각종 계약서 작성 등을 수행법무법인

유동화자산에 한 실사 는 자산평가 등을 통해

유동화자산의 실재성을 확인하고 정 가치를 산정회계법인

22) 업무수탁자와 자산 리자는 상호 견제와 감시를 해야하므로 가 별도의 기 에서 수행하는 것이 바람직함 한 자산보유자는 업무의 효율성 측면에서 자산 리자를 겸할 수 있지만 이 경우 업무수탁자는 반드시 제3의 기 을 선임하여야 함

① 유동화 문회사는 유한회사로 한다

② 유동화 문회사에 하여는 이 법에 달리 정함이 있는 경우를 제외하고는

상법 제3편 제5장의 규정을 용한다

유동화 문회사는 회사 운 을 통한 속 인 이익창출보다는

하나의 자산유동화계획을 수행하기 하여 존재하고 동 계획이 달성

되면 소멸할 것이 정되어 있는 특수목 기구인 을 감안할때 설립

차가 간편하고 주식회사에 비하여 규제가 완화되어 있는 유한회사가

합함

일반 으로 유동화 문회사에 하여는 상법의 유한회사에 한 규정을 용

하지만 동사가 자산유동화를 해 설립된 특수목 기구라는 을 감안

하여 동 목 에 합하도록 상법에 한 여러 가지 외규정을

두고 있음

유동화 문회사는 자산유동화만을 목 으로 설립된 특수목 기구이고

회사의 운 과 자산의 리운 처분 등 업무는 자산 리자 는

업무수탁자에 의하여 이루어짐 따라서 실질 으로 유동화 문회사의

사원이 의결권행사 등을 통하여 회사운 에 참가하는 경우를 상하기

어려우므로 상법 제577조에도 불구하고 총사원의 결의가 없는 경우에도

서면결의를 허용함

다만 남용을 방지하기 하여 자산유동화계획에 반하거나 유동화증권

투자자의 권리를 해하는 사원총회의 결의는 무효23)로 함

｢상법｣에 따르면 유한회사는 배당가능이익24)

범 내에서만 이익

배당이 가능함 일반 인 의미의 회사는 계속 인 존속을 제로

하기에 자본 과 비 을 립하고 배당가능이익 범 내에서 배당을

하게 되지만 유동화 문회사는 자산유동화만을 목 으로 설립된 일회성

도구에 불과하다는 에서 정 에 따라 배당가능이익을 과하여

배당할 수 있도록 함

자본 증가 감소에 하여도 ｢상법｣은 사원총회의 특별결의를

필요로 하지만25)

유동화 문회사의 특성상 미리 정 에서 증자 는

감자에 한 사항을 정한 경우에는 별도의 사원총회 결의 없이도 이를

가능하도록 함

23) 법 제19조(사원총회) ① 유동화 문회사의 사원총회의 결의는 상법 제577조제1항 제2항의 규정에 불구하고 총사원의 동의가 없는 경우에도 서면으로 할 수 있다 ② 자산유동화계획에 반하거나 유동화증권을 소지한 자의 권리를 해하는 사원총회의 결의는 효력이 없다

24) 상법 제583조의 규정에 의하여 용되는 동법 제462조bull 상법 제462조(이익의 배당)① 회사는 차 조표의 순자산액으로부터 다음의 액을 공제한 액을 한도로 하여 이익배당을 할 수 있다1 자본 의 액2 그 결산기까지 립된 자본 비 과 이익 비 의 합계액3 그 결산기에 립하여야 할 이익 비 의 액4 통령령으로 정하는 미실 이익

② 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다 다만 제449조의2제1항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우에는 이사회의 결의로 정한다③ 제1항을 반하여 이익을 배당한 경우에 회사채권자는 배당한 이익을 회사에 반환할 것을 청구할 수 있다④ 제3항의 청구에 한 소에 하여는 제186조를 용한다

25) 상법 제597조의 규정에 의하여 용되는 동법 제439조제1항 동법 제586조bull 제439조(자본 감소의 방법 차) ① 자본 감소의 결의에서는 그 감소의 방법을 정하여야 한다bull 제586조(자본 증가의 결의) 다음 각 호의 사항은 정 에 다른 정함이 없더라도 자본 증가의 결의에서 정할 수 있다1 물출자를 하는 자의 성명과 그 목 인 재산의 종류 수량 가격과 이에 하여 부여할 출자좌수2 자본 증가 후에 양수할 것을 약정한 재산의 종류 수량 가격과 그 양도인의 성명3 증가할 자본 에 한 출자의 인수권을 부여할 자의 성명과 그 권리의 내용

유동화자산의 양수 양도 는 다른 신탁업자에의 탁

유동화자산의 리 운용 처분

유동화증권의 발행 상환

자산유동화계획의 수행에 필요한 계약의 체결

유동화증권의 상환 등에 필요한 자 의 일시 차입

여유자 의 투자

기타 부수업무

유동화 문회사는 유동화계획의 수행에 필요한 업무 이와 련된

부수 업무 외에는 다른 업무를 할 수 없으며 본 외의 업 을

둘 수 없음30)

이는 유동화 문회사의 설립목 이 유동화증권을 계획 로 상환

하는데 있으므로 그 상환재원이 되는 유동화자산의 리업무가 매우

요한 바 업무 역을 설립목 외로 확 함으로써 유동화증권 상환의

불확실성을 높이는 행 를 엄격하게 지하는 것임31)

따라서 간 투자기구(펀드)가 능동 극 인 자산운용이 가능한

것과는 달리 유동화 문회사의 역할은 매우 수동 소극 임

26) 유동화자산의 양도양수계약(해외발행의 경우 기 자산의 흐름과 유동화증권의 흐름을 일치시키기 한 최소한의 통화스왑계약을 포함)등 유동화자산의 흐름으로 유동화증권을 상환하기 한 최소한의 계약을 의미하며 유동화증권의 주요한 상환재원 는 상환재원의 흐름에 향을 주는 생계약 등은 법상의 취지와 맞지 않음

27) 일반 인 의미의 차입을 의미하는 것은 아니며 기 자산의 흐름과 유동화증권의 원리 상환시기가 일시 으로 불일치 할 경우 SPC의 일시 차입이 불가피하므로 이를 허용 다만 동 내용을 미리 자산유동화계획에 포함하여야 함

28) 기 자산의 흐름이 유동화증권의 상환일정보다 일 발생할 경우 일시 으로 여유자 이 발생하게 되는데 이를 단순히 보 하지 않고 국채 는 정기 등에 투자하는 것을 의미함 유동화 문회사는 단순히 유동화증권의 원활한 상환을 목 으로 설립된 명목상의 회사에 불과하므로 이를 험성 있는 자산에 투자하여서는 아니됨

29) 자산 리자의 산이나 업무정지에 비한 비자산 리자의 선임 채권추심을 한 계좌개설 채권회수를 한 소송 리인 선임 등

30) 법 제20조(겸업 등의 제한) ① 유동화 문회사는 제22조의 규정에 의한 업무외의 업무를 할 수 없다 ② 유동화 문회사는 본 외의 업소를 설치할 수 없으며 직원을 고용할 수 없다

31) 같은 맥락에서 합병 는 조직변경 등도 유동화증권의 상환에 향을 주게 되므로 유동화 문회사가 다른 회사와 합병하거나 다른 회사로 조직을 변경하는 것도 지됨(법 제25조)

유동화 문회사는 유동화증권의 발행과 상환을 해 설립된 명목상

회사(paper company)로서 직원을 고용할 수 없으므로 그 업무를 제3자에게

탁하도록 의무화 하고 있음

유동화자산의 리에 하여는 자산 리자에게 탁하고 법인의

존속유지에 필요한 서류의 작성보 거래당사자 할 행정

청에 한 각종 보고서류 제출 등은 업무수탁자에게 탁하여야 함

유동화 문회사는 다음 각호의 1에 해당하는 사유로 해산한다

1 존속기간의 만료 기타 정 는 자산유동화계획에서 정한 사유가 발생한 때

2 유동화증권의 상환을 부 완료한 때

3 산한 때

4 법원의 명령 는 결이 있는 때

유동화 문회사는 자산유동화계획에 따라 유동화증권의 상환을

완료하는 등 그 목 을 달성하게 되면 해산33)하게 되며 해산사유가

발생한 때에는 지체 없이 그 사실을 융감독원장에게 신고하여야 함34)

32) 신탁업자의 경우에는 스스로 리운 이 가능하므로 실 으로 탁의 필요성이 없음

33) 유동화 문회사가 해산 는 산한 경우 융감독원장은 상법 제613조제1항에 의하여 용되는 동법 제531조 ｢채무자회생 산에 한 법률｣ 제355조의 규정에 불구하고 청산인 는 산 재인을 법원에 추천할 수 있으며 법원은 특별한 사유가 없는 한 추천받은 자를 청산인 는 산 재인으로 선임하여야 함(법 제26조)

34) 자산유동화업무 감독규정 제19조(신고사항)

신탁을 설정하는 자 탁자 와 신탁을 인수하는 자 수탁자 간의

신임 계에 기 하여 탁자가 수탁자에게 특정의 재산 업 작

재산권의 일부 포함 을 이 하거나 담보권 설정 는 그 밖의 처분을

하고 수탁자로 하여 일정한 자 수익자 의 이익 는 특정 목 을

해 그 재산의 리 처분 운용 개발 그 밖의 신탁목 달성을

하여 필요한 행 를 하게 하는 법률 계를 말함 신탁법 제 조

bull신탁 상 재산을 lsquo특정재산권rsquo에서 lsquo특정재산( 업이나 작재산권 일부를 포함)rsquo으로

정의하여 극재산 외에 소극재산도 신탁의 상에 포함

bull담보권을 신탁재산으로 하는 담보권 신탁제도 허용

bull자신이 수탁자(자기신탁)임을 선언하는 방식을 통하여 자기신탁 허용

bull신탁사무처리 련 채무의 책임범 를 신탁재산으로 한정 가능

bull신탁의 수익권을 증권화하여 수익증권을 발행하거나 수탁자가 신탁을 하여

사채 발행 가능

｢신탁법｣ 개정에도 불구하고 신탁을 업으로 할 경우 ｢자본시장법｣의

용을 받게 되므로 동 법의 개정36)

까지는 유동화구조에서의

개정 신탁법상의 신탁활용은 제한 일 것으로 보임

35) 2011629 개정되어 2012726 시행된 개정 ｢신탁법｣을 말함

36) 재 ｢자본시장법｣ 시행령 개정이 활발히 진행 동 개정 자기신탁의 활용은 ｢자본시장법｣ 반소지가 있음

신탁재산에 해서는 강제집행 담보권실행 등을 한

경매 보 처분 는 국세 등 체납처분을 할 수 없음

신탁재산은 수탁자의 상속재산에 속하지 않고 재산분할의

상이 될 수 없음

신탁재산은 수탁자의 산재단 회생 차 리인이 리

하는 채무자의 재산이나 개인회생재단을 구성하지 않음

신탁재산에 속하는 채권과 신탁재산에 속하지 않는 채무는

상계하지 못하며 유한책임신탁 는 책임한정특약 신탁의

경우 신탁재산에 속하는 채무와 신탁재산에 속하지 않는

채권은 상계하지 못함

수탁자는 신탁재산을 자신의 고유재산과 분별하여 리하고

신탁재산임을 표시해야 함 여러 신탁재산을 수탁할 때에도

신탁재산별로 구분 리

와 같은 신탁의 특성 을 바탕으로 신탁업자는 자산유동화법 에

따라 유동화자산을 신탁 받은 후 이를 기 로 유동화증권을 발행하거나

단계유동화 신탁업자가 유동화자산을 기 로 발행한 수익증권을

유동화 문회사 신탁업자가 양수 신탁 받아 유동화증권을

발행 단계유동화 할 수 있음

자산유동화법 은 신탁을 통한 자산유동화업무의 활성화를 도모

하고자 자본시장법 신탁법 에 한 특례를 두고 있음

37) 자산을 직 양도하기 어려운 유동화자산의 경우 신탁을 이용함으로써 신탁원본으로부터 회수되는 흐름을 자산보유자의 신용 험으로부터 연(Bankruptcy Remote)시킬 수 있으며 유동화자산으로부터 회수되는 흐름에 해서도 선순 후순 로 구분하여 험부담을 차별화함으로써 거래참가를 유도하는 정 효과가 있음

신탁구조를 활용하여 유동화증권을 발행할 경우 수탁자인 신탁업자에

해서는 기본 으로 ｢자본시장법｣38)이 용되며 동 법 제105조제1항

에서는 신탁자 운용에 한 제한을 두고 있음

하지만 신탁을 통한 유동화구조의 경우 동 신탁업자가 투자자로부터

을 신탁 받아 유동화자산인 출채권 는 기타채권을 취득

하고자 할 때 그 행 가 자산유동화계획에 따라 이루어지는 한 상기

신탁자 운용 제한을 받지 않도록 함

신탁업자가 유동화자산을 리운용함에 있어서는 신탁법규정39)

에도 불구하고 그 신탁재산이 인 경우에도 고유재산 는 다른

신탁재산에 속하는 과 구별하여 리하여야 함

자산유동화를 한 신탁의 경우에는 ｢신탁법｣상의 구분 리의무를

더욱 강화하 는데 이는 신탁재산에 속하는 이 계산만을 명확히

한 채 고유재산인 과 물리 으로 구분되어 있지 않으면 수탁자의

산시 일반채권자들과의 다툼이 생길 수 있기 때문임

38) 자본시장법 제105조(신탁재산 등 운용의 제한) ①신탁업자는 신탁재산에 속하는 을 다음 각호의 방법으로 운용하여야 한다

1 증권( 통령령으로 정하는 증권에 한한다)의 매수 2 장내 생상품 는 장외 생상품의 매수 3 통령령으로 정하는 융기 에의 치 4 채권의 매수 5 출 6 어음의 매수 7 실물자산의 매수 8 무체재산권의 매수 9 부동산의 매수 는 개발 10 그 밖에 신탁재산의 안 성수익성 등을 고려하여 통령령으로 정하는 방법

39) 신탁법 제30조 (수탁자의 분별 리의무) 신탁재산은 수탁자의 고유재산 는 다른 신탁재산과 구별하여 리하여야 한다 단 신탁재산이 인 경우에는 고유재산 는 다른 타신탁재산에 속하는 과 각각 별도로 그 계산을 명확히 함으로써 족하다

따라서 자산유동화를 한 신탁에서는 을 물리 으로 명확히

구분하여 보 하거나 다른 융기 에 별도의 계좌를 개설하여 보

하는 등 구분 리를 철 히 하여야 함

외국법인도 자산유동화를 한 특수목 회사가 될 수 있으나 이는

어디까지나 상기 유동화 문회사에 하여 자산유동화만을 업으로 하는

법인을 제로 한 것이어야 함

유동화 업 외국법인을 통한 자산유동화 역시 특수목 회사가

외국법인이라는 을 제외하면 일반 인 유동화 문회사의 유동화와

동일함

자산보유자는 자산유동화를 통하여 자기자본이익률 부채비율

등을 개선함으로써 수익성과 자산부채 리의 효율성을 제고

특히 은행 등 융회사의 경우 자산유동화를 통하여 부실채권

을 매각함으로써 국제결제은행 의 자기자본비율을 개선하는

효과가 있음

순장부가액이 인 출채권을 의 가를 받고 매각

은 으로 수령하고 나머지 은 후순 로 수령

설명의 편의를 해 극단 인 가정을 했지만 통상 인 유동화거래에서는 자산보유자가 부실

채권(NPL)을 SPC에 매각시 장부가보다 낮은 액을 받게 되므로(매각손실) 유동화후에는 자산과 부채가

모두 감소하고 부채비율이 개선됨

하에서 유동화법에 따른 자산의 양도는

진정한 매매 로 인정되므로 자산보유자

입장에서는 유동화된 자산 을

차 조표에서 제거 할 수 있을 뿐만

아니라 유동화를 통하여 조달된 자 을 차입 으로

기록하지 않아도 됨

40) 자기자본이익률(ROE)=(순이익자기자본)times100

41) 부채비율 = 타인자본(부채총계)자기자본(자본총계)times100

하에서는 유동화를 통한 매각거래가 인정

되어 자산보유자의 차 조표에서 출채권이

제거되고 새로 보유하게 된 후순 채권을 자산으로

계상한 반면 에서는 후순 채권을 자산

보유자가 보유할 경우 매각거래가 부인되어

수령액을 차입 유동화부채 등으로 회계처리

다만 하에서도 자산보유자가 후순 채

매입 신용보강 등을 통하여 험과 효익을 보유하지

않는다면 에서와 마찬가지로 출채권을

재무상태표 차 조표 에서 제거할 수 있음

42) K-GAAP에서는 자산유동화방식에 의한 출채권 양도시 매각거래로 인정되어 장부에서 제거됨 그러나 K-IFRS에서는 융자산의 흐름을 수취할 계약상 권리를 양도하 더라도 험과 보상의 부분을 이 한 경우에만 당해 자산을 제거하고 양도함으로써 발생하거나 보유하게 된 권리와 의무를 각각 자산과 부채로 인식 만약 후순 채인수 등으로 험과 보상의 부분을 보유하고 있다면 자산을 계속하여 장부에 인식함 결과 으로 K-IFRS하에서는 자산보유자가 후순 채매입 지 보증 등으로 험과 효익을 부분 보유하면서 SPC등에 매각한 부실채권에 한 매각거래가 부인됨에 따라 재무제표에 다시 부실채권이 계상되고 차입 이 증가하여 부채비율이 상승하게 됨

자산유동화증권의 거래시에는 자산보유자의 신용도와는 별개로

에 진정양도 한 집합자산으로부터 발생하는 흐름

신용보강 등을 고려하여 lsquo유동화증권의 원리 상환가능성 을

따지게 되므로 한 구조화를 통해 자산보유자의 신용등 보다

우량한 유동화증권의 발행이 가능함

한 다양한 트랜치 의 유동화증권 발행을 통하여 투자자들의

수요를 충족시킬 수 있음

기존의 은행 출 회사채 발행 외에도 보유자산을 기 로 자산

유동화증권을 발행함으로서 자 조달이 가능함에 따라 시장상황에

맞는 한 자 조달수단을 선택할 수 있음

융회사는 물론 일반기업의 경우에도 보유자산 출채권 매출

채권 등 의 매각을 통하여 조달한 자 을 바탕으로 출여력 확보

신규사업의 추진이 가능함

한 자산을 매각한 후에도 동 자산에 한 자산 리업무를 할

수 있어 수수료 수익 확보 업기회가 확 될 수 있음

자산유동화법 은 민법 상법 세제상의 특례 등 다양한 특례

제도를 통하여 자산유동화시장의 활성화를 도모하고 있음

① 자산유동화계획에 따른 채권의 양도신탁 는 반환은 양도인( 탁자를 포함

한다 이하 같다) 는 양수인(수탁자를 포함한다 이하 같다)이 채무자에게

통지하거나 채무자가 승낙하지 아니하면 채무자에게 항하지 못한다 다만

양도인 는 양수인이 당해 채무자에게 다음 각호의 1에 해당하는 주소로

2회이상 내용증명우편으로 채권양도(채권의 신탁 는 반환을 포함한다 이하

이 조에서 같다)의 통지를 발송하 으나 소재불명 등으로 반송된 때에는 채무자의

주소지를 주된 보 지역으로 하는 2개 이상의 일간신문( 국을 보 지역으로

하는 일간신문이 1개이상 포함되어야 한다)에 채권양도사실을 공고함으로써

그 공고일에 채무자에 한 채권양도의 통지를 한 것으로 본다

1sim2 (생략)

① 지명채권의 양도는 양도인이 채무자에게 통지하거나 채무자가 승낙하지

아니하면 채무자 기타 제삼자에게 항하지 못한다

② 항의 통지나 승낙은 확정일자 있는 증서에 의하지 아니하면 채무자

이외의 제삼자에게 항하지 못한다

일반 인 채권양도는 채권의 양도인이 양도사실을 채무자에게

통지하거나 채무자가 양도를 승낙하여야 하지만 다수의 지명채권을

양도해야 하는 자산유동화에서 민법상 항요건을 모두 갖추어야

한다면 차 으로 매우 번거로우므로 이를 간소화시킴

즉 민법상 채권양도의 항요건으로서의 통지는 채권의 양도인이

해야 하지만 자산유동화법 에서는 양수인도 채권양도의 통지를 할 수

있도록 하는 한편 채무자의 소재지불명으로 인한 항요건구비의

어려움을 해소하고자 일정한 요건을 충족할 경우 채무자에 한 통지에

갈음하여 공고로써 채무자에 한 항요건을 갖출 수 있도록 함

따라서 양도인 는 양수인이 당해 채무자에게 당해 당권의

등기부 는 등록부에 기재되어 있는 채무자의 주소 는 양도인

는 양수인이 채무자의 최후 주소를 알고 있는 때에는 그 최후

주소 로 회 이상의 내용증명우편으로 채권양도의 통지를 발송하

으나 소재불명 등으로 반송된 때에는 채무자의 주소지를 주된 보

지역으로 하는 개 이상의 일간신문에 채권양도사실을 공고함으로써

그 공고일에 채무자에 한 채권양도의 통지를 한 것으로

② 자산유동화계획에 따라 행하는 채권의 양도신탁 는 반환에 하여 제6조

제1항의 규정에 의한 등록을 한 때에는 당해 유동화자산인 채권의 채무자

(유동화자산에 한 반환청구권의 양도인 경우 그 유동화자산을 유하고

있는 제삼자를 포함한다 이하 같다)외의 제삼자에 하여는 당해 채권의

양도에 하여 제6조제1항의 규정에 의한 등록이 있은 때에 민법 제450조

제2항의 규정에 의한 항요건을 갖춘 것으로 본다

민법상 지명채권양도로써 제 자에게 항하기 해서는 양도인이

확정일자 있는 증서에 의하여 채무자에게 통지하거나 채무자가 이를

승낙하여야 하지만 유동화법에서는 동법이 정하는 유동화계획에 따라

융 원회에 양도의 등록을 한 때에는 채권의 채무자외의 제 자에

해서 항요건을 갖춘 것으로

자산유동화계획에 의하여 양도 는 신탁하고자 하는 유동화자산이 근 당권에

의하여 담보된 채권인 경우에는 자산보유자가 채무자에게 근 당권에 의하여

담보된 채권의 액을 정하여 추가로 채권을 발생시키지 아니하고 그 채권의

부를 양도 는 신탁하겠다는 의사를 기재한 통지서를 내용증명우편으로 발송한

때에는 통지서를 발송한 날의 다음날에 당해채권은 확정된 것으로 본다 다만

채무자가 10일 이내에 이의를 제기한 때에는 그러하지 아니하다

43) 당해 당권의 등기부 는 등록부에 채무자의 주소가 기재되어 있지 않거나 등기부 는 등록부가 없는 경우

근 당권은 증감 변동하는 재 장래채권을 담보하는 당권

이므로 그 특성상 재 발생한 채권뿐만 아니라 장래에 발생할 채권도

함께 담보하는 것인 바 근 당권부 채권을 이 하기 해서는 근 당권이

담보하는 채권 피담보채권 의 확정이 필요함 자산유동화법 은 이의

제기가 없는 한 채무자에게 채권확정사실을 통지 함으로써 통지서를

발송한 다음날에 동 채권이 확정된 것으로 간주함

① 자산유동화계획에 따라 양도 는 신탁한 채권이 질권 는 당권에 의하여

담보된 채권인 경우 유동화 문회사등은 제6조제1항의 규정에 의한 등록이

있은 때에 그 질권 는 당권을 취득한다

자산유동화계획에 따라 당권등에 의하여 담보된 채권을 로

양도한 경우 동 양도등록을 한 때에 채권의 양수인인 등은 당권

이 등기 없이도 당권을 취득 함

② 한국자산 리공사 는 한국토지주택공사가 융기 의 부실자산정리 부실

징후기업의 자구계획지원 기업의 구조조정을 하여 취득한 부동산을

자산유동화계획에 따라 유동화 문회사등에 양도 는 신탁한 경우 유동화

문회사등은 제6조제1항의 규정에 의한 등록이 있은 때에 그 부동산에 한

소유권을 취득한다

44) 자산유동화에 한 법률에서는 피담보채권의 확정 차를 간소하게 할 수 있는 특례를 마련하고 있기 때문에 이의 남용을 방지할 필요가 있으므로 자산유동화의 목 으로 피담보채권을 확정하는 것을 명백히 하기 하여 반드시 자산유동화계획등록신청서를 제출한 이후에 내용증명우편을 발송하여야 할 것임

45) 당권은 등기부에 이미 등기되어 있고 민법상 피담보채권과 분리하여 당권만을 제3자에게 양도하는 것은 허용되지 않으므로 채권양도의 등록을 통하여 제3자에 한 항요건이 갖추어지는 이상 당권의 이 양도가 일어날 가능성은 희박하므로 유동화 문회사등은 채권양도의 등록이 있은 때에 당권 이 등기 없이도 당권을 취득하도록 함

부동산소유권 이 등기의 경우 융 원회에 유동화계획을 등록

하더라도 원칙 으로 이를 생략할 수 없음 다만 한국자산 리공사

는 한국토지주택공사와 같은 공기업의 경우에는 이 양도의 험이

히 고 부실자산정리와 같은 공익 인 목 에 사한다는 을

감안하여 유동화계획에 따라 부동산소유권을 유동화 문회사등에

양도신탁하는 경우 소유권 이 등기 없이도 그 부동산에 한 소유권을 취득함

자산유동화계획에 의하여 유동화자산을 양도 는 신탁하거나 유동화자산에

하여 당권을 설정하는 경우에는 주택법 제68조 의 규정을 용하지 아니한다

자산유동화계획에 의하여 유동화자산을 양도 는 신탁하거나 유동화

자산에 하여 당권을 설정하는 경우 국민주택채권매입의무를 면제함

유동화 문회사가 유동화계획에 따라 유동화자산을 양수하거나

양수한 자산을 리운용처분하는 경우 당권이 등기 경매신청

가압류 가처분 등에 한 등기가등기 등록세 감면

한국주택 융공사의 경우는 100 감면(동법 제119조제1항제5호)

유동화 문회사 자산 리공사가 유동화계획에 따라 취득한

부동산에 하여 취득세의 감면

한국주택 융공사의 경우는 100 감면(동법 120조제1항제10호)

46) 주택법 제68조(국민주택채권의 매입) ① 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자 통령령으로 정하는 자는 국민주택채권을 매입하여야 한다1 국가 는 지방자치단체로부터 면허허가인가를 받는 자2 국가 는 지방자치단체에 등기등록을 신청하는 가3 국가지방자치단체 는 ｢공공기 의 운 에 한 법률｣에 따른 공공기 통령령으로 정하는 공공기 과건설공사의 도 계약을 체결하는 자

4 이 법에 따라 건설공 하는 주택을 공 받는 자

유동화 문회사가 배당가능이익의 이상을 배당한 경우 동

액을 당해 사업연도의 소득 액에서 공제함으로써 사실상 법인세

비과세 특례혜택을 부여

유동화 문회사를 융보험업을 하는 법인으로 지정하여 유동화

문회사의 이자수입에 한 법인세 원천징수의무를 면제

법인세법 제73조제1항 동법시행령 제111조제2항

자산유동화와 련한 자산 리용역에 하여는 융보험 용역으로

간주하여 부가가치세를 면제

부가가치세법 제12조제1항제11호 동법시행령 제33조제1항제15호

한국자산 리공사 는 한국토지주택공사가 융기 의 부실자산정리 부실징후

기업의 자구계획지원 기업의 구조조정을 하여 취득한 부동산을 자산유동화

계획에 따라 유동화 문회사 등에 양도 는 신탁하는 경우에는 다음 각호의

법률규정을 용하지 아니한다

1 부동산등기특별조치법 제2조 내지 제4조

2 ｢도시교통정비 진법｣ 제36조

3 주택법 제68조

4 국토이용 리법 제21조의3

5 외국인토지법 제4조제1항 제5조

47) ｢국토의 계획 이용에 한 법｣ 제118조로 이

자산유동화법 은 한국자산 리공사 한국토지주택공사가

융기 부실채권 정리 기업구조조정 등을 한 공공 업무

수행과정에서 취득한 부동산 등 자산을 유동화하는 데 있어서 다양한

특례를 제공함으로써 필요한 자 을 조기에 확보할 수 있게 하 음

부동산소유권이 등기의 면제는 물론 동 소유권이 등기에 필요한

부동산소재지 서의 검인을 생략 할 수 있도록 조치

서울특별시장 역시장 는 특별자치도지사는 도시교통정비지역

안에서 교통유발의 원인이 되는 시설물 소유자 는 사업 경 자로

부터 교통유발부담 을 부과할 수 있으나 이를 면제

등기 등록을 신청하는 자는 통령령이 정하는 바에 따라 국민

주택채권을 구입할 의무가 있으나 이를 면제 동 면제는 유동화 문

유한회사등에도 동일하게 용됨

토지의 거래계약허가구역 안에 있는 토지에 한 소유권 지상권을

이 는 설정하는 계약을 체결하고자 하는 당사자는 공동으로 할

서의 허가를 받아야 하지만 이를 면제

외국인이 한민국 토 안의 토지를 취득하는 계약을 체결한 경우

계약체결일로부터 일 이내에 할 서에 신고하여야 하지만 자산

리공사 는 한국토지주택공사로부터 자산유동화를 하여 부동산

소유권을 이 받은 외국법인은 동 신고의무를 면제

48) 부동산소유권이 등기를 신청하기 해서는 일정한 사항을 기재한 계약서에 부동산소재지 서(시장군수)의 검인을 받아 등기소에 제출해야 하는데 이를 면제함

법 제1조(목 )

이 법은 융기 과 일반기업의 자 조달을 원활하게 하여 재무구조의 건 성을

높이고 장기 인 주택자 의 안정 인 공 을 통하여 주택 융기반을 확충하기 하여

자산유동화에 한 제도를 확립하며 자산유동화에 의하여 발행되는 유동화증권에

투자한 투자자를 보호함으로써 국민경제의 건 한 발 에 기여함을 목 으로 한다

년 말 외환 기 이후 국내 융환경이 격한 변화를 겪으면서

융기 정부의 부실채권정리기 등은 보유 인 규모 부실

자산을 조기에 회수할 필요가 있었고 이에 따라 자산을 신속히

정리하기 한 새로운 융기법의 필요성이 두됨

한편 일반기업은 회사채 발행시장이 축되고 융기 의 구조

조정으로 기존 자 조달처인 융권으로부터 장기 차입이 곤란해

짐에 따라 새로운 자 조달수단에 한 수요가 발생함

년 월 일 자산유동화에 한법률 이 제정됨으로써

자산유동화를 한 특수목 법인 의 설립 채권양도 특례 등

자산유동화를 지원하기 한 법 제도 근거 마련

국내 자산유동화시장은 부실채권

정리라는 정책 목표 하에 도입 기부터 폭발 으로 성장하여

발행 액이 년 조원에서 년에는 조원까지 격히

증가하는 등 사상 최고액을 기록하 음

하지만 년 카드사태 등으로 기를 겪으며 년부터 발행

규모가 차 감소하여 년에 조원으로 최 을 기록함

이후 년 말 로벌 융 기를 계기로 부실채권이 증가하고

신용경색으로 축된 회사채 시장에서 기업의 자 조달수단으로 가

주목을 받으면서 자산유동화시장이 다시 활기를 띠게 되었음

년말 기 으로는 발행 액이 조원으로 크게 증가하며 과거

성장기의 발행수 을 회복함

구 분 rsquo99 rsquo00 rsquo01 rsquo02 rsquo03 rsquo04 rsquo05 rsquo06 rsquo07 rsquo08 rsquo09 rsquo10 rsquo11

총발행 액

증감률

총발행건수

49) ABS 발행건수로는 부동산 PF ABS 발행이 증하 던 2005년에 236건으로 가장 많았음

구분 rsquo99 rsquo00 rsquo01 rsquo02 rsquo03 rsquo04 rsquo05 rsquo06 rsquo07 rsquo08 rsquo09 rsquo10 rsquo11

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

공모 사채 는 한때 직 융시장을 통해 발행한 공모 회사채

를 차지하 으나 일반기업 융회사 등의 자 조달수단이

다변화되면서 재는 약 내외로 축소됨

단 조원

증권신고서 제출(공모) 기 은행채 제외

융채(여 채 종 채 증권회사 발행 회사채 등)는 lsquo017월부터 유가증권신고서 제출

자산유동화는 융시장이 경색될 때마다 융회사와 일반기업의

자 조달 해결책이 되어 왔으며 내외 융환경 변화에 따라

주요 유동화 상자산도 자 조달주체의 수요를 충족시키기 해

시기별로 변화하여 왔음

따라서 시기별 주요 유동화자산의 변화 자 조달 주체의 변화

법제 경제 환경 변화 등을 감안하여 년부터 년 재까지

국내 자산유동화시장 발달경과를 단계로 구분하 음

한 설명의 편의를 하여 각 단계별 명칭을 아래와 같이 명명 하고

각 단계별로 특징 인 내용을 정리하 음

50) 2012년 재 시 을 기 으로 설명의 편의를 하여 임의구분한 것으로 향후 시장 상황의 변화 등에 따라 달리 해석될 수 있음

19989 ｢자산유동화에 한법률｣ 제정

1999 정부주도 부실채권 유동화

년에는 성업공사 한국자산 리공사 한국토지공사 등 정부

투자기 이 공 자 조기 회수를 하여 화의 정리채권 부동산

토지매각 채권 등 융기 으로부터 인수한 부실자산을 기 로

자산유동화증권 을 극 발행함으로써 체 발행물량의 과반수

이상을 차지함

이처럼 정부투자기 등의 극 인 부실채권 유동화에 힘입어

첫 해에 총 조의 가 발행되었으며 그 부실채권을 기 로 한

가 체 발행 액의 조원 를 유함

자산유동화를 통해 한국자산 리공사는 부실채권과 담보부동산을

조기에 화하여 융기 의 구조조정 지원을 확 할 수 있었고

신용등 이 우량하고 수익률이 상 으로 높은 사채가 공 되면서

침체된 채권시장이 활기를 띠는 계기가 되었음

2000 자산보유자 자격확 최 MBS 발행 CBO 발행 증가

20004 자산유동화법 시행령 제정

2001 신규 유동화기법 도입 카드채권 ABS 증가

2002 부실채권 ABS P-CBO 감소

년에는 시험단계를 거친 유동화가 본격 으로 시작되는 단계로써

자산보유자의 자격이 일반법인 으로 확 됨으로써 일반법인은 유동성이

낮은 자산을 유동화하여 경 효율성을 높일 수 있었음

년 월 주택 융 문회사인 뉴스테이트캐피탈 이 최 로

주택 당증권을 발행하 으며 년 월 설립된 한국주택 당채권

유동화주식회사 가 주택 당채권유동화회사법에 근거하여

주택 당증권 을 발행하기 시작하 음

년에는 회사채시장 침체로 기업의 자 조달이 원활치

못하여 소기업 한계기업을 한 정부주도의 의

발행이 폭 증가하 음

한 투자신탁 운용 회사의 구조조정 채권시가평가제도 도입에

따른 신탁재산 클린화 필요성 등으로 인해 투신펀드가 보유한 투기등

회사채를 기 로 가 규모로 발행되었고 이로 인해

유동화시장에서 유가증권을 기 로 한 발행이 인 비 을

차지하 음

51) 리종목 투자유의종목을 제외한 주권상장법인 코스닥등록법인

52) 미국 뉴스테이트홀딩스가 1994년 100출자하여 설립한 주택 융 문회사

53) 기업자 원활화 책의 일환으로 2000년 8월부터 발행되기 시작하 으며 2000년 한해 약 73조원이 발행되어 부분 채권형펀드에 편입되었음

년에는 가 일반기업의 새로운 자 조달 창구로 부상하

고 단기채권 장래매출채권 등을 효율 으로 유동화할 수 있는

기법 들이 시도됨에 따라 유동화자산의 범 가 폭 확 되었음

한편 정부가 경기 부양정책의 일환으로 카드 사용을 장려하면서

카드산업이 비약 으로 성장하여 신용카드사의 자 조달 수요가 증가

하 고 신용카드매출채권 카드론을 기 자산으로 한 발행이

년 비 배 이상 증가하면서 카드채권 가 국내 자산유동화

시장의 주류로 등장하 음

년에는 은행권을 심으로 한 부실채권 유동화가 마무리 되면서

발행이 폭 감소하 고 기업의 자 조달 여건이 개선되면서

정부 주도로 이루어지던 의 발행도 감소하여 발행규모가

반 으로 감소하 음

54) 기 자산의 유동교체(revolving) 신탁을 이용한 장래채권 유동화 다단계(신탁SPC) 유동화 방식 등

55) 출채권 투기등 채권 할부 출채권 장래 매출채권 부동산 등으로 확 됨

2003 CBO 발행 증가 카드사태로 인한 ABS 투자자 보호장치 마련

년에는 로벌 분식회계 이라크 쟁 카드사 유동성 기

등으로 회사채 시장이 경색되어 회사채를 기 자산으로 한 발행이

증가하 음

년에는 신용불량자의 증가 등으로 카드 연체율이 상승하고

카드매출실 이 악화되면서 카드사의 유동화 여력이 크게 감소하여

신용카드사의 발행이 년 비 큰 폭으로 감소하 음

한편 카드사 유동성 기로 인하여 카드사가 발행한 에 한

험이 실화 되었고 투자자는 의 신뢰성에 한 의문을 제기하기

시작하 음

56) 한편 부실카드채권의 증으로 신용카드사 은행 부실카드채권을 기 로 한 유동화는 증가하 음

57) 신용카드사가 유동화증권을 과다하게 발행하 고 조기상환 트리거(trigger)가 발동되어 동 신용카드사의 여타ABS에서 연쇄 조기상환이 발생할 경우 발행회사(신용카드사) 부도로 이어질 수 있음

이에 따라 감독당국과 유동화시장 참여자들은 유동화제도 개선에

한 논의를 시작하 고 감독당국은 투자자 보호장치를 강화

하기 하여 카드사 건 성 규제강화 책 을 마련하 음

bull 카드사의 매출실 악화 업규모 축소 등으로 인한 유동화 편입자산의

질 하락 교체(revolving)자산 부족

bull 일부 ABS채권의 기 자산 감소로 트리거59)(balance sheet trigger) 발동

조기상환 발생

bull 유동화자산의 회수자 을 ABS 상환자 에 우선충당하게 되므로

카드회사의 유동성( 업자 ) 고갈

bull 자산보유자의 신용등 하락으로 인하여 모든 ABS의 연쇄 인

조기상환 트리거 발동 우려

bull 조기상환 유 만기연장 추진

자산유동화법상 유동화자산의 혼장(commingling)이 지되고 있음에도 lsquo03년

카드사태 발생당시 국내 결제시스템 미비 등으로 일부 혼장 발생

자산 리자(자산보유자 카드회사)의 자산과 유동화자산이 구분 리되지 않을

경우 자산 리자의 산시 유동화자산도 산재단에 편입될 가능성 상존

동 불확실성을 제거하기 하여 자산 리자의 신용등 이 BBB+이하로 하락할

경우 해당 카드사가 발행한 모든 ABS가 조기상환(trigger 발동) 되도록 설계

58) 신용보강규모 확 후순 ABS 비율 확 유동화자산에서 회수되는 이 자산 리자의 고유 과 혼장되지 않도록 회수계좌 분리 등

59) lsquo트리거(trigger)rsquo란 유동화증권의 원리 상환을 불확실하게 만드는 요인으로부터 투자자를 보호하기 한 기술 신용보강 수단 하나로 기 자산풀(pool)의 성과(performance)가 일정수 이상으로 악화될 경우 조기상환 등의 조치가 발동되는 Performance Trigger외에도 Rating Trigger Credit Event Trigger 등이 있음 유동화거래에서 통상으로 사용되는 lsquo조기상환(early amortization)rsquo은 여러 가지 트리거 발동에 따른 조치 가운데 표 인 사례

년 년

2004 MBS 발행 증가

2005 부동산 PF ABS 등 특정목 ABS 발행 증가 카드 ABS 감소 ABS 련업무 모범규 제정

2006 부동산 PF 련 ABS 모범규 개정

한국주택 융공사 출범으로 발행 증가

년 월에 한국주택 융공사가 출범하고 한국주택 융공사법에

의해 종 의 발행 차가 간소화되고 공사의 높은 신용도를

기반으로 주택 당증권 발행이 본격화되었음

년 하반기부터 정부가 지원하는 학자 출이 시작되어 한국

주택 융공사는 이 학자 채출채권을 기 로 학자 출채권담보부

증권 을 발행 하기 시작하 음

60) 2004년부터 2006년은 유동화시장의 확 기로서 PF ABS등 특정 목 을 한 ABS 발행이 주를 이루었고 생상품을 기 로 한 일부 유동화시도(합성CDO CLN을 기 자산으로 한 유동화)가 있었으며 2004년에는 정상카드채권을 기 로 하여 최 로 Master Trust 구조의 ABS 발행이 시도되었음

61) 종 의 MBS는 한국주택 당채권유동화주식회사(KoMoCo)에 의하여 지난 4년간 약 29조원 발행에 그침 한편 2006년에는 시 은행의 변동 출 리가 한국주택 융공사의 모기지론 리보다 낮아 모기지론 매가 감소하면서 한국주택 융공사의 MBS 발행이 감소하 음

구분 한국주택 당채권유동화회사(KoMoCo) 한국주택 융공사

근거법 주택 당채권유동화회사법 한국주택 융공사법

회사성격주식회사로 정부(건설교통부) 시 은행 출자로 설립되었으며 융 의 인가를 받아

채권유동화업무 수행

공 기 으로 정부와 한국은행의 출자로 설립되었으며 손실 을 정부가 보

발행 차 채권보유 불가 채권보유(채권 양수 후 MBS발행) 가능

지 보증 자기자본의 30배 자기자본의 50배

기타 채권양도와 련하여 일부 차이가 있음

62) 2010년 한국주택 융공사의 학자 출업무가 한국장학재단으로 이 됨에 따라 20098월 이후 SLBS 발행 단

년에는 부동산경기 활황으로

부동산 투자수요가 증 함에 따라

국 인 부동산개발사업이 이루어

졌고 건설공 이 증가하면서 부동산

개발업자의 자 조달 수요가 늘어

부동산 출 규모가 크게 증가

이에 따라 부동산 출채권

등을 기 자산으로 한 부동산

발행이 증가 하면서 자산유동화

한편 년에는 카드사들이 은행에 합병되면서 업카드사가

감소하 고 실 개선과 함께 신용등 이 상향되면서 여 채 발행

리가 낮아지는 등 회사채발행 여건이 개선되어 카드사의 발행

수요는 상 으로 감소하 음

단 억원

구 분 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년

부동산

주택 당채권 등

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

유가증권 부동산

63) 공사 기단계에서 자 이 필요한 건설사와 부동산개발에 투자하여 수익률을 높이고자 하는 기 투자자를 개하는 증권사의 극 인 업에 힘입음

시장의 건 한 발 을 하여 년 월 련업무

모범규 이 시행됨

ABS 참여자들의 역할과 책임을 분명히 하기 하여 만들어진 자율 실무 가이드라인

으로써 ABS 참여자별로 표 인 업무 내용(best practice)을 제시 특히 각 참여자의

역할과 책임을 명확히 하고 자산 리자와 업무수탁자간의 상호 견제감시장치를

구체 으로 정하도록 하는 등 기 ABS시장의 안내서middot지침서 역할을 수행

모범규 의 시행에 따라 업무 탁계약서 자산 리계약서 등에 권한과 책임이 구체

으로 시되는 등 의무이행 근거가 마련되어 상호보고 견제기능이 정착될 수 있었으며

참여자의 역할에 한 ABS 투자자의 이해 증진에 기여하 음

년 하반기부터 부동산시장 과열 발행의 이상 등에

한 우려가 제기되었고 투자자보호 시장 건 화를 한

자정노력의 일환으로 년 월 모범규 이 개정 되었음

동 개정 에 따라 시장기능이 정상 으로 작동되어 투자자가 보호

될 수 있는 기 를 마련한 것으로 평가됨

단 억원

rsquo 년

분기 분기 분기 분기

발행 액 건수

발행비

64) 주요 개정내용으로는 부동산개발 련 유동화(부동산PF ABS)의 경우 토지소유권 확보등 개발사업이 어느 정도 진행된 후에 시작하도록 하며 부동산개발에 한 사업성평가 시공사의 채무인수 약정내역 사업진행 상황등 ABS 련공시를 충분히 하도록 하 음

65) ｢ABS 련업무 모범규 실무 의회｣의 주도로 이루어졌으며 ABS발행에 참여하는 업계의 주요 은행 증권회사 신용평가회사 등이 참여하는 자율 의체로 ｢ABS 련업무 모범규 ｣을 제정하기도 하 음

년 의 비 이 체 조원의 조원 에 이르는 등

과열조짐 분기최고 이 나타나고 일부 견건설사의 부도 사태가

발생 하면서 투자자보호를 한 건 성 검 필요성이 두

부동산 PF ABS의 부실화는 시공사의 유동성악화로 이어지고 해당 시공사가 지 보증한

모든 PF ABS로 향이 될 소지가 있음

의 등장은 시장 활성화를 비롯한 정 인 효과 에도

불구하고 다음과 같은 문제 을 내포

시공사의 채무인수내역 공시 미흡

는 부분 시공사의 연 보증 는 채무인수를 통하여 이루어지고

있음에도 동 채무인수 내역 등이 공시되지 않음

사업성평가 미흡

의 실질 인 상환재원은 부동산사업으로부터 나오는 흐름이므로 동

사업성평가가 무엇보다 요함에도 투자자를 리하여 이를 평가할 주체가 불명확

부동산 펀드의 경우 PF ABS와는 달리 투자자의 리인에 해당하는 자산운용사가 존재하고 부동산 문인력을 통하여 사업성평가에 근거한 투자가 이루어짐

원리 상환이 시공사 지 능력에 좌우

채무상환능력이 없는 시행사에 한 출채권은 분양 이 유입되기 까지는

자산으로서의 실질 인 가치가 없어 동 출에 한 시공사의 연 보증 외부

신용보강 으로 상환을 담보해야 함

련 융회사의 역할 미흡

리지 출취 융회사는 유동화 로의 양도를 제로 출을 시행하게 되므로

출계약서상에 유동화이후 출하자에 한 면책조항을 두는 한편 실질 출심사를

거치지 않고 형식 출을 시행하는 등 출 융회사의 모럴헤 드 발생

2008년 K은행의 구조화 융부장의 출 련 인감 조 발사례가 언론을 통해 보도

신용평가회사는 의 신용등 평가시 당해 로젝트의 흐름 험

등을 종합 으로 고려하여 평가하지 않고 단순히 시공사의 회사채신용등 으로

신용등 부여

자산 리자 업무수탁인은 발행이후 로젝트에 한 진행상황을

리해야 함에도 형식자산인 출채권에 한 리업무만을 수행

66) PF ABS를 포함한 자본시장을 통한 부동산개발 융은 여신 융회사가 독 하고 있던 출기능을 자본시장으로 일부 이 함으로써 다음과 같은 정 효과를 제공

시공사 등에 한 공시 강화

채무인수내역 사업진행상황 등을 감사보고서 발행공시서류에 기재

실질상환재원인 사업장의 사업성 평가 강화

사업에 필요한 토지 확보 여부

분양 으로 원리 상환이 가능한 구조인지 여부

사업성평가보고서 제출 등

참여자의 역할 강화 등

신용평가회사가 우발채무 사업 흐름 등을 감안하여 평가등 을 산정토록

하고 주 증권사의 실사를 강화하는 등 참여자의 역할 강화

릿지론 등 단일자산(single asset)유동화의 문제

bull형식과 실질의 차이로 인한 투자자 오인

실질자산은 생상품 부동산개발 등 험자산임에도 ABS사채라는 형식을 빌어 발행됨에 따라 일반 투자자의 인식과 괴리

bull자산보유자요건 회피

자산유동화법은 투자자보호차원에서 융기 공기업 우량기업 등으로

자산보유자의 범 를 제한하고 있으나 형식자산으로 이를 회피

bull규제차익 발생 우려

실질 상환재원과는 상 없이 ABS회사채로 처리됨에 따른 각종 규제비율

회피 험 리상의 규제차익 발생 우려

bull시장왜곡 국제 정합성과 불일치

단일자산 유동화의 편리성 수익성 등으로 인하여 단일자산유동화구조가 통 인 자산유동화구조를 구축(驅逐)하는 시장왜곡 발생

자산유동화증권(ABS)은 집합자산(pooling asset)으로부터의 흐름을 제로

한다는 미국(Regulation AB) 국제(바젤Ⅱ)기 의 ABS 정의와도 불일치

bull 험분산 불가

집합화된 자산과는 달리 기 자산이 단일자산으로 구성되어 있어 기 자산의

흐름에 문제가 발생할 경우 ABS상환 체가 받게 됨

bull 증권회사를 비롯한 유동화시장 참여회사의 수익 다변화 bull 투자자에게 새로운 투자수단 제공 bull PF 출 리의 하향 안정화에 기여

년 년

2007 부동산 PF ABS 감소

2008 일반기업 ABS 감소

년 하반기에 시작된 주택건설경기 부진이 년에도 이어

지면서 수요가 축됨에 따라 발행이 감하 음

한 부동산 경기침체로 인한

향이 로 이되는 것을

막고 시장의 건 성을 확보하기 한

감독당국의 노력으로 발행

규모가 다소 축소되었으나 발행규제가

없는 비등록유동화 가 증가하는

상 이 나타남

년 월 리먼 러더스 산 등 로벌 융 기에 따라 경기

불확실성이 증 되고 안 자산이 선호되면서 장래 매출채권 등을

기 자산으로 한 일반기업의 발행이 감소하 음

한편 년 월부터 신용경색 완화를 해 정책 으로 발행을

지원하면서 발행 액이 증가 하기 시작하 음

67) ｢자산유동화법｣의 용을 받지 않고 상법상 유동화회사를 통하여 ABCP 발행 유동화법상의 특례가 용되지 않음

68) 국민연 이 융시장 지원을 해 11월 여신 문 융회사가 발행한 ABS 증권을 매입해 주면서 여 사의 ABS 발행이 증가하 고 기업의 자 지원을 해 정부주도의 신용보증기 보증 P-CBO 건설업체 지원을 해 주택 융신용보증기 보증 P-CBO가 발행된 데 주로 기인

(단 억원)

P-CBO 오토론 카드채권 부동산 PF 주택담보 출

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

2009 로벌 융 기로 인한 NPL ABS P-CBO 증가

2010 MBS 일반기업 ABS 증가

년에는 로벌 융 기로 인한 신용경색과 경기침체 상황에서

소 견 기업의 자 난 해소를 한 정부주도의 발행 이

크게 증가하 음

시 은행이 자산건 성을 제고하기 하여 규모로 부실채권을

정리함에 따라 발행이 증가하 고 한국자산 리공사는

은행에서 매입한 부실 출채권을 기 자산으로 를 발행하 음

특히 년 국제회계기 시행 정에 따라 부실채권의

진정매각 매각회계처리 요건이 강화되어

새로운 부실채권 유동화 구조를 마련할 필요가 있게 되었음

69) 로벌 융 기에 따른 채권시장 경색으로 일시 자 난을 겪고 있는 기업들의 유동성 지원 국고채와 회사채의 과도한 스 드 차이를 해소하기 해 rsquo0812월 채권시장안정펀드가 설립되어 1조 7500억원의 P-CBO가 발행되었으며 산업은행의 특별출연 을 기 로 한 신보 보증의 P-CBO도 4000억 규모로 발행되었음 반면 2010년에는 채권시장안정펀드가 P-CBO에 한 신용보강을 단함에 따라 P-CBO 발행이 감소하 음

70) IFRS는 양도된 자산에 한 통제권뿐만 아니라 험과 효익도 매수자에게 이 되어야만 매각거래로 인정하므로 직 유동화 방식의 경우 매각거래로 인정받기 어려움

이에 따라 국내 개 은행 은 부실채권 규모 축소를 목 으로 공동

출자를 통해 년 월 일 민간 배드뱅크 연합자산 리주식

회사 를 설립하여 년 월부터 부실채권 투자를 시작하 음

(단 억원 건)

구 분rsquo 년 rsquo 년

발행 액 발행건수 발행 액 발행건수

건 건

은행직 건 건매각 건 건

한국자산 리공사 건 건

기타증권 캐피탈 등

직 건매각 건 건

년에는 융 기 이후 불안심리가 다소 진정되면서 경기회복

추세 주택담보 출 리 상승 등으로 한국주택 융공사의 고정 리

보 자리론 매가 증가함에 따라 발행이 증가 하 으며

년 월 일 한국주택 융공사법에 기 한 법정 커버드본드 가

억불 규모로 최 발행되었음

한 우량 건설사 심의 발행이 증가하 으며 항공사

해운사 등이 자 조달 비용 감 등을 해 회사채 발행 신

장래매출채권을 기 로 한 발행을 추진하면서 일반기업

발행이 증가하 음

71) 신한은행 국민은행 하나은행 우리은행 기업은행 농 앙회( 농 은행)

72) 공 배드뱅크의 역할은 한국자산 리공사에서 수행함

73) 2004년부터 일반은행도 주택 당채권을 기 로 한 RMBS를 발행하 고 2008년 상반기에는 은행의 외화 유동성 확보를 해 해외 RMBS 발행이 크게 활성화 되었으나 서 라임모기지 부실로 인한 로벌 융 기 이후 국제 융시장 여건이 악화되고 특히 RMBS에 한 투자자 신뢰도가 하락하면서 시 은행의 해외 RMBS 발행이 크게 감소하 음

74) 자산의 매각이라는 ABS의 성격과는 달리 커버드본드는 자산을 보유하면서 자산의 질(quality)을 유지하기 하여 지속 으로 자산을 교체하는 방식이며 유럽의 경우 커버드본드의 발행은 별도의 ｢커버드본드법｣에 의거하여 신용도가 우량한 은행을 심으로 발행됨 국제 으로 ABS에 한 신뢰도가 크게 하락하고 있어 당시 자 조달에 어려움을 겪고 있던 은행권을 심으로 커버드본드 발행논의가 본격화되었으나 ｢커버드본드법｣ 등 법 보호장치 없이 ｢자산유동화에 한법률｣만으로 커버드본드 발행을 본격화하기에는 무리가 있었음

년 재

2011 IFRS 도입 단말기할부채권 ABS 증가 해외 발행 증가

2012 MBS 증가 부동산 PF ABS 증가

년부터 국제회계기 이 국내에 도입되면서 매각회계

처리를 해 자산보유자가 후순 를 매입하는 방식의 유동화가

감소 하 음

특히 시 은행의 부실채권 유동화의 경우 동 은행의 부실채권

을 부실채권 문투자기 등이 인수하는 사모 유동화로 모두

환되었음

고가의 스마트폰 보 이 확 되면서 통신사들이 업자 확보를

해 단말기할부채권을 이용한 발행을 확 하면서 단말기할부

채권이 주요 유동화자산으로 부상하 음

(단 억원 건)

년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년 년

건수

75) 기존과 같이 자산보유자가 후순 ABS를 매입하는 경우 연결회계처리 됨 따라서 IFRS상 매각회계처리를 해서는 후순 채를 시장(제3자 포함)을 통하여 매각할 필요가 있음

76) 연합자산 리(UAMCO) 우리에 앤아이 등을 비롯하여 증권사 펀드 외국투자자 등도 부실채권 투자에 참여하면서 NPL ABS 투자가 활성화되었음

77) 하나SK카드가 lsquo109월부터 SK텔 콤의 단말기할부채권을 양수하는 팩토링사업에 진출하면서 ABS 발행이 본격 으로 증가하 으며 lsquo11년 5조 4333억원 규모의 단말기할부채권 ABS를 발행(7건)함에 따라 개별회사로는 ABS 발행액이 가장 많았음(한국주택 융공사 제외)

후순 의 시장매각 증가

기존 사례의 경우 후순 를 자산보유자가 매입하는 것이 일반 이나

국제회계기 도입 이후 발행목 재무제표 개선 자 조달 에

따라 후순 를 시장을 통해 매각하는 사례가 증가

재무제표 개선(IFRS상 매각 회계처리)이 주목 인 경우

후순 ABS 시장매각

bull(사례1) 은행 NPL 유동화

- (매 수 처) 은행들이 공동출자한 배드뱅크(연합자산 리 등)

- (발행방식) 사모발행

- (잔여이익) 출자은행들이 배당형식으로 회수

bull(사례2) 통신사의 단말기할부채권79) 유동화

- (매 수 처) 시장매각

- (발행방식) 공모발행

- (잔여이익) 후순 투자자에게 지

자 조달(IFRS상 연결 회계처리)이 주목 인 경우

자산보유자가 매수

bull(사례1) 자동차할부채권 유동화

- (매 수 처) 자산보유자인 할부 융사가 매수

- (발행방식) 주로 공모발행

- (잔여이익) 자산보유자가 후순 ABS를 통해 회수

78) 후순 ABS 매각방식의 변화

79) 단말기 할부채권의 경우 지 보증 등 신용보강을 통하여 사실상 후순 ABS를 발행하지 않음

국내외 리차이 등으로 인해 해외에서 발행할 경우 국내 회사채

발행보다 리로 자 조달이 가능함에 따라 해외 발행이 증가

하 음

(단 조원 )

구 분 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년 rsquo 년

발행 액

발행비

년부터 한국주택 융공사의 고정 리 출상품 매가 증가

하면서 공사의 주택 당증권 발행이 크게 증가하여 년

체 발행 액의 를 차지하 음

특히 정부의 가계부채 경감을 한 고정 리 주택담보 출 장려

정책 에 따라 향후에도 한국주택 융공사의 고정 리 출상품 매

증가가 기 되며 시 은행도 고정 리상품 제공을 한 장기 재원

마련을 해 격 출상품 을 출시하여 를

발행하거나 커버드본드 발행을 활성화하여 주택 당채권 유동화가

증가할 것으로 망됨

80) 정부는 체 주택담보 출에서 2011년 재 약 7를 차지하고 있는 비거치식고정 리 출 비 을 2016년말까지 30 수 으로 상향할 계획임

81) 시 은행의 격 출을 공사가 매입하여 발행하며 동 출 리를 은행이 비교 자율 으로 결정 유동화 요건(5억원 이내 만기 10년sim35년 등)을 충족하는 출상품으로 rsquo123월 도입되었으며 동 출 취 을

해서는 은행이 공사와 격 출 양해각서를 체결하여야함

lt 격 출상품 보 자리론 비교gt

구 분 격 출 보 자리론

상품명 융기 자율결정 u-보 자리론

출 리등 융기 자율결정 주택 융공사가 결정

신청 출 융기 창구 인터넷 융기 창구

82) 2011년 련 모범규 (은행의 우선 변제권부채권 발행 모범규 2011630 제정)이 제정되었으며 한국주택융공사를 통해 커버드본드를 발행하는 구조 등이 논의되었음 2012년 커버드본드 특별법 제정을 해 민 합동 TF가 구성되었으며 향후 커버드본드 련 특별법 제정 시 발행이 활성화될 것으로 기 됨

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

매출채권 26830 78632 258690 326294 253594 138285 152945

카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

자동차할부채권

리스채권9330 24784 9858 45997 95564 53431 46836

PF 출채권 - - 1700 6170 7769 16246 48760

기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

부동산 5550 11910 8811 6135 8616 7756 10186

총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

자산유동화증권의 발행은 ① 사 비 ② 유동화계획의 등록 ③

자산의 양도 자산양도의 등록 ④ 증권신고서 제출(공모에 한함) ⑤

유동화증권의 발행 ⑥ 발행 후 리 등의 순서로 진행됨

자산유동화계획을 등록하기에 앞서 자산보유자 주 회사 등은

유동화자산의 격성 등 ABS 발행의 타당성을 검토하여 참여회사를

선정하고 자산을 실사(평가)하게 되며 유동화 문회사(SPC)를 설립하는

등의 여러 단계의 실무 차를 진행하게 됨

사 비 차는 주로 자산보유자의 의뢰를 받은 주 회사 는

법무법인 등의 주도로 진행되며 자산유동화계획의 등록 에 거치는

실무 차는 다음과 같음

동 차는 업계의 일반 인 행을 도식화하여 표 한 것으로 발행상황에 따라 차이가 있을 수 있음

유동화 문회사자산유동화업무를 업으로 하는 외국법인

신탁업자(이하 ldquo유동화 문회사등rdquo이라 함)가 자산유동화계획을 등록

하고자 하는 경우에는 유동화자산의 범 유동화증권의 종류 유동화

자산의 리방법 등 자산유동화에 한 계획을 융감독원83)에 등록

하여야 함(계획변경시에도 등록)

원칙 으로 유동화 문회사 등이 등록할 수 있는 자산유동화

계획은 1개로 제한됨

유동화증권이 발행되기 단계까지는 자산유동화법 이 용되지만

일단 유동화증권이 발행되는 시 부터는 자본시장법 이 주로 용됨

bull｢자산유동화법｣ 용

bull제출서류

-자산유동화 계획

-자산양도 등록서류

bull｢자본시장법｣이 주로 용

bull제출서류

-증권신고서(공모에 한함) -정기공시 - 요사항 발생공시(수시)

83) 융 원회는 자산유동화계획의 등록 자산양도의 등록 등록서류 등의 공시 업무를 융감독원장에게 탁하고 있음(법 제38조)

등록인에 한 사항

bull등록인의 개황 임원 황 업무의 탁에 한 사항 회계처리의 방법

자산보유자에 한 사항

bull자산보유자의 개황 사업의 내용 재무에 한 사항 임원 직원 황

유동화자산에 한 사항

bull유동화자산의 종류별 세부명세 유동화자산의 평가내용 유동화자산의

양도등의 방식 세부계획

법 제8조( 당권 등의 취득에 한 특례) 규정이 용되는 자산과 기타의 자산으로 구분하여

자산의 유형별로 기재하되 자산 고유의 특성 는 내용 등에 따라 다른 자산과 개별 으로

식별 분리가 가능하도록 기재

자산유동화계획 등에 한 사항

bull자산유동화계획의 세부구조 유동화증권의 발행 상환계획 등

자산 리자 자산의 리방법 등 자 의 차입 운용계획

기타 투자자보호를 하여 필요한 사항

유동화 문회사등의 법인등기부등본 정 는 이와 유사한 서류(신탁업자의

경우 당해 신탁의 약 을 포함)

자산 리 탁계약서

업무 탁계약서

외부평가기85)의 평가의견서

86)(유동화 문회사 등이 국내에서 모집

87)의 방법으로

유동화증권을 발행하는 경우에만 제출)

자산보유자에 한 최근 사업연도의 감사보고서88)

84) 규정 제4조(계획등록신청서의 기재사항 등) ③ 계획등록신청서의 서식 그 작성방법 등은 감독원장이 정한다

85) ｢자본시장과 융투자업에 한 법률 시행령｣제176조의5 제6항에서 정하는 외부평가기 (인수업무 모집사모매출의 주선업무를 인가받은 투자매매업자 는 투자 개업자｢신용정보의 이용 보호에 한 법률｣에 따라 허가를 받은 신용평가회사 ｢공인회계사법｣에 따른 회계법인)을 말함

86) 외부평가기 은 자산유동화계획 유동화자산 유동화증권에 한 사항 등을 고려하여 평가를 진행한 후 평가의견서에 ldquo평가의 개요 기 유동화자산에 한 평가내용 평가 액 기타 투자자 보호를 하여 필요한 사항rdquo을 기재하여야 하며 공인회계사 변호사 는 감정인 등 다른 문가의 의견 는 감정결과 등을 인용하는 경우 그 내용을 기재하고 련 문가의 확인서를 첨부하여야 함(규정 제8조)

87) ｢자본시장과 융투자업에 한 법률｣제9조 제7항의 규정에 따른 모집 50인 이상의 투자자에게 새로 발행되는 증권의 취득의 청약을 권유하는 행

88) ｢주식회사의 외부감사에 한 법률｣에 의한 감사보고서를 말하며 동법의 용을 받지 않는 자산보유자인 경우에는 그 회계처리 결산보고에 한 사항을 정하고 있는 법률에 의하여 작성된 것으로서 감사보고서와 유사한 것을 말함

① 변경하고자 하는 계획등록신청서에 한 사항

② 변경등록 신청사유

③ 변경 후의 내용

④ 외부평가기 의 당해 변경에 한 의견(변경내용이 외부평가기 의 평가내용과

련이 없는 경우에는 제외)

⑤ 기타 투자자보호를 하여 필요한 사항

유동화 문회사등 는 자산보유자 등이 제출하는 신청서 기타 신고서류

(첨부서류)에 기재하여야 할 사항 계 법령 등에 따라 기제출된 신청서

기타 신고서류(첨부서류) 등과 동일한 부분이 있으면 그 부분을 참조하라는

뜻을 기재한 서면으로 갈음할 수 있음90)

다만 이 경우에도 lsquo양도등 상자산의 종류별 세부명세 당권 등의 취득에

한 특례가 용되는 양도등 상자산의 증빙서류등에 한 자기록rsquo은

참조방식으로 기재할 수 없음

유동화 문회사등 는 자산보유자 등이 계획등록신청서 변경

등록신청서 양도등록신청서 기타 신고서류(첨부서류 포함)를 제출하는

경우에는 각각 2부를 작성하여 서면으로 감독원장에게 제출하여야 함91)

89) 변경등록신청서에는 련사항을 증명할 수 있는 서류(부득이한 경우에는 그 사본)을 첨부하여야 하며 변경등록신청서의 서식 그 작성방법 등은 감독원장이 정함

90) 참조방식으로 기재하는 경우에는 이미 제출된 신청서 기타 신고서류(첨부서류) 등에 하여 다음 각호의 사항을 명시하여야 한다(규정 제21조제2항)

1 참조할 부분(서류명 는 면수를 명시할 것) 2 참조할 부분이 기재된 신청서 등의 명칭 그 제출일자 3 제2호의 서류가 비치된 장소 그 이용방법 등

91) 융감독원장은 서면으로 제출된 서류 1부에 하여 그 내용의 교체 는 변경을 방지하기 한 조치를 한 후 등록사실의 확인과 함께 신청인에게 교부하여야 한다(규정 제20조제3항) 신청서 기타 신고서류를 서면으로 제출하는 경우에는 일반인이 열람할 수 있도록 하기 하여 동 신청서 기타 신고서류의 자문서를 자공시시스템을 통하여 함께 제출하여야 한다(규정 제20조제4항)

다만 당권 등의 취득에 한 특례가 용되는 양도등 상자산의

증빙서류등에 한 자기록은 1부만 제출

신청서 신고서류는 증권의 발행 공시 등에 한 규정 에

의한 자공시시스템을 이용하여 자문서로 제출할 수 있음 규정

제 조제 항

융 원회는 등록신청서류에 허 의 기재가 있거나 필요한 기재를

하지 아니한 경우 자산유동화계획의 내용에 법령을 반한 사항이

포함되어 있는 경우 유동화 문회사의 설립에 하여 법령에 반한

사항이 있는 경우에는 자산유동화계획의 등록을 거부하거나 그 내용의

변경을 요구할 수 있음 법 제 조

유동화계획의 등록신청 변경등록신청 포함 에 하여 융 원회가

이를 거부하거나 내용변경을 요구할 경우에는 계획등록신청서 는

변경등록신청서 제출일로부터 업일 이내에 그 사유를 구체 으

로 명시한 서면으로 신청인에게 통보하여야 함

다만 단순한 기재사항의 락 는 경미한 오류 등에 하여는

융감독원장이 그 보완을 요구할 수 있음 규정 제 조제 항

계획등록신청서 는 변경등록신청서는 등록거부의 통보 내용

변경 보완의 요구 통보 등이 없으면 각각 그 제출일에 등록 된

것으로 규정 제 조제 항

92) 제출한 날( 일)은 불산입하고 제출일 다음날부터 10일이 되는 날(말일)은 산입하며 토일요일 공휴일은 일수에서 제외함

93) 등록거부 는 내용변경 요구의 통보가 있는 경우 당해 신청은 그 통보를 한 날로부터 신청하지 않은 것으로 다만 제출인이 내용변경 요구사항을 반 한 정정서류를 감독원장에게 제출한 경우에는 정정서류 제출일에 당해 신청서가 제출된 것으로 (규정 제7조제3항)

자산유동화의 핵심은 자산보유자의 신용도와 분리하여 양도되는

자산을 기 로 유동화증권을 발행하여 자 조달을 용이하게 하는

것이므로 자산보유자와 유동화자산 간의 법률 경제 측면에서의

분리가 요함

따라서 자산보유자가 유동화 문회사등에 양도하는 자산은 진정

양도 에 해당되어야 하며 담보권 설정 등으로 해석되어

자산보유자의 산시 산재단에 편입되어서는 안 됨

자산유동화법은 유동화자산의 양도방식을 지정함으로써 자산보유자와

유동화자산 간의 분리를 명확히 규정하고 있음

유동화자산을 자산유동화계획에 따라 아래 방식으로 양도한 경우 이를 담보권의

설정으로 보지 않음

1 매매 는 교환에 의할 것

2 유동화자산에 한 수익권 처분권은 양수인이 가질 것 이 경우 양수인이 당해

자산을 처분하는 때에 양도인이 이를 우선 으로 매수할 수 있는 권리를 가지는 경우에도

수익권 처분권은 양수인이 가진 것으로 본다

3 양도인은 유동화자산에 한 반환청구권을 가지지 아니하고 양수인은 유동화자산에

한 가의 반환청구권을 가지지 아니할 것

4 양수인이 양도된 자산에 한 험을 인수할 것 다만 당해 유동화자산에 하여

양도인이 일정기간 그 험을 부담하거나 하자담보책임(채권의 양도인이 채무자의 자력을

담보한 경우에는 이를 포함한다)을 지는 경우에는 그러하지 아니하다

자산보유자 는 유동화 문회사 등이 자산유동화계획에 따른

유동화자산 을 양도 신탁 는 반환하거나 유동화자산에 한 질권

는 당권을 설정한 때에는 지체 없이 그 사실을 융감독원에

등록하여야 하며 등록신청서와 유동화자산의 양도등에 한 계약서를

융감독원에 제출 하여야 함

① 자산보유자 는 유동화 문회사 등은 자산유동화계획에 따른 유동화자산의

양도신탁 도는 반환이나 유동화자산에 한 질권 는 당권의 설정이

있은 때에는 다음 각호의 구분에 따라 지체없이 그 사실을 융 원회에 등록

하여야 한다

1 자산보유자

가 자산유동화계획에 따라 유동화 문회사등에 유동화자산을 양도한 경우

나 자산유동화계획에 따라 신탁업자에 유동화자산을 신탁한 경우

2 유동화 문회사등(lsquo나rsquo의 경우 유동화자산을 양도하거나 반환받은 유동화 문회사를 말함)

가 유동화 문회사등이 자산유동화계획에 따라 유동화자산을 자산보유자에게

양도하거나 양도의 취소등을 이유로 반환한 경우

나 유동화 문회사가 자산유동화계획에 따라 유동화자산을 다른 유동화 문회사에

양도하거나 그 유동화 문회사로부터 당해 유동화자산을 반환받은 경우

다 유동화 문회사등이 자산유동화계획에 따라 유동화증권의 투자자를 하여

제3자에 유동화자산에 한 질권 는 당권을 설정하거나 해지한 경우

94) 유동화자산을 제3자가 유하고 있는 경우 그 제3자에 한 반환청구권을 포함

95) 등록신청서에는 ① 유동화자산의 명세 ② 유동화자산의 양도신탁 는 반환의 방법일정 지 방법 ③ 유동화자산이 채권인 경우 채권양도의 항요건이 갖추어져 있는지 여부 ④ 유동화자산의 양도 등에 한 계약의 취소요건 ⑤ 양수인이 당해 유동화자산을 처분하는 경우 양도인등이 우선매입권을 가지는지 여부 ⑥ 기타 투자자 보호를 하여 필요한 사항으로서 융 원회가 정하는 사항 등을 기재하여야 하며 자기록 는 이에 하는 방법으로 작성하여 제출하여야 함

bull양도 등의 개요

bull양도 등 상자산의 종류별 세부명세96)

bull양도 등의 방법

-양도 등의 방법 일정 세부내용

- 지 방법 등

bull양도 등의 계약상의 특수한 내용

-양도의 취소요건 양도인의 우선매입권 등

- 험의 부담 하자담보책임 등

bull채무자에 한 항요건 구비여부

bull양도 등에 하여 특례규정(채권양도의 항요건 는 당권 등의 취득에 한 특례)이

용되는 자산이 있는 경우 그 법률상 특별효력의 내용

bull증빙서류 등의 공시에 한 사항

bull기타 투자자보호를 하여 필요한 사항

bull자산양도등의 계약서

bull법 제8조( 당권 등의 취득에 한 특례)의 규정이 용되는 양도 등 상

자산의 다음의 증빙서류 등에 한 자기록

-당해 유동화자산과 련된 채권계약서

-질권 는 당권의 설정계약서 그 등기필증 는 등록필증

-부동산에 한 등기필증 기타 련증빙서류

융감독원장은 제출된 증빙서류등의 원본에 하여 확인을 하고

양도등 상자산의 종류별 세부명세와 조한 후 이상이 없는 경우

그 등록사실의 확인과 함께 이를 제출인에게 반환하여야 함

유동화 문회사등은 융감독원장의 확인을 받은 증빙서류등에

하여 그 리책임자 보 장소를 지정하여 리하여야 하고

감독원장 는 당해 유동화증권에 한 투자자의 열람요구가 있는

경우에는 이에 응하여야 함

96) 법 제8조( 당권 등의 취득에 한 특례) 규정이 용되는 자산과 기타의 자산으로 구분하여 자산의 유형별로 기재해야 하고 자산 고유의 특성 는 내용 등에 따라 다른 자산과 개별 으로 식별 분리가 가능하도록 기재하여야 함

97) 부득이한 경우에는 그 사본을 제출함

자산보유자 는 유동화 문회사 등이 양도등의 상자산에 하여

외부평가기 의 실사를 받은 후 그 결과에 한 외부평가기 의 보고서

자산실사보고서 를 양도등록신청서와 함께 제출하는 경우 규정

제 조에 의한 증빙서류등에 한 확인 차를 생략할 수 있음

다만 당권 등의 취득에 한 특례규정 이 용되는 자산에

하여는 증빙서류 등에 한 확인을 생략할 수 없음

1 양도등의 상자산 체에 하여 련 증빙서류등을 검토하여 그 실재여부를

직 확인할 것 다만 다음 각목의 요건을 충족하는 경우에는 양도등의 상

자산 체에서 표본을 추출하여 확인하는 방법으로 갈음할 수 있음

가 양도등의 상자산이 다수이고 동일한 유형일 것

나 자산보유자가 양도등의 상자산에 한 리업무를 원활하게 수행하는데

필요한 산시스템을 구축하여 정하게 리운 하고 있을 것

다 표본추출에 의한 방법이 더 효과 이라고 볼 수 있는 합리 근거가 있을 것

2 양도등의 상자산 체에 하여 담보 는 보증의 설정 등 채권 확보를

한 조치의 존재여부를 확인할 것

3 확인한 증빙서류등에 하여 실사 양도등의 사실을 표시할 것

98) 자산실사보고서에 기재할 사항(규정 제12조제3항) 1 자산실사의 개요 가 자산실사 참여자 실사기간 나 자산실사의 방법 기 다 기타 자산실사와 련하여 필요한 사항 2 자산실사의 결과요약 종합의견 가 실사 상자산의 유형별 내용 특성 나 자산실사의 결과요약 다 종합의견 3 증빙서류등의 리방법 4 기타 양도등의 사실을 입증하기 하여 필요한 조치를 한 경우 그 내용 자산실사보고서의 서식 그 작성방법은 감독원장이 정한다(규정 제12조제4항)

99) 제8조( 당권 등의 취득에 한 특례) ② 한국자산 리공사 는 한국토지주택공사가 융기 의 부실자산정리 부실징후기업의 자구계획지원 기업의 구조조정을 하여 취득한 부동산을 자산유동화계획에 따라 유동화 문회사등에 양도 는 신탁한 경우 유동화 문회사등은 제6조제1항의 규정에 의한 등록이 있은 때에 그 부동산에 한 소유권을 취득한다

100) 유동화자산의 양도와 련하여 양도자산의 정한 실사기 일 - 실사기 일은 양도의 상 액 등을 확정하기 하여 매매당사자들이 정하는 기 시 으로 실사에 소요되는

시간 등을 고려하여 결정 - 유동화자산의 종류에 따라 실사의 방법과 소요되는 시간 등이 달라질 수 있으므로 일 으로 실사기 일로부터

융감독원은 유동화자산의 양도 등의 사실을 등록한 유동화

문회사등이 등록에 한 사실을 증명하는 서류의 발 을 요청하는

경우에는 지체없이 이를 발 하여야 함 시행령 제 조제 항

유동화 문회사등은 유동화자산의 양도 등에 한 계약서 등기필증

등록증 기타 증빙서류를 리책임자 를 지정한 후 보 리하여야

하고 융 원회 융감독원 는 유동화증권 투자자 등의 열람요구가

있는 경우에는 이에 응하여야 함 법 제 조제 항 시행령 제 조제 항

유동화증권 사채 수익증권 을 발행하고자 하는 유동화 문회사는

동 증권의 모집에 한 증권신고서를 융 원회에 제출하여 수리

되어야만 모집 등을 할 수 있음

양도일까지의 기간을 한정하는 것은 어렵지만 유동화 문회사에 자산을 양도하는 날로부터 소 하여 3개월 이내로 정하는 것이 바람직 실사기 일로부터 3개월을 과하는 시 에 유동화 문회사에 유동화자산을 양도할 경우에는 양도일에

가까운 일자를 새로운 실사기 일로 정하되 기존 실사기 일로부터 새로운 실사기 일까지 기간 동안의 자산변동내역을 반 한 실사보고서를 작성하는 것이 바람직함

101) 리책임자는 당해 자산보유자가 아닌 자를 지정하여야 하나 당해 자산보유자가 그 원본을 보 리하고 자산보유자 외의 자가 사본( 자기록에 의한 것을 포함)을 보 리하여 융 원회 는 투자자의 열람에 제공할 수 있는 경우에는 외로 함(시행령 제4조 제3항)

102) 규정 제15조( 용규정) 유동화 문회사등이 모집의 방법으로 유동화증권을 발행하는 경우에는 이 규정에서 따로 정한 사항이 없으면 ｢증권의 발행 공시 등에 한 규정｣을 용한다

① 유동화증권의 증권신고서에는 다음 각호의 사항을 기재하여야 한다

1 법 제119조제5항에 따른 표이사 신고업무를 담당하는 이사의 제124조 각호의 사항에 한 서명

2 모집 는 매출에 한 다음 각 목의 사항

가 모집 는 매출에 한 일반사항 나 모집 는 매출되는 유동화증권의 권리내용 다 모집 는 매출되는 유동화증권의 취득에 따른 투자 험요소 라 모집 는 매출되는 유동화증권에 한 인수인의 의견(인수인이 있는 경우만 해당) 마 자 의 사용목

3 발행인에 한 다음 각 목의 사항 가 회사의 개요 나 임원에 한 사항 다 업무의 탁에 한 사항

4「자산유동화에 한 법률」제2조제2호에 따른 자산보유자(이하 자산보유자라 한다)에 한 다음 각 목의 사항

가 자산보유자의 개요 나 사업의 내용 다 재무에 한 사항 라 임원에 한 사항

5 유동화자산에 한 다음 각 목의 사항 가 유동화자산의 종류별 세부명세 나 유동화자산의 평가내용 다 유동화자산의 양도 등의 방식 세부계획

6 ｢자산유동화에 한 법률｣제3조에 따른 자산유동화계획(이하 자산유동화계획이라 한다) 등에 한 다음 각 목의 사항

가 자산유동화계획의 세부구조 나 유동화증권의 발행과 상환계획 등 다 ｢자산유동화에 한 법률｣ 제10조에 따른 자산 리자(이하 자산 리자라

한다)와 자산의 리방법 등 라 자 의 차입과 운용계획

7 그 밖에 융 원회가 정하여 고시하는 사항103)

103) ｢증권의 발행 공시 등에 한 규정｣ 제2-8조(유동화증권의 증권신고서의 기재사항 첨부서류) 1 신용보강에 한 사항 2 자산실사에 한 사항 3 자산유동화계획에 참여하는 기 에 한 사항 4 문가의 검토의견 5 그 밖에 투자자 보호를 하여 필요한 사항

② 제1항에 따른 유동화증권의 증권신고서에는 다음 각 호의 서류를 첨부하여야

한다 이 경우 융 원회는 ｢ 자정부법｣ 제36조 제1항에 따른 행정정보의

공동이용을 통하여 법인 등기사항증명서를 확인하여야 한다

1 제125조제2항제1호부터 제5호까지의 서류104)

2 자산 리 탁계약서 사본

3 업무 탁계약서 사본

4 그 밖에 투자자를 보호하기 하여 필요한 서류로서 융 원회가 정하여

고시하는 서류105)

증권신고서의 효력발생

자본시장법 제120조 제121조 동법 시행규칙 제12조 규정 제2-3조

유동화증권 공모발행을 한 증권신고서는 수리106)

한 날로부터

5 업일이 경과한 날에 그 효력이 발생하며 이때부터 발행조건이

확정된 투자설명서를 이용하여 청약의 권유 승낙을 할 수 있음

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

증권일반공모주주우선공모

주주배정제 자배정

보증담보부 무보증

주권상장법인 일일 일 일 일 일

일반법인 일

104) ① 정 는 이에 하는 것으로서 조직운 투자자의 권리의무를 정한 것 ② 증권의 발행을 결의한 주주총회(설립 인 법인은 발기인총회) 는 이사회의사록의 사본 그 밖에 증권의 발행결의를 증명할 수 있는 서류 ③ 법인등기부 등본 는 이에 하는 것으로서 그 설립을 증명할 수 있는 서류 ④ 증권의 발행에 하여 행정청의 허가middot인가 는 승인 등을 필요로 하는 경우에는 그 허가middot인가 는 승인 등이 있었음을 증명하는 서류 ⑤ 증권의 인수계약을 체결한 경우에는 그 계약서의 사본

105) 제176조의5제4항에 따른 외부평가기 의 평가의견서 자산실사보고서 비투자설명서를 사용하려는 경우에는 비투자설명서 간이투자설명서를 사용하려는 경우에는 간이투자설명서

106) 증권신고서는 형식상 불비가 없고 요사항의 기재 락 등이 없는 경우 융 원회( 융감독원)에 수한 날에 수리된 것으로 간주하나 정정명령이 있은 때에는 그 명령을 한 날부터 수리되지 아니한 것으로

유동화 문회사가 자산유동화계획에 따라 발행하는 유동화증권에는

출자증권 사채 수익증권 등이 있음

출자증권에는 회사의 상호 회사의 설립연월일 회사의 총출자

좌수 좌의 액 배당이나 재산분배에 하여 내용이 다른 수종의

지분권에 한 정함이 있는 경우에는 그 종류와 내용 일련번호를

기재하고 이사가 기명날인 는 서명하여야 함

상법 규정에도 불구하고 출자증권 지분 의 양도시 양수인이 성명

주소 출자좌수를 사원명부에 기재하지 않아도 회사와 제 자에게

항할 수 있음

유동화 문회사는 자산유동화계획에 따라 사채를 발행 할 수

있으며 주택 당채권 담보부채권 등을 포함한 유동화증권

부분이 회사채 형태로 발행되고 있음

107) 법 제27조(상법등의 용) 자산유동화계획에 따른 유동화증권의 발행에 하여는 이 법에 달리 정함이 있는 경우를 제외하고는 상법｢자본시장과 융투자업에 한 법률｣ 기타 계법령에 따른다

109) 유동화 출자증권이 아닌 사원의 지분양도의 경우 구 상법 제556조에 의하면 사원총회의 결의에 의하여만 양도할 수 있었으나 상법 개정(lsquo12414)으로 지분양도가 자유로워졌으며 정 으로만 제한할 수 있음

110) 사채발행에 하여는 상법 제3편제4장제8 (동법 제469조 470조 제외)을 용함

회사채는 유동화 문회사 청산시의 변제순 에 따라 선순 채

와 후순 채 로 구분되는데

후순 채는 모든 선순 자에게 원리 을 지 한 후에 당해 원리 을

지 받게 되어 선순 채보다는 높은 이율로 발행됨

수익증권 수익증서 은 고객이 신탁업자에 맡긴 재산을 리운용한

결과 발생하는 수익을 받을 권리를 표시하는 증권이며 자산유동화

계획에 따른 유동화 문회사가 신탁업자인 경우 수익증권을 발행 할

수 있음

유동화증권은 양도 는 신탁받은 유동화자산의 매입가액 는

평가가액의 총액 범 내에서 발행 가능하되 유동화증권의 상환 등에

필요한 자 의 일시 인 차입 은 발행총액에 포함하지 않음

유동화자산의 양도가액과 평가가액 간 차이가 나는 경우 양도가액과 평가

가액 큰 액을 한도로 하여 유동화증권을 발행 가능

다만

bull평가가액과 양도가액의 차이가 큰 경우에는 그에 하여 합리 인

사유가 있어야하며

bull부동산을 유동화자산으로 하는 경우 원칙 으로 양도가액에서 채무인수액

(임차보증 등)을 제외한 가액을 발행한도로 해야 함

111) 수익증권의 발행에 하여는 ｢자본시장과 융투자업에 한 법률｣ 제110조제1항부터 제4항까지를 용하지 아니함

융 원회 융감독원 는 자산유동화계획 자산양도 등의 등록

는 변경등록에 한 서류와 자산유동화계획의 등록취소에 한

서류를 일반인의 열람에 제공하여야 함

유동화 문회사 등으로부터 업무를 탁받은 업무수탁자 자산

리자 신탁업자는 유동화자산의 명세와 그 황에 한 서류를

작성 비치하고 당해 유동화 문회사 등의 투자자가 이를 열람할 수

있도록 하여야 함

유동화 문회사 등은 요사항이 발생한 경우에는 지체 없이

그 사실을 융감독원장에게 신고하여야 함

112) 규정 제22조(계획등록신청서 등의 공시) ① 감독원장은 법 는 이 규정에 따라 유동화 문회사등 는 자산보유자 등이 제출한 신청서 기타 신고서류에 하여 수일부터 당해 자산유동화계획기간의 종료일까지 일반인이 열람할 수 있도록 하여야 한다

② 감독원장은 신청서 기타 신고서류에 하여 산매체를 이용하여 작성한 자기록을 제출받아 이를 정보통신망(정보통신망이용 진등에 한법률의 규정에 의한 정보통신망을 말한다)을 이용하여 일반인이 열람할 수 있도록 하기 하여 자문서 등의 표 서식 작성방법 제출 차 등을 정할 수 있다

113) 규정 제22조(계획등록신청서 등의 공시) ③ 법 제9조제2항의 규정에 따라 신탁업자 자산 리자 업무수탁인 등이 유동화자산에 한 서류를 공시함에 있어서는 다음 각호의 서류를 비치하여야 한다

1 감독원장의 확인을 받은 계획등록신청서 변경등록신청서 양도 등록신청서 2 유동화자산의 명세 그 황(유동화자산의 리운 처분 등에 의하여 자산의 내용이 변동되는

경우 그 내역을 포함한다) 3 유동화자산에 한 증빙서류등(제11조제3항의 규정에 의한 리책임자에 한한다) ④ 제3항의 규정에 의한 공시서류는 신탁업자 자산 리자 는 업무수탁인의 본 과 지 에 각각 비치하여야

한다 다만 지 에는 양도등의 상자산에 한 요약명세만을 비치하고 그 세부내용 증빙서류 등에 하여는 이를 이용할 수 있는 장소를 명시하는 방법으로 공시할 수 있다

유동화 문회사등은 다음 각호의 1에 해당하는 경우에는 지체없이 그 사실을

감독원장에게 신고하여야 한다

1 유동화 문회사등에 해산사유114)가 발생한 때

2 자산보유자 자산 리자 는 업무수탁인이 산 는 부도발생 등으로 정상 인

업무수행이 불가능하게 된 때

3 자산 리계약 업무 탁계약 기타 요한 계약의 해지 는 변경이 있거나

계약조건의 이행이 불가능하게 된 때

4 유동화자산의 양도등과 련하여 그 계약의 이행이 불가능하게 되거나 소송의 제기 등 권리행사에 지장을 래하는 등 요한 문제가 발생한 때

5 유동화증권의 발행 상환 는 유통과 련하여 한 문제가 발생한 때

자산유동화증권을 공모로 발행한 유동화 문회사 등은 정기공시

사업보고서 분기반기보고서 제출 를 하여야 하며 정기공시에 한 사항은

자본시장법 동법시행령 증권의 발행 공시 등에 한 규정 에

의한 보고서식을 따름

다만 사업보고서 제출일 이 에 유동화사채 등의 상환완료 등으로

해산사유가 발생하여 최근 사업연도의 사업보고서 제출이 사실상

불가능한 경우 동 보고서 제출이 면제됨

114) 유동화 문회사는 해산 청산시 융감독원의 자공시시스템(DART)에 자산유동화 련 요사항발생등신고서를 제출하여 해산 는 청산 사실을 공시함

bull 해산시에는 채권등록말소확인서 후순 채 유동화증권 상환완료확인서 해산 청산인 등기부등본 말소 신문공고문 등을 첨부서류로 제출

bull 청산시에는 청산을 입증할 수 있는 서류(청산종결된 법인등기부등본 청산종결에 한 사원총회의사록 결산보고서 청산법인 차 조표 등)를 첨부자료로 제출

115) 를 들어 12월말 결산법인은 사업연도 경과 후 90일 이내에 사업보고서를 제출하여야 하나 90일 이내에 해산사유가 발생하고 공모로 발행한 유동화증권의 상환을 완료하게 되면 투자자 보호에는 문제없다고 단되므로 사업보고서 제출이 면제되고 있음

다만 제1사업연도가 1개월 미만이라고 해도 제2사업연도에 사업보고서 제출시 제1사업연도의 사업보고서가 공시되지 않는 문제가 있으므로 제1사업연도의 사업보고서를 제출하여야 함

한국주택 융공사법 에 따라 설립된 한국주택 융공사 는

융기 이 보유한 주택담보부채권 는 학자 출채권을 양수한 후

이를 기 로 주택 당증권 등을 발행하게

되는데 채권유동화계획의 등록 등 유동화업무는 한국주택 융공사가

수행함 동법 제 조 제 조

한국주택 융공사법 동법시행령 규칙에서 규정한 것을 제외하고

채권유동화계획의 등록 차 주택 당채권 는 학자 출채권

주택 당채권등 의 양도 양수 등의 등록 차 주택 당채권등의

리 유동화증권의 발행 등 주택 당채권등의 유동화업무에 하여는

자산유동화업무규정 이 용됨 규정 제 조의

채권보유에 한 계획을 등록할 때에는 주택 당채권의 평가가액

발행하고자 하는 유동화증권의 종류 총액 발행조건에 한

사항은 기재하지 않으며 이후 보유채권을 유동화하는 경우 ldquo자산

보유자rdquo는 ldquo한국주택 융공사rdquo로

116) 1998년 자산유동화법이 제정되고 주택 당채권의 유동화를 하여 1999년「주택 당채권유동화회사법」이 제정되었으나 주택 당채권유동화회사(KoMoCo)에 의한 MBS 발행이 미흡하자 2004년 3월 한국주택 융공사를 설립하게 됨

117) 한국주택 융공사가 주택 당채권의 등록에 한 사실을 증명하는 서류의 발 을 요청하는 경우 감독원장은 지체없이 이를 발 함(규정 제23조의3 제3항)

118) 규정 제3조 내지 제12조 제15조 제16조 제18조 내지 제22조 제24조

자산유동화가 필요한 융회사 기업 등이 보유자산에 하여

매각을 의뢰하거나 유동화거래를 요청하는 경우 자산보유자 격

유동화 자산의 정성 등을 제반 련법령에 근거하여 검토함

부동산 로젝트 이낸싱 과 같이 특정 사업으로부터 발생할

흐름이 유동화증권의 차 상환재원이 되는 경우 투자자 보호

등을 하여 사업성에 한 평가를 진행하여 사업계획의 타당성

법성 원리 상환가능성 등을 최 한 검증함

일반 인 경우와 달리 실질 인 자산보유자와 형식 인 자산

보유자가 상이하거나 실질 인 유동화자산과 형식 인 유동화자산이

상이할 경우 이를 감안하여 실질 유동화자산의 흐름으로 의

상환이 담보되는지 여부 등을 확인 함

자산유동화 구조의 효율성 상환가능성 등을 고려하여 자산보유자 등

참여회사들과의 의를 거쳐 발행구조를 구체 으로 설계함

특정 사업 부동산 에서 발생할 흐름이 실질 유동화자산인

경우 사업진행이 가능한 정도의 토지 우선수익권 등이 확보된 후

유동화를 진행하여야 하며 만기구조는 상 흐름 분양경과에

따른 분양 납입 과 일치하도록 설계함

119) 제3의 평가기 (회계법인 신용평가회사 등)에게 사업성 평가를 의뢰하여 작성한 평가(검토) 보고서를 계획등록서류등과 같이 제출함으로써 평가의 객 성을 제고할 수 있으나 이 경우에도 주 회사는 자체 기 차에 따라 실질 인 사업성 평가를 할 필요가 있음

120) 를 들어 PF 유동화의 경우 형식 인 자산은 은행의 출채권(bridge loan)이지만 실제 상환재원은 사업으로부터 나오는 흐름 는 토지 담보 등이 됨

한 사업장의 흐름을 바탕으로 이미 를 발행하 으나

불가피하게 기존 를 상환하고 추가로 를 발행할 경우에도

의 상환 투자자보호에 문제가 발생하지 않도록 유동화계획을

보완 해야 할 것임

자산유동화증권 발행에 참여하게 될 자산 리자 업무수탁자

외부평가회사 법무법인 신용평가회사 등을 선정하여 업무 범

역할을 정하고 상호 긴 한 조가 이루어질 수 있도록 조정함

참여회사가 복수의 업무 지 를 겸임하게 될 경우에는 련법규에

따라 이해상충 방지 투자자 보호를 하여 노력 하여야함

업무수탁자의 임을 받아 유동화계획 등록신청서 자산양도

등록신청서 증권신고서 등을 제출해야 하는 경우에는 련 규정

서식 등을 수하여 신청서 등을 작성하고 융감독원에 제출함

일반 으로 자산유동화계획이 등록되기 에는 주 회사가 업무

수탁자의 임을 받아 제반 공식서류 제출 등을 진행하므로 해당

사항에 해서는 lsquo업무수탁자rsquo의 업무수행 방법을 참고함

다만 유동화계획의 등록신청서 등을 제출하기 에 감독기

융감독원 과 자산보유자의 격성 진정양도 여부 신용보강방법

유동화증권의 발행형태 종류 공모 는 사모 발행여부 재유동화

여부 개인정보 보호 여부 각종 규제 회피여부 기타 투자자 보호와

련한 사항 등을 충분히 의함

121) 기존 ABS상환계획이 상 로 진행되지 않았으므로 이를 감안하여 신용보강 는 유동화구조의 변경 등 기상환가능성을 높일 수 있는 보완이 필요함

122) 를 들어 주 회사가 유동화사채를 인수할 경우에는 사채 리회사의 업무를 겸임할 수 없으므로 제3의 회사를 사채 리회사로 지정하여야 함(상법 제480조의3제2항)

유동화계획의 등록단계에서부터 투자자가 합리 인 투자 단

의사결정을 할 수 있도록 자산유동화계획의 등록신청서 자산양도의

등록신청서 증권신고서 등 제출서류에 주 회사가 제공한 자료

정보가 충분히 기재되도록 하고 투자 험 투자유의사항 등을 충분히

고지하고 있는지를 확인함

유동화증권 발행 이후라도 유동화계획에 요한 변경사항 등이

발생하거나 투자자 보호와 련된 사항이 발견된 경우 등에는 즉시

업무수탁자 등에게 통지하고 업무수탁자 자산 리자 등의 요청에

극 조함

유동화 문회사 등에 양도할 자산의 기 을 마련하고 그 기 에

부합하는 자산을 선정함

자산보유자 양도인 는 확보 등을 해 보유자산을 양도하는

주체이므로 양도할 자산의 특성 선정 기 법률 으로 사용 는

처분이 가능한지 여부 하자발생 여부 련소송 황 등에 한

충분한 정보를 주 사 등 련자에게 충실히 제공함

계법령에서 요구하거나 거래의 공정성을 확보할 필요가 있는

경우에는 외부평가회사 에 양도 상 자산의 정가치에 한 평가를 의뢰함

123) 외부평가기 (회계법인)을 선정할 때에는 이해상충이 발생하지 않도록 공인회계사법(제21조제2항) 동법시행령

주 회사 등과 의를 거쳐 유동화자산의 목록 하자에 한 담보

책임 양도인 등의 험인수 여부 험인수 등에 따른 진정양도

부인가능성 매매 지 방법 등을 명확히 검토한 후 이를 양도

계약서에 반 함

자산보유자는 보유자산을 양도하는 시 에 주 회사 등의 자문을

받아 자산양도에 한 사항을 lsquo자산양도등의 등록신청서rsquo에 충분히

기재한 후 제출함

유동화자산과 련하여 이해 계가 있는 채무자 제 자 등에 한

자료정보제공이 필요 하거나 채무자 등의 권리 보호를 하여 필요한

경우 유동화 문회사 등의 요청에 따라 필요한 차를 직 수행하거나

이에 력함

(제14조제2항)을 참고하여 선정할 필요가 있음 bull 공인회계사법 제21조(직무제한) ② 공인회계사는 특정 회사의 재무제표를 감사하거나 증명하는 업무를 수행하는

계약을 체결하고 있는 기간 에는 당해 회사에 하여 다음 각호의 1에 해당하는 업무를 행할 수 없다 1 회계기록과 재무제표의 작성 2 내부감사업무의 행 3 재무정보체제의 구축 는 운 4 그 밖에 재무제표의 감사 는 증명업무와 이해상충의 소지가 있는 것으로서 통령령이 정하는 업무 bull 공인회계사법시행령 제14조(직무제한) ② 법 제21조제2항제4호에서 통령령이 정하는 업무라 함은 특정

회사의 자산middot자본middot그 밖의 권리 등(재무제표에 표시되지 아니한 경우를 포함한다 이하 자산등이라 한다)의 일부 는 부를 매도하기 한 자산 등에 한 실사middot재무보고middot가치평가 그 매도거래 는 계약의 타당성에 하여 의견을 제시하는 업무(이하 실사 등의 업무라 한다)를 말한다

124) 법 제37조(채무자에 한 정보의 제공 활용) ①자산보유자 는 유동화 문회사등은「 융실명거래 비보호에 한 법률」제4조의 규정에 불구하고 자산유동화계획의 수행을 하여 필요한 범 안에서 당해 유동화자산인 채권의 채무자의 지 능력에 한 정보를 투자자 양수인 기타 이에 하는 이해 계인에게 제공할 수 있다

②자산유동화계획에 따라 유동화자산을 양도 는 신탁받은 자(그 업무를 탁받은 자를 포함한다)는 유동화자산인 채권의 채무자의 지 능력에 한 정보를 당해 채권을 변제받기 한 목 외의 목 으로 사용하여서는 아니된다

유동화 문회사등은 자산보유자로부터 양수하는 유동화자산의

리를 자산 리회사에게 반드시 탁하여야 하므로 자산 리자는

자산 리 탁계약에 법정기재사항 등이 구체 으로 명시되었는지 여부

등을 확인하고 투자자 보호 등을 해 필요한 사항을 계약내용에 반 함

계약서에는 법정기재사항125)

외에 자산 리자의 선 주의 의무

업무 탁126)

에 따른 감독책임 유동화자산의 구분 리 장부의

작성 의무 업무수탁자 등에 한 보고 조 의무 등이 포함됨

그밖에 자산 리자의 해임 는 변경 사유 체자산 리자 에

한 자산 리 업무의 이 업무해태에 따른 조치 자산 리자의

지행 손해배상 책임 등이 명시됨

125) 탁업무의 내용범 방법 탁수수료 등 련비용 지 방법 기타 투자자보호를 하여 필요한 사항

126) 자산 리업무를 제3자에게 탁하는 것이 지되지는 않으나 재 탁하는 경우에는 유동화자산에 한 정한 리가 어렵고 원 자산 리자의 감독도 곤란할 수 있어 사 에 감독당국과 의하는 등 신 을 기할 필요가 있음

bull 다만 불가피하게 탁자 는 업무수탁자의 사 서면동의를 얻거나 의를 거쳐 재 탁하는 경우에도 자격 업무능력 등을 고려하여 제3자를 선정해야 하며 투자자 보호 등을 하여 자산 리업무의 재 탁여부 등을 미리 자산유동화계획에 반 하거나 재 탁사실 등을 신고할 필요가 있음

bull 자산 리를 재 탁하여도 유동화 문회사등에 한 자산 리의 책임은 원래의 자산 리자에게 있고 제3자는 이행보조자로서의 역할을 수행하게 되므로 자산 리자는 제3자의 선임 리감독에 하여 선량한 리자로서의 주의의무를 다하여야 함

127) 자산 리자는 자산 리 탁계약이 해제 는 해지되어 체자산 리자에게 업무가 이 되는 경우를 비하여 리보 하는 자료 등을 정기 으로 백업(back-up)해야 함

128) 자산 리자의 보고서 지연 제출 미제출 는 허 제출 등의 경우 이를 강제할 방안이나 제재방법을 명확히 하기 하여 자산 리 탁계약에 이를 명시할 필요가 있음

bull 를 들어 보고서 지연제출 등과 같이 업무를 해태한 경우 자산 리 탁계약을 해지한다는 조항은 실행가능성이 떨어지므로 일정횟수 이상 자산 리자의 보고의무 반시 신용평가회사 는 유동화 문회사의 외부감사인에게 동 반 사실을 통지하거나 자공시시스템(DART)을 이용하여 공시하도록 할 수 있음

bull 보다 실 인 방법으로서 자산 리수수료의 지 정지 유동화자산에 한 정 실사 의뢰 리볼빙 자산의 경우 자산으로부터 회수되는 원의 탁자에 한 지 제한 등의 방법도 고려할 수 있음

129) 일반 으로 다음과 같은 사항들이 자산 리자의 지행 로 볼 수 있음 1 탁자 는 업무수탁자의 사 서면동의 없이 유동화자산의 양도 담보제공 등 일체의 처분을 하거나 조기

상환을 요구 는 그 채무를 면제하거나 유동화자산의 조건을 변경하는 행 2 양도된 유동화자산과 련하여 탁자 는 업무수탁자의 동의 없이 탁자의 권리를 침해하는 행 3 추심한 원을 다른 용도로 유용하는 행 4 탁자 는 업무수탁자에게 제출하거나 제공하여야 하는 보고서 등을 시에 제공하지 않거나 보고서 등에

요사항의 기재 는 표시를 락하거나 허 의 기재 는 표시를 하는 행

자산 리자는 자산 리업무의 효율 인 수행에 필요한 인력과

조직 시스템을 갖추고 자산 리 수행과정에서 확인된 정보 등을

주 회사 업무수탁자 신용평가회사 등에게 충실히 제공함

자산 리자는 유동화자산의 리 업무에 한 표 화된 지침 을

마련하고 유동화 문회사의 업무수탁자 외부감사인 등은 주기 으로

그 이행 여부를 검할 수 있음

자산 리자가 자산보유자인 경우에는 주요한 업활동에 한

업무 매출채권의 회수 발생 등 이외에 유동화자산의 리를 해

특히 필요한 차만을 업무지침에 기술할 수 있음

자산 리자는 혼장 험131)

을 방지하기 하여 탁받은 유동화

자산( 리운용 처분에 따라 취득한 등의 재산권을 포함) 이와

련된 자료132)

장부 등을 자산 리자의 고유재산과 구분하여 리하고

유동화자산으로부터 회수되는 은 유동화 문회사 는 유동화신탁

명의로 개설된 별도 계좌로 입 되도록 함

130) 자산 리 업무지침은 유동화자산의 일상 인 리를 해서만 아니라 담당자의 변경이나 체자산 리자로의 업무 이 등의 경우를 비해서도 필요한 자료임

131) 혼장 험(commingling risk)은 유동화자산으로부터 회수되는 이 직 유동화회사나 유동화신탁 명의의 계좌로 입 되지 않고 자산 리자의 계좌를 거쳐 입 될 때 동 자산 리자의 고유자산 등과 섞이게 됨으로서 자산 리자 산시 산재단에 편입되는 등 분쟁의 소지가 있는 경우를 말함 통상 자산보유자가 자산 리자를 겸임하는 경우가 많아 채무자의 원리 상환계좌를 유동화회사 명의의 계좌로 변경하고 이를 채무자에게 통지하여 유동화 이후에는 자산보유자의 고유계좌로 상환자 이 유입되지 않도록 주의해야 함

132) 유동화자산에 한 각종 계약서 산자료 기타 증빙서류가 유동화 문회사 등의 재산임을 명시하고 자신의 고유업무와 련한 서류와 별도로 보 리하여야 함

유동화자산133)

의 발생 변동과 련한 세부내역을 기록하고 리

하여야 하며 유동화자산과 련하여 자산보유자나 업무수탁자가 수행

해야 할 공시134)

가 있는 경우 성실히 자료를 제공함

유동화자산의 구분 리

- 유동화자산과 고유재산을 물리 으로 구분하고 증빙서류를 별도로 보 하여

리함

- 의 구분 리는 별도의 계정을 설치하여 리하는 것을 말함

장부의 별도 작성비치

- 유동화자산에 하여 별도의 리 장(장부 기록)을 유지함

- 련업무를 산시스템을 이용하여 처리하는 경우에는 고유재산과 신탁재산을

구분할 수 있어야 함

자산 리자가 산하는 경우 유동화자산은 자산 리자의 산재단을 구성하지

않으며 유동화 문회사는 자산 리자 는 산 재인에게 자산 리자가 리

하는 유동화자산의 인도를 청구할 수 있음

자산 리자의 채권자는 유동화자산에 하여 강제집행을 할 수 없으며『채무자

회생에 한 법률』에 의한 보 처분 지명령도 지됨135)

자산 리자는 유동화자산과 련된 주요 사항에 하여 업무수탁자

신용평가회사 등에 주기 으로 보고 하여야 하며 업무수탁자

신용평가회사가 자료 제출을 요구할 경우에도 성실히 응함

133) 일반 인 경우와 달리 유동화자산의 형식과 실질이 다른 경우에 실질 유동화자산도 함께 리해야 함

134) 자산의 포 양도의 경우에는 자산보유자가 매월 유동화된 자산을 확정하여 양도등록신청서를 정정하는 공시를 함

135) 법 제12조(자산 리자의 산 등) ① 자산 리자가 산하는 경우 제10조제1항의 규정에 의하여 탁 리하는 유동화자산(유동화자산을 리middot운용

처분함에 따라 취득한 등의 재산권을 포함한다 이하 이 조에서 같다)은 자산 리자의 산재단을 구성하지 아니하며 유동화 문회사등은 그 자산 리자 는 산 재인에 하여 유동화자산의 인도를 청구할 수 있다

② 제1항의 규정은「채무자 회생 산에 한 법률」에 의한 회생 차가 개시된 경우에 하여 이를 용 ③ 자산 리자가 제10조제1항의 규정에 의하여 탁 리하는 유동화자산은 자산 리자의 채권자가 이를 강제

집행 할 수 없으며「채무자 회생 산에 한 법률」에 의한 보 처분 는 지명령의 상이 되지 아니한다

136) 보고의 정확성을 기하기 하여 자산 리자는 업무수탁인으로부터 유동화 문회사의 자 리 내역 유동화증권의 변동 내역 요 공시사항 등과 련한 보고서를 수령할 권리가 있음을 자산 리 탁계약서에 명시할 필요가 있음

자산 리자는 유동화자산의 황 흐름 내역 특이사항에

한 보고서를 주기 으로 제출함

업무수탁자 유동화증권 수탁회사 사채 리회사 신용평가회사

유동화 문회사의 외부감사인 등이 계약에 근거하여 유동화자산에

한 자료를 요청하는 경우 이에 성실히 조함

자산 리자는 업무수탁자와 의하여 주요 보고사항을 정하고

보고 양식을 마련하여 자산 리 탁계약서에 첨부할 수 있으며

향후 업무수탁자 등과의 의에 따라 보고할 사항이 변경될 수

있음을 명시함으로써 유연성을 확보함

일반 으로 아래의 사항이 발생하는 경우 즉시 그 사실을 업무

수탁자 유동화증권 수탁회사 사채 리회사 신용평가회사 등에

통지함

유동화자산과 련한 유동화증권의 조기상환사유 발생

유동화자산에 하여 양도인의 담보책임사유 는 손해배상책임

사유 발생

유동화자산과 련하여 채무자 는 제 자 사이에 투자자의 이해에

한 향을 미치는 분쟁 발생

기타 유동화자산의 리 운용과 투자자보호에 한 향을

미치는 사항 발생

137) 자산 리자는 유동화기간의 기부터 유동화계획에 따라 이 히 회수되고 있는지를 확인할 수 있는 한 항목을 선정하여 이를 보고서에 기재하되 각 항목의 변동 내용을 구체 인 액이나 비율로 표시함

bull 일반 으로 유동화자산의 연체율은 요한 보고 항목에 해당하며 특히 리볼빙되는 자산의 경우에는 보유자산이 일정수 이상을 유지하는지의 여부 유가증권이나 기업 출채권 등은 발행자나 차주의 신용 변동 여부 등이 요한 항목이 될 수 있음

bull 특정 사업(부동산PF 등)으로부터 흐름이 발생하는 경우에는 해당 사업의 계획 비 실제 진행여부를 확인하여 업무수탁인 등에게 보고할 필요가 있음

융 원회 융감독원 로부터 자료제출을 요청받거나 업무 는

재산에 한 조사를 받는 경우 는 융 원회로부터 업무개선

명령을 받는 경우 이에 극 조하고 필요한 경우 탁자 업무

수탁자 유동화사채의 신용등 을 평가한 신용평가기 에게 서면

으로 통지함

자산 리 탁계약이 해제 는 해지되는 경우 체자산 리자가

요구하는 련 자료를 제공하고 정상 인 업무수행이 가능하도록

극 조함

탁자 자산 리자를 포함 가 업무수탁자에게 합리 인 범 내에서

유동화자산 등에 한 자료 정보 제공을 요구하 음에도 이를 지체

는 제공하지 않거나 제출된 보고서 등에 허 내용 보완할 사항이

있는 경우에는 업무수탁자에게 즉시 보고할 것을 통지하거나 보고서 등의

정정을 요구함

업무수탁자가 업무 탁계약을 반하여 업무수탁자에게 손해배상을

청구할 사유가 발생하는 경우 즉시 탁자를 리하여 손해배상을 청구함

투자자의 정당한 자료 요구에 비하여 자산 리자가 제공할 수

있는 자료의 범 를 구체 으로 정하되 일반 으로 공시되는 정보

이외의 정보에 해서도 이를 요구할 수 있는 근거를 마련함

138) 법 제34조(조사) 융감독원장은 투자자보호를 하여 필요하다고 인정하는 경우에는 융 원회가 정하는 바에 따라 유동화 문회사등과 이로부터 업무의 수행을 탁받은 자 자산 리자의 업무 는 재산에 한 자료의 제출을 요청하거나 그 소속직원으로 하여 동 업무 는 재산에 하여 조사하게 할 수 있다

139) 법 제35조(업무개선명령) 융 원회는 유동화 문회사등 는 자산 리자의 업무운 에 있어서 투자자의 이익을 해할 우려가 있다고 인정되는 때에는 투자자보호를 한 범 안에서 당해 유동화 문회사등 는 자산 리자에 하여 업무의 종류 방법의 변경 재산의 공탁 기타 업무의 운 개선에 필요한 조치를 명할 수 있다

140) 이 경우 투자자 권리의 남용을 방지하기 해 합리 인 근거를 제시할 것과 일정 비율 이상의 투자지분을 가질 것 등의 제한을 둘 수 있음

유동화 문회사는 성질상 허용되지 않는 고유업무 등을 제외한

일반업무를 자산보유자 는 제 자에게 탁하게 되므로 자산유동화

계획의 등록신청서를 제출하기에 앞서 업무수탁자는 탁자와 업무

탁계약을 체결함

업무 탁계약서에는 탁업무의 내용범 방법 탁수수료 등

련비용 지 방법 기타 투자자를 보호하기 하여 필요한 사항 이

구체 으로 명시되어야 하며 일반 으로 업무 탁계약에 포함되는

내용으로서 업무수탁자가 수행하는 업무는 다음과 같음

재무제표의 작성

사업보고서 작성 공시

사원명부의 리 사원총회의 소집 의사록 작성 유지

조세 련 업무

유동화증권의 상환 리

업무 탁계약 련법규의 범 내에서 부여된 권한에 의하여 유동화

문회사를 리하는 기타의 행

이 외에도 업무수탁자의 선 주의의무 업무 일부의 제 자 탁

이에 한 감독의무 자산 리자 등에 한 보고 조 의무 자산

리자 감시 자산 리자의 해임변경 사유 체자산 리자의 선정 차

자산이 차 업무해태시 손해배상책임 등이 포함됨

141) 사원총회의 의결을 받아야 하는 사항 이사의 회사 표권에 속하는 사항 감사의 권한에 속하는 사항 자산 리탁계약 는 자 리계약에 따라 자산 리자 는 자 리자에게 탁한 유동화자산의 리 는 자 리에 한 사항 기타 계법령상 는 성질상 탁하기에 부 합한 사항 등

142) 유동화계획이나 유동화자산과 련하여 한 변경 등 외사항 발생시 자산 리자에게 련 자료를 극 으로 요청할 수 있도록 그 권한을 명시하여야 함

143) 업무수탁자가 탁받은 업무의 일부를 제3자에게 탁하는 경우 제3자의 자격 업무능력 등을 충분히 고려하여 제3자를 선정하여야 하며 이 때 제3자는 이행보조자의 역할을 수행하게 됨 업무수탁자가 일부의 업무를 제3자에게 탁하더라도 업무수탁자로서의 기본 인 책임이 면제되는 것은 아니므로 보완 인 장치가 필요할 수 있음 한 업무의 일부를 재 탁할 경우에는 사 에 유동화계획에 탁여부 등을 기술할 필요가 있음

업무수탁자는 효율 업무수행을 하여 수탁업무 처리에 한

표 화된 지침을 마련할 수 있으며 유동화 문회사의 외부감사인

등은 주기 으로 그 이행 여부를 검할 수 있음

자산 리자가 주기 으로 제출하는 유동화자산 련 보고서

기타 입수 가능한 자료를 토 로 유동화자산의 건 성 등의 상태를

확인하고 조기상환사유 발생 가능성에 하여도 정 하게 검토하고

그 근거자료를 보 함

자산 리자가 자산 리 탁계약에서 정한 사항을 수하는지의

여부를 감독하고 계약내용을 이행하지 않았다고 단되는 경우 한

조치를 강구해야 하며 특히 자산 리자의 보고서 지연제출 미제출

는 허 제출시 계약서에 근거하여 이행강제 는 제재를 실행함

자산 리자의 유동화자산 취득유지처분 행 등에 하여

련 계약서 법규를 고려하여 동의 여부를 결정하며 필요하다고

단되는 경우 제 자에게 유동화자산의 실사를 의뢰함

업무수탁자가 자산 리자 는 유동화증권 수탁회사 역할의 부

는 일부를 동시에 수행하는 경우 지 겸임에 따른 상호견제감시

기능의 약화로 인하여 투자자 보호에 문제가 발생하지 아니하도록 내부

기 을 마련하는 등 이해상충 방지장치를 마련함

144) 자산 리자의 해임변경 사유 체자산 리자의 선정 차 자산이 차 등 자산 리 업무와 련된 사항은 자산 리 탁계약서에도 동일한 내용이 반 되도록 하여 계약의 실효성을 확보할 필요가 있음

145) 업무수탁자는 자산 리자로부터 단순히 보고를 받는 것이 아니라 선량한 리자의 주의의무를 다하여 제출된 보고서에 한 자산 리의 정성을 단하여야 하며 그 단의 근거 자료를 보 할 필요가 있음

자산유동화계획의 등록신청서 등을 제출하는 경우 허 는 부실한

기재사항이 없도록 련 사실을 충분하고 진실하게 기재하여야 하며

계약서 등의 첨부 문서가 정당한 방식과 차에 의해서 작성되었는지

여부를 검증하고 특히 권한이 있는 자가 서명 는 날인하 는지를

확인함

형식 인 자산보유자가 실질자산보유자와 상이하거나 형식 인

유동화자산이 실질유동화자산과 상이할 경우에는 실질의 내용이 충분히

반 되도록 기재함

유동화자산을 장래채권 일 양도의 방식으로 양도 신탁 한 경우

최 양도되는 유동화자산과 향후 교체될 유동화 상자산의 내용

상자산의 범 교체방법 등 을 구분하여 기재하고 양도등록의 방법

등도 함께 기재하며 자산보유자가 동일 유사한 자산을 유동화한

실 직매각 포함 에 한 사항이 있는 경우에 이를 기재함

유동화증권 투자자 련자가 유동화자산의 근거 서류 자산

리자와 업무수탁인의 보고자료 외부 공시자료 등에 근할 수

있는 방법을 구체 으로 기재함

유동화 참여회사 간의 업무분장 상호간의 견제 장치에 한

주요 내용과 이에 한 의견을 제시함

유동화자산에 하여 자산 리자로부터 지 받는 원을 비롯하여

유동화자산의 리운용처분 등으로 인하여 탁자의 계산으로 취득하는

수익 기타 원은 탁자 유동화 문회사등 명의의 계좌로 수령

하여 리함

146) 실질자산보유자에 한 사항은 기 제출서류 등의 참조방식으로 기재할 수 있으나 기 제출서류에 반 되지 않은 것으로서 결산 이후 재무상태 우발부채 등 투자 단에 한 향을 미치는 사항은 추가로 기재함

147) 해당 유동화구조가 상호 견제 기능을 어떻게 구체화하여 수행하고 있는 지를 간략하게 요약하고 이에 한 반 인 평가를 기재함으로써 유동화증권 투자자의 신뢰를 높일 수 있을 것임

동 계좌의 원 유동화사채의 각 지 일에 지 하여야 할 원을

지 하고 남은 잔액을 자산유동화법 자 운용 련 계약서상 조건을

만족하는 자산에 투자하여 운용함

자산 리자로부터 제공받은 유동화자산에 한 서류 기타 증빙

서류의 사본 는 산자료를 보 리함

유동화증권을 공모로 발행한 경우에는 계 법규에 따라 유동화

문회사의 사업보고서 반기보고서 분기보고서 기타 제반 서류를

작성하여 제출함

사업보고서 등의 작성시 해당 서식에 따라 유동화자산의 황

여유자 의 운용 내역 유동화증권의 상환 등의 요 내용이 충분

하게 공시되도록 작성함

148) 신탁업자가 자산유동화계획에 따라 유동화자산을 양도받은 경우이거나 유동화자산을 양도 는 신탁받은 신탁업자가 자산유동화계획에 따라 여유자 을 운용하는 경우에는 자본시장법상 신탁자 운용의 제한을 받지는 않지만 유동화증권의 상환을 하여 한시 으로 설립된 유동화 문회사등의 설립취지를 고려할 때 극 인 자산의 운용은 지된다고 보는 것이 타당

bull ｢자본시장과 융투자업에 한 법률｣ 제105조(신탁재산 등 운용의 제한) ① 신탁업자는 신탁재산에 속하는 을 다음 각 호의 방법으로 운용하여야 한다

1 증권( 통령령으로 정하는 증권에 한한다)의 매수 2 장내 생상품 는 장외 생상품의 매수 3 통령령으로 정하는 융기 에의 치 4 채권의 매수 5 출 6 어음의 매수 7 실물자산의 매수 8 무체재산권의 매수 9 부동산의 매수 는 개발 10 그 밖에 신탁재산의 안 성middot수익성 등을 고려하여 통령령으로 정하는 방법 ② 신탁업자는 제103조제1항제5호 제6호의 재산만을 신탁받는 경우 그 밖에 통령령으로 정하는 경우를

제외하고는 신탁의 계산으로 그 신탁업자의 고유재산으로부터 을 차입할 수 없다 ③ 제1항 제2항에 따른 신탁재산 운용의 구체 범 middot조건middot한도 그 밖의 신탁재산의 운용방법 제한에

하여 필요한 사항은 통령령으로 정한다

149) 유동화자산과 고유재산을 물리 으로 구분하고 증빙서류를 별도로 보 하여 리해야 하며 역시 별도의 계정을 설치하여 리하여야 함(법 제11조제1항 규정 제17조제1항 제3항)

유동화자산에 한 사항은 실질유동화자산 주로 그 황과 변동

내역을 사업보고서 등에 구체 으로 기재함

유동화자산이 자산보유자의 재무상태로 인해 직 으로 요한

향을 받는 경우에는 사업보고서 등에 자산보유자의 재무상태를

반 할 수 있는 사항을 기재함

유동화 문회사등의 해산사유가 발생하는 등 법규에서 정한

신고사항이나 기타 투자자의 이해에 향을 미치는 사건 등이 발생

하는 경우 이를 즉시 공시함

이 외에도 유동화자산과 련하여 특이사항이 발생하는 경우

투자자 보호를 하여 련 계약에 근거하여 자산 리자에게 필요한

자료를 요청하며 한 사항으로 단되는 경우에는 이를 즉시

공시함

업무수탁자는 수탁업무와 련한 주요사항을 기재한 보고서를

작성하여 주기 으로 자산 리자 등 련자에게 제출함

투자자 신용평가회사 유동화 문회사의 외부감사인 등이 자료

제출을 요청할 경우에는 이에 성실히 응하여야 함

150) 수익증권 담보부 사모사채나 출채권 등이 유동화자산인 경우에는 사업보고서에 실질 인 자산의 황에 해 기재하며 실질유동화자산이 특정 사업과 련되는 경우 사업진행상황 공정율 분양율 등 체 사업의 진행상황을 기재할 필요가 있음

151) 장래채권 유동화의 경우 자산의 발생 건 성은 자산보유자의 업 황에 크게 향을 받게 되므로 자산보유자의 기간별 매출액 업이익 부채비율 주가정보 등 재무 황 지표를 사업보고서에 기재함으로써 보다 유용한 정보를 제공할 수 있음

152) 이 외에 실질유동화자산이 특정 사업과 련되고 해당 사업의 계획 비 실제 진행 황에 요한 차이가 발생한 경우 그 내용 차이발생사유 처리방안 등을 공시할 필요가 있음

153) 투자자가 공시되거나 열람 가능한 자료 이외의 자료를 요청할 경우에는 미리 정해진 서식에 따라 유동화증권 수탁회사를 통해 유동화 문회사에 요청할 수 있고 자산 리자나 업무수탁인은 업비 을 해하지 않는 합리 인 범 내에서 조의무가 있음을 탁계약서에 명시할 수 있음

사채모집 탁계약 사채 리계약 을 체결하는 경우 선량한 리자의

주의 로써 부여받은 권한을 행사하고 의무를 이행할 수 있도록 아래

사항을 충분히 검토하고 이를 계약서에 반 함

유동화 문회사의 업무범 제한 보고 의무 등 유동화증권 발행인

으로서의 책임과 의무를 구체 으로 기재

유동화증권의 조기상환사유 발생 기한의 이익 상실사유 발생

등의 경우에 유동화증권 수탁회사 사채 리회사 가 취해야 할

차에 하여 구체 으로 기재

투자자 동의가 필요한 경우에 비하여 의사결정 방법을 구체 으로

정할 수 있으며 이 경우 이를 투자자에게 충분히 공시

유동화증권 투자자의 동의가 요구되는 경우에 비하여 투자자를

악할 수 있는 방안을 강구함

수탁회사 사채 리회사 는 필요한 경우 유동화사채의 투자자를

하여 상법의 규정에 따라 사채권자집회를 소집하고 결의에 필요한

제반 차를 진행하고 사채권자집회의 결의를 집행함

154) 개정 상법(lsquo12415시행)에서는 사채권자 보호를 하여 종 에 사채모집수탁회사가 갖는 권한 사채 리기능을 분리하여 사채 리회사가 담당하도록 하 음 따라서 발행회사는 사채모집 탁계약(인수인이 있는 경우에는 인수계약도 체결) 외에 별도로 사채 리계약을 체결해야함 다만 사채 리회사의 지정이 의무사항은 아니므로 수탁회사가 인수인의 지 를 겸임하지 않는 경우에는 사채 리회사를 두지 않고 동일인에게 사채모집 사채리를 탁할 수도 있음

155) 수탁회사(사채 리회사)는 유동화자산의 특성 업무의 탁 신용보강의 내용 조기상환사유 등을 정확히 이해하고 련 계약서를 면 하게 검토하는 등 채권자 보호업무가 충실히 수행될 수 있도록 하여야 함

156) 유동화증권 수탁회사가 자산 리자 는 업무수탁인에게 유동화자산과 련한 자료를 요구할 수 있는 권리를 명시함으로써 투자자 보호를 한 감시 수단을 확보할 수 있음

157) 를 들어 일정 비율 이상의 다수 투자자의 동의로서 특정 범 내에서 유동화계획을 변경할 수 있다는 사항을 련 계약서에 명시할 수 있음 다만 유동화증권 투자자의 이익을 해하지 않는 범 내에서 사소한 계약내용을 변경하는 것은 투자자 동의 없이 가능하도록 미리 계약서에 기재함으로써 유동화계획 변경의 비효율성을 제거할 수도 있음

유동화사채의 조기상환사유 기한의 이익 상실사유 등이 발생한

경우 이를 즉시 증권 탁결제원 는 사채권자에게 통보하거나 사채

발행조건에 따라 필요한 사항을 공고함

유동화증권의 상환과 련하여 요한 변경사항이 발생하는 경우

상법에 따라 사채권자 집회를 통해 동 사항을 결의하고 련 계약서에

근거하여 사 에 계획된 차를 수행함

주요 투자자가 정당한 사유를 제시하고 유동화자산의 황 등

련 자료를 요청하는 경우 유동화증권 수탁회사는 투자자를 하여

자산 리자 업무수탁자에게 필요한 자료를 요구함

투자자 보호를 하여 필요하다고 단되는 경우에는 련 계약서에

근거하여 자산 리자 업무수탁자에게 필요한 자료를 요구함

사채 리회사는 사채권자를 하여 사채의 상환청구 변제수령 채권보 등 사채의

리에 필요한 업무를 수행하는 회사임(상법 제480조의2)

개정 상법에서는 사채권자를 효과 으로 보호158)하기 하여 수탁회사의 권한

사채 리기능 부분을 분리하여 사채 리회사가 담당하도록 함

따라서 사채모집 발행에 참여한 인수인은 사채 리회사가 될 수 없음

사채 리회사의 자격은 은행 신탁회사 증권사 한국 탁결제원 한국증권 융으로

제한되며 사채를 발행한 회사와 특수한 이해 계가 있는 회사도 사채 리회사가

될 수 없음(제480조의3)

상법상 사채권자의 권한은 ① 사채권자의 이익을 보호하기 한 권한160)

② 발행회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있는 권한161) ③ 사채의 변제에

한 사무162) ④ 사채권자집회의 소집 운 에 한 사무

163) 등으로 구분됨

사채 리회사는 사채권자에 하여 선 주의의무 등을 부담하며 상법이나

사채권자집회의 결의를 반한 때에는 손해배상책임을 부담함(제484조의2)

158) 종 에는 발행회사로부터 사채모집의 탁을 받은 회사(수탁회사)가 사채권자의 이익을 보호하는 역할도 담당하고 있었으나 수탁회사(증권회사 등)는 발행회사로부터 수수료를 받게 되어 채권자의 이익을 극 으로 보호하기 어렵다는 지 이 있었음 이러한 이해상충을 방하고 사채권자를 보호하기 하여 사채발행에 여한 수탁회사와는 별도로 사채 리회사를 둘 수 있도록 하 음

159) 개정 상법에서는 종 의 수탁회사의 권한을 더욱 확 함과 동시에 이를 구체화하 음

160) 상법 제484조제1항 제4항 제5항

161) 상법 제484조제7항

162) 상법 제484조제2항 제3항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

신탁업자의 업무내용 자산의 리 수익자 보호 등과 련한

업무는 자산 리자 등이 수행하는 업무에 한 사항을 용하며 동

내용은 신탁거래기본약 신탁거래기본약 에 한 특약 등에 명시함

유동화 문회사 등의 의뢰에 따라 객 으로 확인되거나 신뢰할

수 있는 자료에 기 하여 유동화증권에 한 정기 수시평가를

진행한 후 신용등 을 부여함

유동화자산 유동화구조의 특성 산 연 여부 유동화의 구조

유동화자산의 흐름165)

원리 상환가능성 자산 리자 등

참여회사의 역할능력 상호간의 견제수단 신용보강수단 주요

험 통제수단 등 제반 사항을 고려하여 이를 평정에 반 하고

한 방법으로 공시함166)

유동화자산의 흐름 변동 여부 자산보유자 는 신용보강기 의

신용도 변화 유동화 련 계약의 이행여부 기타 험요인 등이

원리 상환에 미치는 향을 반 으로 고려하여 유동화증권에

한 신용등 변경여부를 결정함

164) 신용평가업무는 투자자를 보호하기 하여 융상품 신용공여 등에 하여 그 권리 이 상환될 가능성과 기업법인 간 투자기구 등의 신용도를 평가하는 업무(｢신용정보의 이용 보호에 한 법률 제2조제12호｣)로서 융 원회의 허가를 얻어 설립된 신용평가회사만 동 업무를 수행할 수 있음

165) PF 등의 경우 사업장으로부터 발생하는 흐름 등 유동화증권의 실제 상환재원이 되는 흐름을 의미

166) 신용평가회사들은 투자자들이 복잡한 구조로 설계된 유동화증권을 쉽게 이해하고 정보의 비 칭성 때문에 인지할 수 없는 신용 험을 부담하지 않도록 신용평가보고서를 쉽게 기술할 필요가 있음 한 평가결과 부여된 신용등 은 신용 험에 한 신용평가회사의 견해에 불과할 뿐 이자율 험을 비롯한 시장 험 유동성 험 등을 반 한 의견은 아니라는 을 보고서 등에 명확히 기재해야 함

유동화증권의 평가를 하여 필요한 자료는 자산 리자 업무수탁자

등에게 극 으로 요청하며 이를 하여 련 계약서에 요청 근거를

마련함

자산 리자와 업무수탁자의 보고서 외부감사인의 감사보고서

등을 주기 으로 검토하여 유동화증권의 신용등 에 향을 미치는

사건의 발생 여부 등을 지속 으로 감시함

유동화자산과 련한 외사항 발생시 련 계약에 의하여 자산

리자 업무수탁자에게 필요한 자료를 극 으로 요구하고 유동화

증권의 등 에 미치는 향을 검토함

유동화 문회사등의 의뢰에 따라 자산유동화계획에 의한 유동화

자산의 양도 추가양도를 포함 자산의 반환 처분 등 시 에 해당

자산에 한 실사를 수행함

양도 등의 상자산 체에 하여 련 증빙서류 등을 검토하고

필요시 산시스템 는 자문서 등을 이용하여 조 확인하는

방법으로 상자산의 실재성 정성 담보물 담보권 등 채권

확보조치의 존재여부 액의 정확성 등을 실사한 후 동 실사 정보를

보고서(자산실사보고서)에 충실히 기재함

유동화 문회사등의 의뢰에 따라 유동화자산의 특성 자산보유자의

업 황 등을 종합 으로 고려하여 유동화자산으로부터 발생할

흐름의 특성을 악한 후 가장 합리 인 가정을 기 로

흐름을 추정하며 흐름에 용할 할인율을 정하게 산정하여

유동화자산을 공정가액으로 평가한 후 평가 련 정보를 보고서

평가의견서 에 충실히 기재함

평가 상자산의 특성에 따라 다른 평가방법을 사용하는 것이

합리 이라고 단되는 경우에는 정한 평가 방법을 용할 수

있으며 이를 평가의견서에 기재함

사용 가능한 객 인 평가자료를 사용하되 최근 년 이내에

당해 외부평가기 이 평가하거나 당해 자산보유자가 이미 유동화한

유사한 자산과 다른 평가방법이나 평가기 을 사용하는 경우에는

그 이유 차이 을 평가의견서에 기재함

자산유동화계획 자산양도계약서 등의 련내용을 확인하고

당해 유동화자산의 양도에 한 정한 회계처리 의견을 제시하고

필요한 경우 이와 련하여 자산보유자의 외부감사인과 의함

유동화 문회사와 감사계약을 체결하고 사업보고서 등에 첨부되는

외부감사인의 감사보고서를 제출하는 경우에는

외부감사인은 회계감사 칙 등에 따른 차를 수행하고 감사

상 재무제표가 유동화 문회사의 재무상태를 유동화 문회사

회계처리기 등에 따라 정하게 표시하고 있는 지에 하여

의견을 표명

감사 상기간 자산 리자 는 업무수탁인이 보고한 자료를

수령하여 자료의 시성과 신뢰성에 하여 검증

회사의 실질 업무수행을 담당하는 자산 리자 업무수탁자의

업무 련 계약이행 여부 등에 해 검토하고 외사항 발견시

이를 히 감사보고서에 반

법률자문 의뢰자와의 계약에 따라 련사항을 검토하고 자산

유동화 련 제반 계약서 를 작성하며 최종 계약서를 확인함

자산보유자의 설립근거법 업종과 규모 등과 련된 법규 등의

수여부

자산의 특성에 따라 취득처분 등에 법률 인 제한이 있는지 여부

유동화자산이 자산보유자 련자의 산으로부터 연되는지

여부에 하여 실질 형식 측면에서의 법률 검토 를 수행하고

진정양도의견서 를 제출함

유동화증권 발행 이후라도 유동화 문회사와 련한 법률 인

문제가 발생하는 경우 유동화 문회사 등의 요청에 극 조함

167) 자산 리자와 업무수탁인이 련 계약서에 근거하여 업무지침 로 업무를 수행하고 보고 의무를 이행하는 지를 확인함으로써 유동화 문회사의 내부통제 차의 정성을 평가할 수 있음

168) 법무법인 등은 주 회사 자산보유자 업무수탁자 등을 하여 유동화증권 발행 검토단계에서부터 유동화거래가 종료될 때까지 각종 법률 문제를 검토하고 자문함으로써 법률 측면에서 거래의 타당성을 검증하는 역할을 수행함

169) 유동화자산 련계약 유동화 문회사 설립 련서류(정 등) 자산양도계약 자산 리계약 업무수탁계약 담보설정 는 신용보강계약 신탁계약 등의 체결에 필요한 내용을 검토하고 각종 계약의 작성을 행

170) 자산보유자의 자산유동화법 여타 법률 수 여부 유동화자산의 특성에 따라 취득처분등에 법률 제한이 있는지 여부 등을 검토함

171) 거래당사자가 법하게 설립되어 존속하고 있는지 계약체결이나 거래행 가 련법령이나 정 등에 배되지 않고 내부수권 차 등을 이행하여 법한 권한을 부여받았는지 자산유동화법의 자산양도 방식을 충족하고 있으며 양도 이후 자산보유자 등의 산으로부터 연되는지 여부 등이 기재됨

융감독원장은 투자자보호를 하여 필요한 경우 융 원회가

정하는 바 에 따라 유동화 문회사등 업무를 탁받은 자를 포함 자산

리자의 업무 는 재산에 한 자료의 제출을 요구하거나 그 소속

직원으로 하여 동 업무 는 재산에 하여 조사할 수 있음 법 제 조

융 원회는 유동화 문회사등 는 자산 리자의 업무운 이

투자자의 이익을 해할 우려가 있는 경우에 투자자보호를 한 범

안에서 당해 유동화 문회사등 는 자산 리자에 하여 업무의 종류

방법의 변경 재산의 공탁 기타 업무의 운 개선에 필요한 조치를

명할 수 있음 법 제 조

융 원회는 유동화 문회사등이 아래에 열거된 행 를 하는

경우에는 자산유동화계획의 등록을 취소할 수 있음 법 제 조의

1 제3조제1항에 따른 등록 는 변경등록을 거짓 는 부정한 방법으로 한 경우

2 제3조제1항 후단에 따른 변경등록을 하지 아니하고 자산유동화계획을 변경한 경우

3 제6조제1항에 따른 등록을 하지 아니하거나 거짓으로 한 경우

4 유동화 문회사가 제20조제1항을 반하여 제22조에 따른 업무 외의 업무를 한 경우

5 제35조에 따른 업무개선명령을 이행하지 아니한 경우

172) 규정 제23조(조사 조치) ①감독원장은 투자자보호를 하여 필요하다고 인정하는 경우에는 소속직원으로 하여 유동화 문회사등에 하여 조사를 실시하게 할 수 있다

②감독원장이 유동화 문회사등에 하여 자료의 제출을 요구하거나 조사를 실시함에 있어서 그 방법 차 등에 하여는 자본시장조사 업무규정을 용한다

③감독원장은 조사결과 법 제35조의 규정에 의한 조치가 필요하다고 단되는 경우에는 조사결과보고 처리안을 작성하여 융 에 부의하여야 한다

벌칙 반내용

년이하의 징역 는

천만원 이하의 벌

법 제 조

제 조제 항의 규정에 의한 등록신청서 는 계약서를 허 로

작성한 자

제 조제 항의 규정에 의한 서류를 허 로 작성하거나 동 서류

를 열람에 제공하지 아니한 자

제 조제 항의 규정에 반하여 채무자의 지 능력에 한 정보를

당해 채권을 변제받기 한 목 외의 목 으로 사용한 자

법 제 조

제 조제 항의 규정에 반하여 리 탁을 받은 유동화자산

을 고유재산과 구분하여 리하지 아니한 자

제 조의 규정에 반하여 자산유동화계획에 의하지 아니하고

자 을 차입하거나 여유자 을 투자한 자

제 조의 규정에 의한 업무개선명령을 이행하지 아니한 자

법 제41조(양벌규정) 법인의 표자나 법인 는 개인의 리인 사용인 그 밖의 종업원이 그 법인 는 개인의 업무에 하여 제39조 는 제40조의 반행 를 하면 그 행 자를 벌하는 외에 그 법인 는 개인에게도 해당 조문의 벌 형을 과(科)한다 다만 법인 는 개인이 그 반행 를 방지하기 하여 해당 업무에 하여 상당한 주의와 감독을 게을리하지 아니한 경우에는 그러하지 아니하다

과태료 액 반내용

만원 이하

법 제 조

제 조제 항의 규정에 의한 장부를 작성 비치하지 아니한 자

제 조의 규정에 반하여 유동화 문회사의 표시를 한 자

과태료는 융 원회174)가 부과middot징수하며 과태료처분에 불복이 있는 자는 그 처분의

고지를 받은 날부터 30일 이내에 융 원회에 이의를 제기할 수 있음175)

173) 융 원회는 자산유동화계획의 등록을 취소하려는 경우에는 청문을 실시하여야 함(법 제38조의2제2항)

174) 시행령 제6조(과태료) ① 융 원회는 법 제42조제2항의 규정에 의하여 과태료를 부과하는 때에는 당해 반행 를 조사ㆍ확인한 후 반사실과 과태료 액 등을 서면으로 명시하여 이를 납부할 것을 과태료처분 상자에게 통지하여야 한다 이 경우 납입고지서에는 이의방법 이의기간 등을 함께 기재하여야 한다

② 융 원회는 제1항의 규정에 의하여 과태료를 부과하고자 하는 때에는 10일이상의 기간을 정하여 과태료처분 상자에게 구술 는 서면( 자문서를 포함한다)에 의한 의견진술의 기회를 부여하여야 한다 이 경우 지정된 기일까지 의견진술이 없는 때에는 의견이 없는 것으로 본다

③ 융 원회는 과태료의 액을 정함에 있어서는 당해 반행 의 동기와 그 결과등을 참작하여야 한다

175) 과태료처분을 받은 자가 이의를 제기한 때에는 융 원회는 지체없이 할법원에 그 사실을 통보하여야 하며 그 통보를 받은 할법원은 비송사건 차법에 의한 과태료의 재 을 함 30일 이내에 이의를 제기하지 아니하고 과태료를 납부하지 아니한 때에는 국세체납처분의 에 의하여 이를 징수함(법 제42조제4항 제5항)

가장 기본 인 유동화구조로 자산보유자가 유동화기구 에 보유

자산을 매각하고 는 동 자산을 기 로 채권형태의 를 발행함

자 산 유 형 부실채권 회사채 출채권 등

유동화기구 회사형태의 단일

유동화증권 채권형태로 발행

주 요 사 례 유동화 등

176) 다수의 소기업이 신규발행하는 회사채를 증권회사가 먼 총액인수하여 이를 유동화 문회사(SPC)에 매각하고 SPC는 이를 기 로 ABS의 일종인 채권담보부증권(CBO)을 발행하여 자 조달을 지원

177) 부동산개발사업을 하여 융회사가 시행사에 출한 출채권을 유동화한 것으로 시행사는 분양이 까지 유동화할 수 있는 자산이 없으므로 릿지 출을 통해 형식 인 유동화자산을 만들고 이를 SPC로 양도함 PF ABS의 경우 일반 인 유동화구조와는 달리 실질 인 상환재원이 (시행사의)분양 채권이므로 투자자보호 등을 하여 동 상환재원의 안 성 확보를 해 다양한 사 검증을 거쳐 발행이 이루어짐

신탁법 에 따라 설립된 유동화신탁 을 통하여 수익증권형태의

를 발행하며 통상 다른 유동화구조와 결합하여 사용됨

자 산 유 형 주택담보 출

유동화기구 유동화신탁

유동화증권 수익증권형태로 발행

주 요 사 례 한국주택 융공사

178) 유동화법에 따라 진정양도요건(유동화법 제13조)을 충족하여야 하는 회사형태의 유동화 SPC와는 달리 유동화신탁은 신탁법에 따라 산재단을 구성하지 않도록(신탁법 제22조) 하는 한편 상계 지조항(신탁법 제20조) 등을 통하여 신탁재산이 수탁자의 신용 험으로부터 연될 수 있도록 하 음 례에서도 사해신탁의 경우를 제외하고는 신탁자산에 한 산 연을 인정하고 있는 추세임 한 회사의 업무를 제3자에게 탁하여야만 하는 유동화SPC와는 달리 신탁재산을 직 소유하고 리운 할 수 있는 능력을 자체 으로 보유하고 있음 신탁법상으로도 신탁재산에 한 선 주의 의무 고유재산과의 구별 리의무 장부비치의무 등을 규정하고 있어 이를 반할 경우 손해배상책임을 부담하도록 하고 있음

179) Mortgage Backed Securities 은행등 융회사가 보유한 주택 출채권(보 자리론 등)을 한국주택 융공사가 매입하여 동 공사내의 신탁계정을 거쳐 발행됨 시 은행 등이 한국주택 융공사를 거치지 않고 직 발행하기도 하지만 공사를 통하여 발행할 경우 낮은 리로 발행이 가능함 국내의 경우 시 은행이 직 발행한 MBS는 공사발행 MBS와는 달리 신탁을 통하지 않고 회사형태의 SPC를 이용하여 발행됨

자산보유자가 신탁업자에 자산을 신탁하고 동 신탁재산을 기 로

수익증권을 발행하는 단계 유동화와 유동화 가 신탁으로부터 선순

수익권증서를 인수하여 를 발행하는 단계 유동화로 구성

단계 방식은 흐름이 불확실한 장래채권유동화 는 카드채권과

같이 리볼빙 구조 가 필요한 단기채권의 유동화에 주로 이용됨

180) 상환기일이 짧은 자산들의 집합(pool)을 기 로 유동화증권을 발행할 경우 동 ABS의 상환을 담보할 수 있는 수 이상으로 기 자산의 잔액을 유지시킴으로써 유동화증권의 만기를 장기화하는 기법으로서 단기채권을 유동화하는 경우 등에 주로 사용됨 이러한 리볼빙구조를 실 하기 해서는 유동화채권이 회수되는 시 에 회수된 원으로 신규채권을 추가매입하는 행 가 반복 으로 이루어져야 하므로 번거로울 수 있으나 신탁의 경우 통상 신용카드 이용약 카드론 출약정 거래약정 등 카드회원과 체결한 근거약정에 따라 재 보유하고 있거나 향후 보유하게 될 채권을 포 으로 신탁하여 장래 발생하는 채권이 신탁재산으로 자동 편입되도록 함으로써 리볼빙구조를 비교 쉽게 구 할 수 있음

리볼빙기간 동안에는 유동화증권의 이자와 유동화회사의 운용비용만이 선순 수익으로서 유동화회사에 지되며 원 은 지 되지 않는다 잔여 원은 모두 후순 수익자에게 지 되는데 이때 후순 수익지 의 제조건은 신탁재산의 총잔고규모가 후순 수익지 후에도 최소잔고이상을 유지해야 함 통제상환(Amortizing)기간 동안에는 선순 수익으로 유동화증권 이자와 유동화회사 운 비용 외에도 선순 수익권 권면액이 분할 지 되도록 함으로써 유동화회사가 유동화증권의 원 을 분할 상환함 만일 최소잔고를 유지하지 못하게 될 경우 조기상환이 이루어지게 됨

단계유동화의 경우 해외발행사례가 다수 있으며 이 경우 통화

스왑 등을 통하여 기 자산과 의 흐름을 일치시킴

자 산 유 형 카드채권 자동차할부채권 장래채권

유동화기구 유동화신탁 유동화

주 요 사 례 카드론 오토론 장래채권 유동화

181) 카드채권유동화의 경우 통상 으로 국내 SPC는 변동 리부 달러표시채권을 발행하고 스왑상 방은행과 스왑계약을 체결함으로써 유동화자산의 원화 흐름과 유동화증권의 달러화 흐름을 일치시킴 해외발행의 경우 격투자자(QIB)를 상으로 하는 144a시장을 통하여 발행이 이루어짐

182) 장래채권유동화는 기업이 향후 일정기간의 매출을 기 자산으로 유동화를 추진하는 것으로 외부신용보강 등을 통하여 무보증사채 발행에 비하여 우량한 등 의 유동화사채를 발행할 수 있음 장래채권유동화의 가장 큰 특징은 유동화 상자산이 유동화증권발행일 재 (발생이 확실시되는) 미발생한 자산이라는 으로써 유동화증권의 발행을 해서는 동 미발생자산의 양도가능성에 한 검토 발행사의 신용 험 업유지 가능성 등에 한 다양한 사 검토가 필요함

한국주택 융공사가 별도로 구분 리하는 주택담보 출채권을 담보로

법정커버드본드 의 일종인 를 발행함

특 징 커버드본드

채권의 성격 담보부은행채 자산유동화증권

재무제표 기재여부 재무제표에 부기 재무제표에서 제거

원리 의 일차 지 원천 발행자 기 자산

발행자 산시 원리 지 원천 담보자산 기 자산

이 청구권 발행자에게 청구 가능 없음

자산의 질을 결정짓는 요소 가변 인 자산집합 고정 인 자산집합

183) Covered Bond 융회사가 보유 인 우량자산을 담보로 발행하는 담보채권으로서 투자자에게 이 상환청구권(담보자산 and 발행자)이 부여됨 통상 특별법에 근거하여 발행되는 법정 커버드본드와 구조화 기법을 이용하여 발행되는 구조화 커버드본드로 구분된다 한국주택 융공사의 MBB는 법정 커버드본드에 해당되며 구조화된 커버드본드에 비하여 이자율 등에서 유리한 조건으로 발행됨

한 한국주택 융공사가 발행한 법정 커버드본드는 발행주체인 한국주택 융공사 보유자산의 직 담보제공 동 담보자산에 한 투자자의 우선변제권 등이 법 으로 보장되므로 담보자산을 구분 리하고 이를 담보로 발행하는 간결한 구조임에 반하여 구조화 커버드본드의 실제발행사례는 우선변제권 산 연효과 확보를 하여 발행주체인 은행이 보유하고 있는 자산을 유동화법상의 SPC로 양도하고 동 SPC가 발행한 외화ABS를 역외 SPC가 다시 인수하고 동 SPC가 커버드본드를 지 보증하는 다소 복잡한 구조임

1 이 기 은 「자산유동화에 한 법률」(이하 ldquo법rdquo이라 한다) 제22조제2항의 규정에

의거 유동화 문회사의 회계처리와 재무보고에 통일성과 객 성을 부여함으로써

정보이용자에게 유용한 재무정보를 제공하기 하여 필요한 사항을 정함을 목

으로 한다

2 이 기 은 유동화 문회사가 투자자(선순 후순 사채 등 유동화증권의 보유자

잠재 투자자) 자산보유자 감독기 등 정보이용자에게 재무정보를 제공하기

하여 재무제표를 작성하는 경우에 용하며 자산유동화업무와 유사한 업을

하는 법인은 업무의 특성에 따라 회계정보이용자에게 유용한 정보를 제공하기

하여 이 기 련 규정을 용할 수 있다

3 이 기 에서 별도로 정하지 아니하는 사항의 회계처리는 「주식회사의 외부감사에

한 법률」제13조제1항제2호에 의한 회계처리기 (이하 lsquo일반기업회계기 rsquo이라

한다)을 용한다

4 이 기 에서 사용하는 용어의 정의는 다음과 같다

ldquo자산유동화rdquo라 함은 법 제2조제1호의 자산유동화를 말한다

ldquo자산보유자rdquo라 함은 법 제2조제2호의 자산보유자를 말한다

ldquo유동화자산rdquo이라 함은 법 제2조제3호의 유동화자산을 말한다

ldquo유동화증권rdquo이라 함은 법 제2조제4호의 유동화증권을 말한다

ldquo유동화 문회사rdquo라 함은 법 제2조제5호의 회사를 말한다

ldquo채권rdquo은 매출채권과 출채권으로 구분된다 매출채권은 일반 인 상거래에서

발생한 채권으로서 외상매출 받을어음 등을 포함한다 출채권은 명칭

발생경 등에 불구하고 경제 실질이 이자수취 등을 목 으로 일정 기간 동안

는 동 기간 종료시 원리 의 반환을 약정하고 자 을 여하는 경우의

채권으로서 출 신용카드채권 팩토링채권 리스채권 지 사모사채

등을 포함한다

ldquo보고기간종료일rdquo이란 재무제표의 작성 상이 되는 회계기간의 말일을 의미한다

5 유동화 문회사의 재무제표는 재무상태표 손익계산서 흐름표 자본변동표로

구성되고 주석을 포함하며 당해 회계연도분과 직 회계연도분을 비교하는 형식으로

작성하여야 한다

6 회계정보의 비교가능성을 제고하기 하여 특별한 사유가 없는 한 이 기 에서

정한 과목을 사용하여야 한다 다만 업의 특성상 그 성질이나 액이 요하지

아니한 것은 유사한 과목에 통합하여 기재할 수 있으며 이 기 에서 과목을 정하지

아니한 것으로서 그 성질이나 액이 요한 경우에는 그 내용을 가장 잘 나타낼

수 있는 한 과목으로 구분하여 기재할 수 있다

7 유동화 문회사의 재무제표는 부록3에 시된 재무제표 양식사례를 참조하여 작성

하되 그 업의 특성과 요도 등을 감안하여 히 수정할 수 있다

8 재무상태표는 재무상태를 명확히 나타내기 하여 보고기간종료일 재의 모든

자산 부채 자본을 정하게 표시하여야 한다

9 재무상태표는 자산 부채 자본으로 구분하고 자산과 부채의 배열은 유동성

배열법에 의함을 원칙으로 하되 그 업의 특성과 요성 등을 감안하여야 한다

10 자산은 유동자산 유동화자산 비유동자산으로 분류한다

유동자산은 성자산 단기 융상품 단기유가증권(단기매매증권 매도

가능증권 만기보유증권으로 구분하여 표시한다) 미수수익 선 미수

등으로 한다

유동화자산은 자산보유자로부터 취득한 자산유동화의 상이 되는 채권(매출

채권과 출채권으로 구분하여 표시한다) 유가증권 부동산 기타의 재산권 등

으로 한다

비유동자산은 유동자산과 유동화자산에 포함되지 않는 자산으로서 장기 융상품

장기유가증권(매도가능증권 만기보유증권으로 구분하여 표시한다) 이연법인세

자산 등으로 한다

11 유동화자산 각 계정과목의 설정시에는 1년기 에 따른 세부계정과목의 설정을

하지 않을 수 있다

12 부채는 유동부채 유동화부채 비유동부채로 분류한다

유동부채는 단기차입 미지 미지 비용 유동성미지 배당 유동성장기

차입 등으로 한다

유동화부채는 유동화자산을 기 로 하여 자산유동화계획에 따라 발행되는 유동화

증권 사채 후순 사채 등 채무증권으로 한다

비유동부채는 장기차입 장기미지 비용 미지 배당 이연법인세부채 등으로 한다

13 유동화부채 각 계정과목의 설정시에는 1년기 에 따른 세부계정과목의 설정을

14 자본은 자본 유동화자본 자본조정 기타포 손익 계액 이익잉여 ( 는

결손 )으로 구분한다

자본 은 사원의 출자좌수의 액면총액으로 한다

유동화자본은 유동화자산을 기 로 하여 자산유동화계획에 따라 발행되는 유동화

증권 법 제28조의 출자증권 등으로 한다

기타포 손익 계액은 보고기간종료일 재의 매도가능증권평가손익 해외사업

환산손익 흐름 험회피 생상품평가손익 등의 잔액이다

15 장단기 융상품 유동화자산 유가증권 등과 련한 이자수익은 기간의 경과에

따라 인식함을 원칙으로 한다 다만 회수가능성의 정도에 따라 이를 달리 인식

할 수 있다

16 회수가능성의 정도에 따라 이자수익을 달리 인식하는 경우 문단34에 의해 구분된

회수가능채권에서 발생하는 이자수익은 실 가능성이 높으므로 미수수익을 계상할

수 있으며 회수불가능채권에서 발생하는 이자수익은 실 가능성이 낮으므로

미수수익을 계상할 수 없다 회수불확실채권의 경우에는 과거의 경험률과 업계의

행을 참조하여 미수수익 계상기 을 정하고 이를 매기 계속 으로 용하여야

한다

17 손익계산서는 경 성과를 명확히 보고하기 하여 회계기간에 속하는 모든 수익과

이에 응하는 모든 비용을 정하게 표시하여야 한다

18 손익계산서는 다음과 같이 구분하여 표시한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용차감 순손익

법인세비용

당기순손익

주당손익

19 업수익은 유동화 문회사의 주된 업활동의 결과에 따라 발생한 수익으로서

유동화자산이자수익 유동화유가증권평가이익 유동화자산운용수익 유동화채권

회수이익 유동화자산처분이익 손충당 환입 등으로 한다

유동화자산이자수익은 유동화채권 유동화유가증권과 련하여 발생한 이자

수익으로 한다

유동화자산운용수익은 유동화부동산임 수익 등으로 한다

유동화채권회수이익은 유동화채권을 취득원가 이상으로 회수한 경우에 발생한다

유동화자산처분이익은 유동화채권 유동화유가증권 등 유동화자산을 장부 액

이상으로 처분한 경우에 발생한다

손충당 환입은 손충당 이 설정된 유동화채권의 장부 액을 과하여 회수된

경우에 발생한다

20 업비용은 유동화 문회사의 주된 업활동의 결과에 따라 발생한 비용으로서

유동화사채이자 유동화유가증권평가손실 손상각비 감가상각비 유동화자산

처분손실 수수료비용 기타일반 리비 등으로 한다

유동화사채이자는 유동화부채 사채 후순 사채 등과 련하여 발생한

이자비용으로 한다 후순 사채에 한 이자비용은 원리 상환의무의 면제가

확정되기 까지는 계약상의 최 발생가능액을 비용으로 계상하여야 한다

수수료비용은 유동화자산과 련하여 자산 리회사 등에 하여 지 의무가

발생된 액 등으로 한다

기타일반 리비는 유동화 문회사의 리와 유지를 하여 발생하는 제비용으로

한다

21 업외수익은 유동화자산과 련된 주된 업활동 이외에서 발생하는 이자수익

단기매매증권평가이익 단기매매증권처분이익 매도가능증권처분이익 만기보유

증권처분이익 매도가능증권손상차손환입 만기보유증권손상차손환입 등으로 한다

22 업외비용은 유동화자산과 련된 주된 업활동 이외에서 발생하는 이자비용

단기매매증권평가손실 단기매매증권처분손실 매도가능증권처분손실 만기보유

증권처분손실 매도가능증권손상차손 만기보유증권손상차손 등으로 한다

23 법인세비용차감 순손익은 업손익에 업외수익을 가산하고 업외비용을 차감

하여 산출한다

24 당기순손익은 법인세비용차감 순손익에서 법인세비용을 차감하여 산출한다

25 유동화자본주당순손익은 유동화자산을 기 로 하여 발행되는 출자증권이 있는 경우에

당기순손익에 하여 계산하여 손익계산서 본문에 표시하고 그 산출근거를 주석

으로 기재한다

26 흐름표는 기업의 흐름을 나타내는 표로서 의 변동내용을 명확하게 보고

하기 하여 당해 회계기간에 속하는 의 유입과 유출내용을 정하게 표시

하여야 한다

ldquo rdquo이라 함은 성자산을 말한다

흐름표는 직 법에 의하여 작성한다

27 흐름표는 업활동으로 인한 흐름 투자활동으로 인한 흐름 재무활동

으로 인한 흐름으로 구분하여 표시하고 이에 기 의 을 가산하여 기말의

을 산출하는 형식으로 표시한다

28 유동화 문회사의 업활동이라 함은 유동화 문회사의 주된 업활동인 유동화증권의

발행 유동화자산의 회수활동 등을 말한다

업활동으로 인한 의 유입에는 유동화채권의 회수 유동화부동산의 매각 유

동화유가증권의 회수 유동화자산이자수익 유동화자산운용수익 등이 포함된다

업활동으로 인한 의 유출에는 유동화사채원 의 상환 유동화사채이자의

지 수수료비용 미지 법인세의 지 등이 포함된다

29 투자활동이라 함은 업활동 이외의 의 여와 회수활동 유가증권비유동자

산의 취득과 처분활동 등을 말한다

투자활동으로 인한 의 유입에는 여 의 회수 단기 융상품ㆍ유가증권비

유동자산의 처분 등이 포함된다

투자활동으로 인한 의 유출에는 의 여 단기 융상품ㆍ유가증권비유동

자산의 취득에 따른 유출로서 취득 직 는 직후의 지 액 등이 포함된다

30 재무활동이라 함은 업활동 이외의 의 차입 상환활동 신주발행이나 배당

의 지 활동 등과 같이 부채 자본계정에 향을 미치는 거래를 말한다

재무활동으로 인한 의 유입에는 차입 의 차입 등이 포함된다

재무활동으로 인한 의 유출에는 차입 의 상환 자산의 취득에 따라 발생한

부채의 지 등이 포함된다

31 자본변동표는 자본의 크기와 그 변동에 한 정보를 제공하는 재무보고서로서 자

본을 구성하고 있는 자본 유동화자본 자본조정 기타포 손익 계액 이익잉여

( 는 결손 )의 변동에 한 포 인 정보를 제공한다

32 자본변동표에는 자본 유동화자본 자본조정 기타포 손익 계액 이익잉여 (

는 결손 )의 각 항목별로 기 잔액 변동사항 기말잔액을 표시한다

33 재무상태표에 기재하는 자산보유자로부터 취득한 유동화자산의 액은 당해 자산의

취득원가를 기 로 하여 계상한다 자산의 취득원가란 자산보유자의 출 의

경우 당 출 액의 재가치 신용 험(회수가능성)을 고려한 것으로서

자산보유자와 유동화 문회사 간에 합의되고 유동화 문회사가 그 가를 부담한

액으로서 취득부 비용을 포함한 액으로 측정한다

34 손충당 을 설정하기 하여 유동화채권을 회수가능채권 회수불확실채권과

회수불가능채권으로 구분하고 회수불확실채권과 회수불가능채권에 한 손

충당 은 다음과 같이 회계처리한다

회수불확실채권(동 채권에 한 미수수익을 포함한다 이하 같다)에 하여

합리 이고 객 인 기 에 따라 손설정률을 정하고 그에 따라 산출한 손

추산액을 손충당 으로 설정하여야 한다 이 경우 회수불확실채권은 회수

불확실성의 정도별로 손율을 달리 정할 수 있으며 그 율은 특별한 사유가

없는 한 매기 계속 으로 용하여야 한다

회수불가능채권은 손충당 과 우선 으로 상계하고 손충당 이 부족한

경우에는 그 액을 손상각비로 처리한다

35 채권에 한 손충당 을 설정함에 있어서 업계의 행 방법이 이 기 에서

정하는 거래처의 분류방법 채권의 회수가능성에 한 단방법과 요한 차이가

없는 경우에는 업계의 행 방법을 용할 수 있다 다만 당 자산보유자의

손충당 설정기 을 용하여 계산한 액 이상으로 손충당 을 설정하여야

한다 즉 이는 유동화 문회사의 취득 액에 상응하는 당 의 액면 액에 하여

자산보유자의 손충당 설정기 에 의하여 설정한 후의 순장부 액보다 유동화

문회사의 순장부 액이 작도록 손충당 을 설정하는 것을 의미한다

36 유동화유가증권 지분증권은 매기말 공정가치로 평가하고 평가손익을 업손익

항목으로 한다 다만 시장성이 없는 지분증권의 경우 그 공정가치를 신뢰성있게

측정할 수 없는 경우에는 취득원가로 평가할 수 있다

37 유동화유가증권 채무증권은 매기말 공정가치로 평가하고 평가손익을 업손익

항목으로 한다

38 유동화부동산의 매기 재무상태표 액은 당해자산의 취득원가를 기 로 하여

계상함을 원칙으로 하며 매기말 공시지가 등은 주석으로 기재한다 다만 재평가

모형을 회계정책으로 선택하는 경우 재평가모형에 따른 평가 액으로 재무상태표에

계상하며 이 경우 재평가방법 등은 주석으로 기재한다 한 상각 상자산은

정액법 정률법 등 합리 인 방법으로 감가상각하여야 한다

39 유동화자산의 진부화 물리 인 손상 시장가치의 격한 하락 등의 원인으로

인하여 당해 자산의 회수가능액이 장부 액에 미달하고 그 미달액이 요한 경우에는

이를 장부 액에서 직 차감하여 회수가능액으로 조정하고 장부 액과 회수

가능액과의 차액은 동 자산에 한 손상차손의 과목으로 하여 당기손실로 처리

한다 다만 손상된 자산의 회수가능액이 차기이후에 장부 액을 과하는 경우에는

당해 자산이 손상되지 않았을 경우의 장부 액을 한도로 하여 그 과액을 동

자산에 한 손상차손환입의 과목으로 하여 당기이익으로 처리한다

40 불확실성 유동화채권 는 유동화유가증권을 일부만 회수한 경우에는 별도의

약정이 있는 경우를 제외하고는 재무제표에 계상되어 있는 유동화자산의 장부

액을 우선 으로 회수한 것으로 본다 이 경우 회수를 하여 소요된 비용은

자산의 취득을 하여 지출한 비용에 우선한다

41 다음 사항을 주석으로 기재한다

요한 회계처리방침

유동화자산의 평가기 평가 액 회수 일정계획

자산 리업무의 탁에 한 사항

자산보유자로부터 취득한 채권의 액면 액(자산보유자의 당 취득시의 채권

액면 액 출 액매출채권 액 등) 동 액면 액과 유동화 문회사의 취득

원가와의 차이 내역

회수 매각을 포함한 유동화자산의 회계연도 변동내역

유동화부채의 상환내용 보고기간종료일 이후 상환만기일까지의 상환계획

담보로 제공한 자산의 종류 장부 액과 련된 부채 액

자산보유자가 보유한 후순 사채 내역

유동화증권 종류별 이익 잔여재산의 분배순 에 한 사항

요한 외화 자산부채 내역

신용보완에 한 사항

세제상의 이유로 법인세를 납부하지 않게 된 경우에는 그 내용

흐름표와 련하여 의 유입과 유출이 없는 거래 당기순손익과 당기

순손익에 가감할 항목에 한 사항

기타의 사항으로서 재무제표에 한 향을 미치는 사항과 재무제표의 이해를

하여 필요한 사항

42 유동화채권에 하여는 다음의 사항을 주석으로 공시하여야 한다

재무상태 등을 기 로 한 거래처의 분류기

회수가능채권 회수불확실채권 회수불가능채권의 액과 분류기

회수불확실성의 정도별로 회수불확실채권의 액 손율 손율의 산정근거

회수불가능채권 련법률에 의하여 소멸시효가 완성되지 않았거나 보증인등

채무 련인에 한 청구권이 상실되지 않은 채권 내역

최근 3년간 채권총액 비 손충당 설정비율

기타 손에 련된 회계정책

43 「상법」 등 련 법규에서 이익잉여 처분계산서( 는 결손 처리계산서)의

작성을 요구하는 경우에는 재무상태표의 이익잉여 ( 는 결손 )에 한 보충

정보로서 이익잉여 처분계산서( 는 결손 처리계산서)를 주석으로 공시한다

44 이 기 의 시행에 하여 필요한 세부사항은 융감독원장이 따로 정할 수 있다

45 이 기 은 2011년 1월 1일부터 시행한다

46 이 기 은 시행일 이후 최 로 개시하는 회계연도부터 용한다

47 이 기 의 시행일 이후 최 로 개시하는 회계연도 에 종 유동화 문회사회계처리

기 기업회계기 에 따른 회계처리에 해서는 이 개정 기 을 소 으로

용하지 아니한다 다만 비교표시재무제표의 명칭 작성양식은 이 기 에

따른다

다음의 결론도출근거는 이 기 을 용함에 있어서 규정의 의미를 보다 분명히 함

으로써 이용자들의 이해를 돕기 하여 제시하 으나 이 기 의 일부를 구성하는

것은 아니다

A1 일반기업회계기 이 제정시행됨에 따라 유동화 문회사회계처리기 도 이에

맞게 수정하여야 할 필요성이 제기되어 융 원회에서는 유동화 문회사의

회계처리기 을 검토하여 일반기업회계기 과의 정합성을 제고하기로 하 다

이는 비록 일반기업회계기 을 구성하지는 않지만 유동화 문회사의 회계처리에

용되는 기 으로서 련 기업에 미치는 효력은 일반기업회계기 과 동일한 바

외부감사 상회사에 용되는 일반기업회계기 과의 차이를 최소화하기 함이다

A2 출자증권은 이익배당잔여재산분배에 있어서 사원의 출자좌수의 액면총액인

출자 보다는 선순 이나 부채로 분류되는 후순 사채 등 보다는 후순 인 증권

발행액을 의미한다 이는 유동화 문회사의 업무특성상 자본 이 명목상의 회사

(Paper Company)로서의 설립을 한 형식요건에 불과하며 유동화자산을 취득

하기 한 자 조달수단인 유동화증권의 주요 부분으로 출자증권이 발행된 경우

이러한 경제 실질을 반 하여 출자증권을 유동화자본으로 분류하는 것이다

(문단14)

A3 주식회사의 경우 주당순손익은 잔여재산에 한 최후배분순 권자인 보통주의

주당순손익을 계산하는 바 이에 응하는 유동화 문회사의 최후배분순 권자는

설립 당시 출자한 사원이며 그의 1출자좌수당 순손익이 계산되어야 할 것이나

이는 유동화 문회사의 설립목 주된 이해 계자의 입장에서 요성이

없는 정보이므로 출자증권이 발행된 경우에만 주당순손익을 계산공시토록 하 다

(문단25)

A4 원가회수기 이란 회수비용 취득원가 등 자산의 취득을 하여 지출한 비용을

우선 으로 회수한 것으로 회계처리하는 것으로서 부실채권의 경우 채권의 특성상

원가회수에 상당한 불확실성이 존재할 수 밖에 없다 이 경우 회수된 부분을

이자수익으로 계상한다면 이익이 과다하게 계상되고 향후 추가 인 손처리로

귀결되어 손익을 이연시키는 효과가 있으므로 이를 방지하고 한 손익귀속을

하여 원가회수기 이 한 회계처리방법이 될 수 있다 이 경우 원가회수

기 을 개별채권별로 용할 것인지 채권그룹별로 용할 것인지는 당해 채권의

특성등을 감안하여 단하여야 한다 한편 일반 으로 명목 액 는 발행 액의

회수에 한 불확실성이 크지 않은 정상채권이라면 원가회수기 을 용할 필요가

없다(문단40)

A5 흐름표를 직 법으로 작성한다는 것은 을 수반하여 발생한 수익 는

비용항목을 총액으로 표시하되 유입액은 원천별로 유출액은 용도별로

분류하여 표시하는 방법을 말한다 유동화 문회사는 유동화자산을 기 로 하여

유동화증권을 발행하는 명목상의 회사(paper company)로서 유동화자산으로부터의

유입 유동화증권으로의 유출이 흐름의 부분을 차지하고 있으며

한 유동화 련 업활동 이외의 다른 업활동은 거의 없어 매우 간단한

흐름 양상을 보이므로 흐름표를 직 법에 의하여 작성하는 것이 정보이용자

에게는 보다 더 유용한 정보를 제공할 수 있다(문단26)

A6 「자산유동화에 한 법률」 제3조에 의하면 유동화 문유한회사가 등록가능한

자산유동화계획은 1개로 제한하고 있고 유동화 문회사의 업무특성상 하나의

단일한 목 을 달성하기 해 설립되는 바 별도로 구분할 수 있는 사업단 가

존재하지 않으므로 손익계산서 기본구조에 단사업손익을 구분하여 표시하지

아니하 다

A7 자산유동화와 련하여 「자산유동화에 한 법률」에서는 다음과 같이 규정하고

있다(문단4)

ldquo자산유동화rdquo에는 다음과 같은 행 들이 있다

1) 유동화 문회사(자산유동화업무를 업으로 하는 외국법인을 포함) 는 신

탁업자가 자산보유자로부터 유동화자산을 양도 는 신탁받아 이를 기 로

유동화증권을 발행하고 당해 유동화자산의 리운용처분에 의한 수익이

나 차입 등으로 유동화증권의 원리 배당 는 수익 을 지 하는 일

련의 행

2) 신탁업자가 유동화증권을 발행하여 신탁받은 으로 자산보유자로부터 유

동화자산을 양도받아 당해 유동화자산의 리운용처분에 의한 수익이나

차입 등으로 유동화증권의 수익 을 지 하는 일련의 행

3) 유동화 문회사 는 신탁업자가 다른 유동화 문회사 는 신탁업자로부터

유동화자산 는 이를 기 로 발행된 유동화증권을 양도 는 신탁받아 이를

기 로 하여 유동화증권을 발행하고 당 에 양도 는 신탁받은 유동화자산

는 유동화증권의 리운용처분에 의한 수익이나 차입 등으로 자기가

발행한 유동화증권의 원리 sdot배당 는 수익 을 지 하는 일련의 행

ldquo자산보유자rdquo에는 「은행법」 특수은행법에 의해 설립된 은행 「자본시장

과 융투자업에 한 법률」에 따른 투자매매업자middot투자 개업자middot집합투자업자

는 종합 융회사 보험사업자 상호 축은행 여신 문 융회사 한국자산

리공사 한국토지공사 한주택공사 「주택법」에 의한 국민주택기 을 운

용 리하는 자 기업구조조정투자회사 신용도가 우량한 법인으로서 융

원회가 미리 정하는 기 에 따라 당해 법인이 보유하는 자산에 하여 자산유

동화의 필요성이 있다고 융 원회가 인정하는 법인 등이 있다

ldquo유동화자산rdquo에는 자산유동화의 상이 되는 채권부동산 기타의 재산권 등이

있다

ldquo유동화증권rdquo에는 유동화자산을 기 로 하여 법 제3조의 규정에 의한 자산유

동화계획에 따라 발행되는 출자증권사채수익증권기타의 증권 는 증서

등이 있다

ldquo유동화 문회사rdquo라 함은 법에 의하여 설립되어 자산유동화업무를 하는

회사를 말한다

A8 재무상태표의 과목 배열은 분류 과목의 경우 일반 인 성격에 따라 상 으로

유동성이 높은 순서 로 배열함을 원칙으로 하고 분류 과목내의 계정과목

배열은 업무의 특성과 요성 등을 감안하여 배열한다(문단9)

A9 성자산은 통화 타인발행수표 등 통화 용증권과 당좌 보통

큰 거래비용 없이 으로 환이 용이하고 이자율 변동에 따른 가치변동의

험이 요하지 않은 융상품으로서 취득 당시 만기일( 는 상환일)이 3개월

이내인 것을 말한다

A10 일반기업회계기 서 제6장 ldquo 융자산 융부채rdquo에 따르면 유가증권은 재산권을

나타내는 증권을 말하며 실물이 발행된 경우도 있고 명부에 등록만 되어 있을

수도 있다 유가증권은 한 액면 액단 로 분할되고 시장에서 거래되거나 투자의

상이 된다 유가증권에는 지분증권과 채무증권이 포함된다(문단10)

A11 A10의 유가증권에는 국채증권 지방채증권 특별한 법률에 의하여 설립된 법인이

발행한 채권과 출자증권 사채권 등 「자본시장과 융투자업에 한 법률」

제4조의 규정에 의한 증권이 포함된다(문단10)

A12 후순 사채는 계약의 경제 실질상 회사가 다른 채무를 우선 변제하고 잔여

재산이 있는 경우에 당해 채무를 상환하기로 되어 있는 사채를 말한다(문단12)

A13 일반기업회계기 서 제16장 ldquo수익인식rdquo에 따르면 이자수익은 수익 액을 신뢰성

있게 측정할 수 있고 경제 효익의 유입 가능성이 매우 높을 경우에 인식이

가능하다 이 경우 채무증권의 이자수익은 최 장부 액과 만기 액과의 할인

할증 는 기타 차이에 한 상각액을 포함하는 것이 일반 이다(문단15)

A14 출채권의 손충당 설정을 하여 거래처의 재무상태 등을 기 로 거래처를

정상거래처 주의거래처 불량거래처로 분류하여 회수가능채권 회수불확실채권

회수불가능채권을 구분하여야 한다 이를 한 구분 차는 다음과 같다

(문단34)

정상거래처에 한 채권 원리 의 연체가 없는 채권은 회수가능채권으로

분류하고 그 외의 채권은 ldquordquo의 규정을 용하여 회수가능채권과 회수불확실

채권으로 구분한다

주의거래처에 한 채권 담보자산(담보권이 설정되어 있지 아니한 경우라도

채무자의 자산을 공정가치로 평가한 액에서 선순 채권자에 한 부채를

차감한 잔액이 있는 경우 이를 담보자산의 범 에 포함한다)의 가치 보증인의

지 여력 등을 감안하여 회수가 확실시되는 채권은 회수가능채권으로 구분하고

그 외의 채권은 회수불확실채권으로 구분한다

불량거래처에 한 채권 담보자산의 가치 보증인의 지 여력 등을 감안하여

회수가 확실시되는 채권은 회수가능채권으로 구분하고 그 외의 채권은 회수

불가능채권으로 구분한다

A15 A14에서 정상거래처 주의거래처 불량거래처의 구분기 은 과거의 경험이나

업계의 행을 참조하여 정할 수 있고 주의거래처는 더 세분할 수 있으며

특별한 사유가 없는 한 이 구분기 을 계속 으로 용한다 이 경우 다음의

거래처는 특별한 반증이 없는 한 불량거래처로 본다(문단34)

6월이상의 연체 출 을 보유하고 있는 자

융기 의 신용정보교환 리규약에 의한 색거래처로 분류된 자

「채무자 회생 산에 한 법률」에 의거 회생 차가 진행(신청 포함) 인 자

폐업후 6월이상 경과한 자

최근 회계연도에 한 공인회계사의 감사의견이 의견거 인 자

A16 유가증권에 한 손상차손을 인식함에 있어 손상차손 발생의 객 인 증거에

하여 일반기업회계기 제6장 ldquo 융자산 융부채rdquo 문단6A8을 참고할 수

있으며 련 규정의 내용은 다음과 같다(문단39)

「은행법」에 의해 설립된 융기 으로부터 당좌거래 정지처분을 받은 경우

청산 에 있거나 1년 이상 휴업 인 경우 는 완 자본잠식 상태에 있는

경우와 같이 유가증권발행자의 재무상태가 심각하게 악화된 경우

이자 지 과 원 상환의 지연과 같은 계약의 실질 인 반이나 채무불이행

이 있는 경우

「채무자 회생 산에 한 법률」에 의한 회생 차 개시의 신청이 있거

나 회생 차가 진행 인 경우와 같이 유가증권발행자의 재무 곤경과 련

한 경제 는 법률 인 이유 때문에 당 의 차입조건의 완화가 불가피한

경우

유가증권발행자의 산가능성이 높은 경우

과거에 그 유가증권에 하여 손상차손을 인식하 으며 그 때의 손상사유가

계속 존재하는 경우

유가증권발행자의 재무상태가 악화되어 그 유가증권이 시장성을 잃게 된 경우

표시이자율 는 유효이자율이 일반 인 시장이자율보다 비정상 으로 높거

나 낮은 채무증권( 후순 채권 정크본드)을 법규나 채무재조정 약 등에

의해 취득한 경우

「기업구조조정 진법」에 의한 리 차를 신청하 거나 진행 인 경우

기타 내지 의 경우에 하는 사유

A17 유가증권이외의 유동화자산에 한 손상차손을 인식할 경우 일반기업회계기 서

제10장 ldquo유형자산rdquo의 련규정을 참고할 수 있을 것이다 동 기 서에 의하면

유형자산의 사용 처분으로부터 기 되는 미래의 흐름 총액의 추정액이

장부 액에 미달하는 경우에는 장부 액을 회수가능액으로 조정하고 그 차액을

손상차손으로 처리한다 한 차기 이후에 손상된 자산의 회수가능액이 장부 액을

과하는 경우에는 그 자산이 손상되기 의 장부 액의 감가상각 후 잔액을

한도로 하여 그 과액을 손상차손환입으로 처리한다(문단39)

A18 가장 표 인 유동화사례는 은행등 융기 이 부실 출채권을 유동화 문

회사에 매각하는 것이다 유동화 문회사에서 부실 출채권을 회수하기 하여

담보물건을 처분하여 출채권 상환에 충당하는 사례가 많으며 이 경우 담보

물건의 리 처분에 이르기까지 발생한 제비용은 출채권등을 회수하기

하여 직 으로 소요된 비용이므로 회수 액에서 가장 우선 으로 차감되어야

한다 따라서 문단 40과 A4에서 언 하고 있는 원가회수기 은 회수비용을 차감한

후 잔여회수 액에 한 재무상태표에 계상된 출채권등의 인식순서에 한

것으로서 출채권 취득원가의 회수를 이자수익에 우선하여 인식하는 것이 타당

하다(문단40)

A19 이익잉여 처분계산서( 는 결손 처리계산서)는 이익잉여 의 처분사항( 는 결손 의

처리사항)을 명확히 보고하기 한 재무보고서이다(문단43)

A20 이익잉여 처분계산서는 미처분이익잉여 임의 립 등의이입액 이익잉여

처분액 차기이월미처분이익잉여 으로 구분하여 표시한다(문단43)

A21 결손 처리계산서는 미처리결손 결손 처리액 차기이월미처리결손 으로

구분하여 표시한다(문단43)

A22 이익잉여 처분계산서 결손 처리계산서의 작성에 한 세부 인 사항은

일반기업회계기 을 용하며 부록3에 시된 이익잉여 처분계산서 결

손 처리계산서의 양식을 참조하여 작성한다(문단43)

제times기 20timestimes년times월times일 재 제times기 20timestimes년times월times일 재

회사명 (단 원)

과 목제times(당)기 제times( )기

액 액

자 산Ⅰ 유 동 자 산 1 성 자 산 2 단 기 융 상 품 3 단 기 유 가 증 권 가 단 기 매 매 증 권 나 매 도 가 능 증 권 다 만 기 보 유 증 권 4 미 수 수 익 5 선 6 미 수 7 Ⅱ 유 동 화 자 산 1 유 동 화 채 권 가 유 동 화 매 출 채 권 나 유 동 화 출 채 권 2 유 동 화 유 가 증 권 3 유 동 화 부 동 산 4 Ⅲ 비 유 동 자 산 1 장 기 융 상 품 2 장 기 유 가 증 권 가 매 도 가 능 증 권 나 만 기 보 유 증 권 다 3 이 연 법 인 세 자 산 4

자 산 총 계

부 채Ⅰ 유 동 부 채 1 단 기 차 입 2 미 지 3 미 지 비 용 4 유 동 성 미 지 배 당 5 유 동 성 장 기 차 입 6 Ⅱ 유 동 화 부 채 1 사 채 할 증 (할 인) 발 행 차 2 후 순 사 채 할 증 (할 인) 발 행 차 3

액 액

Ⅲ 비 유 동 부 채 1 장 기 차 입 2 장 기 미 지 비 용 3 미 지 배 당 4 이 연 법 인 세 부 채 5

부 채 총 계

자 본Ⅰ 자 본 Ⅱ 유 동 화 자 본Ⅲ 자 본 조 정Ⅳ 기 타 포 손 익 계 액Ⅴ 이 익 잉 여 ( 는 결 손 )

자 본 총 계

부 채 와 자 본 총 계

제times기 20timestimes년times월times일부터 20timestimes년times월times일까지 제times기 20timestimes년times월times일부터 20timestimes년times월times일까지

회사명 (단 원)

액 액

Ⅰ 업 수 익 1 유 동 화 자 산 이 자 수 익

2 유 동 화 유 가 증 권 평 가 이 익

3 유 동 화 자 산 운 용 수 익 4 유 동 화 채 권 회 수 이 익

5 유 동 화 자 산 처 분 이 익

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

1 유 동 화 사 채 이 자 2 유 동 화 유 가 증 권 평 가 손 실

3 손 상 각 비

4 감 가 상 각 비 5 유 동 화 자 산 처 분 손 실

6 수 수 료 비 용

7 기 타 일 반 리 비 8

Ⅲ 업 이 익( 는 업 손 실)

Ⅳ 업 외 수 익 1 이 자 수 익

2 단 기 매 매 증 권 평 가 이 익

3 단 기 매 매 증 권 처 분 이 익 4 매 도 가 능 증 권 처 분 이 익

5 만 기 보 유 증 권 처 분 이 익

6 매도가능증 권 손 상 차 손 환 입 7 만 기 보 유 증 권 손 상 차 손 환 입

Ⅴ 업 외 비 용 1 이 자 비 용

2 단 기 매 매 증 권 평 가 손 실

3 단 기 매 매 증 권 처 분 손 실 4 매 도 가 능 증 권 처 분 손 실

5 만 기 보 유 증 권 처 분 손 실

6 매 도 가 능 증 권 손 상 차 손 7 만 기 보 유 증 권 손 상 차 손

Ⅵ 법 인 세 비 용 차 감 순 손 익 Ⅶ 법 인 세 비 용

Ⅷ 당 기 순 이 익( 는 당 기 순 손 실)

Ⅸ 유 동 화 자 본 주 당 손 익

제times기 20timestimes년times월times일부터 20timestimes년times월times일까지제times기 20timestimes년times월times일부터 20timestimes년times월times일까지

회사명 (단 원)

1 업 활 동 으 로 인 한 유 입 액

2 업 활 동 으 로 인 한 유 출 액

Ⅱ 투 자 활 동 으 로 인 한 흐 름

1 투 자 활 동 으 로 인 한 유 입 액

가 유 가 증 권 의 처 분

2 투 자 활 동 으 로 인 한 유 출 액

가 유 가 증 권 의 취 득

Ⅲ 재 무 활 동 으 로 인 한 흐 름

1 재 무 활 동 으 로 인 한 유 입 액

가 차 입 의 차 입

가 차 입 의 상 환

Ⅳ 의 증 가 (감 소)(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 회 계 정 책 변 경 효 과

2 간 배 당 액

Ⅱ 임 의 립 등 의 이 입 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

Ⅲ 이 익 잉 여 처 분 액

1 배 당

배 당

배당 (율) 당기 timestimes원(timestimes)

기 timestimes원(timestimes)

Ⅳ 차 기 이 월 미 처 분 이 익 잉 여

회사명 (단 원)

Ⅱ 결 손 처 리 액

Ⅲ 차 기 이 월 미 처 리 결 손

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ltFEFF4f7f752890194e9b8a2d7f6e5efa7acb7684002000410064006f006200650020005000440046002065874ef653ef5728684c9762537088686a5f548c002000700072006f006f00660065007200204e0a73725f979ad854c18cea7684521753706548679c300260a853ef4ee54f7f75280020004100630072006f0062006100740020548c002000410064006f00620065002000520065006100640065007200200035002e003000204ee553ca66f49ad87248672c4f86958b555f5df25efa7acb76840020005000440046002065874ef63002gt DAN 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 DEU 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 ESP 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FRA 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Contents

CLO2) CBO

3) MBS

middot middot

5) 1998916 시행

이 필요

불필요

두고 있음

법 제 조 제 항

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

신용등 부여

년 년

상 이 나타남

(단 억원)

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

매출채권 26830 78632 258690 326294 253594 138285 152945

카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

리스채권9330 24784 9858 45997 95564 53431 46836

PF 출채권 - - 1700 6170 7769 16246 48760

기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

부동산 5550 11910 8811 6135 8616 7756 10186

총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

CLO2) CBO

3) MBS

middot middot

5) 1998916 시행

이 필요

불필요

두고 있음

법 제 조 제 항

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

신용등 부여

년 년

상 이 나타남

(단 억원)

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

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카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

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기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

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총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

middot middot

5) 1998916 시행

이 필요

불필요

두고 있음

법 제 조 제 항

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

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년 년

상 이 나타남

(단 억원)

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년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

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학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

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기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

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유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

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P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

이 필요

불필요

두고 있음

법 제 조 제 항

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

신용등 부여

년 년

상 이 나타남

(단 억원)

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

매출채권 26830 78632 258690 326294 253594 138285 152945

카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

리스채권9330 24784 9858 45997 95564 53431 46836

PF 출채권 - - 1700 6170 7769 16246 48760

기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

부동산 5550 11910 8811 6135 8616 7756 10186

총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

두고 있음

법 제 조 제 항

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

신용등 부여

년 년

상 이 나타남

(단 억원)

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

매출채권 26830 78632 258690 326294 253594 138285 152945

카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

리스채권9330 24784 9858 45997 95564 53431 46836

PF 출채권 - - 1700 6170 7769 16246 48760

기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

부동산 5550 11910 8811 6135 8616 7756 10186

총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

두고 있음

법 제 조 제 항

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

신용등 부여

년 년

상 이 나타남

(단 억원)

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

매출채권 26830 78632 258690 326294 253594 138285 152945

카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

리스채권9330 24784 9858 45997 95564 53431 46836

PF 출채권 - - 1700 6170 7769 16246 48760

기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

부동산 5550 11910 8811 6135 8616 7756 10186

총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

두고 있음

법 제 조 제 항

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

신용등 부여

년 년

상 이 나타남

(단 억원)

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

매출채권 26830 78632 258690 326294 253594 138285 152945

카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

리스채권9330 24784 9858 45997 95564 53431 46836

PF 출채권 - - 1700 6170 7769 16246 48760

기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

부동산 5550 11910 8811 6135 8616 7756 10186

총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

하지 못함

서비스를 제공

리종목 제외

구 분 국가명

자산보유자 범

문인력

리인력요건

보호에 한법률

제27조제1항

최 출자자가

외국인인 경우

문 인

자산 리업무의

여부

합함

두고 있음

가능하도록 함

기타 부수업무

둘 수 없음30)

3 산한 때

동일함

효과가 있음

1sim2 (생략)

법 제1조(목 )

총발행 액

증감률

총발행건수

회사채 306 587 872 775 617 504 481 417 453 528 842 834 1017

(일 반) 262 177 401 239 183 262 222 172 223 278 477 458 618

( 융사) - - 75 246 157 80 91 106 131 166 174 265 273

(ABS) 44 410 396 290 277 162 168 139 99 84 191 111 126

ABS비 145 699 454 374 449 321 349 333 219 159 227 133 124

단 조원

이상을 차지함

차지하 음

증가하 음

시작하 음

조기상환 발생

년 년

단 억원

부동산

여신 융채권

기업매출채권

기타 등

총 계

단 억원

rsquo 년

발행 액 건수

발행비

신용등 부여

년 년

상 이 나타남

(단 억원)

prime08 8월 5265 10865 9월 254 5509 10월 11월 4439 4649 11538 12월 11283 3077 1500

년 년

(단 억원 건)

건 건

년 재

감소 하 음

환되었음

(단 억원 건)

건수

하 음

(단 조원 )

발행 액

발행비

유동화자산 1999년 2000년 2001년 2002년 2003년 2004년 2005년

출채권 30012 116906 155302 46483 67856 93938 107325

주택 당채권 -　 13788 8380 9515 3266 50466 46306

학자 출채권 - - - - - - 5170

기업 개인여신 30012 103118 146922 36968 64590 43472 55849

(NPL) (28570) (99678) (105703) (19735) (48319) (35775) (43856)

매출채권 26830 78632 258690 326294 253594 138285 152945

카드 련채권 2460 39801 206040 221656 99443 35414 34146

리스채권9330 24784 9858 45997 95564 53431 46836

PF 출채권 - - 1700 6170 7769 16246 48760

기업 매출채권 등 15040 14047 41092 52471 50818 33194 23203

유가증권 5317 286384 86539 19362 68758 29785 15616

P-CBO - 73073 75406 7692 22012 10632 7325

부동산 5550 11910 8811 6135 8616 7756 10186

총 계 67709 493832 509342 398274 398824 269764 286072

유동화자산 2006년 2007년 2008년 2009년 2010년 2011년 총계

출채권 80347 84500 86423 165378 144214 143582 1322266

주택 당채권 37666 44309 55393 93590 90876 100602 554157

학자 출채권 16429 17051 15061 24068 - - 77779

기업 개인여신 26252 23140 15969 47720 53338 42980 690330

(NPL) (21959) (19790) (13122) (47419) (53137) (42980) (580244)

매출채권 136536 91321 94787 112254 106507 158134 1934809

카드 련채권 17849 15085 27324 17459 19553 86919 823149

리스채권34216 35973 52239 36219 34475 25387 504309

PF 출채권 58978 12126 7290 28411 12105 13683 213238

기업 매출채권 등 25493 28137 7934 30165 40374 32145 394113

유가증권 6818 15525 23659 80634 29307 22264 689968

P-CBO 3403 6492 17540 51485 29307 22264 326631

부동산 8522 6306 1178 1447 - - 76417

총 계 232223 197652 206047 359713 280028 323980 4023460

bull제출서류

업무 탁계약서

87)의 방법으로

제 조제 항

분리가 요함

하여야 한다

1 자산보유자

- 지 방법 등

한 날로부터

증권

발행기업

주 식 채권일

신고서

기타

일반법인 일

항할 수 있음

수 있음

다만

극 조함

이에 력함

업무 탁126)

련된 자료132)

유동화자산133)

리함

통지함

사유 발생

으로 통지함

극 조함

정정을 요구함

조세 련 업무

확인함

하여 리함

공시함

161) 상법 제484조제7항

163) 상법 제491조제1항 제493조제1항 제501조

마련함

의견을 표명

수여부

벌칙 반내용

법 제 조

작성한 자

법 제 조

만원 이하

법 제 조

으로 한다

등을 포함한다

등으로 한다

으로 한다

할 수 있다

한다

업수익

업비용

업손익

업외수익

업외비용

법인세비용

당기순손익

주당손익

수익으로 한다

한다

하여 산출한다

으로 기재한다

하여야 한다

항목으로 한다

따른다

것은 아니다

(문단14)

(문단25)

없다(문단40)

아니하 다

있다(문단4)

련의 행

있다

등이 있다

회사를 말한다

(문단34)

이 있는 경우

경우

하다(문단40)

회사명 (단 원)

액 액

자 산 총 계

액 액

부 채 총 계

자 본 총 계

회사명 (단 원)

액 액

6 손 충 당 환 입 7

Ⅱ 업 비 용

3 손 상 각 비

회사명 (단 원)

Ⅴ 기 의

Ⅵ 기 말 의

회사명 (단 원)

2 간 배 당 액

1 times times 립

2 times times 립

합 계

1 배 당

배 당

회사명 (단 원)

asdpdf

MA008282pdf

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자산유동화 실무 안내 - acct.fss.or.kr