Embed Size (px)
Citation preview
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Строим новый Норильск
Москва, май 2015 г.
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Ограничение ответственности
Содержащиеся здесь сведения были собраны на основе информации, доступной ОАО «ГМК «Норильский
никель» на момент подготовки презентации. С момента подготовки презентации внешние и иные факторы
могли оказать влияние на деятельность ОАО «ГМК «Норильский никель» и затронуть содержащиеся здесь
сведения. Кроме того, в настоящей презентации могут предоставляться не все сведения по соответствующим
вопросам. ОАО «ГМК «Норильский никель» не дает гарантий или заверений, подтверждающих достоверность,
полноту или надежный характер содержащихся здесь сведений. Любая содержащаяся здесь информация
предполагаемого характера подготовлена на основе ряда предположений, которые могут оказаться не
верными. Прогнозы как таковые связаны с рисками и неопределенностью, и «Норильский никель» желает
предостеречь о том, что фактические результаты могут в существенной степени отличаться от явно или неявно
указываемых в подобного рода заявлениях. Стоит отметить, что ключевые факторы риска содержатся в
последнем опубликованном Годовом отчете. На результатах работы компании могут сказаться иные факторы,
как известные «Норильскому никелю», так и не известные компании. На презентацию нельзя полагаться в
качестве рекомендации или прогноза от «Норильского никеля», и компания, в свою очередь, не берет на себя
обязательства публиковать дополненную и измененную редакцию содержащихся здесь заявлений. Некоторые
содержащиеся в презентации сведения, указывающие на долю рынка, занимаемую «Норильским никелем» в
соответствующих сферах деятельности, и на позицию относительно конкурентов, основываются на
общедоступных данных, опубликованных другими горнодобывающими и металлургическими компаниями или
торговыми и деловыми организациями и ассоциациями. Подобные публикации и сведения не были
подтверждены независимыми источниками, а методика измерения показателей финансовой и операционной
деятельности иных организаций, взятая для оценки сравнительной позиции «Норильского никеля», может
отличаться от используемой «Норильским никелем». Настоящая презентация не является полностью или
частично рекламой ценных бумаг и не представляет собой оферту или предложение осуществления продажи,
выпуска, запроса на предложение относительно акций ОАО «ГМК «Норильский никель» и ни в полном объеме,
ни частично не должна служить в качестве основы для принятия каких бы то ни было инвестиционных или
договорных решений.
1
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Обновленная стратегия 2015 - Содержание
2
«Строим новый Норильск» – Видение генерального директора | Владимир
Потанин
Статус реализации производственной стратегии | Сергей Дьяченко
Корпоративные инициативы по повышению эффективности | Павел
Федоров
Маркетинг и рынки | Антон Берлин
Обзор финансовых показателей за 2014 год | Сергей Малышев
Совершенствование корпоративного управления | Андрей Бугров
Подведение итогов | Владимир Потанин
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Строим новый Норильск» –
Видение генерального директора
Владимир Потанин генеральный директор,
председатель правления
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Принципы новой стратегии: первоклассные активы, дисциплинированный подход к инвестициям и создание акционерной стоимости
Приоритет –
первоклассным
активам
Ответственность
за капитал и
возврат на
инвестиции
Оптимальное
присутствие в
цепочке создания
стоимости
Социальная
ответственность
С момента
своего
утверждения
в 2013 г. новая
стратегия ОАО
«ГМК
«Норильский
никель»
доказала свою
эффективность
и определяет
ключевые
направления
деятельности
компании
4
Новое видение:
Обеспечение устойчиво высокого возврата на капитал, владея и эффективно
управляя первоклассными активами в горно-металлургической отрасли,
расположенными в перспективных регионах, имеющих значительный потенциал
прироста минерально-сырьевой базы, в которых компания обладает конкурентными
преимуществами
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Реализация стратегии –
Акцент компании на развитии первоклассных активов
5
1) ROIC – возврат на инвестированный капитал
Источники: Компания Bloomberg, данные компании, оценки руководства
«Норильский никель» – январь 2013 «Норильский никель» – май 2015
По крайней мере 20%
акционерной
стоимости компании не
относилось к активам
первого уровня
Непрофильные активы реализованы или в
процессе продажи
>6 млрд долл. капитала, возвращенного акционерам
с 2013 года
2-3%
Определение стратегических развилок для
«унаследованных активов»
Оставшиеся непрофильные активы
Следующий
уровень
портфельного
анализа
На повестке –
проблематика
«унаследованных»
активов
Критерии первоклассного актива:
Крупный масштаб (>1 млрд долл. выручки)
Высокая прибыльность (>40% рентабельности по
EBITDA)
Долгосрочная обеспеченность запасами (>20 лет)
КГМК
Непрофильные
активы
Избыточный
оборотный
капитал
Первоклассные
и прочие
активы
Подтвержденные
первоклассные
активы 1) 1)
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Реализация стратегии –
Акцент на инвестиционной дисциплине
6
«Коммерческие» инвестиции в развитие: акцент на
прибыльных инвестициях в первоклассные активы
1 2 3 4
CAPEX,
млрд
долл.
IRR (программа 2015-2018), %
Пороговая
норма
ВНД: 20%
Источники: Данные компании, оценки руководства, отчеты брокера
Примечание: 1. Консенсус-прогноз брокеров: для 2013 – оценка сделана в декабре 2012 года; для 2014 – оценка сделана в декабре 2013
«Обязательные» инвестиции – экономия >1 млрд.
долл. относительно ожиданий рынка
-40%
2014 2013
-51%
2012 Ожидания
брокеров
для
2013-20141
млн. долл.
Всего
2013-
2014
>1 млрд долл. экономии
относительно ожиданий брокеров(1)
0
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
37%
-4%
-5%
-6%
-8%
-17%
-29%
-40%
Norilsk Nickel
NN Commodity Basket
Anglo American
Rio Tinto
BHP Billiton
MSCI M&M
Russia RTS
Vale
Компания сегодня – лидер по рентабельности для
акционеров
7
Источник: Bloomberg, Данные компаний
1. Совокупная акционерная прибыль 'Норильского никеля' и других аналогичных предприятий рассчитывалась как общее изменение курса акций в процентах,
плюс все выплаченные и объявленные дивиденды в период с января 2014 по апрель 2015. Для индексов и товаров – изменение цен в процентах в период с
января 2014 по апрель 2015.
2. Динамика цен на никель, медь, палладий и платину взвешенная по доле этих металлов в доходе от продаж «Норильского никеля», данные на 2014 год.
Совокупная акционерная прибыль за 2014 – по настоящий момент1
Реализация
новой стратегии
компании не
только
обеспечила
устойчивую
конкурентоспо-
собность, но и
позволяет
реализовать
дополнительные
возможности по
созданию
стоимости
2
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Структура акционеров
30%
28% 6%
3%
33%
Interros
UC Rusal
Crispian Investments Limited
Metalloinvest
Free Float
8
Владимир Потанин
Генеральный директор ГМК «Норильский
никель»
Основатель и президент, ХК «Интеррос»
Роман Абрамович
Владелец, Millhouse Capital
Олег Дерипаска
Президент, Член совета директоров,
UC RUSAL
Crispian Investments Limited
Основные бенефициары:
• Роман Абрамович
• Александр Абрамов
• Александр Фролов
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Устойчивый рост на наших основных рынках …
Прогноз мирового спроса на никель, тыс. тонн
Прогноз мирового спроса на палладий, млн. унций
… при лидирующей позиции на кривой затрат
Устойчивый долгосрочный рост ключевых рынков
9
2015 2016
+3,1%
2020 2017 2018 2019 2014
Ni
2015 2019 2017 2016
+2,6%
2014 2018 2020
Pd
Источники: Оценка ОАО «ГМК «Норильский никель», Wood Mackenzie, Thomson
Reuters
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
Глобальная кривая затрат по никелю
Денежные затраты, ‘000 долл./тонн
Возможности для ГМК «Норильский никель»: производство в
растущих/привлекательных сегментах с высокой добавленной стоимостью
Возможности для ГМК «Норильский никель»: стимулирование устойчивого
спроса на палладий за счет долгосрочного и прозрачного механизма
обеспечения надёжности поставок
Производство никеля
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Талнахский кластер» – ценнейший горнорудный актив
в отрасли цветных и драгоценных металлов
10
Крупнейшие проекты с точки зрения оцененных и выявленных запасов (вкл. доказанные и вероятные
запасы)1, млрд. долл.2
Источники: Данные компаний, Bloomberg, Wood MacKenzie
Примечания: 1. M&I Resources – оцененные и выявленные ресурсы, в том числе, доказанные и вероятные запасы
2. Оценка сделана на основе средних цен 2014
Всего Оцененные и
выявленные запасы
Los Pelambres Oyu Tolgoi Freeport
Индонезия Chuquicamata Andina El Teniente Collahuasi Olympic Dam Escondida Талнах
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Ключевая стратегическая
задача следующего
десятилетия – раскрытие
потенциала
первоклассных активов
ГМК «Норильский
никель» и лучшей в мире
ресурсной базы –
Талнахского рудного узла
– с учетом высокого
спроса на добываемые
металлы
Стратегическая задача компании –
раскрытие полного потенциала Талнахского рудного узла
11
Разрабаты-
ваемые
Средние
содержания, в
никелевом
эквиваленте:
4-5%1
Неразрабатываемые запасы и ресурсы
Недостаток инвестиций в разведку
и разработку в прошлые годы
Источники: Wood MacKenzie, данные компании, оценки ГМК «Норильский никель»
Примечание: 1. Содержание металлов в руде в пересчете в никелевый эквивалент на основе средних цен 2014
Запасы и ресурсы
«Норильского
никеля», млн. т
руды:
Существующие ресурсы ГМК «Норильский никель» на глобальной кривой затрат
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
| | | | | | | | | | |
‘000 долл. США/т
Глобальная
кривая
затрат по Ni
У значительной части ресурсов
есть потенциал быть
«конвертированными» в
проекты 1-го / 2-го квартиля на
кривой затрат
1 квартиль 2 квартиль 3 квартиль 4 квартиль
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214 Эффективность
Экология и устойчивое развитие
Видение «Нового Норильска»
12
Глобальная конкурентоспособность
благодаря первоклассным активам
Стремление к росту
Динамичная корпоративная культура
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Новый Норильск» –
новая декада в истории компании
Норильск – территория устойчивого развития (1/2)
13
Корпоративные приоритеты:
Охрана окружающей среды, обеспечение
промышленной безопасности и улучшение условий
труда и жизни сотрудников – ключевые приоритеты
инвестиций компании
Целевые вложения в социальные программы
Повышение «открытости» региона и стимулирование
появления новых бизнесов
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Норильск – территория устойчивого развития (2/2)
14
Преодоление
«островного»
менталитета
Развитие местной
инфраструктуры
Улучшение условий для создания нового
бизнеса в регионе
Строительство оптоволоконной связи с
«материком»
Реконструкция аэропорта Алыкель
Создание комфортной социальной,
спортивной и транспортной
инфраструктуры
Поддержка общественных инициатив по
развитию городской инфраструктуры
совместно с местными органами власти
Создание
инновационной и
профессионально
стимулирующей
среды
Преобразование корпоративной культуры
Инновационные формы занятости
Специальные программы для развития и
удержания молодых специалистов
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Развитие человеческого капитала – усовершенствование системы мотивации
15
До 12/2012 Новая система мотивации (5/2015)
Простая и прозрачная система показателей
эффективности
Включает “ТОП-1000” менеджеров компании
Ежегодные премии привязаны к показателем
корпоративного, филиального и
индивидуального уровня
Охрана труда, пром. безопасности и охрана
окружающей среды – приоритетный КПЭ
Корпоративные КПЭ на 2015 – EBITDA (70%) и
свободный денежный поток (30%)
Квартальные премии
Часто ожидаются как
должное, не имеют
формальной связи с
производительностью
Краткосроч-
ная
мотивация
Долгосроч-
ная
мотивация
Программа фантомных акций
Вознаграждение по
усмотрению генерального
директора
Смещение фокуса системы
мотивации в сторону размера
премий, а не достижения
результатов
Долгосрочная система мотивации на 2015-
2017
Включает “ТОП-100” руководителей
Привязана к целям производственной
программы, повышению эффективности и к
реализации «в срок/в рамках бюджета»
крупных проектов
Долевое участие в стратегических
инициативах по росту акционерной стоимости
(например, в части «унаследованных» активов
и новых проектов)
Обновленная система мотивации увязывает деятельность управленческой команды с интересами
акционеров
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Диалог с правительством Российской Федерации в духе
партнерства
16
Ускоренная отмена экспортных пошлин для Ni/Cu
Ускоренное закрытие Никелевого завода
Социальная ответственность (повышение
квалификации и перепрофилирование сотрудников)
Лицензия на разработку и добычу на Масловском
месторождении
Финансирование Быстринского проекта в объеме
$0,8 млрд.
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
1
Сохранения фокуса на первоклассных активах и подхода к увеличению
акционерной стоимости в части «унаследованных» и непрофильных активов 2
3 Обеспечения единства видения и мотивации акционеров и менеджмента
компании для максимизации прибыли акционеров
Обеспечения приоритетности задачи устойчивого развития в регионах
присутствия
Развитие «стратегической повестки»
17
Максимизация акционерной прибыли за счет:
4 Поддержания качественного, конструктивного и доверительного диалога с
правительством РФ
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Статус реализации
производственной стратегии
Сергей Дьяченко первый заместитель генерального
директора –
операционный директор
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Стратегия добывающего комплекса –
актуализация портфеля проектов
Фокус на охране труда, технике безопасности и охране
окружающей среды – лучшие мировые стандарты
Актуализация основных задач операционного блока
Повышение операционной эффективности
Прогресс в портфельной оценке производственных
активов
19
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Показатель частоты травм с
потерей рабочего времени (LTIFR) в
2014 году снизился на 43%
Промышленная безопасность и охрана труда –
прогресс 2014 года и цели на будущее
2012 2014 2013
-43%
Динамика показателя LTIFR, 1*10-6 Разработан и введен в работу ряд ключевых корпоративных
стандартов в области ПБиОТ
Во второй раз на главных производственных участках был
проведен аудит компанией DuPont на предмет соответствия
требованиям по ПБиОТ
Построение системы управления рисками ПБиОТ – выявлены
основные риски, проводится работа по приведению рабочих
мест в безопасное состояние
Программы обучения по ПБиОТ– более чем 16000 сотрудников
были вовлечены в обучение
1 Достижение нулевой смертности на производстве
2 Постоянное улучшение LTIFR – ежегодное снижение показателя LTIFR на 20% в среднесрочной перспективе
Новая управленческая команда
добилась значимых результатов
Основные приоритеты стратегии по ОТ, ПБ и ООС ОАО «ГМК «Норильский никель» :
20
Фокус на ОТ, ПБ и ООС – лучшие мировые стандарты
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Экологическая программа –
Дорожная карта для «Нового Норильска»
Талнахская обогатительная
фабрика
Никелевый завод
Надеждинский завод
Медный завод
Экологические проекты
-15%
~1 800
-30-35%
Долгосрочная цель
<450
Среднесрочная цель
1 500 - 1 600
2014
Программа реконфигурации
Выбросы от объектов, расположенных в населенных пунктах
Выбросы от объектов, расположенных за пределами населенных пунктов
Увеличение «отбития» серы в хвосты после
модернизации Талнахской обогатительной фабрики
Закрытие всех переделов Никелевого завода
Строительство установок по улавливанию серы из отходящих
газов
Строительство установок по улавливанию серы из отходящих газов
Внедрение технологий по концентрации газа SO2 с целью получения элементарной серы(1)
21
Выбросы SO2 в Заполярном филиале, ‘000 тонн
Источники: Данные компании, оценки ГМК «Норильский никель»
Примечания: 1. Монтаж установки непрерывного конвертирования и установки грануляции металлургического шлака в плавильных установках (на базе технологии
печи Ванюкова), что позволит значительно повысить концентрацию SO2 в отходящих газах, с последующим снижением общего количества выбросов газа SO2 (при
современной технологии утилизации ~150-200 тыс. т SO2 в год, начиная с 2019 года)
Фокус на ОТ, ПБ и ООС – лучшие мировые стандарты
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Серный проект на Надеждинском заводе –
реализация по графику с вводом в эксплуатацию в 2019 году
Надеждинский
завод
Текущее состояние: Проведение тендера
на договор генподряда «под ключ»
>50% от целевого сокращения
выбросов SO2 в Заполярном
филиале
2019 г. 2015 г. 2012-2014 г.
Получение заключения
Главгосэкспертизы на проектную
документацию
Проведение тендера на реализацию
проекта среди крупнейших мировых
подрядчиков (8 участников тендера)
Индикативная оценка капвложений учтена
в инвестиционной программе компании;
публичное раскрытие стоимости проекта –
после заключения контракта с ЕРС-
подрядчиком
Выполнена предпроектная проработка,
проведены пилотные испытания
технологии с привлечением мировых
лидеров в области промышленного
проектирования
2016 г. – начало строительства с
обязательствами подрядчика по
вводу в эксплуатацию в 2019 году
22
Фокус на ОТ, ПБ и ООС – лучшие мировые стандарты
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Сокращение вредных
выбросов на 20% по
сравнению с уровнем 2014 г.
!
150
2014
-20%
2015
~120
Выбросы SO2 с КГМК, тыс. тонн
23
Фокус на ОТ, ПБ и ООС – лучшие мировые стандарты
Цех электролиза
Мончегорск
Мурманск
Никель
Заполярный
Р-к «Северный»
Обогатительная фабрика
Р-к «Центральный»
Р-к «Каула-Котсельваара»
Обжиговый цех Баренцево море
Норвегия
Мурманская область
Рудники
Обогащение
Плавильный/Обжиговый цех
Цех электролиза
Жилой район
КГМК
Подготовлен план мероприятий
по снижению выбросов SO2
Окружающая среда – Снижение воздействия КГМК на
экологию
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Построение прочного фундамента будущего роста –
формирование «базового портфеля» горных проектов
Макроэкономическая
нестабильность –
отдельные проекты (с
IRR более 20%) не
выдерживали стресс-
теста по спотовым
ценам
Применение строгих
критериев для
проектов, которые
будут включены в
портфель – ТЭО
проекта должно быть
утверждено в рамках
установленных
процедур
Уточнение ресурсной
базы для отдельных
проектов по
результатам
геологоразведочных
работ
Высокая доходность даже в условиях
стресс-теста
Все требования инвестиционного
процесса соблюдены
В рамках проекта определены наиболее
оптимальные параметры отработки
запасов
Оптимальность технических решений
доказана и соответствуют передовому
мировому опыту
1
3
4
Формирование «базового
стратегического портфеля» –
высокорентабельные проекты (стресс-
тестирование IRR> 20%) без
значительного потенциала дальнейшего
роста эффективности
«Текущий портфель проектов»
достаточен, чтобы обеспечить
стабильный уровень производства в
течение следующих 5-10 лет
Задача на будущее – реализация
проектов в соответствии с
утвержденными показателями
Идентификация проектов с
потенциалом роста стоимости
Влияние на горнорудный профиль в
период до 2020 года – на доработку
отправлены проекты с совокупной
добычей в этот период на 6,5 млн. тонн.
Задача на будущее – пересмотр
периметра и технических решений
проектов в рамках формирования
комплексных планов развития рудников;
эффективное раскрытие полного
потенциала ресурсной базы
Подход к верификации
Предпосылки Результат
ДА
НЕТ
24
2
Стратегия добывающего комплекса
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Базовый портфель» – стабильный уровень добычи
17
16
15
14
13
12
11
10
18
9
2
1
0
2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014
Добыча без реализации новых проектов
Рудник «Заполярный»
Рудник «Октябрьский» Рудник «Комсомольский»
(без «Скалистого»)
Рудник «Скалистый»
Рудник «Таймырский»
Прогноз добычи Заполярного филиала – «Базовый портфель» горнорудных проектов
млн. тонн
Утверждены проекты /
технико-экономические
обоснования
Подтверждены
в новых
макроэкономических
условиях
Горнорудные инвестиционные
проекты
Профиль добычи без
дополнительных инвестиций в
развитие
25
Стратегия добывающего комплекса
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Приоритетные проекты на действующих рудниках
Заполярного филиала
/ / /
60
>60% >75% >50%
47 57
Проходка подземных горных выработок –
2 300 м
Введено 1,2 млн тонн в год (18 млн тонн
запасов)
Проходка подземных горных выработок –
4 700 м
Насосная станция клетевого ствола
Проходка подземных горных выработок –
4 800 м
Поддержание уровня добычи
5,0-5,2 млн тонн в год до 2023 года
Следующий этап будет запущен в 2015 году
Всего капитальных затрат: 300 млн долл. США
(2015-2023)
Объем выполненных работ 35%
Поддержание уровня добычи
3,8-4,1 млн тонн в год до 2020
Следующий этап будет запущен в 2015
Всего капитальных затрат: ~ 240 млн долл.
США (2015-2020)
Объем выполненных работ 37%
Увеличение объема добычи руды до 3,9 млн
тонн в год к 2022 году
Следующий этап будет запущен в 2015 году
Всего капитальных затрат: 450 млн долл. США
(2015-2022)
Объем выполненных работ 30%
2,3%
3,5%
7,3 г/т
1,0 +
3,1%
7,6 г/т
1,5%
1,8%
5,3 г/т
63 млн тонн руды 59 млн тонн руды
20 млн т. руды
Описание проекта
Все
го
Запасы, охваченные проектами
Ni1
Cu1
МПГ1
Ожидаемая ВНД (в среднем,
на основе 1 кв. 2015 г., спот)
Капитальные затраты, млн долл. США
(фактич. за 2014 г.)
Завершено в 2014 году
В срок / В рамках бюджета
Рудник «Таймырский» Рудник «Октябрьский» Рудник «Комсомольский»2
26
Примечания: 1. Содержание металла в руде; 2. Данные по руднику «Комсомольский» не включают шахту «Скалистая» (данные вынесены на отдельный слайд)
Стратегия добывающего комплекса
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Проект строительства шахты «Скалистая»
Производственная мощность – 2,4 млн тонн в год
Запасы руды: 58 млн тонн
Всего капитальных затрат: ~ 1,35 млрд долл.
США (2015-2025)
Реализация проекта – строительство завершено
на 36%
IRR превышает 50%
Капитальные затраты за 2014 – 120 млн долл.
США
1-й этап строительства завершен по графику
Завершено в 2014 году:
Обзор проекта
Главная вентиляционная
установка ствола
792м
2 400м
Всего горно-капитальных работ согласно
проекту 2015-2025 гг.
Существующие объекты и
выработки на начало 2014 г.
27
Объекты инфраструктуры Вспомогательные
объекты
Объекты инфраструктуры
2 400 м
490 м
647 м
302 м
150 м
Проходка стволов
Горизонтальные выработки
Стратегия добывающего комплекса
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Новые «точки роста»
Реализация полного потенциала имеющейся ресурсной базы:
Разработка комплексных планов развития рудников – максимизация ценности
ресурсной базы в рамках существующих лицензий
Доразведка с целью перевода ресурсов в запасы и вовлечения их в планы по добыче
Развитие Масловского месторождения:
Лицензия предоставлена – 1 квартал 2015 г.
Разведка и предварительное технико-экономическое обоснование – 2015-2016 гг.
Добыча начнется после 2020 года (более 200 млн тонн запасов руды)
Новые лицензии – проекты ГРР:
Шесть новых лицензий получены в результате конструктивного диалога с
правительством по лицензионному законодательству (по оценкам, потенциал
ресурсной базы – более 500 млн тонн руды)
Цель – обнаружение высококачественных запасов с потенциалом для открытой
разработки и добычи
Действующие активы
Новые проекты – «гринфилды»
30
Действующие
объекты добычи
I
II
III
I
II
III
Стратегия добывающего комплекса
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Существующие рудные запасы – Потенциал
дополнительного роста за счет медистых и вкрапленных руд
31
Запасы и ресурсы – Заполярный филиал (по состоянию на 01.01.2015) Млн тонн
18%
53%
96%
82%
47%
160 177
Богатая руда Бедная руда
1,778
4%
Медистая руда
~300
(14%)
Всего
1,815
2,115
Не входят в проекты
Входят в проекты «базового портфеля»
Содержание металла (Ni эквивалент)2, %
В «базовый портфель»
входят наиболее
привлекательные и
рентабельные запасы
Следующий шаг –
разработка комплексных
планов отработки рудников с
возможным вовлечением
дополнительных запасов и
ресурсов
1.6
Запасы и ресурсы,
годы1
>20
>55
1. Количество металла, содержащегося в запасах и ресурсах, поделенное на кол-во металла, содержащегося в руде, добытой в 2014 году
2. Ni эквивалент рассчитывается на основе средних цен на Ni, Cu, Co и МПГ (Pt/Pd – 20/80) за 2014 год
7.1 4.1
Стратегия добывающего комплекса
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Источник: Предварительная оценка менеджмента (для Масловского месторождения), данные компании, брокерские отчеты
1,3 1,1 1,1
0,8
0,5 0,5
Масловское Impala Marikana Magalakwena Zimplats Kroondal
Потенциал Масловского месторождения – Лицензия
получена
32
Краткий обзор
Может стать крупнейшим проектом добычи МПГ в мире
Годовой объем производства, млн унций
Предполагается, что Масловское месторождение станет
«первоклассным» активом в непосредственной близости от
города Норильска (12-15 км)
Лицензия на разведку была получена в 2006 году, положительные
результаты геологических поисков получены в 2010 году
В марте 2015 года издано распоряжение о предоставлении
лицензии на добычу для разработки месторождения
Следующие шаги:
2015-2016 – разведка, разработка ТЭО
2017 – принятие инвестиционного решения
Ресурсы Содержание
металла в руде
Руда, млн тонн 215
Палладий, млн унций 32,3 4,56 г/т
Платина, млн унций 12,5 1,78 г/т
Золото, млн унций 1,3 0,19 г/т
Никель, тыс. тонн 728 0,33%
Медь, тыс. тонн 1,122 0,51%
Заполярный филиал
Стабильный режим
работы
Площадь лицензии Поселения
Стратегия добывающего комплекса
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Программа реконфигурации – реализуется в соответствии с графиком:
- Введен 1-й пусковой комплекс Талнахской ОФ, дальнейшая модернизация идет по графику
- Закрытие Никелевого завода в 2016 году поддержано правительством
Фокус 2014 года – повышение «сквозного» извлечения
Программа реконфигурации перерабатывающих мощностей
Кольская ГМК
Заполярный филиал
Финляндия
Россия
География активов
Обогатительные фабрики
Металлургические заводы
Добыча
Зап
ол
яр
ны
й ф
ил
иал
К
ол
ьски
й ф
ил
иал
и з
ав
од
Х
ар
ья
вал
та О
АО
«Г
МК
«Н
ор
ил
ьско
го н
икел
я»
Норильская ОФ
Талнахская ОФ
Заполярная ОФ
7 Шахт
2 шахты Никелевая плавка
Мончегорская площадка
Харьявалта
Добыча Обогащение Плавка Рафинировка
Медь катодная
МПГ в концентрате
Никель катодный
Медь катодная
МПГ в концентрате
Никель катодный
Никелевые соли
Реконструкция
Медный завод
Никелевый завод
Медный завод
Надеждинский МЗ
Никелевый завод
Металлургический цех
Реконструкция
Реконструкция
Кольская ГМК
и завод Харьявалта
Чи
та Концентрат Cu
Концентрат Au
Концентрат Fe Быстринская ОФ Быстринский
ГОК
Чита
33
«Северный кластер» КГМК («Печенганикель»)
Завод Харьявалта ГМК
«Норильский никель»
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Программа повышения операционной эффективности на 2015-
2017 гг. – 1,0 млрд долларов совокупного роста EBITDA
34
По
вы
шен
ие и
зв
леч
ен
ия
Совершенствование процесса
планирования горных работ
Повышение «сквозного» извлечения
Вовлечение в переработку техногенного
сырья (хвосты / Cu шлак)
Оптимизация объемов незавершенного
производства
28 60-65
160 млн
долл. США(2)
>150 млн
долл. США(2)
2014 Фактический эффект 2015-2017 Общая цель(1)
> 0,5 млрд
долл. США
До 1 млрд
долл. США Общее влияние на EBITDA
Регистрация меди Заполярного Филиала на
ЛБМ
Усовершенствование технологии
производства кобальта, повышение
качества продукции
Оптимизация производственных затрат
Др
уги
е п
ро
грам
мы
по
вы
шен
ия
эф
фекти
вн
ости
Уровни / Утвержденные программы
+ +
тыс. тонн в Ni эквиваленте тыс. тонн в Ni
эквиваленте
Примечание: 1. Включая эффект от программ 2014 года; 2. Ожидаемое влияние на EBITDA
180 млн
долл. США Нет данных Справка: Цели, поставленные в мае 2014 года
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Потенциальные варианты
Обогатительный комплекс Заполярного филиала: реализация утвержденных планов и разработка вариантов развития после 2018
2018+ 2016 2014
Проекты, утвержденные в рамках стратегии 2013/2014
Модернизация существующих
мощностей ТОФ – 7,7 млн тонн
Запуск второй очереди ТОФ с
выходом на мощность 10,2 млн тонн
Создание объединенного
обогатительного центра для руды
Талнахского месторождения
Этап: проект завершен
В срок / В рамках бюджета:
Эффект:
Реконструкция контура флотации
привела к улучшению извлечения
никеля (на 1%)
Этап: в стадии строительства
В срок / В рамках бюджета:
Эффект:
Увеличение мощности
Повышение качества концентрата
Этап: разработка концепции
Влияет на:
Увеличение мощности
Сохранение высокого извлечения
Оптимизация логистики
Связанные проекты: разработка
комплексных планов развития рудников
Талнахского рудного узла (2016)
Концентрация Норильской ОФ на
переработке руды Заполярного
рудника и хвостов / медных шлаков
Этап: разработка концепции
Влияет на:
Вовлечение дополнительных запасов
руды и техногенного сырья
Связанные проекты: решение о
дальнейшей разработке Заполярного
рудника и техногенного сырья (2015)
1
2
35
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Запуск первого пускового комплекса ТОФ – on time, on
budget
36
2
• Проект завершен в срок, без
отставания от графика
• Достигнуты целевые показатели
проекта
• Линия подготовлена к переходу на
«новую» технологию в рамках
реализации 2 ПК
Общее описание проекта
ТОФ-РФ – ключевой проект программы
реконфигурации производства
Реконструкция ТОФ будет проходить в несколько
этапов и позволит перерабатывать все руды,
добываемые талнахскими рудниками.
В рамках первого пускового комплекса введен в
строй полностью новый участок флотации
Применение нового оборудования позволит:
– Увеличение извлечения по факту: Ni на
1%, Cu на 1%
– Снижение текущих ремонтов
– Улучшение стабильности работы и
показателей производимого концентрата
за счет меньшего кол-ва остановок
1 пусковой комплекс (первый этап)
Полная реализация проекта позволит значимо улучшить:
Сквозное извлечение металла
Выделение серы в хвосты – снижение выбросов SO2 на плавильных переделах ЗФ
Логистические потоки
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Будущее Талнахской обогатительной фабрики – Единый
центр обогащения талнахских руд с увеличенной мощностью
37
Талнах – стратегический актив «Норникеля»:
Повышение эффективности за счет предполагаемого
увеличения извлечения для перенаправляемого потока
руды (6,5 млн тонн / год)
Оптимизация затрат на транспортировку руды:
1
2
3
- $3 / тонну Снижение транспортных расходов за счет изменения
направления материальных потоков (6,5 млн тонн)
между НОФ и ТОФ (~70 км)
93% 7%Запасы 715
Прочие
Талнахский горный кластер
Обоснование потенциального проекта
(находится на стадии ТЭО) Талнах – Единый обогатительный центр
Рудники Обогатительные
фабрики Материальные
потоки
Норильская
обогатительная
фабрика
Талнахская
обогатительная
фабрика
Норильск
Талнах
3-й пусковой комплекс
предполагает увеличение
мощности ТОФ до уровня,
позволяющего перерабатывать
весь объем руды талнахских
рудников
Проект позволит упростить
логистику и оптимизировать
транспортные расходы
6,5 млн
тонн/г
до 2% Cu До 2% МПГ до 5% Ni
Источники: данные компании, оценка «Норильского никеля»
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Источник: Wood McKenzie, оценка «Норильского никеля»
Реконструкция перерабатывающих мощностей компании
Стратегическая задача: Ускоренная модернизация плавильных и рафинировочных
мощностей
73 66
34
63
54
37
Китай Никелевый
завод Европа
Среднее по отрасли:
45 лет
Медный
завод США
Надеждинский
металлургический
завод
Средний возраст плавильных предприятий, годы
Плавильные переделы
«Норильского никеля»
Зарубежные аналоги
38
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Примечание: 1. ЦЭН-1 – в настоящее время законсервирован
Плавильные и рафинировочные мощности – строим
эффективный бизнес со сбалансированной мощностью
Эффективность 1 Оптимальность и гибкость 2
Планируемая загрузка мощностей (базовый сценарий), 2018, %
В ожидании возможного роста объемов добычи компания на регулярной основе проводит
анализ «узких мест» с целью поиска возможностей перебалансировки мощностей
производственных цепочек
Существует ряд «низкобюджетных» вариантов (например, эксплуатация ЦЭН-1 на КГМК) для
поддержания объемов производства на определенном уровне
EBITDA рост:
$350-400 млн в год
в 2018 году
2017 2016 2015
Реконструкция
рафинировочных
мощностей КГМК
Расширение НМЗ
Закрытие
Никелевого завода
ТОФ, ПК-2
Главный фокус программы
реконфигурации – операционная
эффективность
Ni
Cu
В срок?
94% 100%
НМЗ
2 400
КГМК
640
6%
100% 100%
30-40%
60-70%
КГМК
ЦЭН-2
145
КГМК
ЦЭН-1(1)
ННХ
45 65
Медный завод
1 800
80%
20%
90%
ЗФ
350
10%
КГМК
100
80%
20%
Загруженная мощность Свободная мощность
Плавка Рафинировка
41
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Программа модернизации металлургических мощностей –
реализуется в срок / в рамках бюджета
Полное закрытие плавильных и рафинировочных переделов 2016 году
Проект реализуется в срок и бюджет
Модернизация и расширение Надеждинского завода
Реконструкция печи взвешенной плавки (ПВП-2) завершена
Происходит подготовка к реконструкции печи взвешенной плавки (ПВП-1)
(завершение запланировано на декабрь 2015 года)
Проект реализуется в срок и в рамках бюджета
Закрытие Никелевого завода
Реконструкция Цеха электролиза никеля-2 – переход к новой технологии и
увеличение объема переработки до 145 тыс. тонн в год
Полный переход на технологию хлорного выщелачивания - к концу 2017 г.
Вывод из консервации рафинировочных мощностей на 45 тыс. тонн в год
(Цех электролиза-1)
Проект реализуется в срок и в рамках бюджета
Модернизация и расширение рафинировочного передела КГМК
42
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Производительнос
ть труда
Трудовые
отношения с
сотрудниками
Обучение
сотрудников
Система мотивации
Развитие человеческого капитала –
устойчивые трудовые отношения
Рост производительности труда до 2018 года на 10% (цель, включенная Долгосрочную
программу мотивации)
Лучший пакет социальных льгот и компенсаций в отрасли – привлечение наиболее
квалифицированных сотрудников
Внедрение модели работы вахтовым методом – новые возможности для найма
сотрудников
В течение 2014 года более 50 000 сотрудников приняли участие в учебных программах
Проводится переподготовка большинства сотрудников Никелевого завода (более 2 000
сотрудников) для дальнейшего перераспределения на другие площадки
Краткосрочная мотивация – новая система мотивации, основанная на оценке
деятельности персонала (КПЭ) была внедрена для ТОП-1000
Долгосрочная мотивация – новая программа (связанная со стратегическими целями)
разработана для ТОП-10 и ТОП-100 менеджеров на 2015-2017 гг.
Производительность
труда
Кадровая стратегия
Образовательные
программы для
сотрудников
Система
мотивации
I
II
III
IV
43
Повышение операционной эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Формирование «кластеров» Заполярного филиала
Периметр актива
Запасы, % от общего по ЗФ
Характеристики «кластера»
2014-2018 Объем добычи
руды
Южный кластер Талнахский кластер
5 рудников (Талнахский бассейн)
Талнахская обогатительная фабрика
Р-к «Заполярный», карьер «Медвежий
ручей», Норильская обогатительная фабрика
> $7 млрд
>50%
>45
< $600 млн
~35%
>20
Содержание МПГ на тонну, %
Степень выработанности, %
93% 7%
30-40% ~70%
<20% ~70-75%
44
Оценка активов
15,8 10%
14,3 2,7
1,2 -55%
Критерии «первоклассного» актива:
Масштаб (более 1 млрд долл. США
выручки)
Высокая рентабельность (>40%)
Обеспеченность запасами (>20 лет)
Ключевой актив в портфеле «Норильского
никеля»
Ускоренные инвестиции в развитие и создание
консолидированного горно-обогатительного
центра талнахских руд
Сравнительно некрупный актив
Вкрапленная руда с преобладанием МПГ
Обособленные активы с точки зрения логистики
Требуется реконструкция: строительство нового
хвостохранилища (к 2018 году)
2014 прогнозный отчет
?
2014
2018
Источники: данные компании, оценка «Норильского никеля»
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Северный кластер»
Кольской ГМК Действующий
актив
Расположен в северо-
западной части Мурманской
области, в непосредственной
близости к границе между
Россией и Норвегией
Инфраструктура: близость к
большому морскому порту,
доступ к Единой
энергетической системе
(электричество)
Активы:
2 шахты
Обогатительная фабрика
(8,2 млн тонн в год)
Металлургический завод
«Северный кластер» КГМК – первоклассный актив*
Критерии
первоклассного
актива
Выручка
Прибыльность
по EBITDA
Обеспеченность
запасами
Утвержденный план
Переработка техногенного сырья
(хвосты / шлаки)
Поддержание добычи руды на
уровне не менее 7 млн тонн в год
«Удержание» положительного эффекта
на производственные затраты от
изменения валютного курса
Оптимизация себестоимости добычи
(повышение полезного времени
использования машин и оборудования)
Снижение общих и административных
расходов
Консервативный подход – только
проекты, обеспеченные
документацией, включены в
графики добычи
Потенциал роста –
анализируемые
инициативы
Анализ возможностей по
увеличению объемов
рентабельного
производства
Изучение возможностей по
вовлечению в разработку
дополнительных запасов –
25-40 млн тонн
Повышение извлечения на
обогащении
Повышение
энергоэффективности
Строгий контроль
увеличения издержек
производства
До 1 млрд
долл. США
> 40%
20-23 года
45
Среднесрочные
цели
* Рафинировочный передел КГМК (г. Мончегорск) был ранее признан первоклассным (в рамках «Актуализации стратегии 2014 г.»), являясь в целевой
конфигурации неотъемлемой частью производственной цепочки Заполярного филиала
Оценка активов
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Запасы и ресурсы: 294 млн тонн
Cu – 0,7%
Fe – 23%
Au – 0,8 гр./т.
Добыча 10 млн тонн в год
Cu – 66 тыс. тонн (в концентрате)
Fe – 3,1 млн тонн (магнетитового
концентрата)
Au – 219 тыс. унций (в концентрате)
1098
2
2019 2017 2018
Прогноз объема производства
Добыча руды и обогащение, млн тонн
Добыча Обогащение
Капитальные затраты
Оставшиеся капитальные затраты
~1 млрд долл. США
EBITDA: 400-500 млн долл. США
Прибыльность по EBITDA: 40-50%
Быстринский проект – потенциальный первоклассный
актив
46
Быстринское
месторождение
~ (1800 долл. США /
тонн)
Глобальная кривая затрат по меди
(‘000 долл. США / тонн меди)
ВНД проекта (в
средних спотовых
макроусловиях за
апрель 2015) –
>30%
Источник: AME, оценки ГМК «Норильский никель»
2020-2045
Оценка активов
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Быстринский проект – Прогресс
Строительство ж/д завершено на 90% (227 км, мощность – 3,7 млн тонн / год). Проект
финансируется совместно с Правительством РФ
Будет введено в строй в первой половине 2016 года
Вскрышные работы на карьере ведутся по графику
3 млн м3 пустой породы было вывезено в 2014 году
Регулярное воздушное сообщение между г. Чита и объектом запушено в октябре 2014
года
Строительство дамбы (запас воды для обогатительной фабрики) завершено в 2014 году
Строительство основных объектов начато в 2014 году: фундамент для обогатительной
фабрики, поселок и складские помещения
Строительство хвостохранилища близко к завершению
47
Оценка активов
Достигнуто предварительное соглашение с Федеральной сетевой компанией (ФСК ЕС) в
части строительства линии электропередач и ее будущей эксплуатации
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Источники: WoodMcKenzie, данные компании, оценка «Норильского никеля»
Примечание: 1. Международные проекты – запасы и ресурсы минеральных полезных ископаемых (JORC), Читинский медный
проект – запасы и ресурсы Cu согласно российской классификации
Быстринский проект – шаг на пути развития нового
горнодобывающего региона
8.6
Pebble
Resolution
Udokan
Kamoa
Reko Diq
Cobre Panama
Las Bambas
El Pachon
Sierra Gorda
Tampakan
Cerro Colorado(Panama)
Quellaveco
La Granja
Estimated potential ofChita cluster
Самые крупные неразработанные месторождения
меди в мире1
Планы в
отношении
разработки
некоторых
перечисленных
проектов были
пересмотрены
из-за
неблагоприятной
макросреды
Zabaikalsky
Krai
Китай
Россия
Быстринский
проект
Новая железная дорога
Планируемая линия электропередач
Участок лицензии Быстринского проекта
Новые лицензионные участки «Норильского никеля»
Забайкальский
край
Млн т Cu
2014:
• «Норильский никель» получил 3
лицензии на «Шахтаминский» и
«Чингитайский» блоки
• Оценочные запасы – 6,5 млн тонн Cu
и ~600 тонн Au
\
48
- Экспертная оценка
полного геологического
потенциала региона
- Существующие лицензии
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Примечание: 1. Объемы меди включают объемы производства Быстринского проекта начиная с его ввода в октябре 2017 года
Подтверждение целевых объемов производства
2018
100-110
440-450
225-235
2016
90-100
370-380
225-235
2015
90-100
360-370
215-225
2014 2013
Медь, тыс.т
МПГ, т
Ni, тыс.т
Стратегия
май 2014 г.
96-100
340-345
220-225
Производство
2014 года
Производство
2016 года
Производство
2018 года
Целевые объемы производства металлов из российского сырья, 2013-2018
360-375
225-235
Стратегия
май 2014 г.
98-102
Стратегия
май 2015 г.
90-100
370-380
225-235 225-235
Стратегия
май 2014 г.
106-110
420-445
Стратегия
май 2015 г.
100-110
440-450
225-235
99
По факту
за 2014 г.
346
223
49
90-100 90-100
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Основные выводы
1
2
3
4
5
Ключевые стратегические проекты (реконфигурация перерабатывающих мощностей, р-к
«Скалистый», Быстринский проект) – реализация по графику
Прогресс на пути к достижению мировых стандартов в области ОТ, ТБ и ООС и четкая
дорожная карта реализации экологической программы – «флагманский» проект по
улавливанию серы на НМЗ идет полным ходом
6
Следующие шаги в оценке производственных активов :
«Кластеризация» Заполярного филиала: первоклассный «Талнахский кластер» и
непервоклассный – «Южный кластер»
«Северный кластер» КГМК (добывающие и плавильные мощности) подтвердил статус
первоклассного актива
В 2014 – акцент на увеличении отдачи на капитал: низкозатратные проекты с суммарным
эффектом EBITDA на 2015-2017 годы – до 1,0 млрд долл. США
50
Актуализированный портфель горнодобывающих проектов – разработан «базовый
портфель» со стабильным профилем добычи на ближайшие 5-10 лет и определен потенциал
роста
В перспективе – фокус на расширение добывающих мощностей Заполярного филиала;
поиск новых потенциальных проектов на основе неосвоенных ресурсов
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Павел Федоров первый заместитель генерального
директора –
исполнительный директор
Корпоративные инициативы
по повышению эффективности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Реализация целей программы «5 за 4»
Управление инвестициями и рентабельностью
Факторы повышения эффективности
52
Инициативы по увеличению акционерной
стоимости
Обеспечение лучшей в отрасли акционерной доходности
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Управление инвестициями и рентабельностью
Создание передовой системы управления инвестициями
Акцент на первоклассных активах – интенсификация
масштабируемых инвестиций с высокой нормой доходности (IRR
>20%)
Избирательные инвестиции в перспективные проекты с
использованием механизмов распределения риска и
максимизации прибыли, заручившись при необходимости
поддержкой «якорных» акционеров
Внедрение «лучших мировых практик» в реализации проектов
Соблюдение обязательств компании в сфере ПБиОТ и экологии, а
также обеспечение устойчивого развития при сохранении высоких
требований к дисциплине управления обязательными
инвестициями
Значимость для акционеров
>4-8 млрд
долл.
США
Оценочной «стоимости
под риском»,
зависящей от качества
планирования и
реализации проектов
>1,0 млрд
долл.
США
Экономии
обязательных
капитальных затрат
уже реализовано в
2013-2014 гг.
53
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Инвестиционная программа 2015-2018 гг. –
сфокусированные и высокодоходные инвестиции
54
100
0
50 >30%
20
>60%
Скалистый
~100%
Модернизация
ТОФ
и мощностей
КГМК
по рафинировке
>25%
Развитие
действующих
рудников
Быстринский
проект Обязательные капитальные затраты
>70%
Другие
Включая серные проекты
в Заполярном филиале и реконструкцию
системы магистральных газопроводов
IRR, %
CAPEX,
млрд
долл.
5,0 1,0 0,7 0,9 1,0 0,4
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Обязательные инвестиции» –
выход на показатели мировых лидеров отрасли
55
-70%
2,0 1,0 0,6
Соотношение «обязательных инвестиций» к выручке, %
Х% Неизбежные капитальные затраты,
млрд долл. США
2
Источники: Данные компаний, оценка «Норильского никеля»
Примечания: 1. Оценивается на основании средних цен на металлы 2014 года
2. Средний показатель по отрасли – среднее значение за 2014 год среди мировых лидеров отрасли – BHP, Rio Tinto, AngloAmerican и Vale
• Единовременные проекты:
Ожидаемые «пики» – экологическая
программа, инфраструктура IT и т.д.
• Базовый уровень «обязательных
инвестиций»: Неизбежные
капитальные затраты
оптимизированы до заданного уровня
в соответствии со средними
значениями по отрасли за счет:
- Приоритизации проектов на основе
оценки рисков
- Оптимизации затрат посредством
внедрения тендерных процедур
- Влияния изменения курсов валют
~4%
1 Среднегодовой
показатель
2015-2018 гг.1
В среднем
по
отрасли2
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Примечание: 1. Средневзвешенный показатель внутреннего прогноза в отношении курса обмена валют на 2015-2018 гг.
Итого CapEx ‘15-18 млрд долл. США
Обменный курс руб./долл. США
Управление инвестициями: управление валютными рисками
Капитальные затраты по валютам
Доля иностранной валюты выше среднего
объясняется большим объемом договоров
на строительство «под ключ» (Быстринский
ГОК и проект по утилизации серы)
Иностранная
валюта
РУБ.
60-65%
35-40%
~10
~8
~9 54(1)
руб./долл. США
45 руб./долл. США
65 руб./долл. США
Целевой
макроэкон.
сценарий
Повышение
курса рубля к
доллару США
Падение курса
рубля к
доллару США
В вероятных макроэкономических сценариях чувствительность капитальных затрат к курсу обмена валют
оценивается приблизительно в +/- 300 млн долл. США в год.
56
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Управление инвестициями: целевая инвестиционная
программа
57
Средние годовые капитальные затраты (млрд долл. США)
Цели по капитальным вложениям на 2015-2018 гг. подтверждены на уровне ~2,0 млрд долл. США в год.
2014
2,0
в год
В среднем за
2015-2018
1,3
2012
2,7
2,0
2013
Ин. валюта
Финансирование
Быстринского ГОК (в
совокупности за 2015-2018)
В 2016-2017 гг.
предполагаются
повышенные затраты
(>2,0 млрд долл. США) в
связи с реализацией
серных проектов
1,0
(в
совокупности)
~20% ~40% ~11% 35-40%
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Управление инвестициями: улучшение систем
реализации проектов
58
Системы управления
Поиск и удержание
персонала
Мотивация завязана
на реализацию
проектов
В 2014 году запущена новая система
планирования и контроля на базе ПО
Primavera. В ней уже реализуются >120
крупных проектов
Разработаны новые автоматизированные
решения по контролю за
расходами/бюджетом проекта
Руководитель проекта
Управление Обеспечение Реализация Поддержка
9 проектных офисов и программ учреждены
на уровне главного офиса и предприятий
На должности руководителей ключевых
проектов приняты новые сотрудники
Введение специальных КПЭ руководителей
проектов, учитывающих показатели
реализации
Реализация стратегических проектов, которые
являются важной частью новой долгосрочной
системы ТОП-100 ГМК
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
2,1 0,4
0,2
0,5 3,2
4,0
Сокращение оборотного
капитала (исключая эффект валютного риска)
Продажа зарубежных
активов
Продажа непрофильных
активов
Общее сокращение административных
расходов
Итого достигнутый эффект на свободный
денежный поток
Цель на 2016 г. (объявлена в мае
2014 г.)
Прогресс программы «Пять за четыре»
59
Целевой эффект на денежный поток от инициатив по повышению эффективности работы
(2013-2016 гг.), млрд долл. США
В мае 2014 года мы поставили цель – увеличить суммарный денежный поток в 2013-2016
гг. на 4,0 млрд долл. США. На данный момент эта задача выполнена на 80%.
80%
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Эволюция портфеля активов ГМК «Норильский никель»
60
Непервоклассные / Вспомогательные активы
Де
йс
тв
ую
щи
е
Заполярный
филиал: Талнахский кластер
КГМК
Портфель активов компании
Первоклассные активы
По
те
нц
иа
ль
ны
е /
гр
ин
фи
лд
ы
Электро-
энергетика
Масловское
Быстринский
проект
Honeymoon Well (Австралия)
Отдельные
логистические
активы
Газодобывающие
предприятия Газотранспортная
система
Заполярный филиал:
«Южный кластер» (рудник
«Заполярный» и НОФ)
Остаточные непрофильные
активы
Стратегический фокус на
«первоклассные» активы (>95%
корпоративных консолидированных
результатов) – лучшая доходность,
дальнейшее повышение инвестиционной
дисциплины и поиск возможностей для
роста
Выведены или в стадии
активной продажи
Унаследованные активы – не
отвечающие определению
первоклассности, но связанные и/или
влияющие на деятельность ГМК
«Норильский никель»
Сервисные компании
– Размер круга представляет ориентировочную оценку стоимости активов по сравнению друг с другом.
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Австралия:
NEGO, Lake Johnston, Avalon/
Cawse, Black Swan/Silver Swan
Африка:
Tati
Россия:
Миноритарные пакеты акций
энергетических компаний
Африка:
Nkomati
Австралия:
Honeymoon Well
Россия:
«Интер РАО»
Авиакомпании
Прочая собственность
Высвобождение непродуктивного капитала
61
Закрытые сделки Сделки в процессе
завершения «Остаточные» активы
Выручка:
Общий
экономический
эффект:
200 млн
долл. США
600 млн
долл. США
400 млн
долл. США
400 млн
долл. США
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Унаследованные» активы «Норильского никеля»
62
Потенциал
создания
стоимости
(гипотеза)
Статус-кво
Развитие/ монетизация Бездействие
«Южный кластер» Газовые активы
Отдельные
логистические
активы
Непервоклассные унаследованные активы – 2 этап стратегического анализа
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
«Кластеризация» горно-обогатительных активов
Заполярного филиала
Хвостохранилище «Лебяжье»
Норильская обогатительная фабрика
(построена в 1938)
Карьер «Медвежий ручей» (1945)
Хвосто-
хранилище
Южный кластер
Рудник «Заполярный»
Талнахский кластер
Норильская
обогатительная
фабрика
Талнахская
обогатительная
фабрика
Карьер «Медвежий ручей»
Доля «Южного кластера»
в объеме производства
ГМК «Норильский
никель» в 2014 году, %
Добыча
начиная
с 1940-х годов
Добыча начиная
с 1960-70-х годов
63
Заполярный филиал
Источники: Данные компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
2,9 2,7
1,2 1,2 1,2
2010 2014 2018П 2020П 2025П
«Южный кластер» – непервоклассный актив
Критерии первоклассного актива TailCo (условные данные на 2014 г.)
Масштаб (1+ млрд долл. США выручка)
~600 млн долл. США Доходность (40%+ рентабельность по EBITDA)
~35% ?
Обеспеченность запасами (>20 лет)
<20
Объем добычи руды в «Южном кластере» (млн тонн)
64
Инициирован 2-й этап стратегического анализа «Южного кластера»
-55%
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
65
География газовых активов компании
Ванкор
Ямбург
Находкинское
Юрхаровское
Уренгой
Сузунское
Западно-Мессояхское
Южно-
Мессояхское
Пякяхинское
Заполярное
Тазовское
Хальмерпаютинское
Норильск
Пеляткинское
Паяхское
ННК
Восточно-Мессояхское
Дудинка
Северо-
Соленинское
Южно-Соленинское Талнах
ЯНАО Красноярский край
Антипаютинское
Геофизическое
Тота-Яхинское
Семаковское
Парусовое
Дерябинское
Солетско-Ханавейское
Тагульское
Конденсатопровод НН
Крупные месторождения
Потенциальные / строящиеся газопроводы
Единая система газоснабжения
Газопровод НН
Газовые месторождения НН
Байкаловское
[100км]
[300км]
[150км]
Мессояхинское
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Газодобывающий бизнес: потенциал добычи и
ограниченный рынок
66
199
58
54
7
Пеляткинское
Южно-
Соленинское
Северо-
Соленинское
Мессояхское
Текущая структура активов
2003
1983
1972
1963
Запасы газа,
ABC1+C2 (млрд
м3)
Год начала
эксплуатации
Прогноз производства
3,4 3,1 3,0 2,9
3,3 3,3
2015 2016 2017 2018 2019 2020
Прогноз потребления НПР, млрд м3
13-16 млрд м3 Добыча газа – Полный потенциал
Расстояние до перспективного Восточно-
Мессояхского месторождения: ~100км
Оценка CAPEX для соединения с
газопроводом: до 1,5 млрд долл. США
С учетом возможности добывать в пять раз больше газа, чем добывается в настоящее время (по оценкам сумма капитальных
затрат составит до 1,5 млрд долл. США в течение 5-10 лет), проект может быть привлекательным для инвестора,
заинтересованного в развитии своего бизнеса в регионе.
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Обзор газодобывающего бизнеса
67
Запасы газа, млрд м3 35 700 3 125 317 130 150 50
Добыча газа 487,4 62,2 3,8 1,7 1,4 1,1
Доля ЖУ в общем
объеме запасов, % 10% 8% 4% 5% 18% 19%
Рыночная
капитализация, млрд
долл. США
65,9 29,5 – – – –
Соединение с ЕСГС
Севернефть
Уренгой
Важный актив для обеспечения бесперебойного энергоснабжения основной производственной базы компании.
Газовый бизнес «Норильского никеля» – потенциально привлекательный, но отдаленный и относительно небольшой газовый
актив, на долю жидких углеводородов приходится лишь небольшая часть запасов (4%), целевой рынок поблизости
отсутствует.
Источники: Данные компаний, Factset
EnergyCo – оценки руководства НН
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Результаты портфельного анализа логистического
комплекса
До
ля
гр
узо
в Н
Н в
об
щем
об
ор
оте
Альтернативные поставщики услуг «Норильскому никелю»
Лесосибирский порт Красноярский речной порт
Архангельский морской
торговый порт
Заполярный транспортный
филиал:
▪ Порт Дудинка
▪ Парк контейнеров
Мурманский транспортный
филиал:
▪ Морской терминал
▪ Арктический флот
Продажа
В отношении речных логистических активов необходимо контролировать операционные риски
Морские логистические активы полностью интегрированы в
цепочку создания стоимости компании
В мае 2015 г. Совет директоров одобрил новую транспортно-логистическую стратегию.
По результатам комплексного стратегического анализа логистических активов «Норильского никеля» было рекомендовано
выставить АМТП на продажу.
68
Енисейское речное
пароходство
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
40%
35%
25% Сборный груз
Насыпной груз
Контейнеры
Планируемая реализация АМТП
Анализ активов
0,3 0,4 0,5 0,4
1,4 1,3 1,1 1,1
1,7 1,7 1,6 1,5
2011 2012 2013 2014
-4%в год
Третье лицо «Норильский
никель»
Оборот грузов Mt
Ключевые производственные показатели
▪ АМТП – морской транспортный узел, расположенный
на Северном морском пути.
▪ Основной вид деятельности – погрузочно-
разгрузочные работы и складское хранение всех
видов грузов.
▪ К дополнительным услугам относятся буксировка и
техническое обслуживание судов, экспедирование
грузов морским и речным транспортом.
Оборот по типам
69
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Второй этап стратегического анализа избранных
унаследованных активов
70
Май 2015 г.
2-й этап стратегического анализа следующих активов:
газодобывающие активы, «Южный кластер» и АМТП.
Второе полугодие 2015 г.
Корпоративная реструктуризация активов компании на
основании гипотез о создании дополнительной стоимости
Формирование инвестиционной истории и выбор
оптимального сценария развития / монетизации (внутренняя
реструктуризация, отделение, продажа, партнерство)
1 кв. 2016 г.
Процедура рассмотрения и одобрения Советом директоров
При условии получения необходимого одобрения
корпоративными органами – объявление структуры и условий
сделки
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Быстринский ГОК – первоклассный актив с момента
запуска
С момента запуска Быстринский ГОК станет первоклассным активом
Критерии первоклассных
активов Быстринский ГОК
Масштаб (1 млрд долл. США + выручка)
~0,9-1,2 млрд долл. США
Доходность (40% + рентабельность по EBITDA)
~50%
Обеспеченность запасами (>20 лет)
>30 лет
Потенциал геологоразведки
71
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Снижение рисков по Быстринскому проекту (1/2)
72
Доступ к новым
проектам
Железная дорога Энергоснабжение
Кадры и
социальная
устойчивость
Экспортный и
налоговый
режим
Финансирование и
работа
субподрядчиков Быстринский
ГОК
Целевой механизм,
перенос затрат,
тарифы
Соблюдение
стандартов ФСК ЕЭС
Переговоры с кредиторами
/ своевременное
завершение проектов
Геологоразведочные и
существующие
лицензии
Конструктивный
диалог с органами
власти
Переговоры с
ключевыми
заинтересованными
сторонами
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Снижение рисков по Быстринскому проекту (2/2)
73
Потенциал формирования нового горнорудного «хаба» в регионе / капитализации
возможностей роста в азиатском направлении – стратегический фокус «Норильского
никеля» на операционном управлении и консолидации проекта
Одобрение Кредитным комитетом / Правлением промежуточного проектного
финансирования от Банка ВТБ в сумме до 1,0 млрд долл. США; продолжающиеся
переговоры с Внешэкономбанком относительно долгосрочного проектного финансирования
Рассматривается возможность привлечения новых долевых партнеров (Банк ВТБ /
инвесторы целевого рынка)
Реализация дополнительного потенциала и снижение риска для акционеров
«Норильского никеля» посредством безрегрессного проектного финансирования и
создания надежных, долгосрочных партнерских отношений
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Инициативы на рынке палладия – контекст и прогресс
74
0
600
1 200
1 800
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
Поставки из запасов Минфина (тыс. унций)
Поставки из российских запасов (Гохран)
0
3
6
9
12
Непрозрачные запасы Стратегические запасы
Стратегические долгосрочные инвесторы
Прозрачные запасы
(ETFs, TOCOM, NYMEX)
Непрозрачные запасы
Потенциально доступные
для немедленного приобретения
Непрозрачные запасы
Не для продажи Кол-во нефтепродукта в трубопроводе
Активные участники рынка
млн
унций
Складские запасы – ключевой фактор
неопределенности на рынке палладия
Статус: Переговоры о заключении рамочного соглашения с ЦБ РФ.
Роль «Норильского никеля»: доля до 49% и маркетинговый агент (потенциальные партнеры: ХК «Интеррос» и др.).
Целевой объем финансовых вложений «Норильского никеля»: до 200 млн долл. США.
Текущее состояние фонда палладия
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Примечание: 1. Объявленные промежуточные и окончательные дивиденды за 2014 г., переведенные в доллары США по обменному курсу на момент их объявления.
Последовательное достижение целей по дивидендным
выплатам
75
Долгосрочная цель по выплате дивидендов
Цель по выплате дивидендов в размере 7,0
млрд долл. США, включая «специальные
дивиденды» за 2013-2014 гг. и 2017 г., будет
полностью выполнена в момент выплаты
окончательных дивидендов за 2014 г.
Объявленные дивидендные выплаты 2013-2014 гг.
1,1 2,0
1,1
2,8
За 2013 г.
2,2
За 2014 г.
4,8
Промеж. Окончательные
(1)
(1)
50% от EBITDA
За 2015 г. и далее
Долгосрочный ориентир по дивидендным
выплатам в размере 50% от EBITDA – это лучший
дивидендный доход в отрасли.
В случае излишней ликвидности «Норильский
никель» рассмотрит дополнительные
возможности по возврату капитала акционерам
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Лучшая в отрасли дивидендная доходность
76
Средняя дивидендная доходность, 2015 с начала года1
15,2%
8,5%
5,4% 5,0%
4,6%
"Норильский никель" Vale BHP Billiton Anglo American Rio Tinto
%
Источник: данные компаний Bloomberg
Примечание 1. Рассчитывается как сумма выплаченных промежуточных и объявленных окончательных дивидендов за 2014 г., разделенная на среднюю цену
акций в январе-апреле 2015 г,
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Увеличение акционерной доходности – обратный выкуп акций
77
В апреле 2015 года «Норильский никель» объявил о планах выкупить собственные
акции на сумму 500 млн долл. США в 2015 г., чтобы воспользоваться снижением
цен на акции из-за чрезмерной волатильности
Объявление о выкупе акций наглядно показывает уверенность менеджмента в
фундаментальной стоимости акций «Норильского никеля» и нацеленность
компании на обеспечение максимального дохода акционеров
Акции приобретаются в ходе открытых рыночных операций для последующего
погашения
Агентом компании в рамках выкупа акций назначен Deutsche Bank
Основные акционеры уведомили руководство о своем решении не участвовать в
возможном выкупе акций
Информация о ходе операций будет предоставляться регулярно
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Маркетинг и рынки
Антон Берлин директор Департамента
макроэкономики и анализа товарных
рынков
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Перспективы рынков в среднесрочной перспективе
79
Оптимистический прогноз роста цен, основанный на устойчивом дефиците, особенно для
палладия.
Российские стратегические запасы (Министерство финансов РФ) истощены.
Рост спроса обусловлен глобальным ужесточением экологического законодательства и
быстро развивающейся китайской автомобильной промышленностью.
Устойчивый инвестиционный спрос сокращает физически доступные запасы металлов.
Сокращение мощностей по добыче.
Больше чем половина мировых наземных запасов МПГ недоступна для непосредственного
потребления.
Нейтральный прогноз роста цен, минимальный профицит на рынке.
Китай остается крупнейшим драйвером потребления, но с более медленными темпами.
Возможные перебои в поставках (со средним статистическим показателем 5-6%) при
относительно небольшом уровне запасов могут легко сократить имеющиеся излишки.
Оптимистический прогноз роста цен основан на ожидании дефицита на рынке.
Значительный рост мирового промышленного потребления, подкрепленный выпуском
китайской нержавеющей стали, – первый квартал подтверждает перспективу стабильного
роста спроса на никель в Китае (~4% в год).
Индонезийский запрет на экспорт действует до сих пор и, как ожидается, останется
неизменным.
Филиппинские поставки и новые проекты не компенсируют недостающее индонезийское
предложение.
Китай становится все более и более зависимым от импорта рафинированного никеля.
Запасы на LME стабилизировались и, как ожидается, с этого момента начнут сокращаться.
Никель
МПГ
Медь
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Наиболее предпочтительная корзина металлов
Консенсус-прогноз цен на сырьевые ресурсы
Корзина
металлов
«Норникеля»
(искл. Al)
Корзина металлов Норильского никеля
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2014 2015П 2016П 2017П
Ni Cu Pd
Pt Al Au
Железн.руда Нефть (Brent)
Баланс металла на рынке: ожидается дефицит на
рынке МПГ и никеля в ближайшие два года
80
Предпочтительная корзина металлов в
среднесрочной перспективе
Источник: данные компании, консенсус-оценка Bloomberg , Citi Research, март 2015 г.
-7,1%
-5,3%
-0,5%
1,0% 0,5%
1,9% 2,3%
-9,1%
-3,2%
-2,0%
2,2%
0,8% 0,8%
5,3%
Pd Pt Ni Cu Al Уголь Железная руда
2015П 2016П
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Увеличение прозрачности рынка с перетоком
непрозрачных запасов на склады ЛБМ
Цена никеля на ЛБМ упала на 6%, запасы
выросли на 4% с начала года
Запасы никеля – смена тренда
kt
81
Долл./т Тыс. тонн
Около 40% прироста запасов никеля на складах ЛБМ
было связано с притоком металла из китайских
складов.
Рост мировых запасов рафинированного никеля
(+114 тыс. тонн или + 25%) в течение 2013-2014 гг.
существенно ниже, чем увеличение запасов на
складах ЛБМ (+70%).
Источник: данные компании, Bloomberg
262
413 444
194
140 126
2013 2014 2015
Запасы ЛБМ Запасы вне ЛБМ
Тыс. тонн
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Март 2010 Март 2011 Март 2012 Март 2013 Март 2014 Март 2015
Джохор Роттердам Прочие Цена на никель
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Первичное потребление никеля
(сегмент «нержавеющая сталь»)
Первичное потребление никеля
(сегмент «не нержавеющая сталь»)
+5%
+4%
Долгосрочный взгляд на рынок никеля –
перспективы для компании
82
Прогноз потребления высококачественного
никеля (‘000 тонн в год)
+2,7% в год
Нерж. сталь (катоды)
Нерж. сталь (прочие)
Не нержавеющая сталь
В мае 2015 года принята новая Маркетинговая
стратегия «Норильского никеля»
Стратегическая задача в части никеля – развитие
производства и сбыта продукции для потребителей вне
сегмента нержавеющей стали.
Задача компании – в 2015-2016 гг. вывести
взаимодействие с ключевыми потребителями на новый
уровень, в первую очередь, в части более «клиенто-
ориентированной настройки» качества продукции
Источники: оценки компании, отчеты брокера
597 571 567 565 582 581
403 541 612 754 807 867
0
400
800
1 200
1 600
2010 2011 2012 2013 2014 2015E
Ост. Мир Китай
+4% Тыс. тонн
332 341 359 359 368 377
124 140 134 151 161,3 168,2
0
200
400
600
2010 2011 2012 2013 2014 2015EОст. Мир Китай
+3% Тыс. тонн
350
35
140
15
380
630
290
160
920
340 1 460
1 120
2015 2025F Рост
(15-25)
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15
Прочая нержавеющая сталь
Высоконикелевая нержавеющая сталь(300 series)
+9%
+11%
+3%
+5%
1,916
1,969
2,050
2,135
Потребление в других отраслях, помимо
производства нержавеющей стали
Потребление в отрасли по производству
нержавеющей стали
Тыс.
тонн
+5%
+3%
+4%
+4%
Кита
й
Европа
Ам
ерика
Ази
я (
искл
.
Кита
й)
Кита
й
Европа
Ам
ерика
Ази
я (
искл
.
Кита
й)
2014
2015
2016
2017
Китайская нержавеющая сталь остается основным
движущим фактором спроса на никель
Доля Китая в мировом спросе на никель выросла за последние 15 лет с 5% до 50%
Производство нержавеющей стали в Китае (Tsingshan, Fujian Fuxin, Shandong, Sichuan Southwest, Baosteel, TISCO и др.),
как ожидается, будет расти в среднем на 5% ежегодно ( в 2015-2017 гг.)
Устойчивый рост потребления первичного никеля ожидается в производстве сплавов и супер-сплавов
Умеренный рост ожидается во всех остальных регионах с 2015 г. и далее
2013
83
…благодаря китайской высоконикелевой
стали Устойчивый рост в мировом потреблении никеля…
1,814
Источник: данные Компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Запасы никелевой руды в Китае сокращаются, импорт
рафинированного никеля возрастает
84
Никелевое сырье для производства ЧФН в Китае к
2016 г. сократится на 35%
Запасы никелевой руды в Китае сокращаются:
запасов хватит на два месяца потребления
0
2
4
6
8
0
10
20
30
40
Январь 2013 Июль 2013 Январь 2014 Июль 2014 Январь 2015
Руда LG (Ni 0,8-1,2%) Смесь руды HG+MG Руда MG (Ni 1.3-1.6%) Руда HG (Ni > 1.7%) Запасы руды HG+MG в месяцах потребления
+49%
-23%
20
25
30
35
40
45
50
0
5
10
15
20
Янв 14 Март 14 Май 14 Июль 14 Сент 14 Нояб 14 Янв 15 Март 15
Импорт ферроникеля (лев.шк.) выпуск ЧФН (пр.шк.)
Рост импорта ферроникеля в Китай при сокращении
производства ЧФН
Год-к-году, 1кв
Зависимость Китая от импорта рафинированного
никеля должна возрасти
13% 13% 13% 11% 11% 11%
48% 53% 64% 67% 61%
47%
39% 34% 23% 22% 28%
42%
2010 2011 2012 2013 2014 2015EИмпортируемый рафинированный никель
Импортируемое сырье
Собственное сырье
Запасы,млн тонн
Потребление, месяцы
Источник: данные компании, статистические данные таможни Китая, Горно-геологическое бюро Республики Филиппины
26 26 32 55 95
130 120
216 284
21 60 48 65
91
167
244
370 105
150
80
0
100
200
300
400
500
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Импорт руды из Филипинн Импорт руды из Индонезии Запасы руды в Китае
тыс. т никелевых единиц
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Никелевое сырье для Китая: к настоящему времени
прогресс небольшой
Название
проекта Статус /
Технология Вероятность
Год
запуска
Мощность,
тыс. т/г Ni
Indoferro ДП Запущен 2013 12
PT Cahaya
Modern Metal
Industry
ДП
Запущен
2014 3
Tsingshan РОЭП Высокая 2015
30
9 проектов РОЭП,
ДП
Средняя 2016-
2018
86
8 проектов
РОЭП, ДП,
выщелачи
вание
Низкая 2016-2017 163
Только у трех проектов высока вероятность
реализации
Прогноз производства ЧФН в Индонезии,
2015-2020 гг.
85
Объемы импорта руды из Филиппин
превысили объемы добычи в 2014 г.
20%
2%
12%
38%
-3%
27%
2012/2011 2013/2012 9М 2014/9М 2013
Изменение в объемах экспорта руды в Китай и ее добычи, год-к-году,%
Добыча никелевой руды Экспорт никелевой руды в Китай
Индонезия и Филиппины были основными поставщиками никелевого
сырья в Китай.
Индонезия прекратила поставки руды и едва ли станет значимым
поставщиком ЧФН в ближайшие пять лет.
Поставки с Филиппин превышают объемы добычи из-за продажи
запасов руды.
По качеству филиппинская руда уступает индонезийской, а запасы
существенно ниже.
Закрытие производства ЧФН в Китае лишает стимула к развитию
добычи руды.
Источник: данные компании, статистические данные таможни Китая, Горно-геологическое бюро Республики Филиппины (за исключением региона Тави-Тави)
6 20
54
109
167
234 274
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Проекты с низкой вероятностью запуска Проекты со средней вероятностью запуска Проекты с высокой вероятностью запуска Запущенные в 2014-2015 гг. проекты
млн. тонн
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Мировой рынок никеля входит в стадию дефицита
86
Рост нового спроса
88
78
65
2014 2015 2016
Мировое потребление никеля растет…
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
Новые проекты
Текущие производства
Убытки в производстве
ЧФН (вкл. запуск новых
проектов в Индонезии)
2014 2015 2016
тыс. тонн
… новые проекты не компенсируют потери ЧФН
Рынок никеля: дефицит будет увеличиваться
(73)
-2
94
175
98
2010 2011 2012 2013 2014 2015П 2016П
тыс. тонн
тыс. тонн
Источник: данные компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Спрос на палладий превышает предложение
5 000
6 000
7 000
8 000
20
11
20
12
20
13
20
14
2015П
2016П
2017П
2018П
2019П
2020П
Поставки из Гохран Проекты с низкой вероятностью Вероятные проекты Производство на действующих активах
Новые проекты требуют времени на разработку
Мировой рынок Pd: структурный дефицит
сохраняется
Профицит / (Дефицит), тыс. унц. Прогноз потребления, тыс. унц.
(1)
998
(494)
(956)
2011 2012 2013 2014 2015П 2016П
тыс. унц.
381 507
1 104
(520)
430
24
904
(120)
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (янв-март)
Год-к-году
9,5 9,6 9,8 10,1 10,2
20
13
Авто
моб
. С
троени
е
Эл
ект
ронн
ая п
ром
-ть
Ювел
ирн.
Пром
-ть
Прочие
20
14
Авто
моб
. С
троени
е
Эл
ект
ронн
ая п
ром
-ть
Ювел
ирн.
Пром
-ть
Прочие
2015П
2016П
2017П
+1% +2% +2% +2% млн унц.
Автомобильная промышленность является
основным драйвером спроса на рынке Pd
Приток инвестиций в Pd ETF фонды: безразличие
инвесторов может быть временным
87
Источник: данные компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Платина: Проблемы с поставками продолжаются
Рынок предложения Pt: устойчивое снижение доли Южной Африки на
рынке Мировой рынок платины: сохраняется дефицит
500
(264)
(621)
2011 2012 2013 2014E 2015E 2016E
Профицит / (дефицит), тыс. унций
78% 74% 73% 73%
65% 72%
13% 13%
14% 12%
15%
11%
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
2006 2011 2012 2013 2014 2015E
ЮАР Россия Прочие Канада Зимбабве
≈
Автопром – главный источник спроса на Pt
Движение инвестиций в платиновых ETF-фондах
88
Тыс. унций
Источник: данные компании, Johnson Matthey
7,6 7,9
8,3 8,4 8,6
201
3
Авто
м. О
тр-л
ь
Ка
тал
иза
тор
на
я
отр
асл
ь
Сте
кол
ьна
я
отр
асл
ь
Пр
очее
201
4
Авто
м. О
тр-л
ь
Ка
тал
иза
тор
на
я
отр
асл
ь
Сте
кол
ьна
я
отр
асл
ь
Пр
очее
20
15
П
20
16
П
20
17
П
+4% +5%
+2% +2% млн унц.
102
384
583
183
276
902
229
(60)
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (янв-март)
тыс. унц.
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Pd Global Automotive Demand Pd Loadings in N.America
г/автомобиль Млн. унций
Средний возраст утилизированных
катализаторов: 10-12 лет
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
0
1
2
3
4
5
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Мировой спрос автопрома на Pt Загрузка Pt в Европе
Млн. унций г/автомобиль
Средний возраст утилизированных
катализаторов: 10-12 лет
Pd загрузка на авто достигла максимума до начала 2000-х гг.
…что приводит к снижению темпов роста предложения Pd из
утильсырья в 2015-2018 гг.
Предложение вторсырья: Загрузка Pd на автомобиль
снижается, Pt – в скорой перспективе
Потребление платины достигло максимума в середине 2000-х гг. …что приведет к увеличению темпов роста предложения Pt из
утильсырья в 2015-2018 гг.
0
1
2
3
4
2010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Переработка Pd автокатализаторов
Млн. унций
CAGR
+12%
CAGR +5%
-1
1
2
3
2010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Переработка Pt автокатализаторов
Млн. унций
CAGR +5%
CAGR +7% ШТИЛЬ
89
Источник: данные компании
Мировой спрос автопрома на Pd Загрузка Pd в Сев. Америке
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
17 17 17 17 18 19 20
59 64 67 68 71 74 77
2011 2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E
Дизель Бензин Прочее
Млн. шт. CAGR Дизельные автомоб.
CAGR Бензиновые автомоб.
+3%
+5%
Арге
нти
на
Брази
лия
Россия
АС
ЕА
Н
Инд
ия
Юж
. К
орея
Канад
а
Япония
Турц
ия
СШ
А
ЕС
Кита
й
Мекс
ика
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 10000% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
Доля в мировом производстве автомобилей→
Ро
ст
в 2
01
4 г
.→
Мировой автопром – основной фактор спроса на МПГ
0%
20%
40%
60%
80%
100%
Дизель (вкл. HDD) Бензин
Pt Pd Rh
Загрузка МПГ на авто в КНР – потенциал роста
до уровня загрузки в развитых странах
В бензиновых двигателях используется
преимущественно Pd
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
Развитые страны Китай
Гр./на автомобиль
Мировое производство автомобилей выросло на
3% в 2014 г., рост производства в Китае 7%
Производство автомобилей: рост числа
бензиновых автомобилей благодаря рынку Китая
90
Источник: данные компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Мировые наземные запасы МПГ: не такие большие, как
кажется
91
0
600
1 200
1 800
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
0
Поставки из запасов Минфина РФ, тыс. унций
Поставки из запасов РФ (Гохран) Швейцарские запасы Pd: возвращение в 2014 г. к
уровням 1998 г.
0
5
10
15
20
25
Палладий Платина
Норильский никель Standard Bank
Месяцы потребления
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012
Ежегодный кумулятивный рост/сокращение запасов , млн унций
Наземные запасы: Только половина Pd и треть Pt
доступны для непосредственных потребителей
Рынком переоценен размер доступных запасов
МПГ
Источник: данные компании
0,0
3,0
6,0
9,0
12,0
15,0
Палладий Платина Родий Запасы не на продажу (запасы потребителей, операционные запасы производителей, монеты, стратегические запасы и т.д.) Запасы с ограниченной доступностью (NYMEX & TOCOM, месячный лимит поставки) Запасы с низкой эластичностью (ETFs)
Теоретически доступные запасы
млн унц.
Не доступны к
немедленному
потреблению
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Pd недооценен в сравнении с Pt Ценовой разрыв сокращается
Палладий и платина добываются из одной руды и из одних и тех же шахт, со схожими затратами на переработку.
Оба металла имеют почти равную значимость в автомобильном секторе, который представляет более 50% от спроса МПГ.
Текущий дисконт палладия к платине имеет ограниченное обоснование; дисконт постепенно сокращается с 2008 г.
-400
0
400
800
1 200
1 600
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Ценовая премия Pt над Pd
$/унц.
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
Pd Pt
$/унц.
Дисконт цены Pd к Pt продолжит сокращаться
92
Источник: данные компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Цена меди на ЛБМ и запасы металла на складах
Китай остается основным драйвером роста
потребления меди
Рынок меди: спрос и предложение
Рынок меди остается сбалансированным, запасы
сокращаются
93
(330)
10
560
210 260
2010 2011 2012 2013 2014 2015П 2016П 2017П
тыс. тонн
20,6
21,8 22,6
23,3 23,9
2013 Китай Прочие страны
2014 Китай Прочие страны
2015 2016 2017
млн тонн
+4% +4%
+3% +3%
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
0
200
400
600
800
1 000
Март 2010
Март 2011
Март 2012
Март 2013
Март 2014
Март 2015
COMEX SHFELME Цена меди на ЛБМ
тыс. тонн Цена, $/тt
Сбои производства меди: в среднем 5-6% в год
8,0% 5,8%
5,0% 5,8%
5,4%
3,5%
5,7%
1,4%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 (янв-март)
Запланированное производство на шахтах
Сбои в производстве
kt
Источник: данные компании, аналитические отчеты Macquarie, Wood Mackenzie
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Ясная и прозрачная стратегия сбыта
Стратегия интегрирована в процесс модернизации и реконфигурации производственных мощностей.
Фокус на поставку никеля и МПГ промышленным потребителям, который остается важной составляющей
маркетинговой стратегии, будет усилен.
Создание стратегических партнерств с якорными клиентами для развития синергетического эффекта.
Гарантированность поставок и безупречная история поставок – важное конкурентное преимущество
«Норильского никеля», которое высоко ценится клиентами.
94
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Создание ценности: 1,2 млрд долл. США уже возвращены
акционерам
Группа
технического
маркетинга
Клиент
Производство Сбыт
Компания усилит связи с промышленными потребителями путем
организации службы технического маркетинга с детальной экспертизой
потребления никеля с целью более глубокого понимания потребности
клиента и в итоге создания дополнительной ценности для потребителей.
Плановая модернизация и реконфигурация производственных активов
позволит компании точнее учесть потребности своих клиентов.
Компания будет проводить поиск выгодных возможностей расширения
никелевого клиентского портфеля и продуктовой линейки при сохранении
условия 100% ликвидности собственной продукции.
Для клиентов…
… и для акционеров
Сбыт успешно осуществляется в течение цикла, включая глобальные кризисы – монетизация продукции.
Внедрение улучшенных управленческих подходов в сбыте и маркетинге на основе EVA с 2013 г.
позволило высвободить рабочий капитал в размере более 1,2 млрд долл. США в форме дивидендов для
акционеров.
95
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Обзор финансовых
показателей за 2014 год
Сергей Малышев заместитель генерального директора –
руководитель Блока финансов и экономики
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
В млн долл. США 2014 г. 2013 г. % изменения
Выручка 11 869 11 499 3%
Денежные операционные расходы 6 188 7 301 (15%)
Скорректированный показатель EBITDA1 5 681 4 198 35%
Рентабельность по EBITDA, % 48% 37%
Чистая прибыль 2 000 765 161%
Чистая прибыль, скорректированная на
размер не денежных списаний и курсовых
разниц
3 968 2 537 56%
Капитальные затраты 1 298 1 989 (35%)
Свободный денежный поток2 4 725 2 606 81%
ROIC3 29% 15%
Чистый долг к EBITDA 0,6x 1,1х
Финансовые результаты за 2014 г.
97
Источник: данные компании
Примечание: 1. Скорректированный показатель EBITDA не включает обесценение основных средств.
2. Свободный денежный поток – это не-МСФО показатель, который рассчитывается как чистый денежный поток от операционной деятельности за вычетом чистого денежного потока от инвестиционной деятельности за
отчетный период.
3. ROIC (прибыль на инвестированный капитал) это не-МСФО показатель, который рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли до убытка от обесценения основных средств, к среднегодовой сумме
инвестированного капитала (активы за вычетом денежных средств и эквивалентов, финансовых активов, инвестиций в связанные стороны и беспроцентных краткосрочных обязательств)
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
2014 год
98
Рынки. Нестабильная внешняя среда Стабильная и устойчивая бизнес-модель
13% 11%
-6% -6%
Никель Палладий Платина Медь
Изменение цен реализуемых металлов, 2013-2014 гг.
Темпы роста ВВП России, по сравнению с предыдущими годами
4,3%
3,4%
1,3%
0,6%
2011 2012 2013 2014
11,5 11,9
37% 48%
2013 2014
Выручка и рентабельность по EBITDA,
млрд долл. США
2,6
4,7
2013 2014
Свободный денежный поток,
млрд долл. США
1,1x
0,6x
2013 2014
Чистый долг / EBITDA
«Норильский никель» получает преимущество от стабильной и устойчивой бизнес-модели, позволяющей
демонстрировать рост в условиях нестабильности на рынках сырьевых товаров и на внутреннем рынке
Источник: Данные Bloomberg, Российской федеральной службы государственной статистики, компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Источник: Bloomberg, данные компании, финансовый результат за 2014 год
Устойчивые финансовые результаты по сравнению с
международными конкурентами
99
Лидирующая позиция :
Рентабельность по EBITDA, 2014 г.
Консервативный уровень долга:
Чистый долг / EBITDA, 2014 г.
0.6х
0.6х
0.8х
1.6х
1.8х
2.4х
NN
Rio
BHP
Anglo
Vale
GlenXstrata
0,6x
0,6x
0,8x
1,6x
1,8x
2,4x
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Компания стабильно превосходит ожидания рынка
100
Результаты 2014 г.2 прогнозы 2013 г. на 2014 г.1
+122%
+33%
1.6
4.7
+194%
Результаты за 2014 г. превзошли ожидания рынка по всем направлениям
Свободный денежный поток
EBITDA
Уменьшение чистого оборотного капитала
млрд долл. США
Источники: Bloomberg, данные компании
Примечания: 1. Консенсус-прогноз инвестиционных банков сделанный в 2013 году на 2014 год; 2. На основании результата по МСФО за 2014 год
1,6
4,7
4,3
5,7
1,9
0,9
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Источник: данные компании
Выручка
Рост продаж металлов на 5% до 10,9 млрд долл.
США связан с совокупностью факторов:
Ростом цен на никель и палладий
Ростом объема продаж МПГ
Снижением объема продаж никеля и падением цен на медь и
платину
Влияние роста цен составило 491 млн долл. США, эффект
фактора объема составил 82 млн долл. США
Структура выручки
Доля продаж МПГ выросла до 29%
Доля никеля составила 43%
География продаж
Доля продаж в Европу упала до 50%
Доля продаж в Азию продолжила расти и составила 32%
13 297 11 362 10 417 10 896
825
1 004 1 082 973
2011 2012 2013 2014
Продажи металлов Прочие продажи
+5% млн долл. США
Продажи металлов: рост продаж в Азии
10% 9%
9% 9%
29% 32%
52% 50%
2013 2014
Европа
Сев. Америка
Азия
Россия
10 417 10 896
млн. долл. США
Динамика выручки
101
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
15 156
7 397
17 072
6 931
Никель Медь 2013 2014
+13%
-6%
Долл./т
725
1 481
804
1 388
Палладий Платина 2013 2014
+11%
-6%
Реализация металлов. Рост продаж палладия
344 347
14 9 12 13
2013 2014
Сырье от 3-их лиц
370 369
Медь
+1% 219 222
12 6
55 45
2013 2014
Собственное сырье Толлинг
286 273
-5%
Никель
тыс.т.
+1%
608 596
43 64
2013 2014
Сырье от 3-их лиц
651 660
+1%
Платина
2 528 2 593
117 152
2013 2014
Собственное сырье
тыс.унц.
2 645 2 745
+4%
Палладий 1
Цена реализации: рост цен на никель и палладий Продажи металлов: структура выручки
Основные металлы из собственного сырья Объем продаж МПГ: палладий +4%, платина +1%
102
Источник: данные компании
Прим: 1. Исключая продажи металлов, закупленных у третьих лиц.
42% 43%
26% 23%
19% 21%
9% 8% 4% 5%
2013 2014
Прочие
Платина
Палладий
Медь
Никель
10 417 10 896 млн
долл.
США
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
1 523 1 574
720 829
759 665
487 436
636 563
2013FX adjusted
2014
Other
3rd party services
Materials and supplies
Acquisition of metals and semi-products
Labour
4 125 4 067
-1%
(10%)
(12%)
15%
3%
Прочее
(11%)
39%
20%
16%
11%
14%
Прочие
Услуги
Материалы
и запчасти
Закупки сырья и
полуфабрикатов
Компенсационные
выплаты
персоналу
4 067
млн
долл.
США
Динамика денежных операционных расходов
1 830 1 574
720 829
912 665
557 436
737
563
Прочие
Услуги
сторонних организаций
Материалы и запчасти
Закупки сырья и
полуфабрикатов
Компенсационные
выплаты персоналу
4 756
4 067
-14%
млн
долл.
США
4 756
4 067 (631) (94)
(51) (21) (35) (17)
109 51
201
3
Кур
со
вы
е
ра
зни
цы
За
купки
сы
рья и
по
луф
аб
ри
като
в
Ко
мпе
нса
ци
онны
е
вы
пл
аты
пе
рсо
на
лу
Ма
тер
иа
лы
и
запчасти
Усл
уги
сто
ро
нни
х
ор
гани
зац
ий
Нал
оги
Тр
анспо
рти
ро
вка
Пр
очи
е
201
4
2014 и 2013: Денежные операционные расходы,
нормализованные на эффект изменения курса
Оптимизация денежных операционных расходов
2
Денежные операционные расходы в 2014 году Сокращение денежных операционных расходов в 2014 году:
оптимизация расходов и ослабление курса рубля
2013 2014
млн
долл.
США
Источник: данные компании
Услуги сторонних
организаций
Материалы и
запчасти
Прочие
Закупки сырья и
полуфабрикатов
нормализ. на эффект курса
млн
долл.
США
млн
долл.
США
Компенсационные
выплаты персоналу
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Чувствительность основных показателей к изменению
курса валюты
Чувствительность свободного денежного
потока, млн долл. США Чувствительность EBITDA, млн долл. США
+78
+26
-26
-78
+101
+34
-34
-101
-3% -1% +1% +3%
Ослабление руб. Укрепление руб.
-3% -1% +1% +3%
Ослабление руб. Укрепление руб.
В 2014 году компания была более подвержена влиянию изменения курса валюты на свободный денежный
поток (по сравнению с EBITDA), так как около 89% капитальных вложений номинировано в рублях (ожидается,
что составляющая в иностранной валюте будет расти)
Расчет основан исходя из 11% доли
иностранных валют во вложениях
во внеоборотные активы
Расчет основан исходя из 22% доли
иностранных валют в
операционных расходах
104
Источник: Оценки «Норильского никеля»
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Факторы роста EBITDA, коммерческие и управленческие
расходы
Мост по EBITDA, млн долл. США
Показатель EBITDA увеличился на 1,5 млрд долл. США (или на 35%) за счет следующих факторов:
Увеличения продаж металлов на 419 млн долл. США в первую очередь благодаря росту цен на никель и палладий, частично нивелированному ростом
цен на закупленное металлосодержащее сырьё.
Ослабления курса рубля по отношению к доллару США, которое привело к росту EBITDA на более чем 760 млн долл. США.
Оптимизации производственных расходов в сочетании с увеличением производительности труда, что привело к росту показателя EBITDA на 256 млн
долл. США.
Уменьшения коммерческих и управленческих расходов на 19% в первую очередь за счет снижения таможенных платежей (на 150 млн долл.) и
ослабления курса рубля (150 млн долл. США; общий эффект изменения курса на EBITDA 760 млн долл. США); осуществлен запуск ключевой
инициативы по оптимизации – создание общего центра обслуживания (бухгалтерский учет, IT, казначейство и т.д.).
Коммерческие и управленческие расходы, млн долл. США
1 621
1 409
1 147
2012 2013 2014
-29%
105
Источник: данные компании
(219)
(82)
4 198
5 681
419
760
150 256
94 105
201
3
Це
ны
LM
E
Вл
ияни
е
кур
са
Та
мо
женн
ые
пл
ате
жи
Инф
ляц
ия
Опти
ми
зац
ия
ра
схо
до
в
Об
ъе
м
пр
од
аж
Ра
зовы
е
опе
ра
ци
и
Пр
очее
201
4
Макроэкономические
показатели: 1,1 млрд долл.
Операционная эффективность:
400 млн долл. +35%
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Высвобождение оборотного капитала – Цели 2016 года
перевыполнены в 2014 году
Промежуток по чистому оборотному капиталу: Инициативы в области управления
и благоприятные валютные операции
106
4 044
3 018
(859) (74)
(456)
(278) (102)
(166)
1 083
2 000
На
31.1
2.2
012
На
31.1
2.2
013
Вал
ютн
ые
операц
ии
Нед
енеж
ны
е
изм
енения (
в
т.ч. резе
рвы
)
Авансирован
ие п
род
аж
м
ета
лл
ов
Фа
кторинг
ДЗ
Опти
миза
ция
усл
овий
опл
аты
Проче
е
На
31.1
2.2
014
Цел
ь н
а 2
016
(об
ъявл
ена в
2014)
Maкрoэкономические и
регулятивные факторы:
0,9 млрд долл. США
Рост денежных средств от
основной деятельности: 1 млрд
долл. США
- 1 млрд
долл. США
(-25%)
- 1,9 млрд
долл. США
(-64%)
«Норильский никель» достиг
комфортного и устойчивого уровня ЧОК
26%
9%
12%
11%
3%
-2%
18%
13%
8%
3%
НН 2013
НН 2014
Vale
Anglo American
BHP Billiton
Rio Tinto
НЛМК
РУСАЛ
Северсталь
Евраз
ЧОК как % от выручки, конец 2014 года
Источник: данные компании
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Источник: данные компании
1. По состоянию на 31 декабря 2014
Уровень ликвидности и структура сроков платежей1
млрд долл.
США
млрд. долл.
США
4,5
1,7
(2,6)
3,5 4,0
4,6
3,5
0,8x
0,4x
0,5x 0,8x
1,1x
0,6x
-0,60
-0,40
-0,20
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(0,4x)
2,8
2,2
Available liquidity
Cash and cash equivalents Available credit lines
5,0
Денежные средства
Доступная
ликвидность
BBB-
BB+ BB+ BB+
BB
RussianFederation
NLMK Severstal MetalloinvestРоссийская
Федерация НЛМК Северсталь
Металло-
инвест
Сохранение консервативного баланса
Уровень долговой нагрузки1 уменьшился, показатель
чистый долг / EBITDA составил 0,6
Самый высокий кредитный рейтинг среди российских
горно-металлургических компаний (присвоен S&P)
107
В текущих макроэкономических условиях комфортному
уровню долговой нагрузки соответствует показатель
чистый долг / EBITDA, не превышающий 1,5.
Высокий уровень ликвидности компании (2,8 млрд долл. США
на банковских счетах на конец 2014 года), покрывает
обязательства компании по дивидендам и краткосрочному
финансированию.
Долговой портфель компании диверсифицирован и
сбалансирован:
─ более 90% займов долгосрочные;
─ портфель полностью необеспеченный;
─ 79% займов в долл. США, 21% в рублях.
0,6
1,2
0,6
1,6
2,3
2015 2016 2017 2018 2019+
Доступные кредитные линии
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Совершенствование
корпоративного управления
Андрей БУГРОВ заместитель председателя Совета
директоров,
заместитель генерального директора
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Аудиты системы корпоративного управления и
утвержденные мероприятия
КЛЮЧЕВЫЕ ШАГИ, ПЛАНИРУЕМЫЕ К
РЕАЛИЗАЦИИ В 2014-2015 гг. НОВЫЕ ИНИЦИАТИВЫ
Политика самостоятельной оценки / оценки
эффективности Совета директоров
Политика по смене состава членов СД
Политика в сфере профессионального развития
членов СД (вводное и непрерывное обучение)
Кодекс этики и поведения СД
Антикоррупционная хартия бизнеса
Изменения в структуре комитетов СД (введение
независимых членов)
Политика о службе доверия и защите заявителей
Повышение эффективности раскрытия
отчетности
Программа кадрового развития
2
1
3
4
5
6
Экологическая стратегия
Новая редакция Положения о комитетах СД
Кодекс корпоративного управления
Новая редакция Положения о Секретаре
Общества
Политика оценки и вознаграждения
менеджмента
Долгосрочная программа поощрения для
ТОП-10 и ТОП-100
1
2
3
4
5
7
8
9
109
6
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Неисполнительные
(12) Итого
(13) Независимые
(5)
Активный Совет директоров, возглавляемый
независимым Председателем
110
СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ
Независимый Председатель СД
Комитет по аудиту
Независимый
председатель
Комитет по стратегии
Комитет по
корпоративному
управлению, кадрам и
вознаграждениям
Бюджетный комитет
Итого
(4)
Независимых
(2)
Итого
(5)
Независимых
(3)
Итого
(4)
Независимых
(2)
Итого
(5)
Независимых
(1)
Отчетность по МСФО
Квартальная
управленческая отчетность
(нов.)
Отчетность по ПБиОТ и
Экологии (нов.)
Сбытовая и маркетинговая
стратегия
Стратегия развития ГРР и
добывающего комплекса (нов.)
Отчет об операционной
деятельности (нов.)
Отчет по финансовому положению
(нов.)
Программа контроля и сокращения
издержек
Согласование стратегических
инвестиционных проектов
Стратегия развития транспортной
и логистической функции
Антикоррупционная политика
Политика о вводном обучении
Кодекс этики
Квартальный отчет по
результатам продажи
непрофильных активов
Годовой бюджет
Анализ промежуточного
бюджета
Дивиденды
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Подведение итогов
Владимир ПОТАНИН генеральный директор,
председатель Правления
Colour palette
236
236
236
0
0
0
35
108
176
181
206
229
151
151
151
214
5
0
73
129
191
20
68
108
64
149
220
226
229
234
204
221
237
248
205
162
240
146
48
166
175
190
225
142
139
139
174
214
Новый «Норильский никель» – факторы инвестиционной
привлекательности
Дисциплинированный
подход к инвестициям и
ответственность за капитал
Приоритет на первоклассных
активах
Новая система управления
инвестициями
Устойчивый портфель
инвестиционных проектов
Привлекательное соотношение
проектов развития существующих
активов к новым проектам с
внутренней нормой доходности,
подтвержденной стресс-тестами
Согласованность интересов
акционеров
Общее видение развития Бизнеса
Отношение «владельцев», а не
«управленцев»
Ведущие позиции на
мировых рынках
Производитель никеля и палладия
№1, ведущий производитель меди
Наиболее перспективная корзина
металлов
Лучшая сырьевая
база в отрасли
Крупные запасы полиметаллических
руд высочайшего качества
Диверсифицированная продуктовая
корзина
Самая низкая себестоимость
Высочайший уровень
рентабельности и
дивидендных выплат
Высокая рентабельность на всем
макроэкономическом цикле
Высокая акционерная доходность
Привлекательная дивидендная
доходность
112
