Пари, паричен пазар, банкова система

Макро лекции

П. Станков

Пари

Дефиниция: Всичко, което се използва при плащане на стоки и услуги или при плащане на дългове, се нарича пари.

Валута: монети и банкноти в една икономика

Богатство: натрупаното до момента количество пари, ценни книжа, недвижимо имущество и ценни метали и предмети, вкл. Произведения на изкуството

Доход: входящият поток от пари и лихвени плащания за даден период от време

Функции на парите

• 1) средство за размяна: при разплащане на дадена покупка. Какво се постига с тази функция?• Бартерна икономика?• Транзакционни разходи?• Специализация

• 2) отчетна единица: при изчисление на стойността на дадена стока или услуга

• 3) средство за натрупване: по-голямата част от стойността на нещо, което се счита за пари, се запазва във времето, а може и да расте.• Всеки актив е средство за натрупване. Защо хората предпочитат кеш?

Ликвидност

• Ликвидност: Лекотата, с която един актив се превръща в кеш (средство за размяна)

• Предимства и недостатъци на ликвидността:+: по-ниска стойност на транзакациите

-: няма лихва; инфлацията я изяжда.

Измерване на парите в една икономика

• Защо е важно да могат да се измерят парите?

• Измерители на парите: парични агрегати

Паричен агрегат: група от активи със сходна ликвидност, чиято стойност корелира с определени макро-показатели:

1. М0 – банкноти и монети в обръщение +банкови резерви (задължителни и допълнителни) – парична база

2. М1 – М0+безсрочни депозити

3. М2 – М1+срочни депозити < опр. размер

4. М3 – М2+срочни депозити > опр. размер

Растеж на парите във времето

• До около 1990 – значителна корелация

• След 1990 – усложняване на корелациите

• Измерването на парите има значение – за кого?

Лихвени проценти

• Лихва: цената на даден кредит за закупуване на капитал

• Как се изчислява лихвата: пример с дисконтови облигации• Цена на облигацията: P

• Сегашна стойност на облигацията: FV / (1+i)

• Кога двете са равни?

• Как лихвеният процент i зависи от цената на облигацията P?

• Как цената на облигацията P зависи от лихвеният процент i?• Обратна зависимост между P и i.

Пазар на облигации –графично представяне

От какво зависи предлагането на облигации?

- Нуждата от финансиране (дефицит)

- Очаквана инфлация- Очаквана печалба

- търсене на свободни фондове

От какво зависи търсенето на облигации?

- Ликвидност- Риск- Очаквана инфлация- -- Предлагане на свободни фондове

Очаквана инфлация и лихвени проценти –ефект на Фишер

• Какво става със стимулите да предлагаш облигации (да теглиш заеми), когато очакваш по-висока инфлация?

• Какво става със стимулите да търсиш облигации (да даваш заеми, да спестяваш), когато очакваш по-висока инфлация?

Ефект на Фишер: Емпирично потвърждение

Бизнес цикли и лихвени проценти

Паричен пазар: търсене и предлаганеТърсене:

Хората инвестират само в кеш и облигации

Когато i расте, P пада, очакваната доходност на облигациите расте

търсенето на облигации расте, търсенето на пари намалява

Предлагане:Зависи от ЦБанка.

Парична политика и лихвени проценти

Мs нараства лихвените проценти намаляват

Мs намалява лихвените проценти нарастват

Винаги ли наблюдаваме тази отрицателна корелация?

Растеж на парите и лихвени процентиВ дългосрочен период лихвените проценти са в положителна корелация от растежа на парите

В краткосрочен план корелацията действително е по-скоро отрицателна.

Причини за смяна на корелацията: Ms създава ефекти и на страната на търсенето на пари (чрез инфлацията, богатството, очакваната инфлация).

Банковата система—основен фин. посредник

Баланс на търговската банка

• Защо ни е необходим? За да разберем:1) Откъде идват парите? Как се финансира банката? (пасиви)

2) Къде отиват парите? Как се използват парите? (активи)

3) Как банката прави печалба?

За всеки един баланс е вярно, че Активи = Пасиви, като в пасивите се включва собственият капитал и заетият назаем капитал.

Баланс на цялата банкова система на САЩ

Елементарни сметки

Как банката прави печалба?

Управление на ликвидността в банката

• Ако от банката се теглят депозити (и тя няма резерви), какви опции има банката?• Продава ценни книжа

• Заема средства от други търговски банки

• Заема директно от ЦБ

• Намалява заемите си (превръща заемите в кеш) – не подновява заема; или го продава на други фин. институции

Управление на капиталовата адекватност• Нека имаме две банки:

• Нека и двете да имат лоши кредити за по 5 млн.